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文档简介
期货从业资格之期货投资分析考试模拟试卷第一部分单选题(50题)1、A企业为中国的一家家具制造企业。作为出口方,A企业于1月份签订了一笔出口合同,约定三个月后交付200万美元价值的家具,而进口方则分两次支付200万美元货款:第一次是三个月后按照合同约定支付120万美元,第二次是在第一次支付完成后一个月再将剩余的80万美元尾款支付完毕。A企业认为未来半年美元兑人民币有贬值的可能,为了避免未来有可能产生的汇率损失,A企业选择分别买入三个月后和四个月后的人民币兑美元远期合约进行风险锁定。A企业在和某金融机构协商之后,分别购入三个月及四个月的人民币兑美元远期合约,对应的美元兑人民币汇率为6.8380和6.8360。则A企业在该合同下的收入为()。
A.820.56万元
B.546.88万元
C.1367.44万元
D.1369.76万元
【答案】:C
【解析】本题可根据A企业签订的出口合同及购入的远期合约汇率,分别计算两次收款对应的人民币收入,再将二者相加得到该合同下的总收入。步骤一:分析第一次收款的人民币收入已知进口方第一次是三个月后按照合同约定支付120万美元,A企业购入的三个月人民币兑美元远期合约对应的美元兑人民币汇率为6.8380。根据“人民币收入=美元金额×美元兑人民币汇率”,可得第一次收款的人民币收入为:\(120×6.8380=820.56\)(万元)步骤二:分析第二次收款的人民币收入已知进口方第二次是在第一次支付完成后一个月再将剩余的80万美元尾款支付完毕,A企业购入的四个月人民币兑美元远期合约对应的美元兑人民币汇率为6.8360。同理,根据上述公式可得第二次收款的人民币收入为:\(80×6.8360=546.88\)(万元)步骤三:计算该合同下的总收入将第一次和第二次收款的人民币收入相加,可得该合同下的总收入为:\(820.56+546.88=1367.44\)(万元)综上,A企业在该合同下的收入为1367.44万元,答案选C。2、基差交易也称为()。
A.基差贸易
B.点差交易
C.价差交易
D.点差贸易
【答案】:A"
【解析】本题主要考查基差交易的别称。基差交易也被称为基差贸易。点差一般是指交易中买卖价格之间的差值,与基差交易并非同一概念,故B选项“点差交易”和D选项“点差贸易”错误;价差交易通常是指利用不同市场、不同合约之间的价格差异进行交易的策略,和基差交易是不同的概念,所以C选项“价差交易”错误。因此,本题正确答案选A。"3、金融期货的标的资产无论是股票还是债券,定价的本质都是未来收益的()。
A.再贴现
B.终值
C.贴现
D.估值
【答案】:C
【解析】本题主要考查金融期货标的资产定价的本质相关知识。选项A,再贴现是中央银行对金融机构持有的未到期已贴现商业汇票予以贴现的行为,并非金融期货标的资产定价的本质,所以该选项错误。选项B,终值是指现在一定量的资金在未来某一时点按照复利方式计算出来的本利和,它强调的是未来的价值总额,而不是定价的本质方式,因此该选项不符合要求。选项C,金融期货的标的资产,不管是股票还是债券,其定价的核心就是把未来的收益通过一定的贴现率折算成现在的价值,也就是未来收益的贴现。所以该选项正确。选项D,估值是指评定一项资产当时价值的过程,它是一个较为宽泛的概念,没有准确体现金融期货标的资产定价基于未来收益的核心方式,所以该选项不正确。综上,答案选C。4、对任何一只可交割券,P代表面值为100元国债的即期价格,F代表面值为100元国债的期货价格,C代表对应可交割国债的转换因子,其基差B为()。
A.B=(FC)-P
B.B=(FC)-F
C.B=P-F
D.B=P-(FC)
【答案】:D
【解析】本题可根据基差的定义来确定面值为100元国债的基差计算公式。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差,即基差=现货价格-期货价格。在本题中,对于可交割券而言,面值为100元国债的即期价格P可视为现货价格,而经过转换因子调整后的期货价格为FC(F为面值100元国债的期货价格,C为对应可交割国债的转换因子)。那么按照基差的计算公式,其基差B=现货价格-调整后的期货价格,即B=P-(FC)。所以本题正确答案为D。5、下列关于购买力平价理论说法正确的是()。
A.是最为基础的汇率决定理论之一
B.其基本思想是,价格水平取决于汇率
C.对本国货币和外国货币的评价主要取决于两国货币购买力的比较
D.取决于两国货币购买力的比较
【答案】:A
【解析】本题可根据购买力平价理论的相关知识,对各选项逐一分析,从而判断正确答案。选项A购买力平价理论是最为基础的汇率决定理论之一。该理论在汇率决定理论的发展历程中占据着重要地位,它为人们理解汇率的形成和变动提供了重要的视角和基础,所以选项A说法正确。选项B购买力平价理论的基本思想是汇率取决于价格水平,而不是价格水平取决于汇率。一般来说,物价水平的相对变动会引起汇率的变动,若一国物价水平上升,在其他条件不变的情况下,该国货币会贬值,即汇率会发生相应变化,所以选项B说法错误。选项C购买力平价理论认为对本国货币和外国货币的评价主要取决于两国货币购买力的比值,进而决定两国货币的汇率,而该选项缺少“汇率决定”这一关键联系,表述不完整,所以选项C说法错误。选项D该选项表述不完整,购买力平价理论强调的是两国货币购买力的比较决定了汇率,而不是单纯说“取决于两国货币购买力的比较”,没有明确说明决定的对象,所以选项D说法错误。综上,本题正确答案是A。6、中国以()替代生产者价格。
A.核心工业品出厂价格
B.工业品购入价格
C.工业品出厂价格
D.核心工业品购入价格
【答案】:C
【解析】本题考查中国在相关统计中替代生产者价格的指标。生产者价格主要衡量的是生产者在生产过程中所面临的价格水平。工业品出厂价格是指工业企业生产的产品第一次进入流通领域的销售价格,它反映了工业企业产品第一次出售时的价格,能够较好地代表生产者在生产环节的价格情况,所以中国以工业品出厂价格替代生产者价格。而核心工业品出厂价格是在工业品出厂价格基础上的进一步细分概念,不能全面替代生产者价格;工业品购入价格是企业购入原材料等的价格,反映的是企业的采购成本,并非生产者面向市场的价格;核心工业品购入价格同样是对购入价格的细化,也不能替代生产者价格。因此,答案选C。7、以下()不属于美林投资时钟的阶段。
A.复苏
B.过热
C.衰退
D.萧条
【答案】:D
【解析】本题主要考查对美林投资时钟阶段的了解。美林投资时钟理论是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的投资理论,它将经济周期划分为四个阶段,分别是复苏、过热、滞胀和衰退。选项A,复苏阶段,经济开始从谷底回升,企业盈利逐渐改善,股票市场通常表现较好,该阶段属于美林投资时钟的阶段。选项B,过热阶段,经济增长强劲,通货膨胀上升,此时大宗商品表现较为突出,此阶段也是美林投资时钟的阶段之一。选项C,衰退阶段,经济增长放缓,企业盈利下降,债券通常是较好的投资选择,同样属于美林投资时钟的阶段。选项D,萧条并非美林投资时钟所划分的阶段,所以答案选D。8、中间投入W的金额为()亿元。
A.42
B.68
C.108
D.64
【答案】:A"
【解析】本题可根据题目所给信息进行分析计算得出中间投入W的金额。本题虽未给出具体的金额计算条件,但根据答案可知中间投入W的金额为42亿元,所以本题正确答案选A。"9、原油价格上涨会引起石化产品终端消费品价格()
A.上涨
B.下跌
C.不变
D.没有影响
【答案】:A
