20250504-华安证券-圣湘生物-688289.SH-呼吸道检测持续高增长

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告圣湘生物（688289）公司点评呼吸道检测持续高增长，并购拓展成长边界投资评级：买入（维持）报告日： 2025-05-04 投资评级：买入（维持）报告日： 2025-05-04事件：收盘价（元）19.81近12个月最高/最低（元）26.36/16.44总股本（百万股）579流通股本（百万股）收盘价（元）19.81近12个月最高/最低（元）26.36/16.44总股本（百万股）579流通股本（百万股）579流通股比例（%）100.00总市值（亿元）115流通市值（亿元）11514.582.76-24.23%；扣非净利润2.02亿元，同比增长182.25%。其中，20254.750.9213.22%0.9022.70%。公司价格与沪深300走势比较5/24 8/24 11/24 2/2537%5/24 8/24 11/24 2/2520%4%-13%-30%

事件点评202414.5812.7462.69%2024236+X分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：分析师：谭国超执业证书号：S0010521120002邮箱：tangc@分析师：李婵执业证书号：S0010523120002邮箱：lichan@

领域产品生态，结合精准诊疗以及“互联网+医疗”到家自检需求增长持续拉动，呼吸道类产品持续高速成长。并购稳步推进，拓宽公司业务版图2025100%+相关报告1.【华安医药】公司点评：圣湘生物（9：业绩持续高增长，呼吸2024-10-30CVCQuantuMDx相关报告1.【华安医药】公司点评：圣湘生物（9：业绩持续高增长，呼吸2024-10-302024年，公司销售、管理、研发费用率分别为34.28%、17.26%、19.04%，同比2023年分别下降1.31pct、1.54pct、0.45pct，2025年圣湘生物（688289）圣湘生物（688289）2/42/4敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告第一季度公司销售、管理、研发费用率继续下降至31.32%、12.29%、12.41%。扣非归母净利率由2023年的7.11%提升到2025Q1的19.03%（）（（中山海济等投资建议我们预计公司2025-2027收入有望分别实现22.49亿元、28.34亿元和4525260266，54.2%26.0%4.946.197.77（2025-20264163亿元93、3%和255。2025-2027EPS0.851.071.34PE估23x、19x15xIVD持“”评级。风险提示新产品研发进展不及预期风险。呼吸道感染检测试剂推广不及预期风险。行业竞争加剧风险。重要财务指标单位:百万元主要财务指标2024A2025E2026E2027E营业收入1458224928343465收入同比（%）44.8%54.2%26.0%22.3%归属母公司净利润276494619777净利润同比（%）-24.2%79.3%25.3%25.5%毛利率（%）77.9%79.4%80.0%80.6%ROE（%）3.8%6.5%7.5%8.6%每股收益（元）0.470.851.071.34P/E48.3023.2318.5414.78P/B1.831.501.391.27EV/EBITDA23.398资料来源：wind，华安证券研究所圣湘生物（688289）圣湘生物（688289）敬请参阅末页重要声明及评级说明PAGE3/4敬请参阅末页重要声明及评级说明PAGE3/4证券研究报告财务报表与盈利预测资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度2024A2025E2026E2027E会计年度2024A2025E2026E2027E流动资产5790639974638518营业收入1458224928343465现金4590459653345799营业成本322462568671应收账款52987410231444营业税金及附加12131721其他应收款28506377销售费用5006758501040预付账款3788114132管理费用252337425520存货393604741876财务费用-85-73-73-88其他流动资产213187189190资产减值损失44000非流动资产2814296328962818公允价值变动收益8000长期投资375375375375投资净收益-29000固定资产1091121611321037营业利润278542679852无形资产335351368385营业外收入2000其他非流动资产1013102110211021营业外支出19000资产总计860493621035911336利润总额261542679852流动负债755111615241761所得税347189112短期借款9121416净利润226471590740应付账款375539662745少数股东损益-49-24-29-37其他流动负债3715658481000归属母公司净利润276494619777非流动负债503537537537EBITDA387658802972长期借款397397397397EPS（元）0.470.851.071.34其他非流动负债107140140140负债合计1258165420612298主要财务比率少数股东权益103795013会计年度2024A2025E2026E2027E股本582574574574成长能力资本公积1702160216021602营业收入44.8%54.2%26.0%22.3%留存收益4959545460736849营业利润-35.0%95.1%25.3%25.5%归属母公司股东权7243763082499025归属于母公司净利-24.2%79.3%25.3%25.5%负债和股东权益860493621035911336获利能力毛利率（%）77.9%79.4%80.0%80.6%现金流量表单位:百万元净利率（%）18.9%22.0%21.8%22.4%会计年度2024A2025E2026E2027EROE（%）3.8%6.5%7.5%8.6%经营活动现金流274462884612ROIC（%）2.4%5.0%6.0%7.0%净利润226471590740偿债能力折旧摊销171189197208资产负债率（%）14.6%17.7%19.9%20.3%财务费用18181819净负债比率（%）17.1%21.5%24.8%25.4%投资损失34000流动比率7.675.734.904.84营运资金变动-143-24579-355速动比率7.055.084.314.24其他经营现金流3387455101094营运能力投资活动现金流-102-331-130-130总资产周转率90.32资本支出-421-332-130-130应收账款周转率2.393.202.992.81长期投资363000应付账款周转率0.761.010.940.95其他投资现金流-44100每股指标（元）筹资活动现金流132-125-16-16每股收益0.470.851.071.34短期借款0322每股经营现金流薄）0.470.801.531.06长期借款397000每股净资产12.4413.1714.2415.58普通股增加-6-800估值比率资本公积增加-206-10000P/E48.3023.2318.5414.78其他筹资现金流-52-20-18-19P/B1.831.501.391.27现金净增加额3056738466EV/EBITDA23.398资料来源：公司公告，华安证券研究所分析师与研究助理简介分析师：疗（上海分析师：李婵，医药行业研究员，主要负责医疗器械和IVD行业研究。重要声明分析师声明免责声明（）本报告仅向特定客户传