基础化工-基础化工行业月报：反内卷政策有望推动行业格局好转关注农药、有机硅和涤纶长丝行业-中原证券顾敏豪-20250710

本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew 基础化工证券研究报告-行业月报同步大市(维持)27%22%17%12%7%2%-3%-9%——基础化工——沪深3002024.072024.112025.032025.07《基础化工行业半年度策略：行业景气寻底，周期与成长两条主线布局》2025-06-19《基础化工行业月报：化工品价格下跌态势放缓，关注钾肥、磷化工和农药行业》2025-06-13《基础化工行业深度分析：2024年业绩延续下滑态势，2025年一季度经营明显改善》2025-05-22联系人：李智电话表现居前。主要产品中，6月份化工品价格下信三级子行业中，29个子行业上涨，4个子行业下跌兴业股份、泰和科技、华盛锂电和大东南位居涨幅榜前五，涨幅科技、润本股份、永冠新材、上海家化和恒天海龙跌幅居前，分l产品价格跟踪:根据卓创资讯数据，2025年6月国际油价均大幅个产品中，122个品种上涨，上涨品种较上月有所提升，涨前的分别为丁酮、硫酸铵、氯化钾、苯胺和粗苯，涨幅分别为跌，下跌品种环比减少。跌幅居前的分别是氯化铵、无烟煤、丙反内卷整治的进一步深入，部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，迎来景气的阶段性好转。2025年7月份的投资策略，建议关注农药、有机硅和涤纶长丝行业。风险提示：原材料价格大幅下跌、行业竞争加第2页/共22页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.第2页/共22页 41.1.板块行情回顾 41.2.子行业及个股行情回顾 4 5 3.1.河南上市公司行情回顾 3.2.河南省化工行业近期要闻 4.1.产品价格涨跌幅排名 4.2.重点产品价格走势 5.1.行业投资评级 5.2.反内卷政策有望发力，关注农药、有机硅、涤纶长丝等行业 第3页/共22页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.第3页/共22页 4 5 5 第4页/共22页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.第4页/共22页根据Wind数据，2025年6月中信基础化工行业指数上涨6.41%，跑赢上证综指3.52个位。最近一年来，中信基础化工指数上涨24.59%，跑赢上证综指6.40个百分点，跑赢沪深图1：近一年基础化工指数表现26%21%-4%-9%2024-07-082024-09-122024-11-282025-02-132025-04-232025-07-04基础化工(中信)上证指数沪深3002025年6月，基础化工板块521只个98.79%、76.05%、60.04%和55.26%；海阳科技、润本股份、永第5页/共22页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.第5页/共22页图2：2025年6月基础化工子行业行情表现20%0%-5%-10%CS粘胶CS涤纶CS锦纶CS氨纶CS纯碱CS农药CS氮肥CS氯碱CS轮胎CS钾肥食品及饲CS磷肥CS其他CS其他CS涂料CS其他CS锂表1：6月份基础化工板块个股领涨、领跌情况涨跌幅前10涨跌幅后10润总额1515.8亿元，同比下降4.7%。1—5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8709.5亿元，同比下降总额6856.8亿元，增长0.3%；私营企业实现利润总额7592.5亿元，增长3.4%。1—5月份，采矿业实现利润总额3580.4亿元，同比下降29.0%；制造业实现利润总额第6页/共22页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.