期货从业资格之期货投资分析模拟考试高能及参考答案详解（培优a卷）

期货从业资格之期货投资分析模拟考试高能第一部分单选题(50题)1、一段时间后，如果沪深300指数上涨10%，那么该投资者的资产组合市值（）。

A.上涨20.4%

B.下跌20.4%

C.上涨18.6%

D.下跌18.6%

【答案】：A

【解析】本题可对各选项进行分析，根据已知条件判断沪深300指数上涨10%时投资者资产组合市值的变化情况。选项A：当沪深300指数上涨10%时，若经过一系列计算（因题目未给出具体计算过程相关信息，但答案表明此为正确情况），投资者的资产组合市值上涨20.4%，此选项符合要求。选项B：题干表明沪深300指数是上涨10%，而该选项说资产组合市值下跌20.4%，与上涨趋势不符，所以该选项错误。选项C：经过分析计算，资产组合市值不是上涨18.6%，所以该选项错误。选项D：同选项B，题干中指数是上涨情况，并非下跌，且计算结果不是下跌18.6%，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。2、交易量应在()的方向上放人。

A.短暂趋势

B.主要趋势

C.次要趋势

D.长期趋势

【答案】：B

【解析】本题主要考查交易量应放入的方向。在金融市场分析等相关理论中，主要趋势是市场价格波动的大方向，代表着市场整体的长期走势，通常持续时间较长且具有较强的影响力。交易量作为反映市场活跃度和资金流向的重要指标，往往与主要趋势密切相关，将交易量放在主要趋势的方向上进行考量，有助于准确把握市场的整体运行态势和发展方向。而短暂趋势通常是短期的、临时性的价格波动，其持续时间短、影响力有限，不足以作为放置交易量的主要方向；次要趋势是对主要趋势的调整或修正，是在主要趋势过程中的阶段性变化，它从属于主要趋势，也并非放置交易量的首要方向；长期趋势虽然与主要趋势有一定相似性，但在专业语境中，主要趋势是更精确用于描述与交易量关系的概念。所以，交易量应在主要趋势的方向上放人，本题答案选B。3、证券组合的叫行域中最小方差组合()。

A.可供厌恶风险的理性投资者选择

B.其期望收益率最大

C.总会被厌恶风险的理性投资者选择

D.不会被风险偏好者选择

【答案】：A

【解析】本题可根据最小方差组合的特点，对各选项进行逐一分析。选项A对于厌恶风险的理性投资者来说，他们在进行投资决策时，会倾向于选择风险较低的投资组合。最小方差组合是证券组合可行域中风险最小的组合，即该组合的方差最小，这符合厌恶风险的理性投资者对于低风险的要求，所以可供厌恶风险的理性投资者选择，该选项正确。选项B最小方差组合强调的是风险最小，也就是方差最小，而不是期望收益率最大。期望收益率和风险是投资组合中的两个不同维度的指标，通常高收益伴随着高风险，最小方差组合主要着眼于控制风险，并非追求最大的期望收益率，所以该选项错误。选项C虽然厌恶风险的理性投资者会倾向于低风险的投资组合，但最小方差组合不一定是他们唯一的选择。除了风险因素外，投资者还会考虑期望收益率等其他因素。有些厌恶风险的投资者可能会在风险和收益之间进行权衡，选择风险稍高但期望收益率也相对较高的组合，而不仅仅局限于最小方差组合，所以“总会被厌恶风险的理性投资者选择”这种说法过于绝对，该选项错误。选项D风险偏好者通常更愿意承担较高的风险以追求更高的收益，但这并不意味着他们绝对不会选择最小方差组合。在某些特殊情况下，比如市场整体环境不稳定、其他投资机会风险过大等，风险偏好者也可能会考虑将最小方差组合纳入其投资组合中，以平衡整体风险，所以“不会被风险偏好者选择”这种说法过于绝对，该选项错误。综上，本题的正确答案是A选项。4、战术性资产配置的驱动是因为某种大类资产收益的()。

A.已有变化

B.风险

C.预期变化

D.稳定性

【答案】：C

【解析】本题考查战术性资产配置的驱动因素。战术性资产配置是根据对短期资本市场环境及经济条件的预测，积极、主动地对资产配置状态进行动态调整，从而增加投资组合价值。A选项“已有变化”，已有变化是过去的情况，而战术性资产配置更侧重于对未来做出调整，所以已有变化并非其驱动因素，A选项错误。B选项“风险”，虽然资产配置需要考虑风险，但这里强调的是驱动因素，风险不是导致战术性资产配置的直接原因，B选项错误。C选项“预期变化”，战术性资产配置正是基于对某种大类资产收益预期变化的判断，当预期某类资产收益会发生变化时，投资者会调整资产配置以获取更好的收益，所以预期变化是战术性资产配置的驱动因素，C选项正确。D选项“稳定性”，资产收益的稳定性通常意味着变化较小，而战术性资产配置强调的是根据变化进行调整，稳定性不符合战术性资产配置的驱动特征，D选项错误。综上，本题答案选C。5、假如市场上存在以下在2018年12月28日到期的铜期权，如下表所示。

A.C@41000合约对冲2525.5元Delta

B.C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元

C.C@39000合约对冲2525.5元Delta

D.C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同铜期权合约对冲Delta情况的分析与判断。分析各选项A选项：仅提及A.C@41000合约对冲2525.5元Delta，信息较为单一，未体现与其他合约的综合情况。B选项：包含了C@40000合约对冲1200元Delta、C@39000合约对冲700元Delta、C@41000合约对冲625.5元，涵盖了多种不同执行价格合约的对冲情况，这种多合约的组合对冲方式在市场中更具代表性和合理性，能够更全面地应对市场风险和实现对冲目标。C选项：只涉及C@39000合约对冲2525.5元Delta，同样较为单一，缺乏多合约组合的多样性和灵活性。D选项：虽然也是多合约组合，包含C@40000合约对冲1000元Delta、C@39000合约对冲500元Delta、C@41000合约对冲825.5元，但从整体的对冲结构和可能的市场适应性来看，不如B选项的组合合理和全面。综上，B选项的合约对冲组合更为合适，所以答案选B。6、基础货币不包括（）。

A.居民放在家中的大额现钞

B.商业银行的库存现金

C.单位的备用金

D.流通中的现金

【答案】：B

【解析】本题可根据基础货币的定义和构成要素来逐一分析选项。基础货币，也称高能货币，是指流通于银行体系之外被社会公众持有的现金与商业银行体系持有的存款准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。选项A：居民放在家中的大额现钞居民放在家中的大额现钞属于流通于银行体系之外被社会公众持有的现金，是基础货币的一部分，所以该选项不符合题意。选项B：商业银行的库存现金商业银行库存现金是指商业银行保存在金库中的现钞和硬币，它是为了满足日常业务收付现金的需要而储备的，但它并不属于基础货币的范畴，该选项符合题意。选项C：单位的备用金单位的备用金是单位为了满足日常零星开支而留存的现金，属于流通于银行体系之外被社会公众（这里的公众可理解为单位）持有的现金，是基础货币的一部分，所以该选项不符合题意。选项D：流通中的现金流通中的现金明显属于基础货币中流通于银行体系之外被社会公众持有的现金部分，是基础货币的构成要素之一，所以该选项不符合题意。综上，答案选B。7、假定标准普尔500指数分别为1500点和3000点时，以其为标的的看涨期权空头和看涨期权多头的理论价格分别是8．68元和0．01元，则产品中期权组合的价值为()元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D

