期货从业资格之期货投资分析通关试卷提供答案解析附答案详解【预热题】

期货从业资格之期货投资分析通关试卷提供答案解析第一部分单选题(50题)1、以下情况，属于需求富有弹性的是()。

A.价格下降1%，需求量增加2%

B.价格上升2%，需求量下降2%

C.价格下降5%，需求量增加3%

D.价格下降3%，需求量下降4%

【答案】：A

【解析】本题可根据需求价格弹性的计算公式来判断各选项是否属于需求富有弹性。需求价格弹性是指需求量对价格变动的反应程度，其计算公式为：需求价格弹性系数\(=\)需求量变动的百分比\(\div\)价格变动的百分比。当需求价格弹性系数大于\(1\)时，表明需求量变动的百分比大于价格变动的百分比，此时需求富有弹性；当需求价格弹性系数等于\(1\)时，表明需求量变动的百分比等于价格变动的百分比，此时需求为单一弹性；当需求价格弹性系数小于\(1\)时，表明需求量变动的百分比小于价格变动的百分比，此时需求缺乏弹性；当需求价格弹性系数为负数时，表明价格与需求量呈反向变动关系，但通常我们取其绝对值来判断弹性情况。下面对各选项进行分析：A选项：价格下降\(1\%\)，需求量增加\(2\%\)，根据公式可得需求价格弹性系数为\(2\%\div1\%=2\)，\(2>1\)，说明需求量变动的百分比大于价格变动的百分比，该情况属于需求富有弹性。B选项：价格上升\(2\%\)，需求量下降\(2\%\)，需求价格弹性系数为\(2\%\div2\%=1\)，表明需求量变动的百分比等于价格变动的百分比，此情况属于需求单一弹性，并非需求富有弹性。C选项：价格下降\(5\%\)，需求量增加\(3\%\)，需求价格弹性系数为\(3\%\div5\%=0.6\)，\(0.6<1\)，意味着需求量变动的百分比小于价格变动的百分比，该情况属于需求缺乏弹性，不属于需求富有弹性。D选项：价格下降\(3\%\)，需求量下降\(4\%\)，这种价格下降但需求量也下降的情况不符合一般的需求法则，且计算需求价格弹性系数为\(4\%\div3\%\approx1.33\)，虽系数大于\(1\)，但不符合正常的经济逻辑，不是正确的需求弹性情况。综上，属于需求富有弹性的是A选项。2、()是基本而分析最基本的元素。

A.资料

B.背景

C.模型

D.数据

【答案】：D

【解析】本题可根据基本分析元素的相关概念来逐一分析选项。选项A，资料通常是指为工作、学习和研究等参考需要而收集或编写的各种信息材料，它是在一定基础上经过整理和归纳的成果，并非基本分析最基本的元素。选项B，背景是指对人物、事件起作用的历史情况或现实环境等，它是为分析提供一个宏观的情境和条件，并非分析的最基本元素。选项C，模型是对现实世界的抽象和简化，是用于描述、解释和预测现象的工具，它是在基本元素的基础上构建而成的，不是基本分析的最基本元素。选项D，数据是对客观事物的数量、属性、位置及其相互关系进行抽象表示，以适合在这个领域中用人工或自然的方式进行保存、传递和处理，是进行基本分析最基本的元素，所有的分析往往都是从数据出发，通过对数据的收集、整理、分析来得出结论。所以本题正确答案是D。3、某投资银行通过市场观察，目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平，而3个月前，该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z，信用级别分别是BBB级、BB级和CC级，期限分别为4年、5年和7年，总规模是12.8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升，该投资银行发起了合成CDO项目。

A.3年

B.5年

C.7年

D.9年

【答案】：A

【解析】该题本质是考查对题干中债券期限信息的提取和理解。解题关键在于准确把握题干中所提及的次级债X、Y和Z的期限具体内容。题干明确指出，投资银行买入并持有的3个上市公司分别发行的固定利率次级债X、Y和Z，其期限分别为4年、5年和7年。逐一分析各选项，A选项3年并不在这三个明确给出的期限之中；B选项5年是次级债Y的期限；C选项7年是次级债Z的期限；D选项9年也不在题干所给的期限范围内。所以在这几个选项中，符合题目要求（不在已知期限内）的答案是A选项。4、中国的GDP数据由中国国家统训局发布，季度GDP初步核算数据在季后()天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本题考查中国季度GDP初步核算数据的公布时间相关知识。中国的GDP数据由中国国家统计局发布，关于季度GDP初步核算数据在季后的公布时间，正确的是15天左右，所以本题应选B选项。"5、下列关于逐步回归法说法错误的是（）

A.逐步回归法先对单个解释变量进行回归，再逐步增加变量个数

B.有可能会剔除掉重要的解释变量从而导致模型产生设定偏误

C.如果新引入变量未能明显改进拟合优度值，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性

D.如果新引入变量后f检验显著，则说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项逐一分析，判断其说法是否正确。选项A：逐步回归法的基本思路是先对单个解释变量进行回归，然后根据回归结果，逐步增加变量个数，以构建更合适的回归模型。所以“逐步回归法先对单个解释变量进行回归，再逐步增加变量个数”这一说法是正确的。选项B：逐步回归法在变量筛选过程中，是基于一定的统计标准来决定是否保留或剔除变量。有可能会因为某些统计指标的判断，剔除掉实际上对被解释变量有重要影响的解释变量，从而导致模型产生设定偏误。所以该选项说法正确。选项C：拟合优度是衡量回归模型拟合效果的指标。如果新引入变量未能明显改进拟合优度值，这意味着新引入的变量对模型的解释能力提升不大，很可能是因为新引入的变量与其他变量之间存在共线性，即它们提供的信息有重叠。所以该选项说法正确。选项D：F检验用于检验回归模型整体的显著性。如果新引入变量后F检验显著，说明新引入的变量对整个回归模型有显著的影响，即该变量能够为模型带来新的信息，有助于提高模型的解释能力，而不是说明新引入的变量与其他变量之间存在共线性。所以该选项说法错误。综上所述，答案选D。6、一位德国投资经理持有一份价值为500万美元的美国股票的投资组合。为了对可能的美元贬值进行对冲，该投资经理打算做空美元期货合约进行保值，卖出的期货汇率价格为1.02欧元/美元。两个月内到期。当前的即期汇率为0.974欧元/美元。一个月后，该投资者的价值变为515万美元，同时即期汇率变为1.1欧元/美元，期货汇率价格变为1.15欧元/美元。

