经济运行稳中有进增长目标如期实现-宏观经济信用观察年度报（2024年年报）

经济运行稳中有进增长目标如期实现主要经济指标情况指标名称2023Q42024Q12024Q22024Q32024Q4GDP当季值(万亿元)35.730.532.934.237.4GDP当季同比(%)5.35.34.74.65.4工业增加值增速(%)4.66.16.05.85.8固定资产投资增速(%)3.04.53.93.43.2房地产投资增速(%)-9.6-9.5-10.1-10.1-10.6基建投资增速(%)5.96.55.44.14.4制造业投资增速(%)6.59.99.59.29.2社零增速(%)7.24.73.73.33.5出口总额增速(%)-4.71.53.74.55.9进口总额增速(%)-5.51.62.02.11.1CPI涨幅(%)0.20.00.10.30.2PPI涨幅(%)-3.0-2.7-2.1-2.0-2.2财政收入增速(%)6.4-2.3-2.8-2.21.3财政支出增速(%)5.42.92.02.03.6调查失业率均值(%)5.05.25.05.25.0社融存量增速(%)9.58.78.18.08.0（调元计价数据来源：国家统计局、中国人民银行、Wind，联合资信整理

摘要：2024年经济运行稳中有进，主要发展目标顺利实现。面对外部压力加大、内部困难增多的复杂严峻形势，发展成果1349084亿5.0%5.3%4.7%4.6%，四季5.4%926日中央政治局会议部署一揽子增量政GDP202520255.0%信用环境方面，2024年，人民银行先后四次实施比较重大的货币政策调整。运用多种货币工具，促进社会融资规模市场支持工具；引导债市利率，保持汇率稳定。人民银行2025年将落实好适度宽松的货币政策，择机降准降息，加快金融改革步伐，做好金融五篇大文章，进一步为稳楼市股市提供流动性资金支持。政策环境方面，2024年，宏观政策认真落实中央经济工作4792025129项工作任务，将扩大消费作为经济工作重点。一、宏观经济与行业运行情况2024202413490845.0%5.3%4.7%4.6%5.4%202426GDPGDP）

7%6.5%7%6.5%6%4.8%5.3%5.3%5.4%5%4.7%4.0%4%3%4.5%2%5.0%4.7%4.6%3.0%1% 0.8%

GDP当季季调环比增速情况（不变价）1.7%1.7%1.5%1.3%1.1%0.9%0.7%0%21/1222/0321/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/12

0.9%0.9%1.2%0.9%0.9%

1.5%

1.5%

1.3%

1.6%数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理

23/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/12数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理2025202520255.0%生产端：工业生产增势较好，现代服务业发展良好202420245.8%6.1%5.3%1.93.138.7%22.2%14.2%6.1%5.9%、5.0%、5.7%0.71.176.2%1.120245.1%，20233.9%20240.8%、5.2%5.3%、6.6%，20237方面是2025年国际贸易不确定性加剧了贸易商在2024年补库存动力。关税不确定性提高对于2025年工业增速带来不利因素，因此国内新能源车和绿色能源的消费能力需要进一步提高。

1-2月3月4月5月61-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016－2019年均值 2023年2024年

1情况-6% 0% 6% 12%2024-092024-122024-092024-12造纸及纸制品业纺织业饮数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理

数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理202420245.0%10.9%、10.4%、7.0%、6.4%5.6%、5.5%15.7%、7.9%、6.5%0.71.3个0.31.2%1图中有色金属为有色金属冶炼及压延加工业；化学制品为化学原料及化学制品制造业；黑色金属为黑色金属冶炼及压造为酒、饮料和精制茶制造业；电子设备为计算机、通信和其他电子设备制造业，下同。持续推进，中国服务贸易快速扩张成为2024年一大特色。2024年，我国服务进出口总额同比增长14.4%。6488.282.9%2024持续推进，中国服务贸易快速扩张成为2024年一大特色。2024年，我国服务进出口总额同比增长14.4%。

22017－2017－2019年范围2022年-10%

2017－2019年均值 2023年2024年

其他服务房地产

2024-092024-12数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理

数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理需求端：房地产市场新发展模式加快建设，投资延续增长，消费和出口延续扩张2024（4.8%20244.4%9.2%10.6%202510.6%9738512.9%9675017.1%2图中信息技术全称为信息传输、软件和信息技术服务业；交通运输全称为交通运输、仓储和邮政业。20242640120.3、4.1%122024260.2%20236202520241.213.5%202423.9%45.9%，拉1.529.3%。20246.014.7%9.0%4.820247.0%39.5%，7.1%202412.567.6%2.2-10%-10%

固定资产投资 基建投资 房地产投资 制造业投资

40%20%10%22/1223/0222/1223/0223/0423/0623/0823/1023/1224/0224/0424/0624/0824/1024/12-10%-20%-30%-40%-50% 新开工面积 竣工面积注：基建投资不含电力

-60%

销售面积 销售额 数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理 数据来源：国家统计局、联合资信整理2024消费品以旧换新政策加力扩容，效果持续显现，社零增速明显回升。202448.83.5%3.0%915003.8%1.12.21.60.22025

