【新希望乳业股份有限公司偿债能力探析案例报告（定量论文）12000字】

第页新希望乳业股份有限公司偿债能力分析案例报告摘要近年来,随着我国人民物质生活水平的进一步提高和社会主义消费理想的转变,乳制品行业的快速发展日益备受重视,乳产品正在逐步发展成为现代都市居民每日不可或缺的一种重要消费性食品和保健营养物。在我国的市场上商品消费中所占的份额比例也在慢慢地变大,为了使乳业在激烈的市场环境中立于不败之地。对于保险企业自身实施风险偿债机制能力的综合分析也就显得十分必要。偿债能力的强弱直接影响一个企业是否能够长期维持正常的财务经营管理活动，它们既是企业衡量一个时期企业财务经营管理水平的一个核心内容,又是对企业财务状况分析的重要衡量指标。本文通过对新希望乳业股份有限公司2016年至2020年的财务报表进行解读并结合相关所学知识对其进行短期偿债能力和长期偿债能力分析。揭示新希望乳业股份有限公司的财务问题并深入分析这些问题出现的原因，并针对这些问题提出合理化建议从而为企业经营者和投资者提出参考意见。同时为促进企业持续稳定发展，总结出一些预期发展建议。关键词：新乳业，偿债能力，财务指标分析 目录 TOC\o"1-1"\f\t"标题2,2,标题3,3"一、企业偿债能力分析的相关理论概述和新希望乳业股份有限公司概况 1（一）偿债能力分析的相关理论概述 1（二）新乳业股份有限公司概况 1二、新希望乳业股份有限公司偿债能力分析相关财务数据 4（一）资产概况 4（二）负债概况 6（三）所有者权益概况 8三、新希望乳业股份有限公司偿债能力分析 9（一）短期偿债能力分析 9（二）长期偿债能力分析 11四、对新乳业股份有限公司偿债能力的评价及建议 16（一）对新乳业股份有限公司偿债能力的评价 16（二）基于偿债能力分析对新乳业股份有限公司的建议 16结论 18参考文献 20一、企业偿债能力分析的相关理论概述和新希望乳业股份有限公司概况（一）偿债能力分析的相关理论概述所谓的偿债能力就是指一个企业对各种已经陆续到期的债务进行偿付的能力。偿债能力的分析主要是对一个企业在未来几年内能否归还已经连续到期的企业债务与偿还利息等各个方面的偿债能力状况进行了总体分析与综合评价。其偿债能力标准可以依次划分为短期偿债能力和长期偿债能力。企业偿债能力的高低不仅仅是其本身最为关注的一个财务问题,所有与企业有关联的人都会关注这个问题。对于企业的管理者来说,偿债能力的好坏和水平高低往往与一个企业的生存能力息息相关,如果一个企业的实际偿债能力有了很大幅度的下降,甚至在经营中出现更严重的事件或情况时资不抵债,企业就可能会因此而面临倒闭或者破产。对于投资者来说,如果他们所投入的企业在经营中偿债的能力相对薄弱,那么用于经营投资的财物和资金将有可能被完全地用来补充他们的偿债能力;债权人本身作为最需要关心的企业偿债能力的组成部分之一,偿债能力的好坏直接决定着他们所持有的债权及其利息能否被及时地收回并获取。企业短期偿债能力一般使用流动比率、速动比率、现金比率这三个指标来分析。长期偿债能力的高低,标志着被评估对象的财务安全是否及其稳定性程度的高低,评价指标主要包括资产负债率。企业通过对偿债能力的分析可以准确地评价自己的财务状况,企业可以通过对自己的财务经济状况及其数据发生变动的主要原因等来进行分析,从而帮助所有利益相关者更清楚的了解公司的运营情况,进而能采取有效的促进企业正常发展的措施。其次,偿债管理能力的风险分析主要是为了有效地控制公司的实际财务管理风险,这也是对公司偿债管理能力进行分析的一个重要研究目标。通过对一个企业的实际偿债经营能力发展情况进行统计分析,可以根据一个企业的实际生产经营规模把自己的实际负债能力规模尽量控制在一定的最大限度内,即使现在这个企业因为一些资金周转上的失误而直接面临倒闭或者破产等重大风险时,它仍然希望有这么一条好的后路甚至可望而退,此时一个企业就必需拥有足够的固定资本周转现金及可以随时变现的固定资产现金来进行偿还债务。