电子月报（台股）2024-2：AI、存储、手机链景气向好

证券分析师证券分析师陈海进资格编号：S0120521120001邮箱：chenhj3＠研究助理研究助理徐巡邮箱：xuxun＠谢文嘉邮箱：xiewj3＠市场表现市场表现22%15% 7% 0% -7%-15%2023-032023-072023-11-22%2023-032023-072023-11-29%-29%-37%相关研究相关研究1.《存储价格周度跟踪-0310：DRAM整体颗粒价格小幅下跌，NAND复苏略有承压》，2024.3.102.《电子周观点：英伟达B100有望2024.3.103.《存储价格周度跟踪-0303：DRAM颗粒价格短期调整，NAND价格上4.《电子周观点：AI算力与服务器共5.《存储价格周度跟踪-0226：DRAM颗粒品项零星成交，NAND现货市场l代工端盈利能力下降，手机复苏拉货动能明显。受2月春节工作天数减少影响，各半导体厂商业绩环比均有较大幅度下降。代工端营收同比增长显著，环比降幅亦较小，但24Q1毛利率与ASP可能有所下滑。设计端大多厂商呈现同环比双降趋势。但稳懋、宏捷科、联发科等厂商受益于手机出货动能提升，业绩同比均呈现强劲增长态势。l存储：价格上扬支撑存储厂商业绩。台股存储厂商2月营收同比大多呈现明显增长趋势。DRAM市场持续受到AI应用带动HBM需求，加上DDR4转换DDR5，使得2024年的需求预期将逐步改善、价格呈现逐渐上涨的情况。同时，DDR3市场有望在Q2、Q3达到供需平衡或略微供不应求的状况，助力价格上涨。l消费电子：中小尺寸面板出货下滑，AIPC引领换机潮。面板厂商2月业绩有所下滑，各尺寸面板出货均减少。群创光电2024年2月大尺寸合并出货量共计689万片，较上月减少16.7%；中小尺寸合并出货量共计1,810万片，较上月减少23.3%。而各PC厂商对24年展望则较积极：华硕执行长预计今年商务市场装置需求回升；宏碁预告9款AIPC将于3/14开卖，有望引爆新一轮电脑换机潮。lAI&代工：AI服务器表现良好。鸿海2月营收同环比下降，主要受2月农历年上班日较少影响程度较大。展望今年第1季，鸿海表示，整体营运逐步进入传统淡季，预期季节性表现将与过去三年相当。因2023年第1季厂区恢复正常生产，出货增加致比较基期较高，预期本季会有年减的情况。l元器件及功率：库存有序改善，营收有所下降。目前被动元器件客户端的库存逐渐趋于健康，AI相关应用助力库存水位修复。各功率厂商2月营收环比则有所下滑。PCB臻鼎多元分散策略奏效，欣兴业务中AI预计为营收主动能。投资建议：半导体周期复苏正当时，建议关注存储板块的先行修复、AI板块的alpha增长，而代工和封测有望随后受益。存储板块建议关注江波龙、德明利、朗科科技、兆易创新、东芯股份、北京君正、普冉股份等。IOT及SOC领域关注：晶晨股份、乐鑫科技、中科蓝讯、炬芯科技等。模拟领域可关注后续的需求改善，建议关注：圣邦股份、纳芯微、南芯科技、美芯晟、雅创电子等。封测板块建议关注：长电科技、通富微电、甬矽电子、华天科技等。代工板块关注华虹半导体和中芯国际的估值底部机会。l风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、贸易摩擦风险。行业月报电子2/20请务必阅读正文之1.中国台湾电子景气度跟踪 2.半导体：代工端盈利能力下降，手机复苏拉货动能明显 2.1.代工：ASP/毛利率略降，手机客户拉货恢复 2.2.封测：日月光先进封装业务强劲，下半年成长加速 2.3.硅片：2月营收承压，下半年需求恢复 2.4.SoC芯片：联发科受益手机需求，瑞昱同比高增 2.5.模拟芯片：2月营收承压，全年正向成长 2.6.驱动芯片：驱动IC出货回温，新产能助推营运增高 2.7.MCU：行业底部筑基，行业静待花开 2.8.设备&建设：建设厂商营收有所回落 3.存储：价格上扬支撑存储厂商业绩 3.1.存储芯片：DRAM需求多因素催化，DDR3涨价存储市场恢复乐观 3.2.存储模组：2月营运持续增长，存储市场恢复乐观 4.消费电子：中小尺寸面板出货下滑，AIPC引领换机潮 4.1.面板：淡季出货转冷，各尺寸出货下滑 4.2.光学：受假期影响营收下滑，预计3月营收向上修复 4.3.PC：24年需求回升，多款AIPC全新上市 5.AI&代工：服务器出货表现良好 5.1.代工：行业转入淡季，服务器表现良好 5.2.AI芯片：厂商营收降温，世芯维持增长 6.元器件及功率：库存有序改善，营收有所下滑 6.1.被动：库存渐趋健康，AI助力修复 6.2.功率：业绩环比下滑，假期影响较大 6.3.PCB：臻鼎多元分散策略奏效，欣兴AI预计成营收主动能 6.4.CCL：AI持续推动高阶CCL需求，台光电营收同比高增 7.