湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司财务风险防范方案设计

湖南商务职业技术学院毕业设计

1湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司简介.............................................................1

2湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司所面临的风险............................................2

2.1筹资风险................................................................................................................2

2.2投资风险................................................................................................................3

2.3营运风险................................................................................................................4

3湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司财务风险防范设计...................................5

3.1筹资风险的控制方案............................................................................................5

3.1.1优化资本结构.................................................................................................5

3.1.2拓宽筹资渠道.................................................................................................6

3.2投资风险的控制方案............................................................................................6

3.2.1加强成本费用控制.........................................................................................6

3.2.2合理配置企业资源.........................................................................................7

3.3营运风险的控制方案............................................................................................7

3.3.1加强应收账款管理.........................................................................................7

3.3.2加强企业内部管理.........................................................................................8

4总结............................................................................................................................................8

参考资料......................................................................................................................................9

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湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司财务风险防

范方案设计

1湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司简介

湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司（简称“天润数娱”）成立于1989

年04月02日，其注册地位于岳阳市岳阳楼区九华山2号，原来的主营业务为物

业租赁。2016年，公司结合自身的产业转型和产业结构调整，在全面完成现有业

务的同时，收购了上海点点乐信息科技有限公司100%股权。此次收购，是公司的

重要举措，完成了从传统游戏开发商到移动网络游戏开发商及运营商的转型。公

司目前的主营业务为研发、运营网络游戏和物业租赁。除此之外，公司还将持续

专注于其核心业务,对互联网文化产业进行布局,将研发运营作为一个抓手,将内

容创新、市场推广、文化传播整合在一起,打造了一家综合性的互联网文化公司。

并且公司还将继续发挥点点乐公司在女性细分市场的研发和运营方面的优势,持

续专注细分领域,积极拓展国内外市场。同时，公司已开始建立优质IP储备，并

与国外大型企业保持良好的合作关系，充分发挥公司长处，拓展业务领域，提升

品牌影响力。湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司的组织结构图如下：

行政部

策划部

总经理

财务部

监事会证券部

股东大会董事会

市场部

副总经理开发部

网络部

图1-1天润数娱组织结构图

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2湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司所面临的风险

