医药健康行业2025ASCO国产双抗／ADC剑指FIC／BIC有望成难治肿瘤新

引领全球IO治疗进入双抗时代IOIOIBI363IL-2α偏向激动及双抗设计，IIO耐药肺鳞癌、黑7.3/5.7PFSIOCRCI16.1OSSoC的迭代优势；2）ZG005是全球开发进PD-1/TIGIT双抗，20mg1LCVCI/II2LCVCI80.0/40.9%ORRPoCTIGIT靶点成药路径；3）PD-1/VEGF双抗验证优异疗效，II10mg/kgSSGJ-7071LNSCLC的ORR/DCR61.8/97.1%；HB00251LEMCII83.9%ORR，非头对头比较明显优于帕博利珠单抗联合化疗。IBI363有望重塑冷肿瘤、IO耐药肿瘤治疗格局IBI363IL‑2αIOIO难治、耐药IIONSCLCCRC等冷肿BICIO耐药治疗困境。3mg/kg剂量水平下，IBI363IO耐药的肺鳞癌及肺腺癌患者展现出显著临床活性，ORR43.3/24.0%，DCR90.0/76.0%，mPFS为/4.2II33治疗鳞癌的疗效明显优于现有C-PD-1LAG3PD-1CTLA-4PD-L10.6mg/kgQ2W3mg/kgQ3W的剂量区间内，3TEAE42.6%AE导致的停药率6.6%，整体安全性特征可控。图表1：IBI363vs竞品：IO耐药NSCLC疗效90.0ORRDCRPFS90.0ORRDCRPFS（右轴）76.064.558.643.333.330.824.011.5肺鳞癌（n=30）肺腺癌（n=25）多西他赛 诺格白介素α+ Eftilagimodα 尤单抗（n=293） 帕博利珠单抗 +帕博利珠单抗 +替西木单抗（n=70） （n=36） （n=26）IBI363（3mg/kgQ3W）1000

（月）876543210ASCOASCOofThoracicOncology,Volume18,Issue4,S43-2021，免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。CRC中展现疗法迭代潜力。0.1mg/kg3mg/kg、QW~Q3W剂量下，IBI363CRC16.1OS2025CSCOCRC的标准治疗方案为瑞戈非尼、呋喹替尼、联合贝伐珠单抗，4L尚无推荐治疗方案。非头II33（%患者为-2联合贝伐珠单抗8月的患者生存（%患者为，亦明显优于瑞戈非尼、呋喹替尼单药（%患者为的OS分别为4月；此外，II33联合贝伐珠单抗的S尚未（中位随访1月FS达.6疗效。安全性方面，IBI363单药和联用贝伐珠单抗的3级及以上TRAE发生率分别为23.5/30.1%，低于瑞戈非尼或呋喹替尼单药。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表2：IBI363vs竞品：治疗末线CRC的疗效与安全性免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。IBI363 TAS-102 瑞戈非尼 呋喹替尼临床分期单药6311.863%为4L+I期+贝伐珠单抗+贝伐，无肝转68 315.1 未披露53%为4L+ 未披露III期III期III期分组/亚组单药+贝伐珠单抗单药单药样本量(例)246246505461中位随访时间(月)13.614.2未披露11.3治疗线91%为3L93%为3L73%为4L+73%为4L+疗效ORR(%)12.723.51.01.5DCR(%)未披露未披露83.941.969.541.055.0DoR(月)7.5NR未披露未披露未披露未披露10.7PFS(月)未披露未披露2.03.7OS(月)16.1NR未披露7.5安全性≥3级TRAE(%)23.530.1未披露未披露未披露54.036.0≥3级TEAE(%)未披露未披露未披露69.572.4未披露62.7SCOEnglJMed2013Jan2023;402(10395)：41-53.，ZG005治疗CVC完成PoCZG005为全球进度第二的PD-1/TIGIT双抗（医药魔方数据。该药的ZG005-001和ZG005-003ZG005-001FIHI2LCVC患者的研究数据，ZG005-003研究则为探索1LCVCI/II20mg/kg的剂量下，ZG0051/2LCVC分别取80.0/40.9%ORRZG005的疗效不逊于卡度尼利单抗，且安全性可控。