【暴风集团的财务风险问题探析及启示（论文）16000字】

暴风集团的财务风险问题分析及启示摘要近年来，随着我国经济的不断发展，各行各业的发展日趋成熟，而互联网行业作为我国的新兴产业日新月异。随着互联网企业规模的不断拓宽，其面临的风险也不断增加。互联网企业的健康发展，不仅离不开产品技术的快速更新升级，也要注重加强企业的财务风险分析与防控。本文以暴风集团为研究对象，在相关理论知识的基础上，通过案例分析法、文献研究法、财务分析法、对比分析法等以及对具体的财务指标数据进行分析与研究，从收益分配风险、资金营运风险、筹资风险、投资风险方面进一步分析说明了暴风集团财务风险的成因。在此基础上，本文在财务风险识别、风险控制和风险管理方面对企业可能面临的财务风险问题提出了相关建议，从而引起其他企业管理者的重视，为其他企业降低财务风险提供相应的启示。关键词：暴风集团；财务风险；互联网企业；启示目录第1章绪论 41.1选题背景 41.2研究意义 51.3研究内容 51.4研究方法 5第2章相关理论基础 72.1相关概念 72.1.1风险的含义 72.1.2财务风险的含义 72.1.3财务风险的特征 72.2财务风险识别与控制相关理论与方法 82.2.1财务风险识别理论 82.2.2财务风险识别方法 82.2.3财务风险控制方法 9第3章暴风集团的财务风险事件分析 103.1公司简介及发展概况 103.1.1暴风集团的公司简介 103.1.2网络视频行业发展概况 103.1.3暴风集团的业务构成 133.2公司财务风险事件始末 143.3公司财务风险成因分析 15第4章暴风集团财务风险事件的启示 224.1财务风险识别 224.2财务风险控制 224.2.1拓宽筹资渠道 234.2.2加强对应收账款的管理 234.2.3建立并强化财务预警系统 234.3财务风险管理 244.3.1建立以风险管控为导向的企业文化 254.3.2提升财务风险管理人员的业务素质 254.3.3建立有效的企业财务风险防范机制 25第5章结论 26参考文献 27第1章绪论1.1选题背景随着我国经济的发展，市场经济体制的建立和改革的不断深入，各行各业的发展也日趋成熟。我国的经济增速逐渐从高于7%的快速发展模式进入了新常态模式。2010年以后，我国GDP增长速度呈现出下降的趋势，面对新的经济环境，中国各个企业的竞争越来越激烈。在传统行业增长匮乏的今天，互联网行业发展日新月异，涉及范围广、规模大、发展前景好，也受到资本市场中越来越多的关注。据CNNIC第46次《中国互联网发展状况统计报告》显示，截止2020年6月，我国网民规模达9.40亿，较2020年3月增长3625万，互联网普及率达67.0%，较2020年3月提升2.5个百分点。从我国互联网发展趋势来看，互联网经济将成为我国应对新挑战、建设新经济的重要力量。互联网企业的发展为经济注入了新的活力，但同时也暴露了一系列问题，甚至出现资金链断裂问题导致倒闭破产。其中最值得关注的就是财务风险的问题，直接影响企业的生死存亡。我国互联网企业应及时发现存在的财务风险并采取适当可以降低风险、提高效益的措施，避免财务状况进一步恶化，以保证企业的持续经营。因此，要想在竞争中高速稳健地发展，互联网企业的财务风险管理十分重要，不但具有理论参考价值，还能应用到企业的财务管理实践中去。暴风集团股份有限公司是中国知名的互联网视频企业，公司通过“暴风影音”系列软件为视频用户提供免费使用为主的综合视频服务、为商业客户提供互联网广告信息等服务。公司以“视频技术”为核心，坚持把“致力于发现并满足人们的视频需求”作为企业使命，让视频用户“更好地享受电影”是公司的愿景。其主要经营活动为互联网信息服务业务；技术开发、技术服务、技术转让、技术咨询；计算机系统集成；设计、制作、代理、发布广告；组织文化艺术交流活动（演出除外）；销售电子产品、计算机、软硬件及辅助设备；演出经纪业务；文艺创作。但是暴风集团的前景并不乐观，该企业利用多元化发展，推出了暴风电视、暴风体育和暴风魔镜等，可盈利状况仍然不佳。与此同时，由于其广泛的业务规划，各大板块都需要大量的人力、物力以及财力资源去大力开展业务，这使得他们对现金的渴求度比较高。互联网企业相较于传统企业需要更多的资本以满足经营过程中巨大现金流的需要，其盈利模式也是跟随着企业的经营状况而不断变化，且财务风险在不同阶段各不相同，这就需要是时刻关注财务风险，制定合理的财务风险防范机制。本文基于互联网企业财务风险问题研究的相关文献，选取极具代表性的暴风集团为案例对象，结合公司的实际情况，力图对暴风集团所蕴含的财务风险进行分析研究，希望能为其他同类型互联网企业的财务风险管理提供参考借鉴，起到一定的补充验证的作用，也能为企业决策体系的进一步完善提供启示。1.2研究意义理论意义：目前，关于财务风险的分析研究主要集中于大型企业，对于新兴的互联网企业的风险防范研究还比较少。因此，本研究针对此类企业，对其相关财务风险进行研究，引发同类企业对财务风险管控的重视，建立风险防范意识。本文希望通过对暴风集团的实例研究，对财务风险理论起到一定的补充和验证作用，进一步完善财务风险研究体系。现实意义：本文在总结梳理相关理论的基础上，以暴风集团作为研究对象，通过分析其财务指标，识别出存在的财务风险，剖析其产生的原因，并据此提出针对性的改进措施，为暴风集团设计有效的风险防控方案，进一步提升暴风集团财务风险识别和控制能力，有效避免一定的财务风险，最大限度减少暴风集团财务损失的可能性，最终提高经济效益。