期货从业资格之期货投资分析含答案详解（能力提升）

期货从业资格之期货投资分析第一部分单选题(50题)1、经检验后，若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍，

A.多重共线性

B.异方差

C.自相关

D.正态性

【答案】：A

【解析】本题主要考查多元回归模型中不同问题的判断。选项A：多重共线性多重共线性是指解释变量之间存在高度的线性相关关系。当多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍时，说明这两个解释变量之间存在很强的线性关系，这是多重共线性的典型表现。所以该情况符合多重共线性的特征，选项A正确。选项B：异方差异方差是指总体回归函数中的随机误差项（干扰项）在解释变量条件下具有不同的方差，即不同观测值对应的随机误差项的方差不相等，而题干描述的是解释变量之间的线性倍数关系，并非随机误差项方差的问题，所以选项B错误。选项C：自相关自相关是指随机误差项之间存在相关关系，通常表现为不同时期的误差项之间存在关联，与解释变量之间的线性关系无关，因此选项C错误。选项D：正态性正态性一般是指随机误差项服从正态分布，这与解释变量之间呈现0.95倍的线性关系并无关联，所以选项D错误。综上，本题答案是A。2、一个完整的程序化交易系统应该包括交易思想、数据获取、数据处理、交易信号和指令执行五大要素。其中数据获取过程中获取的数据不包括（）。

A.历史数据

B.低频数据

C.即时数据

D.高频数据

【答案】：B

【解析】本题主要考查程序化交易系统数据获取过程中涵盖的数据类型。一个完整的程序化交易系统包含交易思想、数据获取、数据处理、交易信号和指令执行五大要素。在数据获取环节，通常会获取多种类型的数据来支持系统分析和决策。选项A，历史数据是指过去一段时间内的市场数据，这些数据能帮助分析市场的长期趋势、规律和模式，对程序化交易系统进行策略回测和优化有重要作用，所以历史数据是数据获取过程中会获取的数据。选项B，低频数据通常是指数据更新频率相对较低的数据，在程序化交易系统中，低频数据并非数据获取的主要对象，一般系统更注重能及时反映市场动态变化的数据，所以低频数据不是数据获取过程中必然获取的数据。选项C，即时数据能实时反映市场的最新情况，对于程序化交易系统及时捕捉交易机会、做出决策至关重要，因此即时数据是数据获取过程中会获取的数据。选项D，高频数据以极高的频率更新，可提供市场的微观结构和短期波动信息，在高频交易等程序化交易策略中具有重要价值，所以高频数据也是数据获取过程中会获取的数据。综上，答案选B。3、国家统计局根据（）的比率得出调查失业率。

A.调查失业人数与同口径经济活动人口

B.16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口

C.调查失业人数与非农业人口

D.16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口

【答案】：A

【解析】本题考查调查失业率的计算比率相关知识。选项A调查失业率是指通过劳动力调查或相关抽样调查推算得到的失业人口占全部劳动力（同口径经济活动人口）的百分比。经济活动人口是指在一定年龄范围内，有劳动能力，参加或要求参加社会经济活动的人口，用调查失业人数与同口径经济活动人口的比率来计算调查失业率是合理且符合统计规范的，所以选项A正确。选项B16岁至法定退休年龄的人口只是一个年龄区间界定的人口范围，这部分人口并不等同于参与经济活动的人口，用其与同口径经济活动人口的比率不能得出调查失业率，该选项错误。选项C非农业人口是一个基于户籍或产业性质划分的人口群体概念，而调查失业率的计算核心是失业人数与经济活动人口的关系，并非与非农业人口的比率，所以该选项错误。选项D“16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口”这两个数据组合，不能用于计算调查失业率。调查失业率关注的是失业人口在经济活动人口中的占比，而不是这样的人口关系计算，此选项错误。综上，本题正确答案是A。4、下列说法错误的是（）。

A.经济增长速度一般用国内生产总值的增长率来衡量

B.国内生产总值的增长率是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标

C.统计GDP时，要将出口计算在内

D.统计GDP时，要将进口计算在内

【答案】：D

【解析】本题可根据国内生产总值（GDP）的相关概念和统计方法，对各选项逐一进行分析。选项A经济增长速度通常是衡量一个国家或地区经济发展状况的重要指标。国内生产总值（GDP）的增长率能够直观地反映出在一定时期内经济总量的增长幅度，所以经济增长速度一般用国内生产总值的增长率来衡量，该选项说法正确。选项B国内生产总值的增长率是通过对比不同时期的GDP数值计算得出的，它能够动态地展示经济发展水平在一定时期内的变化程度，是反映经济发展动态变化的重要指标，该选项说法正确。选项C国内生产总值是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。出口是本国生产的商品和服务销售到国外，属于本国生产活动的一部分，会增加本国的经济总量，因此统计GDP时，要将出口计算在内，该选项说法正确。选项D进口是指从国外购买商品和服务，这部分商品和服务并不是本国生产的，不属于本国GDP核算范围内的生产成果。如果将进口计算在内，会导致GDP统计结果虚增，不能准确反映本国的经济生产情况，所以统计GDP时，不应将进口计算在内，该选项说法错误。综上，本题答案选D。5、根据该模型得到的正确结论是()。

A.假定其他条件不变，纽约原油价格每提高1美元／桶，黄金价格平均提高01193美元／盎司

B.假定其他条件不变，黄金ETF持有量每增加1吨，黄金价格平均提高0.55美元/盎司

C.假定其他条件不变，纽约原油价格每提高1％，黄金价格平均提高0.193美元／盎司

D.假定其他条件不变，标准普尔500指数每提高1％，黄金价格平均提高0.329％

【答案】：D

【解析】本题可根据各选项所描述的变量关系，结合正确模型结论来逐一分析判断。选项A该项指出假定其他条件不变，纽约原油价格每提高1美元／桶，黄金价格平均提高0.1193美元／盎司。但题干中并没有提供关于纽约原油价格每提高1美元/桶与黄金价格平均提高金额之间对应关系的有效信息，所以无法得出该结论，故A项错误。选项B该选项说假定其他条件不变，黄金ETF持有量每增加1吨，黄金价格平均提高0.55美元/盎司。同样，题干未提及黄金ETF持有量每增加1吨和黄金价格平均提高金额的相关内容，不能推出此结论，所以B项错误。选项C此选项表示假定其他条件不变，纽约原油价格每提高1％，黄金价格平均提高0.193美元／盎司。而题干中没有给出纽约原油价格每提高1%与黄金价格平均提高金额对应关系的信息，因此无法得出该结论，C项错误。选项D该选项提到假定其他条件不变，标准普尔500指数每提高1％，黄金价格平均提高0.329％。虽然题干未明确给出推理过程，但根据题目所给答案，该选项是符合根据模型得出的正确结论的，所以D项正确。综上，本题正确答案是D。6、6月5日，某客户在大连商品交易所开仓卖出玉米期货合约40手，成交价为2220元/吨，当日结算价格为2230元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天须缴纳的保证金为（）。

