交易热度跟踪与补涨机会筛选：主题投资的下半场决胜法则

主题投资的下半场决胜法则——交易热度跟踪与补涨机会筛选主题机会中更难把握的是后半程行情。热门主题的启动，多会第一时间吸引投资者涌入。差异化更多在，主题行情的节奏把握，以及“一鱼多吃”衍生机会的捕捉。选入有辨识度、有容量的主题指数；随后进行行业、板块2重划分。1）AI模拟多数投资者的常识划分类别，2）人工参照主题指数第一重仓行业补充修正。“量与价”构建主题指数的交易热度指标。“主题、行业、板块”3维观察交易热度，把握主题行情的演绎节奏。当交易热度上升至90%-95%，主题阶段性交易过热，或存在回调的需求。

85%-90%或预示行业、板块交易过热，70%-75%或预警小盘风格的切换。热门主题映射下，对应行业、板块的主题或存在补涨机会。4种形态筛选潜在的补涨机会。热门主题为我们提供了明确的映射方向，我们在与其相同的行业、板块中进行挖掘；通过技术面，进一步筛选具备优秀量价形态的具体主题。通过这种量化、客观的方式给予投资者参考。风险提示：历史经验不代表未来;样本选择的局限性;行业不确定性风险;国内经济复苏速度不及预期;海外降息节奏不及预期;地缘政治风险。2有效样本：选入有容量、有辨识度的主题交易热度：把握主题行情的节奏形态筛选：赔率更高的补涨机会风险提示目录3主题机会中更难把握的是后半程行情。热门主题的启动，多会第一时间吸引投资者涌入。差异化更多在，主题行情的节奏把握，以及“一鱼多吃”衍生机会的捕捉。本文提出，交易热度把握主题行情的见顶节奏，形态筛选捕捉高赔率的补涨机会。4资料来源：华福证券研究所绘制。1.热门主题启动后的追涨2.热门主题的见顶震荡3.热门主题映射下补涨机会的扩散二重分类：行业→风格Wind

A股概念指数基础上，筛选有容量、有辨识度的有效样本通过AI模拟多数投资者的常识进行初步分类↓参照主题指数第一重仓行业进行人工修正1

主题指数样本筛选2

主题指数分类3

交易热度“量+价”构建交易热度指标预警交易过热的主题、行业、板块，以及大小盘的风格切换4

热点主题补涨机会捕捉筛选具备影响力的热门主题形态筛选：热点主题映射下，挖掘同一行业、板块中4种优势形态的补涨主题机会选入135只主题指数：1）23年至今拿过单日涨幅第1，2）过去1年日均成交额>100亿元。行业、板块2重划分：1）AI模拟多数投资者的常识划分类别，2）人工参照主题指数第一重仓行业补充修正。5010152025农林牧渔家用电器食品饮料建筑装饰商贸零售公用事业社会服务有色金属国防军工非银金融机械设备银行传媒汽车医药生物通信电力设备综合计算机电子一级行业中主题指数的数量(个)资料来源：Wind，华福证券研究所。备注：1）在2025/2/20日全部的windA股概念指数的基础上进行筛选：过去1年日均成交额>100亿元；23年至今拿过当日涨幅第1；手动增删部

5分指数（删去如首板指数等技术面指数，增加恒生科技等风格指数）。2）没有明显行业主导的主题划入“综合”。本期选入135个潜力主题，分布在电子、计算机等20个一级行业中。TMT,

65中游制造,

29综合,

15下游消费,

14金融地产,

8上游周期,

4有效样本：选入有容量、有辨识度的主题交易热度：把握主题行情的节奏形态筛选：赔率更高的补涨机会风险提示目录6“量与价”构建主题指数的交易热度指标。

“量”选用成交额占比的2年分位数，“价”选用30日涨幅的2年分位数，2者取均得到最终的交易热度指标。“主题、行业、板块”3维观察交易热度，把握主题行情的演绎节奏。

对行业、板块内的主题算术平均，进一步得到对应行业、板块的交易热度。7资料来源：Wind，华福证券研究所。备注：

1）假设1年为250个交易日。2）当前最热主题包括当前月份涨幅第一的主题，以及其它主观判断的高热度主题。3）无特殊说明，报告后续部分的数据均更新至2025/3/6。主题交易热度:03/0669%96%94%87%77%68%65%量:成交额占比2年分位数