风险提示 行业月报电子3/20请务必阅读正图1：中国台湾主要上市电子公司月度营收（亿新台币）及股价表现 5图2：台积电月度营收（亿新台币）及同比 6图3：联电月度营收（亿新台币）及同比 6图4：世界先进月度营收（亿新台币）及同比 7图5：力积电月度营收（亿新台币）及同比 7图6：稳懋月度营收（亿新台币）及同比 7图7：宏捷科月度营收（亿新台币）及同比 7图8：日月光月度营收（亿新台币）及同比 8图9：力成月度营收（亿新台币）及同比 8图10：环球晶月度营收（亿新台币）及同比 8图11：台胜科月度营收（亿新台币）及同比 8图12：联发科月度营收（亿新台币）及同比 9图13：瑞昱月度营收（亿新台币）及同比 9图14：信骅月度营收（亿新台币）及同比 9图15：矽力杰月度营收（亿新台币）及同比 图16：谱瑞月度营收（亿新台币）及同比 图17：联咏月度营收（亿新台币）及同比 图18：天钰月度营收（亿新台币）及同比 图19：新唐月度营收（亿新台币）及同比 图20：盛群月度营收（亿新台币）及同比 图21：致茂电子月度营收（亿新台币）及同比 图22：圣晖月度营收（亿新台币）及同比 图23：亚翔工程月度营收（亿新台币）及同比 图24：DRAM存储现货平均价（$） 图25：NANDFlashWafer现货平均价（$） 图26：南亚科月度营收（亿新台币）及同比 图27：群联电子月度营收（亿新台币）及同比 图28：华邦电月度营收（亿新台币）及同比 图29：旺宏月度营收（亿新台币）及同比 图30：威刚科月度营收（亿新台币）及同比 图31：十铨月度营收（亿新台币）及同比 图32：友达月度营收（亿新台币）及同比 行业月报电子4/20请务必阅读正文之后的信图33：群创光电月度营收（亿新台币）及同比 图34：群创大尺寸面板出货量（千片）及同比 图35：群创中小尺寸面板出货量（千片）及同比 图36：大立光月度营收（亿新台币）及同比 图37：玉晶光月度营收（亿新台币）及同比 图38：华硕月度营收（亿新台币）及同比 图39：宏碁月度营收（亿新台币）及同比 图40：鸿海月度营收（亿新台币）及同比 图41：纬创月度营收（亿新台币）及同比 图42：纬颖月度营收（亿新台币）及同比 图43：世芯月度营收（亿新台币）及同比 图44：创意电子月度营收（亿新台币）及同比 图45：国巨月度营收（亿新台币）及同比 图46：华新科月度营收（亿新台币）及同比 图47：汉磊月度营收（亿新台币）及同比 图48：富鼎月度营收（亿新台币）及同比 图49：大中月度营收（亿新台币）及同比 图50：强茂月度营收（亿新台币）及同比 图51：臻鼎月度营收（亿新台币）及同比 图52：华通月度营收（亿新台币）及同比 图53：欣兴电子月度营收（亿新台币）及同比 图54：联茂月度营收（亿新台币）及同比 图55：台光电子月度营收（亿新台币）及同比 行业月报电子5/20请务必阅读正月春节工作天数减少影响，各电子厂商业绩环比均有较大幅度下降。其中代工端营收同比增长显著，环比降幅亦较小。设计端大多厂商呈现同环比双降趋势，但稳懋、宏捷科、联发科等厂商受益于手机出货动能提升，业绩同比均呈现强劲增 【德邦电子】代码公司简称业务2023/122024/12024/22月同比2月环比Q4同比Q4环比过去一月过去三月过去六月半导体2330.TW台积电晶圆代工1,7632,1581,81611%-16%0%14%19%35%44%2303.TW联电晶圆代工169.8190.1174.53%-8%-19%-4%7%6%13%5347.TWO世界先进晶圆代工35.129.330.824%5%1%-8%1%-6%7%6770.TW力积电晶圆代工34.335.735.7-3%0%-22%7%1%-6%-2%3105.TWO稳懋射频代工16.715.113.253%-13%39%17%-4%-9%11%8086.TWO宏捷射频代工3.94.24.3305%1%186%36%21%11%33%3711.TW日月光投控封测499.1473.9397.5-1%-16%-9%4%18%19%32%6239.TW力成封测64.861.158.813%-4%3%3%15%40%64%6488.TWO环球晶圆硅片64.344.050.3-16%14%-9%-4%5%6%34%3532.TW台胜科硅片14.110.29.7-24%-5%-13%6%0%1%13%2454.TW联发科SoC芯片436.8445.0384.827%-14%20%18%31%33%77%2379.TW瑞昱SoC芯片69.187.678.226%-11%4%-15%30%36%44%5274.TWO信骅SoC芯片3.23.62.931%-19%-26%24%-4%0%15%6415.TW矽力杰模拟芯片14.213.79.6-13%-30%-8%4%4%-2%35%4966.TWO谱瑞模拟芯片14.214.010.222%-27%20%3%-10%-6%11%3034.TW联咏驱动芯片86.887.271.3-7%-18%21%-6%15%15%36%4961.TW天钰驱动芯片12.112.39.4-28%-23%-9%-11%10%-10%7%4919.TW新唐科技MCU27.926.623.8-20%-11%-11%-6%-2%-13%-2%6202.TW盛群MCU1.51.51.0-60%-32%-2360.TW致茂电子设备17.514.012.0-14%-14%-17%4%30%27%-1%5536.TWO圣晖晶圆厂建设23.720.