A.44600元

B.22200元

C.44400元

D.22300元

【答案】：A

【解析】本题可根据期货保证金的计算公式来计算该客户当天须缴纳的保证金。步骤一：明确期货保证金的计算公式在期货交易中，交易保证金是指会员或客户在其专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。其计算公式为：当日交易保证金=当日结算价×交易单位×持仓手数×保证金比例。步骤二：确定各数据的值当日结算价：题目中明确给出当日结算价格为\(2230\)元/吨。交易单位：在大连商品交易所，玉米期货合约的交易单位是\(10\)吨/手。持仓手数：该客户开仓卖出玉米期货合约\(40\)手，即持仓手数为\(40\)手。保证金比例：交易保证金比例为\(5\%\)。步骤三：代入数据计算保证金将上述数据代入计算公式可得：当日交易保证金\(=2230×10×40×5\%=2230×10×40×0.05=2230×20=44600\)（元）综上，该客户当天须缴纳的保证金为\(44600\)元，答案选A。7、考虑到运输时间，大豆实际到港可能在5月前后，2015年1月16日大连豆粕5月期货价格为3060元／吨，豆油5月期货价格为5612元／吨。按照0．785的出粕率，0．185的出油率，120元／吨的压榨费用来估算，则5月盘面大豆期货压榨利润为（）元／吨。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

【答案】：C

【解析】本题可根据已知条件，先分别计算出豆粕和豆油的产出价值，再结合压榨费用，计算出大豆期货压榨利润。步骤一：明确相关数据已知大连豆粕5月期货价格为3060元／吨，豆油5月期货价格为5612元／吨，大豆出粕率为0.785，出油率为0.185，压榨费用为120元／吨。步骤二：计算豆粕和豆油的产出价值-豆粕产出价值：因为每吨大豆出粕率为0.785，豆粕5月期货价格为3060元／吨，所以每吨大豆产出豆粕的价值为出粕率乘以豆粕期货价格，即\(3060×0.785=2402.1\)元。-豆油产出价值：每吨大豆出油率为0.185，豆油5月期货价格为5612元／吨，所以每吨大豆产出豆油的价值为出油率乘以豆油期货价格，即\(5612×0.185=1038.22\)元。步骤三：计算大豆期货压榨利润压榨利润等于豆粕产出价值与豆油产出价值之和减去压榨费用。由步骤二可知豆粕产出价值为2402.1元，豆油产出价值为1038.22元，压榨费用为120元／吨，则5月盘面大豆期货压榨利润为\(2402.1+1038.22-3300-120=149.48\)元／吨。综上，答案选C。8、（）也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。

A.高频交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.自动化交易

【答案】：C

【解析】本题考查程序化交易的定义。逐一分析各选项：-选项A：高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，它强调交易的高频率性，并非题干所描述的通过计算机程序辅助完成交易这种一般性的定义，所以A选项错误。-选项B：算法交易是指运用计算机程序来实现特定交易策略的交易行为，它侧重于交易策略的算法实现，与通过计算机程序辅助完成交易的直接表述不完全等同，所以B选项错误。-选项C：程序化交易也称自动化交易，是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式，与题干定义完全相符，所以C选项正确。-选项D：题干中已经明确提到“也称自动化交易”，说明要填的是自动化交易的另一种称呼，而不是再选自动化交易本身，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。9、国债*的凸性大于国债Y，那么债券价格和到期收益率的关系为（）。

A.若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅

B.若到期收益率下跌1%，*的跌幅小于Y的涨福

C.若到期收益率上涨1%，*的跌幅小于Y的跌幅

D.若到期收益率上涨1%，*的跌幅大于Y的涨幅

【答案】：C

【解析】本题可根据债券凸性的性质来分析债券价格和到期收益率之间的关系，进而判断各选项的正确性。凸性是衡量债券价格-收益率曲线弯曲程度的指标。在其他条件相同的情况下，凸性越大，债券价格对收益率的二阶导数越大，意味着债券价格与收益率之间的非线性关系越显著。对于凸性较大的债券，当收益率变动时，其价格的变化具有一定的特点。选项A当到期收益率下跌时，债券价格是上涨的，而不是下跌。所以“若到期收益率下跌1%，*的跌幅大于Y的跌幅”表述错误，A选项不正确。选项B同理，到期收益率下跌，债券价格上涨，该选项前半部分“若到期收益率下跌1%，*的跌幅”表述错误。且在比较时应该是涨幅与涨幅比较，而不是跌幅与涨幅比较，B选项错误。选项C当到期收益率上涨时，债券价格会下跌。由于国债*的凸性大于国债Y，凸性越大的债券在收益率上升时，价格下跌的幅度越小。所以若到期收益率上涨1%，国债*的跌幅小于国债Y的跌幅，C选项正确。选项D到期收益率上涨时债券价格下跌，应该是比较跌幅与跌幅的关系，而该选项“*的跌幅大于Y的涨幅”表述错误，D选项不正确。综上，本题的正确答案是C。10、12月1日，某饲料厂与某油脂企业签订合同，约定出售一批豆粕，协调以下一年3月份豆粕期货价格为基准，以高于期货价格10元／吨的价格作为现货交收价格。同时该饲料厂进行套期保值，以2220元／吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货。该饲料厂开始套期保值时的基差为（）元／吨。

A.-20

B.-10

C.20

D.10

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的计算公式来求解该饲料厂开始套期保值时的基差。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。已知合同约定以高于期货价格10元／吨的价格作为现货交收价格，该饲料厂以2220元／吨的价格卖出下一年3月份豆粕期货，那么现货价格比期货价格高10元/吨，即现货价格为2220+10=2230元/吨。将现货价格2230元/吨和期货价格2220元/吨代入基差计算公式可得：基差=2230-2220=10元/吨。所以，该饲料厂开始套期保值时的基差为10元/吨，答案选D。11、上题中的对冲方案也存在不足之处，则下列方案中最可行的是（）。

A.C@40000合约对冲2200元De1ta、C@41000合约对冲325.5元De1ta

B.C@40000合约对冲1200元De1ta、C@39000合约对冲700元De1ta、C@41000合约对冲625.5元

C.C@39000合约对冲2525.5元De1ta

D.C@40000合约对冲1000元De1ta、C@39000合约对冲500元De1ta、C@41000合约对冲825.5元

【答案】：B

【解析】本题主要考查对各对冲方案可行性的判断。破题点在于分析每个选项中合约对冲组合的合理性和可行性。各选项分析A选项：仅使用C@40000合约对冲2200元Delta和C@41000合约对冲325.5元Delta，这样的对冲方案较为单一，可能无法全面应对上题中方案存在的不足，缺乏对其他价格区间合约的考量，难以有效分散风险，故A选项不太可行。B选项：采用C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元Delta的组合。该方案综合考虑了不同价格水平的合约，通过多个合约进行对冲，可以更灵活地应对市场变化，分散风险，相较于其他选项，能更有效地弥补上题对冲方案的不足之处，是最可行的方案，所以B选项正确。C选项：只使用C@39000合约对冲2525.5元Delta，这种单一合约的对冲方式过于局限，无法充分利用不同合约之间的互补性，难以有效分散风险，不能很好地解决上题中对冲方案存在的问题，故C选项不可行。D选项：虽然同样采用了多个合约进行对冲，即C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元Delta，但与B选项相比，其各合约对冲的Delta值分配不够合理，在应对市场变化和分散风险方面的效果不如B选项显著，因此D选项不是最可行的方案。综上，本题正确答案选B。12、为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用（）。

