【金融资源配置效率研究的国内外文献综述】6900字

金融资源配置效率研究的国内外文献综述目录TOC\o"1-3"\h\u17904金融资源配置效率研究的国内外文献综述 1109041.1国外文献 11091.2国内文献 310801.3文献评述 630437参考文献 71.1国外文献1.1.1“金融资源”的提出在“资本形成与经济增长”一书中，美国经济学家Goldsmith（1955）首次提出了“金融资源”的概念[1]。后来，Goldsmith（1969）在《金融结构与金融发展》一书中探讨了金融结构在经济增长中的作用，并简单提及了金融资源，认为金融产品、金融市场、金融机构、金融业务和经济法律之间的相互作用即为金融资源[2]。他的研究将金融发展归结于金融结构的变化，将金融资源简单的等同于金融结构，且对金融资源这一概念未作深入的探讨。这两部学术著作中所提到的“金融资源”概念在未来几十年里并未引起西方经济学界的关注与重视。1.1.2金融资源的理论研究国外早期对金融资源的研究未形成完整的理论体系，更多的是关于金融发展理论的研究，金融发展理论为后来金融资源理论的发展做了铺垫。关于金融发展的研究，最早的文献来自于Grey和Shaw（1956），他们通过建立金融发展模型，证明了经济发展阶段越高，金融的作用越强[3]。美国经济学家Patrick（1966）对国家经济发展的原因进行了理论分析，得到金融可以促进经济发展的结论，这为金融学说奠定了理论基础[4]。金融深化论与金融抑制论由Mckinnon和Shaw（1973）提出，他们的研究表明经济与金融之间具有密不可分的关系，金融发展良好会促进经济增长，金融发展受到抑制则会造成经济衰退，特别是，发展中国家的经济发展速度缓慢，很大程度上是由于金融发展受到了扭曲[5]。他们认为阻碍经济发展最为重要的因素就是金融抑制，因此要将改革的出发点放在金融领域，发挥市场经济的作用，减少政府的人为干预，充分依靠市场来实现利率、储蓄、投资三者之间的平衡，从而促进金融与经济的协调发展[6]。在此基础上，以Merton和Bodie（1995）为代表的经济学家又提出了金融功能论，金融功能理论认为，在不确定的经济环境中，时间和空间中稀缺资源的有效配置是金融的基本功能，这种功能为实体经济服务。换言之，金融具有安排其他资源的功能，通过有效的金融资源配置促进实体经济的发展[7]。1.1.3金融资源配置效率的相关研究金融资源配置效率一直是西方学者较为关注的热点问题，学者多研究金融资源配置效率的定义。Koopmans（1957）开展了一项资源分配研究，将金融资源的分配分为微观金融效率和社会资源的总体分配[8]。Robinson和Wightmans（1974）将配置效率和运营效率用作金融系统的效率，配置效率反映金融体系将储蓄资金用于生产性用途的有效性，程度越高，金融市场越有效；运营效率可用金融市场活动中的投入成本效益比来衡量[9]。Bain（1981）将金融资源分配的效率分为宏观经济效率和微观经济效率两个方面[10]。Revell（1983）认为结构效率和分配效率是金融系统的运营效率[11]。Wurgler（2000）认为，通过资本配置效率即资本的GDP变化弹性这一指标可以反映金融发展的程度和功能[12]。在金融资源配置效率的影响因素方面，Dollar和Wei（2007）选取中国120个不同城市12400家企业（包括国营、私营及外资入股等）作为研究对象，通过研究发现，改革开放以来，国营企业的资本运行配置效率仍然低于民营企业，这对中国整体金融资源配置效率的提高有着直接的影响，因此，资本配置效率的提高需要通过进一步优化金融体系来实现[13]。Shiyi和Jun（2008）将中国分为东、中、西三个区域，基于不同地区不同省份的面板数据分析发现，税改制度实施以来，各区域的政府财政支出力度与效率、金融资源配置效率均呈现东、中、西部依次降低的态势[14]。Galloppo和Paimanova（2017）对两次金融危机中东欧资本市场的表现进行研究，结论表明金融市场不透明会导致有限的市场信息和更大的风险，这将使资本市场效率低下[15]。