体育、娱乐用品饮料石油及制品

-5% 0% 5% 10% 15%

2016－2019年范围 2016－2019年均2022年 2023年2024年

建筑及装潢材料金银珠宝

2024-092024-12数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理

数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理202443.855%7.10%202414.5%0.30.1024870.959，420243D13.1%、32.8%、45.2%202420231416050%20249.6%2.7%。957.2%6.1%7.2%7.5%20241.6%4.9%。2025202412月CPI2.6%，12月CPI12月CPI2.9%2025展，美国新政府的地缘政策也会干扰全球石油供给格局。美国关税政策是一次性还是渐进性的，对于判断20252025展，美国新政府的地缘政策也会干扰全球石油供给格局。美国关税政策是一次性还是渐进性的，对于判断20%

拉美 2024-0910%

非洲 2024-12印度韩国0% 日

2016－2019年范围 2022年2016－2019年均值 2023年

东南亚联盟2024年 -1% 0% 1% 1% 2% 2%数据来源：海关总署、Wind，联合资信整理

数据来源：海关总署、Wind，联合资信整理价格：国内价格温和回暖，人民币汇率宽幅波动CPI20240.2%1.9%1.5%3.5%0.1%，5.0%7.7%0.5%20241负外，其他各个月份CPI20248CPI20240.1%0.7%0.8%CPI2025CPIPPI2024年，PPI2.2%0.8加工业降幅为4.3%。受房地产市场持续调整等因素影响，钢材、水泥等工业品有效需求不足，黑色金属冶6.4%28.4%、12.5%PPI3.8%202412.5%70.8%8月PPI0.7%9PPIPPI加工业降幅为4.3%。受房地产市场持续调整等因素影响，钢材、水泥等工业品有效需求不足，黑色金属冶

PPI-CPI

主要行业PPIPPI-CPI剪刀差PPI-CPI剪刀差 当月同比22/0122/0422/0722/0122/0422/0722/1023/0123/0423/0723/1024/0124/0424/0724/1025/01-6%-8%数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理

非金属矿数据来源：国家统计局、Wind

2024-092024-122024年，国际形势复杂多变，多因素推动美元指数动荡走强，中国外汇市场表现出非常好的韧性，人20247920242.8%7.0%20249部署2025民银行也将继续综合采取措施，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。民银行也将继续综合采取措施，增强外汇市场韧性，稳定市场预期，加强市场管理，坚决对市场顺周期行

23/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/01

11611311010710410198959289美元兑人民币即期汇率 美元指数（右）数据来源：中国外汇交易中心、Wind，联合资信整理就业：整体形势稳中向好就业形势总体稳定，城镇调查失业率下降。2024年全国城镇调查失业率平均值为5.1%，比上年下降0.15.2%5.0%5.2%月份以后青年人群体就业压力有所缓解，120.42024GDP0.4GDP56.7%7006.3%5.7%5.4%5.1%4.8%1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月2021年 2022年 2023年 2024年数据来源：国家统计局、Wind，联合资信整理财政：采取多种措施保障财政重点支出力度不减202421.971.3%1.7%17.503.4%3.8%0.5%1.7%4.4725.4%。202428.463.6%6.5%3.2%5.9%12.4%5.6%。202312月政府性基金收入累计同比下降20239.2%120.2%，

20/1221/0320/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/12 收入 支出

20/1221/0321/0621/0921/1220/1221/0321/0621/0921/1222/0322/0622/0922/1223/0323/0623/0923/1224/0324/0624/0924/12数据来源：Wind，联合资信整理 数据来源：Wind，联合资信整理二、宏观信用环境2024社融规模平稳增长，信贷结构不断优化2024408.340.232.2617.0520241.69万4.535746.791.33202320241.912839202439762400亿元。此外，委托贷款、未贴现的银行承兑汇票分别减少577亿元和3295亿元。（）7000013%0

12%10%9%8%7%6%22/1223/0123/0222/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/12人民币贷款(社融口径) 外币贷款(社融口径) 委托贷信托贷款 未贴现银行承兑汇票 企业债企业股票 政府债券 社融存量同比增速(右)数据来源：中国人民银行、Wind，联合资信整理202413.0%，14.6%2%1.75%1000202421.7%，202460001/3（）0

14.0%12.0%10.0%8.0%6.0%4.0%2.0%22/1223/0123/0222/1223/0123/0223/0323/0423/0523/0623/0723/0823/0923/1023/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/12居民短期贷款 居民中长期贷款 企业短期贷款企业中长期贷款 企业票据融资 人民币贷款余额:同比(右)数据来源：中国人民银行、Wind，联合资信整理市场流动性合理充裕，贷款利率持续下行202410.3300015000.360.88202520256.2%6.2%3.3%2.3%1.3%5.7%5.2%4.7%4.2%3.7%3.2%23/1123/1224/0124/0224/0324/0424/0524/0624/0724/0824/0924/1024/1124/1225/0125/02数据来源：Wind，联合资信整理

加权平均利率 个人住房贷款 企业贷款数据来源：Wind，联合资信整理三、宏观政策环境20244月、7921+N2025129项（。1. 民营经济促进法征求社会意见，助力改善民营经济发展环境2024