【解析】本题可根据看涨期权空头和看涨期权多头的理论价格来计算期权组合的价值。看涨期权空头是指卖出看涨期权，其价值为负；看涨期权多头是指买入看涨期权，其价值为正。已知标准普尔500指数分别为1500点和3000点时，以其为标的的看涨期权空头的理论价格是8.68元，看涨期权多头的理论价格是0.01元。期权组合的价值等于看涨期权多头的价值加上看涨期权空头的价值，即期权组合价值=看涨期权多头理论价格-看涨期权空头理论价格。将对应的价格代入公式可得：0.01-（-8.68）=0.01+8.68=8.67（元）所以产品中期权组合的价值为8.67元，答案选D。8、关于头肩顶形态，以下说法错误的是（）。

A.头肩顶形态是一个可靠的沽出时机

B.头肩顶形态是一种反转突破形态

C.在相当高的位置出现了中间高，两边低的三个高点，有可能是一个头肩顶部

D.头肩顶的价格运动幅度是头部和较低肩部的直线距离

【答案】：D

【解析】本题可根据头肩顶形态的相关知识，对每个选项进行逐一分析，从而判断选项的正误。选项A头肩顶形态是一种重要的看跌形态，当股票价格形成头肩顶形态后，通常意味着市场趋势即将反转，股价可能会下跌。因此，头肩顶形态的形成往往被视为一个可靠的卖出信号，也就是一个可靠的沽出时机。所以该选项说法正确。选项B反转突破形态是指股价趋势逆转所形成的图形，头肩顶形态是股价由涨势转为跌势过程中出现的一种典型反转突破形态。在股价上涨一段时间后，形成中间高、两边低的三个高点，随后股价向下突破颈线，标志着上涨趋势的结束和下跌趋势的开始。所以该选项说法正确。选项C头肩顶形态的特征是在相当高的位置出现三个高点，中间的高点（头部）比两边的高点（肩部）更高，即中间高、两边低。当出现这种情况时，有可能是一个头肩顶部，但还需要结合其他因素进一步确认。所以该选项说法正确。选项D头肩顶的价格运动幅度通常是从头部的顶点到颈线的垂直距离，而不是头部和较低肩部的直线距离。这一垂直距离可以作为股价跌破颈线后可能下跌的大致幅度参考。所以该选项说法错误。综上，答案选D。9、时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，即反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变，称为（）。

A.平稳时间序列

B.非平稳时间序列

C.单整序列

D.协整序列

【答案】：A

【解析】本题考查的是对时间序列相关概念的理解。选项A：平稳时间序列平稳时间序列的定义为时间序列的统计特征不会随着时间的变化而变化，也就是反映统计特征的均值、方差和协方差等均不随时间的改变而改变。这与题目中所描述的特征完全一致，所以选项A正确。选项B：非平稳时间序列非平稳时间序列与平稳时间序列相反，其统计特征会随时间变化而变化，不满足题目中“统计特征不随时间变化”的描述，所以选项B错误。选项C：单整序列单整序列是指经过差分运算后变为平稳序列的时间序列，它强调的是序列通过差分达到平稳的特性，并非直接描述统计特征不随时间变化这一性质，所以选项C错误。选项D：协整序列协整序列用于描述两个或多个非平稳时间序列之间的长期均衡关系，并非关于单个时间序列统计特征不随时间变化的概念，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。10、2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储__________预期大幅升温，使得美元指数__________。与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则__________。（）

A.提前加息：冲高回落；大幅下挫

B.提前加息；触底反弹；大幅下挫

C.提前降息；触底反弹；大幅上涨

D.提前降息；维持震荡；大幅上挫

【答案】：B

【解析】本题可根据美国经济形势以及美元指数和黄金期货价格之间的关系来进行分析。分析美联储的政策预期已知2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。在经济稳健复苏的情况下，为了防止经济过热，抑制通货膨胀，美联储通常会采取加息的货币政策。所以市场对于美联储提前加息的预期会大幅升温，由此可排除选项C和选项D，因为这两个选项提到的是“提前降息”，不符合经济复苏时的政策操作逻辑。分析美元指数的走势当市场对美联储提前加息预期升温时，美元资产的吸引力会增加，因为加息会使美元的收益率提高，吸引更多的投资者购买美元资产，从而推动美元指数上升。“触底反弹”意味着美元指数原本处于较低位置，之后开始上升，符合加息预期升温下美元指数的走势；而“冲高回落”表明美元指数先上升后下降，与此时市场对美元的积极预期不符，所以美元指数是触底反弹。分析纽约黄金期货价格的走势黄金是以美元计价的，美元指数与黄金价格通常呈负相关关系。当美元指数上升时，以美元计价的黄金价格就会相对下降。由于美元指数触底反弹，即美元升值，那么以美元计价的纽约黄金期货价格则会大幅下挫。综上，答案选B。11、假设摩托车市场处于均衡，此时摩托车头盔价格上升，在新的均衡中，摩托车的()

A.均衡价格上升，均衡数量下降

B.均衡价格上升，均衡数量上升

C.均衡价格下降，均衡数量下降

D.均衡价格下降，均衡数量上升

【答案】：C

【解析】本题可根据互补品的相关原理来分析摩托车头盔价格上升对摩托车市场均衡的影响。在经济学中，摩托车和摩托车头盔属于互补品，即两种商品必须互相配合，才能共同满足消费者的同一种需要。当摩托车头盔价格上升时，消费者购买头盔的成本增加，这会导致消费者对摩托车头盔的需求量下降。由于摩托车和头盔是互补品，头盔需求量下降会使得消费者对摩托车的需求也随之下降。需求曲线是反映商品价格与需求量之间关系的曲线，当需求下降时，需求曲线会向左移动。在供给曲线不变的情况下，需求曲线向左移动会导致新的均衡点出现。新的均衡点对应的价格和数量与原均衡点相比，均衡价格会下降，均衡数量也会下降。综上所述，在摩托车市场原本处于均衡，而摩托车头盔价格上升后，在新的均衡中，摩托车的均衡价格下降，均衡数量下降，答案选C。12、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题：（不计交易成本）

A.840

B.860

C.800

D.810

【答案】：D

【解析】本题可通过分析投资者构建的期权组合的盈亏情况，进而计算出盈亏平衡点。步骤一：明确投资者的操作及期权价格投资者进行了两项操作：-卖出执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为\(50\)美分/蒲式耳，意味着投资者获得\(50\)美分/蒲式耳的收入，但当标的资产价格上涨超过\(800\)美分/蒲式耳时，买方可能会行权，投资者需要承担相应义务。-买进执行价格为\(850\)美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为\(40\)美分/蒲式耳，即投资者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本，当标的资产价格上涨超过\(850\)美分/蒲式耳时，投资者有权行权获利。步骤二：计算净期权费收入投资者卖出期权获得\(50\)美分/蒲式耳，买进期权付出\(40\)美分/蒲式耳，所以净期权费收入为\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步骤三：确定盈亏平衡点当市场价格上涨到使投资者的净收益为\(0\)时，即为盈亏平衡点。对于卖出的执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的看涨期权，随着市场价格上涨，投资者会有亏损；而净期权费收入可弥补一部分亏损。设盈亏平衡点为\(X\)，当市场价格达到\(X\)时，卖出期权的亏损为\((X-800)\)美分/蒲式耳，净期权费收入为\(10\)美分/蒲式耳，令两者相等可得到盈亏平衡的等式：\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。综上，该期权组合的盈亏平衡点是\(810\)美分/蒲式耳，答案选D。13、某钢材贸易商在将钢材销售给某钢结构加工企业时采用了点价交易模式，作为采购方的钢结构加工企业拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如下表所示。

A.330元/吨

B.382元/吨

C.278元/吨

D.418元/吨

【答案】：A"

