老龄金融业发展报告

老龄金融业发展报告

无论就老年人口规模，还是就人口老龄化发展速度而言，当前中国正面临着史无前例的人口老龄化严峻形势。人口老龄化几乎对经济社会发展的方方面面产生了重要影响。有专家认为，老龄问题在本质上也是金融问题。在西方发达国家，老龄金融已经比较发达，是现代金融体系的主体板块。老龄金融既是金融体系的重要组成部分，又是老龄产业的重中之重，关系未来整个金融业的发展方向。[1]国务院办公厅发布的《社会养老服务体系建设规划（2011～2015年）》，提出鼓励和引导金融机构在风险可控和商业可持续的前提下，创新金融产品和服务方式，改进和完善对老龄服务业的金融服务，增加对老龄服务企业及其建设项目的信贷投入。十八届三中全会审议通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》提出了“使市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用”的重大理论观点，因此，推进包括互联网金融在内的金融创新、建立健全老龄金融体系，引导市场在老龄产业资源配置中起决定性作用，既是大力发展老龄产业的需要，更是深化经济体制改革、增强经济增长内生动力、打造经济社会发展新引擎的重要保障。一人口老龄化给金融业带来的机遇大于挑战（一）概念界定金融的本质是跨时间、跨空间的资源配置。金融业起源于公元前2000年巴比伦寺庙和公元前6世纪希腊寺庙的货币保管和收取利息的放款业务。一般认为，银行、保险、证券是现代金融业的三大支柱。本文将老龄金融的概念界定为：与养老有关联的储蓄投资机制，具体指全体公民终身理财和退休后收入保障相关的金融服务，以及支持老龄事业和产业发展的相关金融服务等。主要包括社会基本养老保险、企业年金、商业养老保险、养老储蓄、住房反向抵押贷款、养老信托、养老基金等金融服务方式。老龄金融业是指经营老龄金融商品和提供老龄金融服务的特殊行业。（二）人口老龄化给金融业带来的机遇与挑战1.人口老龄化对银行储蓄、信贷产生重要影响人口老龄化对中国储蓄率产生重要影响。根据生命周期理论，在个人不同的生命阶段消费和储蓄倾向有很大不同，一个人在退休前总是倾向于积极储蓄以备退休后使用，而退休后基本停止储蓄，并开始使用已有的储蓄[2]。按照该理论，人口老龄化会对居民消费和储蓄结构产生较大影响。但是，目前中国金融市场发展还不完善，投资产品类型少、选择单一，尤其是在世界经济总体不太景气、老年人医疗费用持续增加的背景下，很多人选择银行存款的方式养老。中国储蓄率从1980年开始就始终保持在30%之上，到目前为止增长的态势仍很明显。有研究表明，虽然中国目前老年人口比例日益攀升，老年扶养比也正在增加，但短期内人口老龄化对中国总的储蓄水平影响不会太明显，而从长期来看，当中国的老龄化程度达到一定水平时，大量的取款养老行为将会引起总体储蓄率下降，这又可能迫使利率上调。预计储蓄水平的拐点将会在2025年左右发生。人口老龄化也将对中国银行信贷产生重要影响。老年人口的增多对银行存款业务将产生重要影响。当代西方经济学界认为，一个国家总体储蓄意愿会随着人口老龄化进程的加快而降低。而储蓄率的下滑将可能导致投资下降，这势必会拖累中国的经济持续稳定增长，不利于金融业的总体稳定。另外，人口老龄化会对个人贷款这一银行贷款的主要业务产生不利影响。由于中国目前房价高昂，购房者贷款需求很大，所以中国的个人消费信贷主要以房贷为主，而这种贷款的还款期限一般较长，客户的长期持续还款能力是银行需要考虑的。现阶段房贷的快速发展主要是由“70后”以及“80后”的住房需求导致的，这些人大多“上有老，下有小”，且多为独生子女，赡养父辈的经济压力较大，老年人医疗费用的变化会对贷款家庭的还贷能力产生较大影响。而卫生部的数据显示，目前老年人口的医疗费用正呈现增长趋势，这些都可能加大不良贷款发生的可能性，对银行的风险管控能力提出了不小的挑战。2.人口老龄化可能降低证券在资产组合中的比重老龄化会对证券市场的发展产生不利影响。首先，不同年龄段人群对风险的偏好程度不同。人口年龄结构的老化，不但会影响储蓄率，而且会改变其资产投资组合[3]。例如，中年人一般收入较高，往往愿意持有高风险但同样高回报的资产，而当进入老年期，风险偏好改变将会促使其减少高风险资产比例。其次，当退休人群进入抛售或者兑换资产的高峰期时，人口老龄化可能导致世界金融市场变得更加动荡。就中国而言，人口老龄化可能会导致国内资本外流。资本一般会从年老型国家流向年轻型国家。因为年轻型国家的劳动力人口所占比重处于快速增加阶段，为给劳动力配置相应资本，就需要更多的投资，而不同国家之间的投资回报率差异就会引起资本流动。中国进入老龄化社会的进程加快可能会导致国内投资需求下降，甚至可能会抵消储蓄率下降带来的影响，两者之间的缺口则将引起资本外流。[4]但也应看到，人口老龄化也将可能促进证券业的发展。随着老年人口的增多以及所占比重的增加，社会保障基金规模将逐渐增加，这将有利于证券市场的发展。另外，目前中国老龄金融产品主要有银行储蓄及代发养老金、企业年金和商业养老保险，老龄金融产品类型雷同，缺乏创新，也没有很好地依据老年人的心理以及生理方面的需求来进行设计。而且，90%左右的养老金由政府提供，这说明中国老龄金融市场潜力巨大，但开发有限，存在改进空间，这些都将有助于进一步完善和丰富中国的证券市场。3.人口老龄化对医疗、养老等保险体系产生巨大冲击人口老龄化不仅对社会保险产生重要影响，而且对商业保险产生重要影响。当前，中国社会保险制度是由政府主导的养老保险和医疗保险构成的，主要用于满足人们的基本保障需求。而商业保险是养老保险和医疗保险的有力补充，随着老龄化进程的加快，医疗费和养老金支出的增加会对社会保障制度带来严峻挑战，这就使得商业保险的地位和作用更加突出。中国社会保险体系尚未完善，难以有效抵御老龄化带来的冲击。可以预见，随着老龄化的加剧，人们对商业保险的期待越来越高，更加寻求自我保障。中国老龄科学研究中心开展的“中国城乡老年人口状况追踪调查”显示，当前中国老年人拥有商业保险的比例非常低，由此可见商业保险市场潜力巨大。未来很长一段时间，家庭养老为主的养老模式仍然是中国的主要养老模式。计划生育政策实施后，家庭规模日趋小型化，对于已经步入老年期和即将步入老年期的人来说，其长期照料问题，特别是高龄、失能老年人的照料问题将成为未来社会、家庭和子女所要面临的最重要的养老难题。