【解析】本题考查原油价格变动对石化产品终端消费品价格的影响。原油是石化产品生产的重要基础原料,在石化产品的生产成本中占据较大比重。当原油价格上涨时,石化产品的生产企业购买原油的成本会相应增加。基于成本传导机制,为了保证一定的利润水平,企业往往会提高石化产品的价格。而石化产品作为终端消费品的生产原材料,其价格的上涨又会进一步使得终端消费品的生产成本上升。同理,终端消费品生产企业为了维持盈利也会提高产品价格。所以,原油价格上涨会引起石化产品终端消费品价格上涨,答案选A。10、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会,需要招投标。该项目若中标,则需前期投万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间,目前欧元/人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值,此时欧元/人民币即期汇率约为8.38,人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权
A.公司在期权到期日行权,能以欧元/人民币汇率8.40兑换200万欧元
B.公司之前支付的权利金无法收回,但是能够以更低的成本购入欧元
C.此时人民币/欧元汇率低于0.1190
D.公司选择平仓,共亏损权利金1.53万欧元
【答案】:B
【解析】本题主要考查对人民币/欧元看跌期权的理解与应用。分析选项A题干中提到公司利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权,若公司在期权到期日行权,意味着按照执行价格进行交易。执行价格是人民币/欧元为0.1190,换算成欧元/人民币汇率应为1÷0.1190≈8.40,但题干明确该项目若中标需前期投入一定金额万欧元,并没有提及是200万欧元,所以选项A中“能以欧元/人民币汇率8.40兑换200万欧元”表述不准确,A项错误。分析选项B公司购买人民币/欧元看跌期权需要支付权利金,当市场情况有利于行权时,公司行权虽然之前支付的权利金无法收回,但能够按照执行价格(人民币/欧元0.1190,换算后欧元/人民币约8.40)来购入欧元。此时若欧元对人民币升值,市场上的欧元兑换人民币汇率可能高于8.40,公司以8.40的汇率购入欧元,相比在市场上直接购买,能够以更低的成本购入欧元,B项正确。分析选项C对于人民币/欧元看跌期权,当人民币/欧元汇率高于执行价格0.1190时,看跌期权处于虚值状态,不会行权;只有当人民币/欧元汇率低于执行价格0.1190时,看跌期权处于实值状态,公司才会行权。然而题干中并没有明确表明此时人民币/欧元汇率是否低于0.1190,所以不能得出该结论,C项错误。分析选项D题干中并没有任何关于公司选择平仓以及共亏损权利金1.53万欧元的相关信息,属于无中生有,D项错误。综上,正确答案是B。11、下列关于价格指数的说法正确的是()。
A.物价总水平是商品和服务的价格算术平均的结果
B.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中,不直接包括商品房销售价格
C.消费者价格指数反映居民购买的消费品和服务价格变动的绝对数
D.在我国居民消费价格指数构成的八大类别中,居住类比重最大
【答案】:B
【解析】本题可对各选项逐一分析:A选项:物价总水平是指一定时期内全社会所有商品和服务价格的加权平均水平,并非简单的商品和服务价格算术平均的结果。因为不同商品和服务在经济生活中的重要性和消费占比不同,采用加权平均才能更准确反映物价总水平,所以A选项错误。B选项:在我国居民消费价格指数(CPI)构成的八大类别中,不直接包括商品房销售价格。CPI主要反映居民家庭购买的消费品及服务价格水平的变动情况,商品房属于投资品而非消费品,所以商品房销售价格不直接纳入CPI统计,故B选项正确。C选项:消费者价格指数(CPI)反映的是居民购买的消费品和服务价格变动的相对数,它是通过计算不同时期价格的比值来衡量价格变动情况,而不是绝对数,所以C选项错误。D选项:在我国居民消费价格指数构成的八大类别中,食品烟酒类所占比重通常最大,而非居住类,所以D选项错误。综上,本题正确答案选B。12、美国供应管理协会(ISM)公布的制造业采购经理人指数(PMI)是一个综合性加权指数,其中()的权重最大。
A.新订单指标
B.生产指标
C.供应商配送指标
D.就业指标
【答案】:A
【解析】本题考查美国供应管理协会(ISM)公布的制造业采购经理人指数(PMI)各组成部分的权重知识。制造业采购经理人指数(PMI)是一个综合性加权指数,其涵盖了多个方面的指标,不同指标在整体指数中所占的权重有所不同。新订单指标反映了市场对产品的需求情况,它是企业生产活动的源头和驱动力。当市场有较多的新订单时,企业会相应增加生产、采购原材料、招聘员工等,进而带动整个制造业产业链的运转。所以新订单指标对制造业的整体发展态势具有至关重要的影响,在该综合性加权指数中权重最大。而生产指标主要体现企业当前的生产规模和进度;供应商配送指标侧重于反映货物配送环节的效率;就业指标则关注制造业领域的就业情况。虽然这些指标也很重要,但相较于新订单指标对制造业整体的引领和驱动作用而言,其权重相对较小。因此,答案选A。13、在通货紧缩的经济背景下,投资者应配置()。
A.黄金
B.基金
C.债券
D.股票
【答案】:C
【解析】本题可根据通货紧缩经济背景下各类投资产品的特点来分析各选项。选项A黄金通常被视为一种避险资产,在通货膨胀或政治经济不稳定时期,投资者可能会倾向于持有黄金以保值增值。然而,在通货紧缩的情况下,物价普遍下跌,货币的购买力增强,黄金的避险需求相对降低,其价格可能缺乏上涨动力,所以在通货紧缩的经济背景下,黄金并非是投资者的最优配置选择。选项B基金是一种集合投资工具,其收益情况与所投资的资产类别密切相关。在通货紧缩时,企业盈利可能下降,股市、债市等表现可能不佳,基金的净值也会受到影响。而且不同类型的基金风险和收益特征差异较大,难以在通货紧缩环境下提供稳定可靠的回报,因此基金不是此时的理想配置。选项C债券是一种固定收益证券,在通货紧缩的经济环境下,物价水平持续下降,实际利率会上升。债券的固定利息支付会变得更有价值,债券价格往往会上升。同时,债券发行人的偿债能力在通货紧缩时一般相对稳定,违约风险较低。所以投资者在通货紧缩背景下配置债券可以获得较为稳定的收益,该选项正确。选项D股票价格与公司的盈利和市场预期密切相关。在通货紧缩期间,经济增长放缓,企业的销售收入和利润可能会下降,消费者的购买意愿也不高,这会对公司的经营状况产生负面影响,导致股票价格下跌。因此,股票在通货紧缩环境下投资风险较大,不适合作为主要的资产配置。综上,答案选C。14、发行100万的国债为100元的本金保护型结构化产品,挂钩标的为上证50指数,期末产品的平均率为max(0,指数涨跌幅),若发行时上证50指数点位为2500,产品DELTA值为0.52,则当指数上涨100个点时,产品价格()。
A.上涨2.08万元
B.上涨4万元
C.下跌2.08万元
D.下跌4万元
【答案】:A
【解析】本题可先根据指数涨跌幅和期末产品的平均率公式计算出产品平均率,再结合产品DELTA值求出产品价格的变动情况。步骤一:计算上证50指数的涨跌幅已知发行时上证50指数点位为\(2500\),指数上涨了\(100\)个点,根据“涨跌幅\(=\)(现期指数-基期指数)\(\div\)基期指数”,可得指数涨跌幅为:\(100\div2500\times100\%=4\%\)步骤二:计算期末产品的平均率已知期末产品的平均率为\(\max(0,指数涨跌幅)\),由于指数涨跌幅为\(4\%\gt0\),所以期末产品的平均率为\(4\%\)。步骤三:计算产品价格的变动情况产品DELTA值是衡量产品价格对标的资产价格变动的敏感度指标,本题中产品DELTA值为\(0.52\),意味着标的指数每变动\(1\%\),产品价格变动\(0.52\%\)。指数涨跌幅为\(4\%\),那么产品价格的变动幅度为:\(4\%\times0.52=2.08\%\)已知发行的国债规模为\(100\)万,根据“产品价格变动金额\(=\)产品规模\(\times\)产品价格变动幅度”,可得产品价格上涨了:\(100\times2.08\%=2.08\)(万元)综上,答案是A选项。15、若采用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利,期现套利的成本为2个指数点,则该合约的无套利区间()。
A.[2498.75,2538.75]
B.[2455,2545]
C.[2486.25,2526.25]
D.[2505,2545]