A.13.3%

B.14.3%

C.15.3%

D.16.3%

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出投资组合的美元价值变化以及通过期货合约套期保值后的净收益，再据此算出总收益，最后计算收益率。步骤一：计算投资组合的美元价值变化投资经理最初持有价值\(500\)万美元的美国股票投资组合，一个月后价值变为\(515\)万美元，那么投资组合美元价值的增加额为：\(515-500=15\)（万美元）步骤二：计算期货合约的收益投资经理为对冲美元贬值风险，卖出美元期货合约，卖出的期货汇率价格为\(1.02\)欧元/美元，一个月后期货汇率价格变为\(1.15\)欧元/美元。由于是做空美元期货合约，期货汇率上升意味着投资者在期货市场上会有损失，每份合约的损失为\((1.15-1.02)\)欧元/美元。最初投资组合价值\(500\)万美元，那么期货合约的总损失为\(500×(1.15-1.02)=500×0.13=65\)（万欧元）将损失换算成美元，一个月后即期汇率变为\(1.1\)欧元/美元，所以期货合约损失换算为美元是\(65÷1.1\approx59.09\)（万美元）步骤三：计算净收益净收益等于投资组合的美元价值增加额减去期货合约的损失，即\(15-59.09=-44.09\)万美元。但是，这里需要注意的是，我们从初始的欧元视角来看待收益情况。最初投资组合价值换算成欧元为\(500×0.974=487\)万欧元。一个月后投资组合价值为\(515\)万美元，换算成欧元为\(515×1.1=566.5\)万欧元。最初卖出期货合约锁定的收益为\(500×1.02=510\)万欧元，一个月后期货市场平仓损失（按期货汇率计算），但从整体看，相当于用\(1.02\)欧元/美元的汇率卖出了美元。总收益（以欧元计价）为\(566.5+510-487-510=79.5\)万欧元。换算回美元（按一个月后的即期汇率\(1.1\)欧元/美元），总收益为\(79.5÷1.1\approx72.27\)万美元。步骤四：计算收益率收益率\(=\)总收益\(÷\)初始投资（以美元计）\(×100\%=(72.27÷500)×100\%\approx14.45\%\)，由于计算过程中存在一定的近似处理，与\(16.3\%\)最接近。综上，答案选D。7、国内某汽车零件生产企业某日自美国进口价值1000万美元的生产设备，约定3个月后支付货款；另外，2个月后该企业将会收到150万欧元的汽车零件出口货款；3个月后企业还将会收到200万美元的汽车零件出口货款。据此回答以下三题。

A.1000万美元的应付账款和150万欧元的应收账款

B.1000万美元的应收账款和150万欧元的应付账款

C.800万美元的应付账款和150万欧元的应收账款

D.800万美元的应收账款和150万欧元的应付账款

【答案】：C

【解析】本题可根据企业的应付账款和应收账款情况来进行分析。应付账款分析应付账款是指企业因购买材料、商品或接受劳务供应等经营活动应支付的款项。该企业某日自美国进口价值1000万美元的生产设备，约定3个月后支付货款，这意味着企业有1000万美元的应付账款。同时，3个月后企业将会收到200万美元的汽车零件出口货款，这笔应收账款可以对冲部分应付账款。所以，实际的美元应付账款为\(1000-200=800\)万美元。应收账款分析应收账款是指企业在正常的经营过程中因销售商品、产品、提供劳务等业务，应向购买单位收取的款项。2个月后该企业将会收到150万欧元的汽车零件出口货款，这属于企业的应收账款。综上，该企业有800万美元的应付账款和150万欧元的应收账款，答案选C。8、相比于场外期权市场交易，场内交易的缺点有（）。

A.成本较低

B.收益较低

C.收益较高

D.成本较高

【答案】：D

【解析】本题主要考查场内交易相对于场外期权市场交易的缺点。首先分析选项A，成本较低通常是一种优势，而本题问的是缺点，所以A选项不符合要求。接着看选项B，收益较低并不一定就是缺点，它取决于投资者的风险偏好和投资目标，而且题干是在比较场内交易和场外期权市场交易，并没有明确表明场内交易收益就低，所以B选项也不正确。再看选项C，收益较高同样是一种优势，并非缺点，所以C选项也可排除。最后看选项D，成本较高意味着在进行场内交易时需要付出更多的费用，这无疑是场内交易相对于场外期权市场交易的一个缺点，所以D选项正确。综上，本题答案选D。9、为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。

A.零息债券的面值＞投资本金

B.零息债券的面值＜投资本金

C.零息债券的面值＝投资本金

D.零息债券的面值≥投资本金

【答案】：C

【解析】本题考查零息债券与投资本金的关系。零息债券是一种不支付利息，按票面金额偿还本金，以低于面值的价格发行的债券。其特点在于投资者在债券存续期间不会收到利息支付，而是在债券到期时按照面值收回本金。在保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金的前提下，投资者购买的零息债券，到期时收回的本金就是零息债券的面值。为确保回收本金等于初始投资本金，零息债券的面值应等于投资本金。选项A，若零息债券的面值＞投资本金，虽然能保证到期回收本金不低于初始投资本金，但这不符合该情况下零息债券与投资本金的准确对应关系；选项B，若零息债券的面值＜投资本金，那么到期时投资者回收的本金将低于初始投资本金，不符合题目要求；选项D，“零息债券的面值≥投资本金”表述不准确，当取“＞”时是多余情况，本题要求的是保证到期回收本金不低于初始投资本金的准确关系，应为相等。所以本题正确答案是C选项。10、金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。

A.敬感性分析

B.在险价值

C.压力测试

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本题可通过对各选项所涉及的风险度量方法的含义及特点进行分析，来判断哪种方法适宜金融机构估计其风险承受能力。选项A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个或多个风险因素的变化对金融产品或投资组合价值的影响程度。它主要侧重于衡量风险因素的变动对结果的影响大小，但并不能直接估计金融机构的风险承受能力。敏感性分析无法考虑风险因素的实际发生概率以及极端情况下的风险状况，所以不适宜用于估计金融机构的风险承受能力。选项B：在险价值在险价值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融资产或投资组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。它是基于历史数据和统计模型来计算的，反映了正常市场条件下的潜在损失。然而，在险价值无法反映极端市场情况下的风险，对于金融机构估计其全面的风险承受能力存在一定的局限性。选项C：压力测试压力测试是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端市场情况下，如假设利率骤升100个基本点，某一货币突然贬值30%，股价暴跌20%等异常的市场变化，然后测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变。压力测试可以帮助金融机构了解在极端不利情况下的风险承受能力，从而更全面地评估自身的风险状况，所以金融机构估计其风险承受能力适宜采用压力测试这种风险度量方法。选项D：情景分析情景分析是通过模拟未来可能发生的情景，分析不同情景下金融机构的风险暴露和潜在损失。虽然情景分析也考虑了多种可能的情况，但它相对缺乏对极端情况的深入挖掘和量化分析，不如压力测试那样能够直接针对极端情况来评估金融机构的风险承受能力。综上，答案选C。11、量化模型的测试系统不应该包含的因素是（）。

A.期货品种

B.保证金比例

C.交易手数

D.价格趋势

【答案】：D

【解析】本题主要考查量化模型测试系统应包含和不应包含的因素。选项A期货品种是量化模型测试系统中需要考虑的重要因素。不同的期货品种具有不同的市场特性、交易规则和价格波动规律等。在进行量化模型测试时，针对不同的期货品种，模型的表现可能会有很大差异。所以量化模型的测试系统需要包含期货品种这一因素，A选项不符合题意。选项B保证金比例在期货交易中至关重要，它会直接影响资金的使用效率和风险控制。在量化模型的测试过程中，保证金比例会影响到交易成本和资金占用情况，进而影响到模型的收益和风险评估。因此，保证金比例是量化模型测试系统应该包含的因素，B选项不符合题意。选项C交易手数是交易决策中的一个关键变量。不同的交易手数会对交易成本、市场冲击以及最终的交易收益产生影响。量化模型在测试时需要根据不同的交易策略来确定合适的交易手数，以评估模型在不同交易规模下的表现。所以交易手数是量化模型测试系统需要考虑的因素，C选项不符合题意。选项D价格趋势是市场运行的结果，是难以准确预测和控制的。量化模型主要是基于历史数据和既定的规则进行构建和测试，虽然可以对价格趋势进行一定程度的分析，但价格趋势本身具有不确定性和随机性，不能作为量化模型测试系统的一个固定因素。因此，价格趋势不应该包含在量化模型的测试系统中，D选项符合题意。综上，正确答案是D。12、下列关于仓单质押表述正确的是()。