探索推出长期护理保险和发展相应的商业保险，将在很大程度上减轻社会、家庭和子女的养老负担。4.人口老龄化对基金的保值增值提出更高要求按照基金的性质与种类不同，老龄化对基金的影响主要体现在两个方面。其一，老龄化对养老保险基金、基本医疗保险基金等社会保障类基础基金的影响重大。养老保险基金是老百姓的保命钱，随着中国步入老龄社会，未来养老保险基金的支出将大量增加，这将对养老基金维持收支平衡造成巨大资金压力[5]。另外，由于中国的通货膨胀问题一直存在，实现养老基金保值增值，以保障未来全社会养老预计支出费用，管理好老百姓的养老保命钱，这是关乎国家命运、人民幸福的大事。基本医疗保险基金同样关系着广大劳动者，特别是年老体弱的老年人口的健康保障问题。1998年出台的《国务院关于建立城镇职工基本医疗保险制度的决定》规定中国的基本医疗保险基金筹集采取个人账户和社会统筹相结合的模式。对于老年职工来说，一旦退休就不需缴费而享受医疗保险待遇，他们的医疗待遇实际是由在职职工缴费负担的，在严重的老龄化趋势下，中国的基本医疗保险基金将日益面临巨大资金压力，有可能难以维持基本医疗保险基金的健康运转。其二，对于理财类基金产品来说，老龄化趋势带来诸多机遇与挑战。一方面是压力，基金公司应该认识到老年人群投资的特点，由于面临医疗、养老等各方面支出，在进入老年之后投资各类基金产品的老年人将有可能对基金产品提出赎回，这将给基金公司的运营带来一定压力。另一方面则是机遇，中国养老理财市场存在巨大的老年人口消费空间，不断升级的通胀预期和老龄化趋势，将迫使民众寻求安全可靠的理财基金产品，规划未来的养老安排。目前各个基金公司都在积极争取中国老龄金融这块“大蛋糕”，天弘安康养老基金、上投摩根天颐年丰混合基金等公募基金都在积极争取老年基金市场的份额。5.人口老龄化对信托行业环境和资本市场制度提出新要求老龄化趋势对中国信托行业来说是机遇与挑战并存。中国人口老龄化正在加速，目前养老依赖的传统金融模式——社保、商业保险和家庭金融支持等已经无法应对日益增长的老年人养老需求。从产品特性来看，信托模式相较于目前的社保和商业保险模式，十分适合老年人养老。社保和商业保险的委托人只能享有固定收益，资金保值增值部分的收益仅限金融企业或社保机构所有。而信托的功能在于管理资产，并努力使资产保值增值，而且信托有明确的收益人保护机制、税收优惠和破产隔离制度，这些产品特性都与养老需求相吻合。目前国外养老信托的种类较多，如养老金信托、遗产信托、财产传承转移信托服务等[6]。而国内目前除了有少数企业年金信托外，大部分还是采用银行与信托合作的方式推出养老理财产品，产品类型以养老金信托为主，未来在遗产信托产品方面存在巨大市场需求。同时，信托行业也面临制度挑战。中国的老龄化趋势将对信托行业环境和资本市场制度提出新的要求，为了保证养老信托产品真正发挥作用，中国必须在法律环境（完善《信托法》）、税收机制（确立养老信托的税收减免优惠制度）、资本市场条件（深化金融改革，促进资本市场的流动性）、监管制度（推行审计间接监管和严格限量监管机制）四个方面为老年信托产品创造上市和流动的条件。人口老龄化与金融服务行业（包括银行、证券、保险、基金、信托等所有金融机构）存在深度联系，并且将对金融产业的发展产生重大深远的影响。一方面中国日益快速的人口老龄化进程产生了巨大的老年金融市场需求，另一方面中国现行的金融架构和产品体系尚无法满足已经到来的多样化、老龄化的金融服务需求。中国老龄金融市场具有两个突出特点：其一，老年人将是中国未来社会金融资产和财富的主要持有者；其二，中国老龄金融市场必将面临全球化趋势，不仅对本国金融机构开放，而且也将迎来国外金融机构的参与和竞争。这些都要求中国的金融监管部门采取全面综合、多学科多源头的监管架构。总之，中国金融业应该充分利用人口老龄化这一必然趋势和契机，实现行业深化改革和老龄金融产品创新，以迎接人口老龄化的机遇与挑战。6.人口老龄化加快不动产资本化进程首先，自中国实行房改以后，住房成为众多老年人最重要的财富资产之一。先行进入老龄化的发达国家为解决老年人群中出现的“住房富人，现金穷人”的现象，开发了住房反向抵押贷款业务。中国在老龄化达到一定水平之后，有必要也推行类似的老龄金融业务，这不仅可以提高老年人的生活质量、分担财政压力，还盘活了老年人的住房资产[7]。目前，国家已经开展老年人住房反向抵押养老保险试点工作。其次，可以预见当中国的老龄化程度达到一定水平时，退休人群可能会出现大规模出卖房产的情况，进而可能影响住房市场的总体供给与需求水平。不过，有研究认为，虽然老龄化可能会对城镇住房（城镇住房市场是中国房地产市场的主要部分）需求产生负面冲击，但是中国的老龄化进程还伴随着城镇化和家庭规模的小型化，而这些会催生大量的新增住房需求，使得老龄化所带来的消极影响不会大规模显现，根据预测，新增住房需求可能会继续持续一段时间，之后城镇化和家庭规模小型化进一步发展的空间将变得非常有限[8]。（三）老龄金融是应对老龄化挑战的战略制高点未来数十年的中国是一个不可逆转的老龄社会，这一人口结构和趋势将对中国经济与社会发展产生巨大影响与冲击。面对老龄化的中国，如何充分利用金融手段和工具，实现“老有所养”是我们必须面对的问题。中国老龄社会是一种全新的经济结构，在人力资源结构、消费结构、投资结构、储蓄结构等方面都将发生重大转型。如果说过去我们注重生产结构的作用，那么未来中国老龄社会将面对全新的消费群体结构，真正转向重视国内消费和老龄消费的轨道上来。同时，中国老龄社会还是一种全新的社会结构，家庭结构的变迁将引导中国进入以核心家庭和空巢家庭为主的“四二一”时代，社会养老方式也将从传统的家庭养老转向社会保障制度支持的社会养老，公共基础设施、医疗卫生和社会服务也将充分考虑老年人的需求和特点。老龄社会经济发展趋势对中国金融体制提出全新的挑战和要求，为了实现中国老龄社会经济的可持续发展，重视和推动老龄金融产业是必然选择，而且要整合社会资本、开发性金融力量、风险投资等多种类多行业的金融力量，实现中国金融业在中国老龄社会阶段的超越式发展。二中国老龄金融业发展的现状和问题（一）中国老龄金融发展尚处于起步阶段相较许多发达国家，中国老龄金融发展尚处于起步阶段。总体而言，以养老储蓄为代表的传统老龄金融服务在银行类老龄金融产品中依然处于主流地位。就保险类老龄金融产品而言，由于基本养老保险具有强制性、互济性、普遍性的特点，该项制度执行情况较好，能够保障退休人员的基本养老需求。