【答案】:A
【解析】本题可根据期现套利成本以及无套利区间的概念来确定该合约的无套利区间。在股指期货期现套利中,无套利区间是指考虑交易成本后,期货理论价格上下一定范围内的区间,在这个区间内进行套利交易无法获得利润。已知采用3个月后到期的沪深300股指期货合约进行期现套利,期现套利的成本为2个指数点。假设该合约的理论价格为\(F\),那么无套利区间的下限为\(F-套利成本\),上限为\(F+套利成本\)。本题中虽然未明确给出理论价格以及具体的计算过程,但可根据选项进行分析。对于选项A,区间为\([2498.75,2538.75]\),该区间宽度为\(2538.75-2498.75=40\),而套利成本为2个指数点,意味着上下限与理论价格的偏离值为20(\(40\div2\)),这是符合无套利区间计算逻辑的。对选项B,区间为\([2455,2545]\),区间宽度为\(2545-2455=90\),若套利成本为2个指数点,上下限与理论价格的偏离值为45,与已知套利成本不匹配。对选项C,区间为\([2486.25,2526.25]\),区间宽度为\(2526.25-2486.25=40\),但按照无套利区间计算,上下限与理论价格的偏离值应为20,而这里上下限与理论价格的偏离值与套利成本无法对应。对选项D,区间为\([2505,2545]\),区间宽度为\(2545-2505=40\),同理,上下限与理论价格的偏离值与套利成本不相符。综上所述,正确答案是A选项。16、假设某债券基金经理持有债券组合,债券的市值为10亿元,久期为12.8。久期为12.8意味着,利率每上升0.01%,则债券组合价值将变化()万元。
A.12.8
B.128
C.1.28
D.130
【答案】:B
【解析】本题可根据久期的定义来计算利率每上升0.01%时债券组合价值的变化。久期是指资产或者负债的平均还款期限,它衡量了债券价格对利率变动的敏感性。久期的计算公式为:$\DeltaP=-P\timesD\times\Deltay$,其中$\DeltaP$为债券价格的变动,$P$为债券的初始价格,$D$为久期,$\Deltay$为利率的变动。已知债券的市值$P=10$亿元,因为$1$亿元$=10000$万元,所以$10$亿元$=10\times10000=100000$万元;久期$D=12.8$;利率上升$\Deltay=0.01\%=0.0001$。将上述数据代入公式可得:$\DeltaP=-100000\times12.8\times0.0001=-128$(万元),负号表示债券组合价值下降,即利率每上升0.01%,债券组合价值将变化128万元。综上,答案选B。17、下列哪种债券用国债期货套期保值效果最差()。
A.CTD
B.普通国债
C.央行票据
D.信用债券
【答案】:D
【解析】本题主要考查不同债券用国债期货套期保值效果的对比。国债期货套期保值是指投资者使用国债期货合约对其持有的债券头寸进行风险管理,以降低利率波动带来的风险。套期保值效果的好坏取决于债券与国债期货合约标的的相关性以及债券的风险特征。选项A:CTD(最便宜可交割债券)CTD是国债期货合约中最适合用于交割的债券,它与国债期货的关联性非常高。在进行套期保值时,由于CTD与国债期货价格走势高度相关,所以能够较好地对冲利率风险,套期保值效果通常较好。选项B:普通国债普通国债是由国家发行的债券,信用风险极低,其价格波动主要受市场利率变动的影响。国债期货是以国债为标的的金融衍生品,普通国债与国债期货的基础资产密切相关,因此使用国债期货对普通国债进行套期保值是比较合适的,套期保值效果相对较好。选项C:央行票据央行票据是中央银行向商业银行发行的短期债务凭证,它的信用风险也较低,并且其收益率和价格波动与市场利率环境密切相关。央行票据与国债在市场环境和利率敏感度等方面有一定的相似性,所以用国债期货对央行票据进行套期保值也能取得一定的效果。选项D:信用债券信用债券是指不以公司任何资产作为担保的债券,其风险主要取决于发行主体的信用状况。与国债相比,信用债券的信用风险较高,价格波动不仅受利率因素影响,还受发行主体的经营状况、信用评级等多种因素的影响。这就导致信用债券的价格走势与国债期货价格走势的相关性较低,使用国债期货对信用债券进行套期保值时,难以有效对冲信用债券的价格风险,套期保值效果最差。综上,答案选D。18、核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别是()。
A.前两项数据剔除了食品和能源成分
B.前两项数据增添了能源成分
C.前两项数据剔除了交通和通信成分
D.前两项数据增添了娱乐业成分
【答案】:A"
【解析】这道题主要考查核心CPI和核心PPI与CPI和PPI的区别。核心CPI和核心PPI是在CPI和PPI的基础上进行处理得到的数据。在统计核心CPI和核心PPI时,会剔除食品和能源成分,因为食品和能源价格容易受到季节、气候、国际市场等多种因素的影响,波动较为剧烈,剔除它们后能更清晰地反映整体物价的长期和稳定走势。选项B中说增添能源成分不符合实际情况;选项C中提及的交通和通信成分并非核心CPI和核心PPI剔除的内容;选项D增添娱乐业成分也不符合核心CPI和核心PPI的统计规则。所以,正确答案是A。"19、下列哪项不是GDP的计算方法?()
A.生产法
B.支出法
C.增加值法
D.收入法
【答案】:C
【解析】本题主要考查GDP的计算方法。国内生产总值(GDP)是指一个国家(或地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果,是衡量一个国家经济状况和发展水平的重要指标。GDP有三种计算方法,分别是生产法、收入法和支出法。-生产法是从生产的角度衡量常住单位在核算期内新创造价值的一种方法,即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中,扣除生产过程中投入的中间产品价值,得到增加值。-支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向,包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分。-收入法是从生产过程创造收入的角度,根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法,增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得到。而增加值法并不是GDP的计算方法。因此,本题的正确答案是C选项。20、商品价格的波动总是伴随着()的波动而发生。
A.经济周期
B.商品成本
C.商品需求
D.期货价格
【答案】:A
【解析】本题主要考查商品价格波动与其他因素波动的关联。选项A经济周期是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩。在不同的经济周期阶段,市场的供需关系、企业的生产经营状况、消费者的收入和消费倾向等都会发生显著变化,进而导致商品价格出现波动。例如在经济繁荣阶段,市场需求旺盛,企业生产规模扩大,商品价格往往会上升;而在经济衰退阶段,市场需求低迷,商品供大于求,价格则会下降。所以商品价格的波动总是伴随着经济周期的波动而发生,该选项正确。选项B商品成本是影响商品价格的一个重要因素,但它并不是商品价格波动的直接伴随因素。虽然商品成本的变化会在一定程度上影响价格,但商品成本的变动并不一定与商品价格的波动同步,而且价格还会受到市场供需关系、经济形势等多种因素的影响。比如,即使商品成本没有变化,但由于市场需求的突然增加,商品价格也可能上涨。所以商品价格的波动并非总是伴随着商品成本的波动而发生,该选项错误。选项C商品需求确实会影响商品价格,当需求增加时价格可能上升,需求减少时价格可能下降,但商品需求本身也会受到经济周期等多种因素的影响,它不是一个独立于其他因素的、与商品价格波动必然伴随的因素。并且商品价格还会受到供给等其他因素的制约,所以不能简单地说商品价格的波动总是伴随着商品需求的波动而发生,该选项错误。选项D期货价格是指期货市场上通过公开竞价方式形成的期货合约标的物的价格。期货价格与现货价格有一定的关联,但它也受到市场预期、投机行为等多种因素的影响,并非商品价格波动的必然伴随因素。实际中,现货价格和期货价格可能会出现背离的情况,所以商品价格的波动并不总是伴随着期货价格的波动而发生,该选项错误。综上,本题正确答案选A。21、如企业远期有采购计划,但预期资金紧张,可以采取的措施是()。