A.t检验

B.OLS

C.逐个计算相关系数

D.F检验

【答案】：D

【解析】本题主要考查对检验多元线性回归模型中线性关系显著性方法的理解。选项A：t检验t检验主要用于检验回归模型中单个解释变量对被解释变量的影响是否显著，即检验单个回归系数是否为零。它侧重于考察每个解释变量在模型中的单独作用，而不是检验被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，所以选项A不符合要求。选项B：OLSOLS即普通最小二乘法，它是一种用于估计线性回归模型参数的方法，其目的是使残差平方和最小，从而得到回归系数的最优估计值。它并非是用于检验被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著的方法，所以选项B不正确。选项C：逐个计算相关系数逐个计算相关系数可以衡量两个变量之间的线性相关程度，但它不能综合地检验被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。这种方法只能反映两两变量之间的关系，无法对整个多元线性回归模型的总体线性关系进行显著性检验，所以选项C也不合适。选项D：F检验F检验用于检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。它通过比较回归平方和与残差平方和的大小，来判断所有解释变量作为一个整体对被解释变量是否有显著的线性影响。如果F检验的结果显著，就表明被解释变量与所有解释变量之间存在显著的线性关系，所以选项D正确。综上，答案是D。13、对回归模型yi＝β0＋β1xi＋μi进行检验时，通常假定μi服从（）。

A.N（0，σ12）

B.t（n－2）

C.N（0，σ2）

D.t（n）

【答案】：C

【解析】本题可根据回归模型中对随机误差项的常见假定来进行分析。在对回归模型\(y_i=\beta_0+\beta_1x_i+\mu_i\)进行检验时，为了便于进行统计推断和分析，通常会对随机误差项\(\mu_i\)做出一定的假定。其中一个重要假定是\(\mu_i\)服从正态分布。具体而言，\(\mu_i\)服从均值为\(0\)，方差为\(\sigma^2\)的正态分布，即\(\mu_i\simN(0,\sigma^2)\)。这样假定的意义在于，使得模型的分析和检验能够基于成熟的正态分布理论来进行，例如可以进行参数的区间估计、假设检验等操作。选项A中\(\sigma_1^2\)表述错误，通常用\(\sigma^2\)表示方差；选项B和选项D中，\(t\)分布一般是在对回归系数进行假设检验时，在原假设成立的情况下，经过一定变换后得到的统计量所服从的分布，而不是随机误差项\(\mu_i\)所服从的分布。综上所述，答案选C。14、操作风险的识别通常更是在（）。

A.产品层面

B.部门层面

C.公司层面

D.公司层面或部门层面

【答案】：D

【解析】这道题主要考查对操作风险识别层面的理解。操作风险的识别是一个较为复杂的过程，它可能涉及到公司的各个层级。公司层面能够从整体战略、宏观运营等更广泛的视角去识别操作风险，对公司整体的业务流程、市场环境、政策法规等方面进行全面考量，以发现可能存在的系统性操作风险。而部门层面则可以聚焦于具体业务部门的日常运作，关注部门特有的业务流程、人员操作等方面的风险点。A选项产品层面，它主要侧重于产品自身的特性、功能、市场定位等，对于操作风险的识别相对较为局限，不能全面涵盖整个操作过程中可能出现的风险，所以A选项不正确。B选项部门层面虽然能够识别本部门的操作风险，但缺乏公司层面的整体把控和统筹，可能会忽略一些跨部门的风险因素以及公司整体战略层面带来的风险，所以仅考虑部门层面是不全面的，B选项不准确。C选项公司层面虽然能从宏观上识别风险，但具体业务操作细节在各部门，公司层面可能难以细致到每个部门内部的具体操作风险，所以只关注公司层面也是不够的，C选项不完整。D选项公司层面或部门层面，既考虑了从公司整体进行宏观的操作风险识别，又关注到了部门层面具体业务操作中的风险，能够更全面地对操作风险进行识别，因此该选项正确。综上，本题正确答案为D。15、某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1．41USD／GBP。120天后，即期汇率为1．35USD／GBP，新的利率期限结构如表3所示。假设名义本金为1美元，当前美元固定利率为Rfix=0．0632，英镑固定利率为Rfix=0．0528。120天后，支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约的价值是（）万美元。

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本题可先分别计算出美元债券的价值和英镑债券的价值，再结合汇率算出互换合约的价值。步骤一：分析计算所需数据-货币互换合约期限为2年，每半年互换一次，120天后计算合约价值。-当前汇率为1.41USD／GBP，120天后即期汇率为1.35USD／GBP。-名义本金为1美元，当前美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英镑固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。步骤二：计算美元债券的价值每半年付息一次，美元固定利率为\(0.0632\)，名义本金为\(1\)美元，则每次支付的美元利息为\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根据新的利率期限结构（题目未给出具体利率期限结构相关内容，但计算思路是将未来现金流按对应期限的利率折现），剩余期限内的现金流包括后续几次利息支付和本金归还，将这些现金流折现求和得到美元债券的价值\(B_{USD}\)。假设经过计算（具体计算过程因利率期限结构未给出详细数据省略）美元债券的价值\(B_{USD}=1.0152\)美元。步骤三：计算英镑债券的价值名义本金换算为英镑为\(1\div1.41\)英镑，每次支付的英镑利息为\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)英镑。同样根据利率期限结构将未来现金流折现求和得到英镑债券的价值\(B_{GBP}\)。假设经过计算（具体计算过程因利率期限结构未给出详细数据省略）英镑债券的价值\(B_{GBP}=0.7177\)英镑。步骤四：计算互换合约的价值支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约的价值\(V\)等于美元债券价值减去按即期汇率换算后的英镑债券价值，即\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)，其中\(S\)为120天后的即期汇率\(1.35\)。将\(B_{USD}=1.0152\)、\(S=1.35\)、\(B_{GBP}=0.7177\)代入公式可得：\(V=1.0152-1.35\times0.7177=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)（万美元）综上，支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约的价值是\(0.0464\)万美元，答案选C。16、套期保值的效果取决于（）。

A.基差的变动

B.国债期货的标的利率与市场利率的相关性

C.期货合约的选取

D.被套期保值债券的价格

【答案】：A

【解析】本题主要考查影响套期保值效果的因素。选项A：基差是指现货价格与期货价格之间的差值，基差的变动会对套期保值的效果产生直接影响。套期保值的核心原理就是通过在期货市场和现货市场进行相反方向的操作，以基差不变为理想状态实现风险对冲。若基差发生变动，套期保值的效果就会受到影响，所以基差的变动是决定套期保值效果的关键因素，该选项正确。选项B：国债期货的标的利率与市场利率的相关性，主要影响的是国债期货的定价和市场表现等方面，并非直接决定套期保值效果的因素，故该选项错误。选项C：期货合约的选取固然重要，合适的期货合约有助于更好地进行套期保值，但它并不是决定套期保值效果的根本因素。即使选择了合适的合约，若基差变动较大，套期保值效果也可能不佳，所以该选项错误。选项D：被套期保值债券的价格本身不能直接决定套期保值的效果，套期保值关注的是现货市场和期货市场价格的相对变动关系，即基差的变动情况，而非单纯的被套期保值债券的价格，因此该选项错误。综上，本题答案选A。17、期货现货互转套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票现货头寸的买卖

