通信-以太网在AI组网中渗透率提升关注苹果WWDC大会

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况证券研究报告·行业动态以太网在AI组网中渗透率提升，关注苹果WWDC大会liuyongxuAC编号:S1440520070014阎贵成yanguichengAC编号:S1440518040002SFC编号:BNS315武超则wuchaozeAC编号:S1440513090003SFC编号:BEMliuyongxuAC编号:S1440520070014阎贵成yanguichengAC编号:S1440518040002SFC编号:BNS315武超则wuchaozeAC编号:S1440513090003SFC编号:BEM208曹添雨caotianyu@SAC编号:S1440522080001发布日期:2024年06月11日此外，苹果全球开发者大会（WWDC）召开在即。苹果拥有庞大的用户基数，完善的软硬件生态，但在此轮AI浪潮中苹果并未给用户太多的惊喜。这次大会业界对于苹果在AI上的动作尤为关注，关于Siri、Safari、邮箱等工具的升级被广泛期待。本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌2.46%，跑输沪深300指数2.30pct，在申万31个一级行业中排名第13。二级子行业（申万）中，通信服务下跌3.24%，通信设备下跌2.06%。本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、中天科技、广和通。市场表现24%14% 4% -6%-16%-26%上期回顾：投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、中天科技、广和通、和而泰、铖昌科技、海格通信”，相同权重测算平均下跌1.49%，跑赢通信(申万)指数市场表现24%14% 4% -6%-16%-26%2023/6/72023/7/72023/8/72023/9/72023/10/72023/11/72023/12/72024/1/72024/2/72024/3/72024/4/72024/5/72024/6/7 通信 上证指数持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、博创科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等）；智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等）；光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技2023/6/72023/7/72023/8/72023/9/72023/10/72023/11/72023/12/72024/1/72024/2/72024/3/72024/4/72024/5/72024/6/7 通信 上证指数风险提示：国际环境变化；人工智能发展不及预期；市场竞争加剧；汇率波动；数字中国发展不及预期；下游资本开支和需求不及预期。通信一、投资建议 1二、推荐标的 2三、行情回顾 3四、产业要闻 3五、重要公告 7风险分析 8 1 1 2 2 3 3 3 7通信一、投资建议在2024年的Computex科技大会上，英伟达展示了未来三年的产品路线，2025年将推出BlackwellUltra；2026年将推出下一代AI芯片架构平台Rubin，采用HBM4芯片；2027年将推出RubinUltra，在GPU升级上保持一年一更新的节奏。在网络方面，除了此前已经被全球AI大厂广泛使用的InfiniBand，英伟达也意识到下游客户在其生态系统中投资了太多的Ethernet，对此，英伟达推出了专为人工智能工作负载打造的以太网平台Spectrum-X，该平台基于RDMA，集成了增强拥塞控制、自适应路由、噪声隔离功能，与传统以太网网络架构相比，将生成式AI网络性能提高1.6倍。