1.3研究内容在本课题的研究过程中，通过充分立足于对国内外大量研究成果，以暴风集团作为研究案例，深入挖掘和探讨暴风集团在资金流动的各个过程中可能出现的财务风险，并在此基础上提出如何有效管控企业财务风险的策略及建议。据此，本文主要对暴风集团财务风险的识别与控制进行分析，全文分为以下五个部分：第一部分是绪论。在这个部分的内容之中，主要围绕本课题研究的时代背景与价值做出全面概述，介绍了相关内容、目的以及方法，并对相关理论基础进行阐述。通过对上述内容的搜集、整理和研究，对本文的研究方法有了一定的掌握，明确了文章主旨，对全文写作奠定了基础。第二部分是相关理论基础。在这一部分内容中，以互联网企业财务风险方面的理论基础为重点，具体涵盖了财务风险的含义、特征以及控制的方法等内容。通过在对上述概念掌握的基础上，深度挖掘这些概念可能存在的相关关系，以此为基础形成比较全面客观的研究成果，为本课题下一步的研究工作奠定深厚的理论基础。第三部分是暴风集团的财务风险事件分析。在这个部分的内容之中，简要概述了暴风集团的公司概况和发展历程，重点介绍了暴风集团的财务状况，在对具体的财务指标数据进行分析与研究的基础上，进一步分析说明了暴风集团财务风险的成因。第四部分是暴风集团的财务风险事件的启示。这个部分的内容具体分为财务风险识别、控制和管理三部分。根据上文针对暴风集团财务风险的问题分析和对原因的剖析，给出针对性的改进措施和建议，为暴风集团的财务状况提供保障，降低财务风险。第五部分是结论。在这一本分的论述过程中，主要从总体的角度出发，对前文的所有研究内容进行总结与梳理，并围绕这一系列研究过程，进一步挖掘出本研究还需要继续改进的地方。1.4研究方法课题研究的方法有很多种，根据本课题的内容和性质，主要采取案例分析法、文献研究法、财务分析法、对比分析法等，通过这些方法结合本课题的实际情况进行相应的分析。案例分析法：本文选取暴风集团作为研究对象，以财务风险等相关理论为基础，对暴风集团的财务状况进行分析，对其存在的财务风险进行识别，并深入剖析其存在的原因，最终提出相应合理的改进措施以提高企业识别财务风险的能力，为暴风集团和其他同类型的企业预防和解决财务困境提供有益的建议。文献研究法：文献是国内外学者重要研究成果的归纳与展示，可以为我们的课题研究提供一定的方法与逻辑思路，也为写作提供了理论基础。本文充分利用学校图书馆,新浪财经网，Wind，中国知网,Elsevier等数据库和平台的资源,通过阅读国内外学术研究者发表的财务风险及控制相关文献,收集有关互联网企业财务风险及控制的研究观点与结论,并进行梳理和归纳,再结合具体案例进行分析研究，以指导正文写作。财务分析法：以暴风集团的财务报表为依据，分析其营运、偿债、发展和盈利能力，揭示暴风集团的财务状况和可能潜在的财务风险，为后文暴风集团财务风险防范策略提供依据。对比分析法：对暴风集团201-201年的相关财务数据进行纵向对比，并且与行业平均值进行横向对比，分析出暴风集团所面临的财务风险，为下文的研究做好铺垫。

第2章相关理论基础2.1相关概念2.1.1风险的含义风险，就是生产目的与劳动成果之间的不确定性。风险有广义狭义之分，广义风险强调风险表现为不确定性；狭义风险则强调风险表现为损失的不确定性。风险即包括非系统风险又包括系统风险。（1）非系统风险非系统因素又被称为公司风险或可分散风险，是可以通过证券资产组合而分散掉的风险。而非系统风险又分为经营风险和财务风险。（2）系统风险系统风险是影响所有资产的、不能通过资产组合而消除的风险。影响因素包括宏观经济形势的变动、国家经济政策的变化、税制改革、企业会计准则改革、世界能源状况、政治因素等。2.1.2财务风险的含义（1）广义的财务风险含义广义的财务风险是指企业在日常的生产经营中，受到内部经营条件和外部经营条件的等难以预料或者无法控制的不确定因素影响，使得企业在一定时期和范围内获得的经济利益与预期的经营目标产生了偏差，从而导致企业可能会面临一定的经济损失。企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、分配利润等都可能产生风险，可将其划分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。（2）狭义的财务风险含义狭义的财务风险是指由企业负债引起的，即我们通常说的无法偿还到期本金和利息所产生的风险。2.1.3财务风险的特征财务风险作为风险中的其中一种风险，除了有和一般风险的共同特征以外，还有其自身独特的特征。具体内容如表2-1所示。表2-1财务风险的特征特征具体含义客观性即风险处处存在，时时存在。财务风险不以人的意志为转移，人们无法回避它，也无法消除它，只能通过各种技术手段来应对风险，进而避免风险。全面性即财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，在资金筹集、资金运用、资金积累、分配等财务活动中均会产生财务风险。不确定性即财务风险在一定条件下、一定时期内有可能发生，也有可能不发生。收益与损失共存性即风险与收益成正比，风险越大收益越高，反之风险越低收益也就越低。2.2财务风险识别与控制相关理论与方法2.2.1财务风险识别理论财务风险识别是指基于特定的目标，分析企业的内部环境以及外部环境的各种因素，从而识别出其中的不确定性。在大多数情况下，风险因素需要通过特定的分析才能够发现，所以需要采用一定的分析方法。在实际运用和理论研究的过程中，定性识别采用的方法有专家调查法、“四阶段症状”分析法等，定量识别采用的方法有多元线性判别法、综合评价法等。2.2.2财务风险识别方法（1）财务报表识别法。