图表3：ZG005vs卡度尼利单抗：1/2LCVC临床数据比较简表适应症1LCVC2LCVC药物ZG005卡度尼利单抗ZG005卡度尼利单抗靶点PD-1/TIGITPD-1/CTLA-4PD-1/TIGITPD-1/CTLA-4临床ZG005-003AK104-303ZG005-001AK104-201阶段I/II期III期I期II期方案±化疗±贝伐珠单抗+化疗±贝伐珠单抗单药单药分组10mg/kg20mg/kg试验组对照组20mg/kg-n131522222322100ORR(%)69.28082.968.640.933DCR(%)未披露未披露93.791.968.252TRAE(%)75.6未披露83.691.9≥3级TRAE(%)29.3未披露9.127ASCO2025，康方生物投资者推介材料，HB0025有望优化1L子宫内膜癌治疗方案HB00251LIIASCO20mg/kgQ3W剂量联合化疗方案中，该药物于3183.9/100%ORR/DCR，在pMMR/dMMRORRSoC含铂3级TRAETRAE导致的停药或死亡。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表4：HB0025vs帕博利珠单抗：1L子宫内膜癌疗效比较简表免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。药物 HB0025 帕博利珠单抗方案+含铂化疗+含铂化疗分组/亚组全人群pMMRdMMRpMMRdMMR样本量(例)31254290112ORR(%)83.984.010070.881.5DCR(%)100未披露未披露未披露未披露PFS(月)NR未披露未披露13.1NR3级及以上TRAE(%)46.2未披露未披露未披露未披露ASCO2025，NEnglJMed2023;388:2159-2170，SSGJ-707单药疗效再获验证SSGJ-7071LPD-L1NSCLCII76例接受mkgQW~mkgQWGJ-7取得了1.%的OR。10mg/kgORR/DCR61.8/97.1%25例患者取得了72/100%的ORR/DCRTPS1~49%和TPS≥50%患者中的ORR分别为57.1/69.2%，3TRAE24.1%。图表5SSGJ-707：1LPD-L1+NSCLC临床数据比较简表药物 SSGJ-707临床剂量5mg/kgSSGJ-707-NSCLC-II-0110mg/kg20mg/kg30mg/kgTPS≥1%≥1%1~49%≥50%≥1%≥1%≥1%样本量(例)2734211325*114ORR(%)29.661.857.169.27254.525DCR(%)85.297.1未披露未披露10090.975TRAE(%)78.3≥3级TRAE(%)24.1注：完成两次疗效评价的患者ASCO2025，康方生物投资者推介材料，有望突破胰腺癌治疗困境胰腺癌恶性程度高、治疗手段匮乏，临床未满足需求迫切，国产创新药有望打破长期存在1LII63.9%ORR，6PFS86%；2）1L胰腺癌中的疗效再获IT6及化疗的6个月FS率达0%I期FH研究中，IBI3432LCLDN18.2+OS12.11L化疗的生存水平。胰腺癌患者规模不断扩大且现有疗法有限IARC72030/203517.4/20.0万新发胰腺癌患者。（2022年版AGmFOLFIRINOX等化疗方案用于不可切除的局晚期或转移性胰腺癌的治疗。但胰腺癌对化疗的敏感性不高，近年的几项国内真实世界回顾性研究中，1LORR23~32%，PFS5.5~6.4月，未满足需求迫切。除上述两个方案，NCCNNALIRIFOXNAPOLI-3研究中取得PFS/OSAGmFOLFIRINOXOS1免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。ORR超60%、DCR达100%，国产新药剑指1LPDAC免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。TQB28681LPDACIO疗法突破。IITQB2868-ALTN-II-01中，TQB2868（300mgQ2W）1L胰腺癌的疗效与安全性已获得361LPDAC患者中，TQB2868%的O/R6个月的F/OS率为%。ORRDCRGSK-3βCD40A2aR/A2bRAXL等靶点的创新6个月生存表现优异。1LPDACIIT验证。1LPDACIITPD-1ASCO2023ASCOGI2024cORR7.912OS55.5/52.7%。