建材-建材行业龙头股25年中报预测-国泰海通证券-20250715【1 页】

,,20250630,,20250630,,20250331,,,,,,,,20241231,20240630,20240630,20230930,20230930,20221231,20221231,

国泰海通建材鲍雁辛团队2025年7月,,,2025年中报预告情况,,,2025E,,,,,,,,2024历史业绩,,,,,,,

行业板块,证券代码,证券名称,预计披露日期,业绩预告类型,业绩预告摘要,25Q1单季度归母净利润，百万元,25Q2归母净利润预测，百万元,25Q2单季度业绩同比,25年中报业绩预测，百万元,25年中报业绩同比,25年中报符合预期情况,2025年报业绩预测,25年报业绩同比,2024年报归母净利，单位：百万元,24Q2业绩：百万元,2024年中报归母净利，单位：百万元,2023Q3业绩,2023前三季度业绩,2022Q4业绩：,22年业绩,股本

水泥制造,600585.SH,海螺水泥,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,2600,#NAME?,#NAME?,#NAME?,Q2量处在基数相对较高的位置，我们假设25Q2公司水泥销量下滑5-10%，吨毛利假设在60-65元左右，同比预计高15元，考虑到Q1的实际情况，对吨费用做一定提升的假设。,9000,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,600801.SH,华新水泥,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,870,#NAME?,#NAME?,#NAME?,预计25Q2水泥销量同比持平略降，平均吨毛利90-100元，预计骨料销量同比小幅下降，吨毛利17-18元左右。预计25Q2形成汇兑收益（去年同期汇兑损失8000-9000万）,2500,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,000672.SZ,上峰水泥,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,170,#NAME?,#NAME?,#NAME?,预计25Q2水泥销量同比持平为主，预计单吨毛利在65-70元左右，同比高出10元左右，预计股权投资收益有正贡献。,800,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,000789.SZ,万年青,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,5,#NAME?,#NAME?,#NAME?,发货端，预计江西区域4-5月水泥产量持平略降，预计公司销量下滑比例和区域情况接近，Q2江西水泥价格同比下滑10-15元/吨，考虑到煤炭价格亦有下降，预计吨盈利同比持平,100,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,002233.SZ,塔牌集团,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,265,#NAME?,#NAME?,#NAME?,出货来看，年内降雨等极端天气较少，基数期亦存洪灾影响，25Q2发货同比增速预期达20%；盈利角度，粤东格局优势下在3月下旬提价后Q2价格维持相对稳定，预计公司吨毛利有望修复至65-70元区间。此外Q2理财受益及资产处置收益增厚利润。,600,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,000401.SZ,冀东水泥,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,708,#NAME?,#NAME?,#NAME?,出货角度，公司水泥出货量或呈现略降；盈利角度，我们估算吨毛利吨净利存双位数的同比提升。,400,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,601992.SH,金隅集团,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,-215,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们在水泥端的假设等同于对冀东的预测，地产和其他建材业务以及租金业务年内或存拖累。,400,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,000877.SZ,天山股份,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,500,同比转正,#NAME?,亏损收窄,预计25Q2水泥销量同比仍有双位数下滑，预计水泥价格提升叠加煤价下行，单吨水泥盈利转正,1500,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,600425.SH,青松建化,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,240,#NAME?,#NAME?,#NAME?,根据数字水泥25Q2疆内水泥价格同比基本持平，4-5月新疆水泥产量同比+3%，预计公司作为行业龙头量同比略有增长。,500,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

港股水泥制造,1313.HK,华润水泥（港元）,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,200,3%,#NAME?,#NAME?,出货角度，24Q2基数期仍以份额策略为主基数较高，25Q2发货预计存双位数下滑；盈利角度，3月提价落地4月盈利明显改善，Q2西江丰水期两广市场价格逐月有所回调，但整体盈利同环比优势仍显著，预计吨毛利在55-60元。骨料人造石等业务或存拖累。,850,#NAME?,#NAME?,195.0,#NAME?,658.0,#NAME?,"1,075.2",#NAME?,#NAME?