NVIDIASpectrum-X是一个端到端平台，包括交换机、DPU、SmartNIC、线缆、收发器和网络软件，其中以太网交换机系列端口速率涵盖1GbE至800GbE。英伟达此次将以太网作为AI网络的又一重点，一方面给予了客户更多的选择，以太网可以与客户现有网络更好的兼容，预计以太网方案也将成为国内众多互联网大厂的首选；另一方面也利好国内网络设备厂商，此前InfiniBand生态相对封闭，英伟达占据主要的市场份额，国内厂商很难参与。国内网络设备厂商纷纷基于RoCE打造高性能AI网络，随着以太网在AI组网中渗透率提升，国内网络设备厂商将直接受益。资料来源：NVIDIA，中信建投资料来源：NVIDIA，中信建投此外，苹果全球开发者大会（WWDC）将在6月10日至14日举行。苹果拥有庞大的用户基数，完善的软硬件生态，但在此轮AI浪潮中苹果并未给用户太多的惊喜。这次大会业界对于苹果在AI上的动作尤为关注，此前苹果已与OpenAI、谷歌等展开人工智能方面的合作。此次发布关于Siri、Safari、邮箱等工具的升级被广1通信二、推荐标的投资组合“新易盛、中际旭创、天孚通信、中天科技、广和通、和而泰、铖昌科技、海格通信”，相同权重测算平均下跌1.49%，跑赢通信(申万)指数0.97pcts，跑输沪深300指数1.33pcts。新易盛中际旭创天孚通信中天科技广和通和而泰铖昌科技海格通信 新易盛中际旭创天孚通信中天科技广和通和而泰铖昌科技海格通信资料来源：Wind，中信建投推荐组合沪深300通信(申万)资料来源：Wind，中信建投本期推荐：新易盛、中际旭创、天孚通信、工业富联、中天科技、广和通。持续关注：云计算（中际旭创、天孚通信、新易盛、华工科技、源杰科技、博创科技、锐捷网络、工业富联、润泽科技、宝信软件、海兰信、奥飞数据、数据港等）；运营商（中国移动、中国电信、中国联通）；工业互联网（宝信软件、三旺通信、映翰通等）；军工通信与卫星（盛路通信、铖昌科技、上海瀚讯、海格通信、华测导航等智能网联车（广和通、和而泰、鼎通科技、天孚通信、光库科技、移远通信、美格智能新能源（中天科技、亨通光电、拓邦股份、威胜信息、力合微、科士达、英维克、科华数据等光纤光缆（长飞光纤、亨通光电、中天科技）；千兆/VR（创维数字、腾景科技）；云通信（亿联网络）；液冷（英维克等）。2通信三、行情回顾本期通信板块表现一般。通信（申万）指数下跌2.46%，跑输沪深300指数2.30pct，在申万31个一级行业中排名第13。二级子行业（申万）中，通信服务下跌3.24%，通信设备下跌2.06%。资料来源：Wind，中信建投个股方面，涨幅前五个股分别为：ST特信（12.78%)、中际旭创（6.05%)、新易盛（5.06%)、润泽科技（3.62%)、中国移动（3.01%)；涨幅后五个股分别为：恒信东方（-29.73%)、ST富通（-22.95%)、*ST九有（-22.79%)、*ST鹏博（-22.48%)、*ST通脉（-22.29%)。新易盛长盈通mn0.22(22.48)(22.29)(22.48)(22.29)资料来源：Wind，中信建投四、产业要闻【6G研究进入关键窗口期需加强标准化与科技创新互动】中国电信、中国联通和中国移动等中国主要电信运营商正在积极推进6G技术的研究与规划，以期在未来3年这一关键窗口期内取得突破。6G技术将提供高速率、3通信低时延、广连接以及通信与感知融合能力，支持从万物互联向万物智联的转变，为数字经济发展提供新动力。6G与AI的结合将实现海量数据的即时处理和传输，同时6G的空天地一体化网络将实现全球全域覆盖，为低空经济发展提供网络支持。中国电信自2019年起部署6G研发，中国移动自2018年起启动6G研发并在国际行业组织中牵头研究项目，中国联通则负责搭建6G网络仿真平台并攻关关键技术。