宏观策略-“十五五”规划前瞻之一：绿色生态类指标大概率将依然是“十五五”重要内容

——“十五五”规划前瞻之一相关研究：1、《20250730湘财证券-策略研究-7月政治局会议明确“十五五”是社会主义现代化全面发力时期》2025.07.30分析师：仇华证书编号：S0500519120001Tel：(8621)50295323Email：qh3062@地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼o2025年是“十四五”收官之年，目前正在勾勒“十五五”规划中国五年规划（计划）是国家中长期发展战略的核心载体，其演变历程深刻反映了中国从计划经济向市场经济转型、从贫困落后到全面小康再到现代化建设的伟大跨越。由于2025年是“十四五”收官之年，对比此前五年规划收官年2015年和2020年，都在7月政治局会议中明确对下一个五年规划进行勾勒。在“十五五”规划方面，2025年7月政治局会议明确：“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，同时我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显，要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。o从“十四五”指标完成情况推演绿色生态类指标依然是“十五五”重要就“十四五”规划提出20项重要指标，在“十四五”中期未完成的四项指标是：一项与婴幼儿托位数相关，另三项属于绿色生态类指标。截至2024年末，该四项指标的具体完成情况在持续稳步推进，但都没有提前完成。不过，由于相应指标具有约束性，且在2024年有所加速，预计到2025年末，大概率能够完成目标。由于“十五五”的结束时间是2030年，与我国“碳达峰”目标完成时间重叠，预计绿色生态约束性指标在“十五五”规划中依然会占重要位置。o“十五五”期间可能面临新的挑战与问题"十五五"期间可能面临新的挑战与问题。国际上，大国博弈加剧，美国将中国定位为“最大地缘政治挑战”，技术封锁、关税壁垒升级，产业链安全风险陡增；全球治理重构，国际秩序动荡，需主动参与数字治理、碳中和标准制定以争夺话语权。国内方面也将面临结构性难题，人口负增长与老龄化，劳动力供给结构性变化，如何构建“一老一小”服务体系；有效需求不足，居民消费动力弱，需通过稳就业、提收入、完善社保提振内需，与共同富裕结合；人工智能全面应用倒逼产业变革，需加速技术产业化与人才结构适配。o投资建议当下处于“十四五”和“十五五”衔接的关键时期，我们通过分析“十四五”20项关键指标的完成情况，预判在“十五五”期间绿色生态类指标依然是重要组成部分。而“十五五”期间还将面临外部环境剧变和国内结构性难题等特有问题。对于资本市场，我们通过对2015年和2020年的行业轮动对比，2015年中下游行业为主的结论更有参考价值。但为了避免出现刻舟求剑类的逻辑错误，对2025年下半年的市场走势，需要更多的参考当下整体环境的影响：一方面，反内卷和雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块的投资机会，与宏观短周期下行阶段周期板块投资机会减少的历史结论相冲突，需要从更多维度判断市场状况；另一方面，2024年以来长期资金入市成为A股市场走出“慢牛”行情的基础，但在整体宏观环境相对疲弱的背景下，如何稳健推动“慢牛”行情，是国内投资者重点关注的问题。此外，8月以来A股保持了相对强势，动力来源除反内卷相对活跃外，科技板块也是主要动力，但这会否提前消耗了“十五五”重视科技领域的结论，也值得深入探讨。综合而言，目前A股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，在稳住股市的政策指导下，2025年A股市场大概率以“慢牛”方式运行。短维度来看，2025年下半年由于中美关税再次获得90天缓冲期，且我国7月出口数据保持较强韧性，而近期海外市场对美国对等关税的反应也相对温和，总体保持强势，综合而言，市场处于相对有利氛围中。未来对市场行情影响较大的将更多来自于正在推进的“十五五”规划。综合而言，预期8月份A股市场将总体呈现宽幅震荡、逐级抬升的态势，建议关注：长期资金入市相关的红利板块（银行、保险）；科技领域的人工智能；消费领域有基本面支撑的板块；以及反内卷、雅鲁藏布江下游水电工程开工事件推动基建相关板块的投资机会。o风险提示国际方面：美国对其贸易伙伴征收对等关税，可能导致全球经济放缓，进而拖累其自身经济增长速度；中东地区军事冲突升级，可能影响全球海运贸易发展；俄乌战争能否缓和，依然存在不确定性；国内方面：美国提高对中国商品的关税，冲击中美贸易，将影响我国净出口，进而拖累我国整体经济发展速度；我国房地产价格若进一步下行，将影响国内推动消费的努力；地方债务化解依然需要时间，存在不及预期可 21“十五五”规划正处于编制重要时期 32承前“十四五” 52.1“十四五”步入收尾阶段——税收 72.2“十四五”步入收尾阶段——交通 72.3“十四五”的收尾工作——消费 92.4“十四五”的收尾工作——知识产权 92.5“十四五”的收尾工作——社会发展 3启后“十五五” 3.1“十四五”向“十五五”传导 