2022年ESG发展白皮书

2022年ESG发展白皮书1引言：引言：国外ESG最新资讯APEX&CONSULTING2APEX&CONSULTING2近年来，全球共同面临环境、社会和公司治理带来的挑战，叠加新冠疫情带来的全球不确定性加剧，ESG发展理念在全球的关注度持续升温。2022年4月，英国金融行为监管局（FCA）发布了关于ESG信息披露的新规则，根据新的上市规则，上市公司需按照“不遵守就解释”的原则，在年度财务报告中披露是否具体达到董事会和高管多元化目标，包括披露女性董事所占比例和所担任职位等相关信息。当月，美国交通部联邦公路管理局宣布了一项碳减排计划，该计划将持续5年向各州和地方发放，旨在帮助各州制定实施碳减排战略并缓解国家气候危机。该计划总计将发放64亿美元，2022年度预计将分配超过12亿美元的资金。各州可以使用该项资金用于为美国家庭扩大交通选择范围，帮助美国人节省汽油费。当月，欧盟委员会也宣布出台了一个名为城市使命的项目（CitiesMissionProgram），预计总共将有100个欧盟城市参与，旨在达成2030年前实现100个城市气候中和的目标。该项目将持续两年，总计将拨款3.6亿欧元，用于开展清洁交通、能源效率和绿色城市规划等专题的研究和创新。引言：国内ESG最新资讯引言：国内ESG最新资讯APEX&CONSULTING3APEX&CONSULTING3尽管我国ESG发展与国外相比起步较晚，仍处于尝试阶段和发展初期，但随着国内各个领域对ESG的关注程度和接受程度不断提高，近期国内ESG也得到了进一步的发展。2022年4月，中国证监会发布了《上市公司投资者关系管理工作指引（2022）》，旨在进一步明确投资者关系管理的定义、适用范围和原则；增加和丰富投资者关系管理的内容及方式，同时对近年来实践中的良好做法予以固化；明确上市公司投资者关系管理的组织和实施，同时强化对上市公司的约束。这是在投资者关系管理的沟通内容中，首次纳入ESG相关信息，已于2022年5月15日起正式施行。当月，国家节能中心在北京发布了《节能增效、绿色降碳服务行动方案》，旨在组织开展节约能源、提高能效、促进减排降碳、绿色发展的根本性举措，并完成“十四五”能耗控制目标任务、实现碳达峰碳中和目标。当月，工信部、发改委联合印发了《关于化纤工业高质量发展的指导意见》、《关于产业用纺织品行业高质量发展的指导意见》等行业政策，旨在坚持绿色发展，提高资源利用效率，节能减碳，打造绿色制造体系。研究范畴研究范畴44ESG基本定义：ESG强调企业不仅要关注财务绩效，也要从环境、社会及治理角度衡量企业价值，使企业履行社会责任的表现可量化、可比较并可持续改善。研究范畴：本篇白皮书的研究范围是全球及中国的ESG发展。本篇白皮书从ESG概况出发，带领读者对ESG有一个初步的认知，然后从ESG生态圈的角度切入，深入地分析了国内外ESG相关主体的发展现状及未来发展趋势，并对其中的重点企业进行了详细的调研分析，旨在以清晰的研究框架和专业的研究方法帮助读者深入了解ESG，并为有ESG相关需求的客户提供重要的参考依据。研究方法：案头研究信息来源：国家政府官网，国家机构公开统计数据，国内外咨询机构网站，学术论文，企业官网，灼鼎内部信息库研究时间：截至2022年5月摘要摘要自2020年起，受到新冠疫情的冲击，全球经济社会发展受到严重打击，失业、贫困和饥饿人口激增。此外，地球正遭受着气候变化、环境污染、公共卫生等问题的席卷。因此，ESG发展在这样的社会背景下持续升温，积极贯彻ESG发展理念已成为时代命题。ESG的发展与四大相关主体密不可分：1）ESGESG理念的发展与倡导者以及ESG框架的制定者与引导者；2）ESG主要由股票指数机构、评级及咨询机构构成，负责建立并发展ESG评级体系；3）ESG主要由资管机构、个人投资者构成，是ESG投资理念的践行者；4）ESG主要由各行各业的企业构成，致力于根据ESG理念开展经营活动。以上四大主体构成了ESG发展的生态圈，推进ESG国际体系的建设，积极为全球社会创造长期价值，促进可持续发展目标的实现。尽管我国ESG发展相较于欧美发达国家起步较晚，当前ESG发展在我国前所未有地盛行，尤其是在“双碳”目标的引领下，我国ESG发展更是步入了快车道。目前我国ESG标准指引、政策法规、评级体系、ESG实践与投资均持续完善，助力推进我国经济社会转型发展，走上可持续发展的新路径。未来，全球ESG标准将持续走向整合，不断提高一致性、可比性及透明度；ESG评价体系将进一步提高覆盖度、契合度；ESG投资将呈现出主流化、多样化、国际化趋势；越来越多的企业将加入到ESG实践者的队伍中。我国也将继续紧跟国际ESG发展前沿，与全世界沟通协作，共建全球ESG生态体系。

APEX&CONSULTING 5目录ESG概况：基本概念、发展历程与ESG生态圈ESG引导者ESG评价体系完善者ESG投资者ESG实践者其他利益相关者灼鼎服务基本概念：ESG理念基本概念：ESG理念77ESG强调企业不仅要关注财务绩效，也要从环境、社会及治理角度衡量企业价值，使企业履行社会责任的表现可量化、可比较并可持续改善。ESG具体内涵环境（Environment）环境因素包括公司或政府行为对于气候变化、废物管理、能源效率提升的贡献E

ESG议题环境生物多样性碳排放气候变化风险能源使用土地使用环境生物多样性碳排放气候变化风险能源使用土地使用原材料来源供应链管理废弃物循环利用水资源管理气候事件社会产品质量顾客关系员工关系健康与安全人力资本管理人权保护有争议的商业活动负责任的营销与研发利益相关者诉求社区关系董事会结构（如男女比例）股东权利贿赂与腐败反恶意收购措施高管薪资所有权结构治理决策透明度投票流程CEO是否由董事长兼任内幕交易限制风险防控社会（Social）公司与当地社区是否很好地融合在一起，并在获得”社会许可“的情况下运营

治理（Governance）指公司治理中不同利益相关者之间的权力、责任和期望的规则和原则基本概念：ESG投资基本概念：基本概念：ESG投资基本概念：ESG投资88MSCIESG投资是一个投资方法，通常被认为与可持续投资、社会责任投资、责任相关投资和甄别具有相同的意思。在MMSCIESG投资是一个投资方法，通常被认为与可持续投资、社会责任投资、责任相关投资和甄别具有相同的意思。在MSCI的ESG研究中，我们将其定义为在投资决策过程中着重考虑环境、社会和治理因素。中国ESGESG中文名称，类似于每个中国人都熟知的“三好学生”概念，主要是指投资者在进行投资时，除考虑投资对象的财务指标因素外，还应选择在环境、社会责任和公司治理（ESG）方面表现优秀的公司进行投资。Eccles和ViviersESG投资整合了环境，社会和公司治理三个维度因素，是以获得更高的风险调整后投资收益（Risk-adjustedFinancialReturn）为主要目标的投资实践方式。ESGESG地开展投资活动。纯ESG投资泛纯ESG投资泛ESG投资通常指整体投资策略严格遵循西方社会认可的环境、社会、治理投资理念通常指投资策略仅参考了环境、社会、治理中的一项或两项联合国2004ESG则不仅是衡量公司是否具备足够社会责任感的重要标准，也是影响股东获取长久利益的重要因素。发展历程：ESG投资的起源追溯发展历程：ESG投资的起源追溯99ESG的投资理念相当古老，最早可追溯到19世纪的道德投资，经过社会责任投资、影响力投资的逐步演化，最终形成ESG投资概念。200419世纪200419世纪20世纪早期20世纪末期工业化带来的环境问题突出，成为经济发展的重要制约因素，环保理念进入投资人视野，环保领域影响力投资兴起。

社会责任投资指根据广泛的社会道德准则进行投资，如社会平等、反恐怖主义等，契合了当时社会追求公平正义的思潮。...

