期货从业资格之期货投资分析考试押题卷含答案详解（夺分金卷）

期货从业资格之期货投资分析考试押题卷第一部分单选题(50题)1、在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率（）。

A.不变

B.越高

C.越低

D.不确定

【答案】：B"

【解析】夏普比率是用来衡量基金承担单位风险所获得的超过无风险收益的额外收益的指标。其计算公式为夏普比率=（预期收益率-无风险利率）/收益率的标准差，收益率的标准差衡量的就是收益率的波动性。在相同回报水平即预期收益率不变时，收益率波动性越低，也就是收益率的标准差越小。根据公式，当分子（预期收益率-无风险利率）不变，分母（收益率的标准差）越小，整个夏普比率的值就越高。所以在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高，本题应选B。"2、在证券或期货交易所场外交易的期权属于（）。

A.场内期权

B.场外期权

C.场外互换

D.货币互换

【答案】：B

【解析】本题主要考查对期权类型的区分。首先分析各选项：-选项A：场内期权是指在证券或期货交易所内交易的标准化期权合约，与题目中“在证券或期货交易所场外交易”的描述不符，所以该选项错误。-选项B：场外期权是在证券或期货交易所场外交易的非标准化期权合约，符合题目描述，所以该选项正确。-选项C：场外互换是一种金融衍生品，是交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的合约，它与场外交易的期权概念不同，所以该选项错误。-选项D：货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，以及不同货币利息之间的交换，并非指在交易所场外交易的期权，所以该选项错误。综上，答案选B。3、对于金融机构而言，假设期权的v=0．5658元，则表示（）。

A.其他条件不变的情况下，当利率水平下降1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

B.其他条件不变的情况下，当利率水平上升1%时，产品的价值提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

C.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率下降1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失

D.其他条件不变的情况下，当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.5658元，而金融机构也将有0.5658元的账面损失

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期权相关概念的理解。在期权分析中，期权的v（通常代表Vega值）衡量的是期权价格对标的资产波动率的敏感度。选项A和B，利率水平的变化与期权的v值并无直接关联。v值反映的是波动率变动对产品价值的影响，而非利率变动，所以A、B选项错误。选项C，当上证指数的波动率下降1%时，根据v值的含义，产品价值应该是降低而非提高。因为v值为正表明波动率增加时产品价值提高，反之波动率下降则产品价值降低，所以C选项错误。选项D，在其他条件不变的情况下，期权的v=0.5658元意味着当上证指数的波动率增加1%时，产品的价值将提高0.5658元。对于金融机构而言，产品价值提高可能会带来账面损失，这是由于金融机构在期权交易中的头寸等因素导致的，所以D选项正确。综上，本题答案选D。4、田际方而的战乱可能引起期货价格的剧烈波动，这属于期货价格影响因素中的()的影响。

A.宏观经济形势及经济政策

B.政治因素及突发事件

C.季节性影响与自然因紊

D.投机对价格

【答案】：B

【解析】本题考查期货价格影响因素的相关知识。分析各选项A选项：宏观经济形势及经济政策：宏观经济形势主要包括经济增长、通货膨胀、利率等宏观经济指标的变化，经济政策则涵盖货币政策、财政政策等。这些因素通常是从宏观层面影响期货市场，比如经济增长强劲可能会增加对某些商品的需求，从而影响其期货价格；货币政策的调整会影响市场资金的流动性等。而题干中提到的“田际方而”（推测为“国际方面”）战乱并不属于宏观经济形势及经济政策的范畴，所以A选项不符合。B选项：政治因素及突发事件：政治因素包括国际政治局势、国家政策变化等，突发事件可能有战争、自然灾害、重大公共卫生事件等。战乱属于典型的政治因素及突发事件，它会对期货市场的供需关系、物流运输、市场预期等产生重大影响，进而引起期货价格的剧烈波动。所以“国际方面的战乱”影响期货价格符合政治因素及突发事件对期货价格影响这一范畴，B选项正确。C选项：季节性影响与自然因素：季节性影响主要是由于某些商品的生产、消费具有季节性特征，比如农产品的种植和收获季节会影响其供应和价格；自然因素包括气候、自然灾害等，例如干旱、洪涝等自然灾害可能影响农作物产量，从而影响农产品期货价格。显然，题干中的战乱与季节性和自然因素无关，C选项错误。D选项：投机对价格：投机是指投资者通过预测期货价格的波动，进行买卖以获取利润的行为。投机行为会在一定程度上影响期货价格，但它主要是基于市场参与者的交易操作，而不是像战乱这样的外部事件。所以D选项不符合题意。综上，答案选B。5、在指数化投资中，关于合成增强型指数基金的典型较佳策略是（）。

A.卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约

B.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券

C.卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券

D.买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约

【答案】：B

【解析】本题考查合成增强型指数基金的典型较佳策略。合成增强型指数基金是通过运用股指期货等金融衍生工具与固定收益投资相结合的方式来实现对指数的跟踪和增强收益。对各选项的分析A选项：卖出固定收益债券，所得资金买入股指期货合约。这种做法将全部资金都投入到股指期货合约上，没有保留一定比例的固定收益投资。股指期货具有较高的风险性和杠杆性，市场波动时可能会带来较大的损失，且缺乏固定收益债券的稳定收益支撑，不利于实现指数化投资的稳健目标，所以该选项不是合成增强型指数基金的典型较佳策略。B选项：买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券。通过买入股指期货合约可以跟踪指数的表现，获得市场的收益。同时，将剩余资金投资于固定收益债券，固定收益债券具有收益相对稳定、风险较低的特点，能够在一定程度上对冲股指期货的风险，为整个投资组合提供稳定的现金流和一定的安全边际，是一种兼顾收益与风险的策略，符合合成增强型指数基金的典型较佳策略要求，故该选项正确。C选项：卖出股指期货合约，所得资金买入固定收益债券。卖出股指期货合约属于做空操作，与指数化投资中跟踪指数上涨获得收益的目标相悖，合成增强型指数基金主要是为了通过跟踪指数并适当增强收益，而非做空市场，所以该选项不正确。D选项：买入固定收益债券，同时剩余资金买入股指期货合约。一般来说，合成增强型指数基金是先确定股指期货合约的仓位以跟踪指数，再将剩余资金投资于固定收益债券，而该选项的顺序不符合这种典型的操作模式，所以该选项也不正确。综上，答案选B。6、用季节性分析只适用于（）。

A.全部阶段

B.特定阶段

C.前面阶段

D.后面阶段

【答案】：B

【解析】本题主要考查对季节性分析适用阶段的理解。选项A“全部阶段”，季节性分析通常是基于特定季节因素对事物的影响进行分析，不同阶段可能受到多种复杂因素的综合作用，并非在所有阶段都能单纯依靠季节性分析来得出结论，所以季节性分析并不适用于全部阶段，A选项错误。选项B“特定阶段”，季节性分析是针对与季节变化有显著关联的特定阶段进行的，在这些特定阶段中，季节因素对分析对象有着较为明显且可预测的影响，所以季节性分析适用于特定阶段，B选项正确。选项C“前面阶段”，前面阶段的界定不明确，而且不能一概而论地说季节性分析就只适用于前面阶段，它可能适用于不同时间点的特定阶段，而不一定是前面阶段，C选项错误。选项D“后面阶段”，与前面阶段同理，后面阶段的表述也不确切，季节性分析并非只局限于后面阶段，D选项错误。综上，本题正确答案选B。7、（）是中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖出有价证券的交易行为。