为了进一步了解湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司的财务风险，本文

将从该公司的财务报表资料出发，全面地分析该公司的四大指标。以此来辨识该

公司公司在筹资、投资、运营等三个方面所面临的财务风险。

2.1筹资风险

通常来说，理想的流动比率是在2:1左右，由表2-1可知该公司的流动比率

基本上在2-3之间，分别在2018和2019出现了最大值2.58和最小值1.76，这表

示公司短期偿债能力虽然强，但是也从侧面反映出公司的流动资产的占用率高，

这会对公司的营运资金周转效率和盈利能力产生影响；且公司的速动比率在2左

右，比率过高的原因是应收账款在其中所占比例大，然而应收账款能否收回是存

在非常大的不确定性的；其次由表2-1也可以得出公司负债总额占所有者权益总

额的比例较高，这说明公司偿还长期债务方面的能力较为薄弱，对于债权人来说，

这样的债权并不安全；最后由表2-1也可以清楚地看到在2017年、2018年公司的

资产负债率相对低一些，但在2019年急速上升达到了一个高峰值92.53%，这样的

情况可能是由于公司在这一年内违规为控股的股东以及其关联方提供担保行为，

公司重大资产重组募集资金账户被法院强制划转导致，在2020年-2021年间公司

的资产负债率相比于2019年下降，但依然呈上升趋势。

表2-1天润数娱筹资风险指标

年份20212020201920182017

流动比率2.772.231.762.582.38

速动比率2.251.911.462.322.26

保守速动比率2.251.911.462.322.26

产权比率6.843.712.380.210.19

资产负债率87.00%78.73%92.53%17.57%16.09%

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2.2投资风险

从表2-2和图2-1对盈利能力的分析得出，公司在过去五年里的获利能力较

差。总资产净利率和净资产收益率上下波动的幅度十分大，盈利能力十分不稳定，

分别在2017年和2020年出现正值，随后又迅速地下降。例如，2021年的数值相

较于2020年，销售净利率与净资产收益率分别下降了118.23%和248.01%；作为

公司销售净利率的基础，销售毛利率一直在逐年下降，并在2021年出现了近五年

来唯一的负值，这意味着该公司毛利不足，无法实现盈利目标。这些数据下降的

原因一，可能是在于2021年主管部门积极落实防沉迷工作，将未成年人保护和防

沉迷工作作为其游戏产业发展的第一要务，开展了积极有效的整改工作，落实了

对未成年人保护和防沉迷的相关措施，从产品研发到平台监管都有严格的执行管

理要求。网络游戏的未成年人保护工作整体明显向好，有助于游戏行业长期稳定、

健康发展。但在人口红利减弱，监管政策收紧的背景下，随着游戏研发门槛和竞

争壁垒提高，“马太效应”在游戏产品市场上越来越明显。头部公司在技术研发、

渠道运营、产品推广、用户规模及市场占有率上都有比较明显的优势；然而就中

小型游戏公司而言，他们的产品的竞争将会愈来愈强，因为市场从来都是优胜劣

汰的，再加上开发成本、渠道推广等因素的制约，因此在短时间内中小企业的产

品想要追上头部企业的产品开发效率将会变得更加困难。随着市场竞争的愈加激

烈、再加上买量成本的提高以及渠道和研发的价格战，使得头部企业与中小企业

之间的差距越来越大；原因二，通过企业的年报发现，企业的营业收入的下降由

子公司拇指游玩及虹软协创业务收入下降导致，其中为了推动子公司的发展，公

司的成本费用业相应的增加了不少。

表2-2天润数娱投资风险指标

年份20212020201920182017

销售净利率-74.20%44.03%-360.79%-71.74%2.62%

销售毛利率-1.82%26.51%40.93%50.32%75.33%

净资产收益率-147.19%100.82%-176.13%-14.10%0.49%

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200.00%

100.00%

0.00%

20212020201920182017

-100.00%

-200.00%

-300.00%

-400.00%

销售净利率销售毛利率净资产收益率

图2-1天润数娱投资风险指标

2.3营运风险

从表2-3中分析得出，公司的总资产周转率也就是周转次数是比较低，并且

总资产周转一次的天数很长，这些数据都十分说明公司的资产利用率不高，闲置

资产过多，但相较于2017年而言，近五年来的总资产周转天数还是下降了不少，

可见公司也在逐步提高其资产利用率；存货周转天数和存货周转率只有2021年有

数据，在2021年公司很明显的提高了他们的营运意识，存货周转天数较少，周转

次数较多，说明在这一年企业具备存货营运能力和较高的存货管理效率；从最近5

年的情况来看，该公司的应收账款平均收回时间比较长，其周转率比较低，这意

味着企业无法在短期内收回货款，不能用经营中的现金来偿还短期负债，这也从

一定程度上反映出了公司的资金使用效率很低，会影响公司的正常经营活动。

表2-3天润数娱营运风险指标

年份20212020201920182017

总资产周转天数(天)12881066143620523758

总资产周转率(次)0.280.3380.2510.1750.096

存货周转天数(天)4.807--------

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存货周转率(次)74.88-------

应收账款周转天数(天)160.212193.5399.91197.4

应收账款周转率(次)2.2472.9753.8493.6031.824

3湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司财务风险防范设计

在对湖南天润数字娱乐文化传媒股份有限公司财务风险的分析的基础上，下

面将分别列出对该公司财务风险防范措施。

筹资风险

优化资本结构拓宽筹资渠道

投资风险

加强成本费用控制合理配置企业资源

营运风险

加强应收账款管理加强企业内部管理

图3-1天润数娱财务风险防范措施

3.1筹资风险的控制方案

3.1.1优化资本结构

在搜寻相关资料后发现该公司从2019年起陆续发生了将近有20起借贷纠纷，

且借贷的金额十分庞大。从上文数据分析可知，公司资产负债率整体偏高并且速

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动比率整体偏低，应收账款十分庞大。所以公司应该对公司的应收账款管理采取