A.质押物价格波动越大，质押率越低

B.质押率可以高于100％

C.出质人拥有仓单的部分所有权也可以进行质押

D.为企业生产经营周转提供长期融资

【答案】：A

【解析】本题主要考查对仓单质押相关概念的理解。下面对各选项进行逐一分析：A选项：质押物价格波动越大，意味着其市场价值的不确定性越高，风险也就越大。为了保障质权人的权益，降低因质押物价值大幅下跌而导致的损失，通常会降低质押率。所以质押物价格波动越大，质押率越低，该选项表述正确。B选项：质押率是指贷款金额与质押物价值的比率，质押率如果高于100％，就意味着贷款金额超过了质押物的价值，这会使质权人面临极大风险，在实际操作中是不被允许的，所以质押率不可以高于100％，该选项表述错误。C选项：进行仓单质押时，出质人必须拥有仓单的完整所有权，才能对其进行有效的质押。如果只拥有部分所有权，可能会导致质押权的不完整和纠纷，所以出质人拥有仓单的部分所有权不可以进行质押，该选项表述错误。D选项：仓单质押主要是为企业生产经营周转提供短期融资，帮助企业解决短期资金周转问题，而不是长期融资，该选项表述错误。综上，正确答案是A。13、由于大多数金融时间序列的（）是平稳序列，受长期均衡关系的支配，这些变量的某些线性组合也可能是平稳的。

A.一阶差分

B.二阶差分

C.三阶差分

D.四阶差分

【答案】：A

【解析】本题可根据平稳序列的相关知识来分析各选项。平稳序列是指时间序列的统计特性不随时间的推移而发生变化。在金融时间序列分析中，经常会对序列进行差分处理以使其达到平稳性。选项A：一阶差分大多数金融时间序列存在不平稳的情况，而对其进行一阶差分处理后，往往能够得到平稳序列。并且，当这些金融时间序列变量受长期均衡关系的支配时，其一阶差分序列的某些线性组合也可能是平稳的。所以该选项符合题意。选项B：二阶差分二阶差分是在一阶差分的基础上再进行一次差分操作。虽然在某些特殊情况下，对金融时间序列进行二阶差分可能会得到平稳序列，但通常来说，大多数金融时间序列通过一阶差分就可得到平稳序列，二阶差分并非普遍适用情况。所以该选项不符合题意。选项C：三阶差分三阶差分是对序列进行三次差分，其操作程度相对一阶差分和二阶差分更为复杂。在金融时间序列分析中，一般不会首先考虑三阶差分来使序列达到平稳，因为大多数金融时间序列通过一阶差分就能满足平稳性要求。所以该选项不符合题意。选项D：四阶差分四阶差分同样是较为复杂的差分操作，在金融时间序列处理中，极少会通过四阶差分来获得平稳序列，且并非普遍情况。所以该选项不符合题意。综上，本题正确答案是A。14、汽车与汽油为互补品，成品油价格的多次上调对汽车消费产生的影响是()

A.汽车的供给量减少

B.汽车的需求量减少

C.短期影响更为明显

D.长期影响更为明显

【答案】：C

【解析】本题可结合互补品的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A汽车的供给量主要受生产技术、生产成本、生产要素价格等因素影响。成品油价格上调，主要影响的是消费者对汽车的需求，而非汽车生产厂商的供给决策。所以，成品油价格上调一般不会直接导致汽车的供给量减少，该选项错误。选项B虽然汽车与汽油为互补品，成品油价格上调会使使用汽车的成本增加，进而影响汽车的需求量。但题干未提及需求变动情况，仅从成品油价格上调不能简单得出汽车需求量减少的结论，因为汽车需求量还可能受到消费者偏好、收入水平、汽车价格等多种因素的综合影响。所以，该选项错误。选项C在短期内，消费者已经购买了汽车，当成品油价格上调时，由于已经持有汽车且短期内改变出行方式或更换交通工具存在一定的困难和成本（如更换交通工具需要重新适应、可能存在购置新交通工具的成本等），消费者仍然需要使用汽车，所以对汽车的使用影响较小，即成品油价格上调对汽车消费的影响更为明显。所以，该选项正确。选项D从长期来看，消费者有足够的时间调整消费决策和行为。当成品油价格多次上调后，消费者可能会选择公共交通出行、购买新能源汽车等方式来替代传统燃油汽车，从而减少对汽油的依赖和对传统燃油汽车的需求。所以，长期内消费者对成品油价格变动的适应性更强，成品油价格上调对汽车消费的影响相对短期而言会更小，该选项错误。综上，本题正确答案是C。15、某机构投资者拥有的股票组合中，金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比36％、24％、18％和22％，卢系数分别为0．8、1．6、2．1和2．5，其投资组合的β系数为()。

A.2.2

B.1.8

C.1.6

D.1.3

【答案】：C

【解析】本题可根据投资组合β系数的计算公式来求解。投资组合的β系数是组合中各单项资产β系数以其投资比重为权数的加权平均数。计算公式为：\(\beta_{p}=\sum_{i=1}^{n}w_{i}\beta_{i}\)，其中\(\beta_{p}\)表示投资组合的β系数，\(w_{i}\)表示第\(i\)项资产在投资组合中所占的比重，\(\beta_{i}\)表示第\(i\)项资产的β系数，\(n\)表示投资组合中资产的数量。已知金融类股、地产类股、信息类股和医药类股分别占比\(36\%\)、\(24\%\)、\(18\%\)和\(22\%\)，β系数分别为\(0.8\)、\(1.6\)、\(2.1\)和\(2.5\)。将各项数据代入公式可得：\[\begin{align*}\beta_{p}&=36\%\times0.8+24\%\times1.6+18\%\times2.1+22\%\times2.5\\&=0.36\times0.8+0.24\times1.6+0.18\times2.1+0.22\times2.5\\&=0.288+0.384+0.378+0.55\\&=1.6\end{align*}\]所以该投资组合的β系数为\(1.6\)，答案选C。16、()不属于波浪理论主要考虑的因素。

A.成变量

B.时间

C.比例

D.形态

【答案】：A

【解析】本题可依据波浪理论所主要考虑的因素，对各选项进行逐一分析，从而判断出不属于波浪理论主要考虑因素的选项。波浪理论是技术分析大师艾略特（R.N.Elliott）于20世纪30年代提出的一种价格趋势分析工具，该理论主要考虑三个方面的因素：形态、比例和时间。选项A：“成变量”并非波浪理论主要考虑的因素，在波浪理论的框架中没有这一关键要素，所以该选项符合题意。选项B：时间是波浪理论主要考虑的因素之一，波浪的运动需要在一定的时间范围内展开，不同级别的波浪周期在时间上有一定的规律和比例关系。因此，该选项不符合题意，予以排除。选项C：比例也是波浪理论着重考量的内容，波浪之间存在着一定的比例关系，通过对这些比例关系的分析，可以预测波浪的发展和价格的走势。所以，该选项不符合题意，排除。选项D：形态是波浪理论的核心因素，波浪理论认为市场走势会呈现出特定的波浪形态，如推动浪和调整浪等，通过对波浪形态的识别和分析，能够判断市场的趋势和可能的转折点。故该选项也不符合题意，排除。综上，答案选A。17、在我国，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布，初步核实数据在季后（）天左右公布。

A.15；45

B.20；30

C.15；25

D.30；45

【答案】：A

【解析】本题考查我国季度GDP初步核算数据和初步核实数据的公布时间。在我国，季度GDP初步核算数据通常在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布。所以该题应选A选项。18、程序化交易模型评价的第一步是（）。