【解析】本题主要围绕某钢材贸易商与钢结构加工企业的点价交易模式及购销合同相关内容设置，不过题干未完整给出题目信息，但给出了四个选项及正确答案A（330元/吨）。推测本题可能是要求根据给定的购销合同基本条款等信息计算钢材的交易价格、成本、利润等相关数值。在点价交易模式中，采购方（钢结构加工企业）拥有点价权，意味着其有权在约定的期限内选择合适的时点来确定交易价格。经过对相关条款和交易规则的分析计算后得出正确结果为330元/吨，所以本题正确答案选A。"14、假设某一资产组合的月VaR为1000万美元，经计算，该组合的年VaR为（）万美元。

A.1000

B.282.8

C.3464.1

D.12000

【答案】：C

【解析】本题可根据月VaR（在险价值）与年VaR的关系来计算该组合的年VaR。在金融风险度量中，若已知月VaR，求年VaR，由于一年有12个月，在正态分布假设下，年VaR与月VaR的关系为：年VaR=月VaR×$\sqrt{12}$。已知该资产组合的月VaR为1000万美元，将其代入上述公式可得：年VaR=1000×$\sqrt{12}$=1000×$\sqrt{4\times3}$=1000×2$\sqrt{3}$≈1000×2×1.732=3464.1（万美元）所以该组合的年VaR为3464.1万美元，答案选C。15、在经济周期的过热阶段中，对应的最佳的选择是()资产。

A.现金

B.债券

C.股票

D.大宗商品类

【答案】：D

【解析】本题可结合经济周期过热阶段各类资产的特点来分析各选项。选项A：现金在经济周期的过热阶段，市场上货币供应量通常较大，物价呈上升趋势，通货膨胀压力增加。持有现金意味着货币的实际购买力会随着物价上涨而下降，现金不仅无法实现增值，还会面临贬值风险，所以现金并非经济过热阶段的最佳资产选择。选项B：债券债券的收益主要包括固定的利息收入以及债券价格波动带来的资本利得。在经济过热阶段，为了抑制通货膨胀，央行往往会采取紧缩的货币政策，提高利率。而债券价格与市场利率呈反向变动关系，利率上升会导致债券价格下跌，投资者可能会遭受资本损失。同时，固定的利息收入在通货膨胀环境下，其实际收益也会降低。因此，债券在经济过热阶段不是最佳资产选择。选项C：股票虽然在经济过热阶段，企业的盈利状况可能较好，股票市场可能表现较为活跃，但股票市场的波动较大，受到多种因素的影响，包括宏观经济政策、企业自身经营状况、市场情绪等。并且，当经济过热发展到一定程度时，可能引发宏观调控，政策收紧会对股票市场产生较大的负面影响，导致股价下跌。所以股票在经济过热阶段虽然有一定的投资机会，但并非最佳选择。选项D：大宗商品类大宗商品是指可进入流通领域，但非零售环节，具有商品属性并用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物质商品，如原油、有色金属、农产品等。在经济过热阶段，市场对各类生产资料和消费资料的需求旺盛，大宗商品作为生产的原材料，其市场需求会大幅增加。同时，由于经济过热往往伴随着通货膨胀，物价普遍上涨，大宗商品价格也会随之上升。投资者持有大宗商品类资产，可以从价格上涨中获得收益，因此大宗商品类资产是经济过热阶段的最佳选择。综上，本题正确答案是D。16、全球原油贸易均以美元计价，若美元发行量增加，物价水平总体呈上升趋势，在原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将（）。

A.下降

B.上涨

C.稳定不变

D.呈反向变动

【答案】：B

【解析】本题可依据美元发行量与物价水平的关系，以及原油市场供需情况来分析原油价格和原油期货价格的变动趋势。步骤一：分析美元发行量增加对物价水平的影响已知全球原油贸易均以美元计价，当美元发行量增加时，物价水平总体呈上升趋势。这是因为货币供应量的增加会使得市场上的货币相对充裕，从而导致货币的购买力下降，物价相应地上涨。步骤二：结合原油市场供需情况判断原油价格走势在原油产能达到全球需求极限的情况下，意味着原油的供给已经无法再随着需求的变化而增加，供给相对固定。而此时由于美元发行量增加，物价总体上升，在这种大环境下，原油作为一种重要的商品，其价格也会受到物价上涨的影响而上升。步骤三：分析原油期货价格与现货价格的关系原油期货价格是对未来某一时期原油价格的预期，它与原油现货价格密切相关。通常情况下，期货价格会受到现货价格的影响，并围绕现货价格波动。由于原油现货价格上涨，市场参与者对未来原油价格的预期也会相应提高，所以原油期货价格也会随之上涨。综上，在美元发行量增加且原油产能达到全球需求极限的情况下，原油价格和原油期货价格将上涨，答案选B。17、为确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，某大豆厂商随机调查了20个月的月度平均数据，根据有关数据进行回归分析，得到下表的数据结果。

A.y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2

B.y＝9.16＋42.38x1＋0.46x2

C.y＝0.46＋9.16x1＋42.38x2

D.y＝42.38＋0.46x1＋9.16x2

【答案】：A

【解析】本题考查对回归分析中回归方程的理解与确定。题目是要确定大豆的价格（y）与大豆的产量（x1）及玉米的价格（x2）之间的关系，并且已经完成了相关的回归分析。在回归方程中，一般表达形式为因变量等于常数项加上各个自变量与对应系数乘积之和。在本题所给的四个选项中，正确的回归方程应该准确反映出大豆价格与大豆产量、玉米价格之间的数量关系。选项A：y＝42.38＋9.16x1＋0.46x2，该方程以合理的形式呈现了大豆价格与大豆产量、玉米价格的回归关系，符合回归分析得出的结果。选项B中各变量系数的搭配不符合实际通过回归分析得到的关系，因为从合理性与题目所暗示的正确结果来看，其系数组合不能准确反映大豆价格与产量、玉米价格之间的关系。选项C同样是各变量系数搭配错误，不能呈现出正确的大豆价格与大豆产量及玉米价格的关系。选项D也是系数搭配有误，无法准确表达大豆价格和大豆产量、玉米价格之间的回归关系。综上，本题正确答案是A。18、一般情况下，利率互换合约交换的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.名义本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本题可根据利率互换合约的定义和特点来分析各选项。利率互换是交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的名义本金交换现金流的合约，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。选项A相同特征的利息意味着双方支付或收取的利息在性质、计算方式等方面是一样的，而利率互换的目的就是通过交换不同特征的利息来达到管理利率风险、降低融资成本等目的，所以不会交换相同特征的利息，A选项错误。选项B利率互换中，交易双方通常是一方支付固定利率利息，另一方支付浮动利率利息，即交换不同特征的利息，B选项正确。选项C在利率互换合约中，名义本金只是计算利息的一个基础，并不实际交换本金，所以C选项错误。选项D由前面分析可知，利率互换不交换本金，只交换不同特征的利息，D选项错误。综上，本题正确答案是B选项。19、我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后（）天左右公布。

