《绿地集团混合所有制改革的公司治理效应案例探析》10000字

绿地集团混合所有制改革的公司治理效应案例分析综述目录TOC\o"1-2"\h\u36绿地集团混合所有制改革的公司治理效应案例分析综述 131171第一节绿地集团混改后公司治理结构分析 129445一、股权结构的层面 116340二、董事会层面 311988三、监事会层面 59211第二节绿地集团混合所有制改革后公司治理效应分析 630401一、决策机制方面 615785二、激励机制方面 826997第三节绿地集团混合所有制改革后公司治理成效表现 927130一、财务绩效方面 93170数据来源：WIND资讯 1227188二、融资决策 1411984三、股东现金分红 15第一节绿地集团混改后公司治理结构分析一、股权结构的层面 随着混合所有制改革的不断实践，对于大部分国企来说，构建与自身发展实际相适应的股权结构己成为市场化运作目标得以顺利实现的基本前提。在此背景下，积极采取有效措施与手段来扭转“一股独大”的局面，促使国企获得持续且强劲的活力，就成为了国企能否在混改中取得实质性胜利的根本保障。在混改的进程中，任何一家公司都要积极构建行之有效的股权结构，唯有此才能从根本上提高市场化运作水平。但企业要想将混改进行到底，就要彻底解决“一股独大”这一棘手问题。现有研究已表明，不合理的股权结构、不成熟的治理体系以及对政府过分干预都不利于现代企业制度构建与实施，也就无法形成与市场相接轨的经营体制。在此情况下，公司就不能及时、准确地应对市场变化，也就无法立足于市场实现持续性、稳定性发展。因此，股权结构建立与优化是非常重要的一个环节，必须在混改时将其作为一项重要工作来抓。表6.1绿地集团混改前后股权结构变化股东名称股东性质混改前持股比例混改后持股比例上海地产集团国有股东25.03%19.99%上海城投总公司国有股东26%20.76%中星集团国有股东9.65%7.07%上海格林兰员工持股36.43%29.09%天宸股份其他2.89%2.31%平安创新资本等五家战略投资者非国有股东22.43%合计100%100%资料来源：根据绿地集团年报整理得出在没有进行混改前，绿地集团存在很多问题，比如股权结构简单、一股独大等。在这样的情况下，无法发挥不同类型的资本之间的优势互补作用，同时还会给公司治理带来更多不利影响。就本文来看，社会公众流通股不足等相关问题也是影响绿地集团进一步发展与壮大的主要原因。所以，绿地集团通过混改在股权结构的优化上取得了积极的转变。一是基于引进战略投资者的方法来确保社会公众的持股份额达到标准要求；二是通过改制来达到上市要求；三是采用借壳方案来扭转一股独大的局面，股权结构更加多元化。如表6.1所示，在绿地集团完成混改的前后，其股权结构发生了巨大的变化，这种变化对于企业自身来说是具有里程碑意义的。成功实施混改后，绿地通过三步操作改变了国资委绝对控股的局面。由于上海国资委的持股不足50%，所以就解决一股独大的问题。就笔者来看，深化推进混改的根本目的就是提高国企运行机制的可行性与灵活性，吸引多元化资本来推动公司进一步发展与壮大，并通过各方资源的高效整合与使用，将资本优势发挥出来，从而通过优势互补，最终实现协同和增长。其具体表现如下：(1)在混改进程中，股权结构经过数次改进与优化已愈发成熟与完善，同时公司的绝对控股现象也会得到有效解决。由于每个股东的股权份额都被严格控制在30%以下，因此就不会形成一股独大的绝对控股局面。换言之，公司没有真正的实质控制人。通过分析还进一步发现，重组工作告一段落后，上海地产与上海城投的合股份额不满足50%的比例，这说明上海国资委无法绝对控制该公司。（2）上海城投和上海地产属于两家独立的企业，出于自己利益考虑来制定并实施哪些决策方案，根本不需要受其他因素干扰与影响。最关键是它们不能通过一致行动人的方式来操控股权。客观来讲，两个公司都是以财务投资者的角色与绿地产生是实质性关联，此举也清楚反映了国有股权已开始远离绝对控制权。(3)经混改后，上海格林兰的股票份额变为29.09%。基于此股权结构下，上海格林兰成为了绿地最具影响力的第一大股东，也就是该公司重新获得了实质性的运营权，此举可充分激发员工积极性，促使员工全身心投入到工作中。