213.3-28%-34%-17%2%7%10%27%6139.TW亚翔工程晶圆厂建设83.167.751.974%-23%120%65%3%21%89%存储2408.TW南亚科DRAM31.630.630.551%0%9%13%-4%8299.TWO群联电子NAND主控51.850.946.642%-8%28%27%13%19%37%2344.TW华邦电NOR、NAND65.164.062.18%-3%0%-2%1%0%8%2337.TW旺宏NOR、NAND18.319.117.3-16%-9%-36%-20%-43260.TWO威刚存储模组31.535.733.434%-6%43%28%2%-7%12%4967.TW十銓存储模组20.48.98.756%-3%223%56%2%-11%20%消费电子2409.TW友达面板220.0184.4198.324%8%20%-10%-3%6%6%3481.TW群创光电面板187.6165.0138.7-10%-16%12%-7%-8%16%10%3008.TW大立光光学47.844.733.932%-24%24%32%7%10%27%3406.TW玉晶光光学18.219.513.343%-32%19%-23%1%1%2%2357.TW华硕PC360.4366.7353.01%-4%-5%-10%-2%2353.TW宏碁PC236.9152.3161.210%6%6%-6%-3%27%19%AI&整机代工2317.TW鸿海代工4,6015,2213,525-12%-32%-5%20%8%8%3%3231.TW纬创代工747.0673.0811.031%21%-13%5%-3%31%11%6669.TW纬颖代工202.2187.9243.36%29%-33%11%7%39%56%3661.TW世芯AI芯片35.133.732.4111%-4%100%21%-9%12%56%3443.TW创意电子AI芯片22.117.417.6-22%1%-22%-7%3%-22%6%元器件及功率2327.TW国巨被动元器件89.5100.284.6-1%-16%-5%0%3%-6%13%2492.TW华新科被动元器件25.229.823.5-9%-21%7%-7%-4%-22%-2%4958.TW臻鼎PCB148.4127.786.4-13%-32%3%30%3%2313.TW华通PCB58.057.843.18%-25%-3%3%15%19%68%3037.TW欣兴电子PCB81.892.282.83%-10%-30%-3%0%6213.TW联茂CCL21.523.017.2-17%-25%-2%1%2383.TW台光电子CCL43.144.837.659%-16%45%8%0%26%11%行业月报电子6/20请务必阅读正文展望第一季，联电表示，客户对库存仍然维持谨慎，预估联电第一季晶圆出货量利用率估将从上季的66%下降到60%-63%，毛利率估将降至约30%。300100060%300100060%40%20%0%100%50%0%-50%2,0001,00019/0219/0519/0819/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02联电同比台积电联电同比并营收60.12亿新台币，与去年同期相较增加约5.7尉济时表示，随着年初步入传统淡季，预期供应链将持续库存调整，并维持审慎行业月报电子7/20请务必阅读8060402019/0219/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/0221/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0723/1024/01100%50%0%-50%力积电同比世界先进力积电同比存调整，以及安卓手机库存逐渐回到健康的水位，客户在去年下半年陆续恢复拉市场的智能手机渗透率持续提升与WiFi100%50%0%100%50%0%-50%3004219/0219/0819/1120/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02稳懋同比19/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02宏捷同比400%0%100%50%0%100%50%0%-50%60200关高阶先进封装营收增加至少2.5亿美元。行业月报电子8/20请务必阅读正10040%20%0%-20%10040%20%0%-20%60020%4000%200-20%19/0219/0819/1120/0220/0520/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/020日月光投控同比力成日月光投控同比能登半岛强震影响部分产品延迟出货，以及配合客户库存调节，订单递能，不过客户面临矽晶圆库存过剩问题，需要一段时间去化库存，预期矽晶圆需205050%8040%6020%205050%-50%20-20%19/0219/0819/1120/0220/0520/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02mm环球晶圆同比mmmm环球晶圆同比于手机客户需求较去年同期大幅成长，营收动能增长；联发科预期，第一季营收月营收较去年同期成长。