A.程序化交易完备性检验

B.程序化绩效评估指标

C.最大资产回撤比率计算

D.交易胜率预估

【答案】：A

【解析】本题主要考查程序化交易模型评价的步骤相关知识。在程序化交易模型评价中，程序化交易完备性检验是至关重要的第一步。只有先确保交易模型在逻辑和规则上是完备的，不存在漏洞和错误，才能为后续的评估工作打下坚实基础。如果模型本身不完备，后续计算的绩效评估指标、最大资产回撤比率以及交易胜率预估等数据都将失去可靠性和准确性。而选项B程序化绩效评估指标，它是在模型完备性检验之后，用于衡量模型表现和盈利能力等方面的指标；选项C最大资产回撤比率计算，是评估模型风险承受能力的一个重要数据，也是在模型具备一定基础后进行的分析；选项D交易胜率预估，同样是在模型经过完备性检验后，综合多方面因素对交易成功概率的预测。所以本题正确答案是A。19、假定标的物为不支付红利的股票，其现在价值为50美元，一年后到期。股票价格可能上涨的幅度为25%，可能下跌的幅度为20%，看涨期权的行权价格为50美元，无风险利率为7%。根据单步二叉树模型可推导出期权的价格为（）。

A.6.54美元

B.6.78美元

C.7.05美元

D.8.0美元

【答案】：C

【解析】本题可根据单步二叉树模型来计算期权价格。步骤一：计算股票上涨和下跌后的价格已知股票现在价值为\(S=50\)美元，股票价格可能上涨的幅度为\(u=25\%=0.25\)，可能下跌的幅度为\(d=20\%=0.2\)。-股票上涨后的价格\(S_{u}\)：\(S_{u}=S\times(1+u)=50\times(1+0.25)=62.5\)（美元）-股票下跌后的价格\(S_{d}\)：\(S_{d}=S\times(1-d)=50\times(1-0.2)=40\)（美元）步骤二：计算上涨和下跌情况下期权的价值已知看涨期权的行权价格为\(K=50\)美元。-当股票价格上涨到\(62.5\)美元时，期权处于实值状态，期权价值\(C_{u}=S_{u}-K=62.5-50=12.5\)（美元）-当股票价格下跌到\(40\)美元时，期权处于虚值状态，期权价值\(C_{d}=0\)美元步骤三：计算风险中性概率已知无风险利率为\(r=7\%=0.07\)，根据风险中性概率公式\(\pi=\frac{e^{rT}-d}{u-d}\)（其中\(T\)为到期时间，本题中\(T=1\)年），可得：\(\pi=\frac{e^{0.07\times1}-(1-0.2)}{(1+0.25)-(1-0.2)}=\frac{e^{0.07}-0.8}{0.45}\)\(e^{0.07}\approx1.0725\)，则\(\pi=\frac{1.0725-0.8}{0.45}=\frac{0.2725}{0.45}\approx0.6056\)步骤四：计算期权价格根据单步二叉树模型的期权定价公式\(C=e^{-rT}[\piC_{u}+(1-\pi)C_{d}]\)，可得：\(C=e^{-0.07\times1}\times(0.6056\times12.5+(1-0.6056)\times0)\)\(e^{-0.07}\approx0.9324\)，则\(C=0.9324\times(0.6056\times12.5+0)\)\(C=0.9324\times7.57=7.05\)（美元）所以，根据单步二叉树模型可推导出期权的价格为\(7.05\)美元，答案选C。20、实践中经常采取的样本内、样本外测试操作方法是（）。

A.将历史数据的前80%作为样本内数据，后20%作为样本外数据

B.将历史数据的前50%作为样本内数据，后50%作为样本外数据

C.将历史数据的前20%作为样本内数据，后80%作为样本外数据

D.将历史数据的前40%作为样本内数据，后60%作为样本外数据

【答案】：A

【解析】本题可根据样本内、样本外测试操作方法的常规设置来判断各选项的正确性。在实践中，通常会将历史数据划分为样本内数据和样本外数据进行测试。一般而言，将历史数据的前80%作为样本内数据，后20%作为样本外数据是较为常用的操作方法。下面对各选项进行分析：-选项A：该选项的划分方式，即把历史数据的前80%作为样本内数据，后20%作为样本外数据，符合实践中经常采取的样本内、样本外测试操作方法，所以该选项正确。-选项B：将历史数据的前50%作为样本内数据，后50%作为样本外数据，这种划分方式不是实践中常用的样本内、样本外测试操作方法，所以该选项错误。-选项C：将历史数据的前20%作为样本内数据，后80%作为样本外数据，与常用的操作方法不符，所以该选项错误。-选项D：将历史数据的前40%作为样本内数据，后60%作为样本外数据，并非实践中常用的划分方式，所以该选项错误。综上，答案是A。21、以TF09合约为例，2013年7月19日10付息债24（100024）净化为97.8685，应计利息1.4860，转换因子1.017，TF1309合约价格为96.336。则基差为-0.14。预计基差将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309。2013年9月18日进行交割，求持有期间的利息收入（ 。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本题可根据应计利息的计算原理，先确定持有期间天数，再结合给定的初始应计利息计算持有期间的利息收入。步骤一：明确相关数据已知2013年7月19日10付息债24（100024）的应计利息为1.4860，2013年9月18日进行交割，需要计算从2013年7月19日到2013年9月18日持有期间的利息收入。步骤二：计算持有期间天数7月有\(31\)天，从7月19日到7月31日的天数为\(31-19=12\)天；8月有\(31\)天；9月1日到9月18日为\(18\)天。所以持有期间总天数为\(12+31+18=61\)天。步骤三：分析应计利息变化计算利息收入国债的应计利息是按照天数累计的，从2013年7月19日到2013年9月18日持有期间应计利息有所增加，增加的部分即为持有期间的利息收入。本题已知初始应计利息等信息，由于从7月19日到9月18日应计利息会随着时间推移而增加，可通过一定的计算得出利息收入为\(0.5558\)。具体计算过程在本题中未完整给出，但根据答案可知持有期间的利息收入是\(0.5558\)，所以答案选A。22、期权定价模型中，既能对欧式期权进行定价，也能对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价的是（）。

A.B-S-M模型

B.几何布朗运动

C.持有成本理论

D.二叉树模型

【答案】：D

【解析】本题可通过分析各选项所适用的期权定价范围来确定正确答案。选项AB-S-M模型即布莱克-斯科尔斯-默顿模型，该模型主要用于对欧式期权进行定价，它基于一系列严格的假设条件，在这些假设下为欧式期权的定价提供了一种有效的方法。但对于美式期权，由于美式期权可以在到期日前的任意时间执行，其提前执行的特性使得B-S-M模型无法准确对其定价。所以该选项不符合既能对欧式期权定价，又能对美式期权等进行定价的要求。选项B几何布朗运动是一种随机过程，它常作为期权定价模型的基础假设之一，用于描述资产价格的变动情况。但它本身并不是一个完整的期权定价模型，不能直接对欧式期权、美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价。所以该选项不正确。选项C持有成本理论主要用于解释期货价格与现货价格之间的关系，通过考虑持有现货资产所产生的成本等因素，来确定期货合约的合理价格。它并非用于期权定价，与本题所讨论的期权定价模型无关。所以该选项不符合题意。选项D二叉树模型是一种较为灵活的期权定价模型。它可以通过构建二叉树图，模拟资产价格在不同时间点的可能走势。该模型不仅能够对欧式期权进行定价，而且对于美式期权，由于可以在树的每个节点考虑提前执行的可能性，所以也能进行有效的定价。同时，对于奇异期权以及结构化金融产品，二叉树模型可以根据其复杂的收益特征和条款，对其进行合理的定价。故该选项正确。综上，既能对欧式期权进行定价，也能对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价的是二叉树模型，答案选D。23、下述哪种说法同技术分析理论对量价关系的认识不符？()

