农林牧渔-如何看待6月猪企销售数据

强于大市（维持评级）强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势zyf30532@syw30557@相关报告1、农业周报：猪价突破15元，关注养殖端出栏节奏——2025.07.062、农业周报：豆粕大幅回调，关注6月底种植面积报告——2025.06.293、农业周报：库存持续去化，出栏均重连降五周——2025.06.22生猪养殖：6月猪企出栏增长、均重下行。（1）出栏量：6月上市猪企出栏增长。6月16家猪企合计出栏生猪1661.33万头，环比+1.62%。从6月环比增速来看，立华股份（+32.50%）、金新农（+38.35%）、正虹科技（+215.48%）出栏量环比增长明显，中粮家佳康（-20.48%）、京基智农（-15.07%）、东瑞股份（-18.21%）环比下滑。（2）仔猪销售：6月猪企仔猪销售减量。6月为仔猪补栏淡季，行业内仔猪成交积极性不高，仔猪价格下调。根据钢联数据，6月行业规模场7kg仔猪价格439.29元/头，环比-4.21%。上市猪企仔猪销售亦有所下滑，6月6家上市猪企合计销售仔猪194.38万头，环比-0.23%。头部企业中牧原股份6月出栏仔猪132.30万头，环比-1.19%。（2）出栏均重：降重效果显现，6月集团场均重下行。从行业来看，根据涌益咨询，6月行业生猪出栏均重128.60公斤，月环比-0.90公斤。从上市公司来看，不考虑仔猪、种猪销售影响，测算5家上市猪企有生猪出栏均重均值122.72公斤，环比-1.97公斤。（3）出栏价格：6月猪企销售均价下跌。6月养殖端降重释压表现明显，出栏压力增大，猪价重心下移。6月行业生猪均价为14.30元/公斤，环比-2.28%。上市猪企销zyf30532@syw30557@相关报告1、农业周报：猪价突破15元，关注养殖端出栏节奏——2025.07.062、农业周报：豆粕大幅回调，关注6月底种植面积报告——2025.06.293、农业周报：库存持续去化，出栏均重连降五周——2025.06.22证券研究报告家禽板块1）白鸡：价格触底反弹。毛鸡价超跌后下游经销商开始虽然鸡价周环比仍下跌，但周内行情迎来触底反弹。毛鸡价格反弹叠加养殖端补栏对应毛鸡出栏时间已规避“三伏天”，养殖端补栏需求回升，苗价反弹上行。以益生股份为例，7月13日益生鸡苗报价2.0元/羽，较7月8日低点1.5元/羽提升0.5元/羽。周度来看，7月11日行业白羽肉鸡价格为6.24元/公斤，周环比-0.51元/公斤，肉鸡苗价格为0.99元/羽，周环比-0.37元/羽。展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等。（2）蛋鸡：引种难度加大，苗价高景气有望持续。7月11日蛋鸡苗3.90元/羽，周环比持平。7月7日-7月11日鸡蛋均价5.52元/公斤，周环比-0.07元/公斤。当前海外禽流感疫情持续蔓延，美国引种难度加大，优质鸡苗供给缺口或延续，苗价高景气有望持续。建议关注晓鸣股份。证券研究报告农产品：上周豆粕期现震荡。现货端，7月11日豆粕现货价2924元/吨，周环比-4元/吨。全国油厂高开机率持续，豆粕累库延续，油厂催提力度加大。下游饲料企业处于滚动补库状态，短期现货价格预计偏弱，但下跌空间有限。期货端，7月11日DCE豆粕2509合约收2976元/吨，周环比+18元/吨。6月底USDA最新面积报告中，2025年美国大豆种植面积预计为8338.0万英亩，同比下降4%。美豆种植面积缩减推升单产敏感度，近期美豆生长处于正常状态，继续关注美豆天气情况、中美贸易政策变化。建议关注豆粕ETF。风险提示动物疫病发生、大宗商品价格波动、自然灾害等风险诚信专业发现价值21生猪养殖：如何看待6月猪企销售数据？ 