银行间市场NPAS指数报告2025Q1

银行间市场NPAS指数2025年第1季度概览25Q124Q424Q3房贷NPAS样本初始资产规模（亿元）502.61983.41989.6当期回收景气度120.675.269.9累计回收景气度90.086.687.0信用卡NPAS样本初始资产规模（亿元）2401.03039.93032.6当期回收景气度75.876.581.1累计回收景气度66.573.176.7信用消费贷NPAS样本初始资产规模（亿元）54.9172.2172.8当期回收景气度103.596.689.2累计回收景气度77.376.376.3小微NPAS：信用类样本初始资产规模（亿元）312.0352.8343.3当期回收景气度91.491.788.7累计回收景气度82.789.293.7小微NPAS：房产抵押类样本初始资产规模（亿元）114.0273.0288.5当期回收景气度83.287.982.7累计回收景气度89.599.896.6来源：CNABS、惠誉博华惠誉博华基于银行间市场NPAS交易的回收表现数据，开发了不同类型NPAS度指数，以反映当期市场回收情况较历史同期的相对水平。当期回收景气度或累计回收景气100权平均水平；反之则指标表现不及历史加权平均。回收景气度指数的编制一定程度上受到交易信息披露频率和披露时点的影响，部分交易在指数编制时相应收款期的信息将于下期受托报告中披露，导致部分月份编制指数采用的样本数量低于实际存续交易数量。因此本季度报告中各类交易最近一个季度的指数曲线将以虚线标识，以提示该时段曲线可能缺乏代表性。惠誉博华将持续收集交易信息及数据并在下期报告中更新，届时相应时段的指数表现将更具参考性。1NPAS2。房贷NPAS惠誉博华银行间市场信用房贷NPAS指数 披露报告笔数 指数样本笔数累计回收景气度（右轴） 当期回收景气75507550 250来源惠誉博华银行间市场房贷NPAS发起机构资产分布75%50%25%0%

招商银行光大银行民生银行注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：CNABS、惠誉博华房贷NPAS经平滑后累计回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 202480%60%40%20%0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期来源：CNABS、惠誉博华房贷NPAS经平滑后单期加权回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 20243.0%2.0%1.0%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数来源：CNABS、惠誉博华回收率指数：NPAS样本量进一步扩充，202478本受托报告披露批次的差异，本季度样本集中度较高，少数样本的集中批量处置带动房贷NPASNPAS回收景气度似有回暖迹象，但仍需观察后续补充样本的表现情况。各年度回收率：单期加权回收率整体上表现出前高后低，另一方面，由于部分交易因抵押物232020年份早期的单期回收率逐年下降，亦引致累计回收率随之下降。信用卡NPAS惠誉博华银行间市场信用卡NPAS发起机构资产分布75%50%25%0%

招商银行浦发银行工商银行建设银行中信银行广发银行兴业银行民生银行农业银行交通银行光大银行中国银行邮储银行平安银行江苏银行华夏银行注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：CNABS、惠誉博华信用卡NPAS经平滑后累计回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 202430%20%10%0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期来源：CNABS、惠誉博华信用卡NPAS经平滑后单期加权回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 20242.0%1.5%1.0%0.5%0.0%

0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数来源：CNABS、惠誉博华回收率指数：信用卡NPAS15%20202023100了小幅回升。累计回收景气度自2022年四季度开始一直位于100之下。各年度回收率：信用卡NPAS的单期加权回收率自初始起算日后基本呈现单调递减趋势，2024年的回收率曲线显著低于往年，特别是其前期回收表现。信用消费贷NPAS惠誉博华银行间市场信用消费贷NPAS指数 披露报告笔数 本笔数累计回收景气度（右轴） 当期回收景气100757550 250来源惠誉博华银行间市场信用消费贷NPAS发起机构资产分布75%50%25%0%