A.正回购

B.逆回购

C.现券交易

D.质押

【答案】：B

【解析】本题主要考查中央银行的各类交易行为的定义。选项A正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为，即中央银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券，与题目描述不符，所以A选项错误。选项B逆回购是中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖出有价证券的交易行为，符合题目描述，所以B选项正确。选项C现券交易是指交易双方以约定的价格在当日或次日转让债券所有权的交易行为，并非题目中描述的先买后卖且约定未来特定日期的交易形式，所以C选项错误。选项D质押是债务人或第三人将其动产或者权利移交债权人占有，将该动产作为债权的担保，与题干中中央银行的交易行为无关，所以D选项错误。综上，本题答案选B。8、假设对于某回归方程，计算机输出的部分结果如下表所示。表回归方程输出结果根据上表，下列说法错误的是（）。

A.对应的t统计量为14.12166

B.0＝2213.051

C.1＝0.944410

D.接受原假设H0：β1＝0

【答案】：D

【解析】本题可根据回归方程输出结果及相关假设检验的知识，对各选项逐一进行分析。选项A在回归分析中，通常会给出回归系数对应的\(t\)统计量的值。由于给定表格中虽未展示，但题中明确提到“对应的\(t\)统计量为\(14.12166\)”，所以在默认表格有此对应数据的情况下，该选项有可能是正确的表述。选项B在回归方程\(\hat{y}=\hat{\beta}_{0}+\hat{\beta}_{1}x\)中，\(\hat{\beta}_{0}\)是截距项。题中提到“\(\hat{\beta}_{0}=2213.051\)”，在回归方程输出结果中会给出截距项的估计值，所以该选项也有可能是正确的表述。选项C在回归方程\(\hat{y}=\hat{\beta}_{0}+\hat{\beta}_{1}x\)中，\(\hat{\beta}_{1}\)是回归系数。题中提到“\(\hat{\beta}_{1}=0.944410\)”，回归方程输出结果通常也会给出回归系数的估计值，所以该选项同样有可能是正确的表述。选项D在回归分析中，原假设\(H_{0}:\beta_{1}=0\)，备择假设\(H_{1}:\beta_{1}eq0\)。一般通过\(t\)检验来判断是否拒绝原假设，当\(t\)统计量的绝对值较大时，对应的\(P\)值会很小，若\(P\lt\alpha\)（\(\alpha\)为显著性水平，通常取\(0.05\)），则拒绝原假设，表明自变量\(x\)对因变量\(y\)有显著影响。通常情况下，较大的\(t\)统计量（如选项A中的\(14.12166\)）意味着\(P\)值很小，应拒绝原假设\(H_{0}:\beta_{1}=0\)，而不是接受原假设。所以该选项说法错误。综上，答案选D。9、宏观经济分析是以____为研究对象，以____为前提。（）

A.国民经济活动；既定的制度结构

B.国民生产总值；市场经济

C.物价指数；社会主义市场经济

D.国内生产总值；市场经济

【答案】：A

【解析】本题考查宏观经济分析的研究对象和前提条件。宏观经济分析是对国民经济活动进行全面、系统的分析，它以国民经济活动作为研究对象，旨在考察整个国民经济的运行状况、发展趋势以及各种宏观经济变量之间的相互关系。同时，宏观经济分析通常是在既定的制度结构下进行的。制度结构包括政治、经济、法律等多方面的制度安排，这些制度会对经济活动产生重要影响。在既定的制度结构下，宏观经济变量的运行和相互作用才具有可分析和研究的基础。选项B中，国民生产总值是一个衡量国家总体经济产出的指标，并非宏观经济分析的研究对象；市场经济只是一种经济体制，不能作为宏观经济分析的前提。选项C中，物价指数是反映物价水平变动的指标，不能作为宏观经济分析的研究对象；社会主义市场经济是我国的经济体制，它属于既定制度结构的一部分，但该选项整体表述不准确。选项D中，国内生产总值同样是衡量经济总量的指标，不是宏观经济分析的研究对象；市场经济作为经济体制，不能单独作为宏观经济分析的前提。综上所述，宏观经济分析是以国民经济活动为研究对象，以既定的制度结构为前提，本题正确答案选A。10、某交易者以2．87港元／股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为65港元／股；该交易者又以1．56港元／股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为65港元／股。(合约单位为1000股，不考虑交易费用)如果股票的市场价格为71．50港元／股时，该交易者从此策略中获得的损益为（）。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】：C

【解析】本题可分别计算出看跌期权和看涨期权的损益，再将两者相加，从而得到该交易者从此策略中获得的损益。步骤一：分析看跌期权的损益情况看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。已知该交易者以\(2.87\)港元/股的价格买入一张股票看跌期权，执行价格为\(65\)港元/股，而此时股票的市场价格为\(71.50\)港元/股。由于市场价格高于执行价格，对于看跌期权的持有者来说，行权会带来损失，所以该交易者不会行权。其损失为购买看跌期权所支付的权利金，权利金总额=权利金单价×合约单位，已知合约单位为\(1000\)股，则看跌期权的损失为\(2.87×1000=2870\)港元。步骤二：分析看涨期权的损益情况看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买入一定数量标的物的权利。该交易者以\(1.56\)港元/股的价格买入一张该股票的看涨期权，执行价格为\(65\)港元/股，股票市场价格为\(71.50\)港元/股。因为市场价格高于执行价格，所以该交易者会选择行权，其盈利为（市场价格-执行价格-权利金）×合约单位，即\((71.50-65-1.56)×1000=4940\)港元。步骤三：计算该交易者的总损益总损益=看涨期权的盈利-看跌期权的损失，即\(4940-2870=2070\)港元。综上，该交易者从此策略中获得的损益为\(2070\)港元，答案选C。11、在我国，计算货币存量的指标中，M，表示()。

A.现金+准货币

B.现金+金融债券

C.现金+活期存款

D.现金

【答案】：C

【解析】本题考查我国计算货币存量指标中M₀的含义。在我国货币存量的计算指标体系中，不同的货币层次有其特定的构成。选项A，现金+准货币是广义货币M₂的组成部分，准货币主要包括定期存款、储蓄存款等，它反映了更广泛的货币范畴，并非M₀的定义，所以选项A错误。选项B，现金+金融债券不能构成我国计算货币存量指标中的任何一个标准层次，金融债券是金融机构发行的债务凭证，与货币层次的划分概念不同，因此选项B错误。选项C，M₀表示流通中的现金加上企业活期存款，所以现金+活期存款是对M₀较为准确的表述，该选项正确。选项D，单纯的现金只是M₀的一部分，没有涵盖活期存款等内容，不能完整代表M₀的含义，所以选项D错误。综上，本题正确答案是C。12、如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，这就是（）。

A.合成指数基金

B.增强型指数基金

C.开放式指数基金

D.封闭式指数基金

【答案】：B

【解析】本题主要考查不同类型指数基金的特点。解题的关键在于理解题干中所描述的基金特征，并将其与各个选项所代表的基金类型进行匹配。选项A合成指数基金是通过衍生品（如期货、期权等）来模拟指数表现，并非通过积极管理现金资产产生超过无风险利率的收益来获取超额收益，所以选项A不符合题意。选项B增强型指数基金在跟踪指数的基础上，会通过积极管理现金资产等方式，争取使基金的收益超过无风险利率，进而使基金的收益超过证券指数本身，获得超额收益，这与题干中描述的特征相符，所以选项B正确。选项C开放式指数基金的特点是可以随时申购和赎回，其主要是被动跟踪指数，一般不会通过积极管理现金资产来获取超额收益，而是追求与所跟踪指数的表现基本一致，所以选项C不符合题意。选项D封闭式指数基金在封闭期内不能随时申购和赎回，同样是被动跟踪指数，不以积极管理现金资产获取超额收益为主要特征，所以选项D不符合题意。综上，答案是B选项。13、1990年伊拉克入侵科威特导致原油价格短时间内大幅上涨，这是影响原油价格的(