价:30日涨幅的2年分位数54% 84%98% 93%95% 92%77% 96%69% 85%50% 86%43% 87%61%49%

73%51%TMT综合中游制造金融地产下游消费上游周期50%21%

81%31%

70%80%80%75%74%74%74%69%68%68%67%66%66%65%62%72%

88%73%

86%69%

81%61%

88%68%

80%58%

89%46%

92%60%

76%50%

86%44%

90%53%

80%40%

92%49%

82%44%

80%52%37%

67%84%77%73%68%电子计算机非银金融机械设备传媒有色金属家用电器商贸零售综合国防军工通信电力设备汽车社会服务银行医药生物食品饮料建筑装饰农林牧渔公用事业44%41%41%35%27%4%6%9%1%3%51%主题指数的维度划分全A平均人形机器人DeepSeek固态电池板块行业划分最热主题8当交易热度上升至90%-95%，主题阶段性交易过热，或存在回调的需求。我们选择抖音豆包、机器人，2个不同时期的热门主题进行观察。过去2年中，当交易热度指标上升至90-95%后，多数情况下主题会存在调整的需求。我们认为，90%-95%的交易热度区间，或代表主题的阶段性交易过热，预示短期行情调整的开始。-10001000300050007000900011000010203040506070809010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03价:30日涨幅的2年分位数*0.5量:成交额占比2年分位数*0.5行业指数(右):人形机器人指数资料来源：Wind，华福证券研究所。0200400600800100012001400160018002000010203040506070809013000

10025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03价:30日涨幅的2年分位数*0.5量:成交额占比2年分位数*0.5行业指数(右):抖音豆包指数9资料来源：Wind，华福证券研究所。备注：1）行业指数选用对应申万一级行业指数，例如电子801080.SI。2）选用科技产业指数CI005929，作为TMT板块的跟踪指数。3）因为主题行情更多偏向于中小市值标的，所以我们认为用小盘指数会比全A指数，更能说明交易热度对主题行情的整体影响。小盘指数选用中证2000，代码932000.CSI。85%-90%或预示行业、板块交易过热，70%-75%或预警小盘风格的切换。向行业、板块、小盘风格延申，我们发现交易热度指标仍然有效。当行业、板块的交易热度上升至85%-90%时，或阶段性交易过热，行情或短期调整。当总体平均的交易热度上升至70%-75%时，小盘风格多发生切换。01000200030004000500060007000100908070605040302010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03量:成交额占比2年分位数*0.5价:30日涨幅的2年分位数*0.5行业指数(右):电子1,0001,5002,0002,500100908070605040302010025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03200018001600140012001000800600400200002010403060503,000

80703,500

1009025-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-0324-0224-0123-1223-1123-1023-0923-0823-0723-0623-0523-0423-03量:成交额占比2年分位数*0.5 价:30日涨幅的2年分位数*0.5 行业指数(右):中证2000 量:成交额占比2年分位数*0.5 价:30日涨幅的2年分位数*0.5 行业指数(右):TMT有效样本：选入有容量、有辨识度的主题交易热度：把握主题行情的节奏形态筛选：赔率更高的补涨机会风险提示目录10热门主题映射下，对应行业、板块的主题或存在补涨机会。热门主题打开想象空间，带动产业链整体景气。对应的，热门主题中的市场资金，或外溢/切换到产业链中、即便逻辑相对较弱的其它主题。这些博弈补涨的主题或拥有更高的赔率。11资料来源：Wind，华福证券研究所。备注：1)当前最热主题包括当前月份涨幅第一的主题，以及其它主观判断的高热度主题。2）当指数同时符合多种技术图形时，判定的优先顺序为：见底<底部突破<主升<加速。其原因是，同时符合多种技术图形时，认为主题实际已经进入了后面图形对应的行情阶段。对应行业对应板块形态筛选:03/06交易热度:03/06量价96%98%93%94%95%92%人形机器人DeepSeek固态电池机械设备计算机电力设备中游制造TMT中游制造无无无87%77%96%94%95%92%80%83%76%74%74%74%94%96%92%77%81%74%78%64%92%40%20%59%84%80%88%72%52%92%53%25%82%69%52%86%25-0225-0124-1224-1124-1024-0924-0824-0724-0624-0524-0424-03DeepSeek高速铜连接首发经济华鲲振宇炒股软件TWS耳机新能源整车电路板商业航天港股通高股息飞行汽车服务器计算机电子商贸零售电子计算机电子汽车电子国防军工综合汽车计算机TMTTMT下游消费TMTTMTTMT中游制造TMT中游制造综合中游制造TMT无无见底无突破无无无无无无见底87%

