期货从业资格之期货投资分析试题（得分题）含答案详解（考试直接用）

期货从业资格之期货投资分析试题（得分题）第一部分单选题(50题)1、目前我国场外利率衍生品体系基本完备，形成了以（）为主的市场格局。

A.利率互换

B.远期利率协议

C.债券远期

D.国债期货

【答案】：A

【解析】本题主要考查我国场外利率衍生品市场格局的相关知识。选项A，利率互换是交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。在我国场外利率衍生品市场中，利率互换是最为常见和广泛使用的交易工具，占据了市场的主导地位，所以我国场外利率衍生品形成了以利率互换为主的市场格局，A选项正确。选项B，远期利率协议是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率。与利率互换相比，远期利率协议在我国场外利率衍生品市场中的规模和使用频率相对较低，并非市场的主导产品，B选项错误。选项C，债券远期是指交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的金融合约。它主要用于债券市场的风险管理，但在整个场外利率衍生品体系中所占比重不大，不是市场格局的主要构成部分，C选项错误。选项D，国债期货是一种金融期货，是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于场内交易品种，并非场外利率衍生品，不符合题目所问的场外利率衍生品市场格局范畴，D选项错误。综上，本题答案选A。2、场外期权是（）交易，一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。

A.多对多

B.多对一

C.一对多

D.一对一

【答案】：D"

【解析】本题考查场外期权交易的特点。场外期权是一对一交易，在一份期权合约中，有明确的买方和卖方，并且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。而多对多、多对一、一对多不符合场外期权这种明确一对一对应以及双方深入了解对方信用情况的交易特征。因此，本题正确答案选D。"3、若沪深300指数为2500点，无风险年利率为4%，指数股息率为1%(均按单利计)，据此回答以下两题88-89。

A.2506.25

B.2508.33

C.2510.42

D.2528.33

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货理论价格的计算公式来计算结果。步骤一：明确相关公式股指期货理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻的期货理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示无风险年利率，\(d\)表示指数股息率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间间隔。本题中未提及时间间隔，通常默认时间间隔为1年。步骤二：分析题目所给条件已知沪深300指数\(S(t)=2500\)点，无风险年利率\(r=4\%\)，指数股息率\(d=1\%\)，时间间隔\((T-t)=1\)年。步骤三：代入数据计算结果将上述数据代入公式可得：\(F(t,T)=2500\times[1+(4\%-1\%)\times1]\)\(=2500\times(1+0.03)\)\(=2500\times1.03\)\(=2506.25\)所以答案是A选项。""4、下列哪项不是指数化投资的特点？（）

A.降低非系统性风险

B.进出市场频率和换手率低

C.持有期限较短

D.节约大量交易成本和管理运营费用

【答案】：C

【解析】本题可根据指数化投资的特点，对各选项进行逐一分析，判断其是否属于指数化投资的特点。选项A指数化投资是一种被动投资策略，它通过复制指数的成分股来构建投资组合。非系统性风险是指个别公司或行业所特有的风险，通过分散投资可以降低这种风险。指数化投资通常投资于指数所包含的一篮子股票，涵盖了多个行业和公司，具有广泛的分散性，因此可以降低非系统性风险，该选项属于指数化投资的特点。选项B指数化投资的目标是跟踪指数的表现，而指数的成分股调整通常是按照一定的规则和周期进行的，不会频繁变动。因此，采用指数化投资策略的投资者不需要频繁地进出市场，其进出市场频率和换手率相对较低，该选项属于指数化投资的特点。选项C指数化投资强调长期投资，其目标是获取市场的平均收益。由于指数的长期趋势往往是向上的，投资者通过长期持有指数化投资产品，可以分享市场的长期增长红利。因此，指数化投资的持有期限通常较长，而非较短，该选项不属于指数化投资的特点。选项D由于指数化投资不需要进行频繁的交易和主动的管理，交易成本和管理运营费用相对较低。投资者不需要花费大量的时间和精力去研究和分析个股，也不需要支付高昂的交易佣金和管理费用。因此，指数化投资可以节约大量的交易成本和管理运营费用，该选项属于指数化投资的特点。综上，答案选C。5、某机构投资者持有某上市公司将近5％的股权，并在公司董事会中拥有两个席位。这家上市公司从事石油开采和销售。随着石油价格的持续下跌，该公司的股票价格也将会持续下跌。该投资者应该怎么做才能既避免所投入的资金的价值损失，又保持两个公司董事会的席位？（）

A.与金融机构签订利率互换协议

B.与金融机构签订货币互换协议

C.与金融机构签订股票收益互换协议

D.与金融机构签订信用违约互换协议

【答案】：C

【解析】本题主要考查不同金融互换协议的特点及应用，目的是找出能让投资者既避免资金价值损失又保持董事会席位的方法。选项A利率互换协议是交易双方在一笔名义本金数额的基础上相互交换具有不同性质的利率支付，即同种通货不同利率的利息交换。其主要用于管理利率风险，与题干中投资者面临的因石油价格下跌导致股票价格下跌而需避免资金价值损失的情况不相关，所以该选项不符合要求。选项B货币互换协议是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。它主要用于管理汇率风险和降低融资成本等方面，无法直接解决股票价格下跌带来的资金价值损失问题，因此该选项也不正确。选项C股票收益互换是指客户与券商根据协议约定，在未来某一期限内针对特定股票的收益表现与固定利率进行现金流交换，即一方支付固定利息，另一方支付对应股票的收益。在本题中，投资者通过与金融机构签订股票收益互换协议，可以将股票价格下跌的风险转移给金融机构，从而避免所投入资金的价值损失。同时，由于只是进行收益互换，投资者的股权并未发生转移，所以能够继续保持在公司董事会的两个席位。所以该选项正确。选项D信用违约互换协议是一种金融衍生工具，信用保护买方定期向信用保护卖方支付一定费用，当参考信用工具发生规定的信用违约事件时，信用保护卖方按约定向买方赔偿因违约事件导致的资产损失。它主要用于转移信用风险，并非用于应对股票价格下跌的风险，不能满足投资者既避免资金价值损失又保持董事会席位的需求，所以该选项不合适。综上，正确答案是C。6、美国某公司从德国进口价值为1000万欧元的商品，2个月后以欧元支付货款，当美元的即期汇率为1．0890，期货价格为1．1020，那么该公司担心（）。

A.欧元贬值，应做欧元期货的多头套期保值

B.欧元升值，应做欧元期货的空头套期保值

C.欧元升值，应做欧元期货的多头套期保值

D.欧元贬值，应做欧元期货的空头套期保值

【答案】：C

【解析】该美国公司从德国进口价值1000万欧元的商品，2个月后需以欧元支付货款。这意味着未来公司要付出欧元来完成交易。即期汇率是1.0890，期货价格为1.1020。由于期货价格大于即期汇率，预示着欧元相对于美元有升值趋势。若欧元升值，该公司购买同样数量的欧元就需要花费更多的美元，成本会增加，所以公司担心欧元升值。套期保值分为多头套期保值和空头套期保值。多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货，以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。空头套期保值是指交易者先在期货市场卖出期货，当现货价格下跌时以期货市场的盈利来弥补现货市场的损失。此公司为避免因欧元升值而带来成本增加的风险，应在期货市场买入欧元期货，也就是进行欧元期货的多头套期保值。所以答案是C。7、目前，Shibor报价银行团由（）家信用等级较高的银行组成。

A.10

B.15

C.18

D.16

【答案】：C"

【解析】本题考查的是Shibor报价银行团的组成银行数量。上海银行间同业拆放利率（Shibor）报价银行团由信用等级较高的银行组成，目前该报价银行团由18家信用等级较高的银行组成。所以本题的正确答案是C选项。"8、程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是()。