(4)引入的非国企投资主体的持股不超出10%，这也允许了社会资本参与，即便在此环境下，绿地集团仍享有实际控制权，并且还不会受其他因素影响干扰与影响。通过上文分析可进一步发现，绿地集团经过全面、深化的混改，形成了灵活、完善的多元股权结构。不同股权主体的积极参与可形成良好的制衡效应，促使绿地在成功上市后仍保持较高的独立性，以改善内控管理水平，早日实现内部控制目标。总而言之，多元化股权结构的形成与应用，对于绿地集团来说大有裨益，不仅能实现国有资源和社会资金的联合使用，还能显著改善资金使用率，并基于市场运行机制带动下，实现公司绩效水平大幅提升，从而获得丰厚经济收益。二、董事会层面（一）董事会成员2015年8月12日，绿地集团已完成混合所有制改革，决定召开首次临时所创办的股东董事会，挑选新的董事会组成成员。在如今，绿地集团董事会组成成员一共有15人，之中包含有独立董事一共5名，股东代表有10名，在股东代表中有4位同时也是企业的高层管理者。参考我国的《公司法》与《上市规划》，绿地集团的董事会组成结构符合相关要求。表6.2绿地集团董事会成员姓名职务提名方张玉良董事长兼总裁上海格林兰陆建成副董事长上海城投华民独立董事无何启菊董事上海地产吴晓波独立董事无田波董事兼副总裁上海格林兰汲广林董事上海城投张蕴董事兼执行副总裁上海格林兰宋成立董事平安创新资本周青董事中星集团陈晓漫独立董事无蔡顺明副董事长上海地产卢伯卿独立董事无许敬董事兼执行副总裁上海格林兰郑成良独立董事无资料来源：绿地集团公告通过上表分析可进一步发现，在这15名成员中，上海格林兰提名了4位，其占比相对较高，不过与成员半数还存在一定距离。不仅如此，通过上表分析还发现，代表上海格林兰的四位董事，有一人身兼两职，两名副总裁任命董事，其余还有一人任命为副总裁。这样认命的方式主要原因是，上海格林兰所代指的为最大股东职工持股会的利益。根据对职务与席位的分析可知，企业董事会成员中的上海国资委与上海格林兰都具有较大的权力，但是它们也存在明显的制衡关系。另外，因双方委派董事均未没有超出半数，由此形成了一个由多元格局，任意一方股东都难以在董事会独断专行，股东之间也形成了制衡有利于相互监督和约束。（二）独立董事表6.3绿地集团混改后独立董事成员专业背景情况姓名任职时间专业背景学历/职称顾晓漫2015年8月统计博士/教授郑成良2015年8月法律博士/教授华民2015年8月经济博士/教授吴晓波2015年8月财务本科卢伯卿2015年8月战略管理硕士资料来源：根据绿地集团公告整理得出表6.4绿地集团现任独立董事任职经历姓名任职经历业务特长华民为我国复旦大学的教授。担任过世界经济系的学校主任、同时是复旦大学经济研究所的所长。经济吴晓波当代著名的财经作家。担任过新华社记者，同时拜访过哈佛大学的肯尼迪学院。财务顾晓漫是我国复旦大学的教授和博士生导师。担任过数学系的研究所所长，科技处处长和复旦大学的副校长等职务。统计卢伯卿曾担任过全球中国服务小组联合会主席，同时还是德勤中国地区的主管合伙人、也是中国的首席执行官，德勤有限公司高管团队主要成员。战略管理郑成良上海交通大学的教授。曾经担任过吉林大学的法学院院长，国家法官学院的常务副院长，上海交通大学的学院院长，党委副书记和副校长等职务。法律资料来源：根据绿地集团年报整理得出通过上表6.4信息数据分析可以发现，在混改之后的绿地集团董事会成员由原来的2名增加到5名。基于专业背景上分析，该集团的独立董事中，教授、学者、注册会计师的数量为3、1、1，并且在统计、法律、经济等领域都所建树。他们都对自己的专业有全面、细致地认知与掌握，由此大大提高了独立董事团体技能的广度，显著改良了服务水平，规范了执行流程，可以把董事会的职能进一步落实。另外，绿地集团还修订了新的《公司章程》及其他相关的管理制度，以明确各位独立董事的任职资格、提名、选举等。在独立董事能力及社会关系不受影响的情况下，赋予其相应权力以确保外部监督活动能正常开展，即便大股东为利益而互相争夺权力时，仍不会波及到中小投资者的利益。