31.1猪企销售情况：6月出栏增量，均重下降 31.2周行情：出栏节奏有所恢复，猪价回落 52白羽肉鸡：补栏需求回升，苗价触底反弹 83种业&农产品：种业知识产权保护活动开展，助力种业振兴 4行情回顾 5风险提示 图表1：2025年6月上市猪企出栏情况 3图表2：2025年6月部分上市猪企仔猪出栏情况 3图表3：2025年6月部分上市猪企出栏计划完成度 4图表4：上市猪企销售价格变动情况 4图表5：上市猪企出栏均重（公斤） 4图表6：全国生猪均价 5图表7：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润 5图表8：行业二育销量占比 5图表9：行业平均育肥栏舍利用率 5图表10：涌益样本点日屠宰量（万头） 6图表11：河南中大型屠宰场白条头均利润 6图表12：全国冻品库存率 6图表13：2号肉鲜-冻价差（元/公斤） 6图表14：90公斤以下及150公斤以上生猪出栏占比 6图表15：行业生猪出栏均重（公斤） 6图表16：集团场和散户出栏均重（公斤） 7图表17：200公斤/175公斤生猪与标猪价差 7图表18：全国14省份规模场7公斤仔猪均价 7图表19：全国规模场15公斤仔猪价格 7图表20：50公斤二元母猪价格 7图表21：全国能繁母猪存栏及环比变动 8图表22：三方数据各口径能繁环比变动 8图表23：白羽鸡产业链各环节价格 8图表24：白羽鸡产业链各端利润 8图表25：行业父母代鸡苗价格（元/套） 9图表26：后备祖代种鸡存栏量（万套） 9图表27：在产祖代种鸡存栏量（万套） 9图表28：后备父母代种鸡存栏量（万套） 9图表29：在产父母代种鸡存栏量（万套） 9图表30：父母代鸡苗销量（万套） 图表31：商品代鸡苗出苗量（万羽） 图表32：全国玉米现货价 10图表33：全国小麦现货价 10图表34：全国大豆现货价 图表35：全国豆粕现货价 图表36：农林牧渔板块和大盘指数涨跌情况 图表37：申万一级行业周涨跌幅排名 图表38：农林牧渔子板块周涨跌幅排名 图表39：农业涨幅前十个股 12图表40：农业跌幅前十个股 12诚信专业发现价值31.1猪企销售情况：6月出栏增量，均重下降出栏量：6月上市猪企出栏同环比增长。6月16家猪企合计出栏生猪1661.33万头，环比+1.62%，同比+46.64%。从6月环比增速来看，正虹科技（+215.48%）、金东瑞股份（-18.21%）、京基智农（-15.07%）环比出现下滑。从6月同比增速来看，正虹科技（+244.16%）、正邦科技（+186.53%）、立华股份（+116.92%）、东瑞股份（+100.16%）等出栏同比增长明显，神农集团（-7.52%）、天康生物（-6.14%）出栏量同比下滑。图表1：2025年6月上市猪企出栏情况来源：各公司公告，华福证券研究所仔猪销售：6月猪企仔猪销售下滑。6月为仔猪补栏淡季，行业内仔猪成交积极性不高，仔猪价格下调。根据钢联数据，6月行业规模场7kg仔猪价格439.29元/头，环比-4.21%。上市猪企仔猪销售亦有所下滑，6月6家上市猪企合计销售仔猪194.38万头，环比-0.23%。头部企业中牧原股份6月出栏仔猪132.30万头，环比-1.19%。图表2：2025年6月部分上市猪企仔猪出栏情况来源：各公司公告，华福证券研究所诚信专业发现价值4 出栏计划完成度：25M1-6上市猪企平均出栏计划完成度接近50%。截止6月，10家上市猪企出栏计划完成度平均48.96%。其中牧原股份（55.19%）、温氏股份（52.74%）、立华股份（49.98%）全年出栏计划完成度居前。图表3：2025年6月部分上市猪企出栏计划完成度来源：iFind、各公司公告，华福证券研究所（注：出栏计划完成度计算中，若出栏进度为区间，则取区间中值计算）出栏价格：6月猪企销售均价下跌。6月养殖端降重释压表现明显，出栏压力增强，猪价重心下移。6月行业生猪均价为14.28元/公斤，环比-2.26%。