A.交易策略考量

B.交易平台选择

C.交易模型编程

D.模型测试评估

【答案】：A

【解析】本题可根据程序化交易模型设计与构造各步骤的重要性来判断核心步骤。选项A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型设计与构造的核心步骤。交易策略是整个程序化交易的灵魂所在，它决定了交易模型的基本逻辑和方向。一个优秀的交易策略能够根据市场的各种情况，如价格波动、成交量变化等，制定出合理的买入和卖出决策。只有在确立了合适的交易策略之后，才能围绕该策略进行后续的模型编程、平台选择以及测试评估等工作。所以交易策略考量在整个程序化交易模型的设计与构造过程中起着基础性和决定性的作用，是核心步骤。选项B：交易平台选择交易平台选择是在交易策略确定之后的一个环节。交易平台主要是为交易模型的运行提供技术支持和环境，不同的交易平台可能在交易速度、数据准确性、交易品种等方面存在差异。虽然合适的交易平台对于交易的顺利进行有一定的影响，但它只是一个辅助工具，并不决定交易模型的本质和核心逻辑。因此交易平台选择不是程序化交易模型设计与构造的核心步骤。选项C：交易模型编程交易模型编程是将交易策略通过计算机代码实现的过程。它是在交易策略确定之后的技术实现环节。虽然编程的质量和效率会影响交易模型的性能，但它只是对既定交易策略的一种技术表达。如果没有正确的交易策略作为基础，即使编程技术再高超，也无法构建出有效的程序化交易模型。所以交易模型编程不是核心步骤。选项D：模型测试评估模型测试评估是在交易模型编程完成之后进行的工作。其目的是通过历史数据或者模拟交易等方式，检验交易模型的有效性、稳定性和盈利能力等。虽然模型测试评估可以发现模型中存在的问题并进行改进，但它是在交易策略和模型已经基本成型之后的验证环节，而不是决定模型设计方向和核心逻辑的步骤。所以模型测试评估不是程序化交易模型设计与构造的核心步骤。综上，程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是交易策略考量，本题答案选A。9、下列关于各种价格指数说法正确的是（）。

A.对业界来说，BDI指数比BDI分船型和航线分指数更有参考意义

B.BDI指数显示的整个海运市场的总体运价走势

C.RJ/CRB指数会根据其目标比重做每季度调整

D.标普高盛商品指数最显著的特点在于对能源价格赋予了很高权重，能源品种占该指数权重为70%

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项逐一分析，判断其说法是否正确，进而得出正确答案。选项A对于业界来说，BDI分船型和航线分指数比BDI指数更有参考意义。因为分船型和航线的指数能更精准地反映特定船型和航线上的运价情况，有助于业界针对具体业务进行决策。所以选项A中说BDI指数比BDI分船型和航线分指数更有参考意义是错误的。选项BBDI指数即波罗的海干散货指数，它主要反映的是国际干散货运输市场的运价情况，并非整个海运市场的总体运价走势，海运市场除了干散货运输，还包括油轮运输、集装箱运输等多种类型。所以选项B说法错误。选项CRJ/CRB指数会根据其目标比重做每月调整，而不是每季度调整。所以选项C说法错误。选项D标普高盛商品指数最显著的特点在于对能源价格赋予了很高权重，能源品种占该指数权重为70%，该说法是正确的。综上，答案选D。10、股票现金流贴现零增长模型的假设前提是()

A.股息零增长

B.净利润零增长

C.息前利润零增长

D.主营业务收入零增长

【答案】：A

【解析】本题考查股票现金流贴现零增长模型的假设前提。股票现金流贴现零增长模型是一种用于股票估值的模型。该模型假设股息按固定的零增长率增长，即未来各期股息均保持固定水平，不发生变化。在这种情况下，股票的内在价值等于股息除以必要收益率。选项B，净利润零增长并不意味着股息零增长，公司可能会根据盈利情况调整股息分配政策，净利润零增长与股票现金流贴现零增长模型的核心假设无关。选项C，息前利润零增长同样不能直接等同于股息零增长，息前利润是企业在支付利息和所得税之前的利润，其增长情况与股息的增长情况没有必然的直接联系。选项D，主营业务收入零增长只能反映企业主营业务的经营状况，不能决定股息的增长情况，企业可能通过其他方式影响净利润和股息分配。因此，股票现金流贴现零增长模型的假设前提是股息零增长，答案选A。11、（）是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。

A.货币供给

B.货币需求

C.货币支出

D.货币生产

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项的定义来判断正确答案。选项A：货币供给货币供给是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张（或收缩）货币的行为。它反映了一个国家或地区在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量，这与题干中对某种行为的描述相符，所以该选项正确。选项B：货币需求货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。它强调的是经济主体对货币的需求意愿和需求能力，并非银行体系向经济中投入、创造货币的行为，故该选项错误。选项C：货币支出货币支出是指经济主体因各种经济活动而发生的货币支付行为，例如购买商品、支付劳务费用等。它主要涉及货币的使用和流出，与银行体系创造货币的行为概念不同，所以该选项错误。选项D：货币生产在经济学的专业术语中并没有“货币生产”这一准确概念。一般与货币相关的专业表述有货币发行、货币供给等，因此该选项错误。综上，本题正确答案选A。12、参数优化中一个重要的原则是争取（）。

A.参数高原

B.参数平原

C.参数孤岛

D.参数平行

【答案】：A

【解析】本题主要考查参数优化中的重要原则相关知识。选项A，参数高原是指在参数优化过程中，达到一个相对平缓但稳定的区域，争取参数高原意味着在优化过程中追求一种稳定且相对理想的状态，这是参数优化中一个重要的目标和原则，所以该选项正确。选项B，参数平原并非参数优化领域中的常见概念和重要原则，不存在“争取参数平原”这样的说法，所以该选项错误。选项C，参数孤岛通常表示参数处于孤立的、与其他参数缺乏有效关联和协同的状态，这不利于参数的优化，不是参数优化要争取的内容，所以该选项错误。选项D，参数平行在参数优化中不是常见的目标和原则，没有实际的优化指导意义，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。13、旗形和楔形这两个形态的特殊之处在丁，它们都有叫确的形态方向，如向上或向下，并且形态方向()。

A.水平

B.没有规律

C.与原有的趋势方向相同

D.与原有的趋势方向相反

【答案】：D

【解析】本题主要考查旗形和楔形这两个形态的特殊之处，关键在于明确其形态方向与原有趋势方向的关系。旗形和楔形这两个形态的特殊之处在于，它们都有明确的形态方向，如向上或向下。在金融市场的技术分析中，旗形和楔形是两种比较常见的持续整理形态。一般情况下，这两种形态的形态方向与原有的趋势方向相反。当市场处于上升趋势时，旗形和楔形通常呈现出向下倾斜的形态；当市场处于下降趋势时，旗形和楔形则通常呈现出向上倾斜的形态。选项A，水平方向与旗形和楔形的特点不符，它们有明确的向上或向下的形态方向，并非水平。选项B，旗形和楔形的形态方向是有规律的，并非没有规律。选项C，旗形和楔形形态方向并非与原有的趋势方向相同，而是相反。综上所述，正确答案是D。14、基差的空头从基差的__________中获得利润，但如果持有收益是__________的话，基差的空头会产生损失。（）