,3323.HK,中国建材（港元）,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,1848,同比转正,#NAME?,同比转正,预计水泥板块扭亏，玻纤量价同比抬升,3000,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

减水剂,002398.SZ,垒知集团,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,28,#NAME?,#NAME?,#NAME?,假设减水剂业务同比基本企稳，检测等其他业务盈利能力假设延续24年逐季呈现的盈利压力但是相对企稳。,100,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,603916.SH,苏博特,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,37,#NAME?,#NAME?,#NAME?,假设减水剂业务同比有一定增长，主要依托于重点基建工程订单保持强势，在成本端原材料水平假设影响相对有限，伴随着对费用的管控和摊销效应的改善，盈利能力修复有望快于营收的增长。,120,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,002809.SZ,红墙股份,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,5,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们假设Q2营收端同比相对平稳，盈利能力同比存压力。,40,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

玻璃制造,600660.SH,福耀玻璃,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,2400,#NAME?,#NAME?,#NAME?,4-5月中国汽车产量同比仍有10%左右增速，预计公司汽车玻璃收入保持高于行业5-10pct，预计美国工厂投产费用压力仍有影响，但纯碱、海运等成本保持下行，预计利润率同比持平略增。汇兑层面，美元贬值或导致汇兑损失同比有所加大。,9000,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,601636.SH,旗滨集团,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,125,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们预计25Q2浮法产销率小幅低于100%，预计浮法销量2500万重箱，单箱净利3-4元，预计光伏玻璃销量1.2亿平，4-6月光伏玻璃盈利逐步下行，拉平预计单平净利0.5元左右。,600,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,000012.SZ,南玻A,#NAME?,,,#NAME?,60,#NAME?,#NAME?,#NAME?,1）浮法：预计Q2单箱盈利在0-5元/箱，2）光伏玻璃单平盈利环比小幅改善。,500,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,600529.SH,山东药玻,,,,#NAME?,270,#NAME?,#NAME?,#NAME?,预计中硼硅模制瓶销量放缓，预计25Q2母公司玻璃瓶业务增收在单个位数，纯碱采购价格下降利润率同比或有提升空间,1050,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,0968.HK,信义光能,#NAME?,#NAME?,#NAME?,-,,,800.0,#NAME?,25H1光伏玻璃有效日熔量23000t/d，预计保持90%产销率，对应上半年销量预计6-7亿平，预计上半年单平净利约0.7-0.8元，信义能源贡献部分电站盈利。,1500,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,0868.HK,信义玻璃,#NAME?,#NAME?,#NAME?,-,,,"1,700.0",#NAME?,预计25H1浮法箱净利在5-10元，汽车玻璃保持营收和利润率提升。,2700,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

玻纤及制品,600176.SH,中国巨石,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,950,465%,#NAME?,#NAME?,我们预计25Q2玻纤粗纱产销维持平衡，预计销量75-80万吨，单吨净利900元以上，环比仍有提升，预计电子布销量2.4亿米，预计单平净利提升至0.6元左右。（预测值为扣非口径）,3500,#NAME?,#NAME?,168.0,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,300196.SZ,长海股份,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,95,#NAME?,#NAME?,#NAME?,预计Q2销量在7-8万吨，盈利方面，玻纤粗纱价格同比明显提升，预计单吨盈利在900元左右。,350,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,002080.SZ,中材科技,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,500,363%,#NAME?,#NAME?,我们预计25Q2粗纱略有累库，销量35万吨，预计不含low-dk粗纱吨净利650元，预计low-dk出货量约500万米，预计贡献盈利7000-8000万，叶片销量预计9GW，隔膜维持账面盈亏平衡。,1800,#NAME?,#NAME?,108.0,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,603601.SH,再升科技,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,50,#NAME?,#NAME?,#NAME?,收入端，25年悠远出表的同比影响完全解除，预计收入端保持个位数增长，一季度以来部分高价值量材料占比提升，预计毛利率或同比略有提升。,170,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

建筑防水,002271.SZ,东方雨虹,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,500,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们假设Q2公司营收端有下滑压力，但压力较Q1或边际趋缓，工程方面主要受到部分地区施工业务进一步压缩，价格同比基数也较高，民建方面基数仍高，24H2以来价格调整阶段拖累盈利；公司降本控费预计有明显成效。25H1公司工抵处置有望加速，减值计提或冲回均有一定不确定性。,2000,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,300737.SZ,科顺股份,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,80,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们估算公司25Q2发货端同比延续小个位数下滑；成本端原料价格相对平稳，降本增效下盈利能力或也企稳，此外伴随回款推进减值拖累同比有望减弱。,240,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,300715.SZ,凯伦股份,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,0,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们假设Q2公司在营收端压力在基数走弱下环比25Q1收窄，刚性费用摊销减弱下盈利能力压力或延续。（暂未考虑公司新收购业务影响）。,0,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

涂料,603737.SH,三棵树,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,315,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们预计公司25Q2发货端表现较强，零售双位数、工程企稳，营收增长或在8-10%左右；盈利端考虑公司产品结构调整，以及公司年内降本控费推进，同比或有一定增长。,850,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,603378.SH,亚士创能,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,-80,同比转亏,#NAME?,续亏,我们假设公司Q2营收仍存一定下滑压力，产品结构变化以及费用摊销减弱下，盈利能力压力或延续。,0,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