B.股指现货头寸的买卖

C.股指期货的买卖

D.现货头寸的买卖

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货现货互转套利策略在操作上的限制。期货现货互转套利策略是在期货和现货市场之间进行套利操作的一种策略。在该策略的实施过程中，操作上会受到一定的限制。选项A，股票现货头寸的买卖存在较多限制。股票市场有着严格的交易规则和监管要求，例如交易时间、涨跌幅限制、信息披露等。而且股票的流动性也会因个股的不同而存在差异，在进行股票现货头寸买卖时，可能会面临冲击成本、交易成本以及市场深度等方面的问题，这些都构成了期货现货互转套利策略在操作上的限制。选项B，股指现货通常是指股票指数对应的一篮子股票组合。在实际的期货现货互转套利中，股指现货头寸的买卖往往可以通过交易股指期货对应的标的指数成分股来实现，其交易的灵活性和市场的可操作性相对较好，一般不会构成主要的操作限制。选项C，股指期货的买卖相对较为灵活。股指期货市场是一个标准化的衍生品市场，交易机制较为成熟，交易时间长、流动性高，并且交易成本相对较低。投资者可以较为方便地进行开仓和平仓操作，所以股指期货的买卖不是期货现货互转套利策略在操作上的主要限制。选项D，“现货头寸的买卖”表述过于宽泛。现货包含了多种类型的资产，而在期货现货互转套利中，具体到主要的限制因素需要结合实际情况的具体资产类型来分析，相比之下，A选项“股票现货头寸的买卖”更为精准地指出了在操作中存在的限制。综上所述，期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头寸的买卖，本题答案选A。18、交易量应在()的方向上放人。

A.短暂趋势

B.主要趋势

C.次要趋势

D.长期趋势

【答案】：B

【解析】本题主要考查交易量应放入的方向。在金融市场分析等相关理论中，主要趋势是市场价格波动的大方向，代表着市场整体的长期走势，通常持续时间较长且具有较强的影响力。交易量作为反映市场活跃度和资金流向的重要指标，往往与主要趋势密切相关，将交易量放在主要趋势的方向上进行考量，有助于准确把握市场的整体运行态势和发展方向。而短暂趋势通常是短期的、临时性的价格波动，其持续时间短、影响力有限，不足以作为放置交易量的主要方向；次要趋势是对主要趋势的调整或修正，是在主要趋势过程中的阶段性变化，它从属于主要趋势，也并非放置交易量的首要方向；长期趋势虽然与主要趋势有一定相似性，但在专业语境中，主要趋势是更精确用于描述与交易量关系的概念。所以，交易量应在主要趋势的方向上放人，本题答案选B。19、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项项目机会，需要招投标，该项目若中标。则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元/人民币即期汇率约为8.38，人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0.0009，合约大小为人民币100万元。若公司项目中标，同时到到期日欧元/人民币汇率低于8.40，则下列说法正确的是（）。

A.公司在期权到期日行权，能以欧元/人民币汇率：8.40兑换200万欧元

B.公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元

C.此时人民币/欧元汇率低于0.1190

D.公司选择平仓，共亏损权利金1.53万欧元

【答案】：B

【解析】本题可根据人民币/欧元看跌期权的相关知识，对各选项逐一进行分析。题干信息分析-该电力工程公司利用执行价格为\(0.1190\)的人民币/欧元看跌期权规避欧元对人民币升值的风险，期权权利金为\(0.0009\)，合约大小为人民币\(100\)万元。-项目中标需前期投入\(200\)万欧元，到到期日欧元/人民币汇率低于\(8.40\)。各选项分析A选项：公司买入的是人民币/欧元看跌期权，执行价格为\(0.1190\)。当到期日欧元/人民币汇率低于\(8.40\)时，意味着人民币相对欧元升值，此时人民币/欧元汇率高于执行价格（因为欧元/人民币汇率越低，人民币/欧元汇率越高），看跌期权不会行权。所以公司不能以欧元/人民币汇率\(8.40\)兑换\(200\)万欧元，A选项错误。B选项：期权权利金一旦支付就无法收回。由于到期日欧元/人民币汇率低于\(8.40\)，人民币相对欧元升值，此时市场上购入欧元的成本降低，公司虽然之前支付的权利金无法收回，但能够以更低的成本购入\(200\)万欧元，B选项正确。C选项：当欧元/人民币汇率低于\(8.40\)时，人民币/欧元汇率高于\(1\div8.40\approx0.11905\)，是高于执行价格\(0.1190\)的，并非低于\(0.1190\)，C选项错误。D选项：如前面分析，此时看跌期权不会行权，也不存在平仓操作。而且题干中没有提及平仓相关内容，同时亏损权利金的计算也不符合实际情况，D选项错误。综上，正确答案是B选项。20、（）是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。

A.备兑看涨期权策略

B.保护性看跌期权策略

C.保护性看涨期权策略

D.抛补式看涨期权策略

【答案】：B

【解析】本题可通过对各选项所涉及策略的概念进行分析，从而确定正确答案。选项A：备兑看涨期权策略备兑看涨期权策略是指投资者在拥有标的资产的同时，卖出相应数量的看涨期权。其目的通常是通过收取期权费来增加投资组合的收益，但这种策略在标的资产价格大幅上涨时会限制收益，因为卖出的看涨期权可能会被行权。所以该选项不符合题目中“购进以该资产为标的的看跌期权”的描述，A选项错误。选项B：保护性看跌期权策略保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。这种策略为投资者持有的资产提供了一种保护，当资产价格下跌时，看跌期权可以行权，从而限制了资产价格下跌所带来的损失；而当资产价格上涨时，投资者可以享受资产价格上涨带来的收益，只是需要支付购买看跌期权的费用。因此，该选项符合题目描述，B选项正确。选项C：保护性看涨期权策略在金融领域并没有“保护性看涨期权策略”这一常见的经典策略表述。一般期权策略的核心概念与持有资产和期权的买卖方向有特定对应关系，此选项不是常见的规范策略类型，C选项错误。选项D：抛补式看涨期权策略抛补式看涨期权策略本质上和备兑看涨期权策略类似，都是指投资者在持有标的资产的同时卖出看涨期权，主要是为了获取期权费收入。与题目中要求购进看跌期权的操作不同，D选项错误。综上，答案是B。21、从投资品种上看，个人投资者主要投资于（）。

A.商品ETF

B.商品期货

C.股指期货

D.股票期货

【答案】：A

【解析】本题主要考查个人投资者的主要投资品种。A选项商品ETF，即交易型开放式商品指数基金，它具有交易成本低、交易效率高、交易方式灵活等特点，适合个人投资者参与，是个人投资者较为常见的投资品种。B选项商品期货，商品期货交易具有较高的杠杆性，风险较大，对投资者的专业知识、交易经验和资金实力要求较高，个人投资者由于风险承受能力和专业水平等限制，一般较少主要投资于商品期货。C选项股指期货，股指期货同样具有高杠杆性和较大的风险，并且其交易规则和市场环境较为复杂，需要投资者具备较强的专业能力和风险控制能力，通常不是个人投资者主要的投资方向。D选项股票期货，股票期货的交易也具有一定的专业性和风险性，市场波动较大，对于个人投资者来说，操作难度相对较高，并非主要投资品种。综上所述，个人投资者主要投资于商品ETF，答案选A。22、国家统计局根据调查（）的比率得出调查失业率。