（三）战略委员会根据公司法相关要求，绿地集团在日常经营中要根据市场发展需求及时调整战略方针，以实现核心竞争优势的大幅提升，同时还要不断提高投资决策水平，以确保做出高质量高水平的决策方案，以推动各部门间协调高效运作。不仅如此，还要赋予并强化董事会的决策功能和监督职能，确保管理层开展的各项活动都能够受到董事会的良好监督。就笔者来看，绿地集团需为不同的委员会建立对应的执行细则，其中应包括职责权限和人员构成等条例。然后需由委员提名权的成员来进行表决，如董事会成员的1/3人数、董事长或过半数的独立董事，最后才能得出经董事会同意的决定。促使董事会独立职能得到全面落实与发挥，而且企业战略的实施会受到相关程序的影响，可以保证董事会在决策制定的过程中不会受到其他层级的干扰与影响，切实保持良好的独立性。三、监事会层面通过下表分析可进一步了解到。截止到2015年底，绿地集团监事会结构严格按照公司法设定，规模仍相对比较简单，由不同利益方提名的九位成员构成。由于监事会设计同时涵盖了三大不同利益主体，因此对于绿地集团来说，在构建公司治理结构时，一定要充分兼顾各方利益，唯有此才能确保监事会功能得到全面发挥。表6.5绿地集团监事会成员姓名职务提名方黄健监事会主席上海格林兰孙树峰监事平安创新资本张燕监事中星集团常达光监事上海城投印学青监事上海地产李文监事宁波汇盛聚智王朔妤监事上海格林兰应伟监事鼎辉嘉熙李伟监事上海格林兰资料来源：根据绿地集团公告整理得出监事会是股份企业非常重要的一个监督机关，不仅由股东大会直接负责，而且与董事会是平级关系，主要职责是对总经理和董事会的行为活动进行有效监督。监事以股东大会为直接负责对象，避免经理利用非法手段故意侵害股东权益，因此设立此机构来保障股东利益。第二节绿地集团混合所有制改革后公司治理效应分析在没有进行混改前，上海地产集团为控股股东，上海市国资委则为实际控制人。而进行了全面混改后，由于每个股东的股权份额都被严格控制在30%以下，因此就不会形成一股独大的绝对控股局面。换言之，公司没有真正的实质控制人。通过分析还进一步发现，重组工作告一段落后，上海地产与上海城投的合股份额不满足50%的比例，这说明上海国资委无法绝对控制该公司。再者，上海城投和上海地产属于两家独立的企业，出于自己利益考虑来制定并实施哪些决策方案，根本不需要受其他因素干扰与影响。最关键是它们不能通过一致行动人的方式来操控股权。客观来讲，两个公司都是以财务投资者的角色与绿地产生是实质性关联，此举也清楚反映了国有股权已开始放弃绝对控制权。总而言之，混改后，绿地集团成为了多元化混合所有制企业。对此，在本论文中，笔者将重点围绕决策机制和激励机制这两方面对绿地集团混改对公司治理的效应进行研究。一、决策机制方面进行了全面混改后，由于每个股东的股权份额都被严格控制在30%以下，因此就不会形成一股独大的绝对控股局面。换言之，公司没有真正的实质控制人。这样的股权结构有利于绿地集团不断完善集团董事会及其独立董事制度。同时也能促使两类代理问题得到妥善解决。混改前，绿地集团是由上海国资委进行绝对控股，但是这样的股权结构产生了“所有者缺位的问题”，国资委并没有动力去对企业的生产经营进行监督和约束；另一方面，不太集中的股权结构容易催生“搭便车”心理，而且经营者也会忽略监督管理。总之，混改后，绿地集团成为了多元化混合所有制企业，可妥善解决上述几个历史遗留问题。绿地集团混改后三年独立董事履职情况如下所示：

表6.62015年绿地集团独立董事参与董事会情况姓名本年度应参与董事会次数亲自出席（次）委托出席（次）缺席（次）顾晓漫5500郑成良5500华民5500吴晓波5500卢伯卿5500数据来源：绿地集团2015年年报表6.72016年绿地集团独立董事参与董事会情况姓名本年度应参与董事会次数亲自出席（次）委托出席（次）缺席（次）顾晓漫121200郑成良121200华民121200吴晓波121200卢伯卿121200数据来源：2016年绿地集团年报表6.8绿地集团独立董事参与董事会情况姓名本年度应参与董事会次数亲自出席（次）委托出席（次）缺席（次）顾晓漫7700郑成良7700华民7700吴晓波7700卢伯卿7700数据来源：2017年绿地集团年报由表6.6、6.7和6.8可知，绿地集团混改后，独立董事们都积极发挥自身职能作用，以确保公司经营管理活动有条不紊地正常开展。