一定的措施，例如信用期限、现金折扣等；降低不良贷款风险，强化信贷管理，

做好信贷调查、信贷评估、信贷评级等工作，以此来判断客户的偿债能力。与此

同时，积极地对应收账款进行催收，减少资金占用和平均收账期，减少公司坏账，

加速货币资金的回笼速度。公司还应当合理降低资产负债率，通过选择合适的筹

资来源与方式来降低其资本成本，也可以选择更低的还款利率方式，科学地配置

短期、中期和长期债务，从而减少债务风险。

3.1.2拓宽筹资渠道

公司采用的是单一的增发新股的一种股权筹资方式，这种方式与债务筹资比

较起来，有着更高的资金成本，这种股权筹资的方式也会由于投资者对权益承担

的风险是十分高的，尤其是股票，所以投资者他们也会想要和自己风险相对的高

收益；其次，还会引起企业控制权结构改变，增加了在外流通的股数，使得公司

的控制权被分散，给公司的资金流动带来负面的影响和更大的偿债压力，如果企

业对股票融资方式过度依赖，这将对其经济增长产生重大的负面影响。优化公司

资本结构以及融资行为，确保公司的负债和股权的合理分配，精简公司的资本结

构，实现价值最大化。

表3-1天润数娱募集资金来源

公告日期发行类别实际募集资金发行起始日证券名称证券类别

净额(万元)

2017-12-28增发新股92,275.002017-11-17天润数娱A股

2017-12-28增发(配套79,305.582017-12-18天润数娱A股

募集)

2016-04-27增发新股80,295.182016-04-15天润控股A股

2007-01-18首发新股15,696.602007-01-29天润发展A股

3.2投资风险的控制方案

3.2.1加强成本费用控制

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近两年来，由于企业新设子公司深圳市拇指游玩科技有限公司与上海点点乐

信息科技有限公司等在2021年还新增了跨境电商业务，导致企业的费用增加；由

于网游行业的经营模式和技术特征，使得能够取得成功的开发商和运营商都具有

较高的毛利率和较强的盈利能力。在今后，由于市场竞争日益激烈，新研发的游

戏产品的利润存在不确定因素，并且由于新的游戏产品的投入使用，相应的成本

支出也会有所增加，因此，公司的整体毛利率将会有所降低。公司要进一步完善

整体预算，加强绩效评价，提高经营效益，尤其要做好重大费用的预算；贯彻执

行精益化的管理方针，不断改进员工的成本控制系统。

3.2.2合理配置企业资源

中国网络游戏市场竞争激烈，从行业发展趋势来看，随着网络游戏市场规模

的不断扩大，在未来很长一段时间内，国内游戏行业仍将保持快速增长的发展趋

势，同时伴随着资本、人才等资源的不断聚集和整合，大型网络游戏公司在研发

方面，拥有雄厚的资金实力、强大的技术实力以及他们以及有了比较大的用户规

模，而在游戏细分市场中那些具有专业的技术水平和有着丰富经验的中小型游戏

企业也将获得更大的市场发展空间。由于市场竞争的越来越激烈、买量成本的升

高、渠道与研发价格之争的爆发，公司面临着现有游戏玩家流失的风险，同时行

业形态和热点正在迅速变化，如果公司不能及时对市场的变化作出反应来适应市

场的需求，都将会使公司的竞争优势变得越来越小，甚至还会引起公司在行业的

地位和市场份额的下降。针对这种情况公司对游戏和技术的研发创新应更加重视，

加大对游戏的开发力度，将重点放在了精品战略上，给玩家们带去更好的游戏体

验，提升游戏产品的市场竞争力，其次还要密切注意行业格局，一旦格局改变，

立即全力快速进入；在用户层次上，要加大投资力度，构建并健全公司的发行和

采量体系，提高公司获得并长期保留用户的能力；为了应对行业垄断，要通过持

续提供多样化、精品化的优质产品，提高赛事运营能力，加强内容深耕，增强企

业的核心竞争力。

3.3营运风险的控制方案

3.3.1加强应收账款管理

就上述情况，公司首先应该对客户的还款能力作出全面估计，以降低企业形

成坏账可能性，还可以制定适当的偿债优惠政策，以促进客户应收账款的清偿速

度，减少客户的偿债年限，这样能使公司能够尽快实现资金回笼；其次，湖南天

润数字娱乐文化传媒股份有限公司还应当完善企业的资金管理制度，因为资金是

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公司正常稳定运作的保障基石，将资金适当实行集中管理，以便更科学合理的配

置资金用量，优化资金循环系统，提升资金的运用效益，避免资本的无谓流失，

维护公司的经济利益。

3.3.2加强企业内部管理

据资料显示，公司将会继续加大对科研和技术开发的投资，但是如果公司在

未来无法准确掌握技术发展的方向以及没有进行有效的研发管理，那么公司将会

面临更大的技术研发风险。为解决风险，公司首先要落实研发项目管理要求，尤

其是要强化对技术研发的研究，来判断项目方案是否可行，还要对前期的公司对

市场调研进行完善