3.2“十五五”期间的新挑战和问题 3.3“十五五”的展望与市场预期反应 4投资建议 225风险提示 22图1我国风电和太阳能发电装机容量占中国总发电装机容量比例状况（截至：2025年5月） 6图2中国、日本、美国和印度65岁以上人口占比状况（截至：2024年） 图32015年、2020年和2025年的宏观短周期位置比较 20图42025年以来科技50、红利指数、消费50以及上证指数涨跌状况（截至：2025年8月8日） 21表1我国十四个五年规划（计划）的历程回顾 2表2对“十五五”规划流程的推演 4表32015年、2020年和2025年的7月政治局会议对五年规划容比较 4表4在“十四五”规划中期20项指标完成情况 5表5四项“十四五”中期滞后指标的完成情况 6表6我国在“十四五”期间交通领域发展状况归纳 8表7我国在“十四五”期间消费领域发展状况归纳 9表8我国在“十四五”知识产权领域发展状况归纳 表9我国在“十四五”社会发展领域发展状况归纳 表10部分省或直辖市编制“十五五”规划情况 表11“十四五”和“十五五”对比与展望 表12“十五五”期间绿色低碳转型方向展望 表13促进区域协调、反内卷、全国统一大市场融合发展 表142015年五中全会前后行业轮动对比 表152020年7月政治局会议、五中全会前后三阶段行业轮动对比 201中国五年规划（计划）是国家中长期发展战略的核心载体，其演变历程深刻反映了中国从计划经济向市场经济转型、从贫困落后到全面小康再到现代化建设的伟大跨越。从1953年开始，我国已经编制实施了14个五年规划（计划），有力推动了经济社会发展、综合国力提升、人民生活改善，创造了世所罕见的经济快速发展奇迹和社会长期稳定奇迹。以编制实施五年规划引领经济社会发展，已经成为中国特色社会主义的一个鲜明特点和世界各国借鉴中国发展经验的重要内容。从第一个五年计划到第十四个五年规划，始终围绕把我国建设成为社会主义现代化国家的战略目标接力奋斗。其中，“一五”计划到“五五”计划推动我国在一穷二白基础上建立起比较完整的工业体系和国民经济体系；“六五”计划、“七五”计划推动基本解决温饱问题；“八五”计划、“九五”计划推动人民生活总体达到小康；“十五”计划到“十三五”规划推动实现全面建成小康社会。“十四五”规划站在“两个一百年”历史交汇点，按照党的十九大提出的新时代“两步走”战略安排，推动现代化建设新征程开局起步。表1我国十四个五年规划（计划）的历程回顾2“十五五”时期是基本实现社会主义现代化的关键期，编制和实施好“十五五”规划具有重大而深远的意义。必须深入学习贯彻习近平总书记关于发展战略和规划的重要论述精神，以其中蕴含的先进理念、战略思维和科学路径指导规划工作，努力编制一份科学可行、务实管用的高质量规划。在“十四五”规划即将收尾的当下，如何高质量编制“十五五”规划是宏观策略研究的重点。由于2025年是“十四五”收官之年，对比此前五年规划收官年2015年和2020年，都在7月政治局会议中明确对下一个五年规划进行勾勒。在“十五五”规划方面，2025年7月政治局会议明确：“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多，同时我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，中国特色社会主义制度优势、超大规模市场优势、完整产业体系优势、丰富人才资源优势更加彰显，要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。在“十五五”规划发展的基调方面，2025年7月政治局会议强调要坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，加快构建新发展格局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。我们认为，我国制定五年规划有相对固定的流程：先党中央（定方向）、后国务院（政策研究、制定）、再地方政府（落地、执行）。目前，处于中央调研、起草四中全会关于“十五五”建议的过渡时期，2025年7月政治局会议仅仅对“十五五”规划进行定性描述符合市场预期。“十五五”期间，全球经济发展依然处于长周期（康波周期）底部阶段，中美矛盾将继续是全球主要矛盾。我们预期“十五五”的重点引擎预期将继续聚焦发展新质生产力，在平衡自主创新与开放合作，人口老龄化、碳排放约束的挑战下，实现发展模式从房地产向新科技方向的转型。3表2对“十五五”规划流程的推演表32015年、2020年和2025年的7月政治局会议对五年规划容比较2015年7月政治局会议2020年7月政治局会议2025年7月政治局会议主要议程决定10月在北京召开中国共产党第十八届中央委员会第五次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十三个五年规划的建议。决定10月在北京召开中国共产党第十九届中央委员会第五次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议。决定10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议，研究关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议。