公司也看好，今年是开启新的成长循环的行业月报电子9/20请务必阅读正150%100%50%100%150%100%50%100%50%0%-50%8006004000%19/0219/0819/1119/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/020瑞昱同比联发科瑞昱同比％，％，生成式AI应用热潮兴起，AI服务器相关6420行业月报电子10/2030019/0219/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02矽力杰同比100%50%0%-50%301000%100%19/0219/0519/0819/1119/0219/0519/0819/1120/0520/0820/1121/0221/0521/1122/0222/0522/0822/1123/0523/0823/1124/02谱瑞同比％，全年业绩将重回成长。联咏已开始与具备先进制程的晶圆代工厂洽谈未来替客户应该会撑住，且在OLED加入后，可以拉抬TDDI毛150%100%150%100%50%0%150019/0219/0819/1120/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02联咏同比19/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02天钰同比300%200%100%0%20.13%。公司表示，Q1因工作天运低点；后续受益于渠道和客户端库存调整结束，预期将重启拉货动能。从应用分类来看，汽车和工业营收占比约48%。不过针行业月报电子6020019/0219/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02mm新唐科技同比600%400%200%0%5019/0219/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02盛群同比100%50%0%-50%0行业月报电子12/20403020019/0219/0819/1119/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02圣晖同比400%0%100019/0219/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02亚翔工程同比800%600%400%200%5.004.002.001.000.00202013-05-292013-10-182014-02-282014-07-072015-03-242015-07-292015-12-172016-04-292016-09-062017-01-122017-05-262017-10-022018-02-062018-06-212018-10-242019-03-072019-07-152020-03-302020-08-052020-12-102021-04-232021-08-272022-01-032022-05-182022-09-212023-01-312023-06-072023-10-13DDR48G(1G*8)eTTDDR48Gb1Gx83200MbpsDDR34Gb512Mx81600MHz资料来源：Wind、DRAMexcha8642512GbTLC行业月报电子13/20100019/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02南亚科同比100%50%0%19/0219/0819/1120/0220/0519/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02群联电子同比沛铭先前指出，预估第2季或第3季的DDR150%100%50%0%150%100%50%0%100806040020019/0219/0819/1120/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02华邦电同比19/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02旺宏同比150%100%50%0%80100%80100%6050%400%20-50%陈立白强调，虽然陆续传出上游供应商拉高产能利用率，或是恢复设备投资，但动能。