道德投资指因教会等自律规则将某些行业排除在资产组合之外，如基督教贵格会要求成员不得从事奴隶贸易相关的投资活动。ESG概念正式提出随着可持续发展理念在全球范围的传播以及公司治理问题频发，联合国规划署正式提出ESG概念。发展历程：全球ESG发展的重要节点发展历程：全球ESG发展的重要节点1010自2004年，联合国首次提出ESG理念后，在各国际组织的推动下，ESG理念逐步走向成熟，ESG实践走向标准化、国际化、体系化、全面化，ESG逐步成为投资”新规则“。2019世界银行建立国家维度ESG数据平台2016世界银行发布环境与社会

2020UNEP和PSI联合发布全球保险业第一本ESG指南欧盟委员会正式通过EUTaxonomy，促进欧洲市场ESG投资发展2015UNSSE推出证券交易所自

2021中欧牵头编制《可持续金融共同分类目录报告》，对可持续金融标准寻求全球趋同路径有重要启示2012IC颁布国际金融公司社会和环

UNCTAD、UNPRI、UNEP框架（ESF），也是金融机构最常用来评估基础设施项目的ESG标准框架

愿工具，用于指导发行人报告ESG相关问题

境可持续性绩效标准（ESS），是金融机构最常用来评估基础设施项目的ESG标准框架之一

2009

FI、联合发起UNSSE，协助签署证券交易所编制发布的2005

2006 2008

ESG报告NPI和联合提出ESG投资的定义

2006年联合国成立责任投资原则组织（PRI），提出ESG投资需要遵守的六项基本投资原则

高盛推出可持续权益资产组合，瑞银、贝莱德、汇丰、安联随后开展ESG投资实践1111ESG的相关者可分为引导者、评价体系完善者、投资者、实践者四大类。其中，ESG引导者是框架和政策的制定者与相关信息披露制度的推进者，评价体系完善者建立并发展ESG评级体系，ESG投资者是ESG投资理念的践行者，ESG实践者是根据ESG理念开展经营活动的企业。ESG引导者

ESG评价体系完善者

ESG投资者

ESG实践者 政府间国际组织 股票指数机构 各国政府及监管机构 资管机构 ESG生态圈：相关者全景图 非政府间国际组织 ESG生态圈：相关者全景图

评级及咨询机构

资产所有者

实体企业 目录ESG概况ESG引导者：国际组织、政府及监管机构ESG评价体系完善者ESG投资者ESG实践者其他利益相关者灼鼎服务ESG引导者：以国际组织、政府及监管机构为主体，引导ESG发展ESG引导者：以国际组织、政府及监管机构为主体，引导ESG发展PAGE13PAGE13ESG引导者是ESG框架和政策的制定者与相关ESG信息披露标准的推进者，主要包括政府间/非政府间国际组织、各国政府及监管机构。在他们的共同协作下，ESG信息披露标准、政策法规体系和评级体系不断完善。政府间国际组织主要负责建立和完善等，为ESG发展制定相关路径，并倡导带领政府及监管机构与非政府间国际组织一同为ESG发展助力政府间国际组织例如，年，联合国成立负责任投资原则组织，提出了负责任投资需要遵守六项基本投资原则，旗下家机构或倡议组织包括等随后均充当了引导者的角色，推动ESG理念在各国政府及监管机构、非政府间国际组织中传播与制度化政府及监管机构主要负责制定ESG相关政策法规，由政府部门与各大证券交易所、国家资本管理机构等公共政府及监管机构非政府间国际组织自2006年后，世界各国政府与监管机构对ESG理念的关注度持续上升，由欧洲政府及监管机构率先推进，逐步扩散到世界各地，例如欧盟委员会于2014年10月颁布的《非财务报告指令》正式将ESG三要素系统纳入法规条例非政府间国际组织主要负责制定并发布ESG信息披露标准，由CFA协会、GSG等行业协会、行业自律与倡导组织等国际披露框架标准组织e等金融产品标准及认证组织构成，负责完善ESG信息披露体系，推动ESG信息披露发展在国际权威标准制定者的引领下，ESG信息披露执行体系逐步完善，为政府和监管机构要求企业强制性披露信息奠定了基础

各国政府及监管机构、政府间国际组织、非政府间国际组织多元主体共同参与协作，倡导ESG理念，建设ESG发展框架，使得ESG理念在全球及我国广泛传播与落地，ESG信息披露标准、政策法规体系和评级体系均不断完善。ESG信息披露标准：我国较发达国家尚不完善ESG信息披露标准：我国较发达国家尚不完善PAGE14PAGE14ESG信息披露是ESG相关政策与评级的基础依据，国际上已有许多国际组织、证券交易所、政府监管部门制定了较为成熟的信息披露标准，如联合国可持续发展目标I等，在国际上广泛使用。与发达国家相比，我国ESG信息披露标准尚不完善，在部分指标与内容上缺乏一个统一的标准，并未形成系统规范的制度体系，相关法律法规也有待完善。中国ESG信息披露标准指引标准制定机构标准指引上交所《<公司履行社会责任的报告>编制指引》、《上交所上市公司信息披露指引》深交所《深交所上市公司社会责任指引》、《深交所上市公司规范运作指引》联交所《环境、社会及管治报告指引》国务院国资委《关于中央公司履行社会责任的指导意见》中国标准化研究院《社会责任报告编制指南》（GB/T36001-2015）中国社会科学院《中国企业社会责任报告编写指南（CASS-CSR）》国际上ESG披露标准已较为成熟，以欧盟和美国为代表，不断推动比的高质量ESG信息披露标准

我国对ESG信息披露的标准不断提高，与国际发展方向一致，但内地尚未出台系统性的ESG信息披露规范国际ESG信息披露框架标准制定机构国际ESG信息披露框架标准制定机构标准指引ESG侧重点GRI可持续发展报告指引可持续发展绩效表现ISOISO26000社会责任指引组织生产实践活动中的社会责任SASB可持续性会计准则能影响财务业绩的可持续发展问题ISSBIFRS可持续发展披露准则为全球不同区域的投资者提供一致、可比的可持续发展报告CDPCDP碳披露项目披露框架气候变化、水资源、森林、供应链重点议题TCFDTCFD四要素气候信息披露框架气候变化对上市公司的财务影响CDSBCDSB环境与气候变化披露框架环境议题ESG信息披露标准解读：以联交所新版ESG指引为例ESG信息披露标准解读：以联交所新版ESG指引为例PAGE15PAGE152019年12月18日，联交所正式发布新版ESG指引，暨《环境、社会及管治报告指引》（2019年新修订版），在ESG管治、风险管理、报告边界、环境及社会范畴等进行了修订和新增，有望推动中国香港上市公司ESG报告的合规披露标准比肩财报。自2021年起，新版ESG指引成为所有H股上市公司ESG信息披露的准则。具体十大政策要点解读如下：ESG报告发布时间提前准备ESG报告的时间缩短一个月，以6月/12月30日为财政年度截止日，须在当年11月/次年5月30日前发布ESG报告

要求披露董事会ESG管治声明新增有关董事会参与ESG管治情况的强制披露规定，旨在引导董事会真正对ESG风险管理负责

强制披露三大原则将ESG报告四大汇报原则中的三项提升为强制披露的内容，分别为“重要性”、“量化”、“一致性”

选定报告边界新增有关ESG报告汇报范围的强制披露规定。发行人须在ESG报告中解释汇报范围并描述发行人挑选哪些实体或业务纳入报告的过程

就4个环境类KPI设定目标针对环境范畴的4个KPI，要求发行人应订下减少个别影响的目标以及达成目标的步骤，目标可以是量化目标，也可以是方向性、前瞻性的声明112345678910新增环境类议题：气候变化在环境范畴中新增一个有关气候变化的议题和KPI，同样属于强制披露规定，旨在督促企业对气候风险作出识别及管理

