交通运输-交通运输产业行业研究：全国快递业务量突破1000亿件南航开通首条第五航权货运航线-国金证券郑树明,王凯婕-20250713

敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明分析师:郑树明(执业S1130521040001)分析师:王凯婕(执业S1130522070001)联系人:霍泽嘉板块市场回顾合板块涨幅最大(+2.0%)，航运板块跌幅最大(-0.8%)。行业观点流电商平台、本土品牌及各行业客户的战略合作。考虑估值性价比、经营韧利润6.79亿元-8.3亿元，同比增加55.06%-89.51%，主要系生产经营数据同比增长，以及非经营性损益同比大幅增制约，供给增速将放缓，供需优化推动票价提升，航司利润弹性将释放，推荐航空板块，推荐中国国航、南方航空。），风险提示 4 5 5 8 4 4 5 5 5 5 6 6 6 6 6 6 7 7 7 7 7 7 8 8 8 8 8敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明 8 9 9 9 9 一、本周交运板块行情回顾合板块涨幅最大(+2.0%)，航运板块跌幅最大(-0.8%)。7%6%5%4%3%2%0%0.8%0.7%汽车0.8%0.7%家电银行军工煤炭交运沪深300电子食品农业有色化工公用事业石化餐饮旅游医药纺服轻工通信零售机械电力设备建筑建材传媒计算机综合钢铁非银房地产3%3%2%2%0%%1%1-2.4%2.0%0.9%0.8%0.7%铁路港口交通运输沪深铁路港口交通运输沪深300公交公路航空快递机场物流综合创业板指-0.8%航运*ST原尚16.0%15.3%8.8%8.8%7.9%7.6%7.4%7.4%7.0%6.1%4.0%4.0%-3.5%-3.4%-2.9%-2.3%-2.1%-1.8%-1.6%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所二、行业基本面状况跟踪2.1航运港口CCFI:综合指数同比增速1,3691,3421,3431,3141,2432025-06-132025-06-272025-07-110%5000SCFI:综合指数同比增速2,0881,8701,8621,7631,7332025-06-132025-06-272025-07-110%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所8006004002000同比增速1,510同比增速1,5101,4931,3771,2501,1302025-06-062025-06-202025-07-040%8006004002000CCFI：美西航线同比增速1,2571,2121,0351,0951,0841,0352025-06-062025-06-202025-07-040%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所8006004002000.CCFI：欧洲航线一同比增速1,6411,6941,6411,5791,4891,3972025-06-062025-06-202025-07-04944942940938936934932930928926924CCFI：东南亚航线同比增速9429419389389302025-06-062025-06-202025-07-045%0%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所112511241105108710612025-06-062025-06-202025-07-0430%25%20%5%0%同比增速同比增速1093107710801077104810422025-06-062025-06-202025-07-0450%45%40%35%30%25%20%5%0%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明950900850800同比增速10281016同比增速10289529318902025-06-062025-06-202025-07-0460%50%40%30%20%0%120111881175116611302025-06-062025-06-202025-07-042%0%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所950900850BDTI同比增速1,0601,0279639329269322025-06-132025-06-272025-07-110%80060050040030020007006936075525392025-06-132025-06-272025-07-110%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所8006004002000同比增速1,796BDI1,848同比增速1,7961,6191,4841,4521,4842025-06-132025-06-272025-07-110%5000BCI同比增速3,2683,3583,2682,5852,1041,9662,1042025-06-132025-06-272025-07-1120%0%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所8006004002000同比增速BPI同比增速1,6611,5041,3351,3791,4262025-06-132025-06-272025-07-115%0%8006004002000同比增速BSI同比增速1,1551,0399279549931,0392025-06-132025-06-272025-07-110%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所外贸货物吞吐量:当月值外贸货物吞吐量:当月同比6外贸货物吞吐量:当月值外贸货物吞吐量:当月同比620%5%0%8620%5%0%86420%5%0%54322102020-012020-042020-072020-012020-042020-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-042024-072025-012025-042020-012020-042020-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-042024-072025-012025-04来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所250002000002023202420258006005004003002000202320242025来源：交通运输部，国金证券研究所来源：交通运输部，国金证券研究所2.2航空机场02019202420251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192024202590080060050040030020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所250%200%50%0%中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