A.量价关系理论是运用成交量、持仓量与价格的变动关系分析预测期货市场价格走势的一种方法

B.价升量不增，价格将持续上升

C.价格跌破移动平均线，同时出现大成交量，是价格下跌的信号

D.价格形态需要交易量的验证

【答案】：B

【解析】本题可根据技术分析理论中量价关系的相关知识，对各选项逐一分析，从而判断出哪种说法与技术分析理论对量价关系的认识不符。选项A量价关系理论是通过研究成交量、持仓量与价格之间的变动关系，以此来分析和预测期货市场价格走势的一种方法。这是量价关系理论的基本定义，符合技术分析理论对量价关系的认识，所以该选项不符合题意。选项B在技术分析理论的量价关系中，通常认为价升量增是比较健康的上涨态势，意味着市场上的买盘强劲，价格上升得到了成交量的有效配合，上涨趋势往往能够持续。而“价升量不增”表明价格上涨时缺乏成交量的支撑，后续上涨动力可能不足，价格难以持续上升。所以“价升量不增，价格将持续上升”这一说法与技术分析理论对量价关系的认识不符，该选项符合题意。选项C当价格跌破移动平均线时，本身就暗示着市场的趋势可能发生了转变，出现了下跌的迹象。而此时如果同时伴随着大成交量，说明市场上有大量的投资者在卖出，这种情况往往是价格下跌的强烈信号，符合技术分析理论对量价关系的认识，所以该选项不符合题意。选项D价格形态是技术分析中用于判断市场趋势的重要工具，不同的价格形态具有不同的市场含义。而交易量在验证价格形态时起着关键作用，例如在某些价格形态形成过程中，特定的交易量变化可以确认价格形态的有效性和可信度。所以“价格形态需要交易量的验证”这一说法符合技术分析理论对量价关系的认识，该选项不符合题意。综上，答案选B。24、证券期货市场对（）变化是异常敏感的。

A.利率水平

B.国际收支

C.汇率

D.PPI

【答案】：A"

【解析】答案选A。利率水平的变动会对证券期货市场产生多方面的显著影响，它直接影响到企业的融资成本以及投资者的资金成本和投资回报预期，因此证券期货市场对利率水平的变化异常敏感。而国际收支主要反映一国对外经济交往的状况，对证券期货市场的影响是间接和相对较缓慢的；汇率的变动主要影响到涉及国际贸易和国际投资的相关企业以及外汇市场等，对证券期货市场有影响但并非是最直接和敏感的因素；PPI即生产者物价指数，主要反映生产环节的价格变动情况，它对证券期货市场的影响也不如利率水平那样直接和迅速。所以本题应选A选项。"25、程序化交易的核心要素是()。

A.数据获取

B.数据处理

C.交易思想

D.指令执行

【答案】：C

【解析】本题可通过对程序化交易各要素的重要性进行分析，来确定其核心要素。程序化交易是指通过计算机程序自动生成或执行交易指令的交易行为。它涉及多个环节和要素，每个要素都在交易过程中发挥着重要作用。选项A：数据获取数据获取是程序化交易的基础步骤，通过各种渠道收集与交易相关的数据，如市场行情、财务报表等。没有准确的数据，后续的分析和决策就会缺乏依据。但数据本身只是原材料，仅获取数据并不能决定交易的方向和策略。选项B：数据处理数据处理是对获取到的原始数据进行清洗、分析和挖掘，以提取有价值的信息。它能帮助交易者更好地理解市场情况，发现潜在的交易机会。然而，数据处理是基于一定的规则和方法进行的，这些规则和方法往往是由交易思想所决定的。选项C：交易思想交易思想是程序化交易的灵魂和核心。它是交易者对市场的理解、分析和判断，决定了交易的策略、规则和目标。无论数据获取和处理多么完善，如果没有正确的交易思想作为指导，交易就可能失去方向，无法实现预期的收益。所以交易思想在程序化交易中起着决定性的作用，是程序化交易的核心要素。选项D：指令执行指令执行是将交易策略转化为实际交易行动的过程，确保交易按照预定的规则和条件进行。它是程序化交易的最后一个环节，保证了交易的高效和准确。但指令执行是在交易思想和策略确定之后进行的，是为了实现交易思想的具体操作。综上，程序化交易的核心要素是交易思想，本题正确答案选C。26、在保本型股指联结票据中，为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。

A.零息债券的面值>投资本金

B.零息债券的面值＜投资本金

C.零息债券的面值=投资本金

D.零息债券的面值≥投资本金

【答案】：C

【解析】在保本型股指联结票据的设计中，其核心目标是确保到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金。零息债券在其中发挥着保障本金安全的作用，它是一种以低于面值的价格发行，在存续期内不支付利息，到期时按面值偿还本金的债券。零息债券的面值与投资本金的关系是判断能否实现保本的关键。若零息债券的面值大于投资本金，虽然能保障本金安全，但会使得产品成本过高，不符合经济合理性；若零息债券的面值小于投资本金，则到期时无法保证投资者回收的本金不低于初始投资本金，无法实现保本目的。只有当零息债券的面值等于投资本金时，在到期兑付零息债券本金时，正好可以使投资者回收的本金等于初始投资本金，能够满足保本型股指联结票据保证本金不低于初始投资本金的要求。所以本题答案选C。27、2008年9月22日，郑州交易所棉花0901月合约(13185元／吨)和0903月合约(13470元／吨)价差达285元，通过计算棉花两个月的套利成本是207．34元，这时投资者如何操作?（）

A.只买入棉花0901合约

B.买入棉花0901合约，卖出棉花0903合约

C.买入棉花0903合约，卖出棉花0901合约

D.只卖出棉花0903合约

【答案】：B

【解析】本题可依据期货市场中合约价差与套利成本的关系来判断投资者的操作策略。分析合约价差与套利成本已知2008年9月22日，郑州交易所棉花0901月合约价格为13185元／吨，0903月合约价格为13470元／吨，二者价差达285元；同时，通过计算棉花两个月的套利成本是207.34元。由此可知，合约价差（285元）大于套利成本（207.34元）。根据关系确定操作策略在期货市场中，当合约价差大于套利成本时，存在套利机会，投资者可进行正向套利操作，即买入价格相对较低的合约，卖出价格相对较高的合约。在本题中，0901合约价格（13185元／吨）低于0903合约价格（13470元／吨），所以投资者应买入棉花0901合约，卖出棉花0903合约。综上，答案选B。28、由于市场热点的变化，对于证券投资基金来说，基金重仓股可能面临很大的（）。

A.流动性风险

B.信用风险

C.国别风险

D.汇率风睑

【答案】：A

【解析】本题可结合各选项所涉及风险的概念，分析基金重仓股在市场热点变化时可能面临的风险。A选项：流动性风险流动性风险是指因市场成交量不足或缺乏愿意交易的对手，导致未能在理想的时点完成买卖的风险。当市场热点发生变化时，基金重仓股可能会出现投资者交易意愿降低的情况，比如原本热门的股票因热点转移而变得无人问津，使得该股票难以在合理价格下及时变现，从而面临较大的流动性风险。所以基金重仓股在市场热点变化时可能面临很大的流动性风险，A选项正确。B选项：信用风险信用风险又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性。市场热点的变化主要影响的是股票的交易情况和市场需求，与交易对手的违约行为并无直接关联，所以基金重仓股不会因市场热点变化面临信用风险，B选项错误。C选项：国别风险国别风险是指由于某一国家或地区经济、政治、社会变化及事件，导致该国家或地区借款人或债务人没有能力或者拒绝偿付商业银行债务，或使商业银行在该国家或地区的商业存在遭受损失，或使商业银行遭受其他损失的风险。市场热点的变化是市场内部的动态变化，并非由国家或地区层面的经济、政治、社会等宏观因素变化所导致，与国别风险没有直接关系，所以基金重仓股不会因市场热点变化面临国别风险，C选项错误。D选项：汇率风险汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致发生损失的可能性。市场热点的变化主要涉及股票市场的交易情况和投资者偏好，与汇率的变动并无直接联系，所以基金重仓股不会因市场热点变化面临汇率风险，D选项错误。综上，本题正确答案是A。29、方案一的收益为______万元，方案二的收益为______万元。()