下一个五年规划会议认为，“十三五”时期是全面建成小康社会的决定性阶段，“十三五”规划必须紧紧围绕实现这个奋斗目标来制定。会议认为，“十四五”时期是我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。会议指出，“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期，要保持战略定力，增强必胜信心，积极识变应变求变，集中力量办好自己的事，在激烈国际竞争中赢得战略主动，推动事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。下一个五年规划“十三五”时期，我国发展的环境、条件、任务、要求等都发生了新的变化。认识新常态、适应新常态、引领新常态，保持经济社会持续健康发展，必须有新理念、新思路、新举措。发展理念是发展行动的先导，是发展思路、发展方向、发展着力点的集中体现。推动“十四五”时期经济社会发展，必须坚持和完善党领导经济社会发展的体制机制；必须始终做到发展为了人民、发展依靠人民、发展成果由人民共享，不断实现人民对美好生活的向往；必须把新发展理念贯穿发展全过程和各领域，实现更高质量、更有效率、更加公平、更可持续、更为安全的发展。必须坚定不移推进改革，继续扩大开放。“十五五”时期经济社会发展要坚持马克思列宁主义、毛泽东思想、邓小平理论、“三个代表”重要思想、科学发展观，全面贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，围绕全面建成社会主义现代化强国、实现第二个百年奋斗目标，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴的中心任务，完整准确全面贯彻新发展理念，坚持稳中求进工作总基调，统筹推进“五位一体”总体布局，协调推进“四个全面”战略布局，加快构建新发展格局，统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，推动人的全面发展、全体人民共同富裕迈出坚实步伐，确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。42承前“十四五”2025年是“十四五”规划（2021-2025年）收官之年，也是“十五五”规划逐渐成型之年，我们可以通过分析“十四五”各项指标的运行情况，粗略勾勒“十五五”发展规划的主要方向。就“十四五”规划，在2023年披露过“十四五”中期完成情况。国家发展改革委主任郑栅洁于2023年12月26日向十四届全国人大常委会第七次会议作《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》实施中期评估报告。并披露了“十四五”规划中设置的5大类20项主要指标在中期的完成情况。表4在“十四五”规划中期20项指标完成情况完成情况具体指标4项指标提前实现常住人口城镇化率、基本养老保险参保率、地表水达到或好于Ⅲ类水体比例、能源综合生产能力。全社会研发经费投入增长、5项指标快于预期每万人口高价值发明专利拥有量、数字经济核心产业增加值占GDP比重、每千人口拥有执业（助理）医师数、森林覆盖率等GDP增长、全员劳动生产率增长、居民人均可支配收入增长、7项指标基本符合预期城镇调查失业率、劳动年龄人口平均受教育年限、人均预期寿命、粮食综合生产能力。4项指标滞后预期单位GDP能源消耗降低、单位GDP二氧化碳排放降低、地级及以上城市空气质量优良天数比率、每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数。就“十四五”中期未完成的四项指标来看：一项与婴幼儿托位数相关，另三项属于绿色生态类指标。截至2024年末，该四项指标的具体完成情况在持续稳步推进，但都没有提前完成。不过，由于相应指标具有约束性，且在2024年有所加速，预计到2025年末，大概率能够完成目标。5表5四项“十四五”中期滞后指标的完成情况指标实际完成备注单位GDP能源消耗降低13.5%11.6%2024年完成率“绿色生态类”约束性指标之一单位GDP二氧化碳排放降低未公布数据“绿色生态类”约束性指标之一支撑2030年前碳达峰目标地级及以上城市空气质量优87.5%87.2%2024年完成率“绿色生态类”约束性指标之一每千人口拥有3岁以下婴幼儿托位数4.5个4.08个2024年完成率就“十四五”规划制定的20项指标的完成情况来看，绿色生态类约束性指标的完成难度相对较大，本质是发展模式转型的阵痛，既要破解“高碳锁定”的结构性困局，又需平衡经济增长、民生保障与生态投入的多目标冲突。当然，我国在绿色生态相关的非化石能源消费占能源消费比重、森林蓄积量和风电、太阳能发电总装机容量等领域已取得显著成就。据生态环境部2024年11月例行新闻发布会公布，我国非化石能源消费占能源消费比重2023年已达到17.9%，森林蓄积量达到了194.93亿立方米，比2005年增加了65亿立方米，已经实现2030年目标；截至2024年7月底，风电、太阳能发电总装机容量达到了12.06亿千瓦，是2020年底的2.25倍，提前6年多实现了2030年的装机容量目标。