另外,偿债能力的价值分析还表明了它可以准确有效预测一个投资企业的实际筹资发展前景,企业的实际偿债承担能力强,说明了该投资公司的企业整体经营财务状况和企业经营战略管理创新能力都比较好,信誉相对很高,所有利益相关者的利益保障程度较高。此时不管是企业的经营者需要进行一些筹资或其他的活动,还是其他投资者需要进行一些投资或其他的活动,为了保证企业正常的生产和运作,都会充分考虑到这类企业,所以对于企业的偿债能力的分析至关重要,因为企业需要通过一些有针对性地展开信贷和决策来帮助其发展。最后,对于如何把握财务活动也需要通过偿债能力的分析进行说明。企业需要如何进行正常的财务管理活动,它就离不开对筹资、投入以及利润的分配,企业筹资不只是与其他生产和经营活动密切相关,而且与其他债务都有密切的关系。而且企业之所以需要偿还债务,一方面很明显就是因为他们出于其自有的资金,另一方面就是因为他们通过商业银行贷款等手段借新债或者是还旧负债。通过对偿债能力的分析,可以准确地掌握当前企业的各种可变现性资产和现金流的运作状况,合理地安排资金的使用,提高对企业资产的综合利用效益。（二）新希望乳业有限公司概况1.乳业行业分析随着近年来中国经济实现了持续的快速增长,居民的可支配收入和基本生活水平得到了大幅度的提升,人们的生活方式和消费结构正在出现巨大的改变,乳制品也开始进入一个结构性转型升级的阶段,品质化、个性化、高端自主创造的乳制品将会逐渐成为乳制品市场上一种崭新的王者。乳业的发展工作任重道远。从统计资料上分析来看,中国的乳业已经开始迈入"意气风发"的新时期,但是,随着中国乳业市场全球化的时代到来,国内外乳业的市场竞争将更加激烈。由于我国乳制品行业的竞争激烈,受到奶源分布、产品的物流配送及其贮藏环境等因素的限制,当前我国乳制品行业仍然呈现少数一些全国性的大型企业和众多的地方性企业共同并存的市场竞争格局。整体情况来说,虽然我国的乳制品工业行业在发展速度比较快,但是我国人均食用乳品消费额与世界的平均相比仍有一定差距。发展中国家的乳制品行业消费的一个显著特征就是其人均年消费水平相对较低,这对于目前世界上最大的发展中国家-中国而言,乳制品行业的消费市场潜力巨大。但是面对乳业行业内外激烈的竞争,企业想发展壮大自己,在面对市场机遇的同时也会面临未知的挑战。2.新希望乳业股份有限公司简介新希望乳业股份有限公司(简称:新乳业股票代码:002946)是刘永好先生领军的新希望集团旗下的集团化乳品企业,成立于2006年7月5日。新希望健康乳业集团股份有限公司的主要经营业务范围主要是各类乳制品和其他含脂肪乳类食品饮料等的研发、生产、销售。该有限公司牛奶产品主要系列分为生产低温新鲜加工牛奶、低温新鲜酸奶、低温奶牛调制乳、低温牛奶调制乳、低温纯新鲜牛奶、常温奶牛调制乳、低温酸奶调制乳、常温新鲜酸奶及生产加工新鲜牛奶等9个产品系列。发行人以"鲜战略"产品作为中国乳制品第一品牌的战略纲领,着重于快速发展高端低温优质乳制品,通过实行重点区域布局、辐射地区周边的重点发展战略模式,通过对资源优势下游地区的重点布局战略来快速开拓市场。新希望乳业股份有限公司作为国内大型企业综合性食用乳制品的主要供应商,作为具有创业积极性和勇于创新的大型乳制品加工企业，新乳业不仅是国家级大型现代农业工程技术装备产业化重点工程项目，还是国家重点技术龙头企业,10家省级重点龙头企业。从始至终构建以"新鲜"健康乳品市场作为运营核心和提高价值的一家全球性最大城市型新鲜乳制品厂商运营联合体,专注于向广大城市消费者用户提供新鲜健康优质的城市乳制品。2019年1月5日,新希望乳业集团在深交所正式成功挂牌实业上市。二、新希望乳业股份有限公司偿债能力分析相关财务数据（一）资产概况随着国内、国外乳业形势的不断变化，新乳业为了自身的生存及发展的需要，采取了一定的措施来不断的扩充自身的的资产规模，使其自身经济实力得到了突飞猛进的增长。