社会类KPI的披露要求提升将所有社会范畴KPI的合规披露标准由“建议披露”提升至“不遵守就解释”，表明对社会范畴的重视不断加大

新增社会类KPI：供应链在供应链管理方面新增两项KPI，同样要求“不遵守就解释”，旨在督促上市公司建立针对供应链的环境和社会风险的评估机制，并制定绿色采购政策

新增社会类KPI：反贪污在“反贪污”议题已有的两项KPI基础上，新增向董事及员工提供的反贪污培训的KPI，旨在防范于未然

鼓励为ESG报告获取独立验证鼓励发行人寻求独立验证，以加强所披露的环境、社会及管治资料的可信度；若取得独立验证，需在ESG报告中清楚描述验证的水平、范围及所采用的过程ESG报告编制指南：A股ESG报告编制参考的信息披露标准ESG报告编制指南：A股ESG报告编制参考的信息披露标准PAGE16PAGE16在A股上市公司编制ESG报告的过程中，参考最多的为在全球也应用广泛的全球报告倡议组织（GRI）可持续发展报告标准，占发布报告比例的59.6%。其次为《关于加强上市公司社会责任承担工作暨发布<上海证券交易所上市公司环37.7%和31%。A股报告编制参考标准极大程度上受到公司上市地点的影响。除此之外，还带有很强的行业属性，例如金融业常参考《关于加强银行业金融机构社会责任的意见》、《中国银行业金融机构企业社会责任指引》等政策指引。3310%470%1260%1450%1730%2080%2240%2590%31%59.6《深交所上市公司业务办理指南第2号-定期报告披露相关事宜》中国证监会《上市公司治理准则》《深交所上市公司社会责任指引》《深交所上市公司规范运作指引》上交所《<公司履行社会责任的报告>编制指引》《社会责任报告编写指南》SO26000港交所《环境、社会及管治报告指引》

3770%RISts 0%0% 10% 20% 30% 40% 50% 60%PAGE17PAGE17自21世纪以来，随着ESG在全球各国的重视程度不断加深，全球ESG政策法规数量呈持续增长态势，尤其是自2015年以来，增速明显上涨，极大地推动了ESG在全球各国的发展。从全球ESG政策法规类型分布上来看，以企业ESG披露政策占主流，占总数量的47.18%，其次为投资者ESG披露和投资者ESG整合政策，前三总计占比78.05%，表明企业ESG发展与ESG投资密不可分。全球ESG政策法规数量持续增长全球ESG政策法规数量统计数量（个）

企业ESG信息披露政策数量最多2021年全球ESG政策法规类型分布229722709%356%465%742%4718%1405%1682%700600500400300200全球ESG政策法规数量持续增长：以企业ESG披露为主力军全球ESG政策法规数量持续增长：以企业ESG披露为主力军0

2000 2005 2010 2015 2021

企业ESG披露 投资者ESG披露 投资者ESG整国家可持续金融政策 行业法规 其他金融产品 尽责管理守则 分类法政策法规发展：各国政策法规体系不尽相同，我国尚存发展空间政策法规发展：各国政策法规体系不尽相同，我国尚存发展空间PAGE18PAGE18不同国家通过制定政策法规推动ESG发展的路径存在差异，ESG信息披露的强制性规范也存在一定的差异化。我国ESG政策法规体系滞后于国外，在信息披露环境和数据基础等领域仍与国外先进国家展现了一定的差距。全球ESG政策法规体系分类我国ESG政策法规体系现状全球ESG政策法规体系分类我国ESG政策法规体系现状按ESG政策法规路径分按ESG政策法规路径分以欧盟将ESG因素融入经济可持续发展的主要目标按ESG信息披露执行体系分按ESG信息披露执行体系分以欧盟旨在降低因疏忽司治理要素带来的投资风险

政府引导公共资金投向ESG领域以英国如英国《养老金保护金和职业养老金计划（与披露）例》强制披露原则为主以美国和中国香港为代表，旨在给资本市场提供真实、且具有投资参考意义的ESG信息

利用财税支持政策，注入资金及优惠政策信息披露环境存在进步空间目前，我国ESG相关信息的披露制度尚不完善，未形成像国外那样完整规范的体系，且整体环境缺乏监管，导致部分企业披露信息的程度与质量有所欠缺。政策制度体系有待完善相较于欧美，ESG在我国的系统发展较晚，近年来，我国政府及监管部门对ESG理念的重视程度有所增信息披露环境存在进步空间目前，我国ESG相关信息的披露制度尚不完善，未形成像国外那样完整规范的体系，且整体环境缺乏监管，导致部分企业披露信息的程度与质量有所欠缺。政策制度体系有待完善相较于欧美，ESG在我国的系统发展较晚，近年来，我国政府及监管部门对ESG理念的重视程度有所增加，但我国仍属于ESG整体制度框架搭建的初步阶段。自愿披露原则为主数据基础不够充实与国外相比，由于缺乏一定的政策法规进行支持、鼓励、监管，我国尚未积累充实、高质量的数据，因此未能建立ESG数据库。以中国国家为代表，政策法规多为鼓励和引导型，信息数据基础不够充实与国外相比，由于缺乏一定的政策法规进行支持、鼓励、监管，我国尚未积累充实、高质量的数据，因此未能建立ESG数据库。政策法规发展：欧盟ESG政策引领全球ESG发展政策法规发展：欧盟ESG政策引领全球ESG发展PAGE19PAGE1921世纪以来，欧盟在ESG政策法规体系领域中一直占据着全球先行者的地位，目前已自上而下建立起一套较为成熟统一的ESG政策法规体系，从环境保护、公司治理、信息披露等方面立法，推动了ESG的发展。欧洲议会和欧盟理事会首次发布《股东权指令》，促进股东在股东大会上积极行使权利，强调良好的公司治理和参与投票的重要性

Eurosif就2013版《非财务报告指令》发布立场文件，大力支持非财务信息及多元化政策的披露

全球报告倡议组织和Eurosif发布《关于欧洲委员会对报告非财务信息方法的非约束性准则的联合声明》，支持对ESG关键绩效的设定与披露

欧盟理事会以书面程序通过了《建立促进可持续投资的框架》，对识别具有环境可持续性的经济活动向欧盟范围内的企业和投资者提供统一的分类系统2007.1 2010.12 Eurosif发布了《回应关于金融机构公司治理和薪酬政策的公众咨询》，建议将ESG与公司董事会、股东参与、薪酬等相联系

2014.10欧洲议会和欧盟理事会修订《非财务报告指令》，首次系统地将ESG三要素列入法规条例，侧重议题中E在公司可持续发展的地位

2016.5 2017.5欧洲议会和欧盟理事会修订《股东权指令》，明确将ESG议题纳入到具体条例中，并实现了ESG三项议题的全覆盖

2020.4 2021.3信息披露条例（SFDR）》正式生效，要求金融公司披露其在投资决策过程中是否及如何考虑ESG因素政策法规发展：美国ESG政策日益完善，要求趋于严格政策法规发展：美国ESG政策日益完善，要求趋于严格PAGE20PAGE20在欧盟的带领下，美国ESG政策法规自2011年起加速发展，日益完善，要求也趋于严格。美国作为全球第一大经济体，在ESG领域的发展对全球具有着深远的影响。与欧盟不同的是，美国的ESG政策法规多紧随于资本市场对ESG投资的追捧，而欧盟则常以ESG政策法规先行引导。美国证券交易委员会（SEC）中建议上市公司对环境问题风险进行披露《第185号参议院法案：公共退休制度：动力煤公司的公共剥离》发布，要求从煤炭向清洁能源过渡《解释公告美国证券交易委员会（SEC）中建议上市公司对环境问题风险进行披露《第185号参议院法案：公共退休制度：动力煤公司的公共剥离》发布，要求从煤炭向清洁能源过渡《解释公告01）》正式出台，强调ESG考量的受托者责任，并要求其在投资政策声明中披露ESG信息《第964号参议院法案》正式颁布，进一步提升对美国两大退休基金中气候变化风险的管控及相关信息披露的强制性美国金融服务委员会通过《2019ESG信息披露简化法案》，强制描述规定的ESG指标相关内容2010.22015.102018.42019.52021.81977.11 2015.10 2016.12 2018.9 《委员会关于气候变化相关信息披露的指导意见》发布，要求对环境相关经营风险予以明确警示，ESG政策制定开始加速《解释公告01）》正式出台，公开支持ESG考量，鼓励投资决策中的ESG整合《实操辅助公告》正式出台，同样强调了ESG考量的受托者责任，并要求其在投资政策声明中披露ESG信息《ESG报告指南2.0》正式发布，针对纳斯达克的公司和证券发行人，提供ESG报告编制的详细指引美国证券交易委员会（SEC）正式批准了纳斯达克交易所“董事会多元化提案”政策法规发展：我国ESG政策法规体系搭建起步较晚，但势头强劲政策法规发展：我国ESG政策法规体系搭建起步较晚，但势头强劲PAGE21PAGE21尽管我国ESG相关监管政策建设起步晚于海外欧美国家，随着ESG理念在西方兴起并迅速发展，我国紧随其后，国资委、国家环境保护总局、证监会等各政府部门及金融监管机构陆续出台政策法规，聚焦ESG相关议题和企业ESG信息披露的强制性规范。国家环境保护总局发布《环境信息公开办法（试行）》，鼓励企业自愿通过媒体、互联网或企业年度环境报告的方式公开相关环境信息

