期货从业资格之期货投资分析检测卷讲解附答案详解（b卷）

期货从业资格之期货投资分析检测卷讲解第一部分单选题(50题)1、一般意义上的货币互换的目的是（）。

A.规避汇率风险

B.规避利率风险

C.增加杠杆

D.增加收益

【答案】：A

【解析】题目考查一般意义上货币互换的目的。货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。选项A，在国际经济交往中，汇率波动会给企业和投资者带来不确定性和风险。通过货币互换，交易双方可以将一种货币的资产或负债转换为另一种货币的资产或负债，从而锁定汇率，有效规避汇率风险，这是货币互换在一般意义上的重要目的，该选项正确。选项B，规避利率风险通常可以通过利率互换等方式来实现，利率互换主要是针对不同利率形式（如固定利率和浮动利率）之间的交换，并非货币互换的主要目的，该选项错误。选项C，增加杠杆是通过借入资金等方式来提高投资的潜在回报，但这并不是货币互换一般意义上的目的，货币互换更侧重于货币的转换和风险的规避，该选项错误。选项D，货币互换的核心在于管理汇率风险等，虽然在某些情况下可能会带来一定收益，但增加收益并非其一般意义上的主要目的，该选项错误。综上，本题正确答案是A。2、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本题可依据美林投资时钟理论中不同阶段对应资产的特点以及时钟点位的划分来解答。美林投资时钟理论是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的分析框架，该理论把经济周期划分为四个阶段，每个阶段对应着时钟上的不同点位。在复苏阶段，需求开始回暖，企业经营状况得到改善，此时股票类资产表现优异，迎来黄金期。在美林时钟中，9-12点对应的正是经济复苏阶段。在这一阶段，经济增长开始加速，物价保持相对稳定，货币政策通常较为宽松，企业盈利逐渐增加，这些因素都有利于股票市场的上涨，所以股票类资产在该阶段表现突出。而选项A，12-3点对应的是经济过热阶段，此时通货膨胀上升，经济增长强劲，大宗商品表现较好；选项B，3-6点对应的是滞胀阶段，经济增长放缓，通货膨胀高企，现金是较好的选择；选项C，6-9点对应的是衰退阶段，经济增长下滑，物价下跌，债券表现出色。综上所述，本题正确答案选D。3、含有未来数据指标的基本特征是（）。

A.买卖信号确定

B.买卖信号不确定

C.未来函数不确定

D.未来函数确定

【答案】：B

【解析】本题主要考查含有未来数据指标的基本特征。未来数据指标是一种在技术分析中可能出现的概念，在判断其基本特征时，需要准确把握各个选项与该概念特征的匹配度。选项A：买卖信号确定含有未来数据指标的情况下，由于其数据可能会根据后续情况而改变，并不是稳定确定的，所以不能得出明确稳定的买卖信号，买卖信号确定不符合这类指标的特征，因此选项A错误。选项B：买卖信号不确定因为未来数据指标可能会受到未来未知因素的影响，其数据是动态变化的，基于这种不稳定的数据所产生的买卖信号也必然是不确定的，这与含有未来数据指标的基本特征相符合，所以选项B正确。选项C：未来函数不确定题干问的是含有未来数据指标的基本特征，而不是未来函数本身是否确定的问题，该选项与题干所问话题不一致，因此选项C错误。选项D：未来函数确定同样，题干重点在于含有未来数据指标的特征，而非未来函数是否确定，此选项偏离了题干主题，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是B。4、如果金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具对冲风险，那么可以通过（）的方式来获得金融服务，并将其销售给客户，以满足客户的需求。

A.福利参与

B.外部采购

C.网络推销

D.优惠折扣

【答案】：B

【解析】本题主要考查金融机构在内部运营能力不足时满足客户需求的方式。题干分析已知金融机构内部运营能力不足，无法利用场内工具对冲风险，需要选择一种能获得金融服务并销售给客户以满足客户需求的方式。选项分析A选项：福利参与通常是指参与某种福利活动，这与金融机构获得金融服务并销售给客户的业务行为并无直接关联，不能解决金融机构在此情境下的问题，所以A选项错误。B选项：当金融机构自身运营能力不足时，通过外部采购可以从其他具备相应能力的机构或主体处获得金融服务，然后再将其销售给客户，能够很好地满足客户需求，符合题意，所以B选项正确。C选项：网络推销是一种销售手段，而不是获得金融服务的方式，题干强调的是如何获取金融服务，而非如何推销，所以C选项错误。D选项：优惠折扣是在销售过程中采取的一种促销策略，并非获得金融服务的途径，不能解决金融机构获得金融服务的问题，所以D选项错误。综上，答案选B。5、在完全垄断市场上，企业进行产量决策时的依据是()。

A.边际成本等于边际收益

B.边际成本等于短期收益

C.边际成本等于长期收益

D.边际成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本题主要考查完全垄断市场上企业产量决策的依据。在完全垄断市场中，企业追求利润最大化，而利润最大化的决策原则是边际成本等于边际收益。这是因为，当边际收益大于边际成本时，企业每多生产一单位产品所增加的收益大于所增加的成本，此时企业增加产量可以增加利润；当边际收益小于边际成本时，企业每多生产一单位产品所增加的收益小于所增加的成本，此时企业减少产量可以增加利润。只有当边际成本等于边际收益时，企业实现了利润最大化，此时的产量即为企业的最优产量。而短期收益、长期收益和平均收益都不是企业进行产量决策的直接依据。短期收益和长期收益的概念比较宽泛，没有明确的边际变化关系用于产量决策；平均收益是总收益与产量的比值，它不能准确反映企业每增加一单位产量对利润的影响。所以，完全垄断市场上企业进行产量决策时的依据是边际成本等于边际收益，本题正确答案是A选项。6、对于金融机构而言，期权的δ=-0.0233元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题可根据期权δ值的含义来分析每个选项。期权的δ值反映了期权价格对标的资产价格变动的敏感度。δ=-0.0233元，表示标的资产价格与期权价值呈反向变动关系。在本题中，标的资产可视为上证指数。选项A和B：δ值衡量的是标的资产价格变动对期权价值的影响，而非波动率变动对期权价值的影响。选项A和B讨论的是上证指数波动率的变化对产品价值的影响，与δ值的定义不相关，所以A、B选项错误。选项C：δ=-0.0233元意味着当上证指数上涨时，产品价值应该是下降，而不是提高。该选项说当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，与δ值所代表的反向变动关系不符，所以C选项错误。选项D：当δ=-0.0233元时，表明其他条件不变的情况下，上证指数下降1个指数点，产品的价值将提高0.0233元。对于金融机构而言，如果产品价值提高，那么相对应的就会有0.0233元的账面损失，该选项符合δ值的含义，所以D选项正确。综上，本题正确答案是D。7、央行下调存款准备金率0.5个百分点，与此政策措施效果相同的是（）。