塑料管材及型材,002372.SZ,伟星新材,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,170,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们预计公司Q2营收保持同比略降，25Q2需求体感相对Q1有所走弱，但基数亦较低，工程和零售结构变动不大，24年行业价格中枢下修的影响对盈利有所拖累；公司年内控费持续推进，且24Q2费用端存一次性大额支出，25Q2预计显著改善。,900,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,002641.SZ,公元股份,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,80,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们预计公司Q2营收同比压力延续，原料成本端同比略有优势，而刚性费用端摊销减弱下，预计盈利仍存一定压力。,210,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,2128.HK,中国联塑（人民币）,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,950,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们假设整个25H1公司在发货端呈现同比小幅下滑的表现，价格走稳下毛利率或维持相对平稳；财务费用同比或展现优势；地产减值和光伏业绩影响的两个方面，对盈利端的影响或小于基数期。,2200,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

石膏板,000786.SZ,北新建材,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,1250,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们估算25Q2石膏板销量结算同比略降，基数较高存影响，均价环比修复同比略低，预计当前价格在24Q3水平，能源成本端同比存优势，石膏板盈利预计同比下滑环比修复；涂料嘉宝莉预计维持向业绩目标努力；防水预计维持稳增，盈利能力同比或略降。,4500,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

人造板、地板,000910.SZ,大亚圣象,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,50,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们假设Q2营收端同比小幅下降，需求价格压力下毛利率同比或有压力环比预期企稳，盈利能力同比预计存压力。,150,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,601996.SH,丰林集团,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,-10,同比转亏,#NAME?,同比转亏,预计25Q2公司营收同比略降，年内需求背景下板材价格及盈利预计同比有所下降，公司盈利能力预计有限。,50,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,002043.SZ,兔宝宝,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,190,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们预计公司Q2发货端板材AB折算同比或相对平稳，其他装饰材料有望贡献增量，定制家居板块同比预计存小幅增长，2025年以量换价的价格策略或可有效托底盈利能力；减值拖累有望收窄，投资收益全年看同比预期占优。,750,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

陶瓷,002918.SZ,蒙娜丽莎,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,55,#NAME?,#NAME?,同比转亏,我们预计25Q2需求及出货同比压力未明显改善，价格同比压力仍存，摊销减弱下，盈利能力预计同比承压，减值拖累有望减弱。,170,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,002798.SZ,帝欧家居,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,-40,续亏,#NAME?,续亏,需求压力下预计公司营收及盈利端同比仍存压力。,0,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,003012.SZ,东鹏控股,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,185,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们预计公司Q2出货层面小幅下降，结构上预计与Q1类似，年内行业价格压力下毛利率同比预计仍存压力，控费持续推进。,360,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

木门,603208.SH,江山欧派,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,-60,#NAME?,#NAME?,#NAME?,,280,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

五金,002791.SZ,坚朗五金,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,10,#NAME?,#NAME?,同比转亏,我们预计公司Q2收入端同比仍有所下降，费用端继续优化下，摊销减弱盈利能力或有所承压。,150,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

碳纤维,300699.SZ,光威复材,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,220,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们对Q2公司的假设还是按照进度进行合同的结算，同比节奏相对比较稳定。,850,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,688295.SH,中复神鹰,,,#NAME?,#NAME?,30,#NAME?,#NAME?,#NAME?,预计伴随销量和增长和高端品的绝对盈利，Q2公司单季度扭亏概率较大，但是能否覆盖Q1的亏损实现上半年的整体盈利还存在怀疑。,50,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,836077.BJ,吉林碳谷,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,35,#NAME?,#NAME?,#NAME?,预计25Q2原丝月销量接近1万吨，环比Q16000-7000吨月销量显著增加，量受到风电明显拉动的，但由于下游碳丝仍然亏损，预计原丝盈利过环比改善不明显。（同比下滑主要是同期有非经常性收益，扣非利润口径同比有所提升）,150,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

小票组合,300019.SZ,硅宝科技,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,60,#NAME?,#NAME?,#NAME?,收入端，预计传统有机硅胶业务保持个位数增长，嘉好并表贡献收入增量，DMC价格回落阶段性对公司价格产生影响，预计盈利能力环比有所下滑。,300,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,603688.SH,石英股份,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,55,#NAME?,#NAME?,#NAME?,我们预计Q2公司半导体石英材料维持稳健，待下游景气逐步修复，光伏高纯砂出货预计维持千吨级左右，价格与盈利基本低位企稳。,300,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?

,001269.SZ,欧晶科技,#NAME?,#NAME?,#NAME?,#NAME?,-75,亏损收窄,#NAME?,亏损收窄,预计伴随高价原料效耗，以及坩埚价格走稳，坩埚业务盈利有望实现减亏修复；同时配套服务业务伴随Q2抢装排产阶段性强势下有望修复，同时成