上市猪企销售均价同步回调，6月13家猪企生猪销售均价为14.37元/公斤，环比-1.93%，同比-20.93%。头部企业中牧原股份/温氏股份/新希望销售均价分别为14.08/14.39/14.18元/公斤,环比-3.03%/-1.98%/-2.81，同比-20.59%/-20.50%/-21.53%。出栏均重：6月集团场均重下行。从行业来看，根据涌益咨询，6月行业生猪出栏均重128.60公斤，月环比-0.90公斤。从上市公司来看，不考虑仔猪、种猪销售影响，测算5家上市猪企有生猪出栏均重均值122.72公斤，环比-1.97公斤；其中测算牧原股份/立华股份/大北农/神农集团生猪出栏均重为129.51/123.16/124.74/122.51公斤，环比-2.28/-3.75/-2.16/-0.43公斤。图表4：上市猪企销售价格变动情况图表5：上市猪企出栏均重（公斤）来源：各公司公告，华福证券研究所来源：各公司公告，华福证券研究所诚信专业发现价值51.2周行情：出栏节奏有所恢复，猪价回落上周猪价回调。上周养殖端出栏量有所恢复，部分区域企业认卖积极性提升，元/公斤，周环比-0.69元/公斤。上周二次育肥出栏增多，但猪价降至低位后，出栏节奏放缓，惜售情绪渐显。图表6：全国生猪均价图表7：自繁自养生猪利润和外购仔猪养殖利润来源：涌益咨询，华福证券研究所来源：iFind，华福证券研究所图表8：行业二育销量占比图表9：行业平均育肥栏舍利用率来源：涌益咨询，华福证券研究所来源：涌益咨询，华福证券研究所上周屠企宰量下跌、冻品库存提升。高温限制猪肉消费，白条走货难度增强，上周样本屠企宰量继续下滑。7月5日-7月11日涌益样本屠企日均宰杀量为13.15万头，周环比-4.71%。冻品方面，目前处于消费淡季，冻品走货较慢，同时部分滞销分割品类存在被动入库情况，7月10日当周行业冻品库存率达16.78%，周环比诚信专业发现价值6图表10：涌益样本点日屠宰量（万头）图表11：河南中大型屠宰场白条头均利润来源：涌益咨询，华福证券研究所来源：涌益咨询，华福证券研究所图表12：全国冻品库存率图表13：2号肉鲜-冻价差（元/公斤）来源：涌益咨询，华福证券研究所来源：涌益咨询，华福证券研究所上周生猪出栏均重继续上行。上周集团场出栏逐步放量，前期积压产能释放，带动生猪出栏均重小幅增加；而散户及二育出栏意愿明显增强，带动生猪出栏均重明显上涨。7月10日当周生猪出栏均重129.03kg（周环比+0.39kg），其中集团场均重124.76kg（周环比+0.17kg）、散户均重141.72kg（周环比+0.99kg）。图表14：90公斤以下及150公斤以上生猪出栏占比图表15：行业生猪出栏均重（公斤）来源：涌益咨询，华福证券研究所来源：涌益咨询，华福证券研究所诚信专业发现价值7图表16：集团场和散户出栏均重（公斤）图表17：200公斤/175公斤生猪与标猪价差来源：涌益咨询，华福证券研究所来源：涌益咨询，华福证券研究所上周仔猪价格小幅上涨、母猪价格持平。随着仔猪价格跌至低位，市场成交活跃度有所提升，推动仔猪价格小幅上涨。7月8日规模场7kg仔猪价格均价439元/头，周环比+1.86%。母猪方面，短期母猪成交积极性仍无明显提升，母猪报价仍以稳中调整为主。7月10日当周50kg二元母猪市场均价为1622元/头，周环比持平。图表18：全国14省份规模场7公斤仔猪均价图表19：全国规模场15公斤仔猪价格来源：涌益咨询，华福证券研究所来源：涌益咨询，华福证券研究所图表20：50公斤二元母猪价格来源：涌益咨询，华福证券研究所诚信专业发现价值8 展望后市，涌益监测7月样本企业日均出栏预计环比-1.19%、日均出栏环比-4.39%，供应压力减轻。然而当前行业库存压力仍未完全释放，高温天气下大猪出栏积极性或提升，猪价仍有回调可能，关注养殖端出栏节奏和二育补栏情况。