采用一定的标准，财务报表识别法是以企业的资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表为依据，对企业的固定资产、流动资产等状况进行风险分析对比，以便从财务的角度辨别企业面临的潜在风险。（2）指标识别法。指标识别法是以企业财务核算、统计核算、业务核算资料和其他方面提供的相关数据为标准，如企业信息情报部门收集的、通过市场调查获得的、从有关政府主管部门得到的数据和信息，通过对企业财务风险的相关指标数值进行计算、对比和分析，并从分析结果中寻找和识别财务风险的技术方法。（3）德尔菲法。德尔菲法也称专家意见法，是指在决策过程中采用集中众人智慧进行科学预测的风险分析方法。（4）幕景识别法。这是西方国家财务风险分析的一种常用方法，该方法只大致对风险进行识别，不定量分析。它是指通过有关的数据、曲线、图表等对某项事业或组织未来的状况进行描述，找出引起有关风险的关键因素，然后进行试验，即变换这些因素，看将出现的风险及其后果，每次变换即产生一个幕景。（5）经验分析法。通过组织选取相关行业或领域的专家，将外界环境作为基础，凭借他们专业的经验和能直观的归纳预测出企业未来发展与运作规律，以进行财务风险的分析与识别。2.2.3财务风险控制方法实施风险控制首先应该着手于了解财务风险的原因，再采取合理有效的措施规避财务风险，降低企业财务风险发生的概率，将财务风险所带来的损失降到最低。找到是何种因素引发的财务风险，有利于增加企业决策的科学性和效益性，这为企业提供了一定的数据库和信息库；它为企业全面、经济和有效管理风险提供了可能，稳定了企业财务活动。企业需要通过结合自身的情况来选择合适的财务风险控制方法，一般包括以下几种方法：（1）回避风险法。风险回避是投资主体有意识地放弃风险行为，完全避免特定的损失风险。简单的风险回避是一种最消极的风险处理方法，因为投资者在放弃风险行为的同事，同时也放弃了潜在的目标收益。这种方法通常使用于企业某个项目风险过大且没有合适的解决方案时采用。（2）转移风险法。风险转移，是指通过契约，将让渡人的风险转移给受让人承担的行为。通过风险转移过程有时候可大幅度降低经济主体的风险程度。风险转移主要又分为合同转移和保险转移两种形式。（3）降低风险法。这种方法具有普遍适应性，大多数企业在规避风险的过程中采取一定的措施将损失降至最低，减少企业陷入财务困境的可能性，把风险控制在能掌控的范围之内。（4）分散风险法。即企业通过联营、多元化经营及对外投资多元化等方式分散财务风险。如果造成的风险损失比较大，但是因为联营可以把损失分散，两个企业共同承担。如果一个企业只生产一种产品，那么这个企业的生死存亡紧紧关乎于这个产品的生产及销售情况。但是，倘若产品的种类比较多，那么一种产品处于衰退期就不会对企业造成太大影响。

第3章暴风集团的财务风险事件分析3.1公司简介及发展概况3.1.1暴风集团的公司简介2007年月18日，暴风集团股份有限公司成立，注册资本27664万元。其前身为一家名叫“北京暴风网际科技有限公司”的民营企业。2011年12月5日整体变更设立“北京暴风科技股份有限公司”；2015年3月24日在深圳证券交易所创业板上市，股票发行价7.14元/股；2016年5月，公司名称变更为“暴风集团股份有限公司”，简称暴风集团。该公司的主要业务为互联网信息服务业务(除新闻、教育、医疗保健、医疗器械以外的内容)；技术服务、技术开发、技术咨询、技术转让；计算机系统集成；设计、制作、代理、发布广告；组织文化艺术交流活动(演出除外)；销售电子产品、计算机、软硬件及辅助设备；演出经纪业务；文艺创作。3.1.2网络视频行业发展概况（1）在线视频潜力巨大，业内竞争激烈图3-12012-2020年中国在线视频行业市场规模数据来源：公开资料整理在线视频经过多年的培育与沉淀，市场规模不断扩大。如图3-1所示，2017年在线视频行业市场规模已达725.9亿元，同比增长13%。随着用户规模的不断扩大，用户使用黏性增加，在线视频所带来的商业资源不断升值，2018年成为了千亿级市场。图3-22012-2020年中国在线视频行业收入构成数据来源：公开资料整理近年来，在线视频通过广告收入、版权分销以及付费点播等形式来获利。如图3-2所示，2016年用户付费占比18.8%，发展速度超去年预期，而广告收入占比50.9%，依然处于领跑位置。为改善单一的商业模式，在线视频企业着力于用户付费内容，预计2020年占比将超30%，与广告业务共同带动市场规模增长。在线视频行业已经从对互联网广告的严重依赖转向了更加平衡且多元化的创收模式，用户的付费享受意识不断增强。根据艾瑞咨询研究报告，2018年广告收入占比为49%，内容付费占比为27%。从互联网视频行业近几年的数据来看，广告收入占比基本持平，内容付费占比逐年上升。影院热映新片、电视台热播剧是用户付费的主要驱动因素。（2）互联网电视蓬勃发展，短视频平台持续发力，领先企业优势显著。图3-32013-2018年中国电视销量及增速随着传统电视行业的逐渐萧条，具有互联网功能的智能电视不断的发展和普及，互联网视频已成为网络娱乐产业的核心支柱和重要流量入口。智能电视规模与传统电视的差距进一步的缩小，智能电视赶超传统电视已经成为大势所趋。中国互联网络信息中心数据显示，截至2018年12月，网络视频用户规模达6.12亿，较2017年底增加3309万，占网民整体的73.9%；手机网络视频用户规模达到5.90亿，较2017年底增加4101万，占手机网民的72.2%。智能家庭电视正处于快速发展的阶段，这是事实。根据近年来行业的发展，到2017年底，智能电视数量已达到1.93亿台，同比增长31.9%，智能电视普及率接近70%。