A.缩小；负

B.缩小；正

C.扩大；正

D.扩大；负

【答案】：B

【解析】本题可根据基差空头的盈利原理以及持有收益的相关知识来进行分析。基差空头的盈利情况基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。基差的空头是指卖出基差（即卖出现货、买入期货）的一方。当基差缩小时，即现货价格相对期货价格下降，或者期货价格相对现货价格上升。对于基差空头而言，其买入的期货合约相对卖出的现货合约会有价格上的优势，从而获得利润。所以基差的空头从基差的缩小中获得利润。持有收益对基差空头的影响持有收益是指投资者持有资产期间所获得的收益。当持有收益为正时，意味着持有资产会带来额外的收益。对于基差空头来说，其卖出现货、买入期货，在持有过程中，由于现货已卖出无法获得持有收益，而期货合约本身可能没有相应的持有收益补偿，这样就会导致基差的空头产生损失。综上，基差的空头从基差的缩小中获得利润，但如果持有收益是正的话，基差的空头会产生损失，本题答案选B。15、宏观经济分析是以_____为研究对象，以_____为前提。（）

A.国民经济活动;既定的制度结构

B.国民生产总值;市场经济

C.物价指数;社会主义市场经济

D.国内生产总值;市场经济

【答案】：A

【解析】本题可根据宏观经济分析的研究对象和前提条件来对各选项进行分析。选项A宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，它关注的是整个国民经济的运行情况，如经济增长、就业、通货膨胀等宏观经济指标。既定的制度结构则是宏观经济分析的前提，不同的制度结构会对经济运行产生不同的影响，例如不同的财政政策、货币政策等制度安排会影响国民经济的发展。所以选项A正确。选项B国民生产总值是一个衡量经济总量的指标，并非宏观经济分析的研究对象；市场经济是一种经济体制，不是宏观经济分析的前提条件，宏观经济分析并不局限于市场经济体制，在不同的经济体制下都可以进行宏观经济分析。所以选项B错误。选项C物价指数是宏观经济分析中用于衡量通货膨胀或通货紧缩的一个重要指标，但它不是宏观经济分析的研究对象；社会主义市场经济只是众多经济体制中的一种特定形式，宏观经济分析的前提不是特定的社会主义市场经济，而是既定的制度结构。所以选项C错误。选项D国内生产总值也是宏观经济分析中用于衡量经济总量的指标，并非研究对象；市场经济同样不是宏观经济分析的前提条件。所以选项D错误。综上，本题的正确答案是A。16、某交易者以2．87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以1．56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为71．50港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本题可根据看跌期权和看涨期权的特点，分别计算出买入看跌期权和买入看涨期权的损益，再将二者相加得到该交易者从此策略中获得的损益。步骤一：分析买入看跌期权的损益看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利，但不负担必须卖出的义务。当市场价格高于执行价格时，看跌期权的持有者不会执行期权，此时该期权的损益就是购买期权所花费的成本。已知该交易者以\(2.87\)港元/股的价格买入一张股票看跌期权，合约单位为\(1000\)股，则买入看跌期权的成本为：\(2.87\times1000=2870\)（港元）由于市场价格\(71.50\)港元/股高于执行价格\(65\)港元/股，该交易者不会执行看跌期权，所以买入看跌期权的损益为\(-2870\)港元。步骤二：分析买入看涨期权的损益看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利，但不负担必须买进的义务。当市场价格高于执行价格时，看涨期权的持有者会执行期权，此时该期权的损益为市场价格与执行价格的差价减去购买期权的成本。已知该交易者以\(1.56\)港元/股的价格买入一张股票看涨期权，执行价格为\(65\)港元/股，市场价格为\(71.50\)港元/股，合约单位为\(1000\)股，则买入看涨期权的收益为：\((71.50-65-1.56)\times1000=(6.5-1.56)\times1000=4940\)（港元）步骤三：计算该交易者从此策略中获得的总损益将买入看跌期权的损益与买入看涨期权的损益相加，可得该交易者从此策略中获得的总损益为：\(-2870+4940=2070\)（港元）综上，答案选C。17、根据我国国民经济的持续快速发展及城乡居民消费结构不断变化的现状，需要每（）年对各类别指数的权数做出相应的调整。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】：D"

【解析】这道题主要考查对我国在国民经济及城乡居民消费结构变化背景下，各类别指数权数调整时间间隔的知识点掌握。在我国的统计工作实际情况中，考虑到国民经济持续快速发展以及城乡居民消费结构不断变化等因素，为了确保各类别指数能够准确反映经济和消费的实际状况，规定每5年对各类别指数的权数做出相应的调整。所以本题正确答案是D选项。"18、对商业头寸而言，更应关注的是（）。

A.价格

B.持有空头

C.持有多头

D.净头寸的变化

【答案】：D"

【解析】对于商业头寸，不同的指标有着不同的意义。价格只是市场表现的一个方面，仅关注价格无法全面反映商业头寸的实际情况，所以选项A不符合要求。持有空头或多头仅仅说明了头寸的方向，但不能综合体现商业头寸整体的动态变化，故选项B和选项C也不正确。而净头寸的变化综合了多头和空头的情况，能更全面、准确地反映商业头寸的真实状态和变动趋势，对于商业头寸来说是更值得关注的重要指标，因此本题应选D。"19、按照销售对象统计，”全社会消费品总额”指标是指（）。

A.社会集团消费品总额

B.城乡居民与社会集团消费品总额

C.城镇居民与社会集团消费品总额

D.城镇居民消费品总额

【答案】：B

【解析】本题主要考查“全社会消费品总额”指标按照销售对象的统计范围。“全社会消费品总额”反映的是一定时期内全社会通过各种商品流通渠道向城乡居民和社会集团供应的消费品总额，它涵盖了城乡居民的消费以及社会集团的消费。选项A，社会集团消费品总额只是全社会消费品总额的一部分，不包含城乡居民的消费品总额，不能完整代表全社会消费品总额，所以A项错误。选项B，城乡居民与社会集团消费品总额准确涵盖了全社会消费品销售的对象范围，该选项正确。选项C，只提及城镇居民与社会集团消费品总额，遗漏了农村居民的消费品总额，不能完整统计全社会消费品总额，所以C项错误。选项D，城镇居民消费品总额只包含了城镇居民的消费情况，没有包含农村居民和社会集团的消费，范围过于狭窄，不能代表全社会消费品总额，所以D项错误。综上，答案选B。20、对卖出套期保值而言，基差走弱，套期保值效果是（）。（不计手续费等费用）

A.亏损性套期保值

B.期货市场和现货市场盈亏相抵

C.盈利性套期保值

D.套期保值效果不能确定，还要结合价格走势来判断

【答案】：A

【解析】本题可根据卖出套期保值以及基差变动的相关原理来分析套期保值效果。在套期保值业务中，基差是指现货价格减去期货价格。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。当基差走弱时，即基差的数值变小。对于卖出套期保值者而言，在现货市场和期货市场上会出现不同的盈亏情况。一般情况下，期货市场盈利的幅度小于现货市场亏损的幅度，或者期货市场亏损而现货市场盈利但盈利小于亏损，最终导致总体是亏损的，也就是会呈现亏损性套期保值的效果。选项B，期货市场和现货市场盈亏相抵，通常出现在基差不变的情况下，而本题是基差走弱，所以该选项错误。选项C，盈利性套期保值一般是基差走强时卖出套期保值会出现的情况，不符合本题基差走弱的条件，所以该选项错误。选项D，根据基差走弱这一条件，在不计手续费等费用时，卖出套期保值的效果是可以确定为亏损性套期保值的，不需要再结合价格走势判断，所以该选项错误。综上，正确答案是A选项。21、如果C表示消费、I表示投资、G表示政府购买、X表示出口、M表示进口，则按照支出法计算的困内生产总值(GDP)的公式是()。

A.GDP=C+l+G+X

B.GDP=C+l+GM

C.GDP=C+l+G+(X+M)

D.GDP=C+l+G+(XM)

