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文档简介
期货从业资格之期货投资分析模拟考试高能第一部分单选题(50题)1、根据技术分析理论,矩形形态()。
A.为投资者提供了一些短线操作的机会
B.与三重底形态相似
C.被突破后就失去测算意义了
D.随着时间的推移,双方的热情逐步增强,成变量增加
【答案】:A
【解析】本题可根据矩形形态的特点对各选项逐一进行分析。选项A矩形形态是一种持续整理形态,在矩形形态形成过程中,股价在两条水平直线之间上下波动,形成了明显的上下边界。这种价格的反复波动为投资者提供了一些短线操作的机会,投资者可以在股价接近矩形下边界时买入,在接近上边界时卖出,获取差价收益。所以选项A正确。选项B矩形形态是股价在两条平行的水平直线之间上下波动,而三重底形态是股价经过三次下跌后形成三个相对低点,且三个低点的价位大致相同,其形态与矩形形态有明显区别,并非相似。所以选项B错误。选项C矩形形态被突破后,通常可以根据矩形的高度来测算股价未来的上涨或下跌幅度,具有一定的测算意义,并非失去测算意义。所以选项C错误。选项D在矩形形态中,随着时间的推移,买卖双方的力量处于相对平衡状态,双方的热情逐步冷却,成交量逐渐减少,而不是成交量增加。所以选项D错误。综上,本题正确答案是A。2、某美国投资者买入50万欧元,计划投资3个月,但又担心期间欧元对美元贬值,该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值(每张欧元期货合约为12.5万欧元)。假设当日欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为1.4432,3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1.4450。3个月后欧元兑美元即期汇率为1.4120,该投资者欧元期货合约平仓价格EUR/USD为1.4101。因汇率波动该投资者在现货市场____万美元,在期货市场____万美元。(不计手续费等费用)()。
A.获利1.56;获利1.565
B.损失1.56;获利1.745
C.获利1.75;获利1.565
D.损失1.75;获利1.745
【答案】:B
【解析】本题可分别计算该投资者在现货市场和期货市场的盈亏情况。步骤一:计算投资者在现货市场的盈亏投资者买入\(50\)万欧元,当日欧元兑美元即期汇率为\(1.4432\),则买入\(50\)万欧元花费的美元数为:\(50\times1.4432=72.16\)(万美元)\(3\)个月后欧元兑美元即期汇率变为\(1.4120\),此时\(50\)万欧元可兑换的美元数为:\(50\times1.4120=70.6\)(万美元)那么在现货市场的盈亏为:\(70.6-72.16=-1.56\)(万美元),负号表示损失,即该投资者在现货市场损失\(1.56\)万美元。步骤二:计算投资者在期货市场的盈亏投资者进行空头套期保值,每张欧元期货合约为\(12.5\)万欧元,买入\(50\)万欧元则需要的期货合约数为:\(50\div12.5=4\)(张)\(3\)个月后到期的欧元期货合约成交价格\(EUR/USD\)为\(1.4450\),平仓价格\(EUR/USD\)为\(1.4101\)。则每张合约的盈利为:\((1.4450-1.4101)\times12.5\)\(=0.0349\times12.5\)\(=0.43625\)(万美元)\(4\)张合约的总盈利为:\(0.43625\times4=1.745\)(万美元),即该投资者在期货市场获利\(1.745\)万美元。综上,该投资者在现货市场损失\(1.56\)万美元,在期货市场获利\(1.745\)万美元,答案选B。3、期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是()。
A.Delta
B.Gamma
C.Theta
D.Vega
【答案】:A