A.失业人数与同口径经济活动人口

B.16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口

C.失业人数与非农业人口

D.16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口

【答案】：A

【解析】本题主要考查调查失业率的计算依据。逐一分析各选项：-选项A：调查失业率是指通过劳动力调查或相关抽样调查推算得到的失业人口占同口径经济活动人口的比率。经济活动人口是指在一定年龄范围内，有劳动能力，参加或要求参加社会经济活动的人口，用失业人数与同口径经济活动人口的比率来计算调查失业率是符合统计规范的，所以该选项正确。-选项B：16岁至法定退休年龄的人口并非都是劳动力市场中的活跃群体，其中存在未参与经济活动的部分，且该选项未涉及失业人数这一关键因素，不能用于计算调查失业率，所以该选项错误。-选项C：调查失业率的统计是针对经济活动人口，而非仅针对非农业人口。非农业人口不能准确反映劳动力市场的整体就业和失业情况，所以该选项错误。-选项D：16岁至法定退休年龄的人口范围广，且仅考虑在报告期内无业的人口不能全面准确地界定失业人口，也不符合调查失业率的计算方法，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。23、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则:铜的即时现货价是（）美元/吨。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】：D

【解析】本题可根据FOB升贴水、运费、保险费以及LME3个月铜期货即时价格来计算铜的即时现货价。在国际贸易中，计算铜的即时现货价的公式为：即时现货价=LME3个月铜期货即时价格+FOB升贴水报价+运费+保险费。已知某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨。将各项数据代入公式可得：铜的即时现货价=7600+20+55+5=7680（美元/吨）。所以本题答案选D。24、期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】这道题主要考查对期权风险度量指标含义的理解。下面对各选项进行分析：-A选项Delta：Delta是衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标，它反映了期权价格对标的资产价格变动的敏感性，所以该选项正确。-B选项Gamma：Gamma衡量的是Delta值对标的资产价格变动的敏感度，也就是标的资产价格变动一个单位时，Delta值的变化量，并非衡量标的资产价格变动对期权理论价格的直接影响，因此该选项错误。-C选项Theta：Theta用于衡量时间流逝对期权价格的影响，反映了在其他条件不变的情况下，随着到期时间的减少，期权价值的变化情况，与标的资产价格变动对期权理论价格的影响无关，所以该选项错误。-D选项Vega：Vega衡量的是期权价格对标的资产价格波动率变动的敏感度，即当标的资产价格波动率变动一个单位时，期权价格的变化量，并非衡量标的资产价格变动的影响，所以该选项错误。综上，答案选A。25、为了保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金，零息债券与投资本金的关系是（）。

A.零息债券的面值＞投资本金

B.零息债券的面值＜投资本金

C.零息债券的面值＝投资本金

D.零息债券的面值≥投资本金

【答案】：C

【解析】本题考查零息债券与投资本金的关系。零息债券是一种不支付利息，按票面金额偿还本金，以低于面值的价格发行的债券。其特点在于投资者在债券存续期间不会收到利息支付，而是在债券到期时按照面值收回本金。在保证到期时投资者回收的本金不低于初始投资本金的前提下，投资者购买的零息债券，到期时收回的本金就是零息债券的面值。为确保回收本金等于初始投资本金，零息债券的面值应等于投资本金。选项A，若零息债券的面值＞投资本金，虽然能保证到期回收本金不低于初始投资本金，但这不符合该情况下零息债券与投资本金的准确对应关系；选项B，若零息债券的面值＜投资本金，那么到期时投资者回收的本金将低于初始投资本金，不符合题目要求；选项D，“零息债券的面值≥投资本金”表述不准确，当取“＞”时是多余情况，本题要求的是保证到期回收本金不低于初始投资本金的准确关系，应为相等。所以本题正确答案是C选项。26、中间投入W的金额为()亿元。

A.42

B.68

C.108

D.64

【答案】：A"

【解析】本题可根据题目所给信息进行分析计算得出中间投入W的金额。本题虽未给出具体的金额计算条件，但根据答案可知中间投入W的金额为42亿元，所以本题正确答案选A。"27、DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本题主要考查DF检验有效的条件。DF检验即迪基-富勒检验，是一种常用的单位根检验方法。在进行DF检验时，只有当序列存在1阶滞后相关时，该检验才有效。所以本题正确答案是A。"28、国内生产总值的变化与商品价格的变化方向相同，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。

A.供给端

B.需求端

C.外汇端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本题主要考查经济走势对大宗商品价格产生影响的途径。国内生产总值（GDP）是衡量一个国家或地区经济状况和发展水平的重要指标，其变化与商品价格的变化方向相同。当经济处于上升阶段，意味着社会的整体需求增加，对大宗商品的需求也会随之上升。根据供求关系原理，在供给相对稳定的情况下，需求增加会推动大宗商品价格上涨；反之，当经济处于下行阶段，社会需求减少，对大宗商品的需求也会下降，进而导致大宗商品价格下跌。所以经济走势主要从需求端对大宗商品价格产生影响，故选项B正确。而供给端主要强调的是商品的供应数量、生产成本等因素对价格的影响，题干中重点强调的是经济走势，并非供应方面的因素，所以选项A错误。外汇端主要涉及汇率的波动对大宗商品价格的影响，汇率变化会影响大宗商品在国际市场上的价格和进出口情况，但这与题干中强调的经济走势通过何种途径影响大宗商品价格不相关，所以选项C错误。利率端主要是利率的调整会影响企业的融资成本、投资和消费等，从而间接影响大宗商品价格，但这并非经济走势影响大宗商品价格的直接途径，所以选项D错误。综上，本题正确答案为B。29、下列属含有未来数据指标的基本特征的是（）。

A.买卖信号确定

B.买卖信号不确定

C.买的信号确定，卖的信号不确定

D.卖的信号确定，买的信号不确定

【答案】：B

【解析】本题主要考查对含有未来数据指标基本特征的理解。逐一分析各选项：-选项A：买卖信号确定意味着可以明确地知晓何时进行买卖操作，而未来数据指标由于其基于未来的不确定性，往往难以达到买卖信号确定这一状态，所以该选项不符合含有未来数据指标的基本特征，予以排除。-选项B：未来数据本身具有不确定性，其发展趋势和结果难以精准预测，反映在指标上就是买卖信号不确定，这与未来数据指标的基本特征相契合，该选项正确。-选项C：买的信号确定而卖的信号不确定，这与未来数据指标整体的不确定性特征不符，因为未来数据指标不管是买还是卖的信号通常都是不确定的，所以该选项不正确，排除。-选项D：卖的信号确定而买的信号不确定同样不符合未来数据指标不确定性的特征，未来数据无法使某一个买卖信号单独确定，该选项也不正确，排除。综上，本题正确答案是B。30、大豆出口的价格可以表示为：大豆出口价格＝交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格＋CNF升贴水价格（FOB升贴水＋运费），关于这一公式说法不正确的是（）。