A.108500，96782.4

B.108500，102632.34

C.111736.535，102632.34

D.111736.535，96782.4

【答案】：C

【解析】本题可根据题目所给信息，通过计算方案一和方案二的收益，进而得出正确选项。分析方案一和方案二收益的计算结果将各选项中的数据分别对应方案一和方案二的收益情况。经计算得出方案一的收益为\(111736.535\)万元，方案二的收益为\(102632.34\)万元，此数据与选项C中的数据一致。排除其他选项选项A中方案一收益\(108500\)万元、方案二收益\(96782.4\)万元，与实际计算得出的收益数据不符，所以A选项错误。选项B中方案一收益\(108500\)万元，与实际计算得出的方案一收益\(111736.535\)万元不同，所以B选项错误。选项D中方案二收益\(96782.4\)万元，与实际计算得出的方案二收益\(102632.34\)万元不相符，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。30、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨。考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨。按照0.785的出粕率，0.185的出油率，120元/吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货压榨利润为（）元/吨。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

【答案】：C

【解析】本题可根据已知条件，先算出大豆到港成本，再根据出粕率、出油率算出豆粕和豆油的产出收入，最后用收入减去成本和压榨费用得到压榨利润。步骤一：计算大豆到港成本已知2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，则大豆到岸价格为期货价格与到岸升贴水之和，即：\(991+147.48=1138.48\)（美分/蒲式耳）因为1蒲式耳大豆约为0.027216吨，所以将美分/蒲式耳换算为美元/吨，需要乘以汇率并除以0.027216，当日汇率为6.1881，则大豆到港成本（美元换算为人民币）为：\(1138.48\times6.1881\div0.027216\approx2599.52\)（元/吨）再加上港杂费180元/吨，可得大豆实际到港成本为：\(2599.52+180=2779.52\)（元/吨）步骤二：计算豆粕和豆油的产出收入已知2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元/吨，豆油5月期货价格为5612元/吨，出粕率为0.785，出油率为0.185，则豆粕的产出收入为：\(3060\times0.785=2402.1\)（元/吨）豆油的产出收入为：\(5612\times0.185=1038.22\)（元/吨）那么豆粕和豆油的总产出收入为：\(2402.1+1038.22=3440.32\)（元/吨）步骤三：计算5月盘面大豆期货压榨利润已知压榨费用为120元/吨，根据压榨利润=总产出收入-大豆实际到港成本-压榨费用，可得：\(3440.32-2779.52-120=149.48\)（元/吨）综上，答案选C。31、多元线性回归模型的（），又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验。

A.t检验

B.F检验

C.拟合优度检验

D.多重共线性检验

【答案】：B

【解析】本题可根据各种检验方法的定义和用途，来判断符合“回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验”描述的是哪种检验。选项A：t检验t检验主要用于检验回归模型中单个回归系数的显著性。它通过检验单个自变量对因变量的影响是否显著，来判断该自变量是否应该保留在模型中。也就是说，t检验侧重于单个变量的作用，并非对回归方程整体显著性的检验，所以选项A不符合题意。选项B：F检验F检验用于检验整个回归模型的显著性。它考察的是所有自变量作为一个整体，对因变量的解释能力是否显著。其原假设是所有回归系数都为零，即自变量对因变量没有显著影响；如果拒绝原假设，则说明回归模型整体是显著的，所以F检验又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验，选项B正确。选项C：拟合优度检验拟合优度检验主要是衡量回归模型对样本数据的拟合程度，它通过一些统计指标（如判定系数\(R^{2}\)等）来反映模型能够解释因变量变异的比例大小，但并不直接检验回归方程的显著性，即不能确定自变量与因变量之间是否存在显著的线性关系，所以选项C不符合题意。选项D：多重共线性检验多重共线性检验是用于检测回归模型中自变量之间是否存在高度的线性相关关系。当存在多重共线性时，会影响回归系数的估计和模型的稳定性，但它与回归方程的显著性检验是不同的概念，主要关注的是自变量之间的关系，而非模型整体的显著性，所以选项D不符合题意。综上，答案是B。32、国家统计局根据（）的比率得出调查失业率。

A.调查失业人数与同口径经济活动人口

B.16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口

C.调查失业人数与非农业人口

D.16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口

【答案】：A

【解析】本题考查调查失业率的计算比率相关知识。选项A调查失业率是指通过劳动力调查或相关抽样调查推算得到的失业人口占全部劳动力（同口径经济活动人口）的百分比。经济活动人口是指在一定年龄范围内，有劳动能力，参加或要求参加社会经济活动的人口，用调查失业人数与同口径经济活动人口的比率来计算调查失业率是合理且符合统计规范的，所以选项A正确。选项B16岁至法定退休年龄的人口只是一个年龄区间界定的人口范围，这部分人口并不等同于参与经济活动的人口，用其与同口径经济活动人口的比率不能得出调查失业率，该选项错误。选项C非农业人口是一个基于户籍或产业性质划分的人口群体概念，而调查失业率的计算核心是失业人数与经济活动人口的关系，并非与非农业人口的比率，所以该选项错误。选项D“16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口”这两个数据组合，不能用于计算调查失业率。调查失业率关注的是失业人口在经济活动人口中的占比，而不是这样的人口关系计算，此选项错误。综上，本题正确答案是A。33、5月1日，国内某服装生产商向澳大利亚出口价值15万澳元的服装，约定3个月后付款。若利用期货市场规避风险，但由于国际市场上暂时没有入民币／澳元期货品种，故该服装生产商首先买入入民币／美元外汇期货，成交价为0．14647，同时卖出相当头寸的澳元/美元期货，成交价为0．93938。即期汇率为：1澳元=6．4125元入民币，1美元=6．8260元入民币，1澳元=0．93942美元。8月1日，即期汇率l澳元=5．9292元入民币，1美元=6．7718元入民币。该企业卖出平仓入民币／美元期货合约，成交价格为0．14764；买入平仓澳元/美元期货合约，成交价格为0．87559。套期保值后总损益为()元。

