《皇氏乳业集团营运资金管理存在的问题探析》9400字（论文）

皇氏乳业集团营运资金管理存在的问题分析目录前言 前言营运资金就企业而言，是企业流动能力和周转能力最强的资金，它应用于企业生产活动的各个方面，影响着企业的流动性和盈利能力，如果将一家企业比作一个动物，那营运资金就必然是它身体里流淌的血液，因此，营运资金管理对于企业来讲是至关重要的，它关乎着企业的生死存亡。营运资金管理作为企业财务管理中的一个重要组成部分，其目标应该与企业财务管理目标一致，即实现企业价值的最大化。由于营运资金的管理涉及到企业的采购、生产、销售等各个方面，企业的各个部门的参与度都极高，无论是从理论知识来看，还是现实工作来看，管理好企业的营运资金对企业十分重要，只有营运资金处于良好的管理和运转情况下，企业才能够生存、发展下去，继而实现企业的目标。自20世纪90年代以来，我国在营运资金管理上的研究才开始起步，而近几年来，由于金融市场的动荡，使得管理营运资金的优点逐渐显露在众多企业面前，各企业管理者和学者对于营运资金管理的关注度不断升高，企业也开始重视营运资金的管理。但总体来讲，我国企业对营运资金管理的运用程度还不是很高，还有比较大的进步空间。乳制品行业是我国食品制造业中比较特殊的一个行业，也是一个与居民生活息息相关备受争议的行业，乳制品与其他食品制造业相比价值链较长，起步相对较晚，产品主体形式较多，然而其价值链还不够成熟，不够完善。本文以皇氏集团公司为例，介绍了乳制品行业的大环境，结合皇氏集团公司自身的基本情况，对其在营运资金管理中所存在的问题进行了简单地研究分析，有针对性地提出了相关对策，为皇氏集团公司的营运资金管理模式做了进一步规划，希望通过本文的研究分析，提高皇氏集团公司的营运资金使用效率。一、营运资金管理相关概述(一)营运资金的基本理论1.营运资金概念营运资金有广义和狭义之分。广义营运资金一般仅包含流动资产，主要考虑企业各项目对资金的占用情况，包括企业所有的流动资产，现金、应收账款、存货等。狭义营运资金将流动负债考虑在内，营运资金可以表述为流动资产和流动负债的差额。本文采用的是广义的营运资金进行分析的。2．营运资金管理的内容国外最早提出营运资金管理理念是由WilliamCollins(1946)指出，营运资金为流动资产减去流动负债的差额，为后世研究营运资金的管理奠定了基础[1]。营运资金管理实际上就是对流动资金和流动负债的管理。对流动资金的管理主要包括对现金、应收账款以及存货的管理，对流动负债的管理则是对银行的短期借款的管理和商业信用的管理。由此可见，企业的营运资金管理即是对资产运用和资产筹措的管理。（１）从属于流动资产的存货、应收账款以及现金等与“采购－生产－销售”活动有直接关联的项目是流动资产管理的主要内容，不包括股票、债券等金融性流动资产。（２）对流动负债的管理主要包括对短期借款、应付款项和短期筹资策略等内容。（３）对营运资金管理制度的研宄，包括制度的制定、实施以及反馈，即制定的是否符合公司营运资金管理的需要、是否全面科学，实施的范围是否能扩大到整个公司、实施的力度是否达到需要，对制度实施情况的反馈机制是否存在并且运行有效等。（二）营运资金管理分析方法1.基于要素的营运基金管理分析方法基于要素的营运资金管理，侧重于对单个项目进行周转情况的研究和管理，是从三个方面分析评价企业营运资金周转效率：存货周转期，应收账款周转期、应付账款周转期。主要测量的财务指标有：存货，应收账款，应付账款，应收票据，应付票据等，最后通过营运资金周转期确定基于要素水平的营运资金管理效率[3]。在通过分析这三个指标的基础上，可以评估企业的实际营运资金管理绩效。涉及的主要公式有：应收账款周转期=(应收账款平均余额*360)/营业收入存货周转期=（存货平均余额*360）/营业成本应付账款周转期=（应付账款平均余额*360）/营业成本2.基于渠道的营运基金管理分析方法对于生产企业而言，生产产品效率的高低至关重要，我们可以采用资金周转速度来衡量资金数量相同时的生产产品效率的高低。