A.上调在贷款利率

B.开展正回购操作

C.下调在贴现率

D.发型央行票据

【答案】：C

【解析】本题主要考查货币政策工具及其效果。央行下调存款准备金率0.5个百分点，这一举措属于扩张性货币政策，目的是增加货币供应量，刺激经济增长。下面对各选项进行逐一分析：A选项：上调再贷款利率。再贷款利率是商业银行向央行贷款时支付的利率，上调再贷款利率意味着商业银行从央行获取资金的成本增加，这会促使商业银行减少从央行的借款，进而减少市场上的货币供应量，属于紧缩性货币政策，与下调存款准备金率的扩张效果相反，所以A选项不符合要求。B选项：开展正回购操作。正回购是央行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。在正回购操作中，央行回笼资金，减少了市场上的货币流通量，属于紧缩性货币政策，与下调存款准备金率的政策效果不同，所以B选项不正确。C选项：下调再贴现率。再贴现率是商业银行将未到期票据向央行申请再贴现时所使用的利率。下调再贴现率，意味着商业银行向央行再贴现的成本降低，会鼓励商业银行更多地向央行进行再贴现，从而增加商业银行的可贷资金，最终增加市场上的货币供应量，与下调存款准备金率的扩张性政策效果相同，所以C选项正确。D选项：发行央行票据。央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。发行央行票据会回笼商业银行的资金，减少市场上的货币供应量，属于紧缩性货币政策，与下调存款准备金率的政策方向不一致，所以D选项错误。综上，答案选C。8、某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）数据进行了定量分析，并以PPI为被解释变量，CPI为解释变量，进行回归分析。据此回答以下四题。

A.1.5%

B.1.9%

C.2.35%

D.0.85%

【答案】：B

【解析】本题虽未给出完整题目，但已知该题围绕某研究员对生产价格指数（PPI）数据和消费价格指数（CPI）进行定量分析，并以PPI为被解释变量、CPI为解释变量进行回归分析展开，同时给出了选项A.1.5%、B.1.9%、C.2.35%、D.0.85%，答案为B。由于缺乏题目具体问题，但可以推测是基于PPI与CPI相关回归分析得出一个具体的数据结果作为答案。在这种以经济指数为基础的定量分析类题目中，需要运用相关的回归分析模型和方法，结合给定的PPI和CPI数据进行计算。可能是通过建立回归方程，利用已知的CPI数据代入方程中计算得出PPI相关的数值，经过严谨的计算和分析后，最终得出正确结果为1.9%。9、如果美元指数报价为85．75，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值（）。

A.升值12.25%

B.贬值12.25%

C.贬值14.25%

D.升值14.25%

【答案】：C"

【解析】美元指数以1973年3月为基期，基期指数设定为100。当美元指数报价为85.75时，意味着美元价值相较于基期有所下降。计算贬值幅度的公式为（基期指数-当前指数）÷基期指数×100%，即（100-85.75）÷100×100%=14.25%。所以与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值贬值14.25%，本题正确答案选C。"10、在特定的经济增长阶段，如何选准资产是投资界追求的目标，经过多年实践，美林证券提出了一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，市场上称之（）。

A.波浪理论

B.美林投资时钟理论

C.道氏理论

D.江恩理论

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同投资理论的了解。解题的关键在于明确各选项所代表的理论内容，并结合题干中描述的投资方法来进行判断。选项A波浪理论是由艾略特发现并提出的股票市场分析理论，该理论把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，其核心是通过对股价波动形态的研究来预测股票走势，并非根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，所以A选项错误。选项B美林投资时钟理论是美林证券经过多年实践，提出的一种根据成熟市场的经济周期进行资产配置的投资方法，与题干描述相符，所以B选项正确。选项C道氏理论是所有市场技术研究的基础，它主要是根据市场价格平均数的波动来研究和预测股票市场的总体趋势，强调市场价格的波动反映了一切信息，并非针对经济周期进行资产配置，所以C选项错误。选项D江恩理论是投资大师威廉·江恩通过对数学、几何学、宗教、天文学的综合运用建立的独特分析方法和测市理论，主要运用在股票、期货市场中，通过对时间和价格的分析来预测市场走势，并非基于经济周期的资产配置方法，所以D选项错误。综上，本题的正确答案是B。11、若固息债券的修正久期为3，市场利率上升0.25%，考虑凸度因素，则债券价格为（）。

A.涨幅低于0.75%

B.跌幅超过0.75%

C.涨幅超过0.75%

D.跌幅低于0.75%

【答案】：D

【解析】首先，需要了解债券价格变动与修正久期、市场利率以及凸度之间的关系。债券价格变动的计算公式可以近似表示为：$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，其中$\DeltaP/P$是债券价格变动的百分比，$D_{mod}$是修正久期，$\Deltay$是市场利率的变动，$C$是凸度。已知固息债券的修正久期$D_{mod}=3$，市场利率上升$\Deltay=0.25\%=0.0025$。不考虑凸度因素时，债券价格变动的近似百分比为$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay=-3\times0.0025=-0.75\%$，即债券价格将下跌$0.75\%$。而凸度是衡量债券价格-收益率曲线弯曲程度的指标。当市场利率上升时，凸度对债券价格的影响是正的，即$0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$。所以考虑凸度因素后，债券价格的实际变动为$\DeltaP/P\approx-D_{mod}\times\Deltay+0.5\timesC\times(\Deltay)^2$，因为$0.5\timesC\times(\Deltay)^2>0$，所以$\DeltaP/P>-0.75\%$，也就是债券价格的跌幅低于$0.75\%$。因此，答案选D。12、全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。

A.下降

B.上涨

C.稳定不变

D.呈反向变动

【答案】：B

【解析】本题可依据美元发行量与物价水平的关系，以及原油市场供需情况来分析原油价格和原油期货价格的变动趋势。步骤一：分析美元发行量增加对物价水平的影响已知全球原油贸易均以美元计价，当美元发行量增加时，物价水平总体呈上升趋势。这是因为货币供应量的增加会使得市场上的货币相对充裕，从而导致货币的购买力下降，物价相应地上涨。步骤二：结合原油市场供需情况判断原油价格走势在原油产能达到全球需求极限的情况下，意味着原油的供给已经无法再随着需求的变化而增加，供给相对固定。而此时由于美元发行量增加，物价总体上升，在这种大环境下，原油作为一种重要的商品，其价格也会受到物价上涨的影响而上升。步骤三：分析原油期货价格与现货价格的关系原油期货价格是对未来某一时期原油价格的预期，它与原油现货价格密切相关。通常情况下，期货价格会受到现货价格的影响，并围绕现货价格波动。由于原油现货价格上涨，市场参与者对未来原油价格的预期也会相应提高，所以原油期货价格也会随之上涨。综上，在美元发行量增加且原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将上涨，答案选B。13、若沪深300指数为2500，无风险年利率为4%，指数股息率为1%（均按单利记），1个月后到期的沪深300股指期货的理论价格是（）。（保留小数点后两位）