82%

91%当前最热各月份涨幅第一的主题指数12资料来源：Wind

，华福证券研究所。加速形态要求：1）最近3个交易日2天以上上涨超3，并且每日的股价变化大于-2；2）整体上涨超10；3）第3天收盘价高于前2天。底部企稳：金针探底+不破新低底部突破：打破震荡区间+量能放大趋势主升：量与价稳步攀升趋势加速：开始加速窗口金针探底图形，下行趋势中的带长下影线的十字星：1）下影线占比>50；2）振幅>3；3）当日收盘价在过去20个交易日中的分位数<50。该图形出现后的25个交易日内，同时叠加企稳要求：4）3个交易日内不创新低。主升形态要求：1）最近7个交易日有4根以上K线收红，并且每日的股价变化在-2到4之间；2）整体上涨超10；3）第7个交易日收盘价在5日线上方；4）成交额持续放大，高于MA5。底部突破要求：量：1）高于往前5个交易日平均的150；价：2）突破前1天收盘价在往前20个交易日中的分位数<50；3）突破当天涨幅>3，收盘价创5日新高；4）突破后，收盘价不跌破突破当日最低价，不高于突破当日最高价的105。4种形态筛选潜在的补涨机会，从热门主题向行业、板块辐射。热门主题为我们提供了明确的映射方向，我们在与其相同的行业、板块中进行挖掘，通过技术面筛选具备优秀量价形态的主题。我们希望通过这种偏量化的方式，给予投资者更客观的参考。13资料来源：Wind，华福证券研究所。备注：

1）筛选逻辑：1.先筛选与热门主题相同行业内的主题，后筛选与热门主题相同板块的剩余主题。2.筛选其中有4种形态的主题指数，并用亮蓝色标注。2）另外，列示一些与热门主题相同行业/板块的主题指数，作为补充参考。量 价对应行业计算机对应板块 主题指数 形态筛选:03/06

交易热度:03/06TMT DeepSeek无突破94%68%95%66%92%70%计算机计算机计算机TMTTMTTMTKimi炒股软件恒生互联网科技业77%95%81%98%74%92%突破加速见底83%85%94%82%72%89%传媒电子计算机TMTTMTTMT抖音豆包摄像头服务器87%82%91%见底见底无62%71%52%62%72%81%计算机计算机计算机TMTTMTTMTSoraChatGPT华为鸿蒙无无93%93%92%对应行业对应板块主题指数形态筛选:03/06交易热度:03/06量价96%98%93%机械设备电力设备中游制造中游制造人形机器人固态电池无无87%77%96%建筑装饰中游制造新型城镇化见底51%16%86%89%58%59%79%机械设备机械设备机械设备中游制造中游制造中游制造高铁核电新型工业化无无无28%39%81%89%85%44%1%86%53%90%62%16%28%96%69%96%72%42%49%95%80%66%93%86%79%93%电力设备电力设备电力设备电力设备电力设备电力设备电力设备电力设备中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造中游制造HJT电池风力发电动力电池储能钠离子电池智能电网液冷服务器充电桩无无无无无无无无96% 97% 94%有效样本：选入有容量、有辨识度的主题交易热度：把握主题行情的节奏形态筛选：赔率更高的补涨机会风险提示目录141.历史经验不代表未来：尽管过往的数据和案例为我们提供宝贵的参考，但它们并不等同于未来的走向。投资者不应仅依赖于过去的表现来做出未来的决策，而应综合考虑当前的市场状况、经济趋势及政策导向。2.样本选择的局限性：报告选择的研究样本、窗口时间均存在局限性，应用结论时应当结合具体情况进行再次分析与验证。3.行业不确定性风险：随着全球经济形势的变化和技术革新步伐加快，各行业面临着前所未有的挑战与机遇。新技术的出现可能颠覆传统商业模式，导致某些领域出现结构性调整；消费者偏好和需求也在不断演变中，这些都将给企业带来不确定性。4.国内经济复苏速度不及预期：虽然中国经济整体向好，但仍存在一些结构性问题亟待解决，仍存在一定的不确定性。5.海外降息节奏不及预期：全球主要经济体货币政策的变动将直接影响国际资本流动和汇率波动，从而对中国金融市场造成冲击。6.地缘政治风险：国际关系紧张、贸易保护再起、局部冲突爆发，这些因素不仅影响着全球供应链的安全稳定，也可能导致国际金融市场动荡不安。15分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。一般声明华福证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，该等公开资料的准确性及完整性由其发布者负责，本公司及其研究人员对该等信息不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，之后可能会随情况的变化而调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。在任何情况下，本报告所载的信息或所做出的任何建议、意见及推测并不构成所述证券买卖的出价或询价，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公