（200~250mgKN046II期单臂临16例可评估患者中，ORR/DCR68.8/100%7.43PFS/OSDDR相关突变的患者中，索凡替尼联合KN046ORR85.7%，6PFS/OS100%。图表6：TQB2868、索凡替尼vs竞品：1LPDAC临床数据比较简表药物 TQB2868 索凡替尼 ElraglusibYH003EtrumadenantBatiraxcept靶点PD-1/TGF-βRII双抗+安罗替尼+5.93663.9100NR86NR95未披露52.5VEGF/CSF1R小分子抑制剂+KN046+卡瑞利珠单抗+化疗 +化疗7.43 未披露16 2868.8 51.1100 96.48.25 7.972.9 62.511.14 13.382.5 未披露未披露 55.5未披露 未披露GSK-3β小分子抑制剂+化疗未披露19127.742.65.6未披露9.3未披露43.6未披露CD40单抗+单抗未披露4327.981.4未披露未披露12.1未披露A2aR/A2bR小分子拮抗剂+阿替利珠单抗16.515未披露16.5未披露未披露未披露AXL小分子抑制剂+化疗未披露2129未披露5.4未披露13.2未披露未披露29分子类型方案中位随访时间(月)样本量(例)ORR(%)DCR(%)PFS(月)6月PFS(%)OS(月)6月OS(%)12月OS(%)≥3级TRAE(%)ASCO2025，ASCO2024，ASCO2023，globenewswire，AACR2024，IBI343治疗末线胰腺癌的OS接近1L化疗CLDN18.260%CLDN18.2CIBI343A101IBI343FIHASCOIBI3436mg/kgCLDN18.2中高表达（≥40%CLDN18.2IHC2+）SoC耐药或不耐受的中国、澳大利亚胰腺癌患者的疗效及安全性。在CLDN18.2+（≥60%CLDN18.2IHC2+）的患者中，IBI343的ORR/DCR22.7/81.8%，PFS5.4ESMOASIA等会议中披露的OS2/3LCLDN18.2+患者中，IBI343OS12.1/9.11L化疗的生存水平。非头对头对比，2L+CLDN18.2CAR-T更优。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表7：IBI343vs同靶点竞品：治疗2L+PDAC的临床数据比较简表免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。药物 IBI343 IBI389 CT041分子类型方案ADC单药TCE单药CAR-T单药CLDN18.2IHC2+≥60%40~60%≥10%≥40%治疗线2L+2L3L2L+中位3L2L+2L3Ln44未披露未披露1223245ORR(%)22.7未披露未披露030.416.74015.4DCR(%)81.8未披露未披露41.769.670.8未披露未披露PFS(月)5.4未披露未披露1.4NR3.3未披露未披露OS(月)8.5未披露10未披露未披露TEAE(%)98.8未披露未披露≥3级TEAE(%)50.6未披露未披露≥3级TRAE(%)未披露未披露未披露ASCO2025，ASCO2024，JCO42,2565-2577(2024).，有望填补2L+SCLC治疗空白，疗效彰显BIC潜力SCLC恶性程度高、侵袭性强，预后不佳，约70%患者确诊时已处于广泛期。当前2LES-SCLC案，但以拓扑替康为例，其OR为%（耐药患者仅为%，FS仅3个月左右。ASCO会议中，多款国产新药披露的亮眼数据彰显全球竞争力，有望填治疗空白：1）ZG6在治疗+CII期临床中取得的OR明显优于tam（非头对头比较，BIC潜力；2）I期临床中，BL-B01D1PD-(L)1SCLCcORR75.0%，OS15III期临床延续优异表现。ZG006验证BIC潜力ZG006DLL3/CD3（医药魔方数据IIZG006-002ZG006单药（10mg/30mgQ2W）3L+SCLC27名可评估患者中，ZG006取得了66.7/92.6%的ORR/DCR，在30mg剂量下的ORR/DCR达到78.6/100%。为安进/DLL3/CD32LSCLCIIIORRtarlatamab，DCRZG006安全性优秀，3TRAEtarlatamab3CRS3.7%。