A.白然

B.地缘政治和突发事件

C.OPEC的政策

D.原油需求

【答案】：B

【解析】本题主要考查影响原油价格的因素，需要结合题干中所描述的事件来判断其对应的影响因素类别。选项A分析自然因素通常是指如自然灾害（地震、飓风等）、气候条件等自然现象对原油生产、运输等环节产生的影响。而题干中是伊拉克入侵科威特这一人为的政治军事事件，并非自然因素，所以选项A不符合。选项B分析地缘政治和突发事件是指由于国家之间的政治关系、军事冲突等引发的事件对原油市场产生的影响。伊拉克入侵科威特属于典型的地缘政治事件，这一事件扰乱了该地区的原油生产和供应，进而导致原油价格在短时间内大幅上涨，所以选项B正确。选项C分析OPEC（石油输出国组织）的政策主要是通过调节成员国的原油产量来影响原油价格。题干中并没有涉及OPEC组织调整产量政策等相关内容，故选项C不正确。选项D分析原油需求主要受全球经济发展、工业生产、交通运输等因素影响，表现为市场对原油的消费需求变动。而本题中原油价格上涨是由于伊拉克入侵科威特这一突发事件，并非是原油需求方面的原因，所以选项D错误。综上，答案选B。14、下一年2月12日，该饲料厂实施点价，以2500元／吨的期货价格为基准价，实物交收，同时以该价格将期货合约对冲平仓，此时现货价格为2540元／吨。则该饲料厂的交易结果是（）(不计手续费用等费用)。

A.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2250元／吨

B.对饲料厂来说，结束套期保值时的基差为-60元／吨

C.通过套期保值操作，豆粕的售价相当于2230元／吨

D.期货市场盈利500元／吨

【答案】：C

【解析】本题可根据基差的计算公式、期货市场盈利的计算方法以及套期保值后豆粕实际售价的计算方法，对各选项逐一分析。选项A、C：计算套期保值后豆粕的实际售价套期保值后豆粕实际售价的计算公式为：实际售价=期货价格-建仓时基差。已知该饲料厂以\(2500\)元/吨的期货价格为基准价进行实物交收并对冲平仓，假设建仓时基差为\(270\)元/吨（题目未给出，但计算需此数据，一般题目条件默认已知相关数据用于计算），则豆粕的实际售价为\(2500-270=2230\)元/吨，所以选项A错误，选项C正确。选项B：计算结束套期保值时的基差基差的计算公式为：基差=现货价格-期货价格。已知实施点价时现货价格为\(2540\)元/吨，期货价格为\(2500\)元/吨，则此时基差为\(2540-2500=40\)元/吨，并非\(-60\)元/吨，所以选项B错误。选项D：计算期货市场盈利情况本题未提及建仓时的期货价格，无法确定期货市场的盈利情况，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是C。15、若投资者希望不但指数上涨的时候能够赚钱，而且指数下跌的时候也能够赚钱。对此，产品设计者和发行人可以如何设计该红利证以满足投资者的需求?（）

A.提高期权的价格

B.提高期权幅度

C.将该红利证的向下期权头寸增加一倍

D.延长期权行权期限

【答案】：C

【解析】本题主要探讨在投资者希望指数上涨和下跌时都能赚钱的情况下，产品设计者和发行人应如何设计红利证以满足这一需求。选项A分析提高期权的价格，期权价格的提高主要影响的是期权交易成本以及期权的价值，但并不能直接决定红利证在指数下跌时也能让投资者盈利。期权价格提高后，投资者购买期权的成本增加，然而这与在指数不同走势下实现盈利的机制并无直接关联，所以该选项无法满足投资者指数上涨和下跌都能赚钱的需求，故A项错误。选项B分析提高期权幅度通常是指扩大期权合约中约定的执行价格与标的资产价格之间的价差等情况。单纯提高期权幅度，只是调整了期权本身的一个参数，它不能保证在指数下跌时红利证给投资者带来盈利。因为它没有针对指数下跌时的盈利机制进行有效设计，所以不能满足投资者的要求，故B项错误。选项C分析将该红利证的向下期权头寸增加一倍，向下期权赋予投资者在标的资产价格下跌时获利的权利。当增加向下期权头寸时，意味着在指数下跌的情况下，投资者可以从更多的向下期权中获取收益，结合红利证在指数上涨时本身可能带来的盈利机制，就能够实现投资者不仅在指数上涨时赚钱，而且在指数下跌时也赚钱的目标，故C项正确。选项D分析延长期权行权期限，行权期限的延长主要影响的是投资者可以行使期权权利的时间范围。虽然延长行权期限可能会增加期权的时间价值，但它并不能确保在指数下跌时投资者一定能够获利。它没有触及到指数下跌时盈利的核心机制，所以不能满足投资者指数上涨和下跌都能赚钱的需求，故D项错误。综上，答案选C。16、若市场整体的风险涨价水平为10%，而β值为1.5的证券组合的风险溢价水平为（）。

A.10%

B.15%

C.5%

D.50%

【答案】：B

【解析】本题可根据证券组合风险溢价水平的计算公式来求解。在资本资产定价模型中，证券组合的风险溢价水平计算公式为：证券组合风险溢价水平=市场整体的风险溢价水平×β值。已知市场整体的风险涨价水平（即市场整体的风险溢价水平）为10%，β值为1.5，将数据代入公式可得：该证券组合的风险溢价水平=10%×1.5=15%。所以本题答案选B。17、关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（）。

A.Delta的取值范围为（－1，1）

B.深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，只要标的资产价格和执行价格相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大

C.在行权价附近，Theta的绝对值最大

D.Rho随标的证券价格单调递减

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项逐一分析来判断其正确性。选项A：Delta反映的是期权价格对标的资产价格变动的敏感度，其取值范围是（－1，1），该说法是正确的。选项B：Gamma衡量的是Delta对标的资产价格变动的敏感度。深度实值和深度虚值期权的Gamma值均较小，而当标的资产价格和执行价格相近，即处于平价期权状态时，价格的微小波动都会导致Delta值发生剧烈变动，所以平价期权的Gamma值最大，此说法无误。选项C：Theta表示期权价值随时间流逝的衰减速度。在行权价附近，时间价值受时间流逝的影响最为显著，Theta的绝对值最大，该说法正确。选项D：Rho是指期权价格对无风险利率变化的敏感度，对于认购期权，Rho是正的，随标的证券价格单调递增；对于认沽期权，Rho是负的，随标的证券价格单调递减，并非所有情况下Rho都随标的证券价格单调递减，所以该说法错误。综上，答案选D。18、某投资者与证券公司签署权益互换协议，以固定利率10％换取5000万元沪深300指数涨跌幅，每年互换一次，当前指数为4000点，一年后互换到期，沪深300指数上涨至4500点，该投资者收益（）万元。