国家环境保护总局发布《关于加强上市公司环境保护监督管理工作的指导意见》，促进上市公司，特别是重污染行业的上市公司真实、准确、完整、及时地披露相关环境信息

《中华人民共和国环境保政府应当根据环境保护目标和治理任务，采取有效定重点排污单位需披露污染信息

证监会修订《上市公司治理准则》，增加了利益相关者、环境保护与社会责任章节，规定了上市公司应当依照法律法规和有关部门要求披露环境信息、履行扶贫等社会责任以及公司治理相关信息2007.42007.42007.122008.22010.92015.12017.122018.9国资委发布《关于中央企业履行社会责任的指导意告制度纳入中央企业履行社会责任的主要内容

环境保护部正式发布《上市公司环境信息披露指南（征求意见稿）》，规范了上市公司披露年度环境报告以及临时环境报告信息披露的时间与范围

证监会发布《第17号公告》和《第18号公告》，鼓励公司结合行业特点，主动披露积极履行社会责任的工作情况；属于环境保护部门公布的重点排污单位的公司或其重要子公司，应当根据法律、法规及部门规章的规定披露主要环境信息政策法规发展：中国近年来重点ESG政策回顾政策法规发展：中国近年来重点ESG政策回顾PAGE22PAGE22自2019年以来，我国ESG相关政策文件紧锣密鼓，涉及环境、社会责任、公司治理等各个方面，不断促进我国ESG发颁布日期颁布主体政策法规名称涉及ESG内容2021.12生态环境部《企业环境信息依法披露管理办法》、《企业环境信息依法披露格式准则》进一步细化企业环境信息披露要求，主要聚焦环境影响大、公众关注度高的企业，明确八类披露信息，并规范企业环境信息依法披露格式2021.3十三届全国人大四次会议表决通过《“十四五”规划和2035年远景目标纲要》推动绿色发展，促进人与自然和谐共生：提升生态系统质量和稳定性、持续改善环境质量、加快发展方式绿色转型2020.11国务院《关于进一步提高上市公司质量的意见》提高上市公司治理水平，需规范公司治理和内部控制，提升信息披露质量高上市公司可持续发展能力和整体质量2020.10国务院《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》发展新能源汽车是我国从汽车大国迈向汽车强国的必由之路，是应对气候变化、推动绿色发展的战略举措。为推动新能源汽车产业高质量发展，加快建设汽车强国，制定本规划。2020.6证监会《首发业务若干问题解答（2020修订）》就环保问题的披露及核查要求、员工持股计划、期权激励计划、持续经营能力等ESG相关问题完善解答2020.3中共中央办公厅、国务院办公厅《关于构建现代环境治理体系的指导意见》贯彻党中央关于生态环境保护的总体要求，明晰政府、企业、公众等各类主体权责，畅通参与渠道，形成全社会共同推进环境治理的良好格局，规范理市场行为，强化环境治理诚信建设，促进行业自律，健全法律法规标准，严格执法、加强监管，加快补齐环境治理体制机制短板2019.7发改委、工信部等《绿色产业指导目录（2019年版）》着力壮大节能环保、清洁生产、清洁能源等绿色产业，逐步建立绿色产业认定机制，进一步加强国际国内经验交流，推广壮大绿色产业的经验做法2019.4发改委、科技部等《关于构建市场导向的绿色技术创新体系的指导意见》坚持节约资源和保护环境的基本国策，围绕生态文明建设，以解决资源环境生态突出问题为目标，以激发绿色技术市场需求为突破口，以壮大创新主体、增强创新活力为核心，以优化创新环境为着力点，强化产品全生命周期绿色管理，加快构建绿色技术创新体系，形成研究开发、应用推广、产业发展贯通融合的绿色技术创新新局面政策法规发展：中国2021年最新ESG政策核心政策法规发展：中国2021年最新ESG政策核心PAGE23PAGE232021年中国ESG政策发展迅猛，不断驱动我国ESG发展，其中的五大核心可总结为双碳引领、绿债革新、信披提速、地方创新与国际接轨• 自2020年9月我国政府提出双碳目标起，双碳不断引领我国ESG与绿色金融发展。例如，2021年5月，中国保险资产管理业协会发布《中国保险资产管理业助推实现碳达峰碳中和目标倡议》；6月，中国保险行业协会发布《保险业聚焦碳达峰碳中和目标助推绿色发展蓝皮书》；9月，《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》发布。2021年绿债标准不断革新。6月，央行发布《银行业金融机构绿色金融评价方案》；7月，新版目录《绿色债券支持项目目录（2021）》正式施行；9月，绿色债券标准委员会发布《绿色债券评估认证机构市场化评议操作细则（试行）》。

绿债革新

双碳引领2021年我国ESG政策五大核心

5.国际接轨

2021年我国政府与监管部门积极与国际接轨，鼓励参与国际倡议。例如，10月，《G20可持续金融路线图》获批发布；11ISO/TC322第五次全体会议正式召开，表明中国积极参与国际标准化组织（ISO）的绿色金融标准制定工作；11月，中国人民银行与欧盟委员会相关部门共同牵头编写的《可持续金融共同分类目录》正式发布。2021年ESG信息披露的关注度大幅上升。2月，ESG内容正式纳入《上市公司投资者关系管理指引（征求意见稿）》；5月，《环境信息依法披露制度改革方案》正式印发；6，证监会印发上市公司年报及半年报格式与内容准则；8月，中国人民银行印发金融行业标准《金融机构环境信息披露指南》。