图1我国风电和太阳能发电装机容量占中国总发电装机容量比例状况（截至：2025年5月）6不过，这些成就主要集中在能源结构性方面，要完成“绿色生态类”约束性指标，还要涉及到技术瓶颈、经济转型压力以及治理体系短板等多维度挑战。由于“十五五”的结束时间是2030年，与我国“碳达峰”目标完成时间重叠，预计绿色生态约束性指标在“十五五”规划中依然会占重要位置，未来能够促进绿色生态发展的技术革命（如零碳工业）、制度创新（如生态补偿）和治理升级（数字监管）预期都会有极大发展空间。在7月28日国新办新闻发布会上，国家税务总局局长胡静林介绍，“十四五”时期，国家出台了一系列减税降费政策，全国累计新增减税降费预计达到10.5万亿元，办理出口退税预计超过9万亿元，有力促进了经济社会向好、向新。从政策导向看，聚焦支持科技创新和先进制造业发展的优惠政策，新增减税降费3.6万亿元，占比达到36.7%；从受益主体看，在各类经济主体中，包括民营企业和个体工商户在内的民营经济纳税人，新增减税降费7.2万亿元，占比达到72.9%；在各类规模企业中，中小微企业共享受新增减税降费6.3万亿元，占比达到64%。从税务登记的数据来看，截止到2025年上半年，全国涉税经营主体突破了1亿户，比2020年净增加3000万户，显示出我国市场活力足、韧性强。发票数据显示，“十四五”期间，我国实体经济稳中提质，制造业销售收入占全部销售收入比重保持在29%左右，高技术产业销售收入年均增长13.9%。民营经济发展稳中有升，2025年上半年民营经济销售收入占全部销售收入的71.7%，比2020年提升了2.8个百分点。区域经济发展稳中增效，县域经济销售额、省际间贸易销售额占全部销售额的比重，比2020年分别提升了1.5个点和3个百分点。个人所得税方面，2025年个税汇算与2020年初次汇算相比，享受专项附加扣除的人数达到了1.19亿，增加了55%，减税金额增长了156.5%，2020年是1160亿元，2025年增加至近3000亿元。在2025年7月21日国新办新闻发布会上，交通运输部部长刘伟表示，7在“十四五”规划确定的交通领域的17项主要指标中，高速公路建成里程、城市轨道交通运营里程、沿海港口重要港区铁路进港率、建制村快递服务通达率、重点领域北斗系统应用率、城市新能源公交车辆占比等6项指标已经于2024年提前完成，高速铁路营业里程、枢纽机场轨道交通接入率等11项指标年底前将全部完成。综合交通运输体系建设实现了突破性进展，“6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架建成率超过90%，交通运输综合能力、服务品质、运行效率大幅提升，“人享其行、物畅其流”的美好愿景正在加快实现。表6我国在“十四五”期间交通领域发展状况归纳领域“十四五”期间发展状况设施网络更加完善战略支撑更加有力运输服务更加高效技术装备更加先进开放合作更加深入治理体系更加完备截至2024年底，铁路营业里程达到16.2万公里，比“十三五”末增加了约1.6万公里，其中高铁增加了1万公里；公路总里程达到549万公里，增加了约29万公里，其中高速公路增加了3万公里；高等级航道通航里程达到1.76万公里，增加1600公里；港口万吨级以上泊位2971个，增加了2379个；颁证民航运输机场达263个，增加了22个。“十四五”前4年交通固定资产投资达到15.2万亿元，同比增长了23.3%。京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝地区等已经建成全国领先的综合立体交通网络，轨道上的城市群、世界级港口群和机场群基本建成。西部地区交通“留白”加快填补，东北地区交通网络整体效能持续提升，中部地区大通道大枢纽加快建设，东部地区交通承载力不断增强。农村和边境地区交通通达深度明显提升，乡村全面振兴的交通基础进一步夯实。轨道交通、常规公交、慢行交通网络融合发展，城市轨道交通运营里程约1.1万公里、居世界首位，城市公交运营线路总长度达到175万公里，比“十三五”末分别增加了48.5%、运输结构调整深入推进，铁路、水路货物周转量分别比“十三五”末增加17.5%和33.6%，港口集装箱铁水联运量年均增速约15%。2024年，全社会物流成本节约超过4000亿元，其中交通运输成本降低了约2800亿元。中国高铁、中国路、中国桥、中国港、中国快递等“中国名片”更加亮丽。深中通道创造了多项世界纪录，平陆运河、小洋山北集装箱码头等重大工程科技成果竞相涌现。CR450动车组发布，首艘国产大型邮轮正式运营，C919大型客机常态化商业运营。超过4000公里公路完成了智能化升级改造，电子航道图发布里程9950公里，自动化码头在建设规模、作业效率、技术水平上稳居世界前列。自动驾驶、智能航运、智慧物流蓬勃发展，无人机、无人车、无人船加快推广应用。上海国际航运中心建设深入推进，海南自由贸易港航空航运政策创新突破。中老铁路、中俄黑河公路桥、秘鲁钱凯港等重大项目建成投运，中吉乌铁路启动建设。中欧班列累计开行超过11万列，西部陆海新通道海铁联运班列年度开行近万列，中欧跨里海直达快运正式开通。成功举办了第二届联合国全球可持续交通大会，成立了中国国际可持续交通创新和知识中心，建立多项双多边合作机制，交通国际合作“朋友圈”越来越大。交通运输治理效能进一步提升，市场活力进一步激发。