资产规模从2018年的42.41亿增长到2020年的85.79亿，不仅是2016-2020年这5年中变化幅度最大的，也是增长幅度最大的。图2-1资产总计同比增长率表2-1新乳业2015-2020年的资产结构情况单位：亿元项目20162017201820192020资产总计44.5743.8142.4153.6485.79流动资产13.5112.3910.4612.9918.59占比30.31%28.28%24.66%24.22%21.67%非流动资产31.0531.4231.9540.6567.2占比69.67%71.72%75.34%75.78%78.33%数据来源于：东方财富网从表2-1中可以看出，新乳业的资产总计在2016-2018年间小幅度下降，从2018年开始增长，尤其是2019年到2020年，从53.64亿元提高到85.79。但是从另一个方面分析，其流动资产占资产总额的比例不断降低，非流动资产占资产总额的比例不断提高。流动资产占比降低，说明新乳业资产的流动性在减弱，相应的偿还能力、支付能力以及对企业突发资金需求的应变能力均减弱。流动资产比例的下降，直接导致其短期偿债能力下降。表2-2新乳业资产项目情况表单位：亿元项目20162017201820192020货币资金-18.27%-39.28%-23.31%46.55%20.68%存货4.28%9.73%4.70%14.95%41.93%应收账款5.19%21.02%19.06%20.02%23.85%固定资产17.39%11.04%7.56%1.41%34.77%数据来源于：东方财富网图2-2新乳业资产项目分析从表2-2和新乳业资产项目分析图2-2中可以看出，货币资金从2016年至2017年处于下降阶段，2018年至2019年又增加，2019年至2020年又下降，经历了从下降到上升再到下降的变化，但是总体来说货币资金是增加的，而且是大幅度增加。存货经历了先上升后下降又上升的变化过程，总体上呈上升的趋势，2020年比2016年增加了37.65%。应收账款的变化趋势和存货一样。固定资产在2016年至2019年一直处于下降状态，直到2020年才又增长为37.77%，总体是上升的。从图2-2中可以看出，货币资金在这5年间的同比增长率相对于存货、应收账款和固定资产变化幅度较大，从2016年的-18.27%上升到2020年的20.68%。但是近两年的同比增长率在下降。而且其存货和应收账款的同比增长率从2018年也在逐年上升。企业流动资产中应收账款的金额逐年增加,这也就是说明新乳业的应收账款质量问题存在着诸多问题,可能导致企业长期内存在着应收账款不能及时收回出现坏账的情况,应收账款过多使企业资产的流动性削弱,进而可能在很大程度上降低企业的短期偿债能力。由于企业的流动资产中存货都占据了一定的比例,且存货的整体变现能力也相对薄弱,所以当一个企业存货数量过多,那么流动资产整体的变现能力就会随之有所减少,也就是这样会直接影响到一个企业的短期偿债能力。（二）负债概况图2-3负债总计同比增长率从图2-3中的数据可以看出，总体来看近五年的负债合计呈上升态势。2016年至2019年，负债合计在-0.15%-0.30%之间波动，2019年至2020年大幅度上升，从0.23%增加到72.85%，负债的大幅度提升，一方面说明了该企业采购的信用额度有所上升，供应商肯赊销给公司，但是另一方面也加大了公司短期的偿债负担。表2-4新乳业2015-2020年的负债结构情况单位：亿元项目20162017201820192020负债总计33.8730.7126.9933.0857.18流动负债27.9126.4722.9127.3334.47占比82.40%86.19%84.88%82.62%60.28%非流动负债5.964.244.085.7522.71占比17.60%13.81%15.12%17.38%39.72%数据来源于：东方财富网表2-3可以看到，新乳业的负债合计在2016年的33.87亿元减少到2018年的26.99亿元，又从26.99亿元增加到2020年的57.18亿元。