企业年金可以对国家基本养老保险提供有力补充，根据国际经验，企业年金可以成为养老保险体系的“第二支柱”，也能够对养老保险体系发挥不可替代的作用。商业养老保险是老龄金融市场的重要组成部分，许多保险公司已经推出大量商业养老保险产品。随着中国经济的进一步发展，银行、保险、基金、证券等金融机构已经意识到人口老龄化带来的机遇与挑战。1.银行业老龄金融产品推陈出新养老储蓄具有操作简便、安全、稳定等特点，一直在中国老龄金融中占据相当大的比重[9]。养老储蓄的简便性体现为“三省”：省心、省时、省力。无论是对老年人来说还是对工作繁忙的中年人来说，储蓄都是非常省心的，不用研究复杂的金融产品和债券组合，只需定期将钱转入储蓄账户即可，不会涉及复杂的操作。而且随着近年来地方银行的兴起以及网上银行的大规模发展，能办理储蓄或转账的银行网点随处可见，更不必说网上操作的足不出户，这些有利条件都使养老储蓄成为人们养老的首选金融产品。养老储蓄的安全稳定体现在其低风险上。众所周知，储蓄没有损失本金的风险，且能得到固定收益，收益有保障。老年人因其收入较低、收入来源少，风险承受能力比较差，都倾向于选择低风险的保本型金融产品。但是低风险也往往和低收益相连。养老储蓄是大部分人目前主要的养老理财产品，呈现出养老储蓄“范围广、比例高”的局面。据不完全调查，中国有近90%的老年人都选择储蓄养老，较为常见的形式是一年定期这样的短期储蓄，以备不时之需[10]。但应该看到，养老储蓄，尤其是定期储蓄存款，具有流动性和灵活性较差的缺点，大规模储蓄不利于老年人应对突发疾病等急需使用大笔资金的情况，因为储蓄金往往有规定期限，提前支取会损失利息。不少老年人甚至将所有收入都投入储蓄，这实是一种低效的理财方法，这也从另外一个侧面反映了中国养老产品的单一和低效。随着人口老龄化程度的加深，各大银行以传统的养老储蓄为依托，积极创新，相继推出了形式多样的老龄金融产品。2012年，上海银行设老龄金融部，专门为养老金客户服务。一方面，采取免除或降低养老金客户的各种费用等优惠措施、培训使用新型ATM机使用软件、宣传金融业务，另一方面，还推出“养老无忧”和“日新月溢”系列两款养老专属理财产品、养老金客户专属的借记卡——“美好生活卡”。2013年，上海银行在50家支行试点养老金融特色服务，对环境设施、产品配置、金融服务、流程制度等方面进行适老化调整和差异化设置，突出体现老年人专属特色，引入多款养老专属产品，如长期看护险等养老特色保险，优选定制类、代理类养老特色理财产品系列，为中高端老龄客户试点首发金卡，赠送首批老年客户意外伤害保险等，打造值得老龄客户信任的“金融超市”，为老年客户搭建“一站式”养老综合服务平台，以满足老年人多元化金融需求。中信银行在全国范围内发行首张中老年客户专属借记卡——“信福年华”卡，率先在国内试点“养老按揭”业务。中信银行试点的“养老按揭”，是在借鉴国外“倒按揭”的基础上，结合了国内特点及养老传统，为国内中老年客户量身定制的一项新业务。它不仅可以将不动产变成持续稳定的现金流，还可以让老年人的晚年生活更加宽裕，子女也可以减轻负担。而且，子女还可以用自己的房产抵押为父母提供稳定的养老保障。该卡除具备现有中信理财宝金卡和白金卡功能外，同时还附加了五大专属服务，包括了关爱、理财、便利、健康、休闲等多项增值服务。兴业银行针对老年客户群体的需求，也推出了专属金融服务“安愉人生”综合金融服务方案。兴业银行重庆分行理财师解释：“老年客户的主要收入是退休金与子女的赡养费，因此必须选择低风险的金融产品，加大定期储蓄的比重，凸显资金的安全性与流动性。”因此，在功能设计上，“安愉人生”以“安全、适用”为原则，提供专属的存折、一本通等，并关闭通存通兑等部分个性化功能，以方便老年客户使用。此外，兴业银行还在健康管理、财产保障、法律顾问等方面提供符合老年客户需求的专项增值服务。例如每年一至两次全方位的身体健康体检服务、综合医疗增值服务，定期寄送精选的健康保健类书籍，为老年客户提供就医全程陪护、专家挂号预约等服务；与国内知名保险公司合作，量身定制专项家庭财产保险计划，在投保、理赔等环节安排专人服务；与国内优秀律师事务所合作，为遇到法律问题的老年客户提供法律咨询服务与律师现场支持等。值得关注的是，除了上海银行、中信银行、兴业银行涉水养老理财产品外，招商银行、华夏银行也纷纷推出类似产品。银行纷纷转战“养老”市场，推出养老专属理财产品，一是扩大目标客户群体，将有养老需求的人群作为潜在客户来开发；二是可以更好地服务现有客户，“养老”不再只依靠保险这一渠道，通过银行理财产品同样能实现这个目标。就老年人而言，养老储蓄不再是单一的理财方式，有了更加多元的选择。银行基于“养老”理念推出了系列产品，这一方面体现出传统金融业的人口意识，另一方面，我们也要看到，在现阶段许多银行也仅是就概念而炒作，所谓的养老专属理财产品与普通的理财产品并无实质性的区别。更重要的是，在银行业急剧转型的过程中，贷款利率已经放开，存款利率市场化改革指日可待，以存贷差为依托的传统银行业务面临深刻挑战。在此背景下，要应对金融人口的大幅增长，面向全体公民老年期的养老准备需求，建立长效机制，开发适销对路的老龄金融产品，还需要银行业从战略上做好准备，从策略上做好安排。2.养老保险发展喜忧参半当前，中国养老保险主要由三个部分组成：基本养老保险、企业补充养老保险、个人商业养老保险。（1）基本养老保险。2013年中国城乡居民社会养老保险参保人数为4.98亿人。社会统筹与个人账户相结合的基本养老保险制度是中国在世界上首创的一种新型的基本养老保险制度[11]。这个制度在基本养老保险基金的筹集上采用传统型的基本养老保险费用的筹集模式，即由国家、单位和个人共同负担；基本养老保险基金实行社会互济；在基本养老金的计发上采用结构式的计发办法，强调个人账户养老金的激励因素和劳动贡献差别。因此，该制度既吸收了传统型的养老保险制度的优点，又借鉴了个人账户模式的长处；既体现了传统意义上的社会保险的社会互济、分散风险、保障性强的特点，又强调了个人的自我保障意识和激励机制。2009年国务院办公厅发布《国务院关于开展新型农村社会养老保险试点的指导意见》，决定开展新型农村社会养老保险试点。我国历史上第一次为60岁及以上农民提供国家普惠式的养老金，基础养老金标准为每人每月55元，地方政府可根据实际情况适当提高。2014年2月7日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，决定依法合并新型农村社会养老保险和城镇居民社会养老保险，在全国范围内建立统一的城乡居民基本养老保险制度，并在制度模式、筹资方式、待遇支付等方面与合并前的新农保和城居保保持基本一致。