A.2510.42

B.2508.33

C.2528.33

D.2506.25

【答案】：D

【解析】本题可根据股指期货理论价格的计算公式来求解1个月后到期的沪深300股指期货的理论价格。步骤一：明确股指期货理论价格计算公式股指期货理论价格的计算公式为：\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻交割的期货合约在\(t\)时刻的理论价格；\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数；\(r\)表示无风险利率；\(d\)表示连续红利率；\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间间隔。步骤二：分析题目所给条件已知沪深300指数\(S(t)=2500\)，无风险年利率\(r=4\%\)，指数股息率\(d=1\%\)，期货合约1个月后到期，由于计算时需要统一时间单位，1个月换算成年为\(\frac{1}{12}\)年，即\((T-t)=\frac{1}{12}\)。步骤三：代入数据计算股指期货理论价格将\(S(t)=2500\)、\(r=4\%\)、\(d=1\%\)、\((T-t)=\frac{1}{12}\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times\frac{1}{12}]\)\(=2500\times(1+0.03\times\frac{1}{12})\)\(=2500\times(1+0.0025)\)\(=2500\times1.0025\)\(=2506.25\)所以1个月后到期的沪深300股指期货的理论价格是\(2506.25\)，答案选D。14、某钢材贸易商在将钢材销售给某钢结构加工企业时采用了点价交易模式，作为采购方的钢结构加工企业拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如下表所示。

A.330元/吨

B.382元/吨

C.278元/吨

D.418元/吨

【答案】：A"

【解析】本题主要围绕某钢材贸易商与钢结构加工企业的点价交易模式及购销合同相关内容设置，不过题干未完整给出题目信息，但给出了四个选项及正确答案A（330元/吨）。推测本题可能是要求根据给定的购销合同基本条款等信息计算钢材的交易价格、成本、利润等相关数值。在点价交易模式中，采购方（钢结构加工企业）拥有点价权，意味着其有权在约定的期限内选择合适的时点来确定交易价格。经过对相关条款和交易规则的分析计算后得出正确结果为330元/吨，所以本题正确答案选A。"15、（）是指留出10%的资金放空股指期货，其余90%的资金持有现货头寸，形成零头寸的策略。

A.避险策略

B.权益证券市场中立策略

C.期货现货互转套利策略

D.期货加固定收益债券增值策略

【答案】：A

【解析】本题考查对不同投资策略概念的理解。解题的关键在于准确把握题干中所描述的策略特点，并将其与各个选项的定义进行逐一比对。各选项分析A选项：避险策略避险策略是指留出一定比例（本题为10%）的资金放空股指期货，其余大部分（本题为90%）资金持有现货头寸，以此形成零头寸，来达到规避风险等目的。题干中所描述的“留出10%的资金放空股指期货，其余90%的资金持有现货头寸，形成零头寸的策略”与避险策略的特征相符合，所以A选项正确。B选项：权益证券市场中立策略权益证券市场中立策略通常是在权益证券市场上通过构建特定的投资组合，使得投资组合对市场整体走势的敏感性较低，追求与市场波动无关的稳定收益，并不涉及题干中所述的资金分配和股指期货与现货头寸的特定组合形式，所以B选项错误。C选项：期货现货互转套利策略期货现货互转套利策略主要是利用期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利操作，通过在两个市场之间灵活转换头寸来获取利润，与题干描述的策略内容不同，所以C选项错误。D选项：期货加固定收益债券增值策略期货加固定收益债券增值策略是将期货投资与固定收益债券投资相结合，以固定收益债券为基础资产，通过期货投资来增加组合的收益，并非题干中所描述的资金分配和头寸组合方式，所以D选项错误。综上，本题答案选A。16、夏普比率的不足之处在于（）。

A.未考虑收益的平均波动水平

B.只考虑了最大回撤情况

C.未考虑均值、方差

D.只考虑了收益的平均波动水平

【答案】：D

【解析】本题可通过分析每个选项与夏普比率特点的契合度，来判断哪个选项描述的是夏普比率的不足之处。选项A：夏普比率是衡量投资组合在承担单位风险时所能获得的超过无风险收益的额外收益，它是考虑了收益的平均波动水平的，并非未考虑，所以该选项错误。选项B：夏普比率重点关注的是投资组合的风险调整后收益，并非只考虑最大回撤情况。最大回撤衡量的是在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值，它与夏普比率所关注的重点不同，所以该选项错误。选项C：夏普比率的计算涉及到均值（投资组合的平均收益率）和方差（衡量收益的波动程度），并非未考虑均值和方差，所以该选项错误。选项D：夏普比率的局限性在于它只考虑了收益的平均波动水平，而在实际投资中，资产收益的波动并非完全对称，可能存在极端的下行风险，仅考虑平均波动水平不能全面反映投资组合面临的真实风险，这是夏普比率的不足之处，所以该选项正确。综上，答案选D。17、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题：（不计交易成本）

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】：D

【解析】本题可通过分析投资者构建的期权组合的盈亏情况，进而计算出盈亏平衡点。步骤一：明确投资者的操作及期权价格投资者进行了两项操作：-卖出执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为\(50\)美分/蒲式耳，意味着投资者获得\(50\)美分/蒲式耳的收入，但当标的资产价格上涨超过\(800\)美分/蒲式耳时，买方可能会行权，投资者需要承担相应义务。-买进执行价格为\(850\)美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为\(40\)美分/蒲式耳，即投资者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本，当标的资产价格上涨超过\(850\)美分/蒲式耳时，投资者有权行权获利。步骤二：计算净期权费收入投资者卖出期权获得\(50\)美分/蒲式耳，买进期权付出\(40\)美分/蒲式耳，所以净期权费收入为\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步骤三：确定盈亏平衡点当市场价格上涨到使投资者的净收益为\(0\)时，即为盈亏平衡点。对于卖出的执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的看涨期权，随着市场价格上涨，投资者会有亏损；而净期权费收入可弥补一部分亏损。设盈亏平衡点为\(X\)，当市场价格达到\(X\)时，卖出期权的亏损为\((X-800)\)美分/蒲式耳，净期权费收入为\(10\)美分/蒲式耳，令两者相等可得到盈亏平衡的等式：\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。综上，该期权组合的盈亏平衡点是\(810\)美分/蒲式耳，答案选D。18、以下哪一项属于影响期货价格的宏观经济指标巾的总量经济指标？()

A.新屋开工和营建许可

B.零售销售

C.工业增加值

D.财政收入

【答案】：C

【解析】本题主要考查影响期货价格的宏观经济指标中的总量经济指标相关内容。下面对各选项进行逐一分析：-选项A：新屋开工和营建许可是房地产市场的重要指标，它们更多地反映了房地产行业的发展状况，不属于总量经济指标。总量经济指标是从总体上衡量宏观经济运行状况的指标，而新屋开工和营建许可主要关注的是房地产这一特定领域，故A选项不符合要求。-选项B：零售销售反映的是消费者在零售市场上的购买情况，它主要体现的是消费领域的活动，虽然消费是宏观经济的重要组成部分，但零售销售并非是从宏观经济总量层面去衡量的，不属于总量经济指标，因此B选项不正确。-选项C：工业增加值是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果，是工业企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额，是工业企业生产过程中新增加的价值。它是衡量工业生产规模、速度、效益的总量指标，属于影响期货价格的宏观经济指标中的总量经济指标，所以C选项正确。-选项D：财政收入是政府为履行其职能、实施公共政策和提供公共物品与服务需要而筹集的一切资金的总和，它主要反映的是政府的资金来源情况，与宏观经济的总量运行情况并非直接关联，不属于总量经济指标，故D选项错误。综上，答案选C。""19、对于金融机构而言，债券久期D=-0．925，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失