颁布实施了海上交通安全法、无人驾驶航空器飞行管理暂行条例、城市公共交通条例，发布综合交通、安全应急、智慧绿色等方面的标准超过1200项。综合交通运输体系改革纵深推进，统一开放的交通运输市场加快建设。“高效办成一件事”深化落实，“全程网办、一网通办”“一窗受理、限时办结”的服务模式不断完善，全国大件运输许可发证时间平均缩短了80%。8“十四五”期间的2020年至2024年，社会消费品零售总额从2020年的39.1万亿元提升到2024年的48.3万亿元，年均增长5.5%，2025年全年有望超过50万亿元；网上零售额连续12年全球第一；汽车销量全球第一，空调、洗衣机等家电细分领域销量全球第一，全球第二大消费市场的地位更加稳固。2025年我还将多措并举促消费，推动消费市场规模稳步扩大，结构持续优化，潜能不断释放。表7我国在“十四五”期间消费领域发展状况归纳领域“十四五”期间发展状况商品消费服务消费国内外市场联动互促实际使用外资贸易大国地位共建“一带一路”2024年新能源车保有量较2020年增长5.4倍，今年上半年新能源车渗透率超过50%。截至上半年，消费品“以旧换新”带动销售额2.9万亿元，约4亿人次享受补贴优惠。2020年至2024年，居民服务性消费支出年均增长9.6%，快于商品消费。2021年至2024年我国累计进口消费品7.4万亿元，中国大市场为全球发展贡献巨大力量。另一方面，扩大单方面免签国家范围，各方宾客到中国旅游购物，2024年入境游客总花费942亿美元，同比增长77.8%，“中国游”的流量转化为“中国购”的增量。实际使用外资的预期目标已提前完成，截至2025年6月底，“十四五”期间我国实际使用外资累计达7087.3亿美元，提前6个月完成商务发展规划提出的7000亿美元引资目标。“十四五”期间，累计新设外资企业22.9万家，比“十三五”期间增加2.5万家。货物贸易规模连续跨过5万亿美元、6万亿美元两个台阶，2024年较2020年增长32.4%，连续8年稳居全球第一。外贸主体多元壮大，2024年有进出口实绩的外贸企业数量已近70万家，民营企业出口占比从“十三五”末的56%提升至去年的64.8%。外贸新业态潜力持续释放，2024年跨境电商进出口2.7万亿元，比2020年增长67%。服务贸易规模突破1万亿美元，位居全球第二，首次对跨境服务贸易实施负面清单管理，2024年知识密集型服务贸易额比2020年增长38%。我国与“一带一路”国家的货物贸易从2021年的2.7万亿美元增长到2024年的3.1万亿美元，年均增长4.7%，占整体贸易的比重由45.3%提高到2025年上半年的51.8%。—2035年）》和《“十四五”国家知识产权保护和运用规划》，扎实推动知识产权事业实现稳中求进、高质量发展，多项指标提前完成，知识产权强国建设迈出坚实步伐，取得一系列新进展新成效。9表8我国在“十四五”知识产权领域发展状况归纳领域“十四五”期间发展状况知识产权保护完成专利法新一轮全面修改，建立高标准的惩罚性赔偿制度。知识产权保护社会满意度从迈上新台阶2020年的80.05分提升至2024年的82.36分，整体步入良好阶段。我国PCT国际专利、马德里国际商标、海牙体系外观设计申请量均跃居世界前列，在人工知识产权运用智能、信息通信、新能源汽车、量子技术、生物医药、光伏等领域掌握了一大批关键核心取得新成效技术专利，有力支撑了科技自立自强和新质生产力发展。全球前5000个品牌中我国品牌价值达1.76万亿美元，位居全球第二。知识产权服务上线运行国家知识产权公共服务平台，汇聚400余项知识产权基础数据，实现知识产权全达到新水平链条业务“一网通办”。知识产权国际在世界知识产权组织发布的《全球创新指数报告》中，我国排名提升至第11位，位居中等合作取得新突破收入经济体之首，拥有的全球百强科技集群数量连续两年位居全球第一。我国企业连续4年获世界知识产权组织全球奖，获奖数量位居各国之首。“十四五”期间，《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》制定的各项主要指标中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常住人口城镇化率，人均预期寿命，粮食、能源综合生产能力等8项指标进展超过预期；规划确定的战略任务全面落地，部署的102项重大工程顺利推进。总的来看，“十四五”取得了新的开创性的进展、突破性的变革、历史性的成就，中国已成为世界发展最稳定、最可靠、最积极的力量。表9我国在“十四五”社会发展领域发展状况归纳领域“十四五”期间发展状况备注经济发展创新驱动民生福祉治理效能绿色发展安全保障大国担当经济总量连续跨越110万亿、120万亿、130万亿，今年预计可以达到140万亿左右；增量预计超过35万亿，我国对世界经济增长的贡献率一直保持在30%左2024年全社会研发经费投入规模比“十三五”末增长近50%，增量达到1.2万亿元；研发投入强度提高到2.68%，接近OECD国家平均水平。建成了全球规模最大的教育体系、社会保障体系、医疗卫生体系，义务教育巩固率和基本养老保险、基本医疗保险参保率都在95%以上。第一，中国的营商环境越来越好，全国统一大市场“四梁八柱”基本建立起来，民营经济促进法颁布施行，制造业外资准入限制“清零”，全国外资准入负面清单限制措施缩减到29项，民营企业增加到5800多万户，比“十三五”末增长超过40%。