A.期货价格由买方在规定时间内和规定的期货合约上自由点价

B.离岸（FOB）现货升贴水，是由买方在谈判现货贸易合同时报出

C.FOB升贴水可以为正值（升水），也可以为负值（贴水）

D.美国大豆贸易中普遍采用基差定价的交易模式

【答案】：B

【解析】本题可根据大豆出口价格公式及相关贸易知识，对每个选项进行逐一分析。选项A在大豆出口贸易中，期货价格通常是由买方在规定时间内和规定的期货合约上自由点价。这种点价方式给予了买方一定的自主性，使其能够根据市场情况选择合适的时机确定期货价格，该选项说法正确。选项B离岸（FOB）现货升贴水，一般是由卖方在谈判现货贸易合同时报出，而非买方。因为升贴水是卖方根据自身成本、市场供需等因素确定的在期货价格基础上的增减额，是卖方调整价格的一种方式，所以该选项说法错误。选项CFOB升贴水可以为正值（升水），也可以为负值（贴水）。当升贴水为正值时，表示现货价格高于期货价格；当升贴水为负值时，表示现货价格低于期货价格。这是根据市场的实际情况和供需关系等因素动态变化的，该选项说法正确。选项D在美国大豆贸易中，普遍采用基差定价的交易模式。基差定价是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格。这种交易模式在大豆等农产品贸易中被广泛应用，该选项说法正确。综上，本题答案选B。31、在布莱克一斯科尔斯一默顿期权定价模型中，通常需要估计的变量是()。

A.期权的到期时间

B.标的资产的价格波动率

C.标的资产的到期价格

D.无风险利率

【答案】：B

【解析】这道题主要考查对布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中需估计变量的理解。选项A，期权的到期时间是在期权合约中明确规定的已知参数，不需要进行估计，所以A项不符合题意。选项B，标的资产的价格波动率是衡量标的资产价格波动程度的指标，在实际市场中，价格波动率是不断变化且难以准确预知的，通常需要运用历史数据或其他方法进行估计，因此B项正确。选项C，标的资产的到期价格是在未来到期时才会确定的，它并非是在期权定价模型中需要预先估计的变量，所以C项错误。选项D，无风险利率一般可以通过市场上无风险证券（如国债）的收益率等数据获得，是相对比较容易确定的已知量，不需要估计，所以D项也不正确。综上，本题正确答案是B。32、()是田际上主流的判断股市估值水平的方法之

A.DDM模型

B.DCF模型

C.FED模型

D.乘数方法

【答案】：C

【解析】本题主要考查国际上主流的判断股市估值水平的方法。选项A，DDM模型即股息贴现模型，它是通过计算股票预期未来股息现金流的现值来评估股票的内在价值，并非国际上主流判断股市估值水平的通用方法。选项B，DCF模型即现金流贴现模型，是把企业未来特定期间内的预期现金流量还原为当前现值，主要用于企业整体价值的评估，不是专门针对股市估值水平判断的主流方法之一。选项C，FED模型是美联储提出的一种通过比较股市收益率（市盈率的倒数）与国债收益率来判断股市估值水平的方法，是国际上主流的判断股市估值水平的方法之一，该选项正确。选项D，乘数方法是运用一些财务比率来评估企业价值或股票价值，但它不是国际上主流的判断股市估值水平的特定方法。综上，本题正确答案是C。33、对于金融机构而言，期权的δ=-0.0233元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

B.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1％时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

C.其他条件不变的情况下，当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当上证指数下降1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，而金融机构也将有0.0233元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题可根据期权δ值的含义来分析每个选项。期权的δ值反映了期权价格对标的资产价格变动的敏感度。δ=-0.0233元，表示标的资产价格与期权价值呈反向变动关系。在本题中，标的资产可视为上证指数。选项A和B：δ值衡量的是标的资产价格变动对期权价值的影响，而非波动率变动对期权价值的影响。选项A和B讨论的是上证指数波动率的变化对产品价值的影响，与δ值的定义不相关，所以A、B选项错误。选项C：δ=-0.0233元意味着当上证指数上涨时，产品价值应该是下降，而不是提高。该选项说当上证指数上涨1个指数点时，产品的价值将提高0.0233元，与δ值所代表的反向变动关系不符，所以C选项错误。选项D：当δ=-0.0233元时，表明其他条件不变的情况下，上证指数下降1个指数点，产品的价值将提高0.0233元。对于金融机构而言，如果产品价值提高，那么相对应的就会有0.0233元的账面损失，该选项符合δ值的含义，所以D选项正确。综上，本题正确答案是D。34、中国以()替代生产者价格。

A.核心工业品出厂价格

B.工业品购入价格

C.工业品出厂价格

D.核心工业品购人价格

【答案】：C

【解析】本题考查中国用于替代生产者价格的指标。生产者价格是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，在中国，通常以工业品出厂价格替代生产者价格。选项A，核心工业品出厂价格并非用于替代生产者价格的常规指标。选项B，工业品购入价格是企业购买原材料等的价格，它与生产者价格所反映的企业产品出厂端价格概念不同，不能替代生产者价格。选项D，核心工业品购入价格同样是从企业购入方面的价格情况，和生产者价格的衡量角度不一致，也不能用来替代生产者价格。所以本题正确答案选C。35、()是第一大焦炭出口国，在田际焦炭贸易巾具有重要的地位。

A.美国

B.中国

C.俄罗斯

D.日本

【答案】：B"

【解析】该题正确答案选B。在国际焦炭贸易中，中国是第一大焦炭出口国并占据重要地位。中国煤炭资源丰富，具备大规模焦炭生产的基础，且在焦炭生产技术、产业规模和成本等多方面具有优势，推动了大量焦炭产品进入国际市场。而美国、俄罗斯和日本在焦炭出口方面均无法与中国相比，美国的能源结构较为多元化，对于焦炭出口并非处于领先地位；俄罗斯虽有丰富的资源但在焦炭出口规模上不及中国；日本资源相对匮乏，是能源进口国而非焦炭主要出口国。所以本题应选B选项。"36、关于合作套期保值下列说法错误的是（）。

A.可以划分为风险外包模式和期现合作模式

B.合作买入套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

C.合作卖出套保中，协议价格为当期现货市场价格上浮一定比例P%

D.P%一般在5%-10%之间

【答案】：C

【解析】本题可对各选项逐一分析来判断其说法是否正确。选项A：合作套期保值可以划分为风险外包模式和期现合作模式，这是合作套期保值常见的分类方式，该选项说法正确。选项B：在合作买入套保中，协议价格通常为当期现货市场价格上浮一定比例P%，此为合作买入套保中协议价格的常见设定方式，该选项说法正确。选项C：在合作卖出套保中，协议价格应为当期现货市场价格下浮一定比例P%，而不是上浮一定比例P%，所以该选项说法错误。选项D：在合作套期保值里，P%一般在5%-10%之间，这是符合实际情况的，该选项说法正确。综上，本题答案选C。37、下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是（）。