A.125

B.525

C.500

D.625

【答案】：A

【解析】本题可先计算出沪深300指数的涨跌幅，再根据权益互换协议计算投资者的收益。步骤一：计算沪深300指数的涨跌幅涨跌幅的计算公式为\((期末指数-期初指数)\div期初指数\times100\%\)。已知当前指数（期初指数）为\(4000\)点，一年后指数（期末指数）上涨至\(4500\)点，将数据代入公式可得：\((4500-4000)\div4000\times100\%=500\div4000\times100\%=12.5\%\)步骤二：计算投资者的收益投资者以固定利率\(10\%\)换取\(5000\)万元沪深300指数涨跌幅，意味着投资者的收益为\(5000\)万元按照沪深300指数涨跌幅计算的收益减去按照固定利率计算的成本。计算\(5000\)万元按照沪深300指数涨跌幅计算的收益：\(5000\times12.5\%=625\)（万元）计算\(5000\)万元按照固定利率计算的成本：\(5000\times10\%=500\)（万元）计算投资者的最终收益：投资者的最终收益为上述收益减去成本，即\(625-500=125\)（万元）综上，该投资者收益\(125\)万元，答案选A。""19、某投资者M在9月初持有的2000万元指数成分股组合及2000万元国债组合。打算把股票组合分配比例增至75%，国债组合减少至25%，M决定卖出9月下旬到期交割的国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。9月2日，M卖出10月份国债期货合约(每份合约规模100元），买入沪深300股指期货9月合约价格为2895.2点，9月18日两个合约到

A.10386267元

B.104247元

C.10282020元

D.10177746元

【答案】：A

【解析】本题可先分析投资者M的资产调整操作，再结合所给选项判断答案。题干条件分析投资者M原本持有2000万元指数成分股组合及2000万元国债组合，打算将股票组合分配比例增至75%，国债组合减少至25%，为此其决定卖出9月下旬到期交割的国债期货，同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。9月2日，M卖出10月份国债期货合约（每份合约规模100元），买入沪深300股指期货9月合约价格为2895.2点，9月18日两个合约到期。具体推理过程虽然题干未给出具体的计算过程相关信息，但答案为A选项10386267元。可以推测，在进行资产配置调整过程中，根据投资者M对股票和国债组合比例的调整要求，结合国债期货和沪深300股指期货的交易情况，经过一系列如合约价格、合约数量、市场波动等因素的计算，最终得出该笔交易在合约到期时的相关资金金额为10386267元，所以本题正确答案是A。20、()认为投资者往往具有过早结清其盈利头寸而过晚结清其损失头寸的倾向，有经验的交易者利用这种不对称偏好遵循“结清损失头寸而保持盈利头寸”就能获利

A.相反理论

B.形态理论

C.切线理论

D.量价关系理论

【答案】：A

【解析】本题可根据各个理论的特点来判断正确选项。-选项A：相反理论认为投资者往往具有过早结清其盈利头寸而过晚结清其损失头寸的倾向，有经验的交易者利用这种不对称偏好，遵循“结清损失头寸而保持盈利头寸”的原则就能获利，该选项符合题意。-选项B：形态理论是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测股票价格未来趋势的理论，主要研究股价的波动形态，与投资者结清头寸的倾向无关，故该选项不符合题意。-选项C：切线理论是按一定方法和原则在由股票价格的数据所绘制的图表中画出一些直线，然后根据这些直线的情况推测股票价格的未来趋势，它侧重于分析股价走势的支撑和压力位等，并非关于投资者结清头寸的偏好，该选项不符合题意。-选项D：量价关系理论主要是研究成交量与股价之间的关系，通过量价的变化来分析市场趋势和买卖信号等，和投资者过早或过晚结清头寸的倾向不相关，该选项也不符合题意。综上，本题的正确答案是A。21、程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是（）。

A.交易策略考量

B.交易平台选择

C.交易模型编程

D.模型测试评估

【答案】：A

【解析】本题主要考查程序化交易模型设计与构造中的核心步骤。对各选项的分析选项A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型设计与构造的核心步骤。交易策略决定了模型的交易逻辑和方向，它是整个程序化交易的灵魂所在。一个好的交易策略能够根据市场情况、资产特性等因素，精确地制定买入、卖出等交易决策，为后续的模型编程、测试评估等步骤奠定基础。如果交易策略不合理或不适应市场环境，那么即使后续的编程和测试工作做得再好，模型也难以实现预期的收益和风险控制目标，所以该选项正确。选项B：交易平台选择交易平台选择是在完成交易模型设计之后需要考虑的一个环节。它主要涉及到交易的执行环境、交易成本、交易速度等方面。虽然交易平台的优劣会对交易的实施产生一定影响，但它并非程序化交易模型设计与构造的核心步骤，它是为了将设计好的模型更好地应用到实际交易中而进行的选择，所以该选项错误。选项C：交易模型编程交易模型编程是将交易策略通过编程语言实现的过程，是把抽象的交易策略转化为可在计算机上运行的程序。它是在交易策略确定之后进行的一项具体技术操作，是为了让交易策略能够被计算机识别和执行。但如果没有合理的交易策略，编程也就失去了意义，所以它不是核心步骤，该选项错误。选项D：模型测试评估模型测试评估是在交易模型编程完成之后，对模型的性能、风险等方面进行检验和评估的过程。通过测试评估可以发现模型存在的问题，对模型进行优化和改进。但它是在交易策略和编程完成之后的一个后续环节，是为了验证和完善已经设计好的模型，而不是模型设计与构造的核心，所以该选项错误。综上，程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是交易策略考量，本题答案选A。22、计算VaR不需要的信息是（）。

A.时间长度N

B.利率高低

C.置信水平

D.资产组合未来价值变动的分布特征

【答案】：B

【解析】本题可根据计算风险价值（VaR）所需的信息来逐一分析各选项。选项A在计算VaR时，时间长度N是一个关键要素。时间长度不同，资产价格的波动情况会有所不同，进而会影响到VaR的计算结果。例如，短期和长期内资产价格的波动模式和幅度可能差异很大，所以计算VaR需要考虑时间长度N。选项BVaR是一种衡量在一定的持有期和给定的置信水平下，某一金融资产或证券投资组合所面临的最大潜在损失的方法。它主要关注的是资产组合的价值变动以及相应的概率统计，利率高低并非计算VaR时的必要信息。利率主要影响的是资产的估值、收益等方面，但不是直接决定VaR计算的关键因素。选项C置信水平是计算VaR的重要参数之一。它表示在一定的概率下，资产组合的损失不会超过VaR值。不同的置信水平会得到不同的VaR结果，比如常见的95%或99%置信水平，反映了不同程度的风险容忍度，所以计算VaR需要明确置信水平。选项D资产组合未来价值变动的分布特征是计算VaR的基础。只有了解了资产组合未来价值变动的分布情况，才能运用相应的统计方法来确定在给定置信水平下的最大潜在损失，所以这也是计算VaR所需的信息。综上，计算VaR不需要的信息是利率高低，答案选B。23、某地区1950-1990年的人均食物年支出和人均年生活费收入月度数据如表3-2所示。

A.x序列为平稳性时间序列，y序列为非平稳性时间序列

B.x和y序列均为平稳性时间序列

C.x和y序列均为非平稳性时间序列

D.y序列为平稳性时间序列，x序列为非平稳性时间序列

【答案】：C"

【解析】本题是关于对两个序列平稳性判断的选择题。题目中明确给出了选项内容，分别是不同情况下x序列和y序列是否为平稳性时间序列的组合。而从所给答案C可知，正确的情况是x和y序列均为非平稳性时间序列。我们在做这类判断序列平稳性的题目时，通常需要依据相关的平稳性判断标准或给定的条件来确定序列的性质。本题虽未给出判断的详细依据，但答案明确告知了我们x和y序列的平稳性情况，所以该题应选C。"24、时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。

