20250507-开源证券-上汽集团-600104.SH-公司信息更新报告

汽车汽车/乘用车请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE1/4公司研究公司信息更新报告开源证券证券研究报公司研究公司信息更新报告开源证券证券研究报告2025年05月08日日期2025/5/7日期2025/5/7当前股价(元)16.47一年最高最低(元)21.30/11.49总市值(亿元)1,906.45流通市值(亿元)1,906.45总股本(亿股)115.75流通股本(亿股)115.75近3个月换手率(%)29.57股价走势图

20242025Q1起成效显现——公司信息更新报告赵旭杨（分析师）徐剑峰（联系人）zhaoxuyang@证书编号：S0790523090002xujianfeng@证书编号：S0790123070014受通用大幅减值影响20242025Q1销量回暖推升业绩公司发布204年报及20504年实现营收675.015.；归母净利16.66亿元，同比-88.2%，主要受通用减值影响。2025Q1实现营收1408.60-1.6%30.23Q1销量2025-2026年/20272025-2027PE19.0/15.4/13.220242025Q1销量明显回暖 2024/401.3/463.960%40%20%0%-20%-40%

上汽集团 沪深

136.82.6%83.41088.0%“大乘用车合资2024-05 2024-09 2025-01数据来源：聚源 相关研究报告《Q1化改革成效显现—公司信息更新报告》-2025.4.11《与华为就智选模式深度合作，转型积极推进反转可期—公司信息更新报告》-2025.2.21《国企改革典范，深化电动智能化技术赋能反转可期—公司首次覆盖报告》-2025.2.19

10（8款100万SUV605000202537HVAI国内指标2023A指标2023A2024A2025E2026E2027E营业收入(百万元)744,705627,590703,711741,146792,968YOY(%)0.1-15.7归母净利润(百万元)14,1061,6669,89212,18914,205YOY(%)-12.5-88.2493.623.216.5毛利率(%)11.110.910.510.811.0净利率(%)1.61.8ROE(%)5.66.5EPS(摊薄/元)51.051.23P/E(倍)13.3112.819.015.413.2P/B(倍)0.60.6数据来源：聚源、开源证券研究所公司信息更新报告公司信息更新报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE2请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明PAGE2/4附：财务预测摘要资产负债表百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E流动资产619609602142581961647029670307营业总收入744705627590703711741146792968现金 业143636197978161626215307210247661909559139632063662798707203务)应收票据及应收账款7711375136378098767656277营业税金及附加49644931505553395731其他应收款1594615997198201790222458营业费用2478520080197041927019824预付账款2666328240333233151537856管理费用2424021108211112001119031存货986047727712186987114135955研发费用1836517650190001927019824其他流动资产257647207514207514207514207514财务费用-1573054318541783290非流动资产387042355001354356347211341751资产减值损失-4447-3164-2111-1482-793长期投资6670160363632506621869270其他收益41325258420342984473固定资产8389184312835877698670940公允价值变动收益9742356124811251425无形资产2440123822225822117019660投资净收益149497178137251430614889其他非流动资产212048186504184937182836181881资产处置收益127636910901161974资产总计10066509571439363179942391012059营业利润2593710376215552875237256流动负债547440511929483715535003539896营业外收入5246999641087819短期借款4492153690536905369053690营业外支出488564381387455应付票据及应付账款264703241144218175288718264895利润总额2597310511221382945337620其他流动负债237817217096211850192595221311所得税591346785768824311409非流动负债11630398479894987894368711净利润200605833163702121026211长期借款6287940799318182126311031少数股东损益595441676477902112006其他非流动负债5342457680576805768057680归属母公司净利润14106166698921218914205负债合计663743610408573212613946608607EBITDA4559629762399304834856452少数股东权益5658858895653727439386399EPS(元)51.051.23股本1168311575115751157511575资本公积5744556648566485664856648主要财务比率 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E留存收益208314205702218487235613257116成长能力归属母公司股东权益286319287840297732305900317053营业收入(%)0.1-15.7负债和股东权益10066509571439363179942391012059营业利润(%)-0.3-60.0107.733.429.6-12.5-88.2493.623.216.5获利能力毛利率(%)11.110.910.510.811.0现金流量表百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027EROE(%)5.66.5经营活动现金流42334692685644654635869ROIC(%)5.56.7净利润200605833163702121026211偿债能力折旧摊销1827418933154301676517102资产负债率(%)65.963.861.261.860.1财务费用-1573054318541783290净负债比率(%)3.7-12.3-12.8-29.1-28.7投资损失-14949-7178-13725-14306-14889流动比率1.21.2营运资金变动512036607-1547737344-26680速动比率0.70.7其他经营现金流1398512018-139271836营运能力投资活动现金流-42234-3503127869715646总资产周转率0.80.8资本支出19410208021189866528591应收账款周转率13.012.1长期投资-406114230-2887-2968-3051应付账款周转率3.93.8其他投资现金流1778713069160631659117289每股指标（元）筹资活动现金流-10058-9312-43274-18754-16575每股收益(最新摊薄)51.051.23短期借款65838769000)3.665.980.495.660.51长期借款13201-22080-8982-10554-10232每股净资产(最新摊薄)24.7424.8725.7226.4327.39普通股增加0-108000估值比率资本公积增加-451-797000P/E13.3112.819.015.413.2其他筹资现金流-293914904-34293-8199-6343P/B0.60.6现金净增加额-925456247-3635253681-5060EV/EBITDA1.81.7数据来源：聚源、开源证券研究所特别声明（》已于20177月1日起正R3C3、C4、C5C3C4、C5因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。分析师承诺评级说明评级说明证券评级买入（Buy）预计相对强于市场表现20%以上；增持（outperform）预计相对强于市场表现5%～20%；中性（Neutral）预计相对市场表现在－5%～＋5%之间波动；减持（underperform）预计相对弱于市场表现5%以下。行业评级看好（overweight）预计行业超越整体市场表现；中性（Neutral）预计行业与整体市场表现基本持平；看淡（underperform）预计行业弱于整体市场表现。6~12A300（针500完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。分析、估值方法的局限性说明法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。