传统营运资金管理，追求提高资金周转速度，提升企业资金利用效率[4]。而渠道管理理论与传统的营运资金管理的区别在于，该理论不仅重视资金的周转速度，还强调生产商在采购、生产、销售各个环节之间的互动与协调。中国企业营运资金管理研究中心构建基于渠道的营运资金评价指标体系对我国2000多家上市公司进行营运资金管理研究，以渠道为基础设计，分别从采购渠道、生产渠道、营销渠道三个方面研究了营运资金周转期[5]。涉及的主要公式有：采购渠道营运资金周转期=（材料库存+预付账款-应付账款-应付票据）/营业收入*360生产渠道营运资金周转期=（在产品存货+其他应收款-应付职工薪酬-其他应付款）/营业收*360营销渠道营运资金周转期=（产成品存货+应收账款+应收票据-预收账款-应交税费）/营业收*360二、皇氏集团营运资金管理现状分析（一）皇氏集团相关介绍1.皇氏集团的介绍皇氏集团股份有限公司（简称皇氏集团）在2001年成立，2010年1月在深交所上市，是一家集乳业和文化产业为一体的综合性上市公司，皇氏集团的支柱产业是水牛奶、酸奶、巴氏鲜奶为核心的特色乳品，从种植到奶牛养殖、乳品加工、销售服务的全产业链。全国领先的水牛奶加工企业、国家农业产业化重点龙头企业。2.皇氏集团营运资金规模表1皇氏集团2016—2020年流动资产、流动负债及净营运资金现状单位:万元年份项目20162017201820192020流动资产205451254525267513193836275836流动负债173405212379145543183457281888净营运资金3230464214612197010379-6052数据来源：根据皇氏集团企业年报数据整理计算通过表1可以很明显看出，皇氏集团2016-2019年四年的净营运资金数值是正数分别为：323040万元、42146万元、121970万元、10379万元，但是从2018年开始呈持续下降的趋势从121970万元降到10379万元。甚至2020年企业的净营运资金是负数的-6052万元，总体来看企业运作良好。营运资金在2016年-2018年呈上升趋势，表明皇氏集团有较强的短期偿债能力，有足够的资金可以支付给供应商，但是2019年营运资金急剧下降，说明2019年公司的资金流动性较差。可能是公司战略重心的调整，收缩了影视板块投入，加强对公司的乳业及信息业务的研发，使得营运资金减少[6]。（二）皇氏集团的营运资金管理的现状1.基于要素分析科迪营运资金管理现状基于要素分析皇氏集团的营运资金管理现状，从应收、应付账款周转期和存货周转期入手，结合皇氏集团2016-2020年的财务报告中的数据，对皇氏集团进行分析。表2皇氏集团2016-2020年应收账款周转期分析单位：万元年份项目20162017201820192020营业收入244643236675233591225325249017应收账款期初余额617171080971110868484436634应收账款期末余额108097111086848443663447580应收账款周转期（天）124.94166.70150.9897.0460.87数据来源：根据皇氏集团企业年报数据整理计算一般来说，企业的应收账款周转期越短则说明其管理应收账款的水平越高，能为企业带来更多的利益，皇氏集团应收账款的周转天数平均维持在60-125天左右，虽然从2018年开始呈下降趋势从166.7降到150.98再从150.98降到97.04最后降到了60.87但总体来说，皇氏集团的应收帐款周转期是比较长的，这说明了公司管理应收账款的能力是较弱的。所以需要加强对应收账款的管理，从而减少坏账损失。