采取个人缴、集体助、政府补等的基金筹集方式，中央财政按基础养老金标准，对中西部地区给予全额补助，对东部地区给予50%的补助。这是中国社会保障制度的又一重大改革举措。改革开放以来，中国大量农村劳动力向着城市转移，农村老龄化现象因此变得日益严重。相关数据显示，当前中国农村的老龄化问题比城市更为严重。而且随着农村年轻劳动力向着城市转移，农村传统的家庭保障功能也受到削弱。另外，随着农村人口结构的变化与家庭承包土地数量的普遍减少，以及土地被征用与开发的增多，土地对于农村老年人的保障功能不断受到削弱，已有越来越多的农村老年人难再依靠土地养老[12]。在这种情形下，正如有关专家所指出的，有必要建立制度化的养老保障制度，以弥补农民家庭保障与土地保障的不足。从这个意义上说，推行新农保制度首先是为更有效地应对日益严峻的农村养老问题。（2）商业养老保险。老年人是最需要保险的群体，老年人保险市场需求潜力巨大。目前，许多保险公司为老年人提供了形式多样的养老保险产品，如人寿保险、健康和意外保险、财产保险、养老金以及相关保险辅助服务（保险咨询）等。部分商业保险公司开发了多款老年人保险产品。如长城人寿的“长城祥顺老年意外伤害保险”、中国人寿的“国寿长久呵护住院定额给付医疗保险”、康泰人寿的“世纪康泰个人住院医疗保险”、平安人寿的“一年期综合意外保险”，以及美亚财险的“个人每日住院津贴收入保障保险”等。中国人寿为失能老年人推出了“国寿康馨长期护理保险”，为老年人提供长期护理、老年关爱保险金等保障。总体来看，当前中国商业养老保险呈现出“两多两少”的特征。第一多是“品种多”。琳琅满目的养老保险可谓品种繁多，适用于各类不同风险偏好、财务状况的投资者。第二多是“门槛多”。要想加入养老保险，需先完成保险公司要求的评估报告，其涉及内容从家庭收入到家族病史，事无巨细。要完成这份报告并被评估为理想的被保险人也并不容易，很多投资者因此被拒之门外。第一少是“参与人数少”。由于商业保险业发展相对较晚，老年人对其认知度较低，参与比例整体很低。第二少是“监管少”。由于保险信息不对称，保险公司为争取客户而违规操作以及法律纠纷时有发生，保险业的自律性和监管力度广受质疑。（3）企业年金。企业补充养老保险，又称企业年金，是指企业及其职工在国家政策的指导下，在依法参加基本养老保险的基础上，根据自身经济实力自愿建立的旨在为本企业职工提供一定程度退休收入保障的非强制性补充性养老金制度。原劳动和社会保障部在2004年前后出台了《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》。2011年2月23日颁布的新《企业年金基金管理办法》，对中国企业年金制度的规范化运作具有重要指导意义。当前中国的企业年金产品都以企业年金集合计划产品的形式出现，具有高效率、低成本、规模效益三大优势。总体来看，企业年金并不是一项纯粹的养老筹资工具，对于建立计划的企业来说，在中国现有的社会保障、税收等制度的框架下，它在降低企业成本、激励员工等方面的优势令其成为企业提高自身竞争能力、实现人力资源优化配置的良好市场工具[13]。目前，中国企业年金的主要作用和功能可以概括为三个方面：一是分配功能，既具有国民收入初次分配性质，也具有国民收入再分配性质。二是激励功能，企业年金计划可以为职工年金个人账户提供资金，有利于调动职工的劳动积极性和创造力，稳定职工队伍，增强企业的凝聚力和市场竞争力。三是保障功能，可以提高职工养老金待遇水平，弥补由基本养老金替代率逐年下降而造成的职工退休前后的较大收入差距，为职工退休后的高质量生活提供保障。3.养老基金产品开发艰难试水中国老龄化问题日趋严重凸显出养老理财市场的巨大需求。基金公司从2012年开始纷纷试水养老基金理财产品，涉及公募基金、专户定投产品等多个领域。2012年10月29日，天弘安康养老基金面世，这是国内首支专注于提供养老理财服务的基金。天弘安康养老基金以实现基金资产持续稳健增值，为投资者提供稳健的养老理财工具为目标。在投资范围上，以债券等低风险的固定收益金融工具为主，投资比例占70%以上，股票等高风险的金融工具比例较小，主要作为基金收益增大的来源。目前，更多的专业公募养老基金也相继问世，例如华夏基金首只定位于个人养老的基金（华夏永福养老混合基金）于2013年7月正式发行；以及上投摩根的天颐年丰混合基金业也于2013年6月正式开始发行。总体来看，目前在养老金融产品方面，基金公司相较于银行、保险公司等更具有专业性与灵活度，但从渠道营销和品牌影响力来看，养老理财市场中基金公司还处于相对劣势。而且必须认识到，基金公司目前存在盲目扩张规模的短视行为，从养老基金理财产品的现状看，大部分打着“养老”的牌子，但实质上仍然只是一个大众化的理财产品，并没有有针对性地对持有人未来的养老需求进行长期规划和安排，无法真正满足老年人的养老需求。4.养老信托业务亟待创新根据资金来源的不同，养老信托可以分为资金信托、财产信托（养老资产信托）、遗嘱信托三种形式。其中，养老金信托是主要形式。对比国际经验，开展养老信托业务离不开良好的制度环境、监管环境和资本市场环境，而随着中国的发展，中国在养老信托方面已经进行一些积极探索。中国第一只养老保障信托产品是2011年7月推出的“元勋居养”养老保障性（信托）基金。养老信托业务的特点是相比其他养老金融业务，它具有专业服务体系和投资管理的优势。2013年5月底，两款企业年金养老金信托产品获得人力资源和社会保障部批准，一款是长江养老与英大信托联手推出的“长江养老英大电力信托型养老金产品”，另一款是海富通基金与昆仑信托合作的“海富通昆仑信托型养老金产品”，这是信托参与企业年金投资管理的首批试水者，同时也是公募基金与信托模式在老龄金融领域的一种全新尝试。总之，信托作为专注于资产管理的金融产品，其诸多特性都符合中国养老的需求。未来应充分利用信托的产品特性，用其保证国家与个人的养老资金安全，增强养老资产的保值增值能力。同时，还可以进一步利用信托产品良好的组合特性，运用信托进行跨市场跨行业投资，例如，设计商业养老保险信托、人寿保险信托、财产传承信托等产品，优化养老资产配置，提高养老资产收益，降低风险。5.养老证券投资环境不容乐观由于老年人特殊的投资需求和风险偏好，相对于基金、信托等理财产品而言，直接股票证券投资在养老金融产品序列中相对缺乏前景，但在投资结构与特征方面，债券市场存在一定的发展机会。