【答案】：D

【解析】本题可根据支出法计算国内生产总值（GDP）的原理来分析各选项。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分。已知\(C\)表示消费、\(I\)表示投资、\(G\)表示政府购买、\(X\)表示出口、\(M\)表示进口。消费、投资、政府购买都属于国内的最终支出，而计算GDP时的净出口是指出口减进口，即\((X-M)\)。所以按照支出法计算国内生产总值（GDP）的公式为\(GDP=C+I+G+(X-M)\)。选项A中公式为\(GDP=C+I+G+X\)，没有减去进口\(M\)，不能准确反映国内最终产品和服务的价值，所以选项A错误。选项B公式表述不完整，没有正确表达出净出口部分，所以选项B错误。选项C中公式为\(GDP=C+I+G+(X+M)\)，净出口计算错误，应该是出口减进口而不是出口加进口，所以选项C错误。选项D符合支出法计算国内生产总值的公式，所以答案选D。22、为了检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，应该采用（）。

A.t检验

B.OLS

C.逐个计算相关系数

D.F检验

【答案】：D

【解析】在多元线性回归模型的检验中，我们需要判断被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著。选项A，t检验主要用于检验回归模型中单个解释变量对被解释变量的影响是否显著，它侧重于考察每个解释变量的系数是否显著不为零，而不是整体的线性关系，所以A选项不符合要求。选项B，OLS即普通最小二乘法，它是一种用于估计线性回归模型参数的方法，并非用于检验被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著的检验方法，故B选项不正确。选项C，逐个计算相关系数只能反映变量之间的相关性，但不能直接说明被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著，因此C选项也不合适。选项D，F检验是用于检验多元线性回归模型中被解释变量与所有解释变量之间线性关系在总体上是否显著的常用方法。通过F检验可以判断整个回归模型的显著性，也就是看所有解释变量作为一个整体是否对被解释变量有显著的线性影响。所以本题应选D。23、一般情况下，利率互换合约交换的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.名义本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本题可根据利率互换合约的定义和特点来分析各选项。利率互换是交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的名义本金交换现金流的合约，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。选项A相同特征的利息意味着双方支付或收取的利息在性质、计算方式等方面是一样的，而利率互换的目的就是通过交换不同特征的利息来达到管理利率风险、降低融资成本等目的，所以不会交换相同特征的利息，A选项错误。选项B利率互换中，交易双方通常是一方支付固定利率利息，另一方支付浮动利率利息，即交换不同特征的利息，B选项正确。选项C在利率互换合约中，名义本金只是计算利息的一个基础，并不实际交换本金，所以C选项错误。选项D由前面分析可知，利率互换不交换本金，只交换不同特征的利息，D选项错误。综上，本题正确答案是B选项。24、美国供应管理协会(ISM)发布的采购经理人指数(PMI)是预测经济变化的重要的领先指标。一般来说，该指数（）表明制造业生产活动在收缩，而经济总体仍在增长。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之间

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本题可依据美国供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）与制造业生产活动、经济增长之间的关系来对各选项进行分析。采购经理人指数（PMI）是预测经济变化的重要领先指标，其数值的不同范围对应着不同的经济情况。选项A：低于57％一般而言，低于57％这个区间并不能明确表明制造业生产活动在收缩以及经济总体仍在增长，该区间缺乏明确的经济意义指向，所以该选项不符合要求。选项B：低于50％当PMI低于50％时，通常意味着制造业生产活动整体处于收缩状态，但同时经济总体也可能随之进入收缩状态，而题干强调经济总体仍在增长，所以该选项不符合题意。选项C：在50％和43％之间在此区间内，从经济逻辑和相关经济指标的规律来看，表明制造业生产活动在收缩，但由于经济是一个复杂的系统，其他产业部门的发展等因素可能使得经济总体仍保持增长态势，该选项符合题意。选项D：低于43％当PMI低于43％时，表明经济陷入严重的衰退，即制造业生产活动大幅收缩的同时经济总体也出现衰退，并非题干所描述的经济总体仍在增长的情况，所以该选项不正确。综上，答案选C。25、()不属于波浪理论主要考虑的因素。

A.成变量

B.时间

C.比例

D.形态

【答案】：A

【解析】本题可依据波浪理论所主要考虑的因素，对各选项进行逐一分析，从而判断出不属于波浪理论主要考虑因素的选项。波浪理论是技术分析大师艾略特（R.N.Elliott）于20世纪30年代提出的一种价格趋势分析工具，该理论主要考虑三个方面的因素：形态、比例和时间。选项A：“成变量”并非波浪理论主要考虑的因素，在波浪理论的框架中没有这一关键要素，所以该选项符合题意。选项B：时间是波浪理论主要考虑的因素之一，波浪的运动需要在一定的时间范围内展开，不同级别的波浪周期在时间上有一定的规律和比例关系。因此，该选项不符合题意，予以排除。选项C：比例也是波浪理论着重考量的内容，波浪之间存在着一定的比例关系，通过对这些比例关系的分析，可以预测波浪的发展和价格的走势。所以，该选项不符合题意，排除。选项D：形态是波浪理论的核心因素，波浪理论认为市场走势会呈现出特定的波浪形态，如推动浪和调整浪等，通过对波浪形态的识别和分析，能够判断市场的趋势和可能的转折点。故该选项也不符合题意，排除。综上，答案选A。26、当出现信号闪烁时，说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了（）。

A.过去函数

B.现在函数

C.未来函数

D.修正函数

【答案】：C

【解析】本题主要考查模型策略中判断买卖交易条件所使用的函数类型。选项A，过去函数是基于过去的历史数据进行计算和分析的函数。但信号闪烁这一现象并非由使用过去函数导致，因为过去函数仅依据已发生的历史数据，其计算结果相对稳定，不会产生闪烁的信号，所以A选项不符合。选项B，现在函数主要处理当前时刻的数据信息。同样，它所基于的是当下的即时数据，并不会引发信号闪烁的情况，故B选项也不正确。选项C，未来函数是指可能引用未来数据的函数，即函数的值依赖于未来某个时间点的数据。由于未来数据是不确定的，随着时间推移和新数据的出现，其计算结果可能会发生变化，从而导致信号出现闪烁的情况。所以当出现信号闪烁时，说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了未来函数，C选项正确。选项D，修正函数通常是对已有的数据或计算结果进行修正和调整，其目的是使结果更加准确合理。它与信号闪烁这一现象没有直接关联，因此D选项错误。综上，本题答案选C。27、下列关于场外期权，说法正确的是（）。

A.场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权

B.场外期权的各个合约条款都是标准化的

C.相比场内期权，场外期权在合约条款方面更严格

D.场外期权是一对一交易，但不一定有明确的买方和卖方

【答案】：A

【解析】本题可根据场外期权的定义、特点等相关知识，对各选项进行逐一分析：A选项：场外期权是指在证券或期货交易所场外交易的期权，该选项准确表述了场外期权的交易场所，所以A选项正确。B选项：场外期权的合约条款是非标准化的，合约的具体内容，如标的资产、行权价格、到期日等都可以由交易双方根据自身需求协商确定，而标准化是场内期权合约的特征，所以B选项错误。C选项：相比场内期权，场外期权在合约条款方面更为灵活，交易双方可以根据自身的特定需求和风险偏好来定制合约条款，而不是更严格，所以C选项错误。D选项：场外期权是一对一交易，且有明确的买方和卖方，双方通过协商达成交易，所以D选项错误。综上，本题正确答案是A选项。28、实践中经常采取的样本内样本外测试操作方法是（）。