华为也与运营商合作完成了6G技术验证。6G研究正处于标准化前期需求定义和关键技术突破阶段，相关部门已联合印发行动计划，推进6G技术和标准的同步研制。中国移动制定了为期十年的6G研究规划，中国联通正在进行6G技术指标制定和关键技术论证仿真等工作。（C114通信网）【5.5G时代来临】中国移动宣布5G-A（5.5G）商用计划，OPPO、vivo、小米等手机品牌将支持5.5G。5.5G是5G向6G过渡的技术，提供沉浸式通信、通感一体、确定性网络等六项能力，网速提升至5G的10倍，AI算力显著增强。5.5G手机需支持载波聚合技术，部分新机型可通过OTA升级适配。5.5G商用首批城市包括北京、上海等100个城市，5G用户普及率已超50%，但普及5.5G仍需时间。5.5G将为多个行业带来生产效率质变，未来6G时代将更加数字化。（C114通信网）【入门机拥抱5G网络，消息称三星GalaxyA16手机没有4G版本】三星公司正在研发GalaxyA16智能手机，该手机型号为SM-A166B，将仅有5G版本，售价预计在200欧元以下。这标志着三星正推动旗下低端机型全面支持5G网络，未来可能逐步淘汰4G手机产品线。同时，三星还在测试GalaxyA06手机的衍生机型SM-A065M，但目前尚未有更多信息披露。（C114通信网）【IDC：三大运营商专属云市场份额占比达43.6%】国际数据公司IDC发布的《中国专属云服务市场（2023下半年）跟踪》报告显示，2023年下半年中国专属云服务市场规模同比增长18.0%，达到194.9亿元人民币。尽管市场增速受宏观经济和云行业周期影响有所回落，专属云服务市场仍为云计算市场中表现最佳领域。市场格局显示，Top5服务商市场份额占比提升至64.0%，其中中国电信天翼云、中国移动移动云和中国联通联通云共占43.6%市场份额。2023年，客户对专属云服务PaaS类产品需求增长，期望产品、安全、交付层面与公有云能力对标，并实现公有云与专属云的互通，以提升数据流转效率和数据价值。生成式AI的发展催生了智算专属云服务模式，预计其市场潜力将超过通用计算基础的专属云服务。IDC认为，专属云服务市场正从规模发展向规模与质量并行发展转变。（C114通信网）【中国电信发布云算网一体化调度产品】中国电信推出云算网一体化调度产品，通过层次化智能调度体系和开放式服务架构，实现云网服务与资源调度的分层解耦，满足用户多样化的云算网一体化需求，赋能各行业数字化转型。该产品利用中国电信的网络优势和新型信息技术，实现算力的实时连接、运输、安全和智能决策。作为昆仑平台的核心引擎，云算网一体化调度平台对云网资源进行高效管理和调度，支持算力专网产品的能力供给。中国电信昆仑生态联盟在2024年圆桌论坛上发布系列成果，探讨平台能力赋能、网络大模型应用等议题，并计划加快推动行业客户合作、云算网资源调度市场空间挖掘等工作。昆仑平台具备数据、能力和应用基础条件，拥有广阔生态合作空间。中国电信将与合作伙伴共建共享生态，助力行业向更高效、智能的未来迈进。（C114通信网）4通信【谷歌云计算部门大规模裁员，或将波及亚太地区近百名员工】BusinessInsider报道谷歌云计算部门进行了大规模裁员，受影响的团队包括咨询、合作伙伴工程和可持续性部门。尽管具体裁员人数未知，但亚太地区“走向市场”团队受到的打击最大，有近100名员工被裁。谷歌CEO桑达尔·皮查伊曾表示，裁员将持续到年底，但规模不会很大。自年初以来，谷歌已进行多轮裁员，并重组部分业务，导致一些工作转移到印度和墨西哥。（C114通信网）【计算机行业携手NVIDIA为新工业革命打造AI工厂和数据中心】NVIDIA与多家计算机制造商合作发布了基于Blackwell架构的系统，这些系统配备GraceCPU和NVIDIA网络，旨在助力企业建立AI工厂和数据中心，推动生成式AI的发展。产品线丰富，包括从单GPU到多GPU、从x86到Grace、从风冷到液冷等配置。