建设银行 工商银行 邮储银行 平安银中国银行 中信银行 农业银行 招商银注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：CNABS、惠誉博华信用消费贷NPAS经平滑后累计回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 202440%30%20%10%0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期来源：CNABS、惠誉博华信用消费贷NPAS经平滑后单期加权回收率 2018 2019 2020 20212022 2023 20246.0%4.0%2.0%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数来源：CNABS、惠誉博华回收率指数：NPAS2022100各年度回收率：信用消费贷NPAS早期交易来自少数大型国有商业银行，早期回收率表现与近期差异较大。信用消费贷NPAS单期加权回收率也表现为自初始起算日后开始递减，形态与信用卡NPASNPAS2024NPAS小微NPAS：信用类惠誉博华银行间市场小微NPAS指数信用类75507550

披露报告笔数 指数样本笔累计回收景气度（右轴） 当期回收景250来源惠誉博华银行间市场小微NPAS信用类发起机构资产分布 建设银行 农业银行 邮储银行 平安银行 工商银行75%50%25%0%注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：CNABS、惠誉博华小微NPAS经平滑后累计回收率信用类 2021 2022 2023 202430%20%10%0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期来源：CNABS、惠誉博华小微NPAS经平滑后单期加权回收率信用类 2021 2022 2023 20242.0%1.5%1.0%0.5%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数来源：CNABS、惠誉博华回收率指数：信用类小微NPAS2021100以下，但近半年有企稳迹象。信用类小微NPAS各年度回收率：信用类小微NPAS的回收水平和信用卡NPAS同期的表现相近，但不同年度单期加权回收率曲线之间的形态差异小于后者。NPAS：房产抵押类惠誉博华银行间市场小微NPAS指数房产抵押类75507550 25

披露报告笔数 指数样本笔累计回收景气度（右轴） 当期回收景0来源惠誉博华银行间市场小微NPAS房产抵押类发起机构资产分布75%50%25%0%

工商银行浙商银行招商银行农业银行平安银行民生银行建设银行邮储银行贵阳银行兴业银行浦发银行中信银行注：以各时点存续交易在其初始起算日的资产规模统计。来源：CNABS、惠誉博华小微NPAS经平滑后累计回收率房产抵押类80%60%40%20%0%

2018 2019 2020 20212022 2023 20240 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期来源：CNABS、惠誉博华小微NPAS经平滑后单期加权回收率房产抵押类3.0%

2018 2019 2020 20212022 2023 20242.0%1.0%0.0%0 3 6 9 1215182124273033363942454851545760注：按初始起算日年份统计。 自初始起算日经过期数来源：CNABS、惠誉博华回收率指数：2024NPAS100各年度回收率：房产抵押类小微NPAS交易全部或部分附带房产抵押，各交易在抵押比例以及房产类型方面存在一定差异。不同年份的累计回收表现存在差异，目前尚不存在回收率逐年降低的情形。单期回收率大体也遵循随时间递减的规律，但衰减速度较其他产品类型更缓慢，同时曲线也会因抵押物处置而产生波动。附录1：指数编制方法NPASNPAS具体而言，各类NPAS的回收景气度指数编制方式如下：NPAS对于样本𝑖回收期𝑛所在的收款期回收金额𝑟𝑖(𝑛)=

该收款期持续期数×样本𝑖在初始起算日基础资产未偿本息（费）余额其中，𝑛是初始起算日之后所经历的回收期数。由于上述计算方法将一个收款期内的总回收款平均分配至期间各回收期，因此对回收率的样本取值天然具有平滑作用；NPAS：̅𝑟̅(̅̅𝑛̅̅)=∑𝑟𝑖(𝑛)×𝑤𝑖𝑖其中，𝑤𝑖是以样本𝑖（费）余额计算的权重。若任意3另一方面，̅𝑟̅(̅̅𝑛̅̅)曲线也可视为本报告正文中，各年度经平滑后单期加权回收率的均值；按以下方式计算样本𝑖𝑡

𝑟𝑖(𝑛𝑖,𝑡)𝑖,𝑡𝑖𝑡)=)𝑖,𝑡∑𝑡𝑟(𝑛)𝑅𝑐𝑢𝑚(𝑡)=

0

𝑖,𝑡𝑖 𝑡)0 𝑖,𝑡𝑛𝑖,𝑡是样本𝑖在自然年月𝑡𝑡𝑖𝑛𝑑𝑒𝑥(𝑡)= ∑𝑖𝑅𝑖(𝑡)𝑅𝑖(𝑡)的样本个数

×100𝑖𝑛𝑑𝑒𝑥(𝑡)=

∑𝑖𝑅𝑐𝑢𝑚𝑖(𝑡)