图表8：ZG006vstarlatamab：2L+SCLC临床数据比较简表药物 ZG006 TarlatamabMoADLL3/CD3三抗DLL3/CD3双抗治疗线3L+中位3L分组/亚型全人群10mg 30mgDLL3低/中表达10mg 100mgn2713 142199 87ORR(%)66.753.8 78.671.440.4 32.3DCR(%)92.684.6 100未披露70.7 63.2PFS(月)未披露未披露 未披露未披露4.3 3.2OS(月)未披露未披露 未披露未披露14.3 NRTRAE(%)87.5未披露 未披露未披露89.9 93.1CRS(%)47.5未披露 未披露未披露49.5 66.73级及以上TRAE(%)12.5未披露 未披露未披露29.3 33.33级及以上CRS(%)3.7未披露 未披露未披露0 5.7ASCO2025，NEnglJMed2023;389:2063-2075，免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。BL-B01D1完成PD-(L)1耐药人群中的PoC免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。IBL-B01D1-1012L+SCLC人群的疗效数据，mkg8QWmkg1QW剂量下全人群的OR达%OS为12个月。其中，BL-B01D1PD-(L)12.0mg/kg及以上剂量水平下，582LSCLCcORR4.0/12.0PD-(L)1PBC2L患者中，2.5mg/kg75.0%cORR，PFS/OS6.9/15.1月，非头对头比较明显优于安罗替尼联合ICiOR近似Z-0和。TRAEPD-(L)1PBCSCLCIIIBL-B01D1的治疗优势。图表9：BL-B01D1vs竞品：PD-(L)1耐药SCLC临床数据比较简表药物 BL-B01D1 ZL-1310 YL201 安罗替尼伊匹木单抗MoA方案EGFR/HER3双抗ADC单药DLL3ADC单药B7-H3ADC单药VEGFTKI+PD-(L)1单抗CTLA-4单抗+纳武利尤单抗治疗线2L+2L2L+2L+2L+2L+既往免疫治疗(%)未披露10092.095100100剂量2.0mg/kgD1D8Q3W~5.0mg/kgD1Q3W2.5mg/kgD1D8Q3W0.8~2.4mg/kgQ3W0.8-3.0mg/kgQ3W8-12mgQD3mg/kgQ3W样本量(例)582019782117ORR(%)44.8757468.1未披露11.8PFS(月)4.06.9NR6.241.7OS(月)12.015.1NR未披露77.3停药TRAE(%)12.1未披露未披露418.6未披露ASCO2025，ENA2024，ESMO2024，Neoplasma.2024Oct;71(5):509.，WCLC2024，NSCLC仍是各大明星产品争夺焦点NSCLCIOADC在后线治疗取得多项瞩目进展：1）贝莫苏拜单抗联合安罗替尼与化疗在头对头替雷利珠单抗联合化疗治疗1LIII10.12HRII/III2LEGFRmNSCLCOSHR0.49，非头对头比Dato-DXdHER3-DXdBICSoCEGFRNSCLCI6.7PFS，有望全面NSCLC；4）HLX43PoCPD-L1ADC之一，I期临床显示其SoCORR/DCR38.1/81.0%；5）2LEGFRmNSCLC中，赛沃替尼联Met过表达/扩增（IHC3+/≥90%或/FISH10+）PFS8.3月，非头对头优于埃万妥单抗联合化疗的全人群疗效。贝莫苏拜单抗联合安罗替尼治疗1L肺鳞癌头对头击败替雷利珠单抗TQB2450-III-12研究成果入选口头汇报，该临床为贝莫苏拜单抗联合安罗替尼与化疗头对III5651:11LPFS10.12月，显著优于替雷利珠单抗联合化疗的7.79HR0.643级及TEAE61.57%TEAETEAE发生率与对照组近似。图表10：TQB2450-III-12研究：贝莫苏拜单抗+安罗替尼+化疗vs替雷利珠单抗+化疗方案贝莫苏拜单抗+安罗替尼+化疗替雷利珠单抗+化疗样本量(例)565ORR(%)71.965.1PFS(月)10.127.79HR0.64NADoR(月)9.698.34HR0.58NAOS(月)NRNR3级及以上TRAE(%)61.5751.06致死TEAE(%)5.695.63导致停药的TEAE(%)4.275.28ASCO2025，2NSCLC对照帕博利1L患者R-ALPS（对照贝莫苏拜单抗巩固治疗局晚期患者一步夯实优效证据。