A.将历史数据的前80％作为样本内数据，后20％作为样本外数据

B.将历史数据的前50％作为样本内数据，后50％作为样本外数据

C.将历史数据的前20％作为样本内数据，后80％作为样本外数据

D.将历史数据的前40％作为样本内数据，后60％作为样本外数据

【答案】：A

【解析】本题主要考查实践中样本内样本外测试操作方法的相关知识。在样本内样本外测试操作中，通常会将历史数据按一定比例划分为样本内数据和样本外数据。一般而言，将历史数据的前80％作为样本内数据，后20％作为样本外数据是实践中经常采取的操作方法。选项B，将历史数据的前50％作为样本内数据，后50％作为样本外数据，这种划分比例并非实践中常用的方法。选项C，将历史数据的前20％作为样本内数据，后80％作为样本外数据，这种划分不符合常见操作规范。选项D，将历史数据的前40％作为样本内数据，后60％作为样本外数据，同样不是实践中常用的划分方式。综上，本题正确答案是A。29、期货现货互转套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票现货头寸的买卖

B.股指现货头寸的买卖

C.股指期货的买卖

D.现货头寸的买卖

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货现货互转套利策略在操作上的限制。期货现货互转套利策略是一种常见的套利手段，其操作过程涉及到现货和期货市场的交易。下面对各选项进行分析：A选项：股票现货头寸的买卖在期货现货互转套利策略中存在诸多操作限制。比如股票市场存在交易时间、交易规则、流动性等方面的约束，并且不同股票的交易特性差异较大，在进行股票现货头寸买卖时，可能面临交易成本高、冲击成本大以及市场深度不足等问题，这些因素都对期货现货互转套利策略的操作形成限制，所以该选项正确。B选项：股指现货通常通过一些指数基金等工具来模拟，相较于单个股票现货，其交易的灵活性相对较高，受个别股票特性的影响较小，在操作上的限制相对股票现货头寸的买卖来说要小一些，所以该选项错误。C选项：股指期货市场具有交易效率高、流动性较好等特点，其交易规则相对统一和规范，在进行股指期货买卖时，能够较为便捷地进行开仓和平仓操作，对期货现货互转套利策略操作的限制相对较小，所以该选项错误。D选项：“现货头寸”表述过于宽泛，没有具体指向，不能准确体现出在期货现货互转套利策略中操作上的实际限制，而股票现货头寸的买卖更能具体说明该策略操作中面临的实际困难和限制，所以该选项错误。综上，本题答案选A。30、以下各产品中含有乘数因子的是（）。

A.保本型股指联结票据

B.收益增强型股指联结票据

C.逆向浮动利率票据

D.指数货币期权票据

【答案】：D

【解析】本题可根据各选项产品的特点来判断是否含有乘数因子。选项A：保本型股指联结票据保本型股指联结票据是一种结构化产品，它通常旨在保证投资者的本金安全，同时与特定的股指表现相挂钩。其收益主要取决于股指的表现以及产品设计中的条款，但一般不含有乘数因子。它侧重于在保本的基础上获取与股指相关的收益，并非通过乘数因子来放大收益或风险。选项B：收益增强型股指联结票据收益增强型股指联结票据主要是为了增强投资者的收益，它通常会通过一些特定的策略，如卖出期权等方式来提高收益。其重点在于通过额外的策略增加收益，而不是依赖乘数因子来实现收益的放大，所以该产品一般不含有乘数因子。选项C：逆向浮动利率票据逆向浮动利率票据的利率与市场基准利率呈反向变动关系。它的收益主要基于市场基准利率的变化而调整，并不包含乘数因子。其核心特征是利率的逆向变动，而不是通过乘数来影响收益。选项D：指数货币期权票据指数货币期权票据是一种复合期权，它将期权与其他金融工具相结合。在这种产品中，乘数因子是其常见的组成部分。乘数因子可以放大投资者的收益或损失，使得产品的收益与相关指数或标的的变动之间存在倍数关系。因此，指数货币期权票据含有乘数因子。综上，答案选D。31、在线性回归模型中，可决系数R2的取值范围是（）。

A.R2≤-1

B.0≤R2≤1

C.R2≥1

D.-1≤R2≤1

【答案】：B

【解析】本题考查线性回归模型中可决系数\(R^{2}\)的取值范围。可决系数\(R^{2}\)是用来衡量回归直线对观测值的拟合程度的指标。它反映了因变量的总变异中可以由自变量解释的比例。从其定义和性质可知，可决系数\(R^{2}\)的取值范围是\(0\leqR^{2}\leq1\)。当\(R^{2}=1\)时，表示回归直线完全拟合样本数据，即因变量的所有变异都能由自变量解释；当\(R^{2}=0\)时，表示自变量对因变量没有解释能力，回归直线没有任何拟合效果。由于可决系数表示的是解释比例，其值不可能小于\(0\)，也不可能大于\(1\)，所以选项A中\(R^{2}\leq-1\)、选项C中\(R^{2}\geq1\)、选项D中\(-1\leqR^{2}\leq1\)均不符合可决系数的取值范围要求。因此，本题答案选B。32、出H型企业出口产品收取外币货款时，将面临——或——的风险。()

A.本币升值；外币贬值

B.本币升值；外币升值

C.本币贬值；外币贬值

D.本币贬值；外币升值

【答案】：A

【解析】当H型企业出口产品收取外币货款时，需要考虑本币与外币价值变动对企业实际收益的影响。如果本币升值，意味着同样数量的外币货款兑换成本币的金额会减少。例如，原本1外币可兑换10本币，本币升值后1外币只能兑换8本币，企业收到的外币货款兑换成本币时就会比之前少，企业实际收益降低。如果外币贬值，那么企业持有的外币本身价值下降，同样会导致企业以本币衡量的实际收益减少。而选项B中本币升值和外币升值，外币升值会使企业收到的外币货款价值增加，与面临风险的情况不符；选项C中本币贬值会使得企业收到的外币货款能兑换更多本币，这是有利于企业收益增加的情况，并非风险；选项D中本币贬值和外币升值都有利于企业收益增加，也不是面临的风险。所以企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值、外币贬值的风险，本题正确答案选A。33、利用MACD进行价格分析时，正确的认识是()。

A.出现一次底背离即可以确认价格反转走势

B.反复多次出现顶背离才能确认价格反转走势

C.二次移动平均可消除价格变动的偶然因素

D.底背离研判的准确性一般要高于顶背离

【答案】：C

【解析】本题可根据MACD指标相关知识，对各选项逐一分析，从而判断出正确答案。选项A：在利用MACD进行价格分析时，出现一次底背离并不足以确认价格反转走势。底背离只是价格走势可能反转的一个信号，但市场情况复杂多变，受到多种因素的综合影响，一次底背离可能只是短期的价格波动现象，不能仅凭这一点就确凿地认定价格会反转。所以该选项错误。选项B：顶背离出现时，价格通常有较大可能出现反转，但并非一定要反复多次出现顶背离才能确认价格反转走势。有时一次明显的顶背离就预示着价格即将下跌，市场趋势即将改变。因此，此选项表述不准确。选项C：MACD指标中的二次移动平均是其重要的组成部分，通过对价格数据进行平滑处理，能够在一定程度上消除价格变动中的偶然因素。这种处理方式使得价格走势更加清晰，便于分析和判断市场趋势，该选项正确。选项D：在实际应用中，底背离和顶背离研判的准确性不能简单地进行比较，它们受到市场环境、行业特性、时间周期等多种因素的影响。在某些情况下，底背离的准确性可能较高；而在另一些情况下，顶背离的准确性可能更优。所以不能一概而论地说底背离研判的准确性一般要高于顶背离，该选项错误。综上，本题正确答案是C。34、战术性资产配置的驱动是因为某种大类资产收益的()。