目前已经上市的养老基金和信托产品中，部分资金投向股票、国债等证券市场，但因为有特殊的收益要求，风险相对较高的股票投资比例并不是很高。目前，学界和业界有部分人士呼吁实现养老资产的证券化，通过建立养老基金运作实体，实现养老资产的证券化，并成立信用评级制度，为养老资产的证券化产品提供担保。（二）老龄金融消费者需求亟待开发为了切实了解当下老年人的实际养老状况，中国老龄科学研究中心于2013年6月在北京市东城区全区范围内进行了抽样调查。在综合考虑抽样调查的科学性、代表性和操作性的前提下，采取PPS抽样方法（又称概率比例规模抽样），在全区随机抽取了10个街道，并在每个街道中随机抽取6个社区，共计60个社区。每个社区中抽选40名60岁及以上的老年人，总样本量为2400名老年人（实际收回有效样本为2396个），抽样老年人口占总人口的1%，以满足在保证一定精度的情况下推测东城区老年人总体情况的要求。本次调查采用入户问卷调查方式。老年人个人问卷包含550多个调查变量，涉及老年人的社会人口学基本信息、经济收入、健康和就医状况、心理状况、养老服务利用和需求状况、社会参与等多方面内容。1.老年消费者收入水平总体偏低调查数据显示，东城区老年人的月均收入为2930元，月均收入超过2000元的老年人占老年人总体的86.8%，月均收入低于1999元的老年人仅占13.2%。从党政机关退休的老年人月均收入最高，达到4472元，高于平均水平；其次是部队和事业单位的，分别为3979元和3797元；再次是国有企业和三资企业老年人，月均收入超过2800元；从集体企业、民营企业和其他部门退休的老年人月均收入最低，不足2500元。可见，退休前职业对老年人月均收入的影响较为显著。东城区老年人月均总支出为1787元，月均总支出为999元以下的老年人约三成（32.5%），月均总支出为1000～1999元的老年人比例最大，约四成，月均总支出超过3000元的老年人比例最低（11.4%）。日常生活支出在总支出中所占比重最大。老年人的支出主要分为日常生活支出（包括饮食费、水电费、燃气费、交通费等）、服务支出（包括请保姆、小时工的花费等）、医药费支出和非经常性支出（包括购房、装修、家具、车辆等）四大类。2.老年消费者个人养老储蓄不足个人储蓄是老年人养老的经济来源之一。调查数据显示，东城区存了养老钱的老年人不足五成（46.9%）。男性老年人存养老钱的比例（50.9%）高于女性（43.3%），高龄老年人存养老钱的比例（41.4%）低于其他年龄组。尽管有一定比例的老年人存了养老钱，但数额不高。在存有养老钱的老年人中，57.0%的老年人认为存的养老钱不够养老。女性老年人认为存的养老钱不够养老的比例（59.5%）高于男性（54.5%）。3.老年消费者社会养老服务购买能力有限经济自评是老年人对自身经济状况的主观评价，在一定程度上能够反映老年人经济状况的客观水平。调查数据显示，绝大多数老年人（超过七成）的经济自评为大致够用，自评经济状况为宽裕（包括很宽裕和比较宽裕）的老年人不足两成，经济自评为有些困难（9.5%）和很困难（2.2%）的老年人占11.7%。但从月均收入2930元来看，北京市东城区老年人还是具备一定消费能力的。4.老年消费者参与金融活动极少参与金融活动主要是指：买卖股票、买卖国债、购买理财产品、买卖其他有价证券。调查发现，高达87.6%的老年人表示没有参与以上任何经济活动，而对于参与以上经济活动的老年人来说，购买理财产品和买卖国债是他们的首选理财方式，其次是买卖股票，几乎没有人选择买卖其他有价证券。这就意味着近九成老年人没有进行买卖有价证券等目前社会主流理财经济活动，传统的金融储蓄依然是当前老年人最信赖的理财方式。理财产品、国债与其他证券类产品相比，收益更为稳健、风险较低，所以受到老年人的青睐。5.老年消费者金融意识有待加强东城区作为中国首都功能核心区，经济社会发展水平在国内屈指可数，但近九成老年人几乎没有参与金融活动。虽然有其客观因素，但也反映出目前中国老年人金融投资知识有限，其金融意识和金融教育都有待加强。再以“住房反向抵押贷款”的意愿为例，在有房产的老年人中，69.5%的老年人表示“不愿意”，24.6%的老年人表示“不好说”，只有5.9%的老年人表示“愿意”。“住房反向抵押贷款”作为新兴事物，在中国尚处于试点、起步阶段，在中国的适用性如何还有待检验。从本次调查来看，老年人对传统和新兴金融产品的态度都较为保守。因此，加强老年人的金融意识、普及金融知识是发展老龄金融的首要关键点。（三）老龄金融难以对老龄产业提供有效支撑1.养老金体系结构失衡，商业养老保险比例过低根据人力资源和社会保障部养老保险司的界定，中国养老保险由三大支柱组成。第一支柱是强制性社会保险，属于基本养老保险，第二支柱是以企业年金为代表的企业补充养老保险，第三支柱是以商业养老保险为代表的个人储蓄性养老保险，它是根据个人经济状况，自愿参加的一种补充保险形式。只有三者相互配合，共同发挥作用，养老保障体系才得以不断完善并充分运转[14]。有数据显示：中国第一支柱——强制性社会保险的年末结余基金约占中国养老金储备的90%；第二支柱——企业补充养老保险的年末结余基金约占中国养老金储备的10%；第三支柱——个人储蓄性养老保险的发展则较慢，其养老保险的补充地位并未显现，甚至很多人并不了解这种养老保险。基于上文我们看到，中国的养老保险体制几乎是在“一条腿走路”并且是在完全依仗政府的强制性社会保险制度，从而造成的后果是第二、三支柱起到的作用甚微[15]。与我们不同的是，大部分的发达国家，第二、三支柱才是国民养老金的核心部分。新加坡是个人储蓄性养老保险的典型代表国家，它实行的是以个人账户为基础，政府强制雇主和雇员共同供款、实行公共管理的个人储蓄制度，在社会保障体系中主要强调个人的责任[16]。有数据显示：经济合作组织34国第二、三支柱之和平均约占养老金储备的80%[17]。我们发现，只有解除国家对基础养老金的过分依赖，同时协同配合第二、三支柱的发展才能为老年人群提供全方位的养老保障。通过国内外养老保险体系的对比可以看出，中国现在存在着的“第一支柱独大”的不良局面，同时企业和老年人群缺乏对养老金体系的充分了解和主动为自己争取福利的积极主动性。针对中国养老金体系的结构失衡问题，中国养老保险制度亟须通过制度创新和市场运作来发展和壮大另外两根支柱，才能减少对于基础养老的过重依赖，充分发挥养老金体系的整体功能。