企业历史自由现金流估算过程案例-以B站为例1700字

企业历史自由现金流估算过程案例综述—以B站为例1.1息税前利润公式：息税前利润=净利润+所得税+财务费用=营业收入-营业成本-营业税金及附加-租赁费用-管理费用+营业外收入-营业外支出(1)营业收入表1.12017-2020BILI营业收入及营业收入增长率（单位：亿元）2017201820192020营业收入24.6841.2967.78119.99营业收入增长率371.70%67.27%64.16%77.03%注：数据来自同花顺我们按照4年平均增长率的方法预测未来，但由于bilibili在2016年末首次上线“大会员”也就是付费会员以及进行了一系列手游代理和联运，导致17年总收入大幅提升，这也造成了17年的营业收入增长率暴增，不符合稳定原则。所以我们采用bilibili2018-2020年的更加平稳的营业收入增长率预测计算得出的结果会更加合理，计算得出bilibili2017-2020平均增长率为69.49%，以此认为未来营业收入均以69.49%增长，得下表：表1.22021-2025年BILI营业收入预测（单位：亿元）20212022202320242025营业收入预测203.371051344.6935943584.221173990.19646621678.283991(2)营业成本表1.32017-2020BILI营业成本及营业成本占营业收入百分百（单位：亿元）2017201820192020营业成本19.1932.7355.8891.59营业成本占营业收入百分比77.76%79.27%82.44%76.33%注：数据来自同花顺四年占比的均值为78.95%，将营业成本占比平均值78.95%作为预测2021年及以后营业成本的基础，得：表1.42021-2025年BILI营业成本预测（单位：亿元）20212022202320242025营业成本预测160.5614448272.1355927461.2426161781.76011011325.005211(3)销售费用和管理费用表1.52017-2020BILI销售和管理费用（单位：亿元）2017201820192020销售和管理费用4.9310.4717.9144.68占营业收入比重19.98%25.36%26.42%37.24%注：数据来自同花顺四年占比的均值为27.25%，将市场、销售和管理费用占比平均值27.25%作为预测2021年及以后市场、销售和管理费用的基础，得：表1.62021-2025年BILI营销售费用、管理费用预测（单位：亿元）20212022202320242025销售和管理费用预测55.418611493.92900446159.2002697269.828537457.3323874（4）营业外收入和营业外支出属于偶然项目，不具有可持续性，所以不进行计算。同时企业财务报表并未出现营业税金及附加，故视为0根据息税前利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用+营业外收入-营业外支出表1.72017-2020BILI息税前利润（单位：亿元）2017201820192020营业收入24.6841.2967.78119.99营业成本19.1932.7355.8891.59营业税金及附加--------销售费用和管理费用4.9310.4717.9144.68息税前利润0.56-1.91-6.01-16.28注：数据来自同花顺表1.82021-2025年BILI息税前利润预测（单位：亿元）20212022202320242025营业收入203.371051344.6935943584.221173990.19646621678.283991营业成本160.5614448272.1355927461.2426161781.76011011325.005211营业税金及附加----------销售和管理费用55.418611493.92900446159.2002697269.828537457.3323874息税前利润-12.6090052-21.37100286-36.2217128-61.3921809-104.05360741.2折旧与摊销表1.92017-2020BILI折旧与摊销（单位：亿元）2017201820192020折旧与摊销3.046.4210.9717.22占营业收入比重12.32%15.55%16.18%14.35%注：数据来自英为财情四年占比的均值为14.60%，将折旧与摊销占营收比平均值14.60%作为预测2021年及以后折旧与摊销的基础，得：表1.102021-2025年BILI折旧与摊销预测（单位：亿元）20212022202320242025折旧与摊销预测29.6932595950.3271056885.29941142144.5739724245.03842591.3资本性支出表1.112017-2020BILI资本性支出及营业收入增长率（单位：亿元）2017201820192020资本性支出-6.31-13.34-15.65-22.39占营业收入增长率-25.57%-32.31%-23.09%-18.66%注：数据来自同花顺四年占比的均值为-24.91%，将资本性支出占比平均值-24.91%作为预测2021年及以后资本性支出的基础，得：表1.122021-2025年BILI资本性支出预测（单位：亿元）20212022202320242025资本性支出-50.65190973-85.8499218-145.5070325-246.6198693-417.99601671.4营运资本净增加及所得税表1.132017-2020BILI经营性营运资本增长额（单位：亿元）20162017201820192020经营性流动资产14.0121.5365.5103.24157.4经营性流动负债6.2813.9832.9942.7373.92净经营性营运资本7.737.5532.5160.5183.48经营性营运资本增加额--0.1824.962822.97营业收入-24.6841.2967.78119.99占营业收入比重--0.73%60.45%41.31%19.14%注：数据来自同花顺将营运资本净增加占比平均值30.04%作为预测2021年及以后营运资本净增加的基础，得：表1.142021-2025年BILI营运资本净增加预测（单位：亿元）20212022202320242025营运资本净增加61.09266372103.5459557175.5000404297.4550184504.1565109表1.152017-2020BILI所得税及占营收比重（单位：亿元）2017201820192020所得税0.0890.260.3590.534占营业收入比重0.36%0.63%0.53%0.45%注：数据来自同花顺四年占比的均值为0.49%，将所得税占比平均值0.49%作为预测2021年及以后所得税的基础，得：表1.162021-2025BILI所得税预测（单位：亿元）20212022202320242025所得税0.996518151.6889986122.8626837484.8519626848.2235915561.5企业自由现金流企业自由现金流=息税前利润-所得税+折旧与摊销-资本性支出-营运资本净增加表1.172017-2020BILI自由现金流（单位：亿元）2017201820192020息税前利润0.56-1.91-6.01-16.28所得税0.0890.260.3590.534折旧与摊销3.046.4210.9717.22资本性支出-6.31-13.34-15.65-22.39营运资本净增加-0.1824.962822.97企业自由现金流10.001-7.37-7.749-0.174表1.182021-2025年BILI自由现金流预测（单位：亿元）20212022202320242025息税前利润-12.6090052-21.37100286-36.2217128-61.3921809-104.0536074所得税0.996518151.6889986122.8626837484.8519626848.223591556折旧与摊销29.6932595950.3271056885.29941142144.5739724245.0384259资本