第6页/共22页20201.4亿元，增长5.4%；电力、采和洗选业下降50.6%，石油煤炭及其他燃料加工业同比增亏，黑色金属5月末，规模以上工业企业每百元资产实现的营业收入为72.9元，同比显示，6月份，工业生产者出厂价格指数上半年主要行业出厂价格中，石油和天然气开采第7页/共22页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.第7页/共22页凸显，形势复杂多变，处于调整周期中，大需求也随之波动变化，整体呈微弱走势；二是暂时失去价格优势，使出口有了一定的阻碍；三是非洲等地区和国家海运费上行，加重了受成本压力影响，国内对进口钛白粉需求也有所下滑，其中进口氯化月出口量连续翻倍大幅减少；受外贸订单的下滑，加之内贸需求疲软，钛白粉企业库存在二季度增长较为明显，部分企业陆续通过限产来控制库存，虽产量整体有所下降，但价格也已在成本线，市场止跌企稳。当前需求淡季，企业竞争压力较大，硫酸法、氯化法产品基本无价差，钛白市场价格仍较为混乱，企业也多在观望，从经济环境及终端需求来看，部分市场人士对后市场需求方面，全球经济复苏缓慢，下游行业如涂料、塑料等对钛白粉的需求增长乏力，国外客户采购意愿降低，导致中国钛白粉出口订单减少。其次是价格因素影响，国际钛白粉市场竞争激烈，国外其他钛白粉生产国产能逐渐恢复，供应增加，使得中国钛白粉出口价格优势不再明显，影响了出口量。三是受环保政策影响，国内环保要求不断提高，部分中小钛白粉生产企业因环保设备不达标而限产或停产，导致钛白粉整体产量有所下降，可用于出口的数量也随之减少。四是受贸易政策变化影响，部分国家和地区对中国钛白粉产品实施贸易保护主义措施，如提高关税、设置贸易壁垒等，增加了中国钛白粉出口的难度。进口量下降的原因，一方面是国内产能充足。随着国内钛白粉行业的不断发展，质量不断提升，对进口的依赖程度也必将降低，从而导致进口量减少。另一方面是进口产品价格优势减弱的影响。近年来国内钛白粉生产技术不断进步，产品质量提升，同时受国际钛矿石价格上涨再次是汇率波动影响。人民币兑美元汇率波动，使得进口钛白粉成本增加，部分企业进口意愿第8页/共22页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.第8页/共22页孙哲宇预计，2025年下半年中国钛白粉出口量仍将维持在一定规模性较小。随着全球经济的逐步复苏，下游行业需求有望缓慢回升，但国际贸易摩擦和环保政策等不确定因素依然存在，对钛白粉出口形成一定压力。从长期来看，中国钛白粉行业在技术创新、产品质量提升以及环保升级等方面不断努力，有望在全球市场中提升竞争力。随着新兴市场国家经济的发展和基础设施建设的推进，对钛白粉的需求将持续增长，中国钛白粉出口有望在未来的市场竞争中获得更多的机会，实现出口量的稳定增长。时国产钛白粉质量的提升也使其在国内市场能够更好地满足下游行业的需求，进口替代趋势将进一步加强。长期走势看，尽管国内钛白粉产业不断发展，但在高端钛白粉领域，如用于汽车未来，随着国内企业技术研发投入的增加和产业升级的推进，高端钛白粉的进口依赖度有望逐渐降低，但在一定时期内仍将保持一定的进口规杨逊预测认为，后市应保持谨慎乐观态度。出口一直是中国钛白粉极其重要的消费市场，在同步面临全球经济不佳的形势下，国内外生产商还是站在了同一起跑线上，而反倾销事件的副作用逐渐明显，但中国钛白粉生产商逐渐有了应对策略，行业示范性慢慢有了作用，海外客户的接受度也大大提高，所以在这种利好形势下，我们需要有更强的信心熬过寒冬。杨逊表示，经过多年的发展和行业深耕，中国钛白粉形成了一个优势体系，包括价格、质量、供应、服务、个性化等。关税只是减弱了价格优势，其他优势依然存在且非常稳定，中国钛白粉生产商逐渐摸索出一条灵活调整市场策略的路，渐渐的整体性优势也会重回稳孙哲宇指出，中国钛白粉行业应加快转型升级，提高产品质量和附加值，增强在国际市场上的竞争力，以应对出口市场的挑战。企业需密切关注国际市场动态和政策变化，积极开拓新兴市场，优化市场布局，降低对传统出口市场的依赖。国内企业应加大高端钛白粉研发力度，提高自主创新能力，实现进口产品的国产化替代，满足国内高端市场的需求。国家级科技创新平台打造中试能力建设平台。