而从智能电视在中国销售的变化来看，自2014年以来，智能电视的销售增长明显超过了彩电的整体市场;尽管2017年彩电的全球销量有所下降，但智能电视的销量同比增长了13.76%。很明显，智能电视已经成为彩电市场的重要参与者，未来将成为当前彩电市场发展的一大新蓝海。再者，短视频平台持续发力，占据用户更久使用时长。短视频平台以满足用户碎片化时间休闲娱乐的需求切入互联网视频领域，已经展现出争夺用户的整块时间的实力。优质内容是吸引用户的关键因素之一，短视频与多领域交叉渗透，内容逐渐丰富多元。短视频平台主要通过信息流广告达到变现，“短视频+电商”已经成为一种新的商业模式。基于这样的行业状况，暴风集团也推出了人工智能电视。但是，从目前智能电视的市场竞争格局来看，暴风TV的市场占有率仅仅只有0.5%，远远低于小米、TCL、创维等互联网电视品牌。这些领先企业的市场占有率高，具有一定的话语权，而暴风集团进入市场时间较短，在品牌力、产品力、渠道与营销水平等传统竞争要素方面都面临着严峻的考验，暴风集团凭借人工智能电视赶超这些品牌的可能性很低。图3-4截止2018年8月中关村在线智能电视品牌市场占有率情况（3）VR领域发展迅速，投资规模逐年扩大随着科技和产业生态的持续发展，推动着虚拟现实概念的不断推进，VR行业迅猛发展。2017年中国虚拟现实市场规模达到52.8亿元，同比增长52.6%，随着虚拟现实技术的逐渐成熟，资本逐渐进入，市场规模不断扩大，2018年中国虚拟现实市场规模突破百亿元大关。因此，暴风集团在2015年就开始涉足VR领域，搭建了VR业务群并成立了暴风魔镜和VR拍摄视频工具暴风魔眼，这一度成为了暴风集团的主营业务之一。图3-52016-2020年中国虚拟现实（VR）行业市场规模及增长走势3.1.3暴风集团的业务构成作为中国知名互联网企业之一的暴风集团，为网络视频服务提供商，从事基于网络视频行业及智能终端领域的广告业务、终端业务、软件推广业务、网络付费服务以及其他业务。企业由单一的发展模式向多元化发展，逐渐发展了VR、暴风电视、暴风体育、暴风金融四大业务。表3-1暴风集团2017-2018年度主要业务构成2018年2017年同比增减金额占营业收入比重金额占营业收入比重营业收入合计1226942565.45100%1914973679.51100%-41.15%销售商品901517174.7080.00%1283411325.0667.02%-29.76%广告业务142219512.2012.62%427657911.3022.33%-66.74%网络付费服务41808123.423.71%114507131.765.98%-63.49%管理费17606189.321.56%63726639.993.33%-72.37%软件推广业务5137810.90.46%7471550.350.39%-31.24%其他18653754.911.65%18199121.050.95%2.50%数据来源：暴风集团2018年度企业财务报表2018年该公司销售商品主要为销售互联网电视，本期下降29.76%，主要为受互联网行业的整体冲击，融资渠道受限等原因，公司资金压力较大，影响公司业务的发展，导致收入下降。广告收入下降66.74%，网络付费服务下降63.49%，软件推广业务下降31.24%。本报告期广告收入、网络付费服务、软件推广业务主要为互联网视频业务，互联网视频行业竞争加剧，融资渠道受限等原因，影响公司业务的发展，公司互联网视频业务营业收入有所下降。管理费收入下降72.37%，主要是：（1）上海隽晟投资合伙企业（有限合伙）投资退出，减少管理费收入；（2）上海浸鑫投资咨询合伙企业（有限合伙）投资项目破产，根据企业会计准则收入的确认条件，只有相关经济利益很可能流入企业时才能予以确认收入，由于投资项目的破产，经济利益流入企业的可能性较小，公司不再确认对其的管理费收入。3.2公司财务风险事件始末暴风集团2019年半年度报告显示上半年的营业收入大幅度下降，同比下降89.44%，营业收入为8359.29万元。净利润下降至-2.64亿元，2018年同期为-1.06亿元。此外，经营活动产生的现金流量净额、基本每股收益均大幅下滑，归属于上市公司股东的净资产为-2.39亿元。由于实控人冯鑫因涉嫌犯罪被公安机关采取强制措施，公司处于无人掌舵的境地。随之深交所发布关于对暴风集团及相关当事人给予公开谴责处分的公告，并对暴风集团及实际控制人、控股股东、董事长兼总经理冯鑫，时任董事兼董事会秘书毕士钧给予公开谴责的处分。截至2019年9月底，暴风集团合并财务报表归属于母公司所有者的净资产为-6.33亿元。按照相关规则，若公司经审计的年度财务会计报告显示2019年年末的净资产为负，深交所可能暂停公司股票上市。10月，暴风集团再次收到深交所下发的问询函。2019年10月底，暴风集团披露的季报显示季末净资产为-6.3亿元，若不能在剩下一季度仍为负数，便将触及暂停上市。同时披露的另一份公告显示，副总经理张鹏宇、首席财务官张丽娜和证券事务代表于兆辉辞职，至此公司的高级管理人员已全部辞职。与此同时，深交所表示已关注到暴风公司高级管理人员已全部辞职，协助信息披露事物的证券事务代表也已辞职，要求公司尽快聘用相关高级管理人员，确保经营稳定。2019年11月底，暴风集团公告，公司于收到大华会计师事务所的《告知函》，特告知辞去2019年报审计会计师。随后，暴风影音官方网站及App均出现问题无法正常打开，由于拖欠合作方机房服务器托管费用，合作方也已经终止提供服务，公司网站和手机客户端不能正常提供服务。