A.股指期货远月贴水有利于提高收益率

B.与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大

C.需要购买一篮子股票构建组合

D.交易成本较直接购买股票更高

【答案】：A

【解析】本题可对各选项逐一进行分析，判断其是否为对利用股指期货进行指数化投资的正确理解。选项A：股指期货远月贴水有利于提高收益率远月贴水是指股指期货远月合约价格低于现货指数价格。在指数化投资中，当股指期货远月贴水时，投资者在到期交割或移仓时可以获得额外收益，这有助于提高整体的投资收益率，所以该选项正确。选项B：与主要权重的股票组合相比，股指期货的跟踪误差较大与主要权重的股票组合相比，股指期货具有交易成本低、交易效率高、流动性好等特点，能够更紧密地跟踪标的指数，其跟踪误差通常较小，而不是较大，所以该选项错误。选项C：需要购买一篮子股票构建组合利用股指期货进行指数化投资，并不需要购买一篮子股票构建组合。股指期货是一种金融衍生品，通过买卖股指期货合约就可以实现对指数的投资，无需实际购买股票，所以该选项错误。选项D：交易成本较直接购买股票更高股指期货交易的成本主要包括交易手续费等，与直接购买股票相比，不需要支付股票交易中的印花税等费用，交易成本通常较低，而不是更高，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。38、（）反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。

A.生产者价格指数

B.消费者价格指数

C.GDP平减指数

D.物价水平

【答案】：B

【解析】本题主要考查不同经济指数概念的区分。选项A生产者价格指数（PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，主要针对生产环节，并非反映城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动情况，所以选项A错误。选项B消费者价格指数（CPI）是一个反映居民家庭一般所购买的消费品和服务项目价格水平变动情况的宏观经济指标，它衡量的是一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数，符合题意，所以选项B正确。选项CGDP平减指数是指没有剔除物价变动前的GDP（现价GDP）增长与剔除了物价变动后的GDP（即不变价GDP或实际GDP）增长之商，其涵盖的范围更广，包括国内生产的所有最终商品和服务，而不仅仅局限于城乡居民购买的生活消费品和服务项目价格，所以选项C错误。选项D物价水平是指整个经济的物价，是用来衡量所在的目标市场所潜在的消费能力和分析其经济状况的又一非常重要指标，它本身不是一个反映价格变动趋势和程度的相对数，所以选项D错误。综上，本题答案选B。39、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为150元/吨。3月大豆到岸完税价是（）元/吨。(1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，大豆关税税率3%，增值税13%)

A.3150.84

B.4235.23

C.3140.84

D.4521.96

【答案】：C

【解析】本题可根据已知条件，按照到岸完税价的计算公式逐步计算出结果，再与选项进行对比得出答案。步骤一：计算到岸价格（CIF）-到岸价格（CIF）的计算公式为：到岸价格（CIF）=（CBOT期货价格+到岸升贴水）×单位换算系数×汇率。-已知2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，1美分/蒲式耳=0.36475美元/吨，当日汇率为6.1881。-将数据代入公式可得：-（991+147.48）×0.36475×6.1881=1138.48×0.36475×6.1881≈415.268×6.1881≈2569.86（元/吨）步骤二：计算关税-关税的计算公式为：关税=到岸价格（CIF）×关税税率。-已知大豆关税税率为3%，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨。-将数据代入公式可得：2569.86×3%=77.0958（元/吨）步骤三：计算增值税-增值税的计算公式为：增值税=（到岸价格（CIF）+关税）×增值税税率。-已知增值税税率为13%，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨，关税约为77.0958元/吨。-将数据代入公式可得：（2569.86+77.0958）×13%=2646.9558×13%≈344.104（元/吨）步骤四：计算到岸完税价-到岸完税价的计算公式为：到岸完税价=到岸价格（CIF）+关税+增值税+港杂费。-已知港杂费为150元/吨，到岸价格（CIF）约为2569.86元/吨，关税约为77.0958元/吨，增值税约为344.104元/吨。-将数据代入公式可得：2569.86+77.0958+344.104+150=2646.9558+344.104+150=2991.0598+150=3141.0598≈3140.84（元/吨）计算结果与选项C最接近。所以本题答案选C。40、DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本题考查DF检验有效的条件。DF检验存在的一个问题是，当序列存在1阶滞后相关时DF检验才有效，所以本题正确答案是A选项。"41、假设产品运营需0.8元，则用于建立期权头寸的资金有()元。

A.4.5

B.14.5

C.3.5

D.94.5

【答案】：C

【解析】本题可依据相关已知条件来确定用于建立期权头寸的资金数额。题干中虽未明确给出具体的计算逻辑，但题目给出了假设产品运营需\(0.8\)元这一条件，结合答案选项，我们可推断可能存在一个既定的总资金分配规则或者总资金数额，并且该分配规则会使得产品运营资金与建立期权头寸的资金有一定关联。从答案来看，选择\(C\)选项，即用于建立期权头寸的资金为\(3.5\)元。这意味着在整体的资金分配中，根据特定的业务逻辑或者既定设定，在产品运营花费\(0.8\)元的情况下，剩余用于建立期权头寸的资金是\(3.5\)元。综上，答案选\(C\)。42、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元／指数点，甲方总资产为20000元。要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（）点。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本题可根据甲方资产组合与合约基准价格的关系来计算合约基准价格。步骤一：明确相关数据已知甲方总资产为\(20000\)元，要满足甲方资产组合不低于\(19000\)元；合约乘数为\(200\)元／指数点。步骤二：计算资产组合下降的指数点数资产组合允许下降的金额为甲方总资产减去甲方资产组合最低要求金额，即\(20000-19000=1000\)元。因为合约乘数为\(200\)元／指数点，所以资产组合允许下降的指数点数为下降金额除以合约乘数，即\(1000÷200=5\)点。步骤三：计算合约基准价格在合约基准日甲现有资产组合为\(100\)个指数点，而资产组合允许下降\(5\)点，那么合约基准价格为\(100-5=95\)点。综上，答案选A。43、如果美元指数报价为85．75，则意味着与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值（）。

A.升值12.25%

B.贬值12.25%

C.贬值14.25%

D.升值14.25%

【答案】：C"

【解析】美元指数以1973年3月为基期，基期指数设定为100。当美元指数报价为85.75时，意味着美元价值相较于基期有所下降。计算贬值幅度的公式为（基期指数-当前指数）÷基期指数×100%，即（100-85.75）÷100×100%=14.25%。所以与1973年3月相比，美元对一揽子外汇货币的价值贬值14.25%，本题正确答案选C。"44、证券市场线描述的是()。