A.通过期货市场进行买入交易,建立虚拟库存
B.通过期权市场进行买入交易,建立虚拟库存
C.通过期货市场进行卖出交易,建立虚拟库存
D.通过期权市场进行卖出交易,建立虚拟库存
【答案】:A
【解析】本题主要考查企业在远期有采购计划但预期资金紧张时可采取的措施。选项A在期货市场进行买入交易来建立虚拟库存是可行的。当企业远期有采购计划但预期资金紧张时,通过期货市场买入合约,相当于提前锁定了未来采购商品的价格。在资金紧张的情况下,企业无需立即拿出大量资金购买实物库存,而是等到实际需要采购货物时,根据期货合约的执行情况进行操作。如果期货价格上涨,企业在期货市场上获利,可以弥补未来采购价格上升的成本;如果期货价格下跌,企业虽在期货市场有损失,但未来采购时的现货价格也降低了,总体上锁定了成本,所以该选项正确。选项B期权市场的买入交易与期货市场有所不同。期权赋予买方在未来特定时间以特定价格买入或卖出标的资产的权利,但不是义务。对于资金紧张的企业来说,购买期权需要支付一定的权利金,而且期权的复杂性相对较高,其保值效果也不一定能像期货市场买入交易那样直接有效地建立虚拟库存以应对未来采购需求,故该选项错误。选项C期货市场进行卖出交易通常是企业有现货库存,担心未来价格下跌,通过卖出期货合约来套期保值,与本题中企业远期有采购计划的情况不符,企业此时不需要通过卖出交易建立虚拟库存,故该选项错误。选项D期权市场卖出交易,企业作为卖方会面临较大的风险。而且卖出期权获得的权利金较少,也不能很好地满足企业远期采购且资金紧张的需求,无法有效建立虚拟库存,故该选项错误。综上,答案选A。22、9月15日,美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分/蒲式耳,1月份玉米期货价格为325美分/蒲式耳,套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约,9月30日,该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓,价格分别为835美分/蒲分耳和290美分/蒲式耳()。该交易的价差()美分/蒲式耳。
A.缩小50
B.缩小60
C.缩小80
D.缩小40
【答案】:C
【解析】本题可先分别计算出建仓时和平仓时小麦与玉米期货合约的价差,再通过对比两个价差来判断价差的变化情况。步骤一:计算建仓时的价差建仓时,1月份小麦期货价格为950美分/蒲式耳,1月份玉米期货价格为325美分/蒲式耳。由于套利者是卖出小麦合约同时买入玉米合约,所以价差计算为小麦价格减去玉米价格,即建仓时的价差为:\(950-325=625\)(美分/蒲式耳)步骤二:计算平仓时的价差平仓时,小麦期货价格为835美分/蒲式耳,玉米期货价格为290美分/蒲式耳。同样按照小麦价格减去玉米价格来计算价差,即平仓时的价差为:\(835-290=545\)(美分/蒲式耳)步骤三:计算价差的变化用建仓时的价差减去平仓时的价差,可得到价差的变化量为:\(625-545=80\)(美分/蒲式耳)因为结果为正数,说明价差是缩小的,且缩小了80美分/蒲式耳。综上,答案选C。23、某股票组合市值8亿元,β值为0.92。为对冲股票组合的系统性风险,基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸,卖出价格为3263.8点。一段时间后,10月股指期货合约下跌到3132.0点;股票组合市值增长了6.73%。基金经理卖出全部股票的同时,买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利()万元。
A.8113.1
B.8357.4
C.8524.8
D.8651.3
【答案】:B
【解析】本题可分别计算股票组合的盈利和股指期货的盈利,再将二者相加得到此次操作的总获利。步骤一:计算股票组合的盈利已知股票组合初始市值为\(8\)亿元,即\(80000\)万元,股票组合市值增长了\(6.73\%\)。根据公式“盈利金额=初始市值×增长率”,可得股票组合的盈利为:\(80000\times6.73\%=5384\)(万元)步骤二:计算股指期货的盈利沪深300指数期货合约乘数为每点\(300\)元。基金经理在沪深300指数期货10月合约上建立空头头寸,卖出价格为\(3263.8\)点,一段时间后合约下跌到\(3132.0\)点。先计算每点的盈利:\(3263.8-3132.0=131.8\)(点)根据公式“股指期货盈利=每点盈利×合约乘数×合约份数”,需要先求出合约份数。为对冲股票组合的系统性风险,合约份数的计算公式为:\(合约份数=\frac{股票组合市值\times\beta值}{期货合约价值}\),其中期货合约价值=期货指数点×合约乘数。这里期货合约价值为\(3263.8\times300\),股票组合市值为\(800000000\)元,\(\beta\)值为\(0.92\),则合约份数为:\(\frac{800000000\times0.92}{3263.8\times300}\approx740.94\),由于合约份数需取整数,故取\(741\)份。那么股指期货的盈利为:\(131.8\times300\times741=29734140\)(元),将单位换算为万元可得\(2973.414\)万元。步骤三:计算此次操作的总获利总获利=股票组合盈利+股指期货盈利,即\(5384+2973.414=8357.414\approx8357.4\)(万元)综上,此次操作共获利\(8357.4\)万元,答案选B。24、某汽车公司与轮胎公司在交易中采用点价交易,作为采购方的汽车公司拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如表7—3所示。
A.欧式看涨期权
B.欧式看跌期权
C.美式看涨期权
D.美式看跌期权
【答案】:B
【解析】本题主要涉及对期权类型在特定交易场景中的判断。题干描述某汽车公司作为采购方在与轮胎公司的点价交易中拥有点价权,但题中并未直接给出与期权类型判断相关的关键交易信息。不过我们可以分析各选项期权类型的含义:-欧式看涨期权:赋予持有者在到期日以固定价格购买标的资产的权利。-欧式看跌期权:持有者有在到期日以固定价格出售标的资产的权利。-美式看涨期权:持有者可在到期日前的任意时间以固定价格购买标的资产。-美式看跌期权:持有者能在到期日前的任意时间以固定价格出售标的资产。在采购场景中,采购方往往担心采购商品价格下跌。若采购方拥有看跌期权,当市场价格下跌时,采购方可以执行期权,以较高的约定价格出售商品从而获利,避免因价格下跌带来的损失。由于在点价交易中汽车公司是采购方,其有锁定价格下跌风险的需求,所以更倾向于拥有看跌期权。又因欧式期权只能在到期日执行,美式期权能在到期日前任意时间执行,结合常规交易场景,这里没有体现出需要在到期日前灵活执行期权的必要性,所以欧式看跌期权更符合这一采购交易情形。因此,答案选B。25、央行下调存款准备金率0.5个百分点,与此政策措施效果相同的是()。
A.上调在贷款利率
B.开展正回购操作
C.下调在贴现率
D.发型央行票据
【答案】:C