公司的主要业务陷入了停顿状态，经营发展受到严重制约，面临无业务收入来源的风险。2020年10月26日，暴风集团公告，公司股票已被深圳证券交易所决定终止上市。2020年9月21日公司股票进入退市整理期。2020年11月10日，暴风集团正式退市。3.3公司财务风险成因分析（1）筹资风险成因分析以下将对暴风集团的流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率以及利息支付倍数等财务指标进行分析，分析暴风集团的筹资风险。表3-2暴风集团2014—2018年偿债能力指标2014年2015年2016年2017年2018年流动比率1.991.841.060.970.30速动比率1.971.630.690.620.26现金比率83.0485.2118.959.230.49资产负债率36.2150.6267.6964.86168.69利息支付倍率-17137.69-8027.08-1334.35-538.82-1392.78数据来源：暴风集团2014—2018年度企业财务指标数据整合从表3-2不难看出，2014—2018年暴风集团的速动比率和流动比率一路降低，2018年暴风集团的流动比率降至0.30，速动比率降至0.26。这两项指标的下降，表示暴风集团面临着较大的筹资风险，企业的资产对负债的保障程度较低。从利息支付倍数中也可以看出，企业面临着亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。现金比率是评价企业短期偿债能力强弱最可信的目标，通常情况下，现金比率越高，企业短期偿债能力越强。而暴风集团2014—2018年现金比率持续变小，2018年降至0.49，说明企业的短期偿债能力不断减弱。表3-3暴风集团可比企业流动比率和速动比率股票代码企业简称流动比率速动比率300431暴风集团0.300.26300288朗玛信息1.81.76300209天泽信息2.171.97002464众应互联0.380.38300299富春股份1.081.08002238天威视讯1.861.82002232启明信息2.292.05002253川大智胜5.684.39002362汉王科技3.082.41002401中远海科1.571.00002609捷顺科技3.633.38平均2.171.86从表3-3横向来看，可比企业的流动比率平均值为2.17，速动比率平均值为1.86。暴风集团的流动比率和速动比率均处于可比企业中的垫底位置，流动比率0.30约为可比企业平均值的13.82%，速动比率0.26约为可比企业平均值的13.98%。即和同行企业相比较而言，暴风集团的流动比率和速动比率严重偏低，说明企业的短期偿债能力较弱，企业的偿债风险较大。表3-4暴风集团可比企业资产负债率股票代码企业简称资产负债率300431暴风集团168.69300288朗玛信息20.25300209天泽信息25.22002464众应互联53.55300299富春股份43.05002238天威视讯26.40002232启明信息38.75续表3-4股票代码企业简称资产负债率002253川大智胜12.74002362汉王科技23.60002401中远海科58.95002609捷顺科技19.83平均44.64将表3-4暴风集团的资产负债率和行业内可比企业资产负债率的平均值相对比可以从中知道，可比企业的资产负债率的平均水平为44.64，但是暴风集团的资产负债率远远超过了平均水平，高达168.69，这对企业的长期负债能力产生了很大的影响。资产负债率高出行业的平均水平过多，会导致企业的可持续发展出现问题。所以从长期偿债指标来看，暴风集团资产负债率的迅速走高，说明企业负债总额较大，长期偿债风险明显增加。（2）投资风险成因分析表3-5暴风集团营业收入和营业成本增长率对比2015年2016年2017年营业收入65211.01164734.89191497.37营业收入增长率68.85%152.62%16.25%营业成本22492.90120114.45153624.31营业成本增长率128.84%434.01%27.90%营业利润16076.36-39103.64-25639.29营业利润增长率24.65%-23.74%-13.39%数据来源：2015—2017年暴风集团利润表整理由表3-5可知，2015—2017年暴风集团的营业收入逐年激增，其营业收入增长率分别为68.85%、152.62%、16.25%。营业成本也不断增加，其增长速度比营业收入更快，营业成本增长率分别为128.84%、434.01%、27.9%。尤其是2016年，暴风集团的营业成本增长率高达434.01%，是营业收入增长率的三倍之多，这说明企业的成本控制能力不足，无法很好的进行成本控制。而企业的营业利润增长率整体呈下降趋势，分别为24.65%、-23.74%、-13.39%。说明企业在2015年还是盈利的，后两年为亏损，但是营业收入却在增加，表明随着企业产品卖的越多，亏损也越多，这更加验证了暴风集团的成本控制能力较弱，所以产生了一定的投资风险。一般企业的投资活动包括对内投资和对外投资。对内投资主要通过固定资产和无形资产等指标来判断，而对外投资主要包括股权和债权，通过盈利指标来判断。