2.居民储蓄率很高，但个人养老储蓄不足目前，中国的国民储蓄率属全球最高之一。一方面，在中国，高储蓄率主要是缘于政府和企业的储蓄比重不断提高，而居民储蓄则仅占GDP的20%左右。并且，随着中国经济的发展，居民的贫富差距在不断拉大，在这20%的居民储蓄中，很大的一部分则属于少数的高收入人群，大部分低收入人群的储蓄相对较少。根据对中国居民可支配收入结构的分析结论，保守判断，中国5%的储户占有银行个人储蓄总额的40%，而剩下的20亿元个人存款余额被13亿人均分，人均储蓄水平较低，远远不能满足养老的需求，通过储蓄来养老的愿望也就根本无法实现。总而言之，中国居民虽然储蓄率很高，但是人均储蓄率分布并不均匀，对于大多数国人来说个人养老储蓄并不能满足其预期的养老愿望[18]。另一方面，高储蓄率带来了低消费率，长此以往，作为拉动经济增长的三驾马车之一，消费始终不能与进出口和投资均衡发展。大多数居民并不旨在追求货币增长，而是一种预防性的积累行为，因而具有一定的刚性，这便是造成被动储蓄增加的重要因素。并且，用高额储蓄的方式降低未来养老时的风险的行为，实际上也是在制约中国经济的发展，并且储蓄高额资金本身就面临着货币贬值等风险。这也是中国养老亟须解决的问题。3.养老金异地提取难，金融服务费用高目前中国的养老金金融服务费用较高，在基本养老保险费的支取方面存在不少问题，比较突出的是跨地提取的问题。越来越多的老年人随子女迁居到非户口所在地，跨地支取养老金需要收取高额手续费，这是非常不人性化的。国务院办公厅2009年12月28日转发人力资源和社会保障部、财政部《城镇企业职工基本养老保险关系转移接续暂行办法》，要求各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构，结合实际，认真贯彻执行。办法从2010年1月1日起施行，旨在切实保障参加城镇企业职工基本养老保险人员的合法权益，促进人力资源合理配置和有序流动，保证参保人员跨省流动以及在城镇就业时基本养老保险关系的顺畅转移接续，从远期看，实现全国范围内的养老金融一体化是我们亟待解决的问题[19]。4.流动人口的养老保险转移接续难，城乡差距大长期以来，中国基本养老保险参保人员跨地区转移接续养老保险关系，只转个人账户储存额，不转单位缴费，长期支付的资金压力较大。如果让流动就业的参保人员自己往返不同地区办理基本养老保险关系转移接续手续，费时费力。关于农民工养老保险在城乡间的具体衔接政策，国家尚在研究对策。2009年的《城镇企业职工基本养老保险关系转移接续暂行办法》对上述部分问题进行了政策应对，办法规定“参保人员跨省就业，除转移个人账户储存额外，还转移12%的单位缴费”。这样，单位缴费的大部分随跨省流动就业转给了转入地，减轻了转入地未来长期的资金支付压力；单位缴费的少部分留给转出地，用于确保当期的基本养老金支付。对回乡后不再返城就业的农民工，办法规定的总原则是，其在城镇参保缴费的记录和个人账户全部有效；如果累计缴费年限满15年或以上，在达到国家法定退休年龄后，可以同城镇职工一样计发基本养老金；如果没有满足规定条件，也可以把城镇参保的相关权益记录和资金转到新型农村社会养老保险体系，总之是不让他们的权益受损。5.养老金并轨进入倒计时，缩小差距是关键已有政策设计存在不公平性和滞后性，没有充分考虑中老年人的心理、生理及金融需求。例如中国基本养老保险制度一直存在“双轨制”问题。中国养老金主要分为两类：事业单位人员退休养老金和企业人员退休养老金。两者差距巨大，而且已经持续20年，存在制度性歧视。“双轨制”即企业职工实行基本养老保险制度；机关和事业单位不仅不需要缴纳养老保险费用，而且退休金由国家财政统一发放。两种制度具体表现出三个不同：一是统筹的办法不一样。即企业人员由单位和职工本人按一定标准缴纳，机关事业单位工作者则由财政统一筹资。二是支付的渠道不一样。即企业人员由自筹账户上支付，而机关事业单位则由财政统一支付。三是标准不一样。即机关事业单位的养老保险标准远远高于企业退休人员。目前养老保险双轨制导致的养老金差距越拉越大，近几年，虽然国家对企业退休人员的养老金进行了连续十年的调整，但十次连调的总和，尚不足机关事业单位一次调整的幅度，从而导致两者之间的年差距反而扩大到了五六千元，且这一差距仍在扩大。三创新发展中国老龄金融的构想未来数十年的中国是一个不可逆转的老龄社会，面临着老龄人口快速上涨与人口总量持续增加的双重压力，这一人口结构和发展趋势将对中国经济与社会发展产生巨大影响与冲击。创新发展老龄金融产业是社会发展的必然选择，要整合社会资本、开发性金融力量、风险投资等多种类多行业的金融力量，实现多元化、多层次、人性化、简单化、均衡化的可持续老龄金融市场格局，以实现中国金融在中国老龄社会的健康发展。（一）加大老龄金融领域创新力度目前，中国老龄金融领域缺乏创新，体现为产品形式单一，没有充分考虑老年人实际需求，在老年人群中接受度低等多方面。所以，以政策推动老龄金融领域的创新是中国老龄金融得以发展的关键措施。创新推动要从以下四方面同时进行。1.创新老龄金融观念老龄金融在中国发展时间相对较晚，在中国老龄化加速趋势下，政府没有能力全面干预养老保障，所以需要金融手段参与调控。而建立多层次、多支柱的养老金融体系，使得政府干预和市场调控相互结合，是老龄金融领域创新发展的根本。但业界对老龄金融这一领域了解较少，观念相对陈旧。因此，树立老龄金融新观念，解放“养儿防老”旧思想，是老龄金融领域创新发展的前提。普及老龄金融意识。将老龄金融意识纳入政府对敬老、养老的倡导宣传中，增进公民对老龄金融知识的了解，改变老年人对金融产品的保守态度，减少老年人对风险性老龄金融的抵触，增强老年人对老龄金融制度的认同。树立为自己养老新理念。在计划生育的调控下，如今4-2-1的家庭模式逐渐成为主流，养老问题如果全部依靠子女，将给年轻一代带来沉重负担。同时，中国老龄化加速，未富先老现状也导致社会能够提供给个人的养老保障有限。因此，老年人需要意识到养儿防老、国家养老等途径只是养老保障的辅助，想要过上高品质的晚年生活，还是应该依靠自己。鼓励养老金融准备年轻化。黑发不知准备早，白首方悔养老迟。高品质的老年生活除了社会尊重、子女孝顺以外，更需要雄厚的经济支持。对社会而言，针对中青年的老龄金融产品可以有效缓解养老问题的经济困境，同时吸收社会闲置资金，提高资金利用率。