A.已有变化

B.风险

C.预期变化

D.稳定性

【答案】：C

【解析】本题考查战术性资产配置的驱动因素。战术性资产配置是根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值。A选项“已有变化”，已有变化是过去的情况，而战术性资产配置更侧重于对未来做出调整，所以已有变化并非其驱动因素，A选项错误。B选项“风险”，虽然资产配置需要考虑风险，但这里强调的是驱动因素，风险不是导致战术性资产配置的直接原因，B选项错误。C选项“预期变化”，战术性资产配置正是基于对某种大类资产收益预期变化的判断，当预期某类资产收益会发生变化时，投资者会调整资产配置以获取更好的收益，所以预期变化是战术性资产配置的驱动因素，C选项正确。D选项“稳定性”，资产收益的稳定性通常意味着变化较小，而战术性资产配置强调的是根据变化进行调整，稳定性不符合战术性资产配置的驱动特征，D选项错误。综上，本题答案选C。35、一般的，进行货币互换的目的是（）。

A.规避汇率风险

B.规避利率风险

C.增加杠杆

D.增加收益

【答案】：A

【解析】本题可根据货币互换的目的相关知识，对各选项进行逐一分析。选项A：规避汇率风险货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。在跨国交易等场景中，不同货币之间的汇率波动会给交易双方带来不确定性和风险。通过货币互换，交易双方可以锁定汇率，避免因汇率波动而带来的损失，所以规避汇率风险是进行货币互换的常见目的，该选项正确。选项B：规避利率风险虽然货币互换过程中也会涉及利率的安排，但它的主要侧重点是货币的交换，而非单纯地规避利率风险。通常规避利率风险更常见的工具是利率互换等，所以该选项错误。选项C：增加杠杆增加杠杆意味着通过借入资金等方式来增加投资的规模和潜在收益，但货币互换的核心并非是为了增加杠杆，而是对货币头寸和汇率风险等进行管理，所以该选项错误。选项D：增加收益货币互换主要是一种风险管理工具，其目的主要是降低风险，而不是直接为了增加收益。当然，在某些情况下可能会间接影响收益，但这不是进行货币互换的一般目的，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。36、我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。

A.居住类

B.食品类

C.医疗类

D.服装类

【答案】：A

【解析】本题主要考查我国2011年消费者价格指数（CPI）各类别权重调整的相关知识。消费者价格指数是反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。2011年我国对CPI各类别权重进行调整，加大了居住类权重。食品类在以往的CPI统计中占比较大，但此次调整加大的并非食品类权重，B选项不符合要求；医疗类在CPI统计中也有一定占比，但2011年的调整并非加大其权重，C选项错误；服装类同样不是2011年权重加大的类别，D选项也不正确。综上，答案选A。37、根据判断，下列的相关系数值错误的是（）。

A.1.25

B.-0.86

C.0

D.0.78

【答案】：A

【解析】本题可根据相关系数的取值范围来判断各个选项的正确性。相关系数是用以反映变量之间相关关系密切程度的统计指标，其取值范围是\([-1,1]\)，即相关系数的值介于\(-1\)与\(+1\)之间。选项A：\(1.25\)由于\(1.25\gt1\)，不满足相关系数取值范围\([-1,1]\)，所以该相关系数值是错误的。选项B：\(-0.86\)\(-1\leq-0.86\leq1\)，\(-0.86\)在相关系数的取值范围\([-1,1]\)内，所以该相关系数值是正确的。选项C：\(0\)\(0\)在相关系数的取值范围\([-1,1]\)内，所以该相关系数值是正确的。选项D：\(0.78\)\(-1\leq0.78\leq1\)，\(0.78\)在相关系数的取值范围\([-1,1]\)内，所以该相关系数值是正确的。综上，答案选A。""38、某大型粮油储备企业，有大约10万吨玉米准备出库。为防止出库销售过程中，价格出现大幅下跌，该企业打算按销售总量的50%在期货市场上进行套保，套保期限为4个月（起始时间为5月份），保证金为套保资金规模的10%。公司预计自己进行套保的玉米期货的均价2050元/吨。保证金利息成本按5%的银行存贷款利率计算，交易手续费为3元/手，公司计划通过期货市场对冲完成套期保值，则总费用摊薄到每吨玉米成本增加为（）元/吨。

A.3.07

B.4.02

C.5.02

D.6.02

【答案】：B

【解析】本题可先计算出套保玉米的数量，进而得出套保资金规模，再分别算出保证金利息成本和交易手续费，最后将总费用摊薄到每吨玉米计算成本增加额。步骤一：计算套保玉米的数量已知企业有大约\(10\)万吨玉米准备出库，按销售总量的\(50\%\)在期货市场上进行套保，则套保玉米的数量为：\(10\times50\%=5\)（万吨）\(=50000\)吨。步骤二：计算套保资金规模已知公司预计自己进行套保的玉米期货的均价为\(2050\)元/吨，套保玉米数量为\(50000\)吨，根据“套保资金规模=套保玉米数量×期货均价”，可得套保资金规模为：\(50000\times2050=102500000\)（元）。步骤三：计算保证金利息成本已知保证金为套保资金规模的\(10\%\)，保证金利息成本按\(5\%\)的银行存贷款利率计算，套保期限为\(4\)个月（\(\frac{4}{12}\)年）。-先计算保证金金额：\(102500000\times10\%=10250000\)（元）。-再根据“利息=本金×利率×时间”，计算保证金利息成本：\(10250000\times5\%\times\frac{4}{12}\approx170833.33\)（元）。步骤四：计算交易手续费一般玉米期货交易每手是\(10\)吨，套保玉米数量为\(50000\)吨，则交易手数为：\(50000\div10=5000\)（手）。已知交易手续费为\(3\)元/手，根据“交易手续费=交易手数×每手手续费”，可得交易手续费为：\(5000\times3=15000\)（元）。步骤五：计算总费用摊薄到每吨玉米成本增加额总费用为保证金利息成本与交易手续费之和，即：\(170833.33+15000=185833.33\)（元）。总费用摊薄到每吨玉米成本增加额=总费用÷套保玉米数量，即：\(185833.33\div50000\approx4.02\)（元/吨）。综上，答案是B选项。39、最早发展起来的市场风险度量技术是（）。

A.敏感性分析

B.情景分析

C.压力测试

D.在险价值计算

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所代表的市场风险度量技术的发展情况来进行分析。选项A：敏感性分析敏感性分析是最早发展起来的市场风险度量技术。它是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度。由于其原理相对简单，易于理解和操作，所以在早期市场风险度量领域得到了广泛应用。选项B：情景分析情景分析是通过假设情景，考虑在不同情景下资产组合的表现。它通常在敏感性分析的基础上进一步拓展，综合考虑多种风险因素的联合影响。相比于敏感性分析，情景分析的发展相对较晚，它需要构建特定的情景以及对各种情景下的风险因素进行综合考量，技术要求和复杂程度更高。选项C：压力测试压力测试是一种风险管理技术，用于评估金融机构或投资组合在极端不利情况下的承受能力。它主要是为了应对极端市场情况，检验金融系统在压力情景下的稳健性。压力测试是随着金融市场的发展和风险管理需求的提高而逐渐发展起来的，其出现时间晚于敏感性分析。选项D：在险价值计算在险价值（VaR）是一种统计方法，用于衡量在一定的置信水平下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。它是现代风险管理的重要工具之一，但它的发展和应用依赖于较为复杂的统计模型和大量的历史数据，其发展时间也晚于敏感性分析。综上，最早发展起来的市场风险度量技术是敏感性分析，本题正确答案选A。40、下列市场环境对于开展类似于本案例的股票收益互换交易而言有促进作用的是()。