信披提速 4.地方创

2021年绿色金融进展明显，各地设立绿色金融改革创新试验区，推动绿色金融创新。例如，9月，北京出台了《关于金融支持北京绿色低碳高质量发展的意见》；10月，湖州市通过了《湖州市绿色金融促进条例》；10月，上海出台了《上海加快打造国际绿色金融枢纽服务碳达峰碳中和目标的实施意见》。PAGE24PAGE24未来发展趋势：未来发展趋势：全球标准加速整合，我国内地蓄势待发01全球可持续标准走向整合近年来，国际权威标准或框架制定者之间正持续开展紧密合作，以减少ESG报告之间的差异并提高全球重要标准的一致性、可比性及透明度。例如，2020年9月，GRI、SASB等五大机构联合发布了携手制定企业综合报告的合作意向声明书。未来，在响应市场发展要求、优化治理结构、提高标准普适性、降低社会成本等因素的驱动下，国际可持续标准的整合01全球可持续标准走向整合近年来，国际权威标准或框架制定者之间正持续开展紧密合作，以减少ESG报告之间的差异并提高全球重要标准的一致性、可比性及透明度。例如，2020年9月，GRI、SASB等五大机构联合发布了携手制定企业综合报告的合作意向声明书。未来，在响应市场发展要求、优化治理结构、提高标准普适性、降低社会成本等因素的驱动下，国际可持续标准的整合趋势将延续下去。02我国加快制定本土化信息披露标准在我国内地制定了统一的、全面的、详细的ESG信息披露框架后，我国政府与监管机构将针对细分领域逐步制定信息披露指引。例如制定根据不同行业的ESG信息披露指引，使信息披露更有针对性，更好地满足企业自身及其他利益相关者的需求；将部分自愿披露事项转为半强制/强制披露或“不披露就解释”，新增强制性、可量化披露指标；鼓励获得第三方独立验证以增加ESG报告可信度等。上文的联交所新版ESG指引政策解读已表明香港的ESG02我国加快制定本土化信息披露标准在我国内地制定了统一的、全面的、详细的ESG信息披露框架后，我国政府与监管机构将针对细分领域逐步制定信息披露指引。例如制定根据不同行业的ESG信息披露指引，使信息披露更有针对性，更好地满足企业自身及其他利益相关者的需求；将部分自愿披露事项转为半强制/强制披露或“不披露就解释”，新增强制性、可量化披露指标；鼓励获得第三方独立验证以增加ESG报告可信度等。0303细分领域逐步制定信息披露指引目录ESG概况ESG引导者ESG评价体系完善者：评级机构ESG投资者ESG实践者其他利益相关者灼鼎服务ESG评级现状：“存异”而难”求同“，国内评级差异尤其严重ESG评级现状：“存异”而难”求同“，国内评级差异尤其严重2626ESG评级和指数是ESG的评价体系建设的核心部分。ESG的评级环节主要包括标准制定、披露要求、数据采集、评分评级，在评级环节与流程，各评级机构大同小异。但由于国别地区的差异、评级和指标体系的差异、基础数据的差异，评级结果常常相差甚远，而评级差异的现象在中国尤其严重。方法论框架存在差异大部分评级机构只考虑ESG风险，一部分也会考虑ESG机遇，有的机构还会对争议点进行考量ESG评级步方法论框架存在差异大部分评级机构只考虑ESG风险，一部分也会考虑ESG机遇，有的机构还会对争议点进行考量评级机构参照国际组评级机构参照国际组织/交易所等公布的标准/指引事先制定评级体系通过截取企业社会责任报告的内容、通过公开渠道或者向企业发放问卷的方式采集通过截取企业社会责任报告的内容、通过公开渠道或者向企业发放问卷的方式采集相关信息和数据

基础数据和覆盖面存在差异基础数据的差异，上市公司基础数据和覆盖面存在差异基础数据的差异，上市公司ESG披露的方式尚不统一，且披露覆盖度在不同地区差异显著指标范围存在差异富时罗素的14个主题之下是300+个独立指标，商道融绿有200+指标，不同机构的指标覆盖面和内容不同商道融绿1

国内外评级机构评分相关性932020年中国四家评级机构评定的沪深300公司ESG评级分布图33%65%1%85%33%65%1%85%13%81%19%0% 34%65%%评级机构给出评分和评级结果，除定量的评分和评级，部分评级机构还会对特定主体进行补充评价因子权重存在差异评级机构在设计因子权重时会考评级机构给出评分和评级结果，除定量的评分和评级，部分评级机构还会对特定主体进行补充评价因子权重存在差异评级机构在设计因子权重时会考虑专家意见以及重要原则的指引，还会受到机构对待不同行业态度的影响%富时罗素0注：上游代表高评级国外ESG评价体系：代表性国际ESG数据和评级供应商主要特点总结国外ESG评价体系：代表性国际ESG数据和评级供应商主要特点总结PAGE27PAGE27ESG国家评级供应商再国际市场上拥有悠久的历史，在90年代就开始崭露头角。提供的产品覆盖范围数据来源方法论明晟SCI)ESG原始数据、评级、研究和指提供的产品覆盖范围数据来源方法论明晟SCI)ESG原始数据、评级、研究和指标全球范围内8500以及超过68万种股权和固定收益证券1）100多个专业数据集（政府、非政府组织）2）公司披露，如可持续发展报告、代理报告3）每天监测1600多个媒体来源（全球和本地新闻、政同时考虑风险和机遇；风险评估分为风险敞口和管理，风险敞口表示根据具体公司当前业务和地理区域机遇与该公司的相关性，管理表示公司是否有把握机会的能力；机会评估的工作原理与风险评估类似ESG信用评级、ESG研究报告、全球范围内5000多家大型ESG风险因素通过多种形式纳入信用评级，ESG发行人得分反映发行人的穆迪风险评分持续债券和贷款、1000多气候风险评分/ESG信用影响分数作为ESG风险因素对发行人评级的影响，是评估过程的输出结果SstaaltsESG风险等级、ESG数据、公司治理等级、国家9000家公司公司的事件跟踪记录结构化的外部数据公司报告和第三方研究ESG风险评级最终分数是对未管理风险的衡量，该风险定义为尚未由公司管理的重大ESG风险路孚特ESG原始数据、ESG评级全球近9000家公司，时间序列数据可追溯到2002年公司年报、公司官网、企业社会责任报告非政府组织网站、证券交易所备案产生ESG类别分数后，应用重要性矩阵，计算出总体ESG得分和类别的分，再计算争议性分数，最终计算得ESG综合得分府、非政府组织）ESG数据、气候

公司、500多可

ESG风险敞口，作为评级输入因素，风险等级3）新闻国外ESG优秀评级机构：穆迪，将ESG因素融入公司信用评级国外ESG优秀评级机构：穆迪，将ESG因素融入公司信用评级PAGE28PAGE28私人部门私人部门客户关系人力资本人口和社会趋势健康与安全私人部门私人部门客户关系人力资本人口和社会趋势健康与安全责任生产环境监管风险可见政策风险远期政策风险私人部门财务战略与风险管理管理层信誉和记录组织结构合规与报告董事会结构、政策和程序20162016年穆迪签署I”关于信用评级中的S2022年，穆迪S评级已覆盖了全球5000多家大型公司，涵盖266个独特的ESG数据点。穆迪ESG评价方法的特色是将ESG因素融入整体的信息分析框架中，来分析ESG因素对于评级结果的影响。穆迪可持续性评级计算方法评级方法穆迪对被评级主体进行IS1至5级，分数越高对公司负面影响越强。穆迪将-ISS-IS-IS三项分数同其他的信用评价项目指标一同输入信评体系，输出穆迪S信用影响分数CIS。公共部门人口劳动与收入教育住房健康与安全基础服务的可得性直接环境风险碳转型物理气候风险水资源管理废物和污染自然资本环境-IS）社会S公共部门人口劳动与收入教育住房健康与安全基础服务的可得性直接环境风险碳转型物理气候风险水资源管理废物和污染自然资本环境-IS）社会S-IS）治理-IS）输出ESG信评影响分数（CIS）公共部门制度结构政策公信力与有效性透明度和信息披露预算管理CIS-1：正面CIS-2CIS-3：温和负面CIS-4：高度负面CIS-5：极其负面1 计算发行人S分数IS）分别输入信评系统PAGE29PAGE29企业可持续性历史得分国家可持续性历史得分企业可持续性历史得分国家可持续性历史得分国外ESG优秀评级机构：晨星，以ESG风险评级取代全面性ESG评级晨星晨星rgstar是全球领先的S评级机构和数据供应商，2020年晨星收购Sstinltics，加强其内化的S分析能力，目前Sstaalts的S风险评级已经覆盖了12000多家公司。Sstaalts的S分析体系成熟完善，但同大多机构一样是对公司进行评级，晨星在SstaaltsS分数的基础上，设计出一套方法计算投资组合的ESG分数，从而应用于对基金的评估。公司治理（基本）重大ESG问题（核心）特殊ESG问题（重要补充）公司治理（基本）重大ESG问题（核心）特殊ESG问题（重要补充）三个模块两个维度 风险敞口 风险管理 管理得分反映公司对于ESG风险管理的程度管理得分风险敞口*可管理风险因子=可管理风险敞口可管理风险敞口*管理得分=已管理风险（公司总）风险敞口-已管理风险=未管理风险敞口不可管理风险管理缺口投资组合的企业可持续性评级 投资组合的国家可持续性评级未管理风险敞口是ESG风险评级的最终参考指标 公司ESG风险评级 投资组合的晨星可持续性评级得出投资组合的可持续性评级计算投资组合的过去12个月的历史得分计算投资组合的可持续得分确定评级的适用性投资组合的企业可持续得分投资组合的国家可持续得分PAGE30PAGE30中国与全球ESG数据供应商地情况非常不同，评级供应商在2015才开始出现，但发展迅速。提供的产品覆盖范围数据来源方法论商道融绿ESG数据、ESG咨询服务、ESG指数沪深提供的产品覆盖范围数据来源方法论商道融绿ESG数据、ESG咨询服务、ESG指数沪深300公司中证800公司市值排名800-1200的上市公司券发行人数据公司年报、公司官媒CSR报告政府信息根据全球标准和最佳实践，并扣除负面新闻，根据争议性报告进行ESG得分调整平安ESG数据和报告、AI-ESG管理平台、AI-ESG定制化数据分析全部A股公司公司披露，如社会责任报告、财报媒体报道，如舆情新闻数据、社交媒体数据数据，如政府网站、遥从环境、社会、治理、结合专家意见和市场有效性进行权重调整，运用NLP舆情分析对多维度信息进行挖掘，对最终分数进行调整华证指数ESG数据库、ESG跟踪分析报告、ESG指数、ESG因子、个股ESG尾部风险全部上市公司国家级地方监管部门社会责任报告4）定期报告及临时公告参考国外主流ESG评价体系框架，增加中国特色指标ESG数据库、ESG报1554家上市公司和按照环境保护、社会责任和公中央财经大学绿色金融 告、ESG指数 1500多家非公开债 / 司治理进行评分，过滤负面新国际研究院 券发行人 闻和风险4）800家非公开债