Bhaduri和Bhattacharya（2018）对印度金融自由化是否改善了资源配置进行了研究，结果表明，在金融改革前中期，金融自由化与更高的资本配置效率没有直接联系，但需要注意金融自由化导致的资金不合理配置[16]。21世纪以来，关于金融资源配置影响因素的研究更为深入。Chandana和Glenville（2004）分析了在过去十年中，拉丁美洲和东亚最大的受援国金融资源流动的组成变化，以及由此产生的宏观经济政策反应。研究表明，这两个地区的公共政策均有效减轻了金融资源流动的不利影响，且地区之间的金融资源流动可以提高居民的生活水平[17]。Elies和Ricardo（2012）认为农村地区在获取金融资源方面存在长期困难，由此，他们以农村金融资源为研究对象，将关注的重点放在农村信用社的关系资本上。研究表明，各信用合作社可以通过联盟与合作改善其市场地位，从而产生规模经济，加速彼此间金融资源的流动，提高金融资源利用效率，通过共享资源发展地方和区域经济[18]。Benigno和Fornaro（2014）提出了一种金融资源诅咒的模型（大量外资涌入事件再加上生产率增长乏力）。两位学者研究了小型开放经济，主要包括贸易部门和非贸易部门两个部门，发现，贸易部门在生产率增长当中起重要作用，而资本管制可以提高福利水平，可作为一种政策工具，以减轻在金融资源诅咒期间资源的错误分配[19]。Floristeanu（2016）以罗马尼亚为研究对象，估算了罗马尼亚2016-2026年间的金融资源分配情况，发现随着国际资金的增加，国内生产总值也在增加，并提示了金融开放导致国际金融资源涌入对国家安全的影响[20]。1.2国内文献1.2.1“金融资源”的提出在国内，最先研究金融资源理论的是白钦先教授（1999），他在著作《金融可持续发展研究导论》中以金融资源理论为核心提出金融可持续发展论，他将金融视为一种资源，并且指出金融作为资源是既具有自然属性又具有社会属性的特殊资源，对于国家经济发展具有重大意义[21]。1.2.2金融资源的相关概念研究金融资源的概念研究。崔满红(1999)指出金融是一个由多层次元素组成的复杂元素。它还具有特殊属性，其特点是中介性、社会性和等级制度[22]。陆家骝（2000）在此基础上对金融资源的概念进行进一步的修订。他认为以下四个方面构成了金融资源系统：第一，货币资产与系统；第二，金融资产、金融机构和金融从业者等相关金融产业；第三，金融的管理系统与组织；第四，金融意识。而金融资源体系就是金融资源[23]。曾康霖（2005）表示，货币资金、用于交易的证券、社会成员与社会成员之间、社会成员与政府之间的相互授信都是金融资源，但金融资源并不局限于这几方面。他认为，金融资源在促进经济增长中发挥着重要作用[24]。沈军等（2006）对金融资源学说进行了梳理，他认为金融资源学说主要包括八个方面：第一，理论的提出与现实背景；第二，理论基础；第三，理论的三个假设；第四，金融资源的三个层次划分；第五，金融生态环境系统的研究；第六，新金融效率观与发展观；第七，金融发展模式；第八，金融可持续发展理念[25]。金融资源配置内涵的相关研究。崔满红（1999）认为，中央银行、商业银行、个人和其他社会组织是金融资源配置的主体[26]。杨涤、蔡才河（2002）将金融资源分为七个层次：货币、货币资本、金融人才、金融体系、金融知识、金融思维和金融信息。他认为前四个级别的金融资源比其他金融资源更具可配置性[27]。杨涤（2004）分析并研究了提高中国金融资源配置效率的方法途径[28]。康卫华（2005）认为，金融资源配置过程实质上是一种动态的传导机制，也就是说金融资源的配置效率是金融体系中货币、资本、金融人才、金融体系和商品互动、影响和博弈的过程[29]。何风隽（2005）研究了转型背景下的金融资源配置问题。他认为，金融资源除了可以配置自身外，还可以通过自身配置所产生的价值实现对其他资源的配置。他认为金融资金的效率、金融机构的效率、金融系统的效率以及这三个因素所形成的整体配置效率就是金融资源配置的效率[30]。沈军（2006）认为金融资源配置效率可以分为两种：第一是宏观方面的金融效率，第二是微观方面的金融效率。并且，他将金融资源配置效率与金融适应率用于衡量宏观金融效率[31]。