【中邮证券】数据中心增长强劲

市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之 顺络电子电子43%25%-5%2024-032024-052024-07最新收盘价（元）30.06总股本/流通股本（亿股）8.06/7.53总市值/流通市值（亿元）242/22632.85/22.7448.0%37.11新余市恒顺通电子科技开发有限公司5232.85/22.7448.0%37.11新余市恒顺通电子科技开发有限公司市盈率第一大股东顺络电子(002138)顺络电子(002138)数据中心增长强劲推动营销组织自应用领域需求的视角出发，寻找产品与技术的新机业务发展。产能利用率持续提升，降本提效管理工作不断深化。2024年度公司实现营业收入58.97亿元，同比增长16.99%；实现归母净利润8.32亿元，同比增长29.91%；毛利率36.50%，同比增长1.15%，主升，边际利润持续提升，人工效率提升所致。头部企业保持合作与联系，凭借自身的工艺平台多样性，在AI服务兴战略市场的发展将持续保持健康增长态势。72.0/85.9/102.7亿元，归母净利润分别为10.8/13.5/16.8亿元，请务必阅读正文之后的免责条款部分项目\年度2024A2025E2026E2027E营业收入（百万元）58977199858710269增长率(%)16.9922.0819.2919.59EBITDA（百万元）1826.472072.132428.092811.99归属母公司净利润（百万元）832.081081.371354.031679.30增长率(%)29.9129.9625.2124.02EPS(元/股)1.031.341.682.08市盈率（P/E）29.1322.4117.9014.43市净率（P/B）3.873.392.852.38EV/EBITDA15.5413.1810.648.62资料来源：公司公告，中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分财务报表(百万元)2024A2025E2026E2027E利润表85875357112137429858753571121374296879501771001770210156013541.68589737457930450588-6510910810839508321.0371994524941153605989301417001416164125210811.34营业收入营业成本税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用资产减值损失营业利润营业外收入营业外支出利润总额所得税净利润归母净利润每股收益（元）63261341645138835402195002195260193516792.08资产负债表1694020833352796169402083335279674864655874497688014366631222141522672539253948068061864576910675595601436630202399997470057818744978006127066319001683321425392539575380618643693690-100695312706货币资金交易性金融资产应收票据及应收账款预付款项存货流动资产合计固定资产在建工程无形资产非流动资产合计资产总计短期借款应付票据及应付账款其他流动负债流动负债合计其他非流动负债合计负债合计股本资本公积金未分配利润少数股东权益其他所有者权益合计224017372772413519152188744977443126346311851279209525392539463480618644618861-148800012634024743973358101584092874497631716475631261155024412539253949808061864719613223071149516475主要财务比率2024A2025E2026E2027E成长能力营业收入17.0%22.1%19.3%19.6%营业利润29.2%29.8%25.0%24.0%归属于母公司净利润获利能力29.9%30.0%25.2%24.0%毛利率36.5%37.2%37.6%38.4%净利率14.1%15.0%15.8%16.4%ROE13.3%15.1%15.9%16.5%ROIC偿债能力10.5%11.8%12.8%13.4%资产负债率45.3%36.7%33.5%30.2%流动比率营运能力1.462.483.304.16应收账款周转率2.743.674.964.98存货周转率4.022.652.062.06总资产周转率每股指标（元）0.470.570.640.67每股收益1.031.341.682.08每股净资产估值比率7.778.8510.5312.62PE29.1322.4117.9014.43PB3.873.392.852.38现金流量表净利润折旧和摊销营运资本变动其他经营活动现金流净额资本开支其他投资活动现金流净额股权融资债务融资其他筹资活动现金流净额现金及现金等价物净增加额950603-3302081431-817-48-86585-480-648-1043-4711252563-1687101228000-2110-101-312-781560563-652101157100000-101-10114701935563-8911011708-101-1011607请务必阅读正文之后的免责条款部分报告发布日后的6个月内的相场以沪深300指数为基准；新预期个股相对同期基准指数涨幅在20%以上预期个股相对同期基准指数涨幅在10%与20%之间预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5%与5%之间撰写此报告的分析师（一人或多人）承诺本机构、本人以及财产利害关系人与所评价或推荐仅供参考，报告中的信息或所表达观点不构成所涉致的损失承担任何责任。客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使请务必阅读正文之后的免责条款部分中邮证券有限责任公司，2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立，注册资本50.6亿元人民币。中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金公司经营范围包括：证券经纪；证券自营；证券投资咨询；券承销与保荐