因为专门下设了四大委员会中，所以只要合理配置董事成员并赋予相应的职权，就能最大化发挥董事会优势，并保持良好的独立性。同样，董事会的功能作用发挥还会对管理层起到积极、有效的监督作用，自然也就对企业的决策产生积极的影响。二、激励机制方面绿地集团进行混改后，进一步实施了管理层、独立董事的薪酬改革，进行了员工持股计划，这样就能将这些人员的经济利益与公司的绩效发展密切关联，以促使管理者不断提高自我管理能力，并为推动公司绩效水平提升主动采取可行且有效的措施与方法。随着股权的分散，战略投资者的引入，不同的股东对于企业经营管理有了更高的诉求，由更多意愿对经营者的行为进行约束和监督，这样有利于公司业绩的提升。中小股东也更有意愿去关注公司的经营问题，减少了“搭便车”的行为。2015年绿地集团完成混改后，管理层以及独立董事的薪酬都得到了切实的改善。绿地集团混改完成三年来管理层的薪酬情况如下表所示：表6.9绿地集团2015-2017年管理层薪酬基本情况项目税前报酬总额（万元）薪酬/净利润（%）201520162017201520162017董事2207.482143.011791.620.32%0.3%0.2%独立董事37.121501500.01%0.02%0.02%监事1201.031261.41457.720.17%0.08%0.16%高管3371.683702.814440.120.49%0.51%0.49%总计5616.287257.227839.460.82%1.01%0.87%数据来源：绿地集团2015-2018年报由表6.9可以看出，混改以来高官的总薪酬由5616.28万元上升到7257.22万元，增加幅度为29%。增幅最大的是独立董事的薪酬，由2015年的37.12万元上升到150万元，增幅高达300%。由此可见，绿地集团在混改以后对薪酬制度进行了相应的调整，加大了对董监高的激励，有利于公司激励机制的完善，提升企业公司治理的改善。第三节绿地集团混合所有制改革后公司治理成效表现一、财务绩效方面本文案例所选取有偿债能力、营运能力等多个具有代表性的指标来反映绿地集团改革后的财务指标变化情况。本文案例从数据库中收集到绿地控股(600606)的盈利能力、成长能力各项分析指标数据，可得绿地集团2012-2019年度的财务指标分析数据如下表所示:（一）混改对绿地集团盈利能力影响所谓盈利能力，实际上就是公司获取利润的能力体现。理论上，企业的经营利润与总营收越多，则说明其盈利能力越高，反之亦然。一般情况下，企业的盈利能力是一个十分关键的因素，只有对该能力进行全面、细致地评估才能及时发现异常问题，并通过成因分析制定出可行且有效的解决方案，以推动公司经营活动正常开展。在本论文中，笔者选用四个典型指标来对绿地混改前后的盈利能力变化进行综合评估与对比分析。具体详见下表：表6.12绿地集团盈利能力相关数据指标20122013201420152016201720182019营业收入（亿元）1984.192520.242616.822072.572474.002904.183487.324280净利润（亿元）67.2782.0855.6968.8672.0790.37113.75147.4净资产收益率24.34%21.23%17.64%11.10%12.50%15.88%17.14%19.89每股收益0.211.520.50.580.590.740.931.41数据来源：绿地集团年报表6.13绿地集团净资产收益率与行业均值对比表净资产收益率20122013201420152016201720182019绿地集团24.33%21.22%17.63%11.11%12.51%15.87%17.13%19.88%行业均值13.21%14.75%12.72%11.65%12.86%12.92%12.41%9.70%数据来源：WIND资讯图6.2绿地集团2012-2019年营业收入趋势图6.3绿地集团2012-2019年净资产收益率与行业均值对比图通过上图表数据走势分析进一步发现，进行深化改革后，绿地的盈利能力相较之前得到了有效提升，不过这种提升效果不是很理想。