表3-62014—2018年暴风集团固定资产和无形资产情况年份固定资产（万元）无形资产（万元）合计（万元）同比增长率（%）2014年2609.988778.8311388.8167.092015年2334.378822.6011156.97-2.042016年3742.2014197.1311939.3460.792017年4268.7323141.4127410.14129.582018年2838.4726147.1328985.605.75数据来源：2014—2018年暴风集团财务报表数据整合从表3-6可以看出，2014—2018年暴风集团的固定资产和无形资产总额整体呈上升趋势，2018年最高达到28985.60万元，同比增长率最高达到129.58%。暴风集团投资力度逐年加大主要是由于企业购买生产设备及影视版权，以及研发费用资本化。表3-72015—2016年暴风集团股权投资及收益情况表2015年2016年长期股权投资（万元）0.0031,357.93可供出售金融资产（万元）14,457.0413,631.44合计（万元）14,457.0444989.37投资收益（万元）10,403.51-2,365.94投资收益占股权投资比重（%）71.96-5.26数据来源：2017—2018年暴风集团财务报表数据整合从有关资料查询可知，2015年之前暴风集团不存在可供出售金融资产和长期股权投资的对外投资。从表3-7可以看出，2015—2016年暴风集团加大了股权投资的力度，但投资收益却大幅度减少，说明企业的投资效率不高，投资不确定性较大，企业存在一定的投资风险。（三）资金营运风险成因分析资金营运风险是指企业在营运过程中，由于外部环境的复杂性和变动性以及对环境认知的有限性导致运营达不到预期目标，严重的会导致资金断裂。资金营运风险往往是因为货物、产品的积压存货等等这些原因，使流动资金变少而产生的风险。以下主要通过应收账款、营运资金、存货流动性三个方面来分析企业的营运风险。（1）存货流动性表3-8暴风集团2015—2018年存货与流动资产的比重2015年2016年2017年2018年存货10508.9152665.0965879.987639.90流动资产88696.91154042.74182813.5861980.82存货余额占流动资产比重11.85%34.20%36.04%12.33%数据来源：2015—2018年暴风集团资产负债表整理表3-9暴风集团可比企业存货周转率、存货余额流动资产比股票代码企业简称存货周转率存货余额流动资产比重300431暴风集团1.4229.66%300288朗玛信息14.16712.14%300209天泽信息3.19176.11%002464众应互联296.78*300299富春股份1673.70250.01%002238天威视讯21.02991.53%002232启明信息2.715416.46%002253川大智胜0.460324.56%002362汉王科技0.961524.95%002401中远海科0.989329.13%002609捷顺科技1.44076.50%平均14.11%纵向比较来看，2015年至2018年暴风集团存货余额占流动资产的比重整体呈上升趋势，2017年高达36.04%。横向比较来看，可比企业之间的存货周转率差异较大，个别可比企业过高，不宜作为计算平均数的基数。除去富春股份、众应互联、天威视讯、朗玛信息这四个企业计算得出平均存货周转率为1.6，暴风集团的存货周转率基本与平均值持平。而横向比较存货余额流动资产比重可知，平均值为14.11%，暴风集团约为平均值的两倍，这说明暴风集团的存货流动性较弱，存货积压会对资产的流动性产生一定的负面影响。（3）应收账款表3-10暴风集团2015—1018年应收账款及应收账款占营业收入的比重2015年2016年2017年2018年应收账款29892.4956586.3373600.7032459.49增长率89.30%30.07%-55.90%应收账款周转率2.75673.80982.94192.1251营业收入65211.01164735191497112694.26应收账款占营业收入的比重45.84%34.35%38.43%28.80%表3-11暴风集团可比企业应收账款周转率股票代码企业简称应收账款周转率300431暴风集团1.0327300288朗玛信息2.6392300209天泽信息3.1917002464众应互联2.8117300299富春股份0.947002238天威视讯12.5176002232启明信息2.7154002253川大智胜0.4603002362汉王科技0.9615002401中远海科0.9893002609捷顺科技0.94纵向比较来看，2015—2018年暴风集团应收账款整体呈上升趋势，2017年最高达到73600.70万元，主要是因为互联网电视销量和广告业务的增加。而2017—2018年呈下降趋势，2018年最低达到32459.49万元。横向比较来看，天威视讯的应收账款周转率过高，不宜作为计算平均值的基数，所以除去天威视讯计算得出平均值为1.6689，而暴风集团的应收账款周转率为1.0327，约为平均值的61.87%。（4）收益分配风险成因分析收益分配风险是指由于收益分配可能给企业的后续经营和管理带来不利影响。收益分配是企业财务循环的最后一个环节，通常包含分配股息和留存收益两方面。企业净利润分配顺序为：第一是弥补以前年度的亏损，但不得超过税法规定的弥补期限；第二步提取法定公积金以及任意盈余公积金；第三步是向股东分配利润。收益分配集中体现了企业所有者、经营者与职工之间的利益关系，也是企业在生产条件以及优化资本结构的重要措施，所以对于一个上市公司，收益分配是投资者的重点关注对象。每个企业都有不同的收益分配政策，所以对暴风集团的收益分配风险进行纵向的对比分析。