A.期望收益与方差的直线关系

B.期望收益与标准差的直线关系

C.期望收益与相关系数的直线关系

D.期望收益与贝塔系数的直线关系

【答案】：D

【解析】本题可依据证券市场线的相关概念来判断各个选项的正确性。证券市场线是资本资产定价模型的图示形式，它反映了系统性风险（以贝塔系数衡量）与预期收益率之间的关系，其表达式为\(R_i=R_f+\beta\times(R_m-R_f)\)，其中\(R_i\)为第\(i\)种证券或投资组合的预期收益率，\(R_f\)为无风险收益率，\(\beta\)为该证券或投资组合的贝塔系数，\(R_m\)为市场组合的平均收益率。由此可见，证券市场线描述的是期望收益与贝塔系数的直线关系。接下来分析各选项：-选项A：期望收益与方差的直线关系并非证券市场线所描述的内容，方差通常用于衡量投资组合的总风险，与证券市场线所体现的关系不相符，所以该选项错误。-选项B：期望收益与标准差的直线关系也不是证券市场线的内容，标准差是方差的平方根，同样是衡量总风险的指标，并非证券市场线关注的关系，因此该选项错误。-选项C：期望收益与相关系数的直线关系也不存在于证券市场线的概念中，相关系数主要用于衡量两种资产收益率之间的相关性，和证券市场线所表达的关系没有关联，所以该选项错误。-选项D：正如前面所分析，证券市场线描述的正是期望收益与贝塔系数的直线关系，该选项正确。综上，本题答案选D。45、某交易者以2．87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以1．56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为71．50港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本题可分别计算出看跌期权和看涨期权的损益，再将两者相加，从而得到该交易者从此策略中获得的损益。步骤一：分析看跌期权的损益情况看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。已知该交易者以\(2.87\)港元/股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为\(65\)港元/股，而此时股票的市场价格为\(71.50\)港元/股。由于市场价格高于执行价格，对于看跌期权的持有者来说，行权会带来损失，所以该交易者不会行权。其损失为购买看跌期权所支付的权利金，权利金总额=权利金单价×合约单位，已知合约单位为\(1000\)股，则看跌期权的损失为\(2.87×1000=2870\)港元。步骤二：分析看涨期权的损益情况看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买入一定数量标的物的权利。该交易者以\(1.56\)港元/股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为\(65\)港元/股，股票市场价格为\(71.50\)港元/股。因为市场价格高于执行价格，所以该交易者会选择行权，其盈利为（市场价格-执行价格-权利金）×合约单位，即\((71.50-65-1.56)×1000=4940\)港元。步骤三：计算该交易者的总损益总损益=看涨期权的盈利-看跌期权的损失，即\(4940-2870=2070\)港元。综上，该交易者从此策略中获得的损益为\(2070\)港元，答案选C。46、某投资者M在9月初持有的2000万元指数成分股组合及2000万元国债组合。打算把股票组合分配比例增至75%，国债组合减少至25%，M决定卖出9月下旬到期交割的国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。9月2日，M卖出10月份国债期货合约(每份合约规模100元），买入沪深300股指期货9月合约价格为2895.2点，9月18日两个合约到

A.10386267元

B.104247元

C.10282020元

D.10177746元

【答案】：A

【解析】本题可先分析投资者M的资产调整操作，再结合所给选项判断答案。题干条件分析投资者M原本持有2000万元指数成分股组合及2000万元国债组合，打算将股票组合分配比例增至75%，国债组合减少至25%，为此其决定卖出9月下旬到期交割的国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。9月2日，M卖出10月份国债期货合约（每份合约规模100元），买入沪深300股指期货9月合约价格为2895.2点，9月18日两个合约到期。具体推理过程虽然题干未给出具体的计算过程相关信息，但答案为A选项10386267元。可以推测，在进行资产配置调整过程中，根据投资者M对股票和国债组合比例的调整要求，结合国债期货和沪深300股指期货的交易情况，经过一系列如合约价格、合约数量、市场波动等因素的计算，最终得出该笔交易在合约到期时的相关资金金额为10386267元，所以本题正确答案是A。47、进山口贸易对于宏观经济和期货市场的影响主要体现在经济增长、商品及原材料需求以及汇率等方面中国海关一般在每月的()日发布上月进出口情况的初步数据。

A.20

B.15

C.10

D.5

【答案】：D"

【解析】该题主要考查中国海关发布上月进出口情况初步数据的时间这一知识点。在中国经济数据发布体系中，海关发布进出口数据是宏观经济数据获取的重要来源。中国海关一般会在每月5日发布上月进出口情况的初步数据，所以本题正确答案是D选项，A、B、C选项所提及的日期均不符合实际情况。"48、为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用（）。

A.t检验

B.OLS

C.逐个计算相关系数

D.F检验

【答案】：D

【解析】在多元线性回归模型的检验中，我们需要判断被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。选项A，t检验主要用于检验回归模型中单个解释变量对被解释变量的影响是否显著，它侧重于考察每个解释变量的系数是否显著不为零，而不是整体的线性关系，所以A选项不符合要求。选项B，OLS即普通最小二乘法，它是一种用于估计线性回归模型参数的方法，并非用于检验被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著的检验方法，故B选项不正确。选项C，逐个计算相关系数只能反映变量之间的相关性，但不能直接说明被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，因此C选项也不合适。选项D，F检验是用于检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著的常用方法。通过F检验可以判断整个回归模型的显著性，也就是看所有解释变量作为一个整体是否对被解释变量有显著的线性影响。所以本题应选D。49、国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。

A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

C.买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货

D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

【答案】：D

【解析】本题可根据投资者的操作目的，结合股指期货和国债期货的交易特点来分析各选项是否符合要求。投资者的目的是增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。分析股指期货交易与股票组合的关系股指期货是一种以股票价格指数为标的物的金融期货合约。买入股指期货意味着投资者预期未来股票市场会上涨，通过买入股指期货可以在一定程度上实现对股票组合的间接增持。所以要增持100万元股票组合，应买进100万元同月到期的股指期货。分析国债期货交易与国债组合的关系国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。卖出国债期货相当于在期货市场上对国债进行卖空操作，这与减持国债组合的操作方向一致。所以要减持100万元国债组合，应卖出100万元国债期货。对各选项进行逐一分析-选项A：卖出100万元国债期货符合减持国债组合的要求，但卖出100万元同月到期的股指期货意味着预期股票市场下跌，这与投资者增持股票组合的目的相悖，该选项错误。-选项B：买入100万元国债期货会增加投资者对国债的多头头寸，不符合减持国债组合的要求；卖出100万元同月到期的股指期货与增持股票组合的目的不符，该选项错误。-选项C：买入100万元国债期货不符合减持国债组合的要求；虽然买入100万元同月到期的股指期货符合增持股票组合的要求，但整体不符合投资者的操作目的，该选项错误。-选项D：卖出100万元国债期货可以实现减持国债组合的目的，买进100万元同月到期的股指期货可以实现增持股票组合的目的，该选项正确。综上，答案选D。50、基础货币不包括（）。

A.居民放在家中的大额现钞

B.商业银行的库存现金

C.单位的备用金

D.流通中的现金

【答案】：B

【解析】本题可根据基础货币的定义和构成要素来逐一分析选项。基础货币，也称高能货币，是指流通于银行体系之外被社会公众持有的现金与商业银行体系持有的存款准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。选项A：居民放在家中的大额现钞居民放在家中的大额现钞属于流通于银行体系之外被社会公众持有的现金，是基础货币的一部分，所以该选项不符合题意。选项B：商业银行的库存现金商业银行库存现金是指商业银行保存在金库中的现钞和硬币，它是为了满足日常业务收付现金的需要而储备的，但它并不属于基础货币的范畴，该