×100𝑅𝑐𝑢𝑚𝑖(𝑡)的样本个数上述指标天然经过平滑，但仍在一定程度上受到交易信息披露频率的影响，尤其是最近一个季度末的指数样本数量可能少于银行间市场实际存续的交易数量，进而使得指数在该季度表现出现短暂的波动。但随着回收期的增长，各期样本将很快与当时存续的交易一致，指数表现也将迅速趋于稳定。附录2：2024年12月1NPAS指数构成（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数房贷NPAS建欣2024-2建设银行456,227.489.8275.05惠元2024-2中信银行60,956.967.5586.58建欣2024-5建设银行367,122.655.9256.39惠元2024-6中信银行143,202.425.1241.18建欣2024-7建设银行190,157.988.2473.53惠元2024-9中信银行168,885.071.7371.25建鑫2017-1建设银行267,080.299.26125.33中誉2019-1中国银行99,596.864.23144.13建鑫2018-2建设银行353,544.951.41104.51中誉2020-2中国银行220,590.668.43116.12建鑫2018-5建设银行93,382.374.9375.10中誉2021-3中国银行265,266.684.71116.12建鑫2019-5建设银行472,471.057.56105.53中誉2021-4中国银行258,347.6100.36116.43建鑫2020-3建设银行735,797.854.43102.28中誉2023-1中国银行241,279.578.4398.48建鑫2020-5建设银行580,626.557.48102.23中誉2023-2中国银行330,253.188.18102.18建鑫2020-9建设银行260,382.8101.16105.08中誉至诚2023-5中国银行241,319.791.2195.14建鑫2021-10建设银行262,513.954.8283.83中誉至诚2024-3中国银行286,030.390.4885.79建鑫2021-4建设银行229,556.761.9093.54中誉至诚2024-4中国银行307,286.987.2388.07建鑫2021-7建设银行277,757.8116.2997.35中誉至诚2024-8中国银行474,961.660.2060.79建鑫2022-3建设银行263,476.168.5286.78交诚2023-2交通银行206,918.576.03100.17建鑫2022-7建设银行192,735.1130.6192.69交诚2023-3交通银行124,223.186.3694.69建鑫2022-9建设银行208,232.865.8189.97交诚2024-2交通银行202,518.144.3143.70建鑫2023-10建设银行397,911.155.5567.70福鑫2024-4光大银行98,031.757.9259.59建鑫2023-13建设银行126,085.692.5080.36兴瑞2022-2兴业银行128,866.678.8488.97建鑫2023-4建设银行260,265.363.3197.17兴瑞2022-4兴业银行93,947.677.2661.25建鑫2023-7建设银行387,274.597.3390.09兴瑞2023-3兴业银行115,321.286.4486.12建鑫2023-9建设银行292,147.270.5685.61兴瑞2023-5兴业银行97,690.057.0659.40和萃2024-8招商银行80,967.056.0655.69众兴2023-1农业银行271,331.679.40105.09鸿富2024-6民生银行34,841.2123.28124.49众兴2023-2农业银行253,763.674.0297.91浦鑫2022-1浦发银行167,165.280.1483.93众兴2023-3农业银行186,081.769.7277.13浦鑫归航2023-3浦发银行78,560.665.6769.43众兴2024-1农业银行218,904.275.4075.43浦鑫归航2023-5浦发银行35,078.943.4657.60众兴2024-2农业银行181,814.573.6477.64浦鑫归航2024-3浦发银行148,438.946.2446.17众兴2024-3农业银行260,313.268.8984.39邮盈惠兴2022-2邮储银行232,221.161.96100.87众兴2024-4农业银行377,071.268.3369.01邮盈惠兴2024-1邮储银行327,507.395.9495.21农盈2018-1农业银行108,609.864.69124.05邮盈惠兴2024-7邮储银行360,055.064.8564.42龙兴2018-2华夏银行47,909.745.21107.92邮盈惠泽2023-1邮储银行158,250.771.67114.13龙兴2024-1华夏银行107,614.648.1950.74邮盈惠泽2023-7邮储银行190,855.385.44101.97工元至诚2019-2工商银行471,789.984.1794.43邮赢惠泽2021-2邮储银行115,023.873.0297.07工元至诚2020-4工商银行392,459.769.17111.58信用卡NPAS工元至诚2020-6工商银行262,230.0109.41108.93惠元2023-5中信银行46,979.775.9584.07工元至诚2021-6工商银行200,361.394.78102.81惠元2023-7中信银行47,153.284.1285.16工元至诚2022-1工商银行368,199.5100.1690.57惠元2024-1中信银行296,622.4195.73152.03工元至诚2022-3工商银行259,678.192.5086.41惠元2024-3中信银行677,755.860.8365.49工元至诚2023-1工商银行146,202.0130.0093.81惠元2024-7中信银行465,806.765.5077.94工元至诚2023-3工商银行309,669.590.6184.59惠元2024-8中信银行702,479.277.5090.17工元至诚2023-4工商银行283,652.084.4780.73中誉2023-3中国银行207,566.075.54127.55工元至诚2023-8工商银行407,357.984.9472.49中誉至诚2023-3中国银行198,394.3113.2491.50工元至诚2024-2工商银行461,615.951.4552.93中誉至诚2024-5中国银行223,782.591.6384.94工元至诚2024-6工商银行418,276.338.6338.38中誉至诚2024-9中国银行105,150.273.1864.42建欣2024-11建设银行384,022.073.9473.94交诚2023-1交通银行481,305.978.8755.95建欣2024-13建设银行386,784.473.7773.77交诚2023-4交通银行623,261.675.9861.84