对个人而言，长时间的养老金融准备可以积累充足的经济储备，为老年生活提供更多选择，比如养老院养老、生态养老、旅游养老等未来老年人的选择都需要经济支持。此外，多数老年人即便想要进入养老金融领域，也面临无财可理的困境。虽然中国近年来养老金持续上调，然而除少数离退休干部以外，普通退休者尤其是农村老年人养老金仍然很低。因此，参与老龄金融的主体应该年轻化，向剩余资金丰富又有需求的中年人倾斜。2.创新老龄金融产品创新老龄金融观念，开拓更加符合老年人身心实际需求的金融业务，不仅是对当前金融业的创新实践，也是老年人参与经济活动的重要渠道。老龄金融产品创新可以主要围绕以下几方面开展：一是注重群体适用性，针对不同类型老年人的经济和心理需求，设计个性化的老龄金融产品，使老年人参与金融活动从被动转为主动。二是加强业态融合，推进老龄金融业与养老保障等行业的跨业态合作，如老龄金融业务与老年人健康医疗等传统的养老服务业务的结合发展，使老年人享受现代金融创新带来的生活便利。三是体现地域差异性，由于中国地域广阔，城乡二元结构尚未根本改变，老龄金融产品开发也要充分考虑地区和地域之间的差异性，并结合不同地区实际情况，设计出有地域特色的差异性老龄金融产品，为老年人提供多元化、多层次的老龄金融产品。3.创新老龄金融体系中国人口老龄化形势日益严峻，仅仅依靠政府是难以全面解决老年人的养老保障问题的。不断创新多层次、多支柱的养老金融体系，加强政府和市场的有效结合，才是创新老龄金融体系的有效途径。对于政府部门来说，首先是要制定和完善促进养老金和资本市场结合的相关政策和法律法规。其次，要在养老金筹集时给予税收上的优惠，严格按照市场在资源配置过程中起主导作用的原则，研究养老金与银行、保险、基金、信托等金融形态相结合，实现实体经济与虚拟经济的协同发展。4.营造老龄金融环境当前，中国正处于深化金融体制改革的关键时期，营造老龄金融环境是发展老龄金融的客观要求，更是顺应老龄化社会发展的必然举措。营造良好的老龄金融环境，一是要构建良好的金融法治环境。坚决制裁各种金融非法行为，依法保障金融债权，维护金融机构合法权益，以确保金融安全稳定。二是建立健全信用惩戒机制，完善社会信用体系。充分发挥全国金融信用信息基础数据库的作用，推进金融信息共享。同时广泛开展国民信用宣传教育，营造诚实守信的良好金融环境。三是加强金融监管。推动金融监管协调服务机制不断健全，建立风险处置长效机制，加强金融机构内控制度建设，规避重大风险隐患，切实防范系统性风险。（二）建立多元养老保险协同运行的保险体系养老保险制度是中国社会保障制度的重中之重，实现公民的老有所养、老有所依是关乎国计民生的大事。面对日益严重的老龄化问题以及越来越重的财政负担，建立结构平衡的三支柱养老保险体系已经是大势所趋。但中国养老保险体系存在严重的结构失衡，作为第一支柱的基本养老保险占据极大比重，第二、三支柱严重失衡，要更好地解决中国的养老问题，就要建立结构均衡的养老保险体系，强化第一支柱，发展第二、三支柱，真正做到三支柱齐头并进、相辅相成。1.鼓励发展以企业年金为代表的补充性养老保险以企业年金作为代表的补充性养老保险与基本养老保险在层次、功能上优势互补，可以提高职工退休后的生活水平，这对应对通货膨胀是十分有必要的。同时，企业年金是一项重要的员工福利，可以增强企业的凝聚力和吸引力，有利于稳定员工，促进企业发展，对员工与企业来说可谓是双赢。中国第二支柱发展不足。由于发展第二支柱不具有强制性，中国只有一些经济效益较好的垄断性行业和少数其他具有参保实力的企业建立了企业年金，比起年金覆盖率占50%以上的美国、英国、加拿大，中国企业年金覆盖范围太窄。鼓励以企业年金为代表的补充性养老保险，扩大企业年金的覆盖范围，广泛投资于金融市场，实现企业年金的保值增值。2.推动包括商业养老保险在内的自愿性个人养老金发展个人储蓄性养老保险是中国多支柱养老保险体系的一个组成部分，是由职工自愿参加、自愿选择经办机构的一种补充保险形式，属于个人行为。储蓄一直以来是中国人民的传统，相比于银行存款，投资于商业保险不仅可以获得收益，还可以规避老年风险。在中国第三支柱得到重视，但缺少规范。相比于欧美发达国家久远的保险史，中国保险业起步较晚，大多数民众缺乏保险意识，自愿投资商业养老保险的人是少之又少，到目前为止，第三支柱仍然处于初级发展阶段和附属地位。随着中国经济高速发展，人民的生活水平越来越高，闲余资金也越来越多，发展养老保险体系第三支柱势在必行。3.完善强制性基本养老保险作为中国养老保险体系第一支柱的基本养老保险，是由城镇企业职工养老保险和新型农村社会养老保险组成的。基本养老保险是中国养老保险体系的基石，其基本任务是保障老年人的基本生活水平。夯实其基础，是政府工作的重中之重。在中国第一支柱趋于稳定，但并不坚固。随着老龄化问题的日益严峻，中国基本养老保险个人账户缺口越来越大，政府负担过重，严重的通货膨胀压力也无疑是雪上加霜。做实空账，解决隐性债，强化第一支柱是我们的当务之急。这就需要扩大第一支柱的覆盖范围，实现多元化投资，拓宽投资渠道，广泛投资于股票、债券、不动产，以实现基本养老保险基金的保值增值，应对未来的挑战与风险。（三）发展高效灵活的养老基金业务面对巨大的养老压力，人们纷纷意识到仅靠政府养老保险和企业年金已经不能满足养老需求，积极寻求其他养老途径。养老基金依托于基金公司运作，在投资上更具专业性，具有开放式基金所具有的自由进出、申赎便利、投资金额起点低等特点。人们养老观念的转变为养老基金的发展打开了方便之门，政府的鼓励和支持更是养老基金发展的助推剂。相较于银行、保险公司，养老基金的品牌影响力、营销渠道尚处于劣势地位。但中国基金市场已发展了十年之久，已经十分壮大和完善，基金数目超过1000只，总资产规模近2.6亿元，品种齐全，也比较能赢得大众的信任。在当前大背景下，养老基金产品在中国未来的发展仍是大势所趋。（四）推广诚信安全的养老信托业务金融信托机构是专业的财产管理机构，其养老信托业务能够确保收益，在法律法规的保障下，能够确保养老资金安全，优势明显。在中国创新和推广专业养老信托业务对科学管理中国养老金具有重要意义。1.养老信托的资金来源开展信托业务的一大前提条件是要有巨额的资金来源，中国实行保险型社会保障制度，统账结合，形成了数额巨大的保险基金，目前主要有全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金三大部分。这三部分养老资金为开展养老信托业务提供了充足的资金，并且可以收到良好的保值增值效果，对解决养老问题大有裨益。