2016年至2019年的流动负债占负债总计的80%，2020年的占比例相对于前四年有所下降为60%。和有下降趋势的流动资产进行结合分析，说明新乳业的短期偿债压力很大。表2-5新乳业负债项目情况表项目20162017201820192020应付账款10.99%-16.61%2.13%30.46%22.90%预收账款1.86%4.13%0.55%7.61%-流动负债8.26%-5.16%-13.45%19.29%26.13%非流动负债407.91%-28.87%-3.89%40.96%294.89%数据来源于：东方财富网图2-4新乳业负债项目分析从表2-5负债项目情况表中可以看出，应付账款2016年至2017年处于下降阶段，2018年至2019年又增加，2019年至2020年又稍有下降。应付账款变化过程一波三折，但最终应付账款是增加的，其中从2018年到2019年的增长幅度最大。但是在2020年，应收账款相对2019年来说下降7.56%，说明新乳业偿还购货款的速度减慢，会间接的影响本公司的商业信用，对于未来赊购业务带来消极作用。预收账款2019年比2016年增加了5.75%。流动负债从2019年的19.29%增加到2020年的26.13%，说明该公司的偿债速度加快，偿债额度加重，相应的财务风险也有所增加。这就使得企业财务风险的机率大大提升。非流动负债合计2016年至2020年变化波动较大，在2016年至2018年处于下降阶段且下降幅度较大，2018年至2020年期间上升，总体上非流动负债合计是减少的，2020年比2016年减少了113.02%。通过对新乳业负债项目的分析可以看出，企业的负债不断在增加，可能是因为企业规模的扩大，所需的运营成本较高而导致的。企业也在不断寻找合适有效的解决方法用来降低负债的平均增长速度，希望能早一点实现目标。新乳业2020年的流动负债规模占负债规模总计的60.28%，流动负债在现有企业的财务负债中占有较高的比重，并且主要集中于预收账款和应付账款以及其他财务应付款等项目,新乳业在接下来的企业财务管理中，应继续加强对流动负债的管理，加强对流动负债的财务风险管理控制。所有者权益概况图2-5新乳业所有者权益总计同比增长率从图2-5中的数据可以看出，整体上来看新乳业近五年的所有者权益呈上升趋势。2016年至2017年增长幅度是这五年间最大的，从-0.23%增加到0.28%，2017年至2018年，下降1%，从2018年至2020年，一直处于上升状态。说明公司在正常发展。在被所有者权益和债权人权益组成的结构中，当流入公司的资金数额较大时，要用增加融资杠杆从而达到出资人因出资应当收回的利润，当然应该引起财务人员警惕的是，随着负债壁垒的加高，应收款方的安全边际会下跌。三、新希望乳业股份有限公司偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1.流动比率=流动资产/流动负债流动比率通常可以直接反映一个企业的短期财务状况,衡量一个企业主动偿还短期债务的能力。如果流动比率的平均比值相对越高,那么它的实际偿债能力就相对越高,在我们分析同类企业的流动比率时,应该将各个同行业的平均负债流动比率与其进行比值对比。如果银行资金周转得越快,那么资金流动比率就越低,资金周转的越慢,流动比率就变得越高,流动比率的速度高低,影响因素有很多,其中影响因素最大的是实收账户存款的资金周转流动速度,存货的资金周转流动速度,企业的流动比率应该保持在200%左右,此时流动比率较高,偿债能力就比较强。2.速动比率=速动资产/流动负债速动比率等于短期内的流动比率减去一个企业短期存货与流动负债的比值，一般来说,速动比率越高则该流动资产的长期资金流动性越强,短期内的主动偿债力和避险投资能力越强。速动比率如果经常大于1,说明企业还没有完全具备提供足够的企业流动资产能力及时进行偿还债务。