实施改革前，绿地的盈利能力一直处于持续走低之势，尤其是在2014年，其净资产收益率几乎降到了最低点。因此这一年也被同业者称为低迷时期，和2013年的营收相比，绿地集团2014年的营收几乎持平，且净利润呈现下降的趋势。尽管营业收入提升了一点，但净利润并没有和收入增长趋势相同。整体来看，2014年的利润远不及去年，之所以会出现这种问题，其根源在于主营业务成本翻番式增长。通过对比2014、2015年的数据分析，2015年的营业收入竟然未达到上一年水平，究其根源有以下几点:一是地产项目结转面积缩小;二是与能源相关的产业的营收为336.5亿元，仍赶不上去年，造成这种现象主要的原因在于能源行业将来的发展方向并不明确，而且企业在新能源业务方面进行了明显的调整。然后在2015年的净利润要明显大于2014年，这是因为企业的权益性金融投资增加，优化了企业的股权结构。绿地集团在2016-2019年间的净利润与总营收都呈现上升的趋势，这意味着公司的盈利能力得到进一步增强。尽管2014年绿地的净资产收益率降低了3个多点，净利润更是大幅下滑。这主要由于金丰投资于2014年购入绿地集团的股票，然后完成上市合并后的股本结构显示绿地集团股本有一定程度的提升。而且企业股东的权益会受到净资产收益率的一定影响，最终会造成净利润降低和股东权益提升，净资产收益率也会出现较快下降。通过净利润/股本可以计算出每股收益，从中可知净资产收益率和每股收益的变化基本相同。在绿地集团整体上市的2015年，企业的各项财务指标都表现正常并朝着好的局势演变。可能是因为市场回暖，但对2016-2019年的数据变化进行深入分析后发现，净资产收益率增长幅度达到了行业均值以上，由此意味着，整体上市改善了公司盈利水平。结合上述数据分析可进一步发现，经过深化改革后的绿地集团，借助整体上市实现了盈利水平的大幅提升。尽管当前利润率仍处于较低水平，但对于绿地企业而言，只要科学、合理的控制成本，就能够从中获取收益。（二）混改对绿地集团成长能力的影响成长能力主要反映了一个公司的未来发展前景是否良好，具体体现在业务扩张，资产竞争等多方面能力上。如果一个公司在正常经营的过程中，其偿债、盈利等相关能力都表现突出，就说明它具有良好的发展潜力。此时，只需要对公司的成长能力做出进一步探讨与分析，就能够预测出其未来的发展前景如何。因此，在本论文中，为进一步分析绿地集团在混改以前和混改之后具有的成长能力，本人挑选的三个具有典型性的指标进行分析评估，期望能获得有效结论。具体详见下表：表6.16绿地集团成长能力情况分析表（单位%）20122013201420152016201720182019营业收入增长率34.2927.003.88-20.7719.3417.2620.0822.75净利润增长率10.5120.87-35.0136.7327.2444.4318.0629.61总资产增长率27.2054.0138.4317.9722.1015.7422.1610.53数据来源：WIND资讯图6.4绿地集团2012-2019成长能力趋势如上表所示，绿地集团营收增长率自2013年起出现了较为明显的下降趋势，而在两年后直接表现为负增长，随着成功借壳上市，该指标又恢复常态，并一直保持平稳的增长之势。但是净利润增长率却在上市前陷入了负增长，直至2015才回归正常并一直保持平稳的增长之势，究其根源在于2013年我国经济大环境不好，经济发展相对比较缓慢，加上房产竞争态势日益加剧，在某种程度上影响了资本市场运行，从而致使经济风险大幅上升。与此同时，国家加大了对房地产的调控力度，不仅先后出台了多项限制性政策，还限制了银行贷款率的发放，此时绿地很多项目都处于正结算状态，也就意味着营业收入暂时处于滞后状态。不仅如此，在2014起，绿地企业也已经开始舍弃部分能源产业项目。在2014年绿地净利润虽然出现了较为明显的负增长，实际上在忽略能源业的前提下，2015年绿地的其他业务收入均表现出了良好的增长状态，并且在混改入市后，营收和净利润增长率都处于很高水平，说明混改带来的效益作用愈加显著，但在外部竞争愈演愈烈的今天，只有积极转型、不断深化结构升级，才能够科学防范各种风险，推动绿地企业稳健、高效、长远、发展。