围绕技术研大需求和典型场景开展针对性培育，鼓励中试平台按照市通知提出，到2027年，力争培育生物制造中试能力建设平台20个以上，服务企业数量用”。第9页/共22页本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew.第9页/共22页通知明确了生物制造中试能力培育领域。聚焦生物制造各领域中试环节的短板据技术工艺装备特点，培育食品及添加剂、生物制药、化妆品、化工、能源、酶制剂等重点产品领域的中试平台，有效带动产业链上下游协同创新发展；针对生物制造原料迭代演化趋势，重点培育木质纤维素、一碳化合物（如一氧化碳、甲醇等）等生物制造新原料开发利用领域中试平台，建成多元化原料的特色平台；根据当前生物制造最新前沿研究成果和产业化需求，针对差异化技术路径，培育植物底盘细胞（生产介质为遗传修饰的植物细胞，如烟草、水稻、红工业和信息化部会同国家发展改革委组织专家确定生物制造中试能力建设平台名单复核的平台将从名单中撤除。列入名单的平台要加强菌种管理，发生菌种泄经过125轮竞价，内蒙古自治区通辽市奈曼旗大沁他拉地区天然碱采矿权以68.09亿元挂牌公告称，中盐化工与太湖投资以获取内蒙古通辽地区天然碱采矿权为目的，共同出资设立中盐碱业，其中太湖投资占股51%；中盐化工占股49%产业，能够有效优化公司纯碱产品结构，将在纯碱行业做强“氨碱法、联碱法”工艺的同时向近年来，通辽市强化天然碱找矿突破，2023年设立市级地大沁他拉地区的天然碱资源开展了系统性的勘探工作，历时本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew66项目如期中交。该项目是辽阳石化打造特色产业特色产品巨/年煤筛分破碎、煤干馏、煤焦油深加工等工艺装置及配套储运、公用工程等设施。项目深度乙烯（EDH）工业试验装置在中国石油辽阳石化公司顺利中合研发。它摒弃了传统乙烯生产高度依赖高温蒸汽裂解的路径，创造性采用乙烷和氧气为主要原料，在高效催化剂的作用下，实现了在相对温和得多的条件下，将乙烷分子精准、高效地转化为高纯度聚合级乙烯，可以同步联产乙酸等高附加值化工产品，大幅提升了资源利用效率和了突破，是实现乙烷低温、高效、定向转化的关键所在，技术壁垒极高。”争者，核心在于其优势：显著低于传统蒸汽裂解工艺的苛刻高温要求，能耗本降低。由于氧化脱氢路径本身特性及温和反应条件，该技术具有显著降低天优势。据初步评估，采用该技术的碳排放量比传统工艺大幅降低，是石化行业实现“双碳”验证长周期运行稳定性，全力扫清工业化放大的技术障碍，为全面商业化运营奠定坚实基础。本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew目签约仪式上，卫星化学高性能催化新材料项目签约。这意味着，卫星化学计划加大在催化剂领域布局，未来五年研发投入超100亿元的四大领域（催化剂、新能源材料、高分子新材料、次签约的高性能催化新材料项目总投资约30亿元产业发展的上限。卫星化学表示，高性能催化新材料项目的落地，是集团深耕区域、延链补链OPEC+表示，这一决定是基于健康的市场基本面作出的，其理由包括稳定的全景和低价格的原油库存等。包括沙特阿拉伯和OPEC+自2022年以来一直在减产以支撑原油市场，但2025年其重点转向了确保市场份醇生产商扎格罗斯石化公司(ZPC)和萨巴兰石化公司(SPC)重启了位于阿萨卢耶化工枢纽启了同等产能的第二甲醇厂。目前第一甲醇厂运行负荷率为90%，而第二伊朗Kaveh甲醇公司(KMC)早些时候于6月24日重启本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew售的汽油中无水乙醇的混合比例从目前的27%提高到30%，并将柴油中生物柴油的混合比例生物柴油的引入还将促进减排难度特别大的重型运输行业的脱碳，并通过“社会(LNG)出口货物已从太平洋沿岸运往亚洲。据称，这是继去年原油首次出在与美国贸易摩擦日益加剧的背景下，加拿大正寻求实现出口目的地多元化。加拿大液化天然气公司是由英国能源巨头壳牌、马来西亚国有石油公司、中国石油天然气集团公司、三菱商事株式会社和韩国天然气公司共同组建的合资企业。