表3皇氏集团2016-2020年存货周转期分析单位：万元年份项目20162017201820192020营业成本159232154909168360164655197670存货期初余额1128318317214781531911936存货期末余额1831721478153191193627769存货周转期（天）33.4646.2439.3429.7936.16数据来源：根据皇氏集团企业年报数据整理计算由表3可以看出存货周转期对于乳制品行业来讲也至关重要，皇氏集团总体的存货周转能力是比较弱的，在2017年企业的存货周转天数高达46.24，2018-2019年存货周转天数有所下降，从46.24天降到39.34天然后再降到了2019年的29.79天，然而皇氏集团并没有继续保持下去，在2020年又开始回升到了36.16天。由于乳制品行业的特殊性，商品的保质期都较短，所以企业应加强存货的周转速度，减少资源的浪费[7]。表4皇氏集团2016-2020年应付账款周转期分析单位：万元年份项目20162017201820192020营业成本159232154909168360164655197670应付账款期初余额3229031843370352202615762应付账款期末余额3184337035220261576220342应付账款周转期（天）72.5080.0363.1441.3132.87数据来源：根据皇氏集团企业年报数据整理计算由表4应付账款周转期这一指标对于企业能否将商业信誉用于企业融资活动具有一定的衡量作用，同时能对企业应付账款周转情况进行有效衡量[8]。应付账款周转期的时间越长则说明企业可支配该资金的时间越长，企业的营运资金管理效率越高，但过长的周转期可能会使企业的信用值大打折扣，甚至引起供应商的反感。皇氏集团在2016-2017年的应付账款周转天数是上升趋势的从72.5天上升到80.03天，而在2018-2020年开始较大幅度的下降从2018年的63.14天降到41.31天再到2020年降到了32.87天，总体来看皇氏集团的应付账款周转天数是非常不稳定的，说明皇氏集团与供应商之间的关系还需要稍加关注，力争为企业争取更大的利益。2.基于渠道分析皇氏集团营运资金管理现状由于皇氏集团涉及的业务面比较广，所以基于渠道理论就从采购、生产、营销三个渠道去分析皇氏集团的营运资金管理现状。（1）采购渠道营运资金分析表5皇氏集团2016-20200年采购渠道营运资金分析单位：万元年份项目20162017201820192020营业收入244643236675233591225325249017预付账款2570939077272272717837107材料库存51683081352544124945应付账款3184337035220261576220342应付票据431912023155861599914929周转期（天）-7.78-10.50-10.57-0.270.02数据来源：根据皇氏集团企业年报数据整理计算由表5可以看出，在采购渠道中，2016-2019四年间皇氏集团采购渠道的营运资金周转期均为负值，说明在采购渠道整体在购买材料行为发生后才付款，应付款项所占比重大于材料库存和预付账款的所占比重，这种做法有利于资金使用成本的降低，所以周转期绝对值越大越好[9]。2016-2018皇氏集团周转期绝对值呈是上升趋势的从-7.78天上升到-10.5天再上升到了-10.57。到了2019年开始呈下降模式由-0.27天降到0.02天。这表示皇氏集团采购渠道营运资金的管理水平还有待提高。（2）生产渠道营运资金分析表6皇氏集团2016-2020年生产渠道营运资金分析单位：万元年份项目20162017201820192020营业收入244643236675233591225325249017在产品286110073844其他应收款713019752866375090414897其他应付款3878528529107791074613413应付职工薪酬17602401206617521824周转期（天）-48.75-15.33113.8361.37-0.43数据来源：根据皇氏集团企业年报数据整理计算在生产渠道中，2016年-2017年皇氏集团的生产经营能力强，但是2018年-2019年皇氏集团营运资金周转期均为正数，表明皇氏集团的营运资金能力明显下降。