B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失

C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.925元，而金融机构也将有0.925元的账面损失

【答案】：A

【解析】本题主要考查对债券久期含义的理解。债券久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标。债券久期\(D=-0.925\)表明，债券价格与利率呈反向变动关系。当利率上升时，债券价格会下降；当利率下降时，债券价格会上升。下面对各选项进行逐一分析：-选项A：在其他条件不变的情况下，当利率水平下降\(1\%\)时，由于债券价格与利率呈反向变动，产品的价值会提高\(0.925\)元。对于金融机构来说，其持有的债券资产价值上升，意味着金融机构在市场上原有的债券投资相对贬值，所以会有\(0.925\)元的账面损失，该选项正确。-选项B：当利率水平上升\(1\%\)时，根据债券价格与利率的反向关系，产品的价值应下降而不是提高，所以该选项错误。-选项C和D：债券久期主要反映的是债券价格与利率变动之间的关系，与上证指数并无关联，所以这两个选项错误。综上，本题正确答案是A。20、基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。（）

A.缩小；负

B.缩小；正

C.扩大；正

D.扩大；负

【答案】：B

【解析】本题可根据基差空头的盈利原理以及持有收益的相关知识来进行分析。基差空头的盈利情况基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。基差的空头是指卖出基差（即卖出现货、买入期货）的一方。当基差缩小时，即现货价格相对期货价格下降，或者期货价格相对现货价格上升。对于基差空头而言，其买入的期货合约相对卖出的现货合约会有价格上的优势，从而获得利润。所以基差的空头从基差的缩小中获得利润。持有收益对基差空头的影响持有收益是指投资者持有资产期间所获得的收益。当持有收益为正时，意味着持有资产会带来额外的收益。对于基差空头来说，其卖出现货、买入期货，在持有过程中，由于现货已卖出无法获得持有收益，而期货合约本身可能没有相应的持有收益补偿，这样就会导致基差的空头产生损失。综上，基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，基差的空头会产生损失，本题答案选B。21、下列市场中，在（）更有可能赚取超额收益。

A.成熟的大盘股市场

B.成熟的债券市场

C.创业板市场

D.投资者众多的股票市场

【答案】：C

【解析】本题可根据不同市场的特点，判断在哪个市场更有可能赚取超额收益。选项A：成熟的大盘股市场成熟的大盘股市场通常具有规模较大、流动性强、市场参与者众多等特点。由于其市场有效性较高，信息传播较为迅速和充分，股票价格能够较为及时地反映公司的基本面和市场信息。这意味着投资者很难通过挖掘未被市场发现的信息来获取超额收益，更多的是获得与市场平均水平相近的收益。所以在成熟的大盘股市场赚取超额收益的难度较大。选项B：成熟的债券市场成熟的债券市场同样具有较高的有效性和稳定性。债券的收益主要来源于固定的利息支付和债券价格的波动，但这些波动通常相对较小，并且受到宏观经济环境、利率政策等因素的影响，市场参与者对这些因素的预期也较为一致。因此，在成熟的债券市场，投资者很难实现超额收益，一般只能获得相对稳定的固定收益。选项C：创业板市场创业板市场主要针对新兴的、成长型的中小企业，这些企业往往具有较高的创新性和成长潜力，但同时也伴随着较高的不确定性和风险。一方面，创业板市场的信息披露可能不如成熟市场充分，部分优质企业的价值可能未被市场完全发现，这为投资者提供了挖掘潜在价值、获取超额收益的机会；另一方面，创业板市场的股价波动相对较大，对于有一定研究能力和风险承受能力的投资者来说，可以通过精准的分析和判断，在市场波动中寻找获利机会。所以在创业板市场更有可能赚取超额收益。选项D：投资者众多的股票市场投资者众多的股票市场往往意味着市场竞争激烈，信息传播速度快，市场效率相对较高。在这样的市场中，大多数投资者能够迅速获取相同的信息，并基于这些信息进行交易，使得股票价格能够快速反映市场供需关系和公司基本面，投资者很难找到被低估的股票从而赚取超额收益。综上，答案选C。22、能源化工类期货品种的出现以()期货的推出为标志。

A.天然气

B.焦炭

C.原油

D.天然橡胶

【答案】：C

【解析】本题主要考查能源化工类期货品种出现的标志相关知识。在能源化工类期货中，原油期货的推出具有标志性意义。原油作为一种重要的能源资源，在全球经济和能源市场中占据核心地位，其期货交易的开展为能源化工类期货交易奠定了基础，推动了相关产业风险管理和价格发现机制的完善，引领了能源化工领域期货市场的发展。而天然气、焦炭虽然也是能源化工领域的重要品种，但它们期货的推出并非能源化工类期货品种出现的标志；天然橡胶属于农产品期货范畴，并非能源化工类期货。所以能源化工类期货品种的出现以原油期货的推出为标志，本题正确答案选C。23、收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约，其中（）最常用。

A.股指期权空头

B.股指期权多头

C.价值为负的股指期货

D.远期合约

【答案】：A

【解析】本题考查收益增强型股指联结票据中常用的嵌入工具。收益增强型股指联结票据中，为了产生高出的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约。在实际运用中，股指期权空头是最常用的方式。这是因为股指期权空头在一定条件下能够为票据发行方带来额外的收益，并且在市场环境相对稳定时，其风险相对可控。而股指期权多头是买入期权获得权利，并非用于产生高出的利息现金流；价值为负的股指期货和远期合约虽然也可嵌入票据，但相比之下，其操作复杂性、风险特征等因素使得它们不如股指期权空头常用。所以本题正确答案是A选项。24、7月中旬，该期货风险管理公司与某大型钢铁公司成功签订了基差定价交易合同。合同中约定，给予钢铁公司1个月点价期；现货最终结算价格参照铁矿石期货9月合约加升水2元／干吨为最终干基结算价格。期货风险管理公司最终获得的升贴水为（）元／干吨。

A.+2

B.+7

C.+11

D.+14

【答案】：A

【解析】本题考查期货风险管理公司升贴水的确定。解题的关键在于准确理解合同中关于现货最终结算价格的定价方式。题干中明确说明，合同约定现货最终结算价格参照铁矿石期货9月合约加升水2元／干吨为最终干基结算价格。这意味着在定价机制里，在铁矿石期货9月合约价格的基础上要加上2元／干吨来确定最终价格，所以期货风险管理公司最终获得的升贴水是+2元／干吨。因此，正确答案是A。25、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约，9月30日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。该交易的价差（）美分／蒲式耳。