周国富等（2007）梳理了国内外学者关于金融效率的各种表述，他认为，一国的金融资源配置状态其实就是金融效率，而宏观金融效率和微观金融效率就是金融效率的两个体现，宏观金融效率即为金融资源的配置效率，而金融产业本身所带来的的投入产出率就是微观金融效率[32]。1.2.3金融资源配置效率的实证研究唐青生等（2009）应用主成分分析法分析了我国西部地区（西藏除外）农村金融资源配置效率，研究表明，西部地区农村金融资源配置水平普遍较低，且各省之间存在较大差异[33]。徐圆圆（2014）运用协整检验和格兰杰因果检验等计量经济模型对陕西省金融资源配置效率进行了研究，并基于该省金融资源配置现状以及实证检验结果，提出优化陕西省金融资源配置效率的路径[34]。杨海文等（2014）在财政分权背景下，基于中国29个省市的面板数据，利用超效率DEA-TOBIT两阶段分析法测度了中国金融资源配置效率，并探讨了金融资源配置效率的影响因素[35]。戴伟等（2016）基于DEA模型和Malmquist指数法对我国31各省市2004到2014年的面板数据，从经济效率、社会效率、生态效率三个角度测算了金融资源配置效率[36]。廖凯诚等（2016）利用空间测量模型实证分析了湖南省武陵山地区金融资源配置效率的空间格局，研究发现，湖南省武陵山区金融资源配置效率具有地理空间分布的依赖性和异质性，但该山区各个地区储蓄-投资转化率的空间差异并不明显[37]。张玉苗（2017）应用DEA模型测度了京津冀区域13个地级以上城市的金融资源配置效率，并分析其影响因素[38]。孙志红，王红星（2018）基于中西部地区17个省、自治区、直辖市2009-2015年面板数据，运用三阶段数据包络分析法实证分析了该区域科技金融资源的投入产出效率，结果表明，我国中西部地区的科技金融资源配置效率整体较差，并且受环境变量、随机干扰因素以及管理无效率因素的影响很大[39]。冯玉梅，杨瑞桐（2018）对金融资源配置效率相关文献进行梳理，对金融资源配置效率的实证方法、研究内容以及研究的不足和展望进行了总结，提出投资弹性系数方法、DEA衡量方法、金融相关比率衡量方法是金融资源配置效率的主要实证方法[40]。李俊霞，温小霓（2019）基于“金融资源”和“创新成果”质量视角的相对数值构建评价指标体系，利用动态Malmquist指数与静态Bootstrap-DEA方法测算了2009-2016年中国27个省区科技金融资源配置效率[41]。1.2.4金融资源配置效率差异及影响因素的相关研究我国国土广阔，区域间经济发展差异较大，相似地，各个地区金融资源配置效率亦有差异，学者对此进行了研究。例如，陈刚（2008）指出中国城乡之间金融资源的配置效率存在显著差异，城镇远远优于农村[42]。卢颖，白钦先（2009）基于全国31个省市1992-2007年数据，从总值和人均值的视角分析了存贷款、证券筹资、实际利用外资、保费收入等各类金融资源的地区分布差异以及演变情况，并利用基尼系数、变异系数和泰尔指数对金融资源地区分布差异进行了度量，结果表明中国省际金融资源呈上升趋势但是差异较大[43]。刘亦文，胡宗义（2010）以1987—2007年数据为样本，利用存款作为一个地区的金融资源指标，研究区域金融资源差异对经济发展的影响，发现区域金融资源与GDP之间存在正相关关系，区域金融资源给GDP带来的影响力度整体表现为东部好于西部，西部优于中部[44]。冯林等（2013）从金融资源差异的视角解释城乡二元结构，得出结论指出城乡金融资源配置差异在一定时期内仍将持续[45]。孟兆娟（2013）采用描述性统计方法和熵权法从基础性核心金融资源、实体性中间金融资源和整体功能性高层金融资源三个方面系统分析并评价了我国农村金融资源分布的区域差异，结果表明，东部农村地区的人均金融资源拥有量显著高于中、西部地区，且这种差距有进一步扩大的趋势[46]。齐美东，张思佳（2015）对2002-2012年中国金融资源空间分布差异的实证研究表明，我国金融资源空间分布存在明显差异且差异不断扩大，东、中、西部的区内差异是造成整体差异的主要因素，而东部地区的内部差异对整体差异产生主要影响[47]。张彦军（2017）通过对我国31个省份2009-2014年金融资源配置状况的分析发现，各省区在金融资源规模和结构方面存在差异，且金融资源配置非均衡在一定程度加大各省区之间的差距[48]。