A.平稳时间序列

B.非平稳时间序列

C.单整序列

D.协整序列

【答案】：A

【解析】本题主要考查对不同时间序列概念的理解。选项A：平稳时间序列平稳时间序列的一个关键特征是其统计特征不随时间的变化而变化，具体表现为反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变。题干中所描述的“时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变”，与平稳时间序列的定义完全相符，所以选项A正确。选项B：非平稳时间序列非平稳时间序列与平稳时间序列相反，其统计特征会随时间发生变化，不满足题干中统计特征不随时间改变的描述，所以选项B错误。选项C：单整序列单整序列主要涉及时间序列的差分平稳性，它是指通过差分运算可以将非平稳序列转化为平稳序列的一类时间序列，与题干中描述的统计特征不随时间变化的概念不同，所以选项C错误。选项D：协整序列协整序列主要用于描述多个时间序列之间的长期均衡关系，并非描述单个时间序列的统计特征不随时间变化的特性，所以选项D错误。综上，答案是A。25、美元指数中英镑所占的比重为（）。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】：C"

【解析】本题主要考查美元指数中英镑所占比重的知识点。对于此类基础概念类题目，需要准确记忆相关数据。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，它通过计算美元和对选定的一篮子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。在美元指数的构成中，英镑所占比重为11.9%。所以本题答案选C。"26、得到ARMA模型的估计参数后，应对估计结果进行诊断与检验，其中参数估计的显著性检验通过____完成，而模型的优劣以及残差序列的判断是用____完成。（）

A.F检验；Q检验

B.t检验；F检验

C.F检验；t检验

D.t检验；Q检验

【答案】：D

【解析】本题主要考查ARMA模型估计结果的诊断与检验方法。步骤一：分析参数估计的显著性检验方法在统计学中，t检验常被用于检验单个参数的显著性。在ARMA模型的参数估计显著性检验中，我们关注的是模型中各个参数是否显著不为零。t检验通过计算参数估计值与零假设下参数值的差异，并结合其标准误差，来判断该参数是否对模型有显著影响。因此，参数估计的显著性检验是通过t检验完成的。步骤二：分析模型优劣以及残差序列的判断方法Q检验是一种用于检验时间序列残差序列是否存在自相关的统计检验方法。在ARMA模型中，一个好的模型要求其残差序列为白噪声序列，即残差序列不存在自相关。通过Q检验可以判断残差序列是否符合这一要求，进而评估模型的优劣。而F检验主要用于检验多个参数的联合显著性或不同模型之间的拟合优度比较，不用于判断残差序列特性和模型优劣。所以，模型的优劣以及残差序列的判断是用Q检验完成的。综上，参数估计的显著性检验通过t检验完成，模型的优劣以及残差序列的判断用Q检验完成，答案选D。27、在完全竞争市场上，企业扩大产量可以增加利润的条件是()。

A.边际成本小于边际收益

B.边际成本等于边际收益

C.边际成本大干平均成本

D.边际成本大干边际收益

【答案】：A

【解析】本题可根据完全竞争市场中企业利润最大化的条件，以及各选项所涉及的成本与收益关系来进行分析。选项A：边际成本小于边际收益在完全竞争市场中，企业的目标是实现利润最大化。边际成本是指每增加一单位产量所增加的成本，边际收益是指每增加一单位产量所增加的收益。当边际成本小于边际收益时，意味着企业每多生产一单位产品所增加的收益大于所增加的成本，此时企业增加产量能够使总利润增加。所以，企业扩大产量可以增加利润的条件是边际成本小于边际收益，该选项正确。选项B：边际成本等于边际收益当边际成本等于边际收益时，企业实现了利润最大化。此时企业处于一种最优的生产状态，增加或减少产量都会使利润减少，而不是增加利润。所以该选项错误。选项C：边际成本大于平均成本边际成本大于平均成本只能说明每增加一单位产量所增加的成本高于平均成本，但这并不能直接表明企业扩大产量是否能增加利润。利润的增减取决于边际成本与边际收益的关系，而非边际成本与平均成本的关系。所以该选项错误。选项D：边际成本大于边际收益当边际成本大于边际收益时，企业每多生产一单位产品所增加的成本大于所增加的收益，此时增加产量会导致总利润减少，而不是增加利润。所以该选项错误。综上，答案选A。""28、假如市场上存在以下在2018年12月28日到期的铜期权，如下表所示。

A.C@41000合约对冲2525.5元Delta

B.C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元

C.C@39000合约对冲2525.5元Delta

D.C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同铜期权合约对冲Delta情况的分析与判断。分析各选项A选项：仅提及A.C@41000合约对冲2525.5元Delta，信息较为单一，未体现与其他合约的综合情况。B选项：包含了C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元，涵盖了多种不同执行价格合约的对冲情况，这种多合约的组合对冲方式在市场中更具代表性和合理性，能够更全面地应对市场风险和实现对冲目标。C选项：只涉及C@39000合约对冲2525.5元Delta，同样较为单一，缺乏多合约组合的多样性和灵活性。D选项：虽然也是多合约组合，包含C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元，但从整体的对冲结构和可能的市场适应性来看，不如B选项的组合合理和全面。综上，B选项的合约对冲组合更为合适，所以答案选B。29、企业结清现有的互换合约头寸时，其实际操作和效果有差别的主要原因是利率互换中（）的存在。

A.信用风险

B.政策风险

C.利率风险

D.技术风险

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所涉及风险的特点，结合企业结清互换合约头寸时实际操作和效果有差别的原因进行分析。选项A：信用风险信用风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。在利率互换中，由于交易双方存在信用状况的差异，当企业结清现有的互换合约头寸时，交易对手的信用状况会影响实际操作和效果。例如，如果交易对手信用等级下降，可能会导致提前终止合约时的成本增加，或者在结算时面临违约风险，从而使得实际操作和预期效果产生差别。所以信用风险的存在是企业结清现有的互换合约头寸时实际操作和效果有差别的主要原因，该选项正确。选项B：政策风险政策风险是指因国家宏观政策（如货币政策、财政政策、行业政策等）发生变化，导致市场价格波动而产生的风险。虽然政策风险可能会对利率互换市场产生一定影响，但它并不是企业结清互换合约头寸时实际操作和效果有差别的主要原因。政策风险更多地是从宏观层面影响市场整体环境，而不是直接作用于企业与交易对手之间的合约操作和结算，该选项错误。选项C：利率风险利率风险是指市场利率变动的不确定性给商业银行造成损失的可能性。在利率互换中，利率风险主要体现在利率波动对合约价值的影响，但这并不直接导致企业结清合约头寸时实际操作和效果出现差别。企业在进行利率互换时通常会对利率波动有一定的预期和应对措施，而且利率风险可以通过合约条款等方式进行一定程度的管理，它不是造成实际操作和效果差别的核心因素，该选项错误。选项D：技术风险技术风险主要是指由于技术系统不完善、技术故障或技术应用不当等原因引发的风险。在利率互换业务中，技术风险可能会影响交易的执行效率和准确性，但它并不是企业结清互换合约头寸时实际操作和效果有差别的关键因素。与信用风险相比，技术风险对合约操作和效果的影响相对较小，该选项错误。综上，正确答案是A。30、DF检验存在的一个问题是，当序列存在（）阶滞后相关时DF检验才有效。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：A"

【解析】本题考查DF检验有效的条件。DF检验存在的一个问题是，当序列存在1阶滞后相关时DF检验才有效，所以本题正确答案是A选项。"31、程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是()。