（3）营销渠道营运资金分析表7皇氏集团2016-2020年营销渠道营运资金分析单位：万元年份项目20162017201820192020营业收入244643236675233591225325249017应收账款108097111086848443663447580在产品存货1831721478153191193627769应收票据--12--2957--预收账款57731086369965665--应交税费59976353301413072427周转期（天）141.75142.80115.3352.1265.28数据来源：根据皇氏集团企业年报数据整理计算由表7可以看出，2016-2020年皇氏集团公司的营销渠道营运资金周转期均大于零分别为141.75天、142.8天、115.33天、52.12天、65.28天，说明公司的存货数量较多，销售情况并不乐观，大量的存货会增加储存成本，而且还会使资金的流转速度变慢，所以企业应将注意力集中在销售上，迎合消费者喜好，扩大销售。三、皇氏集团营运资金管理存在的问题（一）应收款项管理水平有待提高表8皇氏集团与三元股份2016-2020年应收账款周转期分析单位：万元应收账款周转期20162017201820192020平均值皇氏集团124.94166.70150.9897.0460.87120.11三元股份24.9934.7940.3242.8642.7337.14资料来源：根据皇氏集团和三元股份的财报数据整理所得。由表8可知，皇氏集团2016-2020年的应收账款周转期分别是124.94天、166.70天、150.98天、97.04天、60.87天。平均值120天左右，呈现逐渐下降趋势，企业的应收账款水平得到了提高。我们选取与公司规模相近的三元股份进行对比，之所以选择三元份是因为他们在乳制品行业都是排名前十位的。由表8可以看出皇氏集团应收账款周转期在120天左右，而三元股份应收账款周转期在37天左右，皇氏集团远高于三元股份，所以皇氏集团的应收账款周转效率有待提高。图2皇氏集团与三元股份2016-2020年应收账款周转期对比由图2可知三元股份在2016-2019年的应收账款周转天数每年都在不断增加，呈上升趋势的，由24.99天上升到了42.86天。而皇氏集团则是在2016-2017年呈上升趋势从124.94天上升到166.7天，然后从2017年开始就一直呈下降的趋势由150.98降到了60.87天，自身比较的话应收账款周转效率是在大大提升。但相对于同行业三元股份来说皇氏集团在2020年的最低值60.87却也比三元股份2020年达到的最高值42.86要高出18天左右，这就说明皇氏集团在同行企业来说应收账款的管理能力还是较差的。可能是由于皇氏集团在面对行业竞争者之间强有力的竞争，为了拓展市场，增强企业竞争力，在面对多数客户时都采用的赊销的方式销售商品，但客户的质量参差不齐，使得企业在销售渠道处于劣势，面临着应收账款无法收回的风险。（二）存货管理能力有待提高存货周转期越短越好，周转时间越短说明企业存货周转速度越快，变现能力越强。一般来讲，企业的存货越多则说明企业的资产越多，讲存货卖出后所得到的销售收入越多，然而，并不是存货越多对于企业来说就越好，过多的存货会导致货品积压，增加了仓库的使用成本。在企业的流动资产中,存货是储存成本最高的,在很大程度上会影响到企业的总体营运成本[11]。表9皇氏集团与三元股份2016-2020年存货周转期分析 单位：万元存货周转期20162017201820192020平均值皇氏集团33.3646.2439.4329.7936.1637三元股份37.8242.6840.5236.4632.8338.06资料来源：根据皇氏集团和三元股份的财报数据整理所得。由表9可知，皇氏集团2016-2020年的存货周转期分别是33.36天、46.24天、39.43天、29.79天、36.16天。