金融资源配置效率在区域存在一定差异，于是部分学者探讨了金融资源配置效率的影响因素。例如，陈承，朱新华（2007）认为中国金融结构的滞后发展和不合理导致了金融资源配置的低效性[49]。龙超，蒋冠（2008）则提出在银行主导型金融体系下，金融资源的配置效率主要取决于银行的信贷经营行为，银行对可选择的贷款机会做出的信贷决策的质量是决定资源配置效率的关键[50]。李红梅（2009）研究发现区域货币乘数对于一些省份金融资源配置效率有影响，尤其对西部地区的影响较大[51]。。任英华等（2010）从区域创新、经济基础、对外开放、人力资本等方面实证研究了中国区域金融资源集聚的影响因素，结果表明：区域创新和经济发展对金融集聚的促进作用明显[52]。王婷（2010）通过对区域发展的非均衡性和金融资源配置差异的理论和实证分析，得出中国地区发展差异在经济发展水平、社会发育程度以及开放程度等几个方面对区域金融资源配置差异具有显著影响，且社会发展程度对金融发展的影响作用可能更加深远[53]。向琳，李季刚（2010）采用Tobit模型分析了各地区农村金融资源配置效率的影响因素，发现农户固定资产投资对农村金融资源配置效率具有显著的负向影响，这表明农户固定资产投资的增加并不会促使农村金融资源配置效率的提高[54]。黄枭柯（2012）研究发现制度建设和管理水平是影响东部地区农村金融资源配置效率的主要因素，而规模效率是左右西部金融资源配置效率的主要因子[55]。王冠凤（2011）认为资本市场正是通过各种利益关系的再分配，影响甚至决定了金融资源的配置，而作为金融资源配置主体的国有金融机构不能真正发挥市场主体有效配置资源的作用。因此，必须通过产权改革，才能实现金融资源配置效率的帕累托改进，即发展多层次资本市场是促进金融资源配置效率的需要[56]。张庆君等（2014）提出当且仅当所在地区财政压力较大时，市场化以及金融发展水平才对金融资源配置效率具有显著的正向影响。财政压力加大了市场化程度与金融资源配置效率之间关系的敏感性[57]。李淑锦，张小龙（2015）以长尾理论作为基础，通过数理推理，证明了互联网技术对金融资源配置效率的提升作用[58]。杨海文等（2014）认为政府的财政分权政策会影响中国区域金融资源配置效率，并利用实证证明了财政分权政策扩大了中国区域金融配置效率的差异，提出财政分权需要注意把握“度”[35]。1.3文献评述综上所述，国内外学者对金融资源配置效率的研究已获得较为丰富的研究成果。这些研究尽管丰富了相关领域的研究内容，但仍然存在一定的拓展空间：一是，不同学者对金融资源的定义各异，进而对金融资源的分类不同，导致测量的金融资源效率值有所不同，口径也难以统一。鉴于此，本文在后面的研究中主要从微观层面定义金融资源，以各金融主体能够支配的资金为主要研究对象，例如银行存贷款余额、股市筹资额、保费收入、实际利用外资等。二是，研究方法上，国内外对金融资源配置效率没有形成完整的理论，且在金融资源配置效率的测算上较为单一，大多数用的都是数据包络分析法，不过数据包络分析方法也在与时俱进。本文在研究方法上选择了考虑了外部环境因素的三阶段DEA模型，以便在剔除外部环境因素的条件下对真实的效率进行测度。三是，研究内容上，国外关于金融资源配置效率的研究较多，大多数都是研究一个国家或者多个国家金融资源配置效率和经济增长的关系，且对于金融资源配置效率影响因素的研究较少。国内学者对中国东部、中部以及西部的研究较多，而对省份的研究较少，特别是作为国家经济发展战略的长江经济带研究更少。参考文献[1]GOLDSMITHR.1955.CapitalFormationandEconomicGrowth[J].ReviewofEconomics,39(4):480-481.[2]GOLDSMITHR.FinancialStructureandDevelopment.NewYork:YaleUniversityPress.1969[3]GURLEYJ,SHAWE.MoneyintheTheoryofFinance.1960.