第二，中国的组织动员和行动能力越来越强。“增绿”全球最多，森林覆盖率提高到25%以上：“治污”成效显著，空气质量优良天数比例稳定在87%左右、比“十三五”时期提高了3个百分点；用能”更加清洁，新能源发电装机规模历史性超过煤电，建成了全球最大清洁发电体系，我们每用3度电就有1度是绿电；“循环”快速发展，每年生产钢材中，20%以上的原料来自废钢循环利用，节能降碳成效显著。粮食、能源、产业、国防等安全基础进一步夯实：粮食方面，“十四五”支持新建和改造提升高标准农田4.6亿亩，目前累计已建成超过10亿亩高标准农田；能源方面，建成了全球规模最大的电力基础设施体系，发电装机容量占全球三分之一；产业基础方面，我国拥有全球规模最大、门类最齐全、体系最完整的制造体系，产业链供应链韧性和安全水平不断提升，我们应对各类风险挑战的底气更足。同时，国防实力和经济实力同步提升，捍卫国家主权、安全、发展利益的战略能力不断提高。坚定履行“双碳”承诺，单位GDP能耗四年累计降低11.6%；与亚洲、非洲、拉美等国取得共建“一带一路”合作范围扩大到150多个国家和30多个国际组织，合作成果惠及共建国家，在产业、交通、就业、民生等方面取得了许许多多的重大进展和成效。海陆空全方位突破3启后“十五五”虽然目前“十四五”还没有结束，但“十四五”的成就，是向“十五五”传导的基础。我们对于“十五五”信息的跟踪，主要通过政府平台与权威媒体发布的信息：例如，国家发改委官网，通常发布规划编制动态、政策解读及征求意见公告；地方政府网站：省市级发改委专栏更新区域规划进展；新华社/中国政府网，报道政治局会议、规划审议动态及专家解读。此外，专项会议与文件披露也是“十五五”重要信息来源：大审议程序，关注2025年中央全会提出的规划建议及2026年两会审议的规划纲要草案；白皮书与专题报告，例如，发改委定期发布《规划编制进展通报》，第三方机构发布趋势预测等。表10部分省或直辖市编制“十五五”规划情况地方政府“十五五”规划主要内容日贵州省发展改革委召开企业家座谈会听取“十五五”规划编制工作意见建议要因地制宜，围绕做强“六大产业基地”、推动纺织服装产业全链发展、稳妥有序发展低空经济、加快发展新材料产业等方面谋划好“十五五”时期贵州省经济社会发展的重点任务；要注重集思广益，凝聚好推进“十五五”规划编制的工作合力。安徽省科技厅有关同志介绍了安徽省“十五五”科技创新专项日安徽省发展改革委开展“十五五”科技创新发展专题调研规划编制进展情况。与会同志围绕打造具有重要影响力的科技创新策源地，就建强战略科技力量、推动科技创新和产业创新融合发展、促进教育科技人才一体发展等重大问题进行了深入交流。北京市发展改革委召开“十五五”规划市政府参事建言会建言会上，北京市发展改革委介绍了本市“十五五”规划编制工作进展情况。与会参事、特约研究员围绕首都高质量发展建言献策。日河南省发展改革委主要负责同志组织召开“十五五”规划编制片区座谈会各市要立足自身特点，更好服务和融入全国统一大市场，推动郑州都市圈建设提速提质提效，郑州市要加力发挥国家中心城市和中部地区重要的中心城市作用，开封市要加强享誉世界的文化名城建设，新乡市要加紧科技创新高地、先进制造业基地打造，漯河市要加快融入郑州都市圈步伐，郑州航空港区要加速形成全省经济高质量发展新的核心增长极，切实提升郑州都市圈综合实力、核心竞争力、区域影响力，成为“十五五”时期河南高质量发展的强引擎、高效能治理的强引领、奋力谱写中原大地推进中国式现代化新篇章的强支撑。而“十四五”如何向“十五五”传导，需要从以下几方面思考。首先是目标衔接与问题修正。在补短板方面，针对未达标领域，设定更高突破目标；在固长板方面，要延续新能源、5G等优势领域，提升国际竞争力；在调结构方面，要优化传统基建、房地产等过剩领域资源配置，转向数字化、绿色化升级。其次，升级战略任务。在科技创新方面，从技术攻关转向构建全域创新生态，布局6G、量子计算等前沿领域，推动“AI+制造”融合；在区域协调方面，破解行政区划壁垒，强化跨区域要素流动（如“上海研发+安徽制造”模式在民生保障方面，建立收入分配长效机制，扩大优质公共服务覆盖面，应对老龄化挑战。再次，优化机制保障创新。同步编制“十五五”规划与国土空间规划，建设“一张图”数字化平台动态监测；设立跨周期调节基金，扩大REITs试点支持基建接续；对半导体、稀土等战略物资实施分级储备，完善极端气候应急保供体系等。"十五五"规划（2026-2030年）是中国实现2035年基本实现社会主义现代化目标的关键五年规划，我们对“十五五”期间可能面临的挑战与新问题进行梳理。首先是外部环境剧变。国际上，大国博弈加剧，美国将中国定位为“最大地缘政治挑战”，技术封锁、关税壁垒升级，产业链安全风险陡增；全球治理重构，国际秩序动荡，需主动参与数字治理、碳中和标准制定以争夺话语权。其次是国内也面临结构性难题。人口负增长与老龄化，2021年人口峰值提前，劳动力供给结构性变化，需构建“一老一小”服务体系；有效需求不足，居民消费动力弱，需通过稳就业、提收入、完善社保提振内需，与共同富裕结合；人工智能全面应用倒逼产业变革，需加速技术产业化与人才结构适配。再次，新增系统性风险。绿色转型压力上升，能耗双控转向碳排放双控，政策与技术衔接需完善；财政可持续性问题也日益严重，地方债务压力与民生投入矛盾凸显，需优化中央与地方财政关系。