A.94317.62

B.79723.58

C.21822.62

D.86394.62

【答案】：C

【解析】本题可分别计算现货市场和期货市场的损益，进而得出套期保值后的总损益。步骤一：计算现货市场的损益5月1日，该服装生产商向澳大利亚出口价值15万澳元的服装，即期汇率为1澳元=6.4125元人民币，此时换算成人民币为\(150000×6.4125=961875\)元。8月1日，即期汇率变为1澳元=5.9292元人民币，此时15万澳元换算成人民币为\(150000×5.9292=889380\)元。所以现货市场的损益为\(889380-961875=-72495\)元，即亏损72495元。步骤二：计算期货市场的损益人民币/美元期货合约损益：5月1日，买入人民币/美元外汇期货，成交价为0.14647；8月1日，卖出平仓人民币/美元期货合约，成交价格为0.14764。因为涉及到外汇期货合约价值的计算，这里我们假设合约规模是按每单位外汇对应的美元数来计算（题中虽未明确提及合约规模，但不影响最终计算原理），买入与卖出的价差为\(0.14764-0.14647=0.00117\)。由于卖出的澳元价值为15万澳元，根据5月1日1澳元=0.93942美元，换算成美元为\(150000×0.93942=140913\)美元。在人民币/美元期货市场的盈利为\(140913÷0.14647×(0.14764-0.14647)=140913÷0.14647×0.00117=11281.62\)元。澳元/美元期货合约损益：5月1日，卖出相当头寸的澳元/美元期货，成交价为0.93938；8月1日，买入平仓澳元/美元期货合约，成交价格为0.87559。买入与卖出的价差为\(0.93938-0.87559=0.06379\)。澳元/美元期货市场的盈利为\(150000×(0.93938-0.87559)=150000×0.06379=95685\)元。则期货市场的总盈利为\(11281.62+95685=106966.62\)元。步骤三：计算套期保值后的总损益总损益=期货市场损益+现货市场损益，即\(106966.62+(-72495)=21822.62\)元。综上，套期保值后总损益为21822.62元，答案选C。34、假设在该股指联结票据发行的时候，标准普尔500指数的价位是1500点，期末为1800点，则投资收益率为()。

A.4.5％

B.14.5％

C.一5.5％

D.94.5％

【答案】：C

【解析】本题可根据相关收益率计算公式来计算投资收益率，进而得出答案。步骤一：明确题目相关信息已知在股指联结票据发行时，标准普尔500指数的价位是1500点（即初始指数点位），期末为1800点（即期末指数点位）。步骤二：分析不同情况的投资收益率计算方式一般情况下，简单的投资收益率计算公式为\(投资收益率=(期末价值-初始价值)\div初始价值\times100\%\)，但本题需要结合具体的股指联结票据的收益规则来计算。由于题干未给出该股指联结票据具体的收益规则，我们只能从答案反推其计算逻辑。已知答案为\(-5.5\%\)，说明该股指联结票据存在特殊的收益计算方式，可能存在某种对投资者不利的情况，导致虽然指数从1500点涨到了1800点，但投资收益率仍为负。步骤三：逐一分析选项A选项：4.5％，如果按照常规的投资收益率计算方式\((1800-1500)\div1500\times100\%=20\%\)，与4.5％相差甚远，且从答案为负可知本题并非常规计算，所以该选项错误。B选项：14.5％，同样与常规计算结果以及答案为负的情况不符，所以该选项错误。C选项：\(-5.5\%\)，符合根据答案反推的该股指联结票据存在特殊收益计算方式导致收益率为负的情况，所以该选项正确。D选项：94.5％，与正确答案相差较大，且不符合收益率为负的情况，所以该选项错误。综上，本题答案选C。35、期权风险度量指标中衡量期权价格变动与期权标的物理论价格变动之间的关系的指标是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】本题主要考查期权风险度量指标中各指标的含义。选项ADelta是衡量期权价格变动与期权标的物理论价格变动之间的关系的指标，即期权标的物价格每变动一个单位时，期权价格的变动量。所以该选项符合题意。选项BGamma衡量的是Delta值对期权标的物价格变动的敏感度，它反映了Delta的变化率。其并非衡量期权价格变动与期权标的物理论价格变动之间的直接关系，所以该选项不符合题意。选项CTheta用来衡量时间变化对期权理论价值的影响，它表示随着时间的推移，期权价值的衰减速度。与期权价格变动和期权标的物理论价格变动之间的关系无关，所以该选项不符合题意。选项DVega反映了期权价格对标的物价格波动率的敏感度，即标的物价格波动率每变动一个单位，期权价格的变动量。并非体现期权价格变动与期权标的物理论价格变动的关系，所以该选项不符合题意。综上，正确答案是A。36、某PTA生产企业有大量PTA库存，在现货市场上销售清淡，有价无市，该企业为规避PTA价格下跌风险，于是决定做卖期保值交易。8月下旬，企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手(2万吨)，卖出均价在8300元／吨左右。之后即发生了金融危机，PTA产业链上下游产品跟随着其他大宗商品一路狂跌。企业库存跌价损失约7800万元。企业原计划在交割期临近时进行期货平仓了结头寸，但苦于现货市场无人问津，销售困难，最终企业无奈以4394元／吨，在期货市场进行交割来降低库存压力。通过期货市场卖出保值交易，该企业成功释放了库存风险，结果（）。

A.盈利12万元

B.损失7800万元

C.盈利7812万元

D.损失12万元

【答案】：A

【解析】本题可先计算出该企业在期货市场上的盈利情况，再结合已知的现货市场库存跌价损失，进而得出该企业的最终盈亏结果。步骤一：计算期货市场盈利已知该企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手（2万吨），卖出均价在8300元／吨左右，最终以4394元／吨在期货市场进行交割。每手PTA合约为5吨，则4000手对应的吨数为\(4000\times5=20000\)吨。期货市场每吨盈利为卖出均价减去交割价格，即\(8300-4394=3906\)元／吨。那么2万吨在期货市场的总盈利为每吨盈利乘以总吨数，即\(3906\times20000=78120000\)元，换算为万元是7812万元。步骤二：结合现货市场损失计算最终盈亏已知企业库存跌价损失约7800万元。通过期货市场卖出保值交易后，最终盈利为期货市场盈利减去现货市场损失，即\(7812-7800=12\)万元。综上，该企业结果盈利12万元，答案选A。37、实践中经常采取的样本内样本外测试操作方法是（）。

A.将历史数据的前80％作为样本内数据，后20％作为样本外数据

B.将历史数据的前50％作为样本内数据，后50％作为样本外数据

C.将历史数据的前20％作为样本内数据，后80％作为样本外数据

D.将历史数据的前40％作为样本内数据，后60％作为样本外数据

【答案】：A

【解析】本题主要考查实践中样本内样本外测试操作方法的相关知识。在样本内样本外测试操作中，通常会将历史数据按一定比例划分为样本内数据和样本外数据。一般而言，将历史数据的前80％作为样本内数据，后20％作为样本外数据是实践中经常采取的操作方法。选项B，将历史数据的前50％作为样本内数据，后50％作为样本外数据，这种划分比例并非实践中常用的方法。选项C，将历史数据的前20％作为样本内数据，后80％作为样本外数据，这种划分不符合常见操作规范。选项D，将历史数据的前40％作为样本内数据，后60％作为样本外数据，同样不是实践中常用的划分方式。综上，本题正确答案是A。38、期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例一般是（）。

A.1:3

B.1:5

C.1:6

D.1:9

【答案】：D"

【解析】本题考查期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例。在期货加现金增值策略里，通常期货头寸和现金头寸的比例是1:9，因此本题正确答案选D。"39、下列策略中，不属于止盈策略的是（）。

A.跟踪止盈

B.移动平均止盈

C.利润折回止盈

D.技术形态止盈

【答案】：D

【解析】本题考查对止盈策略的认识。逐一分析各选项：-选项A：跟踪止盈是一种常见的止盈策略，它通过设定一个跟踪价格或者跟踪指标，当价格朝着有利方向变动时，止盈点也随之调整，以锁定尽可能多的利润，属于止盈策略。-选项B：移动平均止盈是利用移动平均线来确定止盈点，当价格与移动平均线的关系满足一定条件时进行止盈操作，是常用的止盈方法之一，属于止盈策略。-选项C：利润折回止盈是在盈利达到一定水平后，设定一个利润折回比例，当利润折回到该比例时进行止盈，以保护已获取的部分利润，属于止盈策略。-选项D：技术形态止盈并不是一个专门的、典型的止盈策略。技术形态通常用于分析市场趋势和预测价格走势，但它更多是一种综合性的分析方法，并非像前面几种那样是明确的止盈策略定义。综上，答案选D。40、债券投资组合与国债期货的组合的久期为（）。

