医疗与消费周报-原料药行业：增长稳定多方机遇叠加

医疗与消费周报——原料药行业：增长稳定，多方机遇叠加近期观点1、医药指数本周关注的6个子行业均录得正收益，表现良好。2、原料药是药品制造的核心基础，分为化学合成和天然化学两类，按专利阶段分为大宗、特色和专利原料药。根据《中国原料药行业发展现状及趋势预测（2025）》，2024年全球市场规模2261亿美元，同比增长5.3%，预计2033年突破3845亿美元。我国化学原料药营收5783亿元，占全球35.5%，在医药制造业中占比22.9%。未来，人口老龄化、数智技术、生物技术、政策支持及专利药到期等将推动原料药行业持续增长。风险提示技术研发不及预期；宏观需求变化；地缘政治影响zy30563@相关报告1、医疗与消费周报——脑机接口产业：技术突破加速，商业化普及在即——2025.07.082、7月指向AH红利均衡——2025.07.073、支持创新药高质量发展——2025.07.07 证券研究报告证券研究报告诚信专业发现价值2 32医药板块行情回顾（7.7—7.11） 33医疗产业热点跟踪 54风险提示 6图表1：2020-2024E全球原料药市场规模（单位：亿美元）（单位：亿美元） 3图表2：图表2：2020-2023年中国脑机接口行业市场规模及占全球市场规模比重（单位：亿元） 3图表3：医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况 4图表4：医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM） 4图表5：医药板块三级行业本周涨跌幅情况 4图表6：医药板块三级行业本周收盘时估值水平 4诚信专业发现价值3原料药行业：增长稳定，多方机遇叠加原料药(activepharmaceuticalingredient，通常缩写为API)，我国将其定义为：指用于药品制造中的任何一种物质或物质的混合物，是各类制剂的有效成分。此物质对机体的功能会有影响，在病痛的诊治、缓解、预防中会有药理活性。临床使用的药品或药物制剂是各种原料药加工而成的。原料药是构成每个最终制剂产品的基础，是制造安全、有效药品的核心部分。按照来源，原料药可分为化学合成原料药和天然化学原料药两类；按照专利阶段不同，原料药可分为三类：大宗原料药、特色原料药和专利原料药。其中，特色原料药一般是指专利即将到期或者近期到期的产品，而专利原料药则一般是指以CDMO模式合作的创新药产品。根据《中国原料药行业发展现状及趋势预测（2025）》（以下简称《报告》2024年全球原料药市场规模为2261亿美元，同比增长5.3%，未来，全球药品市场持续增长、大批专利药到期及新兴市场持续扩容等多因素叠加，预计2033年全球原料药规模将突破3845亿美元；2024年我国化学原料药行业规模以上营收5783亿元，占同期全球原料药市场35.5%，在我国医药制造业营业收入中占比22.9%，凸显出其在全球产业链及我国制造业中的重要地位。图表1：2020-2024E全球原料药市场规模（单位：亿美图表2：2020-2023年中国脑机接口行业市场规模及占全球市场规模比重（单位：亿元，%）数据来源公开资料，原创力文档，广药白云山医药大健康供应链（广州）有限公司、中物联医药物流与供应链分会，华福证券研究所数据来源：：公开资料、原创力文档，国家统计局，中物联医药物流与供应链分会，华福证券研究所未来，我国原料药行业面临多种机遇。《报告》指出，人口老龄化、数智技术、生物技术、政策鼓励为行业带来多方面的发展机遇；与此同时，未来几年，大量原研重磅药物专利将到期，这将刺激仿制药的大规模上市，刺激原料药的需求增长。诚信专业发现价值4医药生物板块，我们重点关注申万一级行业医药生物下的6个二级行业，医疗服务、中药Ⅱ、医药商业、医疗器械、生物制品与化学制药。市场表现：涨跌幅排名最靠前的两位为医疗服务（+6.46%）和化学制药（+1.42%），涨跌幅排名后二的倍）、生物制品（69.50倍），后两位为中药Ⅱ（32.09倍）、医药商业（21.30倍）。图表3：医药板块申万二级行业本周涨跌幅情况数据来源：iFinD，华福证券研究所图表4：医药板块申万二级行业本周收盘时估值水平（PE-TTM）数据来源：iFinD，华福证券研究所重点关注医药生物中的iFinD三级和申万三级相关指数，市场表现：涨跌幅排名最靠前的三位为医疗研发外包（+9.29%）、医疗服务（+5.46%）、疫苗（+3.61%）。估值水平排名前三为其他生物制品（97.59倍）、疫苗（97.41倍）、化学制剂（91.74倍）图表5：医药板块三级行业本周涨跌幅情况数据来源：iFinD，华福证券研究所图表6：医药板块三级行业本周收盘时估值水平数据来源：iFinD，华福证券研究所诚信专业发现价值53.1医保个账跨省共济，全国337个统筹区已实现截至2025年6月30日，全国30个省份和新疆生产建设兵团的337个统筹区已开通医保钱包，实现跨省共济。医保钱包是实现近亲属医保个人账户共济的一种方式，可通过国家医保服务平台App开通使用。转账人和收款人所在的地区均开通了医保钱包功能时，可将本人医保个人账户或医保钱包中的资金转账至近亲属医保钱包中，供其用于就医购药费用结算、居民医保个人缴费等。据悉，目前30个省份和新疆生产建设兵团已全部或部分开通医保钱包，其中北京、河北、内蒙古、吉林、黑龙江、上海、安徽、福建、江西、山东、河南、湖北、广西、海南、重庆、四川、贵州、云南、西藏、甘肃、青海、宁夏、新疆、新疆生产建设兵团24个省级医保部门已在全域范围内全面开通医保钱包。国家医保局表示，将继续推动其他地区开通医保钱包，持续优化相关业务流程。（资料来源：新浪财经）3.2通过医疗服务价格项目立项降低治疗费用——让患者用得上用得起前沿医疗技术记者7月11日从国家医疗保障局获悉，2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整于今日起正式启动。符合条件的申报主体可在7月11日至20日期间，通过国家医保服务平台进行网上申报。今年首次新增的商保创新药目录，主要聚焦创新程度高、临床价值大、患者获益显著，但因超出“保基本”定位暂时无法纳入基本目录的药品，助力健全多层次用药保障体系，更好满足人民群众多元化的用药需求，为创新药发展提供更充足的经济支撑。（资料来源：新京报）3.3特朗普威胁对进口药征收200%关税！留给企业至少一年“缓冲期”美国总统特朗普在近日的一场内阁会议上表示，很快将宣布对美国进口药品征收“非常高”的关税。“比如200%。”特朗普称。具体征税细节预计将于本月底公布。但特朗普同时称，关税不会立即生效，将会给企业留出一年至一年半的缓冲期。诚信专业发现价值6从资本市场的表现来看，制药公司并未理会特朗普的言论。7月9日美股收盘，礼来这也是今年4月特朗普政府对药品专项关税发起“232条款”调查以来，特朗普就此发表的最新言论。特朗普表示，关税将激励制药公司将生产业务转移到美国。但白宫此前表示，在美国新建的药品生产设施可能需要5到10年时间才有望投产。对进口药品征收关税可能大幅推高美国药品的价格。对此许多制药公司已经表示反对，并警告称，征税可能会推高成本，阻碍在美国的投资，扰乱药品供应链，使患者面临风险。（资料来源：第一财经）1、技术研发不及预期2、宏观需求变化3、地缘政治影响诚信专业发现价值7分析师声明一般声明报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。未经授权的转载，本公司不承