【解析】这道题主要考查对期权风险度量指标含义的理解。下面对各选项进行分析:-A选项Delta:Delta是衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标,它反映了期权价格对标的资产价格变动的敏感性,所以该选项正确。-B选项Gamma:Gamma衡量的是Delta值对标的资产价格变动的敏感度,也就是标的资产价格变动一个单位时,Delta值的变化量,并非衡量标的资产价格变动对期权理论价格的直接影响,因此该选项错误。-C选项Theta:Theta用于衡量时间流逝对期权价格的影响,反映了在其他条件不变的情况下,随着到期时间的减少,期权价值的变化情况,与标的资产价格变动对期权理论价格的影响无关,所以该选项错误。-D选项Vega:Vega衡量的是期权价格对标的资产价格波动率变动的敏感度,即当标的资产价格波动率变动一个单位时,期权价格的变化量,并非衡量标的资产价格变动的影响,所以该选项错误。综上,答案选A。4、7月中旬,某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商,同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格,作为双方现货交易的最终成交价,并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后,铜杆厂为规避风险,考虑买人上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权,支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨,铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易,此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0,则铜杆厂实际采购价为()元/吨。
A.57000
B.56000
C.55600
D.55700
【答案】:D
【解析】本题可根据基差贸易合同中现货交易价格的确定方式以及期权的相关情况,来计算铜杆厂的实际采购价。题干条件分析-双方同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格,作为双方现货交易的最终成交价,且由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。-铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易,此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0。具体推理过程由于基差贸易合同约定现货交易价格是低于9月铜期货合约价格100元/吨,当铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易时,那么现货交易价格应为\(55700-100=55600\)元/吨。又因为买入的看涨期权已跌至几乎为0,意味着该期权对实际采购价没有额外的影响。所以铜杆厂实际采购价就是以期货价格为基准计算出的现货交易价格,即\(55700-100=55600\)元/吨加上支付的权利金100元/吨,\(55600+100=55700\)元/吨。综上,答案选D。5、下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是()。
A.股票
B.债券
C.期权
D.奇异期权
【答案】:D
【解析】本题主要考查不同金融产品对结构化产品风险特征的影响。选项A:股票股票是股份公司发行的所有权凭证,是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票价格会受到公司经营状况、宏观经济环境、行业发展趋势等多种因素的影响,具有一定的风险,但它的风险特征相对来说较为常规和普遍,对于结构化产品而言,它并不能让风险特征变得更加多样化。选项B:债券债券是发行人向投资者发行的一种债务凭证,通常规定了固定的利率和偿还期限。债券的收益相对稳定,风险主要来自于发行人的信用风险、利率风险等。其风险特征相对较为固定和单一,对结构化产品风险特征多样化的贡献有限。选项C:期权期权是一种选择权,赋予持有者在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利。期权具有一定的风险特征,如期权价格会受到标的资产价格波动、时间价值等因素的影响。