NVIDIAMGX模块化参考设计平台支持Blackwell产品，包括新的GB200NVL2平台，专为大语言模型推理和数据处理设计，提供高带宽内存性能和解压缩引擎，大幅提高数据处理速度和能效。MGX架构得到AMD和英特尔的支持，促进了基于他们CPU的模块设计。NVIDIA的合作伙伴生态系统包括半导体制造商、电子制造商等，共同推动AI工厂的建设。企业级用户可以使用NVIDIAAIEnterprise软件平台创建和运行生成式AI应用。Blackwell技术已被多家领先企业采用，用于推进生物医学研究、开发AI电动汽车和机器人平台等。（C114通信网）【思科启动10亿美元AI基金，投资人工智能初创公司】思科公司宣布启动10亿美元的AI投资基金，专注于投资人工智能初创公司。该基金已投资于Cohere、MistralAI和ScaleAI等公司，承诺投入近2亿美元。ScaleAI是一家总部位于美国的公司，估值约140亿美元，提供以数据为中心的AI应用培训和验证平台。Cohere总部位于多伦多和旧金山，估值约50亿美元，专注于提供安全的前沿大型语言模型和检索增强生成功能。MistralAI总部位于法国巴黎，估值约50亿美元，为企业开发新的生成式AI模型。思科在过去几年中已进行20多项以AI为重点的收购和投资，推动了生成式AI和机器学习的发展，并在其产品组合中整合了AI技术。（C114通信网）【OPPO今年计划让约5千万用户的手机搭载生成式AI，海外机型将接入谷歌Gemini大模型】OPPO在英国伦敦宣布将全面普及AI手机，并与谷歌、联发科、IDC等探讨AI手机未来。OPPO计划今年让约5000万用户手机搭载生成式AI功能。IDC预计2024年1000美金以下AI手机出货量将达3500万部，同比增长250%。OPPOReno12系列和下一代FindX系列将接入GeminiAI大模型，带来文案生成、录音摘要等AI功能。OPPO将AI作为手机下一个时代最重要的战略，2月在央视春晚前向超千万用户推送含上百项AI功能的新软件。（C114通信网）【马斯克计划在田纳西州投资数十亿美元，建设AI数据中心】埃隆·马斯克的xAI公司计划在田纳西州孟菲斯市投资数十亿美元建设AI数据中心，以提升聊天机器人等AI工具的能力。这是孟菲斯市史上最大的投资，具体细节如建设成本和就业岗位数量尚未公布。孟菲斯市考虑提供税收减免等激励措施吸引xAI。xAI的主要产品是活泼风格的AI聊天机器人“Grok”，公司近期获得60亿美元新风投资金，总估值超240亿美元。马斯克希望在2025年秋季前建成“千兆计算工厂”。同时，甲骨文公司和亚马逊也在田纳西州有业务布局。（C114通信网）【摩尔线程、羽人科技完成70亿参数大模型训练测试：稳定性极佳】摩尔线程与羽人科技合作，成功实现了5通信夸娥千卡智算集群与羽人系列模型解决方案的兼容适配，高效完成了70亿参数的羽人大语言模型YuRen-7b训练测试。测试显示，夸娥集群展现出高兼容性和稳定性，训练效率达到预期。未来，羽人科技的零代码训练平台将迁移至摩尔线程的夸娥集群。羽人科技专注于AI赋能传统行业软件开发，其核心产品Flappy框架使非AI背景开发者也能开发行业AI应用。摩尔线程基于MUSAGPU架构，建立了全栈AI产品线，夸娥集群提供软硬一体化解决方案，具备高兼容性、稳定性和扩展性，有助于解决AI算力国产化问题。（C114通信网）【国产文生视频大模型Vidu将迎更新：支持生成32秒内容、音视频合成】生数科技与清华大学联合发布的国内首个视频大模型Vidu即将完成三大技术更新，包括一键生成32秒视频、音视频合成以及4D内容生成，实现重大技术迭代。Vidu模型融合Diffusion与Transformer技术，具备模拟真实物理世界和丰富想象力的能力，支持多镜头生成和高时空一致性。（C114通信网）【艾瑞咨询：预计5年内，低空经济基建与管理规则两道“封印”将完全解除】艾瑞咨询发布的2024年中国低空经济前景研究报告指出，无人机研发生产是产业链中最清晰的市场，但低空经济应用和市场规模爆发需依赖法律法规落地和基础设施建设。