媒体报道国内ESG评价体系：国内ESG评价体系：代表性国内ESG数据和评级供应商主要特点总结感数据3）新闻媒体预警PAGE31PAGE31上海华证指数信息服务有限公司，成立于2017上海华证指数信息服务有限公司，成立于2017年9月，是一家专门从事指数与指数化投资综合服务的公司。华证ESG评价体系以ESG核心内涵和发展经验为基础，结合国内市场实际情况，在ESG评价过程中，集成传统数据与另类数据，打造AI驱动的大数据引擎，通过季度定期评价与动态跟踪相结合的方式，系统测算全部A股上市公司、1000+债券发行主体的ESG水平，并相应地给予“AAA~C”九档评级，拥有超过200000000+ESG评价数据。评价体系3大支柱评价体系3大支柱环境-IS） 社会S-IS） 治理-IS）14个主题内部管理体系经营目标绿色产品外部认证违规事件制度体系经营活动社会贡献外部认证制度体系治理结构经营活动运营风险外部风险26个关 参考国际主流ESG体系，提出不使用及数据不可获取的指标，添键指标 加适用于我国国情的特色指标130+个底 由AI大数据引擎提供支持，集成传统数据+另类数据+特色数据，层数据指标 全面提升ESG评价的广度、深度、时效性

ESG尾部风险AAA~C九档评级 评级结果 ESG尾部风险AAA~C九档评级国内ESG优秀评级机构：华证，将国内ESG优秀评级机构：华证，将AI应用于评级ESG评级ESG评级严重警告、警告、关注、低风险严重警告、警告、关注、低风险国内ESG优秀评级机构：商道融绿，重点关注企业管理水平和风险暴露国内ESG优秀评级机构：商道融绿，重点关注企业管理水平和风险暴露PAGE32PAGE32商道融绿是国内领先的绿色金融及责任投资专业服务机构，商道融绿是国内领先的绿色金融及责任投资专业服务机构，是中国责任投资论坛（ChinaSIF）发起机构，2015年推出自主研发的ESG评级体系，并建立了中国最早的上市公司数据库。商道融绿ESG评级覆盖700个数据点，近200个ESG指标的14个ESG核心议题表现进行评估，重点关注企业的管理水平和风险暴露，得到每家公司的ESG得分及ESG评级。700+数据点700+数据点200+ESG指标39个行业ESG实质性模型ESG评级得分（0~100）ESG评级（A+~D）议题表现指标表现披露数据 • 200+ESG指标39个行业ESG实质性模型ESG评级得分（0~100）ESG评级（A+~D）议题表现指标表现披露数据 • 监管数据 • 媒体数据 • 宏观数据 • 地理数据 • 卫星数据基础数据环 • 环境政策 • 应对气候变化境 • 能源与资源消耗 • 生物多样性污染物排放社 • 员工发展 • 信息安全会 • 客户权益 • 产品管理供应链管理 • 社区治 • 治理结构理 • 商业道德合规管理各议题分别对风险和管理计算得分，公司ESG管理得分和风险得分是各议题管理得分和风险得分乘以议题权重所得公司ESG总分=公司ESG管理得分+公司ESG风险得分 评级结果 ESG指数现状：国际指数中国应用受限，本土指数发展ESG指数现状：国际指数中国应用受限，本土指数发展国际主流指数发展时间长，在评估维度与样本多样性上有着卓越优势，国际指标体系在衡量中国企业ESG表现时由于缺乏对中国国情的了解，应用过程中存在诸多不足之处。由于对中国的数据挖掘能力更强、对中国国情判断更准确等原因本土指数应运发展，近年来发行数量整体上呈上升趋势。国际指数中国应用的局限之处和本土指数的优势指标设计上缺乏差异化逻辑 横向可比性不强，对中国企业的ESG表现可能存在低估 对中国市场ESG数据挖掘深度和理解程度不足指标设计上缺乏差异化逻辑横向可比性不强，对中国企业的ESG表现可能存在低估对中国市场ESG数据挖掘深度和理解程度不足国际指标是自愿性而不是强制性的，ESG需求不同造成ESG评判标准不同既考虑了国际投资者关注的重要指标，又具有典型的本土化特征 深刻认识中国企业发展战略的侧重点与体制特色，减少横向比较误差 在数据理解和挖掘上充分体现中国特色，在中国数既考虑了国际投资者关注的重要指标，又具有典型的本土化特征深刻认识中国企业发展战略的侧重点与体制特色，减少横向比较误差在数据理解和挖掘上充分体现中国特色，在中国数据的抓取上更便利充分考虑中国政府和监管部门在推动中国ESG发展中扮演的重要角色ESG指数发布情况（只）98765432102008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020.09注：数据来自于中央财经大学绿色金融国际研究院的不完全统计33ESG指数的投资应用：国内指数行业侧重相异，策略以筛选类为主ESG指数的投资应用：国内指数行业侧重相异，策略以筛选类为主3434根据评级机构的评级结果编制相关指数，由于评级体系的不同，指数行业侧重各有不同，其中金融、日常消费和信息技术行业受到纯ESG指数的青睐。指数的分类和策略选择具有一定多样性，国际指数以整合策略为主，而国内目前指数大多强调筛选类和因子增强策略，策略类型在不断完善。17只纯ESG指数策略分类情况

15只纯ESG指数的重仓行数量分布情况（只）日常消费 金融 工业 信息技术 可选消费 能源29%负面筛选29%负面筛选65%正面筛选

样本范围

因子增强47%非增强53%47%非增强53%增强其他18%全市场/全A股53%沪深3006%6%正面+负面筛选

882211110000第一重仓行业 第二重仓行业驱动因素和未来发展趋势：数据是关键驱动，ESG评价体系迅速发展驱动因素和未来发展趋势：数据是关键驱动，ESG评价体系迅速发展3535需求端，在ESG投资驱动下，国内对ESG评级和指数内生需求激增。供给端，政策监管趋严使得企业披露数据质量和容量扩充以及评级机构数据获取能力的提升，使得ESG评级更加准确和丰富，两方助力下ESG评价体系将进一步发展。未来，ESG评级将进一步提升覆盖力度，从目前的以股权数据评价为主，进一步将ESG评级运用于固定收益领域，ESG指数也将更为广泛地应用于投资领域。驱动因素