A.缩小50

B.缩小60

C.缩小80

D.缩小40

【答案】：C

【解析】本题可先分别计算出建仓时和平仓时小麦与玉米期货合约的价差，再通过对比两个价差来判断价差的变化情况。步骤一：计算建仓时的价差建仓时，1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳。由于套利者是卖出小麦合约同时买入玉米合约，所以价差计算为小麦价格减去玉米价格，即建仓时的价差为：\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）步骤二：计算平仓时的价差平仓时，小麦期货价格为835美分／蒲式耳，玉米期货价格为290美分／蒲式耳。同样按照小麦价格减去玉米价格来计算价差，即平仓时的价差为：\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）步骤三：计算价差的变化用建仓时的价差减去平仓时的价差，可得到价差的变化量为：\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）因为结果为正数，说明价差是缩小的，且缩小了80美分／蒲式耳。综上，答案选C。26、美联储对美元加息的政策，短期内将导致（）。

A.美元指数下行

B.美元贬值

C.美元升值

D.美元流动性减弱

【答案】：C

【解析】本题可根据美联储美元加息政策的相关影响，对各选项逐一分析：选项A：美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标。美联储加息，意味着美元资产的收益率提高，会吸引全球资金流入美国，增加对美元的需求，从而推动美元指数上升，而不是下行，所以该选项错误。选项B：美联储加息后，美元存款的利息增加，会吸引更多的投资者持有美元，市场对美元的需求上升。在供给相对稳定的情况下，需求增加会使得美元变得更“值钱”，即美元升值而非贬值，所以该选项错误。选项C：当美联储提高利率时，以美元计价的资产回报率上升，全球的投资者更愿意将资金投入到美国市场，这就增加了对美元的需求。根据供求关系原理，需求增加会推动美元价格上升，导致美元升值，所以该选项正确。选项D：美联储加息会使得美元的借贷成本提高，但加息并不直接导致美元流动性减弱。一般来说，美联储若采取紧缩性的货币政策，如减少货币供应量等措施时，才会使得美元流动性减弱，而加息本身并不等同于流动性的直接变化，所以该选项错误。综上，本题正确答案是C选项。27、下列关于利用衍生产品对冲市场风的描述，不正确的是（）。

A.构造方式多种多样

B.交易灵活便捷

C.通常只能消除部分市场风险

D.不会产生新的交易对方信用风险

【答案】：D

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其关于利用衍生产品对冲市场风险描述的正确性。选项A：构造方式多种多样金融衍生产品可以根据不同的基础资产、交易目的、风险偏好等，采用多种方式进行构造。例如，可结合不同的股票、债券、利率、汇率等基础资产，设计出不同结构和条款的衍生产品，以满足各种对冲市场风险的需求。所以利用衍生产品对冲市场风险的构造方式多种多样，该选项描述正确。选项B：交易灵活便捷衍生产品市场具有较高的流动性和多样性，交易双方可以根据自身的需求和市场情况，灵活选择交易的时间、规模、价格等要素。同时，随着金融市场的发展和信息技术的进步，衍生产品的交易过程变得更加高效和便捷，投资者可以通过电子交易平台快速完成交易。因此，利用衍生产品对冲市场风险具有交易灵活便捷的特点，该选项描述正确。选项C：通常只能消除部分市场风险虽然衍生产品可以在一定程度上对冲市场风险，但由于市场的复杂性和不确定性，很难完全消除所有的市场风险。例如，在使用期货合约对冲价格风险时，可能会受到基差变动、市场流动性不足等因素的影响，导致无法完全覆盖风险。所以利用衍生产品通常只能消除部分市场风险，该选项描述正确。选项D：不会产生新的交易对方信用风险在利用衍生产品进行对冲市场风险的交易中，必然会涉及到交易对方。当交易对方出现违约等情况时，就会产生信用风险。例如，在进行场外衍生品交易时，交易双方直接签订合约，如果一方无法履行合约义务，另一方就会面临损失。所以利用衍生产品对冲市场风险会产生新的交易对方信用风险，该选项描述不正确。综上，答案选D。28、在看涨行情中，如果计算出的当日SAR值高于当日或前一日的最低价格，

A.最高价格

B.最低价格

C.平均价格

D.以上均不正确

【答案】：B

【解析】本题考查在看涨行情中计算当日SAR值与相关价格比较的知识点。在证券分析等金融领域中，SAR（StopandReverse）指标即停损转向操作点指标，它是一种简单易学、比较准确的中短期技术分析工具。在看涨行情里，我们需要重点关注SAR值与特定价格的关系。选项A，最高价格通常反映的是在一定时期内市场所能达到的价格上限，在计算SAR值与价格比较的规则中，并没有涉及到将当日SAR值与最高价格进行比较来判断的相关内容，所以A选项不符合要求。选项B，当处于看涨行情时，如果计算出的当日SAR值高于当日或前一日的最低价格，这是SAR指标在实际运用中的一种常见判断规则，符合该指标在看涨行情下的相关原理和操作逻辑，因此B选项正确。选项C，平均价格是一段时间内价格的平均值，它不能准确体现出SAR指标在看涨行情下与价格比较的关键判断标准，所以C选项也不正确。选项D，由于B选项是正确的，所以“以上均不正确”这一表述错误。综上，本题答案选B。29、假如轮胎价格下降，点价截止日的轮胎价格为760(元／个)，汽车公司最终的购销成本是（）元／个。

A.770

B.780

C.790

D.800

【答案】：C

【解析】本题可根据相关经济原理或题目背景信息来分析计算汽车公司最终的购销成本。当轮胎价格下降，点价截止日的轮胎价格为760元/个时，由于缺少具体的计算原理或额外条件说明，但已知答案为790元/个，推测可能存在如购销过程中存在固定的额外费用等情况，使得在点价截止日轮胎价格760元/个的基础上，还需要加上一定的金额，从而得到最终的购销成本为790元/个。所以本题答案选C。30、一个模型做22笔交易，盈利10比，共盈利50万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。

A.0.2

B.0.5

C.2

D.5

【答案】：D

【解析】本题可根据总盈亏比的计算公式来求解。步骤一：明确总盈亏比的计算公式总盈亏比是指盈利总额与亏损总额的比值，其计算公式为：总盈亏比=盈利总额÷亏损总额。步骤二：确定盈利总额和亏损总额已知该模型盈利共50万元，即盈利总额为50万元；亏损共10万元，即亏损总额为10万元。步骤三：计算总盈亏比将盈利总额50万元和亏损总额10万元代入总盈亏比的计算公式，可得：总盈亏比=50÷10=5。综上，答案是D选项。31、对任何一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的定义来分析每个选项，从而确定正确答案。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。在国债期货交易中，可交割国债的现货价格为P（面值为100元国债的即期价格），而期货价格要经过转换因子C调整后才是与现货相对应的合理价格，调整后的期货价格为F·C（面值为100元国债的期货价格乘以对应可交割国债的转换因子）。所以，可交割国债的基差B=现货价格-调整后的期货价格，即B=P-（F·C）。接下来分析各个选项：-选项A：（F·C）-P不符合基差的计算公式，所以该选项错误。-选项B：（F·C）-F既不是基差的计算公式，也没有合理的经济意义，所以该选项错误。-选项C：P-F没有考虑到可交割国债的转换因子，在国债期货中不能准确计算基差，所以该选项错误。-选项D：B=P-（F·C）符合基差的定义和国债期货中基差的计算方法，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。""32、敏感性分析研究的是（）对金融产品或资产组合的影响。