平均值37天左右，呈现波动升降趋势，企业的存货周转天数是很不稳定的。由表9可以看出皇氏集团存货周转期在37天左右，而三元股份存货周转期在38天左右，皇氏集团与三元股份的存过周转天虽然相差不大，但是总体上比三元股份高。所以皇氏集团的存货管理能力有待提高。图3皇氏集团与三元股份2016-2020年存货周转期对比由图3可以看出，三元股份则是呈下降趋势由2017年的42.68天下降到了32.83天，而这五年中皇氏集团的存货周转期呈上下波动上下浮动的由2016年的33.36天上升到2017年的46.24天再由17年的46.24天下降到19年的29.79天最后到了2020又开始升到了36.16天。但是皇氏集团在2017年的最高值46.24与三元股份2017年达到的最低值34.28，相差了11.96。总体来说皇氏集团比比三元股份略高一点，说明了皇氏集团存货周转速度慢。（三）应付款项管理能力不足应付账款周转期长说明企业能够很好的利用上游供应商资金，从而减少自身资金的占用，对应付账款的管理较好，一定程度上也反映了企业的市场地位。表10皇氏集团与三元股份2016-2020年存货周转期与周转率分析 单位：万元应付账款周转期20162017201820192020平均值皇氏集团72．5080.0363.1441.3132．8757.97三元股份59.9168.3828.9027.5850.1747资料来源：根据皇氏集团和三元股份的财报数据整理所得。由表10可知，皇氏集团2016-2020年的应付账款周转期分别是72.50天、80.03天、63.14天、41.31天、32.87天。平均值58天左右，呈现逐渐下降趋势，企业的应付账款水平得到了提高。由表10可以看出皇氏集团应付账款周转期在58天左右，而三元股份应收账款周转期在47天左右，皇氏集团远高于三元股份，说明皇氏集团的应付账款周转效率有待提高。图4皇氏集团与三元股份2016-2020年应付账款周转期对比表4显示皇氏集团2016-2018年三年来应付账款占比一直很高分别为72.50天、80.03天和63.14天，说明皇氏集团在与供应商的交易中占据优势地位，议价能力强，能够利用甚至影响供应商的信用政策，资金利用率高，但应付账款周期跨度较长，会导致占用了上游供应商的资金，应付账款周转天数较高，不利于建立与供应商之间的信任，反而可能会增加采购成本。四、皇氏集团营运资金管理不善的原因（一）大量的赊销商品皇氏集团的应收款项管理过程中，应收账款的回款周期较长，主要是源于皇氏集团品牌知名度低，竞争对手有蒙牛、伊利等大型公司，市场占有率低。所以皇氏集团在面对行业竞争者之间强有力的竞争，为了拓展市场，增强企业竞争力，在面对多数客户时都采用的赊销的方式销售商品，但客户的质量参差不齐，使得企业在销售渠道处于劣势，面临着应收账款无法收回的风险。（二）存货积压存货的大量堆积会影响到存货的周转速度，造成原材料和库存商品的浪费，存货的质量也会因此受到影响[12]。从皇氏集团生产环节中可以看出，主要是由于产品存货的积压，导致集团在生产环节中营运资金管理能力下降，因此皇氏集团需要加强存货的管理能力，提高营运资金周转能力。由于乳制品行业的特殊性，产品的保质期大多数较短，存货过多会影响产品的销量。（三）对供应商付款不及时皇氏集团虽然应付账款周期跨度较长，是因为占用了上游供应商的资金，从而导致应付账款周转天数较高，不利于建立与供应商之间的信任，反而可能会增加采购成本。因此，皇氏集团应适当地占用上游供应商的资金，减少应付账款周转天数，提高公司的信誉度，增强应付账款管理能力。五、皇氏集团营运资金管理的针对性对策（一）建立下游客户信用机制加快应收账款回收速度应收账款可以扩大企业的销量，但也会带来一定的风险，加强应收账款的日常管理，提高应收账款的管理水平，是皇氏集团针对当前情况下应该做出的改变。因为大量的应收账款不能及时收回，就会影响企业的可持续发展。