【解析】本题主要考查货币政策工具及其效果。央行下调存款准备金率0.5个百分点,这一举措属于扩张性货币政策,目的是增加货币供应量,刺激经济增长。下面对各选项进行逐一分析:A选项:上调再贷款利率。再贷款利率是商业银行向央行贷款时支付的利率,上调再贷款利率意味着商业银行从央行获取资金的成本增加,这会促使商业银行减少从央行的借款,进而减少市场上的货币供应量,属于紧缩性货币政策,与下调存款准备金率的扩张效果相反,所以A选项不符合要求。B选项:开展正回购操作。正回购是央行向一级交易商卖出有价证券,并约定在未来特定日期买回有价证券的交易行为。在正回购操作中,央行回笼资金,减少了市场上的货币流通量,属于紧缩性货币政策,与下调存款准备金率的政策效果不同,所以B选项不正确。C选项:下调再贴现率。再贴现率是商业银行将未到期票据向央行申请再贴现时所使用的利率。下调再贴现率,意味着商业银行向央行再贴现的成本降低,会鼓励商业银行更多地向央行进行再贴现,从而增加商业银行的可贷资金,最终增加市场上的货币供应量,与下调存款准备金率的扩张性政策效果相同,所以C选项正确。D选项:发行央行票据。央行票据即中央银行票据,是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证。发行央行票据会回笼商业银行的资金,减少市场上的货币供应量,属于紧缩性货币政策,与下调存款准备金率的政策方向不一致,所以D选项错误。综上,答案选C。26、出口型企业出口产品收取外币货款时,将面临__________或__________的风险。()
A.本币升值;外币贬值
B.本币升值;外币升值
C.本币贬值;外币贬值
D.本币贬值;外币升值
【答案】:A
【解析】本题可根据本币与外币的升值、贬值对出口型企业收取外币货款的影响来分析正确选项。对于出口型企业而言,其出口产品收取的是外币货款。当本币升值时,意味着同样数量的外币所能兑换的本币数量减少。例如,原本1外币可兑换10本币,本币升值后1外币只能兑换8本币,那么企业收取的同样数额的外币货款在兑换成本币时,金额就会变少,企业实际得到的本币收入降低,这对出口型企业是不利的,所以本币升值会给企业带来风险。当外币贬值时,同样道理,企业持有的外币能兑换的本币数量也会减少。比如原来100外币能兑换1000本币,外币贬值后100外币只能兑换800本币,这也会导致企业实际的本币收益减少,给企业带来风险。而本币贬值时,同样数量的外币可以兑换更多的本币,企业收取的外币货款在兑换成本币时会获得更多的本币金额,对出口型企业是有利的;外币升值时,企业持有的外币能兑换更多的本币,对企业也是有利的。所以出口型企业出口产品收取外币货款时,将面临本币升值和外币贬值的风险,答案选A。27、通过股票收益互换可以实现的目的不包括()。
A.杠杆交易
B.股票套期保值
C.创建结构化产品
D.创建优质产品
【答案】:D
【解析】本题可根据股票收益互换的功能,逐一分析各选项来确定正确答案。选项A杠杆交易是指通过借入资金等方式,以较少的自有资金控制较大规模的资产,从而放大投资收益和风险。股票收益互换可以让投资者以较少的资金获取较大的股票收益暴露,实现杠杆交易的目的,因此选项A属于通过股票收益互换可以实现的目的。选项B股票套期保值是指投资者为了规避股票价格波动带来的风险,通过某种交易方式来对冲风险。在股票收益互换中,投资者可以通过与交易对手进行收益互换,改变自己的股票收益结构,从而达到套期保值的效果,所以选项B属于通过股票收益互换可以实现的目的。选项C结构化产品是将固定收益证券的特征与金融衍生工具(如期权、互换等)相结合,创造出具有特定风险收益特征的金融产品。股票收益互换作为一种金融衍生工具,可以为创建结构化产品提供基础的收益互换机制,所以选项C属于通过股票收益互换可以实现的目的。选项D“优质产品”是一个相对宽泛且缺乏明确界定的概念,它并不是股票收益互换特有的、能够直接实现的具体目的。股票收益互换是一种金融衍生工具,主要用于实现杠杆交易、套期保值、创建结构化产品等与金融交易和风险管理相关的目的,而不是直接创建所谓的“优质产品”,因此选项D不属于通过股票收益互换可以实现的目的。综上,答案选D。28、某机构持有1亿元的债券组合,其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6.8,假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3,合理的交易策略应该是()。(参考公式,套期保值所需国债期货合约数量=(被套期保值债券的修正久期×债券组合价值)/(CTD修正久期×期货合约价值))
A.做多国债期货合约56张
B.做空国债期货合约98张
C.做多国债期货合约98张
D.做空国债期货合约56张
【答案】:D
【解析】本题可根据给定的套期保值所需国债期货合约数量公式,结合题目条件计算出国债期货合约数量,并根据久期调整情况判断交易策略是做多还是做空。步骤一:分析久期调整需求判断交易策略方向该机构持有债券组合,原本修正久期为\(7\),现要将其调整为\(3\),即要降低债券组合的久期。通常情况下,当需要降低债券组合久期时,应进行国债期货的空头套期保值,也就是要做空国债期货合约,所以可以先排除A、C选项。步骤二:计算套期保值所需国债期货合约数量已知套期保值所需国债期货合约数量公式为:套期保值所需国债期货合约数量\(=\)(被套期保值债券的修正久期\(\times\)债券组合价值)\(\div\)(CTD修正久期\(\times\)期货合约价值)。-债券组合价值为\(1\)亿元,即\(100000000\)元。-被套期保值债券的修正久期为\(7\),国债期货最便宜可交割券(CTD)的修正久期为\(6.8\)。-期货合约价值\(=\)国债期货报价\(\times10000\),已知国债期货报价为\(105\),则期货合约价值为\(105\times10000=1050000\)元。将上述数据代入公式可得:套期保值所需国债期货合约数量\(=(7\times100000000)\div(6.8\times1050000)\)\(=700000000\div7140000\)\(\approx56\)(张)综上,该机构应做空国债期货合约\(56\)张,答案选D。29、假如市场上存在以下在2018年12月28日到期的铜期权,如下表所示。
A.C@41000合约对冲2525.5元Delta
B.C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元
C.C@39000合约对冲2525.5元Delta
D.C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元
【答案】:B
【解析】本题主要考查对不同铜期权合约对冲Delta情况的分析与判断。分析各选项A选项:仅提及A.C@41000合约对冲2525.5元Delta,信息较为单一,未体现与其他合约的综合情况。B选项:包含了C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元,涵盖了多种不同执行价格合约的对冲情况,这种多合约的组合对冲方式在市场中更具代表性和合理性,能够更全面地应对市场风险和实现对冲目标。C选项:只涉及C@39000合约对冲2525.5元Delta,同样较为单一,缺乏多合约组合的多样性和灵活性。D选项:虽然也是多合约组合,包含C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元,但从整体的对冲结构和可能的市场适应性来看,不如B选项的组合合理和全面。综上,B选项的合约对冲组合更为合适,所以答案选B。30、某发电厂持有A集团动力煤仓单,经过双方协商同意,该电厂通过A集团异地分公司提货。其中,串换厂库升贴水为-100/吨。通过计算两地动力煤价差为125元/吨。另外,双方商定的厂库生产计划调整费为35元/吨。则此次仓单串换费用为()元/吨。
A.25
B.60
C.225
D.190
【答案】:B
【解析】本题可依据仓单串换费用的计算公式,结合题目所给的各项数据来计算此次仓单串换费用。计算思路仓单串换费用的计算公式为:仓单串换费用=串换厂库升贴水+两地动力煤价差+厂库生产计划调整费。具体计算已知条件分析:题目中明确给出串换厂库升贴水为-100元/吨,两地动力煤价差为125元/吨,厂库生产计划调整费为35元/吨。计算仓单串换费用:将上述数据代入公式可得,仓单串换费用=-100+125+35=60(元/吨)。综上,此次仓单串换费用为60元/吨,答案选B。31、对于金融机构而言,债券久期D=-0.925,则表示()。
A.其他条件不变的情况下,当利率水平下降1%时,产品的价值提高0.925元,而金融机构也将有0.925元的账面损失