表6.17绿地集团成长能力指标与行业均值对比表（单位：%）20122013201420152016201720182019营业收入增长率绿地集团34.2927.003.88-20.7719.3417.2620.0822.75行业均值23.1329.0516.5832.5639.4514.3526.1020.90净利润增长率绿地集团10.5120.87-35.0136.7327.2444.4318.0629.61行业均值1.1510.94-10.67-24.68-1.0412.517.689.33总资产增长率绿地集团27.2054.0138.4317.9722.1015.7422.1610.53行业均值17.2120.0416.9216.5116.5114.9420.60115.48数据来源：WIND资讯在进行混合所有制改革之前，绿地集团的营收增长率一直呈现下降的趋势，2012-2014年间的数值开始转正，在2015年又再次下滑到-20.77%，这说明绿地集团这一年的经营业绩出现亏损。究其根源在于国家加强宏观调控，避免房价出现过度上涨，对炒房行为进行了严厉打击，导致房地产泡沫破灭，房企销售业绩不佳，而且绿地集团的新能源业务盈利能力不佳，在此之后，绿地集团在上市以后积极的扩展企业的新业务，减少不良业务的投资，主动涉及金融与消费领域，使总营收在2016年转变的负增长的经营情况，增长率提升到了19.34%，同时在2017年超过整个行业的平均值。企业的净利润增长率在2013~2014年期间保持正值，在2013年以后导入战略投资者，利润增长了20.87%，然而在2014年之后却明显下降，净利润呈现为负增长状态。经过财务信息报表数据分析可以发现，绿地在2014年期间的营业收入和成本并没有明显的改变，因此影响的主要原因是一些营业外的业务所造成的，在2013年，绿地集团作为主导方合并其他不属于同一控制下的企业，由此得到了较多合并收益，使该年度的净利润与营收都出现了较大增长，但这种收入只可以在某个时期产生，无法延续到下一阶段，因此绿地集团2014年的营收利润明显减少。2015年绿地集团采用借壳上市的方式登陆了我国的A股市场，净利润快速上升，而且在2016~2017年期间整体表现为不断上升的状态，在整个行业表现水平不佳的前提下，能够持续保持这种高水平的增长速度是非常出色的。绿地集团总资产在2012年就保持增速为10%高速增长，2013年期间的总资产增长达到了50%，和2012年相对比，提升了约26.81%，主要的原因是在2013年导入了战略投资者，该企业获得了更多的民间资本让企业所拥有的所有者权益有一定程度的提升，在2015年完成了借壳上市之后，因为在上市之前的一些非公开发行股份让企业的所有者权益获得了一定程度的提升，所以企业的资产获得了快速增长，需要关注的是，绿地整体的总资产提升速度要比行业的平均值增长速度要快，而且在2017年期间市场均值水平，对绿地集团的成长性是非常不错。综上所述，绿地集团成长性表现良好，企业整体的资产维持高速增长，在2013年期间总资产增长率最大值为54.01%,而且在2017年之后超过了8000亿，在2017年的净资产增长率约为44.43%，这也是近几年净利润增长速度最大的一年。这证明导入民间资本对于企业提升盈利具有突出的效果，能够让企业焕发活力，采用借壳上市的方式企业保持高速发展的态势，处于整个行业的领先水平，在将来拥有较高的发展潜能与成长能力。二、融资决策（一）债务融资对于一个企业来说，资金是公司立足市场并保持长远发展的强大生命力。客观来讲，公司要想实现规模化发展，就需要庞大的资金予以支持。所以，如何获得更多可行且有效的融资渠道就成为了公司的一个重要问题，并且它还会对绩效水平提升起着非常重大的推动作用。经过深化体制改革，绿地集团成功上市并获得市场融资，由此可知绿地集团在进行混合所有制改革的过程中成功拓宽了自己的融资途径。绿地集团属于房地产企业，拥有房地产行业的相同特点，即在经营过程中需持有一定量的资金。绿地集团还未开始改革之