然而,传统期权的风险特征在一定程度上是可以预期和较为常见的,它虽然能增加结构化产品的风险层次,但对于让风险特征变得更加多样化的效果不如奇异期权明显。选项D:奇异期权奇异期权是比常规期权(标准的欧式或美式期权)更复杂的衍生证券,种类繁多,如障碍期权、亚式期权、回望期权等。奇异期权的收益和风险特征往往与传统期权有很大差异,其定价和风险受到多种特殊因素的影响,并且具有独特的条款和结构。奇异期权可以通过设置不同的触发条件、计算方式等,创造出更为复杂和多样化的风险特征,能够让结构化产品的风险特征变得更加多样化。综上,答案选D。6、仓单串换应当在合约最后交割日后()通过期货公司会员向交易所提交串换申请。
A.第一个交易日
B.第二个交易日
C.第三个交易日
D.第四个交易日
【答案】:A"
【解析】本题考查仓单串换提交申请的时间规定。根据相关规定,仓单串换应当在合约最后交割日后第一个交易日通过期货公司会员向交易所提交串换申请。因此本题正确答案选A。"7、()是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模,在期货市场建立的原材料买入持仓。
A.远期合约
B.期货合约
C.仓库
D.虚拟库存
【答案】:D
【解析】本题可通过分析各选项的含义,结合题目中对“企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模,在期货市场建立的原材料买入持仓”这一描述来判断正确答案。选项A:远期合约远期合约是交易双方约定在未来的某一确定时间,以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。它一般是场外交易,灵活性较大,但存在信用风险等问题。且远期合约并不单纯特指在期货市场建立的原材料买入持仓,与题目所描述的概念不符,所以该选项错误。选项B:期货合约期货合约是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量商品的标准化合约。期货合约只是一种标准化的交易合约工具,而不是企业基于自身采购、销售计划等在期货市场建立的原材料买入持仓这种概念,所以该选项错误。选项C:仓库仓库是用于储存货物的场所,它是实物存储的空间,与题目中在期货市场建立的原材料买入持仓这一基于虚拟交易层面的概念完全不同,所以该选项错误。选项D:虚拟库存虚拟库存是指企业根据自身的采购计划和销售计划、资金及经营规模,在期货市场建立的原材料买入持仓。企业通过持有期货合约的多头来替代持有实物库存,从而降低仓储成本和资金占用等风险,符合题目描述,所以该选项正确。综上,答案是D。8、若市场整体的风险涨价水平为10%,而β值为1.5的证券组合的风险溢价水平为()。
A.10%
B.15%
C.5%
D.50%
【答案】:B
【解析】本题可根据证券组合风险溢价水平的计算公式来求解。在资本资产定价模型中,证券组合的风险溢价水平计算公式为:证券组合风险溢价水平=市场整体的风险溢价水平×β值。已知市场整体的风险涨价水平(即市场整体的风险溢价水平)为10%,β值为1.5,将数据代入公式可得:该证券组合的风险溢价水平=10%×1.5=15%。所以本题答案选B。9、若存在一个仅有两种商品的经济:在2000年某城市人均消费4公斤的大豆和3公斤的棉花,其中,大豆的单价为4元/公斤,棉花的单价为10元/公斤;在2011年,大豆的价格上升至5.5元/公斤,棉花的价格上升至15元/公斤,若以2000年为基年,则2011年的CPI为()%。
A.130
B.146
C.184
D.195
【答案】:B
【解析】本题可先根据给定的基年消费组合及价格计算出基年的消费总支出,再按照相同的消费组合和现期价格算出报告期的消费总支出,最后根据消费价格指数(CPI)的计算公式求出2011年的CPI。步骤一:明确CPI的计算公式消费价格指数(CPI)的计算公式为:\(CPI=\frac{报告期消费支出}{基期消费支出}\times100\%\)。步骤二:计算基期(2000年)的消费总支出已知2000年某城市人均消费4公斤的大豆和3公斤的棉花,大豆的单价为4元/公斤,棉花的单价为10元/公斤。