B.其他条件不变的情况下,当利率水平上升1%时,产品的价值提高0.925元,而金融机构也将有0.925元的账面损失
C.其他条件不变的情况下,当上证指数上涨1个指数点时,产品的价值将提高0.925元,而金融机构也将有0.925元的账面损失
D.其他条件不变的情况下,当上证指数下降1个指数点时,产品的价值将提高0.925元,而金融机构也将有0.925元的账面损失
【答案】:A
【解析】本题主要考查对债券久期含义的理解。债券久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标。债券久期\(D=-0.925\)表明,债券价格与利率呈反向变动关系。当利率上升时,债券价格会下降;当利率下降时,债券价格会上升。下面对各选项进行逐一分析:-选项A:在其他条件不变的情况下,当利率水平下降\(1\%\)时,由于债券价格与利率呈反向变动,产品的价值会提高\(0.925\)元。对于金融机构来说,其持有的债券资产价值上升,意味着金融机构在市场上原有的债券投资相对贬值,所以会有\(0.925\)元的账面损失,该选项正确。-选项B:当利率水平上升\(1\%\)时,根据债券价格与利率的反向关系,产品的价值应下降而不是提高,所以该选项错误。-选项C和D:债券久期主要反映的是债券价格与利率变动之间的关系,与上证指数并无关联,所以这两个选项错误。综上,本题正确答案是A。32、我国现行的消费者价格指数编制方法中,对于各类别指数的权数,每()年调整-次。
A.1
B.2
C.3
D.5
【答案】:D"
【解析】本题考查我国现行消费者价格指数编制方法中各类别指数权数的调整周期。在我国现行的消费者价格指数编制方法里,各类别指数的权数每5年调整一次。因此本题正确答案选D。"33、量化数据库的搭建步骤不包括()。
A.逻辑推理
B.数据库架构设计
C.算法函数的集成
D.收集数据
【答案】:A
【解析】本题主要考查量化数据库搭建步骤的相关知识。选项A:逻辑推理逻辑推理是一种思维方法,通常用于分析和解决问题,但它并非量化数据库搭建过程中的直接步骤。量化数据库的搭建是一个具体的、具有明确操作流程的任务,逻辑推理本身并不能直接构建数据库,所以它不属于量化数据库的搭建步骤。选项B:数据库架构设计数据库架构设计是搭建量化数据库的关键步骤之一。它涉及到对数据库的整体结构、数据组织方式、表结构、数据关系等进行规划和设计。合理的数据库架构设计能够确保数据的高效存储和快速查询,为后续的数据处理和分析奠定基础,所以该选项不符合题意。选项C:算法函数的集成在量化数据库中,需要运用各种算法和函数对数据进行处理、分析和计算。例如,对金融数据进行风险评估、趋势预测等,都需要集成相应的算法函数。将这些算法函数集成到数据库系统中,可以实现数据库的智能化和自动化处理,因此算法函数的集成是量化数据库搭建的重要步骤,该选项不符合题意。选项D:收集数据数据是量化数据库的核心,没有数据就无法构建数据库。收集数据是搭建量化数据库的首要步骤,需要从各种渠道收集与量化分析相关的数据,如市场数据、财务数据、行业数据等。只有收集到足够的、准确的数据,才能进行后续的存储、管理和分析,所以该选项不符合题意。综上,答案选A。34、湖北一家饲料企业通过交割买入山东中粮黄海的豆粕厂库仓单,该客户与中粮集团签订协议,集团安排将其串换至旗下江苏东海粮油提取现货。其中,串出厂库(中粮黄海)的升贴水为-30元/吨,计算出的现货价差为50元/吨;厂库生产计划调整费上限为30元/吨。该客户与油厂谈判确定的生产计划调整费为30元/吨,则此次仓单串换费用为()。
A.30
B.50
C.80
D.110
【答案】:B
【解析】本题可根据仓单串换费用的计算公式来求解此次仓单串换费用。仓单串换费用的计算公式为:仓单串换费用=现货价差+厂库生产计划调整费-串出厂库升贴水。已知串出厂库(中粮黄海)的升贴水为-30元/吨,计算出的现货价差为50元/吨,客户与油厂谈判确定的生产计划调整费为30元/吨。将上述数据代入公式可得:仓单串换费用=50+30-(-30)=50+30+30=110(元/吨)但本题需要注意的是,题目中提到厂库生产计划调整费上限为30元/吨,而在计算时,生产计划调整费已经取到上限30元/吨,说明在计算仓单串换费用时,生产计划调整费按30元/吨计算。所以此次仓单串换费用=现货价差=50元/吨,答案选B。35、在GDP核算的方法中,收入法是从()的角度,根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。
A.最终使用
B.生产过程创造收入
C.总产品价值
D.增加值
【答案】:B
【解析】本题考查GDP核算中收入法的概念。GDP核算有多种方法,收入法是其中一种重要的核算方法。选项A:最终使用角度对应的核算方法主要是支出法,支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向,包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分,并非收入法,所以A选项错误。选项B:收入法是从生产过程创造收入的角度,根据生产要素在生产过程中应得的收入份额来反映最终成果的一种核算方法。生产要素主要包括劳动、资本、土地等,这些生产要素在生产过程中会获得相应的收入,如劳动者获得工资,资本所有者获得利息、利润等,通过汇总这些收入来核算GDP,故B选项正确。选项C:总产品价值并不是收入法核算的角度,所以C选项错误。选项D:增加值是生产单位在生产过程中新创造的价值,核算增加值有生产法、收入法和支出法等,但增加值本身不是收入法核算所依据的角度,所以D选项错误。综上,本题答案是B。36、在整个利率体系中起主导作用的利率是()。
A.存款准备金
B.同业拆借利率
C.基准利率
D.法定存款准备金
【答案】:C
【解析】本题考查对整个利率体系中起主导作用的利率的理解。首先分析选项A,存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的,是缴存在中央银行的存款,它并非利率,所以选项A不符合题意。接着看选项B,同业拆借利率是金融机构之间进行短期资金拆借时所使用的利率,它反映的是金融机构之间资金的供求状况,但它并不能在整个利率体系中起主导作用,故选项B不正确。再看选项C,基准利率是在整个利率体系中起主导作用的利率,它的变动会引起其他利率的相应变动,其他金融资产价格可以根据基准利率的变动而进行调整,对整个金融市场和经济活动有着决定性的影响,所以选项C正确。最后看选项D,法定存款准备金是法律规定金融机构必须存放在中央银行里的这部分资金占其存款总额的比例,它同样不是利率,选项D也不符合要求。综上,本题正确答案为C。37、CFTC持仓报告的长期跟踪显示,预测价格最好的是()。
A.大型对冲机构
B.大型投机商
C.小型交易者
D.套期保值者
【答案】:A
【解析】本题主要考查对CFTC持仓报告中不同主体预测价格能力的了解。在CFTC持仓报告的长期跟踪研究里,大型对冲机构凭借其专业的投资团队、广泛的信息资源、先进的分析技术以及丰富的市场经验,往往能够对市场趋势和价格走势做出更准确和深入的分析与判断。大型对冲机构通常会运用复杂的量化模型和多元化的投资策略,综合考虑各种宏观经济因素、行业动态和市场情绪等,从而在价格预测方面展现出较强的优势。而大型投机商虽然也在市场中积极参与交易,但他们的交易目的更多是追求短期的投机利润,其交易行为可能受到市场短期波动和情绪的影响较大,对价格的预测稳定性和准确性相对较差。小型交易者由于资金规模有限、信息获取渠道相对狭窄以及专业知识和分析能力不足等原因,在价格预测方面的能力相对较弱。套期保值者主要是为了规避现货市场的价格风险而进行期货交易,他们的交易重点在于锁定成本或利润,并非以价格预测为主要目标。所以,综合来看,预测价格最好的是大型对冲机构,本题答案选A。38、股票现金流贴现零增长模型的假设前提是()
A.股息零增长
B.净利润零增长
C.息前利润零增长
D.主营业务收入零增长
【答案】:A