202541L肺鳞癌、巩固NSCLC已递交上市申请，有望改写肺癌前线治疗格局。芦康沙妥珠单抗治疗3LEGFRmNSCLC的生存获益凸显BIC潜力OptiTROP-Lung03EGFR-TKI及铂类化疗失败的EGFRmNSCLCII/III3LEGFRmNSCLCPFS7.92.8HR为3OSHR为p值0，RPSFTHR0.363级TRAEORRPFSHER3-DXd。图表11：芦康沙妥珠单抗vs竞品：3LEGFRmNSCLC临床数据比较简表药物 芦康沙妥珠单抗 德达博妥单抗 HER3-DXdMoATrop2ADCTrop2ADCHER3ADC临床OptiTROP-Lung03TROPION-LUNG01,TROPION-Lung05HERTHENA-Lung01分组sac-TMT 多西他赛合并分析无样本量(例)91 46117225ORR(%)45.1 15.642.729.8PFS(月)7.9 HR0.23 NANANAOS(月)NR NR15.611.9HR0.49 NANANA3级及以上TRAE(%)56 71.723.145.3ASCO2025，ESMOAisa2024，JCO2023;41(35):5363–5375，BL-B01D1非经典突变NSCLC疗效验证，有望成为肺癌治疗基石BL-B01D1-101BL-B01D1SoCEGFR突变之外驱动NSCLCEGFREx20insEGFR突变、HER2、ALK、ROS1、BRAF（V600E等、KRAS（G12C等、SMARCA4、MET免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。（Ex14跳突等RETNTRK68ORR/DCR6.7EGFREx20ins及其他EGFR非经典突变患者中的ORR/DCR75/100%，PFS未达到；HER2ORR/DCR61.5/100%，PFS8.4月，非头对头比3级及以上TE1例2级%患者因TEs停药。BL-B01D1NSCLCEGFR突变之外驱动突变患者中的疗效证据，有NSCLC实现全面覆盖。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。图表12：BL-B01D1：2L+非经典突变NSCLC的疗效（Her2突变人群非头对头对比德曲妥珠单抗）免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。药物 BL-B01D1 德曲妥珠单抗MoAEGFR/HER3双抗ADCHER2ADC分组/亚型全人群EGFR非经典突变*HER2突变HER2突变n68121372ORR(%)45.67561.558.3DCR(%)82.410010091.7PFS(月)6.7NR8.410.8注：EGFREx20ins及EGFR非经典突变ASCO2025，AACR2024，HLX43成为全球首批PoC的PD-L1ADC之一HLX43PD-L1ADCI期临床数据：1）0.5~4mg/kgORRNSCLCORR/DCR38.1/81.0%ADCPF-08046054的早PD-L1PoCPD-L1ADC的机制潜力。图表13：HLX43vsPF-08046054：I期临床数据比较简表药物 HLX43 PF-08046054适应症SoC难治的NSCLC等实体瘤SoC难治NSCLCPD-(L)1难治性NSCLC*分组第1部分第2部分扩展剂量PD-L1表达剂量0.5~4mg/kg2mg/kg1.5mg/kg1.5mg/kg样本量(例)1821未披露25ORR(%)31.338.126.732DCR(%)未披露81未披露未披露TEAE(%)100100未披露未披露3级及以上TEAE(%)未披露33.3未披露未披露注：*在扩展剂量组中96.7%患者既往PD-(L)1单抗治疗失败ASCO2025，赛沃替尼联合奥希替尼治疗2LMet异常EGFRmNSCLC疗效突出MetEGFRTKIIHC3+/≥90%或/FISH10+为阈值，34%EGFRTKI耐药/NSCLCMet过表达/为探索赛沃替尼联合奥希替尼治疗2LMet过表达扩增EGFRmNSCLC的全球II期关键临床。MetIHC3+/≥90%或/FISH10+人群中的疗效，赛沃替48例患者中，ORR58%，PFS8.3月。非头对头比较，该方Met过表达/PFSORR优于化疗及埃万妥单抗联合化疗。