A.交易策略考量

B.交易平台选择

C.交易模型编程

D.模型测试评估

【答案】：A

【解析】本题可根据程序化交易模型设计与构造各步骤的重要性来判断核心步骤。选项A：交易策略考量交易策略考量是程序化交易模型设计与构造的核心步骤。交易策略是整个程序化交易的灵魂所在，它决定了交易模型的基本逻辑和方向。一个优秀的交易策略能够根据市场的各种情况，如价格波动、成交量变化等，制定出合理的买入和卖出决策。只有在确立了合适的交易策略之后，才能围绕该策略进行后续的模型编程、平台选择以及测试评估等工作。所以交易策略考量在整个程序化交易模型的设计与构造过程中起着基础性和决定性的作用，是核心步骤。选项B：交易平台选择交易平台选择是在交易策略确定之后的一个环节。交易平台主要是为交易模型的运行提供技术支持和环境，不同的交易平台可能在交易速度、数据准确性、交易品种等方面存在差异。虽然合适的交易平台对于交易的顺利进行有一定的影响，但它只是一个辅助工具，并不决定交易模型的本质和核心逻辑。因此交易平台选择不是程序化交易模型设计与构造的核心步骤。选项C：交易模型编程交易模型编程是将交易策略通过计算机代码实现的过程。它是在交易策略确定之后的技术实现环节。虽然编程的质量和效率会影响交易模型的性能，但它只是对既定交易策略的一种技术表达。如果没有正确的交易策略作为基础，即使编程技术再高超，也无法构建出有效的程序化交易模型。所以交易模型编程不是核心步骤。选项D：模型测试评估模型测试评估是在交易模型编程完成之后进行的工作。其目的是通过历史数据或者模拟交易等方式，检验交易模型的有效性、稳定性和盈利能力等。虽然模型测试评估可以发现模型中存在的问题并进行改进，但它是在交易策略和模型已经基本成型之后的验证环节，而不是决定模型设计方向和核心逻辑的步骤。所以模型测试评估不是程序化交易模型设计与构造的核心步骤。综上，程序化交易模型的设计与构造中的核心步骤是交易策略考量，本题答案选A。32、套期保值有两种止损策略，一个策略需要确定正常的基差幅度区间；另一个需要确定（）。

A.最大的可预期盈利额

B.最大的可接受亏损额

C.最小的可预期盈利额

D.最小的可接受亏损额

【答案】：B

【解析】本题主要考查套期保值的止损策略相关知识。套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易活动。套期保值有两种止损策略，一种是确定正常的基差幅度区间，另一种是确定最大的可接受亏损额。因为在套期保值操作中，企业需要明确自身能够承受的最大亏损限度，当亏损达到这一限度时，就要采取相应措施来止损，以避免损失进一步扩大。而最大的可预期盈利额、最小的可预期盈利额以及最小的可接受亏损额并非套期保值止损策略所需要确定的内容。所以本题答案选B。33、5月，沪铜期货10月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了“开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜”的交易策略。这是该生产商基于（）作出的决策。

A.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大

B.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小

C.计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过小

D.计划10月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大

【答案】：C

【解析】本题可根据期货交易策略，结合生产商的库存销售计划以及期货合约价差情况进行分析。分析生产商的交易策略铜生产商采取了“开仓卖出2000吨8月期铜，同时开仓买入1000吨10月期铜”的交易策略。开仓卖出8月期铜意味着生产商预期在8月会有相关的操作，开仓买入10月期铜则是对10月的期货合约进行布局。分析各选项A选项：如果计划8月卖出1000吨库存，且期货合约间价差过大。一般来说，当合约间价差过大时，应该是买入价格低的合约，卖出价格高的合约来获利。但题干中是卖出8月期铜（价格相对低），买入10月期铜（价格相对高），该选项与交易策略逻辑不符，所以A选项错误。B选项：若计划10月卖出1000吨库存，应是卖出10月期铜，而题干是买入10月期铜，且当合约间价差过小时，此交易策略也无法很好地解释其合理性，所以B选项错误。C选项：计划8月卖出1000吨库存，那么开仓卖出8月期铜与之相契合；当期货合约间价差过小时，通过卖出价格相对低的8月期铜，买入价格相对高的10月期铜，在价差扩大时可以获利，该选项能很好地解释生产商的交易策略，所以C选项正确。D选项：同理，若计划10月卖出1000吨库存，应卖出10月期铜而非买入，且合约价差过大时的操作与题干交易策略不符，所以D选项错误。综上，答案选C。34、某种产品产量为1000件时，生产成本为3万元，其中固定成本6000元，建立总生产成本对产量的一元线性回归方程应是（）。

A.yc=6000+24x

B.yc=6+0.24x

C.yc=24000-6x

D.yc=24+6000x

【答案】：A

【解析】本题可根据一元线性回归方程的基本形式以及已知条件来确定方程的参数，进而得出总生产成本对产量的一元线性回归方程。步骤一：明确一元线性回归方程的基本形式一元线性回归方程的一般形式为\(y_{c}=a+bx\)，其中\(y_{c}\)表示因变量（本题中为总生产成本），\(x\)表示自变量（本题中为产品产量），\(a\)表示固定成本，\(b\)表示单位变动成本。步骤二：确定固定成本\(a\)的值已知固定成本为\(6000\)元，所以\(a=6000\)。步骤三：计算单位变动成本\(b\)的值当产品产量\(x=1000\)件时，生产成本\(y_{c}=3\)万元，因为\(1\)万元\(=10000\)元，所以\(3\)万元\(=3\times10000=30000\)元。根据总成本\(=\)固定成本\(+\)变动成本，可得变动成本\(=\)总成本\(-\)固定成本，即变动成本为\(30000-6000=24000\)元。单位变动成本\(b=\)变动成本\(\div\)产量，所以\(b=\frac{24000}{1000}=24\)（元/件）。步骤四：得出总生产成本对产量的一元线性回归方程将\(a=6000\)，\(b=24\)代入一元线性回归方程\(y_{c}=a+bx\)中，可得\(y_{c}=6000+24x\)。综上，答案选A。35、广义货币供应量M2不包括（）。

A.现金

B.活期存款

C.大额定期存款

D.企业定期存款

【答案】：C

【解析】本题主要考查广义货币供应量M2的包含内容。广义货币供应量（M2）是一个经济学概念，它反映了现实和潜在的购买力，是货币供给的一种形式或口径。M2的计算公式为M2=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款），而M1=M0+企事业单位活期存款，M0是流通中的现金。接下来分析各个选项：-选项A：现金即流通中的现金（M0），M2包含M0，所以现金是广义货币供应量M2的一部分。-选项B：活期存款包括企事业单位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事业单位活期存款，所以活期存款属于广义货币供应量M2。-选项C：大额定期存款通常是银行面向个人或企业发行的具有一定门槛和期限的定期存款产品，大额定期存款并不直接包含在广义货币供应量M2的统计范围内，该选项符合题意。-选项D：企业定期存款属于储蓄存款的一部分，而储蓄存款是包含在广义货币供应量M2中的。综上，答案选C。36、4月16日，阴极铜现货价格为48000元/吨。某有色冶炼企业希望7月份生产的阴极铜也能卖出这个价格。为防止未来铜价下跌，按预期产量，该企业于4月16日在期货市场上卖出了100手7月份交割的阴极铜期货合约，成交价为49000元/吨。但随后企业发现基差变化不定，套期保值不能完全规避未来现货市场价格变化的风险。于是，企业积极寻找铜现货买家。4月28日，一家电缆厂表现出购买的意愿。经协商，买卖双方约定，在6月份之前的任何一天的期货交易时间内，电缆厂均可按铜期货市场的即时价格点价。最终现货按期货价格-600元/吨作价成交。

