《科技企业价值评估理论概述》3100字

科技企业价值评估理论概述综述目录TOC\o"1-2"\h\u3995科技企业价值评估理论概述综述 1308841.1价值评估概念和基本方法 1244421.1.1价值评估的概念 1113521.1.2企业价值评估基本方法 2194691.2EVA价值评估理论 3314061.1.1EVA的概念 390861.1.2EVA价值评估模型 3125781.3科技企业价值评估的独特性及EVA模型的适用性 3157221.3.1科技企业价值评估的独特性 3206521.3.2EVA方法的适用性 41.1价值评估概念和基本方法1.1.1价值评估的概念企业价值评估的概念涵盖含义深刻，它既可以被理解为一个能够解释和代替企业在商业环境中所拥有的发展能力和竞争策略，还可以化身为一个能够表明企业在某个经济时点所呈现出来的市场表现。通常企业价值被认为等同于是企业的获利能力。在面对不同的利益相关者时，企业价值所代表的含义也不尽相同。站在债权人的角度来看，企业价值所呈现的含义等同于企业偿还债务的能力；而投资者们则会将企业价值视作他们在投资市场中做出决策的重要依据；同时，对于公司管理者们而言，所谓企业价值则是企业现有全部资产和未来收益贴现的加总，它所展现的是企业在未来发展中的各项能力的体现。广义上的企业价值，通常被认为包括内在价值、账面价值和公允价值等多种形态。企业一般是指以盈利为目的，运用各种生产要素（土地、劳动力、资本、技术和企业家才能等），向市场提供商品或服务，实行自主经营、自负盈亏、独立核算的法人或其他社会经济组织。企业是市场交易费用节约的产物。即企业作为生产的一种组织形式，在一定程度上是对市场机制的一种替代，而企业作为一种组织形式大大减少了需要签订的契约数量，可以大量节约交易费用。企业价值是为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。企业价值最大化作为财务管理目标，具有以下优点：(1)考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行了计量；(2)考虑了风险与报酬的关系；(3)将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，能克服企业在追求利润上的短期行为，因为不仅目前利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值增加也会产生重大影响；(4)用价值代替价格，克服了过多受外界市场因素的干扰，有效的规避了企业的短期行为。1.1.2企业价值评估基本方法价值评估理论是数理化展示企业内在价值、企业净增值和企业价值目标的实现结果的理论基础，用数值的大小向投资人和评估机构展示企业价值的创造值。从产品效用角度，当企业提供的产品或服务可以满足消费者的实际需求，那么该产品就拥有了效用价值，而消费者自愿承担的货币化行为成为了企业创造价值的关键。从财务学角度，价值主要以结果的数理化呈现于市场经济中，是以未来现金流为基础折现而来的预测值，而不是精确值。比如，股票价值是指股票内在价值的现值，项目价值是指未来创造的净增加值的现值。从投资决策角度，证券评估人员通过对市场宏观经济走向的预测对指定证券现值进行评估，通过和市场价格进行对比，制定相应的投资决策；项目投资者需要对目标项目未来的价值增加额进行预测，通过将增加额数理化折现来评估该项目的可行性，再作出相应的决策。企业价值评估是一项综合性的资产、权益评估，是对特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或部分权益价值进行分析、估算的过程。目前国际上通行的评估方法主要分为收益法、成本法和市场法三大类。收益法通过将被评估企业预期收益资本化或折现至某特定日期以确定评估对象价值。其理论基础是经济学原理中的贴现理论，即一项资产的价值是利用它所能获取的未来收益的现值，其折现率反映了投资该项资产并获得收益的风险的回报率。