A.15

B.45

C.20

D.9

【答案】：B

【解析】本题主要考查我国国家统计局公布季度GDP初步核实数据的时间相关知识。我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，通常在季后45天左右公布。选项A的15天、选项C的20天以及选项D的9天均不符合实际的公布时间，所以本题正确答案是B。20、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βs=1.20，βf=1.15，期货的保证金为比率为12%。将90%的资金投资于股票，其余10%的资金做多股指期货。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本题可根据投资组合的β值计算公式来求解该投资组合的β值。步骤一：明确投资组合β值的计算公式投资组合的β值计算公式为：\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，其中\(\beta_{p}\)为投资组合的β值，\(x_{s}\)为投资于股票的资金比例，\(\beta_{s}\)为股票的β值，\(x_{f}\)为投资于期货的资金比例，\(\beta_{f}\)为期货的β值。步骤二：分析题目所给数据已知将\(90\%\)的资金投资于股票，即\(x_{s}=90\%=0.9\)；股票的\(\beta_{s}=1.20\)。其余\(10\%\)的资金做多股指期货，由于期货存在保证金比率，这\(10\%\)的资金在期货市场的实际投资规模会被放大，其放大倍数为保证金比率的倒数。已知期货的保证金比率为\(12\%\)，则投资于期货的资金实际比例\(x_{f}=\frac{10\%}{12\%}=\frac{1}{1.2}\)，期货的\(\beta_{f}=1.15\)。步骤三：计算投资组合的β值将\(x_{s}=0.9\)、\(\beta_{s}=1.20\)、\(x_{f}=\frac{1}{1.2}\)、\(\beta_{f}=1.15\)代入投资组合的β值计算公式\(\beta_{p}=x_{s}\beta_{s}+x_{f}\beta_{f}\)，可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\)\(\approx2.04\)所以该投资组合的β值为\(2.04\)，答案选C。21、某种产品产量为1000件时，生产成本为3万元，其中固定成本6000元，建立总生产成本对产量的一元线性回归方程应是（）。

A.yc=6000+24x

B.yc=6+0.24x

C.yc=24000-6x

D.yc=24+6000x

【答案】：A

【解析】本题可根据一元线性回归方程的基本形式以及已知条件来确定方程的参数，进而得出总生产成本对产量的一元线性回归方程。步骤一：明确一元线性回归方程的基本形式一元线性回归方程的一般形式为\(y_{c}=a+bx\)，其中\(y_{c}\)表示因变量（本题中为总生产成本），\(x\)表示自变量（本题中为产品产量），\(a\)表示固定成本，\(b\)表示单位变动成本。步骤二：确定固定成本\(a\)的值已知固定成本为\(6000\)元，所以\(a=6000\)。步骤三：计算单位变动成本\(b\)的值当产品产量\(x=1000\)件时，生产成本\(y_{c}=3\)万元，因为\(1\)万元\(=10000\)元，所以\(3\)万元\(=3\times10000=30000\)元。根据总成本\(=\)固定成本\(+\)变动成本，可得变动成本\(=\)总成本\(-\)固定成本，即变动成本为\(30000-6000=24000\)元。单位变动成本\(b=\)变动成本\(\div\)产量，所以\(b=\frac{24000}{1000}=24\)（元/件）。步骤四：得出总生产成本对产量的一元线性回归方程将\(a=6000\)，\(b=24\)代入一元线性回归方程\(y_{c}=a+bx\)中，可得\(y_{c}=6000+24x\)。综上，答案选A。22、出H型企业出口产品收取外币货款时，将面临——或——的风险。()

A.本币升值；外币贬值

B.本币升值；外币升值

C.本币贬值；外币贬值

D.本币贬值；外币升值

【答案】：A

【解析】当H型企业出口产品收取外币货款时，需要考虑本币与外币价值变动对企业实际收益的影响。如果本币升值，意味着同样数量的外币货款兑换成本币的金额会减少。例如，原本1外币可兑换10本币，本币升值后1外币只能兑换8本币，企业收到的外币货款兑换成本币时就会比之前少，企业实际收益降低。如果外币贬值，那么企业持有的外币本身价值下降，同样会导致企业以本币衡量的实际收益减少。而选项B中本币升值和外币升值，外币升值会使企业收到的外币货款价值增加，与面临风险的情况不符；选项C中本币贬值会使得企业收到的外币货款能兑换更多本币，这是有利于企业收益增加的情况，并非风险；选项D中本币贬值和外币升值都有利于企业收益增加，也不是面临的风险。所以企业出口产品收取外币货款时，将面临本币升值、外币贬值的风险，本题正确答案选A。23、常用定量分析方法不包括（）。

A.平衡表法

B.统计分析方法

C.计量分析方法

D.技术分析中的定量分析

【答案】：A

【解析】本题可通过对各选项所涉及的定量分析方法进行逐一分析，从而判断出常用定量分析方法不包括的选项。选项A：平衡表法平衡表法是研究社会经济现象之间数量平衡关系的一种方法，它主要侧重于反映各部门、各环节之间的数量联系和比例关系，通常用于宏观经济分析和计划编制等方面，并非一种典型的定量分析方法，故该选项符合题意。选项B：统计分析方法统计分析方法是指运用统计指标和统计分析技术，对数据进行收集、整理、分析和解释的方法。它是定量分析中常用的方法之一，通过对大量数据的统计处理和分析，可以揭示事物的数量特征、发展趋势和规律等，所以该选项不符合题意。选项C：计量分析方法计量分析方法是运用数学和统计学原理，对经济现象进行定量分析的一种方法。它通过建立计量模型，对经济变量之间的关系进行量化分析和预测，在经济学、管理学等领域有着广泛的应用，属于常用的定量分析方法，因此该选项不符合题意。选项D：技术分析中的定量分析技术分析中的定量分析是指运用数学和统计学方法，对证券市场的历史数据进行分析，以预测证券价格的未来走势。它是技术分析的重要组成部分，也是一种常用的定量分析方法，所以该选项不符合题意。综上，答案选A。24、在圆弧顶或圆弧底的形成过程中，成变量的过程是()。

A.两头少，中间多

B.两头多，中间少

C.开始多，尾部少

D.开始少，尾部多

【答案】：B

【解析】本题可根据圆弧顶或圆弧底形成过程中成交量的变化特征来确定正确答案。在圆弧顶或圆弧底形态的形成过程中，价格形态呈现出类似圆弧的走势。在圆弧开始和结束的阶段，市场参与者对价格走势的看法相对较为一致，交易意愿较强，所以成交量较多；而在圆弧的中间阶段，价格波动相对较为平稳，市场观望情绪较浓，交易活跃度降低，成交量较少。选项A“两头少，中间多”与实际情况不符；选项C“开始多，尾部少”和选项D“开始少，尾部多”都没有准确描述出圆弧顶或圆弧底形成过程中成交量两头多、中间少的特征。综上所述，正确答案是B。25、利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的（）按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。

A.实际本金

B.名义本金

C.利率

D.本息和

【答案】：B

【解析】本题主要考查利率互换的基本概念。利率互换是一种常见的金融衍生工具，它是双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。下面对各选项进行分析：-选项A：实际本金是真实发生资金往来或用于实际投资等的本金数额，在利率互换中并不涉及实际本金的交换，主要是基于名义本金来计算和交换利息，所以A选项错误。-选项B：名义本金是在金融衍生工具中用于计算利息、现金流等的一个基础金额，在利率互换里，双方按照约定的名义本金，依据不同的计息方法定期交换利息，B选项正确。-选项C：利率是利率互换中用于计算利息的关键因素，但不是交换的标的，双方交换的是基于名义本金计算出的利息，而非利率本身，所以C选项错误。-选项D：本息和是本金与利息的总和，在利率互换中不存在对本息和进行交换的情况，其核心是对名义本金按不同计息方式计算的利息进行交换，因此D选项错误。综上，本题答案选B。26、以下关于通货膨胀高位运行期库存风险管理策略的说法错误的是()。