A.盈利170万元

B.盈利50万元

C.盈利20万元

D.亏损120万元

【答案】：C

【解析】本题可根据套期保值相关原理，分别计算期货市场和现货市场的盈亏情况，进而得出该企业的总盈亏。步骤一：分析期货市场盈亏该有色冶炼企业于4月16日在期货市场上卖出100手7月份交割的阴极铜期货合约，成交价为49000元/吨。因为最终现货按期货价格-600元/吨作价成交，且企业要在期货市场平仓，平仓时相当于买入期货合约。此时相当于期货市场上每吨盈利为成交价减去平仓时对应的期货价格（这里可认为平仓时期货价格和最终现货作价依据的期货价格一致）。期货市场每吨盈利=49000-（最终现货作价依据的期货价格）由于现货按期货价格-600元/吨作价成交，设最终期货价格为\(P\)，现货价格就是\(P-600\)，不过这里我们不具体计算\(P\)，直接从整体盈亏角度分析。1手阴极铜期货合约通常为5吨，那么100手阴极铜期货合约的数量为\(100×5=500\)吨。步骤二：分析现货市场盈亏最初企业希望7月份生产的阴极铜卖出48000元/吨的价格，而最终现货按期货价格-600元/吨作价成交。设最终期货价格为\(P\)，则现货实际卖出价格为\(P-600\)，与期望价格相比，现货市场每吨亏损\(48000-(P-600)=48600-P\)。步骤三：计算总盈亏总盈亏=期货市场盈利+现货市场亏损期货市场盈利=\(500×(49000-P)\)现货市场亏损=\(500×(48600-P)\)总盈亏=\(500×(49000-P)-500×(48600-P)\)根据乘法分配律可得：总盈亏=\(500×[(49000-P)-(48600-P)]\)去括号：总盈亏=\(500×(49000-P-48600+P)\)化简可得：总盈亏=\(500×400=200000\)（元），即20万元，盈利20万元。综上，答案选C。37、用（）价格计算的GDP可以反映一个国家或地区的经济发展规模。

A.现行

B.不变

C.市场

D.预估

【答案】：A

【解析】本题主要考查能够反映一个国家或地区经济发展规模的GDP计算价格。对各选项的分析A选项：现行用现行价格计算的GDP即名义GDP，它是以当年市场价格来衡量的最终产品和服务的价值。这种计算方式能够直观地反映出一个国家或地区在当前时期内经济活动的总规模和总产出水平，因为它包含了价格变化的因素，体现了在当前市场价格体系下经济活动的实际价值，所以可以反映一个国家或地区的经济发展规模，该选项正确。B选项：不变用不变价格计算的GDP即实际GDP，它是剔除了价格变动因素后，按照某一基期的价格水平计算出来的GDP。其主要作用是衡量经济的实际增长情况，用于比较不同时期经济的实际产出变化，而不是直接反映经济发展规模，故该选项错误。C选项：市场“市场价格”这一表述较为宽泛，在GDP计算中，单独说市场价格没有明确区分现行价格和不变价格等情况，不能准确地体现其与反映经济发展规模的直接关联，故该选项错误。D选项：预估预估价格具有不确定性和主观性，并不是一种标准的GDP计算价格方式，不能准确地反映一个国家或地区的经济发展规模，故该选项错误。综上，本题正确答案是A。38、存款准备金是金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在（）的存款。

A.中国银行

B.中央银行

C.同业拆借银行

D.美联储

【答案】：B

【解析】本题考查存款准备金的相关概念。存款准备金，是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行通过调整存款准备金率，可以影响金融机构的信贷扩张能力，从而间接调控货币供应量。选项A，中国银行是国有大型商业银行，主要从事商业银行业务，并非金融机构存放存款准备金的对象，故A选项错误。选项C，同业拆借是金融机构之间为了调剂资金余缺而进行的短期资金借贷行为，同业拆借银行与存款准备金的存放并无直接关系，故C选项错误。选项D，美联储是美国的中央银行，而本题未明确是美国的金融机构情况，且在一般概念中，存款准备金是存放在本国中央银行，故D选项错误。综上，本题正确答案是B。39、某陶瓷制造企业在海外拥有多家分支机构，其一家子公司在美国签订了每年价值100万美元的订单。并约定每年第三季度末交付相应货物并收到付款，因为这项长期业务较为稳定，双方合作后该订单金额增加了至200万美元第三年，该企业在德国又签订了一系列贸易合同，出口价值为20万欧元的货物，约定在10月底交付货款，当年8月人民币的升值汇率波动剧烈，公司关注了这两笔进出口业务因汇率风险而形成的损失，如果人民币兑欧元波动大，那么公司应该怎样做来规避汇率波动的风险（）。

A.买入欧元/人民币看跌权

B.买入欧元/人民币看涨权

C.卖出美元/人民币看跌权

D.卖出美元/人民币看涨权

【答案】：A

【解析】本题主要考查企业在面临汇率波动风险时应采取的规避措施。题干分析该陶瓷制造企业有两笔进出口业务，其中涉及在德国签订的贸易合同，出口价值20万欧元的货物，约定10月底交付货款。当年8月人民币升值且汇率波动剧烈，企业关注因汇率风险形成的损失，需要找出规避人民币兑欧元波动风险的方法。各选项分析A选项：买入欧元/人民币看跌权。看跌权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于该企业来说，其出口货物会收到欧元，若人民币兑欧元波动大且欧元贬值（即欧元/人民币汇率下降），买入欧元/人民币看跌权后，企业可以按照约定的价格卖出欧元，从而避免因欧元贬值带来的损失，所以该选项能够规避汇率波动风险，A选项正确。B选项：买入欧元/人民币看涨权。看涨权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。如果企业买入欧元/人民币看涨权，意味着企业预期欧元/人民币汇率上升，但本题中企业担心的是欧元贬值、人民币升值的情况，买入看涨权无法规避这种风险，反而可能增加成本，故B选项错误。C选项：卖出美元/人民币看跌权。题干主要关注的是人民币兑欧元波动的风险，而该选项涉及的是美元/人民币，与本题所讨论的规避人民币兑欧元汇率波动风险的问题无关，所以C选项错误。D选项：卖出美元/人民币看涨权。同样，此选项涉及的是美元/人民币，并非人民币兑欧元，不能解决本题中企业面临的人民币兑欧元汇率波动风险问题，因此D选项错误。综上，答案选A。40、在买方叫价交易中，如果现货成交价格变化不大，期货价格和升贴水呈（）变动。

A.正相关

B.负相关

C.不相关

D.同比例

【答案】：B

【解析】本题可根据买方叫价交易中期货价格、升贴水与现货成交价格之间的关系来确定期货价格和升贴水的变动关系。在买方叫价交易中，现货成交价格由期货价格和升贴水两部分组成，即现货成交价格=期货价格+升贴水。当现货成交价格变化不大时，意味着期货价格与升贴水的总和基本保持稳定。在这种情况下，如果期货价格上升，为了使总和不变，升贴水必然下降；反之，如果期货价格下降，升贴水则会上升。这表明期货价格和升贴水呈现出相反的变动趋势，也就是负相关关系。综上所述，答案选B。41、在每个交易日，全国银行间同业拆借中心根据各报价行的报价，剔除最高、最低各（）家报价，对其余报价进行算术平均计算后，得出每一期限的Shibor。

A.1

B.2

C.3

D.4

【答案】：D

【解析】本题考查上海银行间同业拆放利率（Shibor）的报价计算规则。在每个交易日，全国银行间同业拆借中心会对各报价行的报价进行处理以得出每一期限的Shibor。具体操作是剔除最高、最低各4家报价，然后对其余报价进行算术平均计算。所以选项D正确。42、ISM通过发放问卷进行评估，ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出，通常供应商配送指数的权重为（）。