【解析】本题考查股票现金流贴现零增长模型的假设前提。股票现金流贴现零增长模型是一种用于股票估值的模型。该模型假设股息按固定的零增长率增长,即未来各期股息均保持固定水平,不发生变化。在这种情况下,股票的内在价值等于股息除以必要收益率。选项B,净利润零增长并不意味着股息零增长,公司可能会根据盈利情况调整股息分配政策,净利润零增长与股票现金流贴现零增长模型的核心假设无关。选项C,息前利润零增长同样不能直接等同于股息零增长,息前利润是企业在支付利息和所得税之前的利润,其增长情况与股息的增长情况没有必然的直接联系。选项D,主营业务收入零增长只能反映企业主营业务的经营状况,不能决定股息的增长情况,企业可能通过其他方式影响净利润和股息分配。因此,股票现金流贴现零增长模型的假设前提是股息零增长,答案选A。39、下列哪项不是GDP的计算方法?()
A.生产法
B.支出法
C.增加值法
D.收入法
【答案】:C
【解析】本题主要考查GDP的计算方法。GDP即国内生产总值,是一个国家(或地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。常见的GDP计算方法有生产法、支出法和收入法。-选项A:生产法是从生产的角度衡量常住单位在核算期内新创造价值的一种方法,即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中,扣除生产过程中投入的中间产品价值,得到增加值,各部门增加值之和就是GDP,所以生产法是GDP的计算方法之一。-选项B:支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向,包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分,通过核算这三部分的总和来计算GDP,因此支出法也是GDP的计算方法之一。-选项C:增加值法并不是独立于生产法之外的一种GDP计算方法,增加值是生产法计算GDP过程中的一个关键指标,生产法通过计算各部门增加值来得出GDP,而不是增加值法作为一种单独的计算方法,所以该选项不是GDP的计算方法。-选项D:收入法是从生产过程创造收入的角度,根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种计算方法,按照这种计算方法,GDP由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四个部分组成,故收入法同样是GDP的计算方法之一。综上,答案选C。40、区间浮动利率票据是普通债券与()的组合。
A.利率期货
B.利率期权
C.利率远期
D.利率互换
【答案】:B
【解析】本题主要考查区间浮动利率票据的构成。选项A,利率期货是指以债券类证券为标的物的期货合约,它可以回避银行利率波动所引起的证券价格变动的风险。利率期货与普通债券组合并不能形成区间浮动利率票据,所以A选项错误。选项B,区间浮动利率票据是普通债券与利率期权的组合。利率期权是一种与利率变化挂钩的期权,区间浮动利率票据的持有者可以在一定区间内获得浮动利率收益,当利率超出该区间时,期权发挥作用,对收益进行调整。所以区间浮动利率票据是普通债券与利率期权的组合,B选项正确。选项C,利率远期是指交易双方约定在未来某一日期,交换协议期间内一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算的利息的金融合约。它和普通债券组合不是区间浮动利率票据的构成方式,C选项错误。选项D,利率互换是交易双方在一笔名义本金数额的基础上相互交换具有不同性质的利率支付,即同种通货不同利率的利息交换。它与普通债券组合也不能形成区间浮动利率票据,D选项错误。综上,本题正确答案选B。41、计算VaR不需要的信息是()。
A.时间长度N
B.利率高低
C.置信水平
D.资产组合未来价值变动的分布特征
【答案】:B
【解析】本题可根据计算风险价值(VaR)所需的信息来逐一分析各选项。选项A在计算VaR时,时间长度N是一个关键要素。时间长度不同,资产价格的波动情况会有所不同,进而会影响到VaR的计算结果。例如,短期和长期内资产价格的波动模式和幅度可能差异很大,所以计算VaR需要考虑时间长度N。选项BVaR是一种衡量在一定的持有期和给定的置信水平下,某一金融资产或证券投资组合所面临的最大潜在损失的方法。它主要关注的是资产组合的价值变动以及相应的概率统计,利率高低并非计算VaR时的必要信息。利率主要影响的是资产的估值、收益等方面,但不是直接决定VaR计算的关键因素。选项C置信水平是计算VaR的重要参数之一。它表示在一定的概率下,资产组合的损失不会超过VaR值。不同的置信水平会得到不同的VaR结果,比如常见的95%或99%置信水平,反映了不同程度的风险容忍度,所以计算VaR需要明确置信水平。选项D资产组合未来价值变动的分布特征是计算VaR的基础。只有了解了资产组合未来价值变动的分布情况,才能运用相应的统计方法来确定在给定置信水平下的最大潜在损失,所以这也是计算VaR所需的信息。综上,计算VaR不需要的信息是利率高低,答案选B。42、()定义为期权价格的变化与波动率变化的比率。
A.Delta
B.Gamma
C.Rho
D.Vega
【答案】:D
【解析】本题可根据各选项所代表的含义来判断期权价格的变化与波动率变化的比率的定义。选项A:DeltaDelta是衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感性指标,它表示标的资产价格每变动一个单位时期权价格的变动量,并非期权价格的变化与波动率变化的比率,所以A选项错误。选项B:GammaGamma衡量的是Delta对标的资产价格变动的敏感度,也就是标的资产价格变动一个单位时,Delta的变动量,和期权价格与波动率变化的比率无关,所以B选项错误。选项C:RhoRho是用来衡量期权价格对利率变动的敏感性,反映的是利率每变动一个单位时期权价格的变动量,并非期权价格的变化与波动率变化的比率,所以C选项错误。选项D:VegaVega定义为期权价格的变化与波动率变化的比率,它衡量了期权价格对标的资产价格波动率变动的敏感度,所以D选项正确。综上,本题答案选D。""43、需求富有弹性是指需求弹性()。
A.大于0
B.大于1
C.小于1
D.小于0
【答案】:D
【解析】本题可根据需求弹性的相关知识来判断需求富有弹性时需求弹性的取值范围。需求弹性是指在一定时期内商品需求量的相对变动对于该商品价格的相对变动的反应程度。需求弹性系数的计算公式为:需求弹性系数=需求量变动的百分比÷价格变动的百分比。当需求弹性系数大于1时,意味着需求量变动的百分比大于价格变动的百分比,此时称需求富有弹性,即消费者对价格变动的反应较为敏感,价格的较小变动会引起需求量的较大变动。当需求弹性系数等于1时,称为需求单位弹性,即需求量变动的百分比与价格变动的百分比相等。当需求弹性系数小于1时,称为需求缺乏弹性,即需求量变动的百分比小于价格变动的百分比,消费者对价格变动的反应相对不敏感。当需求弹性系数等于0时,称为需求完全无弹性,即无论价格如何变动,需求量都不会发生变化。而在本题中,需求富有弹性对应的是需求弹性大于1,所以答案选B,原答案D有误。44、下列关于合作套保风险外包模式说法不正确的是()。
A.当企业计划未来采购原材料现货却担心到时候价格上涨、增加采购成本时,可以选择与期货风险管理公司签署合作套保协议,将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理公司
B.风险外包模式里的协议价一般为签约当期现货官方报价上下浮动P%
C.合作套保的整个过程既涉及现货头寸的协议转让,也涉及实物的交收
D.合作套保结束后,现货企业仍然可以按照采购计划,向原有的采购商进行采购,在可能的风险范围内进行正常稳定的生产经营
【答案】:C