空250%200%50%0%中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明80%60%40%20%0%中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空60%40%20%0%中国国航东方航空南方航空春秋航空吉祥航空来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所期货结算价(连续):布伦特原油同比增速74.2374.2370.3670.3668.3068.3067.77686664622025-06-132025-06-272025-07-110%806040200布伦特原油价格（美元/桶，左轴）国内航空煤油出厂价（元/吨）2019-012019-012019-072020-012020-072022-012022-072023-012023-072024-012024-072025-012025-070来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所汇率：本周美元兑人民币中间价为7.1475，环比-0.1%，同比+0.2%。同比变动中间价:美元兑人民币7.1789同比变动7.17107.16277.15357.14752025-06-162025-06-272025-07-11敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明机场+21%、厦门机场+3%、美兰空港+5%。40%20%0%旅客吞吐量同比2019年增速上海机场首都机场白云机场 深圳机场厦门空港美兰机场2020-012020-042020-012020-042020-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-042024-072025-012025-0440%20%0%飞机起降架次同比2019年增速上海机场首都机场白云机场 深圳机场厦门空港美兰机场2.3铁路公路敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明8004000铁路旅客周转量:当月值（亿人公里）铁路旅客周转量:当月同比2022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-05400%200%0%8004000铁路货物周转量:当月值（亿吨公里）铁路货物周转量:当月同比2022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-012024-052024-092025-012025-0530%25%20%5%0%来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所），公路货物周转量:当月值（亿吨公里）公路货物周转量:当月同比900800公路货物周转量:当月值（亿吨公里）公路货物周转量:当月同比9008006005004003002000200%80%80%4000400060%40%50%40%20%0%0%0%200002020-012020-042020-072020-012020-042020-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-042024-072025-012025-042020-012020-042020-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-042024-072025-012025-04来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所0敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明876543210中国:中债国债到期收益率:10年46.73.533.534.44.34.03.93.93.53.43.33.23.13.13.02.92.5东莞控股中原高速东莞控股中原高速赣粤高速宁沪高速吉林高速现代投资福建高速皖通高速粤高速A山东高速楚天高速招商公路深高速粤高速B2019-012019-042019-012019-042019-072020-012020-042020-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-042024-072025-012025-04来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所景气度跟踪：快递景气底部企稳，5月快递am规模以上快递业务单票收入（元）一同比增速am规模以上快递业务单票收入（元）一同比增速2002008865%0%5%0%80%60%806080604020020%420%22022-012022-042022-072022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-042024-072025-012025-042022-012022-042022-072023-012023-042023-072024-012024-042024-072025-012025-04来源：wind，国金证券研究所来源：wind，国金证券研究所+13.3%、+16.0%、+13.1%,环比分别+0.3%、持平、-0.5%、+0.3%。经营指标行业顺丰韵达1255.50193.8144.1558.4944.107.1%173.2014.7723.0327.6422.646.1%敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明经营指标行业顺丰韵达快递业务单票收入（元）7.2513.121.922.121.95-2.7%市占率8.5%13.3%16.0%13.1%/-0.1%/邮政快递揽收量（亿件）邮政快递投递量（亿件）5000危化品物流：本周中国化工产品价格指数(CCPI)为4035点，同比-14.4%，环比-0.6%4,000.002022-022022-042022-062022-082023-022023-042023-062023-082024-022024-042024-062024-082025-022025-042025-06敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明-均价（元/吨）2021/1/42022/1/42023/1/来源：沛君航运，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所2024-012024-012024-022024-032024-042024-052024-062024-072024-082024-092025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-0740.0%来源：Wind，国金证券研究所来源：Wind，国金证券研究所三、风险提示价格战超预期风险。各家快递企业由于市场份额策略，若出现价格敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%；敬请参阅最后一页特别声明敬请参阅最后一页特别声明