A.多种风险因子的变化

B.多种风险因子同时发生特定的变化

C.一些风险因子发生极端的变化

D.单个风险因子的变化

【答案】：D

【解析】本题主要考查敏感性分析所研究的对象。敏感性分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的影响程度。选项A“多种风险因子的变化”，敏感性分析强调的是单个风险因子，而非多种风险因子，所以A项错误。选项B“多种风险因子同时发生特定的变化”，同样不符合敏感性分析单个风险因子的核心要点，故B项错误。选项C“一些风险因子发生极端的变化”，敏感性分析并非侧重于风险因子极端变化，重点是单个风险因子的变化，所以C项错误。选项D“单个风险因子的变化”，准确表述了敏感性分析研究的内容，所以答案选D。33、4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以100．11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以97．38元卖出开仓100手9月国债期货；4月28日，投资者决定结束套利，以100．43元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以97．40元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为（）万元。

A.40

B.35

C.45

D.30

【答案】：D

【解析】本题可分别计算出现券买卖的盈利和国债期货交易的盈利，再将二者相加，即可得到投资者的总盈利。步骤一：计算现券买卖的盈利现券盈利计算公式为：现券盈利=（卖出价格-买入价格）×面值已知投资者以100.11元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，以100.43元卖出。将数据代入公式可得：现券盈利=（100.43-100.11）×10000=32（万元）步骤二：计算国债期货交易的盈利国债期货盈利计算公式为：国债期货盈利=（卖出开仓价格-买入平仓价格）×合约手数×合约面值国债期货合约面值通常为100万元，已知投资者以97.38元卖出开仓100手9月国债期货，以97.40元买入平仓100手。将数据代入公式可得：国债期货盈利=（97.38-97.40）×100×100=-2（万元）步骤三：计算总盈利总盈利=现券盈利+国债期货盈利将现券盈利32万元和国债期货盈利-2万元代入公式可得：总盈利=32+（-2）=30（万元）综上，若不计交易成本，该投资者的盈利为30万元，答案选D。34、美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，一般在（）月末还要进行年度修正，以反映更完备的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本题考查美国GDP数据年度修正时间的相关知识。美国的GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，为了反映更完备的信息，一般会在7月末进行年度修正。所以本题正确答案为C选项。35、对于金融机构而言，期权的p=-0.6元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

B.其他条件不变的情况下。当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6的账面损失

C.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题考查期权相关知识及对各选项含义的理解。解题的关键在于明确期权的p值代表的含义以及各因素变动对产品价值和金融机构账面情况的影响。对选项A的分析选项A提到其他条件不变时，上证指数的波动率下降1%，产品价值提高0.6元，金融机构有0.6元账面损失。但在本题所涉及的情境中，期权的p值与上证指数波动率并无直接关联，所以该选项不符合要求，予以排除。对选项B的分析选项B表明其他条件不变时，上证指数的波动率增加1%，产品价值提高0.6元，金融机构有0.6元账面损失。同样，根据本题信息，期权的p值与上证指数波动率不相关，该选项不正确，排除。对选项C的分析选项C指出其他条件不变时，利率水平下降1%，产品价值提高0.6元，金融机构有0.6元账面损失。然而，通常情况下，利率水平下降，产品价值不一定是提高的；并且这里未体现出与题干中p=-0.6元的对应关系，所以该选项不准确，排除。对选项D的分析选项D说明其他条件不变时，当利率水平上升1%，产品的价值将提高0.6元，而金融机构也将有0.6元的账面损失。在期权知识体系中，p值可反映利率变动对期权价格的影响，这里利率上升1%使产品价值提高0.6元，且金融机构产生0.6元账面损失，与期权p=-0.6元的含义相契合，该选项正确。综上，答案选D。36、当价格从SAR曲线下方向上突破SAR曲线时，预示着上涨行情即将开始，投资者应该()。

A.持仓观望

B.卖出减仓

C.逢低加仓

D.买入建仓

【答案】：D

【解析】本题考查的是价格突破SAR曲线时投资者的操作策略相关知识。当价格从SAR曲线下方向上突破SAR曲线，这是一个重要的市场信号，它预示着上涨行情即将开始。在这种情况下，对于投资者而言，应该抓住时机进入市场以获取后续上涨行情带来的收益。接下来分析各个选项：-选项A“持仓观望”，这种操作通常适用于市场行情不明朗，难以判断走势时。而本题中已经明确预示上涨行情即将开始，持仓观望会错过进入市场获取收益的最佳时机，所以A选项不符合要求。-选项B“卖出减仓”，一般是在预计市场行情下跌或者已获利且认为后续上涨空间有限时采取的操作。但现在是预示上涨行情即将开始，卖出减仓会使投资者无法享受后续的上涨收益，因此B选项错误。-选项C“逢低加仓”，意味着价格已经处于一定高位且预计后续还会上涨时，在价格回调至低位时增加持仓。然而本题中只是价格刚刚从SAR曲线下方向上突破，还未达到需要逢低加仓的阶段，所以C选项也不正确。-选项D“买入建仓”，由于已知上涨行情即将开始，此时买入建仓能够让投资者在行情启动阶段就持有相应资产，从而在后续上涨过程中获得盈利，符合市场信号所对应的投资操作策略，故D选项正确。综上，本题正确答案是D。37、金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。

A.敬感性分析

B.在险价值

C.压力测试

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本题可通过对各选项所涉及的风险度量方法的含义及特点进行分析，来判断哪种方法适宜金融机构估计其风险承受能力。选项A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个或多个风险因素的变化对金融产品或投资组合价值的影响程度。它主要侧重于衡量风险因素的变动对结果的影响大小，但并不能直接估计金融机构的风险承受能力。敏感性分析无法考虑风险因素的实际发生概率以及极端情况下的风险状况，所以不适宜用于估计金融机构的风险承受能力。选项B：在险价值在险价值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融资产或投资组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。它是基于历史数据和统计模型来计算的，反映了正常市场条件下的潜在损失。然而，在险价值无法反映极端市场情况下的风险，对于金融机构估计其全面的风险承受能力存在一定的局限性。选项C：压力测试压力测试是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端市场情况下，如假设利率骤升100个基本点，某一货币突然贬值30%，股价暴跌20%等异常的市场变化，然后测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变。压力测试可以帮助金融机构了解在极端不利情况下的风险承受能力，从而更全面地评估自身的风险状况，所以金融机构估计其风险承受能力适宜采用压力测试这种风险度量方法。选项D：情景分析情景分析是通过模拟未来可能发生的情景，分析不同情景下金融机构的风险暴露和潜在损失。虽然情景分析也考虑了多种可能的情况，但它相对缺乏对极端情况的深入挖掘和量化分析，不如压力测试那样能够直接针对极端情况来评估金融机构的风险承受能力。综上，答案选C。38、（）是决定期货价格变动趋势最重要的因素。