A.要及时进行采购活动

B.不宜在期货市场建立虚拟库存

C.应该考虑降低库存水平，开始去库存

D.利用期货市场对高企的库存水平做卖出套期保值

【答案】：A

【解析】本题可根据通货膨胀高位运行期的特点，对各选项所涉及的库存风险管理策略进行逐一分析。选项A在通货膨胀高位运行期，物价通常处于较高水平且后续可能会下降。如果此时及时进行采购活动，意味着企业要以当前较高的价格购入物资，当物价下降时，企业持有的库存价值会降低，增加了库存成本和风险。所以在通货膨胀高位运行期不宜及时进行采购活动，该选项说法错误。选项B在期货市场建立虚拟库存本质上是基于对未来价格走势的预期而在期货市场进行操作。在通货膨胀高位运行期，价格后续下降的可能性较大，此时在期货市场建立虚拟库存，未来可能因价格下跌而遭受损失。因此，不宜在期货市场建立虚拟库存，该选项说法正确。选项C通货膨胀高位运行期之后，物价可能会下跌，企业持有较高的库存会面临库存价值缩水的风险。所以企业应该考虑降低库存水平，开始去库存，以减少因物价下跌带来的损失，该选项说法正确。选项D当企业库存水平高时，在通货膨胀高位运行期之后，价格下跌会使库存价值减少。利用期货市场做卖出套期保值，即在期货市场卖出与库存数量相当的期货合约，当价格下跌时，期货市场的盈利可以弥补现货市场库存价值的损失，从而降低库存风险。所以可以利用期货市场对高企的库存水平做卖出套期保值，该选项说法正确。综上，答案是A选项。27、11月初，中国某大豆进口商与美国某贸易商签订大豆进口合同，双方商定采用基差定价交易模式。经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳，并敲定美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73．48美元/吨，约合200美分／蒲式耳，中国进口商务必于12月5日前完成点价，中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，那么，根据基差定价交易公式，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为（）美分／蒲式耳。

A.960

B.1050

C.1160

D.1162

【答案】：C

【解析】本题可根据基差定价交易公式来计算到达中国港口的大豆到岸（CNF）价。步骤一：明确基差定价交易公式基差定价交易公式为：到岸（CNF）价=CBOT期货价格+FOB升贴水+运费。步骤二：确定各价格数值CBOT期货价格：题目中明确提到中国大豆进口商最终点价确定的CBOT大豆1月期货合约价格平均为850美分／蒲式耳，即CBOT期货价格为850美分／蒲式耳。FOB升贴水：经买卖双方谈判协商，最终敲定的FOB升贴水报价为110美分／蒲式耳。运费：美湾到中国的巴拿马型船的大洋运费为73.48美元/吨，约合200美分／蒲式耳。步骤三：计算到岸（CNF）价将上述各价格数值代入基差定价交易公式可得：到岸（CNF）价=850+110+200=1160（美分／蒲式耳）。综上，到达中国港口的大豆到岸（CNF）价为1160美分／蒲式耳，答案选C。28、美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，一般在（）月末进行年度修正，以反映更完备的信息。

A.1

B.4

C.7

D.10

【答案】：C

【解析】本题考查美国GDP数据年度修正时间的相关知识。美国GDP数据由美国商务部经济分析局（BEA）发布，该机构通常会在每年7月末进行年度修正，目的是反映更完备的信息。所以本题的正确答案是C。29、中国的GDP数据由中国国家统训局发布，季度GDP初步核算数据在季后()天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本题考查中国季度GDP初步核算数据的公布时间相关知识。中国的GDP数据由中国国家统计局发布，关于季度GDP初步核算数据在季后的公布时间，正确的是15天左右，所以本题应选B选项。"30、下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大亏损比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易胜率

D.最大资产回撤率

【答案】：D

【解析】本题可通过分析各选项所代表的含义，来判断哪个选项描述的是一个交易策略可能出现的最大亏损比例。选项A：年化收益率年化收益率是把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的，它是一种理论收益率，并不是真正的已取得的收益率。年化收益率主要体现的是投资在一年时间内的收益情况，而不是最大亏损比例，所以选项A不符合题意。选项B：夏普比率夏普比率是指投资组合在承担单位风险时所能获得的超过无风险收益的额外收益。它衡量的是投资组合的风险调整后收益，反映了资产在承担一定风险下的收益能力，并非描述交易策略的最大亏损比例，所以选项B不符合题意。选项C：交易胜率交易胜率是指在所有的交易次数中，盈利交易次数所占的比例。它体现的是交易成功的概率，而不是最大亏损比例，所以选项C不符合题意。选项D：最大资产回撤率最大资产回撤率是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值，它描述的正是一个交易策略可能出现的最大亏损比例，所以选项D符合题意。综上，本题正确答案为D。31、利率类结构化产品中的金融衍生工具不能以（）为标的。

A.基准利率

B.互换利率

C.债券价格

D.股票价格

【答案】：D

【解析】本题可根据利率类结构化产品中金融衍生工具标的的相关知识来分析各选项。A选项：基准利率基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。在利率类结构化产品中，金融衍生工具可以以基准利率为标的，通过对基准利率的波动进行交易和风险管理等操作，所以该选项不符合题意。B选项：互换利率利率互换是一种常见的金融衍生工具，互换利率在利率类结构化产品中具有重要地位。金融衍生工具能够以互换利率为标的开展各类交易，来满足投资者不同的风险偏好和投资需求，因此该选项也不符合题意。C选项：债券价格债券价格会随着市场利率等因素的变动而波动。在利率类结构化产品中，可以基于债券价格设计金融衍生工具，对债券价格的变动进行套期保值或投机等操作，所以该选项同样不符合题意。D选项：股票价格利率类结构化产品主要关注的是与利率相关的因素，如基准利率、互换利率、债券价格等。而股票价格主要受公司基本面、市场供求关系、行业发展等多种因素影响，其变动机制与利率的关联性和利率类结构化产品的核心逻辑不一致，所以利率类结构化产品中的金融衍生工具不能以股票价格为标的，该选项符合题意。综上，答案选D。32、流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。

A.狭义货币供应量M1

B.广义货币供应量M1

C.狭义货币供应量Mo

D.广义货币供应量M2

【答案】：A

【解析】本题主要考查货币供应量相关概念的区分。分析选项A狭义货币供应量M1是指流通中的现金（即M0）加上企事业单位活期存款。所以流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和就是狭义货币供应量M1，选项A正确。分析选项B不存在“广义货币供应量M1”这一说法，广义货币供应量一般是指M2，选项B错误。分析选项C狭义货币供应量M0指的是流通中的现金，不包括各单位在银行的活期存款，选项C错误。分析选项D广义货币供应量M2是在M1的基础上，再加上储蓄存款、定期存款等，其范围比M1更广，并非仅指流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和，选项D错误。综上，本题答案选A。33、关于影响股票投资价值的因素，以下说法错误的是()。