无人机作为低空经济中飞行器的主力，其起降、低空交通网管理等基础设施建设是关键。中国低空经济要发挥威力，核心在于地面基础设施完善，包括城市起降平台、飞行器型号联网和城市立体交通网管理软件。目前这些基础设施分散于不同领域独自发展，统合难度大，时间窗口短。中国低空经济产业需在产品技术创新、应用丰富度和规则标准层面快速迭代，牵引全球产业发展。摩根斯坦利预测，中国低空经济5年内将占全球50%经济体量。低空经济与6G技术发展密切相关，将带来城市数字分层和流量大跃升，为通信运营商带来数字化红利。（C114通信网）【Sateliot携手SpaceX：计划7月增发四颗LEO卫星加速5G-IOT布局】专注于物联网的卫星服务提供商Sateliot计划于7月通过SpaceX的Transporter-11任务发射四颗近地轨道卫星，以推进其下半年提供商用5G服务的计划。这将使Sateliot的近地轨道星座达到6颗，足以开展商业运营。Sateliot已获得价值2亿欧元的经常性收入合同，目前正与航天业者和投资者洽谈3000万欧元的B轮融资，以支持2025年发射更多卫星的计划。自2018年成立以来，Sateliot已筹集2500万欧元，其中西班牙国际银行贡献了600万欧元。7月发射的卫星将为800万台已订阅服务的设备提供连接，覆盖中小企业、大型企业和公共管理部门等多种应用场景。（C114通信网）【网翎执行副总裁刘宇：卫星上网机将卫星通信推向大众市场】网翎公司在北京发布国内首款民用消费级卫星宽带产品——网翎卫星上网机，旨在将卫星通信服务推向大众市场。公司执行副总裁刘宇强调科技平权的重要性，并提出在中国发展百万以上卫星宽带通信用户的目标。网翎卫星上网机具有便携性、高性能和易用性，提供全国覆盖、高速数据传输等功能，获得德国红点设计奖，并在工程技术上实现突破。产品标准版售价为29800元，Pro版售价为49800元，支持多种高速网络套餐。（C114通信网）6通信【Omdia：预计2028年蜂窝物联网数据流量将增至110.8EB，汽车行业占比过半】Omdia的《2024年从云端到边缘的蜂窝物联网数据流量》报告预测，到2028年，蜂窝物联网连接的数据流量将增至110.8EB，主要由汽车行业推动，尤其是信息娱乐领域。2023至2028年间，汽车数据流量预计从18.6EB增至59.4EB，得益于5G连接的普及。运输和物流将成为蜂窝物联网数据流量的下一个重要领域。尽管蜂窝物联网数据流量增长迅速，但仍只占总蜂窝数据流量的一小部分。（C114通信网）【中国移动48万站5G基站集采】中国移动计划在2024至2025年采购约48万站5G基站，包括2.6GHz/4.9GHz自建基站和700MHz共建共享基站，供应商包括中信科移动、上海诺基亚贝尔、爱立信、中兴和华为。（C114通信网）【中国电信2024年DWDM设备扩容集采：华为、中兴、烽火、诺基亚贝尔入围】中国电信计划通过单一来源方式采购100G（200G）DWDM设备，涉及北京、天津等30个省的267个扩容项目。供应商包括华为技术有限公司和华为技术服务有限公司联合体、中兴通讯股份有限公司、烽火通信科技股份有限公司、上海诺基亚贝尔股份有限公司。此举符合《中华人民共和国招标投标法实施条例》第九条的规定，旨在确保工程、货物或服务的施工或功能配套要求。（C114通信网）【中国移动启动铅酸蓄电池产品第二批集采：第I类铅酸和高功率铅酸蓄电池均涉及】中国移动发布公告，宣布2023年至2025年铅酸蓄电池产品（第二批次）集中采购项目公开招标。本次采购包括2V、12V第I类铅酸蓄电池和2V、12V高功率铅酸蓄电池，预估采购规模分别为约4.932亿Ah和约8亿W，需求满足期为两年。项目采用混合招标，分为两个标包，每个标包中标人数量为5至7家，中标份额按不同中标人数分配。项目设有最高投标限价，以开标前一个月上海有色网SMM1#铅锭平均价为基准进行调整。