3.现金比率=（现金+有价证券）/流动负债*100%现金比率指标即是该投资企业在前期没有处理存货或者销售业务得到实际收入余额和应付实收账户存款的余额情况下,偿还了该企业所有流动负债的经济能力。此指标是目前最能准确反映中国企业资产直接偿付债务能力的经济指标。如果企业现金缺乏,就会造成无法支付债务的现象,现金比率应该保持在20%左右。表3-1新希望乳业股份有限公司各项短期偿债能力指标单位：亿元项目2016年2017年2018年2019年2020年流动资产13.5112.3910.4612.9918.59流动负债27.9126.4722.9127.3334.47存货2.4872.7292.8573.2844.661货币资金4.4644.0225.1765.4265.387流动比率0.480.470.460.480.539速动比率0.40.360.330.360.404现金比率0.2340.1880.1330.1630.156数据来源于：东方财富网图3-12016-2020年短期偿债能力指标数据变动图表3-22020年新希望乳业股份有限公司短期偿债能力指标与同行上市公司比较名称流动比率速动比率现金比率光明乳业0.9970.6790.327天润乳业1.1320.7260.529新乳业0.5390.4040.156数据来源于：东方财富网图3-22020年新乳业短期偿债能力指标与同行上市公司比较通过对表3-4和图3-4的新乳业五年的有关数据进行分析，可以看出，新乳业从2016至2020年这五年间的流动比率基本稳定在0.46-0.54，变化幅度较小,离达到流动比率国际公认标准2还有很大的距离。流动比率主要说明了企业流动负债与流动资产之间的关系。从债权人的角度而言，该指标越高,说明其债权就越有保障,那么一个企业的短期偿债能力就越强。但是对于一些企业管理者来说,过高的流动比率则可以表明流动性资产占全部资产的比例相对来说较高,而其中的变现能力最好的流动性资产,例如现金、银行存款等,它们作为实现盈利能力最低的流动性资产,这部分流动性资产的比重增加就意味着整个企业实现获利的能力正在下降。同行业光明乳业、天润乳业2020年的流动比率分别为0.997、1.132，虽然没有达到国际标准，但远大于新乳业。说明该乳业的流动资产占比在下降，导致企业用现金、银行存款等这些变现能力较好的流动资产来偿还短期债务的能力越来越差。从速动比率来看，新乳业从2016至2020这五年间整体水平呈下降的状态，从2016年到2018年，速动比率指标越来越低，直到2019年至2020年，该指标才有所增加，但是基本稳定在0.33-0.4，明显低于同行业的天润乳业和光明乳业，相差还是比较大的。说明新乳业资产的流动性越来越差，反映了其现时偿债能力越来越弱。从表中可得近几年该企业的存货积压越来越多，所以说要想提高企业的短期偿债能力不仅要加强对资产的管理，还要对存货进行合理安排。而且速动比率过低,说明一个企业拥有的货币性资产比较少从而很大程度上有可能代表一个企业对资金运用的管理效率相对高,同时又代表了一个企业已经拥有了过多的无法实现盈利的应收账款。如果企业想有更好的偿债能力那就要减少存货积压和提高应收账款的质量,减少坏账的发生。通过对比新乳业和同行业的现金流量可以发现，新乳业在2016-2020年的现金比率指标数值一直低于1，但是2020年的数据高于天润乳业和光明乳业的现金比率，说明企业支付债务能力弱，到期债务的偿还不能通过企业的经营现金净流量来满足。通常情况下，现金比率等于或大于1时，企业的偿债能力最强，但从数据分析可得，该企业这五年的平均现金比率为0.1748，远远低于1，所以其期间偿债能力较弱。（二）长期偿债能力分析1、资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%资产负债率作为衡量企业负债的综合指标，它表示企业通过负债筹资的资产占总资产的比例有多少。