相对回收表现（%） 交易名称 发起机

初始资产规模

相对回收表现（%）1（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数交诚2024-1交通银行461,305.034.2331.36建欣2024-9建设银行265,833.363.1556.97交诚2024-3交通银行419,958.259.5457.99建鑫2021-9建设银行207,780.496.99129.23福鑫2023-3光大银行249,840.835.2995.84建鑫2022-1建设银行126,800.492.85104.39福鑫2023-4光大银行247,608.996.5375.28建鑫2022-4建设银行253,606.3114.20127.82福鑫2024-1光大银行513,879.565.1451.83建鑫2022-6建设银行349,475.4108.84119.78福鑫2024-2光大银行290,984.743.0735.72建鑫2022-8建设银行386,290.099.14113.28福鑫2024-3光大银行266,173.950.6245.38建鑫2023-12建设银行371,107.5111.65103.53福鑫2024-5光大银行445,233.639.1539.06建鑫2023-5建设银行370,662.5114.62141.72福鑫2024-6光大银行439,134.866.6266.56建鑫2023-8建设银行371,281.0116.01119.16兴瑞2024-1兴业银行390,206.346.4439.36和萃2023-3招商银行257,920.126.2692.72兴瑞2024-5兴业银行540,574.749.0246.02和萃2023-6招商银行152,314.0122.39101.51兴瑞2024-8兴业银行569,541.341.5840.50和萃2023-7招商银行267,226.5118.5394.89远弘2024-1农业银行276,955.3127.3975.17和萃2023-8招商银行264,284.6173.24142.66远弘2024-2农业银行195,743.9108.1789.60和萃2024-1招商银行264,053.684.5276.64远弘2024-3农业银行265,971.588.6478.86和萃2024-2招商银行273,603.190.1885.61远弘2024-4农业银行313,446.687.4578.89和萃2024-3招商银行294,866.367.0057.53远诚2023-1农业银行227,040.1124.43101.70和萃2024-4招商银行288,746.482.9879.34远诚2023-2农业银行137,298.7107.02108.75和萃2024-5招商银行305,411.049.8249.19远诚2023-3农业银行189,560.1114.6294.23和萃2024-6招商银行374,902.050.9963.75远诚2023-4农业银行310,399.0121.7494.26和萃2024-7招商银行290,301.143.6643.92工元至诚2019-1工商银行661,502.4120.07135.82和萃2024-9招商银行322,755.467.8567.78工元至诚2021-7工商银行300,928.968.9890.64鸿富2023-3民生银行203,408.232.2922.62工元至诚2022-2工商银行375,447.274.7274.48鸿富2023-4民生银行207,542.755.6030.97工元至诚2023-2工商银行367,493.368.2362.80鸿富2023-6民生银行197,480.446.2633.73工元至诚2023-7工商银行431,556.578.8478.76鸿富2023-7民生银行185,152.734.2422.33工元至诚2024-1工商银行245,849.257.8352.68鸿富2024-1民生银行215,087.547.6433.86工元至诚2024-4工商银行365,934.056.0450.56鸿富2024-2民生银行163,140.141.8636.18橙益2024-10平安银行112,506.985.7383.06鸿富2024-4民生银行202,076.238.7230.19