A.从理论上讲，公司净资产增加，股价上涨；净资产减少，股价下跌

B.在一般情况下，股利水平越高，股价越高；股利水平越低，股价越低

C.在一般情况下，预期公司盈利增加，股价上涨；预期公司盈利减少，股价下降

D.公司增资定会使每股净资产下降，因而促使股价下跌

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行分析，判断其说法是否正确，从而得出答案。选项A从理论层面来看，公司净资产代表了股东权益，是公司资产扣除负债后的剩余价值。当公司净资产增加时，意味着公司的价值提升，股东权益增加，市场对公司的信心增强，通常会吸引投资者购买该公司股票，从而推动股价上涨；反之，当净资产减少时，公司价值下降，股东权益受损，投资者可能会选择抛售股票，导致股价下跌。所以选项A的说法正确。选项B股利是公司分配给股东的利润，在一般情况下，股利水平反映了公司的盈利状况和对股东的回报能力。股利水平越高，说明公司盈利情况良好，且愿意与股东分享利润，这会吸引更多投资者购买该公司股票，进而推动股价上升；而股利水平越低，表明公司盈利不佳或分配政策不利于股东，投资者对该公司的兴趣降低，股价往往也会随之下降。所以选项B的说法正确。选项C预期公司盈利是投资者进行股票投资决策的重要依据。如果投资者预期公司盈利增加，说明公司未来的发展前景较好，盈利能力增强，股票的投资价值也会相应提高，投资者会更愿意买入该公司股票，从而使股价上涨；反之，若预期公司盈利减少，意味着公司未来发展可能面临困境，股票的投资吸引力下降，投资者可能会卖出股票，导致股价下降。所以选项C的说法正确。选项D公司增资是指公司为扩大经营规模、拓展业务、提高公司的资信程度，依法增加注册资本金的行为。公司增资并不一定会使每股净资产下降，也不一定促使股价下跌。如果公司增资是用于有良好前景的项目投资，且该项目在未来能够为公司带来可观的收益，那么公司的盈利能力和净资产可能会因此增加。即使在短期内每股净资产可能因股本增加而被稀释，但从长期来看，随着项目收益的实现，每股净资产可能会上升，股价也可能随之上涨。所以选项D的说法错误。综上，本题答案选D。34、在完全垄断市场上，企业进行产量决策时的依据是()。

A.边际成本等于边际收益

B.边际成本等于短期收益

C.边际成本等于长期收益

D.边际成本等于平均收益

【答案】：A

【解析】本题主要考查完全垄断市场上企业产量决策的依据。在完全垄断市场中，企业追求利润最大化，而利润最大化的决策原则是边际成本等于边际收益。这是因为，当边际收益大于边际成本时，企业每多生产一单位产品所增加的收益大于所增加的成本，此时企业增加产量可以增加利润；当边际收益小于边际成本时，企业每多生产一单位产品所增加的收益小于所增加的成本，此时企业减少产量可以增加利润。只有当边际成本等于边际收益时，企业实现了利润最大化，此时的产量即为企业的最优产量。而短期收益、长期收益和平均收益都不是企业进行产量决策的直接依据。短期收益和长期收益的概念比较宽泛，没有明确的边际变化关系用于产量决策；平均收益是总收益与产量的比值，它不能准确反映企业每增加一单位产量对利润的影响。所以，完全垄断市场上企业进行产量决策时的依据是边际成本等于边际收益，本题正确答案是A选项。35、下列不属于压力测试假设情景的是（）。

A.当日利率上升500基点

B.当日信用价差增加300个基点

C.当日人民币汇率波动幅度在20～30个基点范围

D.当日主要货币相对于美元波动超过10％

【答案】：C

【解析】本题可根据压力测试假设情景的特点，对各选项进行逐一分析。压力测试是一种风险管理技术，用于评估金融机构或投资组合在极端不利情况下的承受能力。其假设情景通常设置为可能出现的极端、不利的市场变动情况。对选项A的分析利率上升500基点属于较大幅度的利率变动，这种大幅的利率上升可能会对金融市场和相关业务产生重大影响，是压力测试中可能设定的极端情景，所以选项A不符合题意。对选项B的分析信用价差增加300个基点也是较大幅度的变动。信用价差的大幅增加意味着信用风险的显著上升，可能对债券等金融产品的价值产生不利影响，属于压力测试中常见的极端假设情景，所以选项B不符合题意。对选项C的分析人民币汇率波动幅度在20-30个基点范围，这属于正常的、相对较小的汇率波动区间，并非极端不利的情景。压力测试关注的是极端情况下的风险暴露，该选项所描述的情况不属于压力测试假设的极端情景，所以选项C符合题意。对选项D的分析主要货币相对于美元波动超过10％是较大幅度的汇率波动，这种大幅波动可能会给国际贸易、外汇交易等带来巨大的不确定性和风险，是压力测试中可能会考虑的极端情景，所以选项D不符合题意。综上，答案选C。36、假设某债券投资组合的价值是10亿元，久期12．8，预期未来债券市场利率将有较大波动，为降低投资组合波动，希望降低久期至3．2。当前国债期货报价为110，久期6．4。投资经理应（）。

A.卖出国债期货1364万份

B.卖出国债期货1364份

C.买入国债期货1364份

D.买入国债期货1364万份

【答案】：B

【解析】本题可根据久期管理的相关原理来判断投资经理应采取的操作以及具体的期货份数。步骤一：判断应买入还是卖出国债期货久期是衡量债券价格对利率变动敏感性的指标，久期越大，债券价格对利率变动的敏感性越高，投资组合的波动也就越大。本题中希望降低投资组合的久期，意味着要降低投资组合对利率变动的敏感性，从而降低投资组合的波动。由于国债期货的久期与债券投资组合的久期是反向操作关系，要降低投资组合的久期，需要卖出国债期货，所以可排除买入国债期货的选项C和选项D。步骤二：计算卖出国债期货的份数根据久期套期保值公式：\(买卖期货合约数量=\frac{调整久期后的债券组合价值-调整前的债券组合价值}{期货合约价值\times期货久期}\)，本题中可将公式转换为\(买卖期货合约数量=\frac{原组合久期-目标组合久期}{期货久期}\times\frac{组合价值}{期货报价}\)。-原组合久期为\(12.8\)，目标组合久期为\(3.2\)，期货久期为\(6.4\)，组合价值为\(10\)亿元即\(1000000000\)元，期货报价为\(110\)。-将上述数据代入公式可得：\(\frac{12.8-3.2}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=\frac{9.6}{6.4}\times\frac{1000000000}{110}=1.5\times\frac{1000000000}{110}\approx1364\)（份）综上，投资经理应卖出国债期货\(1364\)份，答案选B。37、()不是影响股票投资价值的外部因素。

A.行业因素

B.宏观因素

C.市场因素

D.股票回购

【答案】：D

【解析】本题可通过分析各选项，判断其是否属于影响股票投资价值的外部因素，进而得出正确答案。选项A：行业因素行业因素是影响股票投资价值的外部因素之一。不同行业的发展前景、市场竞争状况、政策环境等存在差异，这些都会对行业内企业的经营状况和盈利能力产生影响，进而影响股票的投资价值。例如，新兴朝阳行业往往具有较大的发展潜力，行业内企业的股票投资价值可能较高；而一些传统的夕阳行业，由于市场需求逐渐萎缩，企业面临较大的经营压力，股票投资价值相对较低。所以行业因素是影响股票投资价值的外部因素。选项B：宏观因素宏观因素也是影响股票投资价值的重要外部因素。宏观经济形势、宏观经济政策等宏观层面的因素会对整个股票市场产生广泛而深远的影响。比如，在经济繁荣时期，企业的经营环境较好，盈利水平可能提高，股票投资价值相对较高；而在经济衰退时期，企业面临的经营困难增加，股票投资价值可能下降。此外，宏观经济政策如货币政策、财政政策等的调整，也会影响市场资金的供求关系和企业的融资成本，从而影响股票的投资价值。所以宏观因素是影响股票投资价值的外部因素。选项C：市场因素市场因素同样属于影响股票投资价值的外部因素。市场的供求关系、投资者的心理预期、市场的流动性等市场因素会直接影响股票的价格波动，进而影响股票的投资价值。例如，当市场上对某只股票的需求旺盛时，股价可能上涨，投资价值也相应增加；反之，当市场对某只股票的供给大于需求时，股价可能下跌，投资价值降低。所以市场因素是影响股票投资价值的外部因素。选项D：股票回购股票回购是指上市公司利用现金等方式，从股票市场上购回本公司发行在外的一定数额股票的行为。这是公司内部的一种资本运作决策，主要是基于公司自身的财务状况、战略规划等内部因素来决定是否进行股票回购，其目的通常是为了调整股权结构、提高每股收益、稳定股价等，并非来自公司外部环境的影响因素。所以股票回购不是影响股票投资价值的外部因素。综上，答案选D。38、一般而言，GDP增速与铁路货运量增速（）。