最后，科技与安全挑战。前沿领域竞争加剧，人工智能、量子科技等制高点争夺白热化，基础研究短板亟待补强；数字经济发展伴生新型风险，需构建自主可控的安全体系。表11“十四五”和“十五五”对比与展望领域“十五五”传导重点新增挑战应对相关行业科技创新产业升级研发投入增50%，关键技术攻关量子计算“AI+制造”融合，培育生物经济等新增长点突破基础研究瓶颈应对科技封锁产业链升级与安全监测半导体、芯片创新药人工智能+绿色转型单位GDP能耗降11.6%，新能源超煤电发展负碳技术，完善碳交易机制绿电消纳与储能技术民生保障社保体系全球最大，收入差距缩小收入分配改革，应对老龄化构建“一老一小”服务体系养老服务婴幼儿服务、教育城市群初步形成打破行政壁垒，强化要素流动（统一大市场）中西部承载力提升超载区疏解在科技创新方面，核心是强化基础研究与前沿技术攻关。前沿技术包括：人工智能、量子信息、生物技术、先进制造等领域。在人工智能方面，需要强化基础研究与场景应用协同。关键突破方向在于：一是大模型与通用AI的突破，推动多模态大模型研发，突破认知智能与自主决策能力；二是AI+科学计算方面，融合物理模型与数据驱动，加速新材料、新药研发；三是边缘智能与嵌入式AI的发展，发展低功耗、高实时性芯片，支撑工业物联网与自动驾驶。具体实施路径有：平台建设方面，打造国家级AI开源平台与算力网络；促进场景驱动，开放智慧医疗、智慧城市等公共场景，推动技术迭代；在伦理治理方面，建立AI安全评估与伦理审查体系，防范算法偏见与数据风险。在量子信息方面，加速产业化与生态构建。首先要实现量子相关技术的攻坚。在量子计算领域，突破超导量子芯片纠错技术，实现1000+量子比特相干操控；开发金融、医药领域专用量子模拟机；在量子通信方面，建设“骨干网-城域网-空天一体”量子密钥分发（QKD）网络，推进抗量子密码（PQC）标准化；在量子测量方面，发展高精度量子磁力计、原子钟，应用于导航与资源勘探。发展量子信息相关的产业生态：一是区域协同，依托合肥国家实验室、成都高新区等载体，形成京津冀、长三角、成渝产业集聚区；二是应用示范落地，在金融加密、电网安全等领域打造示范场景；三是在人才培育方面，加强中科大、清华等高校复合型人才培养，设立专项孵化基金等。在生物技术方面，聚焦原始创新与临床转化。布局生物技术前沿领域，在基因与细胞治疗方面，突破CRISPR-Cas基因编辑脱靶技术，推动干细胞治疗、CAR-T免疫治疗临床应用等；在合成生物学方面，开发高效基因线路设计工具，实现生物制造菌种高通量筛选（如化工、医药原料绿色合成）；在脑科学与神经接口方面，推进类脑智能与脑机融合技术，助力神经疾病治疗。在先进制造方面，深化智能制造与基础再造。核心任务有：一是工业母机与芯片领域的持续发力：攻克高精度光刻机、五轴联动数控机床等“卡脖子”装备；二是数字孪生与工业软件方面，开发自主可控的CAD/CAE工具链，构建制造全过程数字模型；三是新材料开发方面，突破高温合金、半导体材料产业化技术（如大飞机用复合材料）。十五五”期间（2026-2030年）是我国实现碳达峰的关键期，推动绿色低碳转型需从能源结构优化、产业升级、技术创新、政策机制完善及社会参与等多维度协同发力。我们从构建清洁低碳能源体系、重点领域深度脱碳行动、前沿技术突破与产业化等维度，展望“十五五”期间发展方向。表12“十五五”期间绿色低碳转型方向展望领域构建清洁低碳能源体系加速可再生能源替代风光水储一体化：在西北、西南等资源富集区建设大型风光基地，配套长时储能；突破低成本电解水制氢技术，推进氢能在化工、交通领域的替代，建设跨区域输氢管网；推动存量煤电“三改联动”（节能降碳、灵活性、供热改造），逐步降低煤炭消费占比。智慧能源系统升级：源网荷储协同：推广虚拟电厂、智能微网，通过车网互动（V2G）、光储直柔建筑等技术提升供需互动能力。电力体制改革：深化绿电交易市场，推动碳排放权交易与绿证衔接，完善电价峰谷分时机重点领域深度脱碳行动工业绿色制造：对标国际先进水平，推动钢铁、水泥、电解铝等高耗能行业节能改造；推广工业固废资源化利用，建设“无废园区”，试点化工、冶金行业碳捕集利用与封存（CCUS）全链条示范。建筑与交通低碳化：新建建筑全面执行近零能耗标准，推广光伏建筑一体化（BIPV）；扩大新能源车占比（目标新车销量超50%发展公铁水多式联运，远距离运输以铁路/水路为主。前沿技术突破与产业化负碳技术攻坚CCUS规模化：开展百万吨级碳捕集封存示范，研发CO₂驱油、矿化固定等利用技术，降低成本至300元/吨以下。生态碳汇提升：强化森林、湿地、海洋固碳能力，开发林业碳汇计量与交易平台。数字化赋能降碳：利用人工智能优化工业流程能耗，发展数字孪生工厂，实现全生命周期碳足迹追踪。建设车路协同网络，通过大数据调度减少空驶率，降低物流碳排放强度。“十五五”时期是我国基本实现社会主义现代化承上启下的关键五年，民生保障与社会治理作为国家治理的核心议题，需统筹发展与安全、效率与公平。在民生保障方面，着重构建普惠共享的现代化服务体系。首先是就业优先保障收入增长。稳就业扩容方面，发展新兴产业与中小企业，创造更多岗位；加强职业技能培训，缓解结构性矛盾。在收入分配改革方面，提高居民收入占国民收入比重，扩大中等收入群体规模，释放消费潜力。其次是社会保障体系升级。