未来发展趋势数据可得性提升是主导因素ESG评价体系将进一步提升覆盖度、契合度，为数据可得性提升是主导因素数据扩容数据质量提升ESG投资产品提供有效数据支持。数据扩容数据质量提升另类数据和大数据技术帮助投资者发掘ESG准则且市场表现优异的公司。政策披露要求下，企业披露的数据将得到扩容，且数据更为规范、可行度更高政策披露要求下，企业披露的数据将得到扩容，且数据更为规范、可行度更高国内已有不少评级机构采用了AI大数据进行数据抓取随着ESG投资的加速发展，ESG评级的需求相应得到迅速发展市场需求催生数据获取及处理能力的提升监管和政策的推动立，进一步推动ESG理念纳入固定收益投资过程。指数与基金公司应开发更加多样的ESG产品，丰富ESG投资策略，更多被动性指数基金、量化策略和一级市场社会责任投资产品的推出。目录ESG概况ESG引导者ESG评价体系完善者ESG投资者：资管机构与资产所有者ESG实践者其他利益相关者灼鼎服务ESG投资资产规模：全球资产规模持续扩容，但发展不平衡ESG投资资产规模：全球资产规模持续扩容，但发展不平衡3737在2012年至2020年间，全球资产规模总体实现了大幅增长，根据彭博社情报调查显示，预计2025年全球ESG投资规模达50万亿美元。各区域资产规模及其不平衡，欧洲、美国、日本、加拿大和大洋洲是全球ESG资产规模占比最高的五个地区，在五个主要区域内美欧两地ESG资产规模占比超七成。2019年10月11.16万亿人民币

2020年10月13.71万亿人民币

50万亿美元全球投资规模五个主要区域ESG资产规模变化（十亿美元） 美国ESG资产规全球投资规模180001600014000

欧洲 美国 日本 加拿大 大洋洲7140757

模首次超越欧洲170811200010000

87583740

107756572

120408723

119952180

1201

287420000

102012

522014

474

2018

2020

2025ESG投资应用：2021年我国泛ESG基金发行数量剧增ESG投资应用：2021年我国泛ESG基金发行数量剧增3838从投资总量来看，随着机构投资者对ESG策略的重视程度提升，ESG公募基金发行数达160只，总规模达3542.69亿元。从投资方式来看，2021年新发行的基金数量中55%为被动型基金，45%为主动型，但是在规模上，主动型基金资产规模更胜一筹。中国公募ESG主题基金发行规模情况（亿）

中国公募ESG主题基金发行数量情况（只）16,10%16,10%41,26%74,46%27,17%2,1%447.83,13%1039.06,29%1136.42,32%3.9,0%915.48,26%基募 被动指数型基金基增强指数型基金金金私募基金 2020年底4.06%私募基金机构已经发行发行或正在发行绿色投资产品ESG投资应用：我国绿色借贷发展世界领先ESG投资应用：我国绿色借贷发展世界领先3939我国绿色信贷规模位居世界第一，且资产质量整体良好，绿色信贷为我国生态文明建设做出了卓越贡献，21家主要银行的绿色信贷每年可减排二氧化碳量超7亿吨。我国绿色债券于2015年起步，目前规模已位居世界第二，我国绿色债券发展呈现出多样化趋势。1 绿色信贷2绿色债券66.9%9.89万亿元投向直接或间接碳减排66.9%9.89万亿元投向直接或间接碳减排效益项目绿色信贷余额14.78万亿元同比增长27.9%16.5%贷款不良率<0.7%

分用途看

分行业看

2015

12月，央行首发绿色金融债券，要求募集资金必须用于《绿色债券支持项目目录》20202020绿色债券资产规模2020年底：￥813.2百万2021年中：￥1200百万↑47.5%25.6%↑22.8%清洁能源产业25.6%↑22.8%清洁能源产业47.3%↑25.7%基础设施绿色升级产业27.2%↑14.2%交通运输业、仓储和邮政业27.6%↑22.5%电力、热力、燃气及水生产和供应业

2021

2月，银行间交易商协会推出碳中和债5月中国银行交易商协会推出首批可持续发展挂钩债券（SLB）6月，中国成为了世界第二大的绿色债券市场11月，兴业银行发行中国境内首单蓝色债券，中国银行间交易商协会推出社会责任债券和可持续发展债券两大熊猫债券品种ESG投资策略：七大策略均已得到实践运用ESG投资策略：七大策略均已得到实践运用4040ESG投资策略多元，主要可以分为七大类，仅影响力投资属于一级市场投资策略，其余六种策略皆属于二级市场投资策略。其中采用整合法的产品规模占比最大，达.，而影响力投资法占比最小，仅.。影响力投资产生社会和环境效益并兼具财务回报的投资，该方式通常更为直接和主动地解决和改善社会或环境问题，该方法最晚得到应用一级市场投资策略 影响力投资产生社会和环境效益并兼具财务回报的投资，该方式通常更为直接和主动地解决和改善社会或环境问题，该方法最晚得到应用2.36%3.33%7.07%2.36%3.33%7.07%17.94%43.03%25.67%ESG整合法投资分析中，系统明确地纳入ESG风险和机遇，以补充传统投资策略负面筛选法剔除一系列潜在标的中ESG表现相对较差的部分，该方法最早的到应用积极股东法投资者与企业就ESG议题进行沟通，并行使其所有权和影响力调动公司内外部资源、推进公司可持续发展变革依规范筛选法根据国际组织制定的相关ESG标准来剔除经营活动产生不良影响的公司进行投资可持续主题投资法侧重于预测长期趋势而不是评估特定公司或行业的方法正面筛选法同类公司中选取ESG表现优良或进步较大的公司进行投资2020年全球各类策略ESG产品规模占比ESG投资者分析：ESG投资受推崇，机构投资者为主力ESG投资者分析：ESG投资受推崇，机构投资者为主力4141随着可持续发展意识的普及，投资不断升温。根据I发布的《年全球机构投资者调查》显示，已采用ESG投资策略，73%计划采用ESG投资策略，机构投资者一直是ESG产品的主力投资者。值得注意的是，个人投资者占所有ESG投资者的比重在2012至2020年间由11%增至25%，增幅超过一倍。ESG投资价值链上游：（企业）

中游：资管机构

下游：资产所有者机构投资者分为资管机构和资产所有者机构投资者由于相信ESG投资能够带来长期回报，机构投资者推崇ESG投资，该群体一直是ESG产品的主要投资者。

个人投资者由于公众意识的提高和自主选择权加强以及金融体系的完善，个人投资者比例不断提升。%%

计划2021年底增加ESG投资规模已经采用ESG投资策略

2020201820162014

将会考虑可持续投资因素75%75%80%%相信安全、环境75%75%80%%87%%问题影响了他们87%的投资决策全球机构投资者对于ESG产品的投资规划

201289%全球ESG投资产品持有人结构变化89%

中国个人投资者对于ESG产品的投资规划ESG投资者分析：中外PRI签署量逐年攀升，但中国占比微小ESG投资者分析：中外PRI签署量逐年攀升，但中国占比微小4242全球方面，累计加入NI的机构投资者数量自年至年年间的复合增长率超，个人投资者数量的复合增长率超。中国方面，累计加入NI的机构投资者数量年间复合增长率为，增速惊人。但从加入NI的中国机构数量占全球比重来看，年至年的比重变化仅有微弱涨幅，占比仍然很小。2012<0.1%2021>2%加入UNPRI的中国机构数量占全球比重变化2012<0.1%2021>2%5000

累计签署机构数量 累计签署个人数量900

累计签署数量52351975235197223342012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021累计加入UNPRI的全球机构和个人投资者数量（个）

2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021累计加入UNPRI的中国机构数量（个）驱动因素：”义利兼顾”、“寓义于利”驱动因素：”义利兼顾”、“寓义于利”4343社会责任政策监管履行金融机构的社会责任，提升金融机构的公众形象目前世界各国和地区以法律法规要求金融机构进行ESG信息披露，在中国绿色金融“自上而下”的顶层推动和明确指引下，可以加速市场ESG社会责任政策监管履行金融机构的社会责任，提升金融机构的公众形象目前世界各国和地区以法律法规要求金融机构进行ESG信息披露，在中国绿色金融“自上而下”的顶层推动和明确指引下，可以加速市场ESG投资主流化%%•风险规避ESG与公司财务表现之间具有很强的相关性，根据ESG因素进行筛选找到优质投资标的ESG因素具有抗周期和抵御风险的功能，可帮助机构投资者有效避免“黑天鹅”因素%•客户需求以主权基金、大学捐赠基金、养老金为代表的LP对GP提出更严格的ESG要求，将ESG融入投资实践可以获得更优质的长期资本纯ESG 泛ESG ESG基金整体平均70基金市场平均60基金市场平均504030201002020年 2018-2020以来 成立以来中国机构投资者ESG投资主要驱动因素

