20250508-华安证券-鼎阳科技-688112.SH

鼎阳科技（688112）公司点评高端化战略持续推进，2025年Q1盈利能力提升投资评级：买入（维持）报告日期： 2025-05-08投资评级：买入（维持）报告日期： 2025-05-082024&2025收盘价（元）36.50近12个月最高/最低（元）34/0.36总股本（百万股）159.20流通股本（百万股）159.20流通股比例（%）100.00收盘价（元）36.50近12个月最高/最低（元）34/0.36总股本（百万股）159.20流通股本（百万股）159.20流通股比例（%）100.00总市值（亿元）58.11流通市值（亿元）58.112%10公司格与深300走比较 20%10%0%-10%-20%-30%-40%鼎阳科技 沪深300鼎阳科技 沪深300分析师：张帆执业证书号：S0010522070003邮箱：zhangfan@ 相关报告局全球》2024-11-21

年。年年79648649S为3元63E为5重要财务指标单位:百万元主要财务指标2024A2025E2026E2027E营业收入497612737879收入同比（%）2.9%23.0%20.4%19.3%归属母公司净利润112145183228净利润同比（%）-27.8%28.9%26.7%24.5%毛利率（%）61.1%62.2%62.9%63.6%ROE（%）7.3%9.2%11.2%13.5%每股收益（元）0.700.911.151.43P/E40.0440.2131.7325.49P/B2.913.683.573.44EV/EBITDA29.6427.4421.8917.86资料来源：wind，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券究报告鼎阳科技（688112）鼎阳科技（688112）资产负债表单位:百万元利润表单位:百万元会计年度2024A2025E2026E2027E会计年度2024A2025E2026E2027E流动资产1562162917021789营业收入497612737879现金1227125012521253营业成本194231273320应收账款6699106129营业税金及附加3456其他应收款3455销售费用88104123145预付账款78911管理费用26293237存货237251311368财务费用-34-16-16-16其他流动资产22171923资产减值损失-1000非流动资产115111105107公允价值变动收益0000长期投资0000投资净收益0111固定资产40434445营业利润121157197244无形资产5544营业外收入1000其他非流动资产71645758营业外支出3554资产总计1677174018071896利润总额118152193240流动负债105124141167所得税681012短期借款0000净利润112145183228应付账款47566376少数股东损益0000其他流动负债59687891归属母公司净利润112145183228非流动负债39383838EBITDA111168210258长期借款0000EPS（元）0.700.911.151.43其他非流动负债39383838负债合计144162179205主要财务比率少数股东权益0000会计年度2024A2025E2026E2027E股本159159159159成长能力资本公积1094109410941094营业收入2.9%23.0%20.4%19.3%留存收益280324375438营业利润-31.1%29.5%26.1%23.7%归属母公司股东权益1533157816291692归属于母公司净利润-27.8%28.9%26.7%24.5%负债和股东权益1677174018071896获利能力毛利率（%）61.1%62.2%62.9%63.6%现金流量表单位:百万元净利率（%）22.5%23.6%24.8%25.9%会计年度2024A2025E2026E2027EROE（%）7.3%9.2%11.2%13.5%经营活动现金流118156167207ROIC（%）5.2%8.0%10.0%12.2%净利润112145183228偿债能力折旧摊销24323434资产负债率（%）8.6%9.3%9.9%10.8%财务费用2222净负债比率（%）9.4%10.3%11.0%12.1%投资损失0-1-1-1流动比率14.8213.1412.1010.74营运资金变动-20-25-55-59速动比率12.3810.949.738.38其他经营现金流132173242291营运能力投资活动现金流-34-30-31-38总资产周转率0.300.360.420.47资本支出-34-23-23-32应收账款周转率7.537.417.207.50长期投资0000应付账款周转率4.524.514.614.61其他投资现金流0-8-8-6每股指标（元）筹资活动现金流-152-107-135-167每股收益0.700.911.151.43短期借款0000每股经营现金流（摊薄）0.740.981.051.30长期借款0000每股净资产9.639.9110.2310.63普通股增加0000估值比率资本公积增加-1000P/E40.0440.2131.7325.49其他筹资现金流-151-107-135-167P/B2.913.683.573.44现金净增加额-682422EV/EBITDA29.6427.4421.8917.86资料来源：wind，华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券究报告分析师与研究助理简介分析师：张帆，华安机械行业首席分析师，机械行业从业2年，证券从业16年，曾多次获得新财富分析师。重要声明免责声明本报告仅向特定客户传送，未经华安证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容，务必联络华安证券研究所并获得许可，并需注明出处为华安证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。投资评级说明以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：行业评级体系增持—未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5%以上;中性—未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;减持—未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5%以上;公司评级体系6-12156-125%至15%；中性—未来6-