作为债权人，只关心是否能按期收回本金和利息，他们希望债务比例越低越好。而作为企业，资产负债率要适度，一方面体现了企业利用债权人利用资金进行经营活动的能力，另一方面也保证了债权人提供资金的安全性，使企业的偿债能力达到最好。2、利息保障倍数=息税前利润/利息费用利息保障倍数适用息税前营业利润费用除以其他利息费用,息税前营业利润就是用户的营业收入成本减去其他经营活动成本之后得到的全部营业利润,它直接反映了一个企业通过经营活动获得利润的能力,通过企业的盈利能力来分析企业的偿债能力。3、产权比率=(负债总额/所有者权益总额)*100%产权比率是负债总额与所有者权益总额的比率，这一指标是目前衡量中国企业长期偿债能力的重要指标之一。也是是一个企业财务收入结构稳健与否的重要衡量标志。它通过科学的方式评估企业资金使用结构是否合理,表明了投资企业通过借款方式经营的成功程度。该统计指标主要表明由特定债权人直接提供的和由特定投资者直接提供的基本资金来源的相对分配关系,反映我国企业基本资产财务结构状况是否稳定。产权比率越低，表明外资企业的资产占企业总资产的产权比重越大，偿债承担能力越强。表3-3新希望乳业股份有限公司各项长期偿债能力指标单位：亿元项目2016年2017年2018年2019年2020年负债总额33.0835.2238.4358.457.18资产总额53.6453.257.7680.7885.79所有者权益总额10.6913.115.4220.5628.61利润总额2.683-0.2310.8582.123.083财务费用0.6390.1680.3330.5630.821资产负债率0.6610.70.6360.6170.667利息保障倍数5.9114.1984.93435.24.758产权比率3.6072.5031.8491.682.155数据来源于：东方财富网图3-3新希望乳业股份有限公司各项长期偿债能力指标表3-42020年新希望乳业股份有限公司长期偿债能力指标与同行上市公司比较名称资产负债率利息保障倍数产权比率光明乳业0.32713.41.064天润乳业0.335-39.940.681新乳业0.6674.7582.155数据来源于：东方财富网图3-42020年新乳业长期偿债能力指标与同行上市公司对比对于一个大型的企业来说,资产负债率也应适度,既要充分体现出一个企业在财务和市场中运用债权人的资金来开展其经营活动时的能力,又必须要有效地确保债权人所向其他方提供资金的稳定和安全,并且保证其具有较强的偿债能力。通过对表3-4和图3-4的新乳业五年的有关数据进行分析可以看出，新乳业在2016-2020年这五年的资产负债率处于一个上升和下降交替的过程，2016-2020年这四年的资产负债率介于60%-70%之间，其数据高于我国合理的资产负债率（在我国低于60%是合理的）的数值。新乳业2020年的资产负债率为66.7%，和同行业的天润乳业和光明乳业相比都是偏高的，天润乳业和光明乳业的资产负债率分别为33.5%和32.7%，较高的资产负债率使企业的偿债能力减弱。所以要想提高企业长期偿债能力就要使企业资产负债率达到合理水平,使企业的资产和负债处于一个合理数值,由此也能得出新乳业对财务杠杆的使用过度。另外，新乳业的产权比率215.5%，远远高于同行业天润乳业的68.1%和光明乳业的106.4%；新乳业2016-2020年的利息保障倍数呈小幅度波动变化，2017年的利息保障倍数419.8486是这五年间数值最小的，此时偿债能力最弱。2020年的利息保障倍数高于同行业天润乳业、低于光明乳业，利息保障倍数作为考察企业对债务利息偿还能力的指标，该指标越高，表明企业的债务偿还越有保障。而新乳业的利息保障倍数远小于同行业光明乳业说明该企业的长期偿债能力较差。从另一方面得出新乳业利息保障倍数过低，即偿还巨额利息费用的能力较差。主要原因是息税前利润不够大，导致利息的支付发生困难，企业因此会面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。