因此，皇氏集团要根据客户信用程度设置信用等级，对于信用等级较高的客户，可以适当延长应收账款回收期对于信用级较低的客户，要将应收账款回收期控制在一定范围内。公司还应该设立信用管理部门，对客户的信誉度，还款能力进行考察，将客户根据可信任度等划分等级，对于信用度高的客户可以建立长期合作关系，给予一定的优惠政策，为建立良好的合作共赢关系打下基础[13]。同时对于信用度较低的客户，企业应谨慎考虑是否与其建立合作关系。为了尽早收回应收账款，企业应该给出相应还款优惠政策，例如，在付款期限内，提前付款可享受相应折扣，免去一小部分款项等。企业还应实时更新客户动态，在完成一笔销售前，企业应就客户的经营状况、信誉程度、偿债能力等作出详细分析，判断其是否能在交易后在约定的付款期限内付清款项。并且信用管理部门还收集从其他渠道了解的该客户的应收账款还款情况，实时更新客户的动态资料。另外，企业与购货方对账也是降低坏账发生的重要方法之一。（二）减少库存提高存货周转能力基于对生产环节的营运资金周转期的数据分析，皇氏集团不仅要关注原材料的缺货成本，而且要考虑存货积压带来的资金占用和机会成本，以销定产，进而提高公司的短期偿债能力。企业应该对存货的管理要以最小的成本换取最大的利益,存货占据的流动资产的比例尽可能小,这样才会有更多的资金投入到企业的发展和产品的研发,才能促进企业可持续发展[14]。企业还应制定科学合理的存货管理制度，企业的仓储相关负责人员应对存货的数量、情况有全面的了解，加强对存货的日常管理。由于乳制品的特殊性，存货大多是保质期较短的商品，这就要求存货管理相关人员有更高的水平，企业应加强对存货管理人员的能力、技能培训，为更好的存货管理制度服务。对于占用存货成本较大的存货，企业应投入更大的注意力，合理有效的规划存货成本。皇氏集团存货积压的情况，对于这存放时间较长的存货，企业可以举行一些促销活动，例如，第二件半价，买二送一等方式进行活动，通过促销、低销的方式处理积压的存货。皇氏集团还需关注市场的动态，及时根据消费者反馈结果制定出不同的营销方案，来降低库存积压[15]。（三）积极维护与上游供应商的关系在企业的日常经营中，商业信用是指上游供应企业提供一定的折扣优惠条件以采购方在优惠期内付款。应付账款的信用政策与商业信用政策类似，企业把从供应商处借来的应付账款留在企业经营运转的时间越长，即越晚向供应商支付应付账款，能够有效节省融资成本，对企业的经营活动更有益。但是应付账款的支付拖延太久，越会对企业的信誉造成负面影响。积极维护与上游供应商的关系，提高应付款项管理能力，皇氏集团可以适当缩短应付账款周转期，合理占用上游供应商的资金，提高供应商对皇氏集团的信任度，树立良好形象，有利于长期合作，同时还可以吸引更多的供应商与其合作，增加公司选择合作伙伴的机会。不应疏忽、延迟给供应商付款，若事出有因也应及时沟通，避免出现质疑公司信誉而影响公司商业信用[16]。皇氏集团需要权衡其中利弊，通过强化应付账款的管理以合理利用商业信用，适度地延长应付账款在企业经营中的流转时长，提升企业盈利能力，优化采购渠道的资金管理水平。皇氏集团在强化应付账款管理方面，可以从以下几方面着手：首先，通过对不同的应付账款构建不同的管理办法，加强应付账款管理有助于维持企业与供应商之间的良好合作关系，亦是保证企业可持续发展的重要途径，可以将应付账款按层次结构管理，将应付账款管理按照企业特点、款项特点、供应商特点进行分类，其中根据应付款项的特点对应付账款金额大小与企业如果违约所需要承担的信用成本进行分类别管理，另外按照上游供应商在皇氏集团的重要程度和所处地位以及双方合作时间的长短等对应付账款进行层次划分；其次，基于渠道思想对应付账款的账龄分析进行优化，结合皇氏集团自身的发展情况，在保证与供应商良好合作的前提下，恰当地延长应付账款的还款时间，使得皇氏集团在实现价值最大化的同时仍然与上游企业达成共识。六、结束语随着经济的全球化发展，各个企业所面临的机遇和挑战也越来越多，财务