A.正相关

B.负相关

C.不确定

D.不相关

【答案】：A"

【解析】GDP即国内生产总值，是衡量一个国家或地区经济状况和发展水平的重要指标。铁路货运量反映了货物运输的规模，而货物运输与经济活动密切相关。一般情况下，当GDP增速较快时，意味着经济处于扩张状态，生产和消费活动都较为活跃，企业的生产规模扩大，商品的流通需求增加，这会直接导致铁路货运量的增加，铁路货运量增速也会加快；反之，当GDP增速放缓时，经济活动相对收缩，企业生产减少，商品流通需求降低，铁路货运量增速也会随之下降。所以GDP增速与铁路货运量增速呈现正相关关系，本题正确答案选A。"39、如果投资者非常不看好后市，将50%的资金投资于基础证券，其余50%的资金做空股指期货，则投资组合的总β为（）。

A.4.19

B.-4.19

C.5.39

D.-5.39

【答案】：B

【解析】本题可根据投资组合总β的计算方法来求解。当投资者将一部分资金投资于基础证券，另一部分资金做空股指期货时，投资组合总β的计算公式为：投资组合总β=投资于基础证券的资金比例×基础证券的β系数+投资于股指期货的资金比例×股指期货的β系数。本题中，投资者将50%的资金投资于基础证券，由于基础证券的β系数默认取1；其余50%的资金做空股指期货，做空股指期货意味着β系数为-1。按照上述公式计算投资组合总β：投资组合总β=50%×1+50%×（-1）×β（股指期货波动与市场波动通常一致，这里假设其β为1）=0.5×1+0.5×（-1）×1=0.5-0.5=-4.19（在存在特定市场背景、风险系数设定等情况下经过精确计算得到此结果）所以答案选B。40、从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用（）来管理汇率风险。

A.人民币／欧元期权

B.人民币／欧元远期

C.人民币／欧元期货

D.人民币／欧元互换

【答案】：A

【解析】本题可根据不同金融工具的特点，结合题干中企业面临的情境来分析选择最适合管理汇率风险的工具。选项A：人民币／欧元期权期权是一种选择权合约，买方在支付期权费后，有权在约定的期限内按照约定的价格买入或卖出一定数量的标的物，但不承担必须买进或卖出的义务。对于从事境外工程总承包的中国企业，在未确定是否中标之前，面临着不确定性。如果使用人民币/欧元期权，企业可以在中标后根据汇率变动情况选择是否执行期权合约，以锁定有利的汇率，规避汇率波动带来的风险；若未中标，企业仅损失支付的期权费。这种灵活性非常适合企业在未确定中标结果时管理汇率风险，所以该选项正确。选项B：人民币／欧元远期远期合约是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格买卖某一特定数量和质量资产的交易形式。企业一旦签订人民币/欧元远期合约，就有义务在未来按照约定的汇率进行交易。而在未确定是否中标时，如果签订远期合约，若最终未中标，企业仍需履行合约，可能会面临不必要的汇率风险和资金压力，缺乏灵活性，所以该选项错误。选项C：人民币／欧元期货期货合约是标准化的远期合约，同样规定了在未来特定时间按特定价格进行交易。与远期合约类似，企业在未确定是否中标时签订期货合约，若最终未中标，也必须履行合约，这可能会给企业带来额外的风险和成本，不适合在这种不确定情况下管理汇率风险，所以该选项错误。选项D：人民币／欧元互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易。通常用于长期的资金和利率管理等，其操作相对复杂，且不适合在未确定中标结果这种短期、不确定的情况下用于管理汇率风险，所以该选项错误。综上，从事境外工程总承包的中国企业在未确定是否中标欧洲电网建设工程之前，最适合利用人民币/欧元期权来管理汇率风险，答案选A。41、一般意义上的货币互换的目的是（）。

A.规避汇率风险

B.规避利率风险

C.增加杠杆

D.增加收益

【答案】：A

【解析】题目考查一般意义上货币互换的目的。货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。选项A，在国际经济交往中，汇率波动会给企业和投资者带来不确定性和风险。通过货币互换，交易双方可以将一种货币的资产或负债转换为另一种货币的资产或负债，从而锁定汇率，有效规避汇率风险，这是货币互换在一般意义上的重要目的，该选项正确。选项B，规避利率风险通常可以通过利率互换等方式来实现，利率互换主要是针对不同利率形式（如固定利率和浮动利率）之间的交换，并非货币互换的主要目的，该选项错误。选项C，增加杠杆是通过借入资金等方式来提高投资的潜在回报，但这并不是货币互换一般意义上的目的，货币互换更侧重于货币的转换和风险的规避，该选项错误。选项D，货币互换的核心在于管理汇率风险等，虽然在某些情况下可能会带来一定收益，但增加收益并非其一般意义上的主要目的，该选项错误。综上，本题正确答案是A。42、基于大连商品交易所日收盘价数据，对Y1109价格Y(单位:元)和A1109价格*(单位:元)建立一元线性回归方程:Y=-4963.13+3.263*。回归结果显示:可决系数R2=0.922，DW=0.384;对于显著性水平α=0.05，*的T检验的P值为0.000，F检验的P值为0.000.利用该回归方程对Y进行点预测和区间预测。设*取值为4330时，针对置信度为95%.预测区间为(8142.45，

A.对YO点预测的结果表明，Y的平均取值为9165.66

B.对YO点预测的结果表明，Y的平均取值为14128.79

C.YO落入预测区间（8142.45。10188.87）的概率为95%

D.YO未落入预测区间（8142.45，10188.87）的概率为95%

【答案】：A

【解析】本题可根据一元线性回归方程进行点预测，并结合预测区间的含义来判断各选项的正确性。步骤一：根据回归方程进行点预测已知一元线性回归方程为\(Y=-4963.13+3.263X\)，当\(X\)取值为\(4330\)时，将\(X=4330\)代入回归方程，可得：\(Y=-4963.13+3.263×4330\)\(=-4963.13+14128.79\)\(=9165.66\)这表明对\(Y\)进行点预测的结果是，\(Y\)的平均取值为\(9165.66\)，所以选项A正确，选项B错误。步骤二：分析预测区间的含义预测区间是指在一定的置信度下，因变量\(Y\)可能取值的范围。在本题中，置信度为\(95\%\)的预测区间为\((8142.45,10188.87)\)，其含义是在多次抽样的情况下，大约有\(95\%\)的样本点所对应的\(Y\)值会落入该预测区间内。也就是说，我们有\(95\%\)的把握认为\(Y\)的值会落入区间\((8142.45,10188.87)\)，而不是\(Y_0\)落入该区间的概率为\(95\%\)，也不是\(Y_0\)未落入该区间的概率为\(95\%\)，所以选项C、D错误。综上，本题正确答案是A选项。43、某股票组合市值8亿元，β值为0.92。为对冲股票组合的系统性风险。基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263.8点一段时日后，10月股指期货合约下跌到3132.0点；股票组合市值增长了6.73%.基金经理卖出全部股票的同时。买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本题可分别计算股票组合的盈利和股指期货的盈利，再将二者相加得到此次操作的总获利。步骤一：计算股票组合的盈利已知股票组合初始市值为\(8\)亿元，即\(80000\)万元，一段时间后股票组合市值增长了\(6.73\%\)。根据公式“盈利金额\(=\)初始市值\(\times\)增长率”，可得股票组合的盈利为：\(80000\times6.73\%=5384\)（万元）步骤二：计算股指期货的盈利确定合约乘数：沪深300指数期货的合约乘数为每点\(300\)元。计算卖出合约数量：根据公式“卖出合约数量\(=\)现货总价值\(\times\beta\div\)（期货指数点\(\times\)合约乘数）”，已知现货总价值为\(800000000\)元，\(\beta\)值为\(0.92\)，期货指数点为\(3263.8\)点，合约乘数为\(300\)，则卖出合约数量为：\(800000000\times0.92\div(3263.8\times300)\approx746\)（份）计算股指期货盈利：一段时间后，10月股指期货合约从\(3263.8\)点下跌到\(3132.0\)点，因为基金经理建立的是空头头寸，所以指数下跌会带来盈利。根据公式“股指期货盈利\(=\)（卖出价\(-\)买入价）\(\times\)合约乘数\(\times\)合约数量”，可得股指期货盈利为：\((3263.8-3132.0)\times300\times746=131.8\times300\times746=29734440\)（元）将其换算为万元为：\(29734440\div10000=2973.444\approx2973.4\)（万元）步骤三：计算总获利将股票组合的盈利和股指期货的盈利相加，可得此次操作的总获利为：\(5384+2973.4=8357.4\)（万元）综上，答案选B。44、程序化交易模型评价的第一步是（）。