图表14：赛沃替尼+奥希替尼vs竞品：2LEGFRmNSCLC疗效比较简表临床 SAVANNAH MARIPOSA-2MET状态过表达/扩增*不限方案赛沃替尼+奥希替尼赛沃替尼埃万妥单抗+培美曲塞+卡铂培美曲塞+卡铂样本量(例)4825131263ORR(%)58166436PFS(月)5.6注：*阈值为MetIHC3+/≥90%或/和FISH10+ASCO2025，2024ASCO，AnnOncol2024;35(1):77-90，国产ADC在乳腺癌领域有望后来居上ADC1LTNBCPFSIO联3LTNBCPD-1IIILBA，侧面验证联用潜力，我们看好芦康沙妥珠单抗联合方案的全球临床表现；2）TQB2102HER2双抗ADC，FIHHER2BC的有效性可对标徳曲妥珠单抗，安全性更优。芦康沙妥珠单抗单药治疗1LTNBC的PFS较IO联合化疗接近翻倍OptiTROP-Breast051LTNBCII期临床，1LTNBCORR13.4月，PD-(L)1PFSPD-L1CPS<10人群中取得了与全人群近似的优异疗效，ORR71.9%，PFS13.1月，有望PD-L13TRAE发生率与帕博利珠单抗联合化疗近似。默沙东正在推进芦康沙妥珠单抗联合帕博利珠单抗1LTNBCIII3LTNBC适应症目前已在国内Trop2ADCPD-1TNBCASCENT-03等研究中验证，我们看好芦康沙妥珠单抗联合方案的全球临床表现。图表15：芦康沙妥珠单抗vsPD-(L)1单抗联合化疗：1LTNBC临床数据比较简表治疗方案 芦康沙妥珠单抗单药 阿替利珠单抗+紫杉醇 帕博利珠单抗+化疗临床OptiTROP-Breast05IMpassion131KEYNOTE-355分组/亚型全人群 PD-L1CPS<10全人群 PD-L1+全人群 PD-L1+n41 32431 191566 421ORR(%)70.7 71.953.6 63.457.9 47.2PFS(月)13.4 13.15.7 67.5 7.63级及以上TRAE(%)63.4 未披露未披露 未披露68.1 未披露ASCO2025，ESMO2022，SABCS2023，TQB2102疗效对标徳曲妥珠单抗，安全性更优TQ2为全球第二款2双抗C（医药魔方数据，在本次会议中首次披露了I期HER2BCORR/DCR剂量下ORR58.3%。TQB210241.1%ILD。非头对头比TQ2（中位TIN-rst06研究中的表现相近（中位，且安全性更具优势。图表16：TQB2102vs徳曲妥珠单抗：2L+HER2低表达BC临床数据比较简表药物 TQB2102 徳曲妥珠单抗临床研究TQB2102-IB-01DESTINY-Breast06治疗线中位5L中位3L分组/人群全人群7.5mg/kg6.0mg/kgHR+HR-HR+样本量(例)7336375023359ORR(%)53.458.348.75452.256.5DCR(%)86.3未披露未披露未披露未披露91.1PFS(月)NR未披露未披露未披露未披露13.23级及以上TRAE(%)41.1未披露未披露未披露未披露52.8ILD发生率(%)0未披露未披露未披露未披露11.3ASCO2025，ASCO2024，NEnglJMed.2024Dec5;391(22):2110-2122.，图表17：重点公司推荐一览表最新收盘价目标价市值(百万)EPS(元)PE(倍)股票名称股票代码投资评级(当地币种)(当地币种)(当地币种)20242025E 2027E20242025E2026E2027E科伦博泰生物-B6990HK买入 319.20352.2372,544-1.17-2.02 0.495.63-249.21-144.85591.3652.00百利天恒688506CH买入 301.18314.67120,7739.250.16 -3.6732.581,938.01-12,178.10-81.98和黄医药13HK买入 22.4533.0119,5670.040.60 0.160.1866.154.7518.1316.10和黄医药HCMUS买入 13.8921.632,3750.223.08 0.810.9162.934.5217.2515.32Bloomberg，预测图表18：重点推荐公司最新观点股票名称 最新观点科伦博泰生物-B(6990HK)百利天恒(688506CH)和黄医药(13HK)和黄医药(HCMUS)

202419.3亿元（+25.5yoy）2.67亿元（53.5%73.7%），收入/利润亮眼主因：1）SKB264245170万元销售额，BD/18.8亿元；2）25年，我SKB264销售亮眼（2