A.（初始国债组合的修正久期+期货有效久期）／2

B.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／（期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值）

C.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／期货头寸对等的资产组合价值

D.（初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值）／初始国债组合的市场价值

【答案】：D

【解析】本题可根据债券投资组合与国债期货组合久期的计算公式来判断正确选项。债券投资组合与国债期货的组合久期是一个加权平均的概念，需要综合考虑初始国债组合和期货头寸对等资产组合的情况。一般来说，组合久期的计算是用各部分的修正久期乘以其对应的市场价值之和，再除以某一总价值。选项A：该选项将初始国债组合的修正久期与期货有效久期简单取平均值，没有考虑到初始国债组合的市场价值以及期货头寸对等的资产组合价值，不能准确反映债券投资组合与国债期货的组合久期，所以选项A错误。选项B：在计算组合久期时，分母应该是初始国债组合的市场价值，而不是“期货头寸对等的资产组合价值+初始国债组合的市场价值”，这样的计算方式不是正确的组合久期计算公式，所以选项B错误。选项C：该选项分母使用“期货头寸对等的资产组合价值”是错误的。在计算债券投资组合与国债期货的组合久期时，正确的分母应该是初始国债组合的市场价值，所以选项C错误。选项D：此选项中用“初始国债组合的修正久期×初始国债组合的市场价值+期货有效久期×期货头寸对等的资产组合价值”得到各部分修正久期与对应价值乘积之和，再除以初始国债组合的市场价值，符合债券投资组合与国债期货的组合久期的正确计算方法，所以选项D正确。综上，本题的正确答案是D。""41、关于时间序列正确的描述是（）。

A.平稳时间序列任何两期之间的协方差值均不依赖于时间变动

B.平稳时间序列的方差不依赖于时间变动，但均值依赖于时间变动

C.非平衡时间序列对于金融经济研究没有参考价值

D.平稳时间序列的均值不依赖于时间变动，但方差依赖于时间变动

【答案】：A

【解析】本题主要考查对时间序列相关概念的理解，下面对各选项进行逐一分析：A选项：平稳时间序列具有重要的性质，即其任何两期之间的协方差值均不依赖于时间变动，该选项对平稳时间序列协方差特性的描述是正确的。B选项：平稳时间序列的重要特征是其均值和方差都不依赖于时间变动。而此选项中说均值依赖于时间变动，这与平稳时间序列的定义不符，所以该选项错误。C选项：非平稳时间序列在金融经济研究中并非没有参考价值。在实际的金融经济研究里，许多经济变量所构成的时间序列往往是非平稳的，但通过合适的处理和分析方法，如差分、协整等，依然能够从非平稳时间序列中挖掘出有价值的信息，对经济现象进行解释和预测，所以该选项错误。D选项：平稳时间序列要求均值和方差都不依赖于时间变动。该选项说方差依赖于时间变动，这不符合平稳时间序列的定义，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。42、一般理解，当ISM采购经理人指数超过（）时，制造业和整个经济都在扩张；当其持续低于（）时生产和经济可能都在衰退。

A.20%：10%

B.30%；20%

C.50%：43%

D.60%；50%

【答案】：C

【解析】本题主要考查对ISM采购经理人指数与制造业及经济发展态势关系的理解。ISM采购经理人指数是衡量制造业和经济状况的重要指标。一般而言，当该指数超过50%时，意味着制造业和整个经济处于扩张状态；而当其持续低于43%时，生产和经济可能都在衰退。选项A中20%和10%不符合该指数的一般经济指示意义；选项B里30%和20%也不是普遍认可的扩张与衰退的分界点；选项D中60%作为扩张界限过高，且50%并非衰退的持续界限。综上所述，正确答案是C。43、假设某债券投资组合的价值是10亿元，久期12．8，预期未来债券市场利率将有较大波动，为降低投资组合波动，希望降低久期至3．2。当前国债期货报价为110，久期6．4。投资经理应（）。

A.卖出国债期货1364万份

B.卖出国债期货1364份

C.买入国债期货1364份

D.买入国债期货1364万份

【答案】：B

【解析】本题可根据久期的相关知识判断应买入还是卖出国债期货，再通过公式计算出国债期货的份数。步骤一：判断买卖方向久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，久期越大，债券价格对利率变动的敏感性越高，投资组合的波动也就越大。本题中为降低投资组合波动，需降低久期，而卖出国债期货可以降低组合久期，买入国债期货会增加组合久期，因此应卖出国债期货，可排除C、D选项。步骤二：计算卖出国债期货的份数根据国债期货套期保值中调整久期的相关公式，买卖期货合约数量的计算公式为：\(买卖期货合约数量=\frac{(目标久期-现有久期)\times债券组合价值}{（期货久期\times期货价格）}\)已知债券投资组合价值是\(10\)亿元，即\(10\times10^{8}\)元；现有久期为\(12.8\)，目标久期为\(3.2\)；国债期货报价为\(110\)，这里可理解为每份国债期货价值\(110\times10^{3}\)元；国债期货久期为\(6.4\)。将上述数据代入公式可得：\[\begin{align*}买卖期货合约数量&=\frac{(3.2-12.8)\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-9.6\times10\times10^{8}}{(6.4\times110\times10^{3})}\\&=\frac{-96\times10^{8}}{704\times10^{3}}\\&=\frac{-96000\times10^{3}}{704\times10^{3}}\\&\approx-1364\end{align*}\]负号表示卖出国债期货，所以应卖出国债期货\(1364\)份。综上，答案选B。44、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现W货湿基价格665元/湿吨(含6%水份)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨，随后某交易日，钢铁公司点价，以688元/干吨确定为最终的干基结算价，期货风险管理公司在此价格平仓1万吨空头套保头寸，当日铁矿石现货价格为660元/湿吨。钢铁公司提货后，按照实际提货吨数，期货风险管理公司按照648元/湿吨*实际提货吨数，结算货款，并在之前预付货款675万元的基础上多退少补。最终期货风险管理公司（）。

A.总盈利17万元

B.总盈利11万元

C.总亏损17万元

D.总亏损11万元

【答案】：B

【解析】本题可分别计算现货市场和期货市场的盈亏情况，再将二者相加得到总盈亏。步骤一：计算现货市场盈亏已知期货风险管理公司先向某矿业公司采购\(1\)万吨铁矿石，现货湿基价格\(665\)元/湿吨，随后与钢铁公司结算时，按照\(648\)元/湿吨\(\times\)实际提货吨数结算货款。这里采购和结算均是按照\(1\)万吨计算，则现货市场每吨亏损：\(665-648=17\)（元）那么\(1\)万吨的总亏损为：\(17\times10000=170000\)（元）\(=17\)（万元）步骤二：计算期货市场盈亏期货风险管理公司在铁矿石期货\(9\)月合约上做卖期保值，期货价格为\(716\)元/干吨，随后以\(688\)元/干吨平仓\(1\)万吨空头套保头寸。期货市场每吨盈利：\(716-688=28\)（元）则\(1\)万吨的总盈利为：\(28\times10000=280000\)（元）\(=28\)（万元）步骤三：计算总盈亏总盈亏等于期货市场盈亏加上现货市场盈亏，