中国各类ESG股票型基金与基金市场平均收益对比未来发展趋势：主流化、多样化、国际化未来发展趋势：主流化、多样化、国际化PAGE44PAGE44中国ESG投资规模将实现大幅扩张，越来越多类型不同、策略不同的投资产品涌现，且在求同存异中积极参与国际合作是大势，ESG投资呈现出主流化、多样化、国际化趋势。2022年中国ESG和绿色金融市场的增速将维持在高水平，整体规模将破20万亿元大关转型金融将成为规模化增长的一个重要部分，大量资产从“不绿”向”绿“，从”浅绿“向”深绿“转型绿色债券市场，中欧绿色资金将实现双向流动，利好绿色债券市场开放

投资应用

总体规模ESG主流化

主题投资

双碳目标将引领ESG和绿色金融发展，有望推动电力、电网、氢能源等ESG主题投资方向ESG整合策略将在资管领域更为广泛地应用，ESG代表的非财务因素是基本面分析中及其重要的组成部分，越来越多地投资机构将ESG信息整合到实际投资中S与SartBeta结合地策略也将日益流行

投资策略 投资者

一系列政策的退出吹响了保险资金部署绿色投资的号角，以保险机构为主的机构投资者将加速部署ESG投资中国ESG优秀资管机构：华夏基金（1）-企业简介中国ESG优秀资管机构：华夏基金（1）-企业简介PAGE45PAGE45华夏基金成立于华夏基金成立于1998年，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一，公司总部位于北京。华夏基金定位于综合性、全能化的资产管理公司，服务范围覆盖多个资产类别、行业和地区，核心为公募基金和机构业务。截至2021年12月31日，华夏基金母公司及子公司管理资产规模超过1.7万亿元，服务超过1.9亿户个人投资者以及8万户机构客户。一直以来，华夏基金积极响应国家政策，建立ESG管理架构，将ESG的理念融入了行业研究、组合构建、日常风险管理等多个领域，并于2017年3月加入联合国责任投资原则组织NI，成为境内第一家参与UNPRI的公募基金公司。华夏基金ESG体系建设概览在经营哲学中融入ESG在组织管理中融入ESG积极参与ESG生态在经营哲学中融入ESG在组织管理中融入ESG积极参与ESG生态构建走在ESG合作交流前沿通过ESG实现价值创造坚持诚信、尊重、创新、共享的企业价值观把ESG理念视为投资价值观积极相应国家“双碳”政策践行ESG承诺

成立ESG业务委员会搭建ESG本土化框架创立“六位一体”投资流程成为国内首批ESG机构

不断通过机构与零售渠道推广ESG担任绿金委常务理事开展社保基金专题研究积极与不同的上市公司沟通

率先加入UNPRI加入气候相关财务披露工作小组（TCFD）率先支持气候行动ClimaeAcion100+积极参与国际交流，学习ESG先进理念，开展ESG合作

实现可观的超额收益推出内地首个ESGUCITS产品华夏能源革新基金成为业内标杆斩获“最佳海外专户产品奖”、“社会责任（ESG）奖”等多项奖项中国ESG优秀资管机构：华夏基金（2）-ESG发展核心中国ESG优秀资管机构：华夏基金（2）-ESG发展核心PAGE46PAGE46上文的华夏基金ESG体系建设概览表明了华夏基金已把ESG理念作为企业核心价值观之一，贯彻至企业的投资、经营、组织管理等方方面面，其中最为核心的包括：1）在公司层面设立了ESG业务委员会；2）制定“六位一体”的ESG投资流程。在其ESG生态体系构建下，华夏基金取得了可观的收益，并提升了企业的品牌价值与声誉。ESG业务委员会ESG业务委员会“六位一体”的ESG投资流程市场主管 ESG业务委员会 市场主管风控主管投资主管销售主管产品主管风控主管投资主管销售主管产品主管量化投资固收投资权益投资基金经理：根据内部ESG研究成果、风险提示等选择个股及调仓量化投资固收投资权益投资

6.组合监控和报告5.上市公司沟通

略制定ESG投资流程

行业研究行业研究员:将ESG风险与机遇纳入基本面研究ESG研究员：进行ESG行业研究；监测ESG风险事件；与上市公司进行ESG沟通

4.日常风险控制

建和管理收益可观：从华夏基金内部数据来看，运用了ESG策略的产品收益率较未运用ESG策略的收益率高约5%。截至2021年9月底，华夏能源革新关键 基金自成立以来收益率达280.4%，同期超越业绩比较基准收益率达102.61%成果 • 品牌价值与声誉得到提升：华夏基金荣获“社会责任（ESG）奖”，华夏能源革新荣获“金基金·社会责任投资（ESG）基金奖”等，提升了品牌形象与品牌影响力。PAGE47PAGE47中国ESG优秀资管机构：中国ESG优秀资管机构：兴业银行（1）-企业简介兴业银行于兴业银行于1988年诞生于中国改革开放前沿——福建省福州市，2007年于上海证券交易所挂牌上市。截至2021年末，总资产达8.6万亿元，实现营业收入2212.36亿元，目前拥有45家一级分行、2024家分支机构。兴业银行目前已形成涵盖绿色融资、绿色租赁、绿色信托、绿色基金、绿色理财、绿色消费等多门类的集团化绿色金融品与服务体系。兴业银行是最早开展绿色金融业务的商业银行，2019年兴业银行MSCIESG评级为A级并保持至今，在“环境”方面得分位居全球银行机构领先。兴业银行集团化产品架构 兴业银行立足融资需求，发挥综合经营优势，积极发展绿色信贷、绿色债券、绿色租赁、绿色金融、绿色资管，形成涵盖企业进入、零售、金融市场三大条线的集团化绿色金融产品与服务体系。零售金融投行与金融市场兴业基金兴业信托兴业租赁证券服务用卡零售金融投行与金融市场兴业基金兴业信托兴业租赁证券服务用卡证券化基金绿色投资PPP基金基金贷款融资基金直接租赁售后回租赁节能环保投资绿色企业债/服务基础产品专项产品贸易融资基础产品专项产品贸易融资现金管理项目融资贷款碳资产//抵押节能减排节能环保平台绿色结构融资设备融资化存款谈资产管租赁保理财资管理理计划合同能源节能环保企业票据云平台管理融资池服务PAGE48PAGE48兴业银行的社会责任组织架构通过总行和母公司间社会责任工作联动机制，规范信息定期报送制度，定期评估和考核集团社会责任工作开展情况，将社会责任有效地嵌入个业务条线和管理部门。社会责任工作领导小组兴业银行就明确可持续发展的经营理念，设计了一套自上而下的集团化的绿色金融业务组织框架。社会责任工作领导小组社会责任组织架构绿色金融业务组织架构社会责任组织架构绿色金融业务组织架构 董事会 高级管理层

董事会战略委员会是本行社会责任管理工作的最高决策机构

社会责任工作领导小组 兴业银行 社会责任工作领导小组绿色金融业务委员会绿色金融业务委员会集团绿色金融业务推动小组产品团队营销团队产品团队营销团队其 法办他 务办公总 与 社会责任公室行 合 作领导小室门 部 规 办公门 分行

总行研究团队项目评审团队总行社会责任工作领导小组是分行和子公司社会责任小组的直接领导，总行研究团队项目评审团队分行运营管理团队品牌宣传团队运营管理岗市场营销岗专职产品经理分行运营管理团队品牌宣传团队运营管理岗市场营销岗专职产品经理中国ESG优秀资管机构：兴业银行（2）-ESG发展核心中国ESG优秀资管机构：兴业银行（2）-ESG发展核心

社会责任工作管理机构目录ESG概况ESG引导者ESG评价体系完善者ESG投资者ESG实践者：企业其他利益相关者灼鼎服务企业ESG发展现状：企业对ESG发展的关注度持续上升企业ESG发展现状：企业对ESG发展的关注度持续上升5050近年来，A股上市公司的ESG报告发布数量持续增长，截至2021年，分别有752、417家沪市与深市上市公司发布了ESG报告，总计1159家，与2016年相比，累计增长58