收益法的主要方法包括贴现现金流量法（DCF）、内部收益率法（IRR）、CAPM模型和EVA估价法等。成本法是在目标企业资产负债表的基础上，通过合理评估企业各项资产价值和负债从而确定评估对象价值。理论基础在于任何一个理性人对某项资产的支付价格将不会高于重置或者购买相同用途替代品的价格。主要方法为重置成本（成本加和）法。市场法是将评估对象与可参考企业或者在市场上已有交易案例的企业、股东权益、证券等权益性资产进行对比以确定评估对象价值。其应用前提是假设在一个完全市场上相似的资产一定会有相似的价格。市场法中常用的方法是参考企业比较法、并购案例比较法和市盈率法。1.2EVA价值评估理论1.1.1EVA的概念EVA是指经济增加值，即经济利润，也称剩余收血，匕足测里的利EL因化它是评价经营效率指标。它衡量了减去全部资本占用费用后企业生产经营所产生的利润，因此它是评价经营效率和资本使用效率的综合性指数。1.1.2EVA价值评估模型EVA（EconomicValueAdded）是近年来在国外比较流行的用于评价企业经营管理状况和管理绩效的重要指标，将EVA的核心思想引入价值评估领域，可以用于评估企业价值。在基于EVA的企业价值评估方法中，企业价值等于投资资本加上未来年份EVA的现值，即：企业价值=投资资本+预期EVA的现值。根据斯腾·斯特的解释，EVA是指企业资本收益与资本机会成本之间的差额。即：EVA=税后营业净利润-资本总成本=投资资本×（投资资本回报率-加权平均资本成本率）。EVA评估法不仅考虑到企业的资本盈利能力，同时深入洞察企业资本应用的机会成本。通过将机会成本纳入该体系而考察企业管理者从优选择项目的能力。但是，对企业机会成本的把握成为该方法的重点和难点。。1.3科技企业价值评估的独特性及EVA模型的适用性1.3.1科技企业价值评估的独特性（1）互联网特性互联网科技企业主要基于互联网行业开展相关科技产品生产制造或提供互联网服务，所以互联网科技企业具有典型互联网公司的特性。比如公司的宣传更多的依赖于线上的宜传，依赖于粉丝和用户的宣传，产品或服务的更新换代周期更快，技术迭代周期更短。流量、用户数量等也是衡量企业成功与否的关键因素，也是企业价值的重要影响因素。互联网科技企业早期需要大量的投入，早期的现金流为负值或较低。（2）无形资产占比较高和传统行业企业相比，互联网科技企业拥有大量的无形资产，在其资产构成中，实物资产占比较少，专利技术、专有技术等无形资产占比高。同时互联网科技企业无形资产的数量和质量，直接影响到其未来的发展水平。无形资产是企业开展业务的核心，也是企业竞争力的核心。另一方面，企业所拥有的专业技术人员也是企业的核心资产构成部分，和传统企业相比，互联网科技企业的发展更加依赖于其专业技术人员，包括开发人员、测试人员等。（3）高成长性和短周期性互联网科技企业基于互联网行业开展相关科技产品生产制造或提供互联网服务，由于其需要在前期投入大量的人力资本和资金资本进行研发，其服务和产品往往具有高经济附加值特性。且由于其产品和服务往往借助于互联网进行推广，其推广传播速度远快于传统的推广方式，所以互联网科技企业的产品或服务一经推出，只要能够符合用户的需求，能够符合市场和科技的发展方向，就可以获得高成长，能够为企业带来丰厚的经济收益。高成长性也带来了短周期性特点，在互联网科技行业，传统企业所应用的产品开发、产品测试、产品推广的模式已经不能适应于互联网科技行业的发展。互联网科技行业的产品周期比较短，由于互联网科技行业的发展速度很快，互联网科技企业的产品的更新换代周期相较于传统行业更短。同时互联网科技行业往往都借助于互联网进行推广宣传，通过粉丝文化和群体文化进行宣传，更加加快了产品的推广。1.3.2EVA方法的适用性跟其他传统的企业价值评估方法相比，EVA价值评估模型有着比较明显的相对优势。运用市场法时，如果无法找到与被评估企业相似的参照物企业，用该方法进行对比，没有办法评估出一个有效的价值。那对于物联网行业中这种变化比较快又比较新颖的企业，就很难运用市场法对