扩大农民工、灵活就业者参保范围，确保基本养老保险、医疗保险参保率稳定提升；在养老服务方面，培育银发经济，建设康复辅具研发应用基地，推广“养老院+互联网医院”模式，拓宽医养结合覆盖面，例如，发展社区居家养老，整合日间照料与上门服务资源，为特殊困难老人安装应急呼叫设备等。再次，推动教育医疗体系的优质均衡。教育现代化方面，探索跨区协作型教育集团，构建智慧教育平台；完善校长与教师培养机制，如“双聘制”引才、校长学术休研期等。医疗资源优化方面，社区卫生服务中心实施特色化，推进家庭医生服务体系的构建与完善；推广智慧医疗适老化工具，简化就诊流程，提升基层诊疗能力。最后，在城乡公共服务一体化方面发力，取消城乡二元户籍制度，推行居住证与公共服务挂钩；加大农村公共服务投入，提高新农合补偿标准、养老补贴等。在社会治理方面，推进创新机制与科技赋能。一是基层治理现代化，健全“乡镇党委—社区党组织—网格党支部”五级组织体系，提升新兴领域党组织覆盖率；深化“枫桥经验”，推广沈阳“三零工作室”（零事故、零案件、零纠纷），整合公安、信访等资源下沉社区；建设区级数据资源池，整合人口、应急等数据；推广“12345热线+网格”模式，实现“未诉先办”。二是加强公共安全与风险防控，例如，加强气象预警，提升房屋抗震标准，完善洪涝、地震等灾害应急体系；在安全生产方面，聚焦危化品、矿山等重点领域排查，遏制重特大事故；打击电信诈骗、黑恶势力，健全社会心理服务与危机干预机制等。三是健全信用体系与法治保障，建立个人与企业信用积分系统，将履约情况与政务服务挂钩，实施跨部门联合惩戒；推进信访法治化，制定社区自治规范（如物业纠纷处理指引），提升公共法律服务可及性。四是激发社会参与活力，培育社会组织与志愿服务，设立“金点子”通道引导市民参与治理；推广沈阳“两邻”理念，通过邻里文化节、互助平台激活社区微治理。在“十五五”期间，优化区域协调战略与反“内卷”、建设全国统一大市场是相互依存、协同推进的系统工程。三者关联的核心在于破除地方保护与市场分割，促进要素高效流动，形成差异化分工与良性竞争格局，最终实现区域高质量发展。表13促进区域协调、反内卷、全国统一大市场融合发展核心措施案例参考空间布局发展飞地经济（如“反向飞地”产业园）包昆经济带、珠江—西江经济带产业协同建立省级产业负面清单，支持龙头企业跨区域共建联合体；推动汽车、集成电路等长链产业跨界融合安徽“合肥—芜湖”双核驱动、沪苏浙帮扶皖北制度创新深化财税改革（“钱随人走”公共服务补贴）；制定《区域协调发展促进法》海南自贸港跨境数据流动试点开放联动共建江海直达运输体系；借助中欧班列拓展“一带一路”产能合作新疆陆海新通道、广西对接东盟在反内卷方面，国家发展改革委于2025年初公布《全国统一大市场建设指引（试行）》，明确各地不得突破国家规定的红线底线违规实施财政、税费、价格、土地、资源环境等方面的招商引资优惠政策。“红线”还包括“各地区不得限制商品和要素跨区域自由流动”“各地区不得妨碍经营主体依法平等准入、退出和迁移”等。针对地方保护和市场分割屡禁不止、花样翻新等情况，国家发展改革委将集中力量开展攻坚整治。为遏制落后产能无序扩张，国家发展改革委将发挥质量、标准支撑作用，以市场化方式促进兼并重组，加快淘汰炼油、钢铁等行业低效落后产能；科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目，防止盲目新建。国家发展改革委还提出，将加强行业自律，引导新能源汽车、光伏企业注重技术研发。在汽车行业，多家车企近期已承诺，将支付账期统一至60天内，推动行业“反内卷”。在光伏行业，头部光伏玻璃企业计划自7月开始集体减产，破除“内卷式”竞争。该部分内容，主要是在对“十五五”投资方向前瞻的基础上，结合此前五年规划阶段市场的反应，推演2025年未来阶段市场投资方向。由于7月政治局会议后，2025年10月份的四中全会，将披露“十五五”规划的重点，进而引导2025年第四季度市场资金流向。我们对2015年和2020年的7月政治局会议和10月份重点审议五年规划的五中全会（2025年10月是四中全会）为分界点，分析前后行业轮动的特点，推演2025年7月政治局会议后市场发展方向。表142015年五中全会前后行业轮动对比对于2015年的行业轮动，由于当年市场暴跌发生在6月份，导致7月政治局会议前的市场数据参考价值不大，所以我们主要分析2015年五中全会前后2个月的数据。据Wind数据，分析2015年五中全会前后各2个月内行业轮动状况。比较显示：第一，2015年7月政治局会议后，涨幅居前20的申万二级行业以中下游行业为主，而五中全会后2个月，依然是中下游行业为主，但上游行业数量有所增加；第二，在两段时间涨幅前20的申万二级中，有5个重复出现，即五中全会前后行业轮动出现较大变化。对于2020年的行业轮动，据Wind数据，2020年7月政治局会议前后各2个月，涨幅前20的申万二级行业有7个行业重复出现；2020年五中全会前后各2个月，涨幅前20的申万二级行业有8个行业重复出现。比较显示，2020年7月政治局会议、五全会前后三阶段行业轮动中具有相对明显的传递效应。就行业属性来看，2020年行业轮动中，上游行业比例持续上升。表152020年7月政治局会议、五中全会前后三阶段行业轮动对比我们对2015年和2020年的宏观短周期所处的位置进行对比，2025年的宏观短周期与2015年的整体状况相似度更高，都处于宏观短周期自顶部向