A.融券交易

B.个股期货上市交易

C.限翻卖空

D.个股期权上市交易

【答案】：C

【解析】本题主要考查对不同市场环境与股票收益互换交易之间关系的理解。选项A：融券交易融券交易是指投资者向证券公司借入证券卖出，在未来某一时期再买入证券归还的交易行为。它是一种做空机制，能为市场提供额外的流动性和做空手段。但这种交易方式与股票收益互换交易并无直接的促进关系，反而可能在一定程度上分散了市场中对股票收益互换交易的资源和关注度。所以融券交易对开展类似于本案例的股票收益互换交易没有促进作用，A选项错误。选项B：个股期货上市交易个股期货是以单只股票为标的的期货合约。个股期货上市交易为投资者提供了新的投资工具和风险管理手段，投资者可以通过期货合约对个股进行套期保值或投机交易。这会吸引一部分原本可能参与股票收益互换交易的投资者转向个股期货市场，从而对股票收益互换交易起到一定的分流作用，不利于股票收益互换交易的开展，B选项错误。选项C：限翻卖空限翻卖空即限制股票卖空行为。当市场实施限翻卖空措施时，投资者通过正常的卖空途径获利的机会减少。而股票收益互换交易可以在一定程度上满足投资者获取股票收益以及进行风险管理的需求，在限翻卖空的市场环境下，股票收益互换交易相对更具吸引力，因此限翻卖空对开展类似于本案例的股票收益互换交易有促进作用，C选项正确。选项D：个股期权上市交易个股期权是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。个股期权上市交易为投资者提供了更多样化的期权策略和投资组合选择，投资者可利用期权的杠杆效应和风险控制功能进行投资。这同样会吸引部分投资者从股票收益互换交易转移到个股期权交易中，对股票收益互换交易起到抑制作用，而不是促进作用，D选项错误。综上，答案选C。41、某款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露是（）。

A.做空了4625万元的零息债券

B.做多了345万元的欧式期权

C.做多了4625万元的零息债券

D.做空了345万元的美式期权

【答案】：C

【解析】本题可根据结构化产品的构成及零息债券、期权的价值，结合风险暴露的相关概念来判断金融机构面临的风险暴露情况。首先，该结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成，已知所含零息债券的价值为92.5元，期权价值为6.9元。在投资交易中，做多表示买入资产，期望资产价格上涨从而获利；做空表示卖出借入的资产，期望资产价格下跌后再低价买回赚取差价。对于零息债券，由于金融机构持有该结构化产品中的零息债券，意味着金融机构是买入了零息债券，属于做多零息债券。假如发行的结构化产品数量为50万份，那么零息债券的总价值为\(92.5×50=4625\)万元，即做多了4625万元的零息债券。对于期权部分，该产品包含的是普通的欧式看涨期权，不是美式期权，选项D错误；同样假设发行结构化产品数量为50万份，期权的总价值为\(6.9×50=345\)万元，此时也是做多了345万元的欧式期权，但选项B并不是本题的正确答案。选项A中说做空零息债券与实际的持有情况不符。综上，这家金融机构所面临的风险暴露是做多了4625万元的零息债券，答案选C。42、关于WMS，说法不正确的是()。

A.为投资者短期操作行为提供了有效的指导

B.在参考数值选择上也没有固定的标准

C.在上升或下降趋势当中，WMS的准确性较高；而盘整过程中，却不能只以WMS超买超卖信号作为行情判断的依据

D.主要是利用振荡点来反映市场的超买超卖行为，分析多空双方力量的对

【答案】：C

【解析】本题是一道关于WMS相关知识的选择题，要求选出说法不正确的选项。对选项A的分析WMS即威廉指标，它能够反映市场的超买超卖情况，对于投资者短期操作行为可以提供有效的指导，使投资者根据市场的超买超卖信号来决定买卖时机，所以选项A说法正确。对选项B的分析在运用WMS指标时，在参考数值选择上并没有固定的标准，不同的市场情况和分析周期，所适用的参考数值可能会有所不同，投资者需要根据实际情况进行灵活调整，因此选项B说法正确。对选项C的分析WMS在盘整过程中，超买超卖信号相对比较可靠，可以在一定程度上作为行情判断的依据；而在上升或下降趋势当中，市场单边走势明显，WMS可能会持续处于超买或超卖区域，此时不能单纯依靠WMS的超买超卖信号来判断行情，该选项表述刚好相反，所以选项C说法不正确。对选项D的分析WMS主要是利用振荡点来反映市场的超买超卖行为，通过计算一段时间内的最高价、最低价及收盘价等数据，来分析多空双方力量的对比，进而为投资者提供交易参考，故选项D说法正确。综上，本题答案选C。43、关于头肩顶形态，以下说法错误的是（）。

A.头肩顶形态是一个可靠的沽出时机

B.头肩顶形态是一种反转突破形态

C.在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点，有可能是一个头肩顶部

D.头肩顶的价格运动幅度是头部和较低肩部的直线距离

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行分析，判断其说法是否正确，进而得出答案。选项A头肩顶形态是一种典型的反转形态，通常出现在上升趋势的末期。当股价形成头肩顶形态后，往往预示着股价即将由上升趋势转变为下降趋势，是一个较为可靠的卖出信号，即沽出时机。所以该选项说法正确。选项B反转突破形态是指股价趋势发生反转的形态，头肩顶形态是较为常见且重要的反转突破形态之一。当股价在高位形成头肩顶后，后续股价走势通常会向下反转，打破原有的上升趋势。因此，该选项说法正确。选项C头肩顶形态的特征是在相当高的位置出现三个高点，中间的高点（头部）高于两边的高点（肩部）。所以当在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点时，有可能是一个头肩顶部形态。该选项说法正确。选项D头肩顶的价格运动幅度一般是从头部的高点到颈线的垂直距离，而不是头部和较低肩部的直线距离。因此该选项说法错误。综上，本题答案选D。""44、汽车与汽油为互补品，成品油价格的多次上调对汽车消费产生的影响是()

A.汽车的供给量减少

B.汽车的需求量减少

C.短期影响更为明显

D.长期影响更为明显

【答案】：C

【解析】本题可结合互补品的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A汽车的供给量主要受生产技术、生产成本、生产要素价格等因素影响。成品油价格上调，主要影响的是消费者对汽车的需求，而非汽车生产厂商的供给决策。所以，成品油价格上调一般不会直接导致汽车的供给量减少，该选项错误。选项B虽然汽车与汽油为互补品，成品油价格上调会使使用汽车的成本增加，进而影响汽车的需求量。但题干未提及需求变动情况，仅从成品油价格上调不能简单得出汽车需求量减少的结论，因为汽车需求量还可能受到消费者偏好、收入水平、汽车价格等多种因素的综合影响。所以，该选项错误。选项C在短期内，消费者已经购买了汽车，当成品油价格上调时，由于已经持有汽车且短期内改变出行方式或更换交通工具存在一定的困难和成本（如更换交通工具需要重新适应、可能存在购置新交通工具的成本等），消费者仍然需要使用汽车，所以对汽车的使用影响较小，即成品油价格上调对汽车消费的影响更为明显。所以，该选项正确。选项D从长期来看，消费者有足够的时间调整消费决策和行为。当成品油价格多次上调后，消费者可能会选择公共交通出行、购买新能源汽车等方式来替代传统燃油汽车，从而减少对汽油的依赖和对传统燃油汽车的需求。所以，长期内消费者对成品油价格变动的适应性更强，成品油价格上调对汽车消费的影响相对短期而言会更小，该选项错误。综上，本题正确答案是C。45、相对而言，投资者将不会选择()组合作为投资对象。