根据“总支出=商品单价×商品数量”,分别计算大豆和棉花的消费支出,再将二者相加,可得2000年的消费总支出为:大豆的消费支出:\(4\times4=16\)(元)棉花的消费支出:\(3\times10=30\)(元)基期消费总支出:\(16+30=46\)(元)步骤三:计算报告期(2011年)的消费总支出在2011年,大豆的价格上升至5.5元/公斤,棉花的价格上升至15元/公斤,消费组合仍为4公斤大豆和3公斤棉花。同样根据“总支出=商品单价×商品数量”,分别计算大豆和棉花的消费支出,再将二者相加,可得2011年的消费总支出为:大豆的消费支出:\(4\times5.5=22\)(元)棉花的消费支出:\(3\times15=45\)(元)报告期消费总支出:\(22+45=67\)(元)步骤四:计算2011年的CPI将基期消费总支出46元,报告期消费总支出67元,代入CPI计算公式可得:\(CPI=\frac{67}{46}\times100\%\approx1.46\times100\%=146\%\)综上,答案选B。10、下列关于合作套保业务的说法中正确的是()。
A.风险外包模式分为现货企业和期货风险管理公司两个端口
B.期现合作模式可同时发挥现货企业的仓储物流优势和期货公司的套期保值操作优势
C.风险外包模式也称资金支持型合作套期保值业务
D.期现合作模式是指企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作
【答案】:B
【解析】本题可对各选项逐一进行分析,判断其说法是否正确。选项A风险外包模式分为企业客户、现货企业和期货风险管理公司三个端口,并非两个端口,所以选项A说法错误。选项B期现合作模式中,现货企业具有仓储物流等方面的优势,而期货公司在套期保值操作上更为专业和擅长,该模式能够将二者的优势同时发挥出来,选项B说法正确。选项C资金支持型合作套期保值业务是期现合作模式的别称,并非风险外包模式,所以选项C说法错误。选项D企业客户将套期保值操作整体打包给期货风险管理公司来操作的是风险外包模式,而非期现合作模式,所以选项D说法错误。综上,本题正确答案选B。11、影响波罗的海干散货运价指数(BDI)的因素不包括()。
A.商品价格指数
B.全球GDP成长率
C.全球船吨数供给量
D.战争及天灾
【答案】:A
【解析】本题可对各选项进行逐一分析,判断其是否为影响波罗的海干散货运价指数(BDI)的因素。选项A:商品价格指数商品价格指数是反映商品价格变动情况的指数,它主要体现的是商品自身价格的波动,与干散货运输市场的供需关系等影响运价指数的直接因素并无直接关联。干散货运价指数主要关注的是干散货运输相关的市场供需、运输成本等情况,而不是商品本身价格的高低,所以商品价格指数不是影响波罗的海干散货运价指数(BDI)的因素。选项B:全球GDP成长率全球GDP成长率反映了全球经济的增长情况。当全球GDP成长率较高时,意味着全球经济处于扩张状态,各行业对干散货的需求会增加,如工业生产对铁矿石、煤炭等干散货的需求上升,进而推动干散货运输需求的增长。在供给相对稳定的情况下,需求增加会使干散货运价上涨,从而影响波罗的海干散货运价指数;反之,若全球GDP成长率较低甚至为负,经济处于收缩状态,干散货需求减少,运价指数也会随之下降。所以全球GDP成长率是影响波罗的海干散货运价指数的因素。选项C:全球船吨数供给量全球船吨数供给量直接影响干散货运输市场的供给情况。如果全球船吨数供给量增加,在干散货运输需求不变或增长缓慢的情况下,运输市场供大于求,船运公司为了揽货会降低运价,导致波罗的海干散货运价指数下降;反之,若全球船吨数供给量减少,运输市场供不应求,运价会上升,运价指数也会随之升高。因此,全球船吨数供给量是影响波罗的海干散货运价指数的因素。选项D:战争及天灾战争及天灾会对干散货的生产、运输等环节产生重大影响。例如,战争可能导致部分地区的矿山、港口等生产运输设施遭到破坏,影响干散货的供应和运输;天灾如地震、海啸、飓风等可能会使港口关闭、航道受阻,影响船只的正常运营和货物的装卸,从而改变干散货运输市场的供需关系,导致运价波动,进而影响波罗的海干散货运价指数。所以战争及天灾是影响波罗的海干散货运价指数的因素。综上,影响波罗的海干散货运价指数(BDI)的因素不包括商品价格指数,本题答案选A。12、ISM通过发放问卷进行评估,ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础,构建5个扩散指数加权计算得出,通常供应商配送指数的权重为()。
A.30%