[4]T.PATRICK.FinancialDevelopmentandEconomicGrowthinUndevelopedCountries[J].EconomicDevelopmentandCulturalChange,1966:299~303[5]MCKINNONRA,etal.MoneyandCapitalinEconomicDevelopment[M].BrookingsInstitution,1974.[6]EDWARDS.SHAW.FinancialDevelopinginEconomicsDevelopment[M].NewYork:OxfordUniversityPress,1973:45-49.[7]MERTON,BODIE.TheGlobalFinancialSystem:AFunctionalPerspective[M].BostonHarvardBusinessSchoolPress,1995[8]CHANDANACHAKRABORTY,GLENVILLERAWLINS.Financialresourceflows，macroPolicyresponse,andthesocio-economicenvironment:TheexperienceofLatinAmericaandEastAsia[J]Journalofsocio-Economic,33(2004):469-489.[9]ELIESSEGUI-MAS,RICARDOJ.SERVERIZQUIERDO.FinancialResourcesinRuralDevelopment?AnAnalysisofRelationalCapitalinCreditCooperatives[M].INTECHOpenAccessPublisher:2012.[10]GIANLUCABENIGNO,LUCAFORNARO.TheFinancialResourceCurse[J].TheScandinavianJournalofEconomics,2014,116(1).[11]ELENAFLORISTEANU.FinancialResourceasaBoundbetweenEconomicandSecurity,InternationalConferenceKNOWLEDGE-BASEDORGANIZATION,2016,22(2).[12]KOOPMANS,ThreeEssaysontheStateofEconomicScience[J].McGraw-Hill,NewYork,1957.[13]R.I.ROBINSON&DWAYNEWRIGHTSMAN,Financialmarket:theaccumulationandallocationofwealth[J].McGraw-HillBookCompany,1974.[14]A.D.BAIN.TheEconomicsoftheFinancialSystem[M].MartinRoberson,1981.[15]JACKREVEL,TheAnnals:ContinuitiesandDiscontinuities[J].Review,Voll.1982.[16]JEFFERYWURGLER.FinancialMarketAndtheAllocationofCapital[J].JournalofFinancialEconomics2000.58(1-2),187-214.[17]DOLLARandWEI.DASCapital:firmownershipandinvestmentefficiencyinChina[J],2007,15(5):101-110.[18]SHIYIANDJUN.EfficiencyofLocalGovernmentFinancialExpenditureinChina:1978-2005[J].SocialSciencesinChina,2008,4(6):008.[19]GALLOPPOG,PAIMANOVAV.EfficiencyandtransparencyeffectsonEasternEuropeanfinancialmarkets[J].InternationalEconomicsandEconomicPoli