表3-12暴风集团2014—2018年净利润和未分配利润情况项目2014年2015年2016年2017年2018年净利润4,185.4915,779.10-24,150.28-17,472.41-202,349.37未分配利润13,876.8929,567.0633,302.3636,991.69-72,530.52从表3-12可以看出2014—2018年暴风集团的净利润呈波动下降的趋势，2016年净利润开始出现负值，而截止2017年未分配利润却不断增加，说明发生亏损，可以看出企业在经营能力方面表现不尽人意，会对企业的后续经营和管理带来不利影响。表3-13暴风集团2015—2017年现金分红情况分红年度现金分红金额（含税）分红年度合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率以其他方式现金分红的金额以其他方式现金分红的比例2015年0173313702.210.00%0.000.00%2016年6917219.6852811717.8913.10%0.000.00%2017年4647685.3555139272.908.43%0.000.00%2015年公司经董事会审议通过的利润分配预案为：以274,952,683为基数，向全体股东每10股派发现金红利0元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。2016年公司经董事会审议通过的利润分配预案为：以276,688,787为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.25元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增2股。2017年公司经董事会审议通过的利润分配预案为：以331,977,525为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.14元（含税），送红股0股（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增0股。第4章暴风集团财务风险事件的启示4.1财务风险识别财务风险的识别是企业财务风险管理的首要环节，财务风险识别意识淡薄，为企业财务风险的发生提供了一定的条件。财务风险识别是指基于特定的目标，分析企业的内部环境以及外部环境的各种因素，从而识别出其中的不确定性。在大多数情况下，风险因素需要通过特定的分析才能够发现，我们应该采用一定的分析方法去有效识别财务风险。一般来说，流动比率在1.5到2.0之间是比较合适的，而速动比率在1.0左右比较好，根据前文相关数据可知，2016年暴风集团流动比率出现很明显的大幅度的下降，2018年再降至0.3，2016年暴风集团速动比率大幅度下降至1.0以下，2018年降至0.26。因此，从流动比率和速动比率的走势可以判断出暴风集团的短期偿债能力较弱，偿债风险较大。2015年至2017年暴风集团营业收入增长率分别为68.85%、152.62%、16.25%，但营业成本增长速度比营业收入更快，营业成本增长率分别为128.84%、434.01%、27.9%，这说明企业的成本控制能力不足，无法很好的进行成本控制。2015年暴风集团的长期股权投资为零，2016年暴风集团加大了股权投资的力度，长期股权投资增至3135793万元，但是投资收益却从10403.51万元大幅度降至-2365.94万元，长期股权投资增加的同时投资收益却在减少，说明企业的投资效益不高，存在较大的投资风险。种种现象都反映出暴风集团存在很大的财务风险，因此，其他企业可以通过速动比率、流动比率、营业收入增长率、营业成长增长率、长期股权投资、投资收益等财务指标的变化趋势和比较以及与同行业的一些企业的数据进行对比识别出企业是否存在一定的财务风险。4.2财务风险控制在通过对财务风险的识别后，那么进而之就是要对财务风险进行控制。根据前文相关数据可知，2014—2018年暴风集团的速动比率和流动比率一路降低，2018年暴风集团的流动比率降至0.30，速动比率降至0.26，2018年6月流动负债占负债总额比例高达98%。流动比率和速动比率这两项指标的下降以及流动负债占比大，表示暴风集团面临着较大的筹资风险，企业偿还债务的负担较大，资产对负债的保障程度较低，那么相应就需要拓宽筹资渠道，解决一定的偿债问题，使得风险得到一定的控制。再比如暴风集团的应收账款周转率较低，基本是因为应收账款收不回来，其次也是内部控制不严格，那么基于此项风险识别，暴风集团就应该通过加强对应收账款的管理来加强对财务风险的控制。很大一部分的财务风险都是因为没有及时得到有效控制，其次，建立强化财务预警系统是很有必要的，这也属于是一种事前财务风险控制。4.2.1拓宽筹资渠道要想在企业经营发展过程中维持其业务的发展，往往需要大量的资金。随着企业规模的扩大以及不断发展，对资金的需求量也越来越大了。为了避免资金链断裂，企业应该通过银行贷款、发行债券、债券与信托融资来拓宽筹资渠道。上市公司本身合作渠道比未上市公司要宽，再者有较好的经营业绩和未来发展布局，股价表现良好的话，能得到更多合作者的认同，更容易进行股权和债权等各类合作。所以对于上市公司来说，如果想要拓宽筹资渠道，可以选择发行债券的方式进行融资，比如通过自营债券增强自己的业务，或者与信托公司的合作来增加筹资方式并且优化资本结构。信托公司还能提供更多市场信息，有利于企业对市场变化做出应对，降低一定的财务风险，为筹资提供了一定的保障。4.2.2加强对应收账款的管理在互联网行业中，应收账款水平过高是很常见的现象，所以对应收账款的管理更为重要。