优质猪企全年有望通过出栏增长和成本下降获得超预期盈利。建议关注牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、神农集团等。图表21：全国能繁母猪存栏及环比变动图表22：三方数据各口径能繁环比变动来源：iFind，华福证券研究所来源：涌益咨询、钢联、卓创，华福证券研究所白鸡价格触底反弹。毛鸡价超跌后下游经销商开始抄底拿货，虽然鸡价周环比仍下跌，但周内行情迎来触底反弹。毛鸡价格反弹叠加养殖端补栏对应毛鸡出栏时间已规避过“三伏天”，养殖端补栏需求提升，苗价反弹上行。日度来看，以益生股份为例，7月13日益生鸡苗报价2.0元/羽，较7月8日低点1.5元/羽提升0.5元/羽。周度来看，7月11日行业白羽肉鸡价格为6.24元/公斤，周环比-0.51元/公斤，肉鸡苗价格为0.99元/羽，周环比-0.37元/羽，鸡产品价格8.38元/公斤，周环比-0.07元/公斤。图表23：白羽鸡产业链各环节价格图表24：白羽鸡产业链各端利润来源：博亚和讯、iFind，华福证券研究所来源：博亚和讯、iFind，华福证券研究所诚信专业发现价值9 展望后市，当前海外禽流感疫情持续蔓延，法国引种虽放开，美国、新西兰引种仍中断，白鸡上游产能或进一步收缩，关注引种受限持续性。此外去年以来我国推出一系列扩内需促消费政策，白鸡消费渠道中餐饮及团膳占比较高，有望受益于餐饮消费复苏。建议关注圣农发展、禾丰股份、益生股份等。图表25：行业父母代鸡苗价格（元/套）来源：钢联，华福证券研究所图表26：后备祖代种鸡存栏量（万套）图表27：在产祖代种鸡存栏量（万套）来源：钢联，华福证券研究所来源：钢联，华福证券研究所图表28：后备父母代种鸡存栏量（万套）图表29：在产父母代种鸡存栏量（万套）来源：钢联，华福证券研究所来源：钢联，华福证券研究所诚信专业发现价值图表30：父母代鸡苗销量（万套）图表31：商品代鸡苗出苗量（万羽）来源：钢联，华福证券研究所来源：钢联，华福证券研究所种业知识产权保护活动开展，助力种业振兴。近日，第三届种业知识产权保护与运用推进行动系列活动在甘肃省张掖市举办，以“走进国家级制种基地宣贯品种保护新条例”为主题，旨在强化种业知识产权保护，激励原始创新，净化种业市场，加快推进种业振兴。我们认为种业知识产权保护加强有助于规范市场秩序，提升行业门槛，为种业振兴构建一个安全、有序、可持续的市场环境，转基因商业化进程有望加速。建议关注隆平高科、登海种业、康农种业等。上周豆粕现货承压、期价坚挺。现货端，7月11日豆粕现货价2924元/吨，周环比-4元/吨。全国油厂高开机率持续，豆粕累库延续，油厂催提力度加大。下游饲料企业豆粕物理库存提高，处于滚动补库状态，短期现货价格预计偏弱，但下跌空间有限。期货端，7月11日DCE豆粕2509合约收2976元/吨，周环比+18元/吨。6月底USDA最新面积报告中，2025年美国大豆种植面积预计为8338.0万英亩，同比下降4%。美豆种植面积缩减推升单产敏感度，近期美豆生长处于正常状态，关注美豆天气情况、中美贸易政策变化。建议关注豆粕ETF。图表32：全国玉米现货价图表33：全国小麦现货价来源：iFind，华福证券研究所来源：iFind，华福证券研究所诚信专业发现价值图表34：全国大豆现货价图表35：全国豆粕现货价来源：iFind，华福证券研究所来源：iFind，华福证券研究所深证成指上涨1.78%，沪深300上涨0.82%，农林牧渔板块在申万一级行业中排名第22。动物保健Ⅱ（+0.86%）、种植业（+0.78%）、渔业（-0.37%）、饲料（-3.33%）。从个股表现来看，国投中鲁（+61.13%）、正虹科技（+15.06%）、大禹生物（+13.05%）、金河生物（+11.15%）、邦基科技（+9.90%）涨幅排名前五；乖宝宠物（-15.93%）、中宠股份（-7.36%）、华资实业（-6.48%）