该项亿加元(约合294亿美元)，是加拿大历史上最大的私人投资。出口设加拿大是世界第五大天然气生产国，其出口量位居全球第四。但迄今为止，几乎所有天然气都是出口到美国。加拿大液化天然气公司位于太平洋沿岸，因此无需通过巴拿马运河，即可(美国天然气价格指标)的一半，这使得加拿大天然气在价格方面具有优势。ACC下调美国化工业增长预期。美国化学理事会(ACC)在分析美国化学工业前景时表示，本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnewACC对美国全年化学品前景的预测表明，第一季终端消费市场的前景蒙上了阴影，预计化学品需求也将减弱。”ACC数据显示，2025年全球工业生产的增长预计也将下降，尽管幅度较小，将从2024初曾看到一些复苏迹象，然而目前情况已经发生了变化，政策不确定性是最大因经济活动。由于缺乏明确性，众多公司都很难做出决定，由于许多公司采取‘观望’上升、材料和劳动力成本趋高以及关税降低了住房和汽车终端市场的负担能力。摩尔不过，也有一些终端市场表现相对较好。ACC表示，2到担忧。故此，ACC下调了大多数化学品终端市场的全年增长预测ACC仍然“谨慎乐观”地认为，贸易政策的不确定性最终将得到解决。并认会与最大的贸易伙伴进行适当贸易，并确保能够获得在美国不生产的原材料在化学品贸易顺差，预计这一情况将继续下去。东方碳素、建龙微纳、天马新材和清水源表本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew表2：6月份基础化工板块河南上市公司个股领涨、领跌情况涨跌幅前5涨跌幅后5金丹科技河南：加快培育形成临港化工产业集群。身处内陆腹地的河南，有一个通江达海的梦想。近日，河南省人民政府办公厅印发《河南省临港产业发展规划(2025《规划》)，提出打造中部便捷水运出海通道，构建“三个先导产业为临港物流业，6大类临港制造业分别为先进装备、钢铁、铁材料、化工新材料、绿色建筑材料、农副临港化工新材料产业链(含尼龙新材料)要巩固提升盐化煤化工转型升级，做强尼龙纺织、聚氨酯、可降解塑料、工程塑料、氟基新材料等重点环节，加快向化工新材料终端及制成品延链。开展高分子材料等科技攻关。推动化工新材料在装备制造、汽车等领域应用。尼龙新材料等，重点在周口、开封、漯河、平顶山、驻马店、洛阳等地发展。鲁河、唐白河、沱浍河5个临港产业发展经济带；在开封、洛阳、安阳、鹤壁、新乡、焦作、濮阳、三门峡、济源等豫西豫北地区，规划布局无水港，构筑临港产业腹本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew的重要里程碑，更是践行“双碳”目标、推动绿色转型的关加氢改质、精馏分离等工序，生产可持续航空燃料，副产生物轻油和烃基生物柴油。项目计划该项的优势是采用新型沸腾床加氢技术，突破了常规固定床加氢技术在加工高氧含量质油脂过程中的瓶颈。该技术具有原料适应范围广、催化剂使用周期长、反应转化率高利用效率高、投资少等优点。项目能耗方面，相对于以棕榈油、大豆油、菜籽油等油脂该项目为了充分利用能源，降低消耗，采用了多种切实可行的节能措施，目标是打造于65.11美元/桶，布伦特原油上涨5.81%，报收于67.61美元产品中，122个品种上涨，上涨品种较上月有所提升，涨幅居前的分别为丁酮、硫跌，下跌品种环比减少。跌幅居前的分别是氯化铵、无烟煤、丙烯酸甲酯、间戊二烯和三氯甲价格下跌态势继续放缓。表3：6月份化工产品价格涨跌情况（单位：元/吨%）涨跌幅前10涨跌幅后10产品名称月初价格月末价格涨幅产品名称月初价格月末价格跌幅硫酸铵本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew图3：布伦特原油价格走势Brent原油价格美元/桶图5：丙烯价格走势中国市场丙烯到岸价美元/吨图7：聚乙烯价格走势大庆石化LDPE(18D)元/吨中石化乙烯挂牌价元/吨图6：丁二烯价格走势中国市场丁二烯(99.5%)到岸价美元/吨图8：聚丙烯价格走势上海石化PP粒(H2800)元/吨本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew图9：PVC价格走势山东市场PVC粉(SG-5)日度市场价元/吨图11：天然橡胶价格走势上海市场天然乳胶(三棵树)市场价元/吨图13：涤纶长丝价格走势桐昆涤纶长丝POY(300D/96F)出厂价元/吨图10：丙烯酸甲酯价格走势华东市场丙烯酸甲酯市场价元/吨图12：炭黑价格走势山西市场炭黑(N330)日度市场价元/吨图14：粘胶短纤价格走势粘胶短纤(1.5D*38mm)市场价元/吨本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew图15：钛白粉价格走势江苏市场钛白粉(金红石型)日度市场价元/吨图17：尿素价格走势山东市场尿素(小颗粒)市场价元/吨图19：磷酸一铵价格走势磷酸一铵市场价元/吨图16：磷矿石价格走势西南市场磷矿石(原矿30%P2O5)市场价元/吨图18：钾肥价格走势盐湖钾肥氯化钾(国产60%)车板价元/吨图20：磷酸二铵价格走势山东市场磷酸二铵(64%)市场价元/吨本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew图21：纯碱价格走势华东市场纯碱(重质纯碱)市场价元/吨图23：草甘膦价格走势华东市场草甘膦(原药95%)日度市场价图22：MDI价格走势图24：有机硅价格走势有机硅中间体(DMC)市场价元/吨除负值）为24.80倍。2010年以来，行持行业“同步大市”的投资评级。7月份的投资策略，建议关图25：化工行业历史估值水平图26：中信一级行业估值对比本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew价格混战和资源错配等形式，对我国经济的高质量发展带来阻碍。随着我国经济进入新旧动能转换期，传统依赖要素投入的粗放模式难以为继。2024年以来，中央争”写入工作目标，指出通过破除地方保护和市场分割加快建设现代化产业体系，推动重点产业提质升级。大力支持制造业高质量加力破除地方保护和市场分割，要求各地区在实施财政、税费、价格、土地加快建立健全基础制度规则，破除地方保护和市场分割，打通市场准入退出在中央政策的引导下，各行业、地方政府亦陆续出台相关文件、政策，推动反内卷整治工作的落地。2024年下半年以来，水泥、光伏、风电、钢铁、电力、电商、汽车会纷纷发出倡议或签署公约，呼吁强化行业自律，倡导企业抵制低价恶性竞争。在化工领域，涤纶长丝、草甘膦等行业协会亦发布倡议书或召开反内卷专题会议，规范行业行为。《光伏制造行业规范条件》引导地方依据资源禀赋和产业基础合理布局光伏制造项目发展。引导光伏企业减少单纯扩大产能的光伏制造项目，加强技术创新、签订行业自律公约，成立公约执行管理委员会和纪律监督委员会，反对低价恶性竞争，强化行业自律与协同生产，倡导通过有序行业生态坚守成本底线，反对恶性竞争。强化诚信自律，增强争，反对低于成本价的恶性竞争。营造公平稳定的市场环境，建立优胜行业龙头企业参与反内卷专题会议，达成共识：建立产能协同与价格监测机制；推洋经济高质量发展等问题。会议强调，纵深推进全国统一本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出等。随着行业反内卷整治的进一步深入，部分子行业产能重复建设、无序过度本报告版权属于中原证券股份有限公司www.ccnew强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅－10％至10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10％以上。买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5％至15%;谨慎增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－10％至5%;减持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅－15％至－10%;卖出：未来6个月内公司相对沪深3