A.期望收益率18%、标准差20%

B.期望收益率11%、标准差16%

C.期望收益率11%、标准差20%

D.期望收益率10%、标准差8%

【答案】：C

【解析】本题可根据投资选择的基本原则，即投资者通常会倾向于在相同风险水平下选择期望收益率更高的资产组合，或者在相同期望收益率下选择风险（标准差）更低的资产组合，来分析各个选项。选项A：期望收益率为18%，标准差为20%。该组合具有较高的期望收益率，虽然标准差相对较大，意味着风险较高，但在追求高收益的投资者眼中，是有吸引力的投资选择。选项B：期望收益率为11%，标准差为16%。此组合在一定程度上平衡了收益和风险，对于风险偏好适中、期望获得一定收益的投资者来说，是可以考虑的投资对象。选项C：期望收益率为11%，标准差为20%。与选项B对比，二者期望收益率相同，但选项C的标准差更大，即风险更高；与选项A相比，其期望收益率低于选项A，而标准差却与选项A接近。综合来看，在其他组合存在更优收益-风险比的情况下，该组合是最不被投资者青睐的，所以投资者通常不会选择该组合作为投资对象。选项D：期望收益率为10%，标准差为8%。该组合风险相对较低，对于风险厌恶型投资者来说，可能是一个合适的投资选择。综上，答案选C。46、既可以管理汇率风险，也可以管理投资项目不确定性风险的是（）。

A.买入外汇期货

B.卖出外汇期货

C.期权交易

D.外汇远期

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所涉及金融工具的特点，判断其是否能同时管理汇率风险和投资项目不确定性风险。选项A：买入外汇期货外汇期货是在集中形式的期货交易所内，交易双方通过公开叫价，以某种非本国货币买进或卖出另一种非本国货币，并签订一个在未来的某一日期根据协议价格交割标准数量外汇的合约。买入外汇期货主要是用于规避外汇汇率上升带来的风险，重点在于管理汇率波动方面的风险，对于投资项目不确定性风险的管理功能相对有限，所以该选项不符合要求。选项B：卖出外汇期货卖出外汇期货通常是为了对冲外汇汇率下跌的风险，即担心外汇贬值而提前卖出外汇期货合约。同样，它主要侧重于汇率风险的管理，对于投资项目不确定性风险，如市场需求变化、技术创新等因素带来的风险，难以起到有效的管理作用，所以该选项也不正确。选项C：期权交易期权是一种选择权，赋予期权买方在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。对于汇率风险，期权交易可通过购买外汇期权来锁定汇率的波动范围，避免因汇率不利变动而遭受损失，实现对汇率风险的管理。对于投资项目不确定性风险，期权的灵活性使得投资者可以根据项目的实际进展情况，选择是否执行期权。当项目前景较好时执行期权获取收益；当项目出现不利情况时，投资者可以放弃执行期权，仅损失期权费，从而有效管理投资项目的不确定性风险。所以期权交易既可以管理汇率风险，也可以管理投资项目不确定性风险，该选项正确。选项D：外汇远期外汇远期是交易双方达成约定，在未来某一特定日期，按照约定的汇率，买卖一定数量的某种外汇的交易行为。外汇远期的主要作用是锁定未来的外汇交易汇率，从而避免汇率波动带来的风险，主要针对的是汇率风险，对于投资项目不确定性风险，如项目本身的市场风险、技术风险等，外汇远期无法起到有效的管理作用，所以该选项不合适。综上，本题答案选C。47、经统计检验，沪深300股指期货价格与沪深300指数之间具有协整关系，则表明二者之间（）。

A.存在长期稳定的非线性均衡关系

B.存在长期稳定的线性均衡关系

C.存在短期确定的线性均衡关系

D.存在短期确定的非线性均衡关系

【答案】：B

【解析】本题可根据协整关系的定义来判断沪深300股指期货价格与沪深300指数之间的关系。协整是指若两个或多个非平稳的时间序列，其某个线性组合后的序列呈平稳性，表明这些变量之间存在长期稳定的均衡关系。在本题中，沪深300股指期货价格与沪深300指数之间具有协整关系，这就意味着二者之间存在长期稳定的线性均衡关系。选项A，协整关系体现的是线性均衡关系，而非非线性均衡关系，所以A项错误。选项C，协整关系描述的是长期稳定的均衡关系，并非短期确定的线性均衡关系，C项错误。选项D，同理，协整关系是长期稳定的线性均衡关系，不是短期确定的非线性均衡关系，D项错误。综上，正确答案是B。48、下列利率类结构化产品中，不属于内嵌利率远期结构的是（）。

A.区间浮动利率票据

B.超级浮动利率票据

C.正向浮动利率票据

D.逆向浮动利率票据

【答案】：A

【解析】本题主要考查对利率类结构化产品中内嵌利率远期结构的理解，需判断各选项是否属于内嵌利率远期结构的产品。选项A：区间浮动利率票据区间浮动利率票据是一种与利率区间挂钩的金融产品，其利息支付取决于市场利率是否落在预先设定的区间内，它并不内嵌利率远期结构，所以该选项符合题意。选项B：超级浮动利率票据超级浮动利率票据的利率变动幅度通常比普通浮动利率票据更大，它与利率远期等结构相关，内嵌了利率远期结构，因此该选项不符合题意。选项C：正向浮动利率票据正向浮动利率票据的利率会随着市场利率的上升而上升，其设计与利率远期结构相关，属于内嵌利率远期结构的产品，所以该选项不符合题意。选项D：逆向浮动利率票据逆向浮动利率票据的利率与市场利率呈反向变动关系，其构建涉及到利率远期等相关结构，也是内嵌利率远期结构的产品，故该选项不符合题意。综上，不属于内嵌利率远期结构的是区间浮动利率票据，答案选A。49、假定标的物为不支付红利的股票，其现在价值为50美元，一年后到期。股票价格可能上涨的幅度为25%，可能下跌的幅度为20%，看涨期权的行权价格为50美元，无风险利率为7%。根据单步二叉树模型可推导出期权的价格为（）。

A.6.54美元

B.6.78美元

C.7.05美元

D.8.0美元

【答案】：C

【解析】本题可根据单步二叉树模型来计算期权价格。步骤一：计算股票上涨和下跌后的价格已知股票现在价值为\(S=50\)美元，股票价格可能上涨的幅度为\(u=25\%=0.25\)，可能下跌的幅度为\(d=20\%=0.2\)。-股票上涨后的价格\(S_{u}\)：\(S_{u}=S\times(1+u)=50\times(1+0.25)=62.5\)（美元）-股票下跌后的价格\(S_{d}\)：\(S_{d}=S\times(1-d)=50\times(1-0.2)=40\)（美元）步骤二：计算上涨和下跌情况下期权的价值已知看涨期权的行权价格为\(K=50\)美元。-当股票价格上涨到\(62.5\)美元时，期权处于实值状态，期权价值\(C_{u}=S_{u}-K=62.5-50=12.5\)（美元）-当股票价格下跌到\(40\)美元时，期权处于虚值状态，期权价值\(C_{d}=0\)美元步骤三：计算风险中性概率已知无风险利率为\(r=7\%=0.07\)，根据风险中性概率公式\(\pi=\frac{e^{rT}-d}{u-d}\)（其中\(T\)为到期时间，本题中\(T=1\)年），可得：\(\pi=\frac{e^{0.07\times1}-(1-0.2)}{(1+0.25)-(1-0.2)}=\frac{e^{0.07}-0.8}{0.45}\)\(e^{0.07}\approx1.0725\)，则\(\pi=\frac{1.0725-0.8}{0.45}=\frac{0.2725}{0.45}\approx0.6056\)步骤四：计算期权价格根据单步二叉树模型的期权定价公式\(C=e^{-rT}[\piC_{u}+(1-\pi)C_{d}]\)，可得：\(C=e^{-0.07\times1}\times(0.6056\times12.5+(1-0.6056)\times0)\)\(e^{-0.07}\approx0.9324\)，则\(C=0.9324\times(0.6056\times12.5+0)\)\(C=0.9324\times7.57=7.05\)（美元）所以