四、对新乳业股份有限公司偿债能力的评价及建议（一）对新乳业股份有限公司偿债能力的评价1.短期偿债能力持续下降（1）企业资产的流动性较差，应收账款质量不高新乳业2016年到2020年的短期偿债能力指标变化幅度较小，从其自身来说偿债能力较稳定，但是和同行业相应指标进行对比，则有很大差异，体现出该企业的偿债能力持续较弱。新乳业的近五年间的流动资产总额是逐年增加的，但相对来说流动资产占比是下降的。而相对于非流动资产来说，新乳业的非流动资产占比在不断增多，说明企业的变现能力在逐渐变差，而且非流动资产具有回收期长的特点使企业创造用于正常经营活动的现金流的能力变的更差。流动比率和速动比率的低下，表明资产的流动性较差。另外2020年新乳业的现金比率达到了15.60%，2019年新乳业的现金比率为16.3%，对比2019年长城汽车的现金比例有所提升，但是在行业中对比，其远远比不光明乳业32.70%和天润乳业的52.90%。新乳业现金比率较低的原因是因为它的流动负债从2019年的27.33亿元增加到2020年的34.47亿元。这意味着新乳业可能面临着不能及时偿还短期债务的风险，新乳业的现金比率仍然需要提高，以保障有足够的流动资金来偿还短期债务。新乳业的应收账款周转率也在逐年下降，即企业流动性减弱，企业偿债能力也随之减弱。导致应收账款周转率的下降原因可能是企业扩大经营，销售规模增加，导致应收账款增加；也可能是存在长期挂账并且款项收回力度较小的原因导致应收账款过多，同时也提高了坏账风险。低质量的应收账款，对企业的短期偿债能力造成很大的影响。2.长期偿债能力较弱（1）对财务杠杆的利用程度较高资产负债率保持在50%左右，是正常的现象，而该企业2016至2020年的平均资产负债率为65.62%，说明该公司的说长期偿债能力超过安全范围，另外还远远高于同行业天润乳业和光明乳业的资产负债率，说明新乳业的长期偿债能力在渐渐减弱。该公司在经营过程中过度的运用财务杠杆进行融资，其运营的资金大多数来于借款等负债方式，说明新乳业的自有资金比较缺乏，现金的变现能力较差。若企业还一味的坚持高程度利用财务杠杆，公司将会面临极大的还本付息压力，由于投资项目边际收益递减的规律，投资收益小于投资成本，就会提升公司的债务违约风险，极大可能的让公司陷入财务困境，增大公司破产的可能性。（2）企业资本结构不理想通过分析新乳业2016年至2020年的资本结构可以看出，从2016年-2020年这个五年间该企业负债总额和所有者权益在持续增加，资产总额从2016年到2019年处于上升的趋势，在2020年稍微下降。新乳业2020年的资产总计为85.79亿元，负债合计为57.18亿元，所有者权益合计为28.61亿元。即是资本结构债权占57.18亿元，股权仅占28.61，债权所占比例为股权的三倍，说明了新乳业是一家以债权经营为主的企业。企业通过销售商品、提供劳务、收到与其他经营活动有关的资金较少，大部分资金来自于借款。这给企业的经营活动、筹资活动及筹资活动带来的不确定性，对企业扩大生产规模带来一定的影响，从而也表明了企业的资本结构有需要改进的地方。从前面所述指标分析中,特别是资产负债率,产权比率我们可以得出两个指标的平均值都距离公认的标准值差异很大,企业持有债权的比例远远要高于股权的比例,这对于企业长期生存和发展来说是不利的。（二）基于偿债能力分析对新乳业股份有限公司的建议短期偿债能力提升对策（1）增强企业资产的流动性，提高应收账款和存货质量企业的短期偿债能力主要通过企业自身资产配置结构来影响。企业的资产从流动性方面分类包括流动资产和非流动资产。其中流动资产作为企业偿还债务的主要来源，除了企业的短期债务，其长期债务也需要流动资产进行偿还。因此，资产的流动性越强，企业的短期偿债能力越强。新乳业要想提高企业的偿债能力，要合理的保持流动资产和非流动资产、流动负债和非流动负债之间的比例，确保企业有支付债务的能力，在保证企业获得收益的同时也能提高其偿债能力。