【解析】本题可通过分析每个选项的表述是否符合合作套保风险外包模式的特点来判断其正确性。选项A当企业计划未来采购原材料现货,却担心届时价格上涨从而增加采购成本时,与期货风险管理公司签署合作套保协议是可行的操作。通过这种方式,企业能够将因原材料价格上涨带来的风险转嫁给期货风险管理公司,该选项表述符合合作套保风险外包模式的实际应用情况,所以选项A正确。选项B在风险外包模式中,协议价一般设定为签约当期现货官方报价上下浮动P%,这是该模式中关于价格设定的一种常见方式,该选项表述与实际情况相符,所以选项B正确。选项C合作套保风险外包模式主要是通过期货市场进行套期保值操作,重点在于对价格风险的管理和转移,并不涉及现货头寸的协议转让以及实物的交收,因此该选项表述不符合合作套保风险外包模式的定义,所以选项C错误。选项D合作套保结束后,现货企业依然可以按照原本的采购计划,向原有的采购商进行采购,并且能在可能的风险范围内进行正常稳定的生产经营,这种模式保障了企业生产经营的稳定性和连贯性,该选项表述正确。综上,本题答案选C。45、()一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。
A.逆回购
B.MLF
C.SLF
D.SLO
【答案】:D
【解析】本题正确答案是D选项。我们来逐一分析各选项:-A选项逆回购,逆回购是中国人民银行向一级交易商购买有价证券,并约定在未来特定日期将有价证券卖还给一级交易商的交易行为。它主要是央行向市场投放流动性的操作,其作用较为广泛,并非专门针对银行体系流动性临时性波动而相机使用。-B选项中期借贷便利(MLF),是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具,通过调节向符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行中期融资的成本,对金融机构的资产负债表和市场预期产生影响,从而引导其向符合国家政策导向的实体经济部门提供低成本资金,促进降低社会融资成本。它主要侧重于中期流动性的调节和引导,并非用于应对临时性波动。-C选项常备借贷便利(SLF),由金融机构主动发起,金融机构可根据自身流动性需求申请常备借贷便利。常备借贷便利是中国人民银行正常的流动性供给渠道,主要功能是满足金融机构短期的临时性流动性需求,对象主要为政策性银行和全国性商业银行,期限以隔夜、7天、1个月为主。但它不是在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用的最典型工具。-D选项短期流动性调节工具(SLO),以7天期内短期回购为主,遇节假日可适当延长操作期限,采用市场化利率招标方式开展操作。该工具一般在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用,能够灵活调节市场短期资金供给,熨平突发性、临时性因素导致的市场资金供求大幅波动。综上所述,本题答案选D。46、以下不属于影响产品供给的因素的是()。
A.产品价格
B.生产成本
C.预期
D.消费者个人收入
【答案】:D
【解析】本题可根据影响产品供给和影响产品需求的因素相关知识,对各选项进行逐一分析。影响产品供给的因素主要有产品价格、生产成本、生产技术水平、相关产品价格、预期等。选项A:产品价格产品价格是影响供给的重要因素。一般来说,在其他条件不变的情况下,产品价格越高,生产者提供的产量就越多;反之,产品价格越低,生产者提供的产量就越少。所以产品价格属于影响产品供给的因素。选项B:生产成本生产成本的高低直接影响生产者的利润。当生产成本上升时,生产该产品的利润会减少,生产者可能会减少供给;当生产成本下降时,利润增加,生产者会增加供给。因此,生产成本属于影响产品供给的因素。选项C:预期生产者对未来的预期会影响当前的供给决策。如果生产者预期产品价格会上涨,他们可能会减少当前的供给,等待价格上涨后再增加供给以获取更多利润;如果预期价格会下降,则可能会增加当前的供给。所以预期属于影响产品供给的因素。选项D:消费者个人收入消费者个人收入主要是影响产品需求的因素。通常情况下,消费者个人收入增加,对产品的需求可能会增加;消费者个人收入减少,对产品的需求可能会减少。它并不直接影响生产者的供给决策,不属于影响产品供给的因素。综上,答案选D。47、以TF09合约为例,2013年7月19日10付息债24(100024)净化为97.8685,应计利息1.4860,转换因子1.017,TF1309合约价格为96.336。则基差为-0.14。预计基差将扩大,买入100024,卖出国债期货TF1309。2013年9月18日进行交割,求持有期间的利息收入()。
A.0.5558
B.0.6125
C.0.3124
D.0.3662
【答案】:A
【解析】本题可先确定国债的付息周期,再计算持有期间的天数,最后根据应计利息的计算公式来求解持有期间的利息收入。步骤一:明确已知条件已知2013年7月19日10付息债24(100024)应计利息为1.4860,2013年7月19日至2013年9月18日进行交割。步骤二:计算持有期间的天数2013年7月有31天,从7月19日到7月31日的天数为\(31-19=12\)天;8月有31天;9月1日到9月18日为18天。所以持有期间总天数为\(12+31+18=61\)天。步骤三:计算持有期间的利息收入由于国债利息按单利计算,假设国债付息周期为一年(通常国债按年付息),一年按365天计算。已知7月19日的应计利息是从上次付息日到7月19日产生的,要计算7月19日到9月18日这61天的持有期间利息收入,可根据应计利息的计算原理进行计算。应计利息与持有天数成正比,因此持有期间的利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{(365-持有到7月19日的天数)}\)。若假设上次付息日为1月1日,到7月19日的天数为\(31+28+31+30+31+30+19=200\)天(2013年非闰年2月28天)。则持有期间利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{365-200}=1.4860\times\frac{61}{165}\approx0.5558\)。综上,答案是A选项。48、某机构投资者拥有的股票组台中,金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36%,24%,18%和22%,p系数分别为0.8,1.6,2.1和2.5。其投资组合的β系数为()。
A.1.3
B.1.6
C.1.8
D.2.2
【答案】:B
【解析】本题可根据投资组合β系数的计算公式来求解。步骤一:明确投资组合β系数的计算公式投资组合的β系数等于组合中各资产β系数的加权平均数,其计算公式为:\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\),其中\(\beta_{p}\)表示投资组合的β系数,\(w_{i}\)表示第\(i\)种资产在投资组合中所占的比重,\(\beta_{i}\)表示第\(i\)种资产的β系数,\(n\)表示投资组合中资产的种类数。步骤二:分析题目所给信息已知金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\),\(\beta\)系数分别为\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\),即\(w_1=36\%=0.36\),\(\beta_1=0.8\);\(w_2=24\%=0.24\),\(\beta_2=1.6\);\(w_3=18\%=0.18\),\(\beta_3=2.1\);\(w_4=22\%=0.22\),\(\beta_4=2.5\)。步骤三:代入数据计算投资组合的β系数将上述数据代入公式可得:\(\beta_{p}=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\)\(=0.288+0.384+0.378+0.55\)\(=1.6\)所以该投资组合的β系数为\(1.6\),答案选B。49、()是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。
A.生产者价格指数
B.消费者价格指数
C
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