2.养老信托的监管模式国际上现行的监管模式主要有单一监管模式、复合监管模式以及专业监管模式三种。养老信托业务运作资金数额巨大，如果由监管不力导致运作失败将会给国家和人民造成巨大损失，所以良好的监管模式至关重要。中国实行专业监管模式，由人力资源和社会保障部会同保监会、证监会进行监管。这种专业化的监管模式有利于整合各部门的优势和专业知识，加大监管力度，确保养老信托机构标准化运营，实现稳健保值增值。3.养老信托资金的保值增值虽然目前中国资本市场与美国等发达国家相比还有显著差距，但无可否认的是中国资本市场发展势头良好。中国政府致力于改革完善资本市场，并做出了许多努力。近几年，政府逐渐放开对社保基金的投资监管，养老资金入市必然对资本市场的发展起到一定的推动作用，而资本市场的蓬勃发展也为养老资金的保值增值保驾护航。（五）探索满足多元化需求的住房反向抵押贷款业务在发达国家，住房反向抵押贷款发展较早并取得了一些经验。在中国现在巨大的养老压力下，开展住房反向抵押贷款，不仅可以有效保障老年人的生活质量，减轻子女赡养负担，还可以拓展金融机构业务，促进住房市场健康发展，这也是探索发展老龄产业的重要途径之一。1.国际经验住房反向抵押贷款最早出现在荷兰，当时是为了解决老年人的住房问题。20世纪80年代，美国出现了大量的“房子富翁，现金穷人”，为解决拥有房产的老年人缺乏养老资金的难题，相关金融机构开展住房反向抵押贷款业务。至今，以美国的住房反向抵押贷款业务最具代表性。美国住房反向抵押贷款产品的主要特点包括：一是规定借款者年龄为62岁及以上，且必须拥有私人房产并要参加相关保险。二是以政府产品为主导，私人房贷机构为补充，银行、保险公司等金融机构相互合作。三是贷款发放方式灵活，但贷款额度与借款人年龄、当前利率等相关联。四是还款方式自由，充分维护借款人及其继承人的合法利益。最常见的偿还方式是借款人去世之后，以其住房资产还款。2.中国开展住房反向抵押贷款的现实基础开展住房反向抵押贷款需要具备两项条件：一是申请人要有房屋产权；二是金融机构具有开发住房反向抵押贷款产品的积极性。随着住房二级市场和金融市场的发展，中国已经具备开展这项业务的基本条件。中国住房二级市场逐渐完善。中国政府一直致力于改善住房市场，随着房改的进一步深化，住房私有化率已经大大提高，二手房市场逐渐完善。中国二级住房市场存量大，交易手续相对简化，交易成本相对较低，这就具备了开展住房反向抵押贷款的基本条件。中国金融市场发展日趋成熟。虽然欧美国家大大小小的金融危机不断，但中国金融市场发展势头良好，金融机构不断发展壮大，逐渐积累了大量的可用资金，应对风险的能力也越来越强，发展住房反向抵押贷款正好迎合了积极开拓业务的金融机构的需求。鉴于国外住房反向抵押贷款已有成功案例，中国金融机构也应抓住机遇，迎难而上。中国居民消费意识逐渐转变。随着经济的发展，居民的消费意识也在不断改变，传统的养儿防老已经不再适应现代人的生活理念。相比于物质层面的享受，许多老年人更情愿拥有精神层面的满足，他们更愿意自力更生，不再仅依赖子女，养老金不足以养老时，他们倾向于另谋出路、寻求其他途径、学习金融知识，这为推广住房反向抵押贷款业务提供了有利条件。相关法律制度不断健全。逐渐健全的法律制度为开展住房反向抵押贷款提供了法律基础。土地使用权的可交易转让、抵押拍卖为反向抵押贷款、推行房产抵押转让提供了法律依据。遗产税的即将推出为老年人参加住房反向抵押贷款业务提供了合法避税的依据。3.住房反向抵押贷款产品的操作模式拥有房屋产权的老年人将房屋产权抵押给银行、保险公司等金融机构，相应的金融机构根据老年人的健康状况、房屋现值及老年人去世后房产价值进行综合评估后，按老年人的平均余命计算，将其房屋价值化整为零，分摊到预期寿命年限中去，按月或年支付现金给老年人，直到去世。四建立健全老龄金融的监督管理机制老年人投资理财的资金大多是他们积攒了一辈子的保命钱，其安全性极为重要，这就对国家的金融监管等提出了很高的要求。中国养老金融的健康发展，离不开专业监督评估机制的促进和保障。为规范中国老龄金融市场，需要四方协同监督。（一）政府承担监督主体责任政府作为养老保障领域的主体，应当承担最主要的监督责任。政府监督本着专业化、长效化原则，可以优化监督机构，完善内部评估。鼓励开放式管理，利用全民监督减少腐败、诈骗等违法现象。加强信息化管理，对养老保险、养老基金等业务实行全国信息联网管理，统一标准，减轻监督负担。（二）金融机构完善内部监督机制老年人对有风险的投资行为大多持保守态度，对金融机构的信任度原本就不高。而部分投资理财机构与从业人员的专业素养与职业操守也存在严重问题，甚至借投资理财名义行骗敛财的也屡见不鲜。因此，金融机构必须完善其监督评估机制，做好公司的风险内控，完善外部审计和信息披露制度，把老龄金融产业做成良心产业，才能促进老龄金融领域的发展。（三）加强市场监管与行业监督从国际经验来看，老龄金融的市场监管尚处于实践探索阶段，没有统一的理论模式和操作模型。从中国当前监管现状来看，主要实行的是机构监管，即以提供金融产品和服务的不同机构作为划分监管权限的依据。老龄金融业是人口老龄化背景下出现的新兴金融行业，有其自身的特点，银监会、保监会和证监会作为传统的市场机构监管主体，应该根据老龄金融业的特点，探索适应老龄金融业发展的相关监管模式。此外，还应根据金融机构提供的不同类型产品和服务实现功能监管和机构监管的有效互补、相互协调，为老龄金融市场的有序发展保驾护航。（四）参与个人明确监督义务向老年人普及金融资产监管的重要性，促进全民主动参与老龄金融领域的监督，一老参与，全家关注。鼓励人们积极学习金融知识，提高警惕、防止受骗，利用社会舆论、新闻媒体等维护个人权利。如同让老年人接受金融产品一样，中国老龄金融发展是一个漫长的过程，需要仰望星空、脚踏实地的精神，需要迎接挑战、开拓创新的勇气，需要政府引领、全民参与的合作，需要滴水石穿、永不言弃的坚持。五案例兴业银行“安愉人生”综合老龄金融方案兴业银行成立于1988年，是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一，总行设在福建省福州市，2007年上市。目前，兴业银行资产总额近3.8万亿元，已在全国设立了101家分行（含香港分行）、856家分支机构。兴业银行是以银行为主体，涵盖信托、租赁、基金、资产管理等在内的现代金融服务集团，跻身全球银行50强、世界企业500强和全