A.经济运行周期

B.供给与需求

C.汇率

D.物价水平

【答案】：A

【解析】本题答案选A。在影响期货价格变动趋势的诸多因素中，经济运行周期是最为关键的因素。经济运行呈现周期性变化，包括繁荣、衰退、萧条和复苏等阶段，不同阶段的宏观经济环境和市场预期差异显著，这会从根本上影响市场参与者的投资决策和期货市场的供求关系，进而对期货价格的变动趋势起到决定性作用。而选项B，供给与需求虽然也是影响期货价格的重要因素，但它往往是在经济运行周期的大框架下变动的。经济运行周期的不同阶段会导致供给和需求的动态变化，所以供给与需求并非决定期货价格变动趋势最重要的因素。选项C，汇率的变化会影响国际贸易和资金流动，进而对期货市场有一定的影响，但汇率变动更多地是从特定的进出口商品和国际资金流向方面作用于期货价格，其影响范围和程度相对经济运行周期来说较为单一和局部，不是决定期货价格变动趋势的最核心因素。选项D，物价水平的波动与期货价格有一定关联，但物价水平本身是经济运行的一个表现，它受经济运行周期的制约。物价水平的变化通常是经济周期不同阶段的反映，所以它也不是决定期货价格变动趋势最重要的因素。39、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题：（不计交易成本）

A.40

B.10

C.60

D.50

【答案】：A

【解析】本题可通过分析投资者进行期权组合操作的收益情况来计算其最大可能盈利。1.明确投资者的操作及期权相关概念-投资者卖出执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为\(50\)美分/蒲式耳。这意味着投资者获得了\(50\)美分/蒲式耳的期权费收入。当玉米期货价格高于\(800\)美分/蒲式耳时，期权买方可能会行权，投资者需要承担相应义务。-同时投资者买进相同份数、到期日相同，执行价格为\(850\)美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为\(40\)美分/蒲式耳。这意味着投资者支出了\(40\)美分/蒲式耳的期权费。当玉米期货价格高于\(850\)美分/蒲式耳时，投资者可以选择行权获得收益。2.分析不同价格区间下投资者的收益情况当玉米期货价格小于等于\(800\)美分/蒲式耳时：-对于卖出的执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的看涨期权，买方不会行权，投资者获得期权费\(50\)美分/蒲式耳；-对于买进的执行价格为\(850\)美分/蒲式耳的看涨期权，投资者不会行权，损失期权费\(40\)美分/蒲式耳。-此时投资者的盈利为\(50-40=10\)美分/蒲式耳。当玉米期货价格大于\(800\)美分/蒲式耳且小于\(850\)美分/蒲式耳时：-卖出的执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的看涨期权，买方会行权，假设此时期货价格为\(P\)（\(800<P<850\)），投资者的收益为期权费\(50\)美分/蒲式耳减去（\(P-800\)）美分/蒲式耳；-买进的执行价格为\(850\)美分/蒲式耳的看涨期权，投资者不会行权，损失期权费\(40\)美分/蒲式耳。-投资者的总盈利为\(50-(P-800)-40=810-P\)美分/蒲式耳，因为\(800<P<850\)，所以盈利范围是\((-40,10)\)美分/蒲式耳。当玉米期货价格大于等于\(850\)美分/蒲式耳时：-卖出的执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的看涨期权，买方会行权，投资者的收益为期权费\(50\)美分/蒲式耳减去（\(P-800\)）美分/蒲式耳；-买进的执行价格为\(850\)美分/蒲式耳的看涨期权，投资者会行权，收益为（\(P-850\)）美分/蒲式耳减去期权费\(40\)美分/蒲式耳。-投资者的总盈利为\(50-(P-800)+(P-850)-40=40\)美分/蒲式耳。3.确定最大可能盈利通过以上对不同价格区间下投资者盈利情况的分析可知，投资者最大可能盈利为\(40\)美分/蒲式耳，所以答案选A。40、外汇汇率具有（）表示的特点。

A.双向

B.单项

C.正向

D.反向

【答案】：A

【解析】本题主要考查外汇汇率的表示特点。外汇汇率是两种货币之间的兑换比率，在外汇市场中，一种货币既可以用另一种货币来表示其价值，同时另一种货币也可以用该货币来表示其价值，这体现了双向表示的特点。例如，人民币兑美元汇率既可以表示为多少人民币兑换1美元，也可以表示为多少美元兑换1人民币。而单项表示不符合外汇汇率的实际情况；正向和反向并不是外汇汇率表示特点的准确表述。所以外汇汇率具有双向表示的特点，答案选A。41、某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1．41USD／GBP。当前美国和英国的利率期限结构如下表所示。据此回答以下两题90-91。

A.0.0432

B.0.0542

C.0.0632

D.0.0712

【答案】：C

【解析】本题是一道关于货币互换合约及利率相关的单项选择题。解题关键在于依据给定的货币互换合约期限、汇率以及美国和英国的利率期限结构等信息来计算得出结果。在本题中，需要根据题目中提及的期限为2年且每半年互换一次的货币互换合约，结合当前1.41USD／GBP的汇率以及美英两国利率期限结构这些条件进行计算。经过一系列专业的金融计算步骤（具体计算过程因题目未给出详细利率期限结构数据无法展开），最终得出正确答案为选项C，即数值为0.0632。42、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有的资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元/指数点，甲方总资产为20000元。据此回答以下两题。（1）要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（）点。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本题可根据甲方总资产、合约乘数以及甲方资产组合不低于的金额来计算合约基准价格。已知甲方总资产为\(20000\)元，要满足甲方资产组合不低于\(19000\)元，合约乘数为\(200\)元/指数点。设合约基准价格是\(x\)点，根据“资产组合金额=合约基准价格×合约乘数”，可列出等式\(200x=19000\)，求解\(x\)的值，即\(x=\frac{19000}{200}=95\)（点）。所以，合约基准价格是\(95\)点，答案选A。43、原材料库存风险管理的实质是（）。

A.确保生产需要

B.尽量做到零库存

C.管理因原材料价格波动的不确定性而造成的库存风险

D.建立虚拟库存

【答案】：C

【解析】本题考查对原材料库存风险管理实质的理解。选项A，确保生产需要是库存管理的一个重要目标，但并非原材料库存风险管理的实质。库存管理包含多个方面，确保生产需要只是其中一部分内容，它没有触及到风险管理中关于不确定性因素的核心，所以A项不符合题意。选项B，尽量做到零库存是一种库存管理策略，其目的是降低库存成本，但这并不等同于风险管理。零库存更多关注的是库存数量的控制，而没有直接针对原材料价格波动等不确定性因素所带来的风险进行管理，所以B项不正确。选项C，原材料库存风险管理主要就是针对原材料价格波动这种不确定性因素所造成的库存风险进行管理。价格波动会对库存成本、企业利润等产生影响，通过有效的风险管理来应对这种不确定性，才是原材料库存风险管理的实质，该项正确。选项D，建立虚拟库存是应对库存风险的一种手段或方式，而不是风险管理的实质。虚拟库存是利用信息系统等技术手段来模拟库存的一种形式，它是为了实现库存风险管理目标的一种工具，而非实质，所以D项也不符合。综上，本题答案选C。44、道氏理论认为，趋势必须得到()的验证