要想增强企业的流动性，首先要提高企业应收账款的的周转率，加快应收账款的回收，减少坏账，确保应收账款在资产总额中的占比合理。其次，为了进一步实现业务的长期稳定运行和发展，提高公司偿付能力，新乳业可制定合理的债务偿还计划。要求公司的内部财务人员必须提供有关财务报表的准确信息，根据有关的债务合同和业务条款等，尽可能的根据具体时间、金额、利息和其他重要信息阐明自己的债务状况，并同时根据自己的实际运作及其资本收益，将每笔债务均在预算框架内使用；另外，企业还应加强对外担保和其他重大特殊问题等，认真进行风险评估，以确保偿付能力的合理性和企业的发展；最后要保障产品销量，有规划的生产经营，做到产销结合，不会造成存货大量积压，减少流动资金的占用。不仅如此还要制定合适业绩奖励机制调动员工积极性;企业要根据市场情况来制定合理的生产计划,不能盲目生产;与电商平台合作,开展新的销售渠道,而且最近几年网络直播带货对企业带来了很大的帮助,所以企业也可以考虑这个方法。2.长期偿债能力提升对策（1）合理利用财务杠杆若财务杠杆过低，将无法最大程度的发挥杠杆效应，以此提高净资产收益率；若过高将会增加企业的财务风险。如果想更好地控制企业会发生的财务风险，那就需要综合的去考虑财务杠杆和经营杠杆的配合是否满足企业的发展。新乳业财务杠杆较高，就要想方设法降低它的财务杠杆直至合理。去杠杆最有效的就是卖资产，新乳业固定资产从2019年至2020年间有大幅度的增加，这些闲置的厂房、设备等固定资产不仅不能给企业带来效益，还会占用空间，不如变卖来增加企业的现金流，降低财务风险；另外一种方式是债务本身的置换，用长期债务置换短期债务用最快的时间换取现金流、用低利率债务置换高利率债务等；最后一种是根据企业所处的发展阶段引进新股东，补充资本金，引进战略投资者增资还债等。（2）改善资本结构优化资本结构、适度减少企业负债对于企业自身发展至关重要。如果公司的资产分配不合理、不科学、管理不善，不仅会影响公司的偿债能力，还会大大降低公司的整体经济效益。企业的资本结构直接影响企业的长期偿债能力。资本结构由长期债务资本和权益资本构成，其中债务资本的成本较低，但负债到期必须偿还和支付利息。如果无力偿还，则会面临财务危机，严重时甚至导致企业破产。而权益资本成本较高，因为其属于永久性资本，风险小，不用偿还。企业要想提高偿债能力，优化企业资本是不可避免的一步。通过对新乳业2020年的分析，其负债总额为57.18亿元，所有者权益总额为28.61亿元，这属于高负债率企业资本结构。企业首先可以通过债转股的方式优化资本结构；其次是以股权融资的方式实现对企业总体资本的优化，这种方式有效降低企业的负债率。新乳业要想实现股权融资可以提高企业的生产效率，购进设备、增加生产线、制定生产计划、合理配置工作人员，实现高效的生产效率；另外，要创造具有特点的产品提升核心产品在市场上的竞争力，争取扩大市场占有份额。从现金流量水平分析，新乳业在经营活动中产生的净流量应该大于零，只有在这种情况下，企业才不会消耗原本用于投资的现金，额外贷款融资，增加负债规模，以至于增加债务比例。与此同时，经营活动也不需要额外补充流动资金，企业的偿债能力也增强。在投资活动中产生的现金流量为经营活动和筹资活动提供现金，投资活动现金流出量影响企业规模，其流出量越大，说明企业的规模越大，反之，亦然。若筹资活动产生的现金流量大于零，说明企业的筹资能力强，相应的偿债压力就越大。此时，新乳业可以结合自身的发展适当减少筹资活动，使企业朝着利润最大化的方向发展。结论随着当今社会经济的快速发展，我国乳业行业竞争越来越激烈。很多企业在一味地寻求发展中，忽略了偿债的重要性。而偿债能力是反映企业经营状况的一个重要因素，可以根据企业的资产情况与负债情况，帮助企业分析企业的经营状况、盈利状况，来促进企业长久稳定发展。因此，本次课题主要围绕着新乳业偿债能力的指标分析