十铨表示，近年台湾科技产业陆续展开供应链全球布局的积极作为，云端光景，周边供应链业者营运表现持续升温，在相辅相成的刺激下，有望加速推升行业月报电子14/20100%0%100%0%2019/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02威刚同比30021/0121/0421/0721/0121/0421/0721/1022/0122/0422/0722/1023/0123/0723/1024/01十铨同比600%400%200%0%100%50%0%-50%100%50%0%-50%400100%30050%2000%100-50%30020010019/0219/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02友达同比群创光电友达同比19-0219-0519-0820-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0819-0219-0519-0820-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-1124-02100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%100%80%60%40%20%0%-20%-40%-60%15,00010,0005,0000大尺寸大尺寸同比35,00030,00025,00020,00015,00010,0005,00019-0219-0219-0519-0820-0220-0520-0820-1121-0221-0521-0822-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0823-1124-02中小尺寸中小尺寸同比行业月报电子15/20所提升。累计今年前2个月，玉晶光营收为32.77亿新台100%0%80604020100%0%80604020040302019/0219/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02300%200%100%0%玉晶光同比大立光玉晶光同比现在降息，将降低企业资金成本压力，有利商100%8006004002000400100%800600400200030050%2000%0%100-50%19/0219/0819/1120/0220/0520/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02宏碁同比华硕宏碁同比行业月报电子16/20纬颖目前旗下营收已全部来自服务器制造。公司表示，看好云端产业、经达到20%，预期未来AI服务器将呈现逐季成长趋势。1,5001,000500060%40%1,5001,000500060%40%20%0%-20%-40%10,0005,000019/0219/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/02鸿海同比100%50%0%19/0219/0519/0819/1119/0219/0519/0819/1120/0220/0520/0820/1121/0221/0521/0821/1122/0222/0522/0822/1123/0223/0523/0823/1124/02纬创同比mm纬颖同比行业月报电子17/20％，季减个位数百分比，其中委托设计（NRE）衰退双位数百分比，量产业务季减个位数百分比，毛利率则会较上季微幅攀升。针对全年营运展望，创意总经理戴尚与量产业务都是个位数百分比增加，外界预期该公司全年毛利率或将跌破三成水6020019/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02世芯同比600%400%200%0%6020019/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02创意电子同比600%400%200%0%季约70%相当，标准品产能利用率亦与2023年第4季约40%到50%相当。国巨表示，现阶段虽然整体市场供需、全球通货膨胀及国际局势等大环境的不确定性因素仍高，但预估客户端的库存调整将于第二季度结束，供应链的库存水位渐趋健康，公司会密切关注市场状况，并乐观看待AI应用的营运动能及后市展望。100%50%6020100%50%602000%500%19/0219/0819/1120/0220/0520/0819/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/0219/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824/02-50%华新科同比国巨华新科同比18/2060200汉磊60200汉磊同比100%50%0%-50%4219/0219/0819/1119/0219/0819/1120/0220/0520/0821/0221/0521/0821/1122/0222/0822/1123/0223/0523/0824