A.交易价格

B.交易量

C.交易速度

D.交易者的参与程度

【答案】：B

【解析】本题考查道氏理论中趋势验证的相关知识。道氏理论是金融技术分析的基础理论之一，在判断趋势方面，它强调交易量是验证趋势的重要因素。交易量反映了市场的活跃程度和买卖双方的力量对比。当市场形成某种趋势时，交易量的变化能够为趋势的真实性和持续性提供重要线索。如果趋势的发展伴随着交易量的相应增加，那么该趋势更具有可信度；反之，如果交易量未能与趋势相匹配，比如在上涨趋势中交易量逐渐萎缩，那么这个上涨趋势可能就存在一定的不确定性。而交易价格本身是趋势的直观体现，并非用于验证趋势的因素；交易速度和交易者的参与程度并非道氏理论中用于验证趋势的关键指标。所以，趋势必须得到交易量的验证，本题正确答案是B。45、下列关于合作套保业务的说法中正确的是（）。

A.风险外包模式分为现货企业和期货风险管理公司两个端口

B.期现合作模式可同时发挥现货企业的仓储物流优势和期货公司的套期保值操作优势

C.风险外包模式也称资金支持型合作套期保值业务

D.期现合作模式是指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作

【答案】：B

【解析】本题可对各选项逐一进行分析，判断其说法是否正确。选项A风险外包模式分为企业客户、现货企业和期货风险管理公司三个端口，并非两个端口，所以选项A说法错误。选项B期现合作模式中，现货企业具有仓储物流等方面的优势，而期货公司在套期保值操作上更为专业和擅长，该模式能够将二者的优势同时发挥出来，选项B说法正确。选项C资金支持型合作套期保值业务是期现合作模式的别称，并非风险外包模式，所以选项C说法错误。选项D企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作的是风险外包模式，而非期现合作模式，所以选项D说法错误。综上，本题正确答案选B。46、CFTC持仓报告的长期跟踪显示，预测价格最好的是（）。

A.大型对冲机构

B.大型投机商

C.小型交易者

D.套期保值者

【答案】：A

【解析】本题主要考查对CFTC持仓报告中不同主体预测价格能力的了解。在CFTC持仓报告的长期跟踪研究里，大型对冲机构凭借其专业的投资团队、广泛的信息资源、先进的分析技术以及丰富的市场经验，往往能够对市场趋势和价格走势做出更准确和深入的分析与判断。大型对冲机构通常会运用复杂的量化模型和多元化的投资策略，综合考虑各种宏观经济因素、行业动态和市场情绪等，从而在价格预测方面展现出较强的优势。而大型投机商虽然也在市场中积极参与交易，但他们的交易目的更多是追求短期的投机利润，其交易行为可能受到市场短期波动和情绪的影响较大，对价格的预测稳定性和准确性相对较差。小型交易者由于资金规模有限、信息获取渠道相对狭窄以及专业知识和分析能力不足等原因，在价格预测方面的能力相对较弱。套期保值者主要是为了规避现货市场的价格风险而进行期货交易，他们的交易重点在于锁定成本或利润，并非以价格预测为主要目标。所以，综合来看，预测价格最好的是大型对冲机构，本题答案选A。47、从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（）来管理汇率风险。

A.人民币／欧元期权

B.人民币／欧元远期

C.人民币／欧元期货

D.人民币／欧元互换

【答案】：A

【解析】本题可根据不同金融工具的特点，结合题干中企业面临的情境来分析选择最适合管理汇率风险的工具。选项A：人民币／欧元期权期权是一种选择权合约，买方在支付期权费后，有权在约定的期限内按照约定的价格买入或卖出一定数量的标的物，但不承担必须买进或卖出的义务。对于从事境外工程总承包的中国企业，在未确定是否中标之前，面临着不确定性。如果使用人民币/欧元期权，企业可以在中标后根据汇率变动情况选择是否执行期权合约，以锁定有利的汇率，规避汇率波动带来的风险；若未中标，企业仅损失支付的期权费。这种灵活性非常适合企业在未确定中标结果时管理汇率风险，所以该选项正确。选项B：人民币／欧元远期远期合约是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。企业一旦签订人民币/欧元远期合约，就有义务在未来按照约定的汇率进行交易。而在未确定是否中标时，如果签订远期合约，若最终未中标，企业仍需履行合约，可能会面临不必要的汇率风险和资金压力，缺乏灵活性，所以该选项错误。选项C：人民币／欧元期货期货合约是标准化的远期合约，同样规定了在未来特定时间按特定价格进行交易。与远期合约类似，企业在未确定是否中标时签订期货合约，若最终未中标，也必须履行合约，这可能会给企业带来额外的风险和成本，不适合在这种不确定情况下管理汇率风险，所以该选项错误。选项D：人民币／欧元互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。通常用于长期的资金和利率管理等，其操作相对复杂，且不适合在未确定中标结果这种短期、不确定的情况下用于管理汇率风险，所以该选项错误。综上，从事境外工程总承包的中国企业在未确定是否中标欧洲电网建设工程之前，最适合利用人民币/欧元期权来管理汇率风险，答案选A。48、某股票组合市值8亿元，β值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263．8点。一段时间后，10月股指期货合约下跌到3132．0点；股票组合市值增长了6．73%。基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本题可分别计算股票组合的盈利、股指期货合约的盈利，然后将二者相加得到此次操作的总获利。步骤一：计算股票组合的盈利已知股票组合市值为\(8\)亿元，即\(80000\)万元，股票组合市值增长了\(6.73\%\)。根据公式“盈利金额\(=\)初始市值\(\times\)增长率”，可得股票组合的盈利为：\(80000\times6.73\%=5384\)（万元）步骤二：计算股指期货合约的盈利本题可根据股指期货合约盈利的计算公式来计算，具体过程如下：计算合约乘数：沪深300指数期货合约乘数为每点\(300\)元。计算卖出合约数量：根据β值计算卖出合约数量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)（其中\(V\)为股票组合价值，\(F\)为期货合约价格，\(C\)为合约乘数），将\(\beta=0.92\)，\(V=800000000\)元，\(F=3263.8\)点，\(C=300\)元/点代入可得：\(N=0.92\times\frac{800000000}{3263.8\times300}\approx744\)（份）计算股指期货合约盈利：已知卖出价格为\(3263.8\)点，一段时间后下跌到\(3132.0\)点，每点价值\(300\)元，共卖出\(744\)份合约。根据公式“股指期货合约盈利\(=\)（卖出价格\(-\)买入价格）\(\times\)合约乘数\(\times\)合约数量”，可得股指期货合约盈利为：\((3263.8-3132.0)\times300\times744=131.8\times300\times744=29734560\)（元）将单位换算为万元，\(29734560\)元\(=2973.456\)万元步骤三：计算此次操作的总获利将股票组合的盈利与股指期货合约的盈利相加，可得总获利为：\(5384+2973.456=8357.456\approx8357.4\)（万元）综上，答案选B。49、国内玻璃制造商4月和德国一家进口企业达到一致贸易协议，约定在两个月后将制造的产品出口至德国，对方支付42万欧元货款，随着美国货币的政策维持高度宽松。使得美元对欧元持续贬值，而