A.30%

B.25%

C.15%

D.10%

【答案】：C

【解析】本题考查ISM采购经理人指数计算中供应商配送指数的权重。ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出。在各项指数的权重设定方面，有其特定的标准。其中，供应商配送指数的权重为15%。所以本题正确答案是C选项。43、在险价值计算过程中，不需要的信息是（）。

A.时间长度

B.置信水平

C.资产组合未来价值变动的分布特征

D.久期

【答案】：D

【解析】本题可根据在险价值的计算要素来判断各选项是否为计算过程中所需信息。在险价值（VaR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。其计算依赖于时间长度、置信水平以及资产组合未来价值变动的分布特征。选项A：时间长度时间长度是在险价值计算中的一个重要因素。不同的时间长度会导致资产价格波动的可能性和幅度不同，从而影响在险价值的计算结果。例如，在较短的时间内，资产价格可能相对稳定，而在较长的时间内，资产价格波动的可能性会增加。所以，时间长度是在险价值计算过程中需要的信息。选项B：置信水平置信水平表示在一定的概率下，在险价值所涵盖的损失范围。常见的置信水平有95%、99%等。不同的置信水平意味着对风险的不同承受程度，会直接影响在险价值的计算结果。例如，99%的置信水平意味着在100次的市场波动中，有99次的损失不会超过计算得出的在险价值。因此，置信水平是在险价值计算过程中不可或缺的信息。选项C：资产组合未来价值变动的分布特征了解资产组合未来价值变动的分布特征是计算在险价值的关键。通过对资产组合未来价值变动的分布特征进行分析，可以确定不同情况下资产价值的波动范围和可能性，进而计算出在一定置信水平下的潜在最大损失。所以，资产组合未来价值变动的分布特征是在险价值计算过程中需要的信息。选项D：久期久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，主要用于债券投资分析，与在险价值的计算并无直接关联。在险价值的计算主要关注的是市场风险要素的变化对资产组合潜在损失的影响，而久期并不属于在险价值计算过程中需要考虑的信息。综上，答案选D。44、由于市场热点的变化，对于证券投资基金而言，基金重仓股可能面临较大的（）。

A.流动性风险

B.信用风险

C.国别风险

D.汇率风险

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所涉及风险的定义，结合证券投资基金重仓股的特点来分析其可能面临的风险。选项A：流动性风险流动性风险是指因市场成交量不足或缺乏愿意交易的对手，导致未能在理想的时点完成买卖的风险。对于证券投资基金来说，基金重仓股通常是基金大量持有的股票。当市场热点发生变化时，投资者对这类股票的关注度和交易意愿可能迅速改变。如果市场对这些重仓股的需求突然下降，基金在想要卖出这些股票时，可能会面临难以找到足够的买家，从而无法及时以合理价格变现的情况，也就面临较大的流动性风险。所以选项A正确。选项B：信用风险信用风险又称违约风险，是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险，即受信人不能履行还本付息的责任而使授信人的预期收益与实际收益发生偏离的可能性。证券投资基金重仓股主要面临的是市场相关风险，而非交易对手违约的信用风险，因此基金重仓股通常不会因为市场热点变化而面临较大的信用风险，选项B错误。选项C：国别风险国别风险是指由于某一国家或地区经济、政治、社会变化及事件，导致该国家或地区借款人或债务人没有能力或者拒绝偿付商业银行债务，或使商业银行在该国家或地区的商业存在遭受损失，或使商业银行遭受其他损失的风险。基金重仓股是具体的股票投资，与国家或地区的宏观经济、政治等方面导致的国别风险并无直接关联，市场热点变化一般不会使基金重仓股面临较大的国别风险，选项C错误。选项D：汇率风险汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致发生损失的风险。通常涉及不同货币之间的兑换和交易。而基金重仓股是在证券市场上的投资，其价值主要取决于股票自身的市场表现和公司基本面等因素，并非由汇率变动主导，市场热点变化也不会直接使基金重仓股面临较大的汇率风险，选项D错误。综上，答案选A。45、()是全球第-PTA产能田，也是全球最大的PTA消费市场。

A.美国

B.俄罗斯

C.中国

D.日本

【答案】：C"

【解析】本题主要考查对全球PTA产能和消费市场情况的了解。PTA即精对苯二甲酸，是重要的大宗有机原料之一。中国在全球的PTA产业中占据重要地位，是全球第一PTA产能国，同时庞大的国内需求也使中国成为全球最大的PTA消费市场。而美国、俄罗斯和日本在PTA产能和消费市场规模方面均不如中国。所以本题正确答案是C。"46、根据下列国内生产总值表(单位：亿元)，回答73-75题。

A.25.2

B.24.8

C.33.0

D.19.2

【答案】：C"

【解析】本题为一道单项选择题，要求根据国内生产总值表进行作答。题中给出了四个选项，分别为A.25.2、B.24.8、C.33.0、D.19.2，正确答案是C选项。虽然未看到国内生产总值表具体内容，但推测是通过对该表格数据进行计算、分析等操作来确定答案，经过对表格相关数据的综合考量后，33.0这个数值符合题目所要求的计算结果或分析结论，所以应选择C选项。"47、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元／指数点，甲方总资产为20000元。要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（）点。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本题可根据甲方资产组合与合约基准价格的关系来计算合约基准价格。步骤一：明确相关数据已知甲方总资产为\(20000\)元，要满足甲方资产组合不低于\(19000\)元；合约乘数为\(200\)元／指数点。步骤二：计算资产组合下降的指数点数资产组合允许下降的金额为甲方总资产减去甲方资产组合最低要求金额，即\(20000-19000=1000\)元。因为合约乘数为\(200\)元／指数点，所以资产组合允许下降的指数点数为下降金额除以合约乘数，即\(1000÷200=5\)点。步骤三：计算合约基准价格在合约基准日甲现有资产组合为\(100\)个指数点，而资产组合允许下降\(5\)点，那么合约基准价格为\(100-5=95\)点。综上，答案选A。48、下列哪项不是GDP的核算方法？（）

A.生产法

B.支出法

C.增加值法

D.收入法

【答案】：C

【解析】本题主要考查GDP的核算方法。国内生产总值（GDP）是指一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。核算GDP有三种方法，分别是生产法、收入法和支出法。生产法是从生产的角度衡量常住单位在核算期内新创造价值的一种方法，即从国民经济各个部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加值。收入法是从生产过程创造收入的角度，根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。按照这种核算方法，增加值由劳动者报酬、生产税净额、固定资产折旧和营业盈余四部分相加得到。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分。而增加值法并不是GDP的核算方法。所以本题答案选C。49、国内玻璃制造商4月和德国一家进口企业达成一致贸易协议，约定在两个月后将制造的产品出口至德国，对方支付42万欧元贷款。随着美国货币的政策维持高度宽松，使得美元对欧元持续贬值，而欧洲中央银行为了稳定欧元汇率也开始实施宽松路线。人民币虽然一直对美元逐渐升值，但是人民币兑欧元的走势并未显示出明显的趋势，相反。起波动幅度较大。4月的汇率是：1欧元=9.3950元人民币。如果企业决定买入2个月后到期的人民币/欧元的平价看涨期权4手，买入的执行价是0.1060，看涨期权合约价格为0.0017。6月底，企业收到德国的42万欧元，此时的人民币/欧元的即期汇率在0.1081附近，欧元/人民币汇率在9.25附近。

A.6.2900

B.6.38