此前，中国移动已集采第一批次铅酸蓄电池产品，总规模为2V、12V第I类铅酸蓄电池约7.398亿Ah和2V、12V高功率铅酸蓄电池约12亿W。截至目前，中国移动2023年至2025年铅酸蓄电池产品总采购规模为2V、12V第I类铅酸蓄电池约12.33亿Ah和2V、12V高功率铅酸蓄电池约20亿W。（C114通信网）五、重要公告本周公告主要包括回购、年度权益分配、大股东质押、股权激励等公告。公司在2024年5月中标中国南方电网有限责任公司2023年度经审计营业总收入的3.80%，但具体交货批次和时间受现场施工7通信），总股本的0.6384%，使用的资金总额为人民币70,043,301.91元（不含交易费用），回购价格未超过公司通过集中竞价方式累计回购股份1,429,150股，占总股本的0.55%，使用资金总额为公司通过集中竞价交易方式累计回购股份402,149股，占总股本的0.47%，累计已回购金额为公司调整2022年限制性股票激励计划的回购价格至9.39元/股，并根据2023年度权益分派实施情公司股票因连续二十个交易日收盘价低于1元，根据规定将被公司2023年年度权益分派方案为：以1,150,216,072股剔除已回购股份8,620,493股后的江苏永鼎股份有限公司控股股东永鼎集团有限公司解除质押45,00设银行股份有限公司苏州长三角一体化示范区分行，累计质押公司股份238,000,000股，占其持有公2024-06-07通宇通讯公司2023年度权益分派方案为：以现有总股本剔除已回购股份后的401,406,466股为基数，向全体股），资料来源：Wind，中信建投风险分析国际环境变化对供应链的安全和稳定产生影响，对相关公司向海外拓展的进度产生影响；人工智能行业发展不及预期，影响云计算产业链相关公司的需求；市场竞争加剧，导致毛利率快速下滑；汇率波动影响外向型企业的汇兑收益与毛利率，包括ICT设备、光模块/光器件等板块的企业；数字经济和数字中国建设发展不及预期等；电信运营商的云计算业务发展不及预期；运营商资本开支不及预期；云厂商资本开支不及预期；通信模组、智能控制器行业需求不及预期。8通信刘永旭中信建投证券通信行业联席首席分析师，南开大学学士、硕士，曾从事军工行业研究工作，2020年加入中信建投通信团队，主要研究云计算IDC、工业互联网、通信新能源、卫星应用、专网通信等方向。2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。阎贵成中信建投证券通信行业首席分析师，北京大学学士、硕士，目前专注于5G、物联网、云计算、卫星互联网等领域研究。近8年中国移动工作经验，近8年证券研究工作经验。系2019-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名，2017-2018年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队核心成员。2021年新财富最佳分析师通信行业第一名。武超则中信建投证券研究所所长兼国际业务部负责人，董事总经理，TMT行业首席分析师。新财富白金分析师，2013-2020年连续八届新财富最佳分析师通信行业第一名；2014-2020年连续七届水晶球最佳分析师通信行业第一名。专注于5G、云计算、物联网等领域研究。中国证券业协会证券分析师、投资顾问与首席经济学家委员会委员。曹添雨中信建投证券通信行业分析师，中央财经大学硕士，曾在国家电网从事信息通信工作，2020年加入中信建投通信团队，2020-2021年《新财富》、《水晶球》通信行业最佳分析师第一名团队成员。尹天杰yintianjie@9通信评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。A股市场以沪深300指数作为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数作为基准；美国