据相关数据表明，暴风集团的应收账款逐年上升，其增速甚至大于资本的提升速度，占营业收入的比重也越来越大，这很有可能导致坏账的发生。因此，暴风集团应该尽快加强对应收账款的管理。加强应收账款管理能有效加速资金的周转率，防止坏账、呆账的累积，保持现金流的通畅，能缓解企业的债务压力。企业要想加强对应收账款的管理可以从以下几个方面着手。首先，企业应该建立客户档案，设立专门的人员进行日常的登记，定期评估客户的信用状况，确保对方有还款能力。其次，企业可以制定销售回款的约束制度，遵循“谁销售谁回款”的原则，落实销售责任人的回款责任，提高其风险意识，从而加速款项的及时收回。另外，企业内部审计人员要定期对相关人员的业绩指标进行审计，尤其是对造成长期拖欠应收账款的相关人员进行专项审计，追究其责任并实行相应处罚。最后，企业应加大清欠的工作力度，对已经到期的款项及时追回，减少坏账现象的发生。4.2.3建立并强化财务预警系统（1）建立财务预警系统选择合适的财务预警指标是构建财务预警系统的关键。合适的预警指标能使预警系统真正起到预知危机、控制危机的作用;如果预警指标选得不好,那么财务预警系统就起不到应有的作用，形同虚设。

财务预警系统建立的关键是如何确定预警的指标和判断预警的警戒线。建立的方式有以下两种思路:

单一模式思路：单一模式是通过单个财务比率的恶化程度来预测财务风险。可设立以下比率：

债务保障率=现金流量/债务总额

资产收益率=净收益/资产总额

资产负债率=负债总额/资产总额

资金安全率=资产变现率-资产负债率(其中：资产变现率=资产变现金额/资产账面金额)

企业良好的现金流量、净收益和债务状况可以表现出企业长期的、稳定的发展态势，所以跟踪考察时，应对上述比率的变化趋势予以特别注意。当这些指标达到经营者设立的警戒值，预警系统便发出警示，提请经营者注意。企业的风险是各项目风险的整合，不同比率的变化趋势必然表示出企业风险的趋势，但单一模式没有区别不同比率因素对整体的作用，也不能很好地反映企业各比率正反交替变化的情况。一个比率变好，另一个比率变坏，就很难做出准确的预警。

综合模式思路：综合模式思路是运用多种财务指标加权汇总产生的总判别值来预测财务风险，即建立一个多元线型函数模型，来综合反映企业风险。Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+X5

其中：Z—判别函数值；Xl—营运资金/资产总额；X2—留存收益/资产总额；X3—息税前利润/资产总额；X4—普通股和优先股市场价值总额/负债账面价值总额；X5—销售收入/资产总额。

该模型是以5个财务比率，将反映企业偿债能力的指标(X1,X4)获利能力指标(X2,X3)和营运能力指标(X5)有机联系起来，综合分析、预测企业风险。一般认为Z值大于2.675时，表明企业财务状况良好；当Z小于1.81时，表明企业财务状况堪优；在2.675和1.81之间，说明企业财务状况不稳定。

综合模式认为，企业是一个综合体，各个财务指标之间存在某种相互联系，对企业整体的风险影响作用也是不一样的。这种模式给企业一个定量的标准，从总体角度检查企业财务状况，有利于不同时期财务状况的比较。但由于企业规模、行业、地域等诸多差异，使得Z值不具有横向可比性。（2）强化财务预警系统加强信息管理。财务预警系统必须以大量的信息为基础，这就要求强有力的信息管理向预警系统提供全面的、准确的、及时的信息。要建立信息管理组织机构，配备必要的专业人员，要明确信息收集、处理、贮存到反馈各环节的工作内容和要求以及信息专业人员的职责，提供必要的技术支持。协调好各子系统之间的关系。企业是一个有机的整体，财务预警系统应该与其他子系统保持和谐的合作关系。应当考虑不同子系统的数据传递和各个子系统对各种数据的不同要求，实现企业数据共享，使各子系统之间的关系变得更加和谐。完善内部控制制度。良好的内部控制制度应该包括法人治理结构完善、组织建设权责分明、交易处理程序适当、信息记录真实、披露及时等内容。4.3财务风险管理从流动比率较低，应收账款周转率较低等指标可以得出暴风集团的资金流存在一定的风险，容易发生资金流断裂。再结合上文暴风集团缺乏对财务风险的识别以及风险控制措施不足的相关分析，这就需要加强财务风险的管理，本节提出相关措施，具体表现为建立以风险管控为导向的企业文化、提升财务风险管理人员的业务素质以及打造企业财务风险管理模式。4.3.1建立以风险管控为导向的企业文化企业文化是企业核心竞争力的重要组成部分。虽然暴风集团对企业文化的重要性已经有所认识，但是还是比较缺乏文化建设。一旦企业外部环境发生比较大的改变或者对企业文化产生重要影响的管理者离职，暴风集团的管理理念就会随之颠覆。应该建立以风险管控为导向的企业文化，那么企业的财务风险承受能力也会随之加强。这就需要企业对员工进行文化宣传，开展员工对企业文化的认同度和理解度的调查，并且将企业文化融入到日常工作中。4.3.2提升财务风险管理人员的业务素质暴风集团应重视财务风险管理人才的引进、培养和激励。由于对财务风险管理活动缺乏足够的重视，暴风集团的财务管理人员对如何识别、评估财务风险缺乏系统的了解和学习，难以胜任财务风险控制工作。缺乏能管理财务风险的高级管理人才使得暴风集团的市场敏锐度不足，企业的整体财务风险控制水平也就难以得到提高。暴风集团提高财务风险管理人员的业务素质可从以下两方面入手。（1）加大财务人员的引进力度。2017年毕士钧先生离职后，暴风集团财务负责人职位经历了长达五个月的空缺，这给企业财务工作的开展造成了极大的影响。因此，暴风集团可以建