橙益2024-11平安银行98,562.173.5387.56鸿富2024-5民生银行137,045.922.6420.78橙益2024-12平安银行107,456.267.6571.64鸿富2024-7民生银行249,035.516.8519.24橙益2024-15平安银行109,344.759.4766.65鸿富2024-8民生银行140,455.217.7517.73橙益2024-16平安银行93,506.650.0068.99苏誉2024-1江苏银行56,808.987.9485.66橙益2024-17平安银行114,507.7102.57102.57浦鑫归航2023-6浦发银行633,203.084.7669.72橙益2024-3平安银行109,917.485.0471.52浦鑫归航2024-1浦发银行614,608.388.6266.83橙益2024-4平安银行107,606.381.2279.82浦鑫归航2024-2浦发银行700,765.658.3647.41橙益2024-7平安银行111,855.272.6369.21浦鑫归航2024-5浦发银行722,358.646.0349.59橙益2024-8平安银行109,990.761.0759.71浦鑫归航2024-8浦发银行809,323.044.6944.65臻粹2023-3广发银行256,847.689.2367.33邮盈惠兴2024-4邮储银行230,698.9129.5991.81臻粹2023-4广发银行102,273.888.1971.52邮盈惠兴2024-8邮储银行223,320.6115.50101.67臻粹2023-5广发银行150,945.685.1568.36邮盈惠泽2023-4邮储银行132,506.5151.15120.73臻粹2023-6广发银行218,244.671.2157.96邮盈惠泽2023-8邮储银行156,529.9144.99119.44臻粹2023-7广发银行212,200.179.7266.24信用消费贷NPAS臻粹2023-8广发银行192,416.9112.8090.46惠元2024-4中信银行39,985.937.6627.22臻粹2024-1广发银行248,044.464.9963.36中誉至诚2023-1中国银行84,158.3133.49109.69臻粹2024-2广发银行232,480.460.9053.56中誉至诚2023-4中国银行119,246.1117.8790.29臻粹2024-3广发银行132,047.255.5557.63中誉至诚2024-2中国银行136,078.4100.8575.83臻粹2024-4广发银行215,289.040.9148.11中誉至诚2024-7中国银行156,213.763.9548.91臻粹2024-5广发银行316,290.136.6643.76工元至诚2023-5工商银行201,140.353.9635.79臻粹2024-6广发银行147,567.139.9251.81橙益2023-8平安银行112,449.273.3752.21臻粹2024-7广发银行217,359.137.4647.41橙益2024-1平安银行57,720.473.8058.96建欣2024-1建设银行483,959.447.8775.09橙益2024-5平安银行48,104.886.7568.29建欣2024-6建设银行381,763.784.6784.56建欣2024-12建设银行128,299.783.9383.93

初始资产规模

相对回收表现（%） 交易名称 发起机

初始资产规模

相对回收表现（%）（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数（万元）单期指数累计指数建欣建设银行87,636.2106.9899.44兴瑞2024-4兴业银行101,131.462.3962.38建鑫建设银行61,234.8142.51122.72工元至诚2019-3工商银行87,858.970.1777.41邮盈惠兴邮储银行119,870.8160.90104.22工元至诚2021-8工商银行10,960.812.0650.36邮盈惠兴邮储银行115,200.7117.0590.87工元至诚2024-5工商银行206,831.349.8649.09小微NPAS：信用类橙益20