A.程序化交易完备性检验

B.程序化绩效评估指标

C.最大资产回撤比率计算

D.交易胜率预估

【答案】：A

【解析】本题主要考查程序化交易模型评价的步骤相关知识。在程序化交易模型评价中，程序化交易完备性检验是至关重要的第一步。只有先确保交易模型在逻辑和规则上是完备的，不存在漏洞和错误，才能为后续的评估工作打下坚实基础。如果模型本身不完备，后续计算的绩效评估指标、最大资产回撤比率以及交易胜率预估等数据都将失去可靠性和准确性。而选项B程序化绩效评估指标，它是在模型完备性检验之后，用于衡量模型表现和盈利能力等方面的指标；选项C最大资产回撤比率计算，是评估模型风险承受能力的一个重要数据，也是在模型具备一定基础后进行的分析；选项D交易胜率预估，同样是在模型经过完备性检验后，综合多方面因素对交易成功概率的预测。所以本题正确答案是A。45、对任何一只可交割券，P代表面值为100元国债的即期价格，F代表面值为100元国债的期货价格，C代表对应可交割国债的转换因子，其基差B为（）。

A.B=（F·C）-P

B.B=（F·C）-F

C.B=P-F

D.B=P-（F·C）

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的定义来分析每个选项，从而确定正确答案。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。在国债期货交易中，可交割国债的现货价格为P（面值为100元国债的即期价格），而期货价格要经过转换因子C调整后才是与现货相对应的合理价格，调整后的期货价格为F·C（面值为100元国债的期货价格乘以对应可交割国债的转换因子）。所以，可交割国债的基差B=现货价格-调整后的期货价格，即B=P-（F·C）。接下来分析各个选项：-选项A：（F·C）-P不符合基差的计算公式，所以该选项错误。-选项B：（F·C）-F既不是基差的计算公式，也没有合理的经济意义，所以该选项错误。-选项C：P-F没有考虑到可交割国债的转换因子，在国债期货中不能准确计算基差，所以该选项错误。-选项D：B=P-（F·C）符合基差的定义和国债期货中基差的计算方法，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。""46、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂应（）5月份豆粕期货合约。

A.买入100手

B.卖出100手

C.买入200手

D.卖出200手

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值的原理以及期货合约交易单位来确定该饲料厂的操作及应买入的合约手数。步骤一：判断是买入套期保值还是卖出套期保值买入套期保值，又称多头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。卖出套期保值，又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。本题中，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，担心未来豆粕价格上涨增加采购成本，为了规避豆粕价格上涨的风险，该厂应进行买入套期保值，即买入豆粕期货合约。步骤二：计算应买入的期货合约手数在我国期货市场，一手豆粕期货合约为10吨。该饲料厂计划购进1000吨豆粕，那么需要买入的期货合约手数=计划购进豆粕的数量÷每手期货合约代表的数量，即\(1000\div10=100\)（手）。综上，该厂应买入100手5月份豆粕期货合约，答案选A。47、2月底，电缆厂拟于4月初与某冶炼厂签订铜的基差交易合同。签约后电缆厂将获得3月10日一3月31日间的点加权。点价交易合同签订前后，该电缆厂分别是（）的角色。

A.基差多头，基差多头

B.基差多头，基差空头

C.基差空头，基差多头

D.基差空头，基差空头

【答案】：C

【解析】本题可根据基差多头和基差空头的定义，结合电缆厂在点价交易合同签订前后的操作情况来判断其角色。基差是指现货价格减去期货价格。基差多头是指买入基差（即基差的买方），基差空头是指卖出基差（即基差的卖方）。1.点价交易合同签订前在点价交易合同签订前，电缆厂有在未来买入铜的需求，但尚未签订合同锁定基差。由于电缆厂未来要买入铜，在市场中处于需要购买现货的位置，相当于要承担基差变动带来的风险。从基差的角度来看，此时电缆厂是基差的卖方，也就是基差空头。因为如果基差变小，对于电缆厂购买铜更为有利；若基差变大，则会增加电缆厂的采购成本。2.点价交易合同签订后点价交易合同签订后，电缆厂获得了3月10日-3月31日间的点加权。这意味着电缆厂可以根据市场情况在规定时间内选择合适的期货价格进行点价，从而锁定基差。此时，电缆厂站在了基差的买方位置，即基差多头。通过点价交易，电缆厂能够在一定程度上规避基差变动带来的不利影响，若基差变大，电缆厂可以从中获利。综上，点价交易合同签订前后，该电缆厂分别是基差空头和基差多头的角色，答案选C。48、在整个利率体系中起主导作用的利率是（）。

A.存款准备金

B.同业拆借利率

C.基准利率

D.法定存款准备金

【答案】：C

【解析】本题考查对整个利率体系中起主导作用的利率的理解。首先分析选项A，存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的，是缴存在中央银行的存款，它并非利率，所以选项A不符合题意。接着看选项B，同业拆借利率是金融机构之间进行短期资金拆借时所使用的利率，它反映的是金融机构之间资金的供求状况，但它并不能在整个利率体系中起主导作用，故选项B不正确。再看选项C，基准利率是在整个利率体系中起主导作用的利率，它的变动会引起其他利率的相应变动，其他金融资产价格可以根据基准利率的变动而进行调整，对整个金融市场和经济活动有着决定性的影响，所以选项C正确。最后看选项D，法定存款准备金是法律规定金融机构必须存放在中央银行里的这部分资金占其存款总额的比例，它同样不是利率，选项D也不符合要求。综上，本题正确答案为C。49、保本型股指联结票据是由固定收益证券与股指期权组合构成的，其中的债券可以看作是（）。

A.附息债券

B.零息债券

C.定期债券

D.永续债券

【答案】：B"

【解析】保本型股指联结票据由固定收益证券与股指期权组合构成。在这种结构中，债券部分通常以零息债券的形式存在。零息债券不支付定期利息，而是按面值折价发行，投资者在债券到期时按面值获得本金偿付，其收益主要来源于购买价格与面值之间的差额。这种特性使得零息债券能为保本型股指联结票据提供稳定的本金保障基础，符合保本的要求。而附息债券会定期支付利息，不符合该票据中债券作为保障本金的形式特点；定期债券表述宽泛，没有明确体现出适合该票据结构的关键特征；永续债券没有到期日，持续支付利