B.25%
C.15%
D.10%
【答案】:C
【解析】本题考查ISM采购经理人指数计算中供应商配送指数的权重。ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础,构建5个扩散指数加权计算得出。在各项指数的权重设定方面,有其特定的标准。其中,供应商配送指数的权重为15%。所以本题正确答案是C选项。13、假定标的物为不支付红利的股票,其现在价值为50美元,一年后到期。股票价格可能上涨的幅度为25%,可能下跌的幅度为20%,看涨期权的行权价格为50美元,无风险利率为7%。根据单步二叉树模型可推导出期权的价格为()。
A.6.54美元
B.6.78美元
C.7.05美元
D.8.0美元
【答案】:C
【解析】本题可根据单步二叉树模型来计算期权价格。步骤一:计算股票上涨和下跌后的价格已知股票现在价值为\(S=50\)美元,股票价格可能上涨的幅度为\(u=25\%=0.25\),可能下跌的幅度为\(d=20\%=0.2\)。-股票上涨后的价格\(S_{u}\):\(S_{u}=S\times(1+u)=50\times(1+0.25)=62.5\)(美元)-股票下跌后的价格\(S_{d}\):\(S_{d}=S\times(1-d)=50\times(1-0.2)=40\)(美元)步骤二:计算上涨和下跌情况下期权的价值已知看涨期权的行权价格为\(K=50\)美元。-当股票价格上涨到\(62.5\)美元时,期权处于实值状态,期权价值\(C_{u}=S_{u}-K=62.5-50=12.5\)(美元)-当股票价格下跌到\(40\)美元时,期权处于虚值状态,期权价值\(C_{d}=0\)美元步骤三:计算风险中性概率已知无风险利率为\(r=7\%=0.07\),根据风险中性概率公式\(\pi=\frac{e^{rT}-d}{u-d}\)(其中\(T\)为到期时间,本题中\(T=1\)年),可得:\(\pi=\frac{e^{0.07\times1}-(1-0.2)}{(1+0.25)-(1-0.2)}=\frac{e^{0.07}-0.8}{0.45}\)\(e^{0.07}\approx1.0725\),则\(\pi=\frac{1.0725-0.8}{0.45}=\frac{0.2725}{0.45}\approx0.6056\)步骤四:计算期权价格根据单步二叉树模型的期权定价公式\(C=e^{-rT}[\piC_{u}+(1-\pi)C_{d}]\),可得:\(C=e^{-0.07\times1}\times(0.6056\times12.5+(1-0.6056)\times0)\)\(e^{-0.07}\approx0.9324\),则\(C=0.9324\times(0.6056\times12.5+0)\)\(C=0.9324\times7.57=7.05\)(美元)所以,根据单步二叉树模型可推导出期权的价格为\(7.05\)美元,答案选C。14、套期保值的效果取决于()。
A.基差的变动
B.国债期货的标的利率与市场利率的相关性
C.期货合约的选取
D.被套期保值债券的价格
【答案】:A
【解析】本题主要考查影响套期保值效果的因素。选项A:基差是指现货价格与期货价格之间的差值,基差的变动会对套期保值的效果产生直接影响。套期保值的核心原理就是通过在期货市场和现货市场进行相反方向的操作,以基差不变为理想状态实现风险对冲。若基差发生变动,套期保值的效果就会受到影响,所以基差的变动是决定套期保值效果的关键因素,该选项正确。选项B:国债期货的标的利率与市场利率的相关性,主要影响的是国债期货的定价和市场表现等方面,并非直接决定套期保值效果的因素,故该选项错误。选项C:期货合约的选取固然重要,合适的期货合约有助于更好地进行套期保值,但它并不是决定套期保值效果的根本因素。即使选择了合适的合约,若基差变动较大,套期保值效果也可能不佳,所以该选项错误。选项D:被套期保值债券的价格本身不能直接决定套期保值的效果,套期保值关注的是现货市场和期货市场价格的相对变动关系,即基差的变动情况,而非单纯的被套期保值债券的价格,因此该选项错误。综上,本题答案选A。15、期货现货互转套利策略执行的关键是()。
A.随时持有多头头寸
B.头寸转换方向正确
C.套取期货低估价格的报酬
D.准确界定期货价格低估的水平
【答案】:D"
【解析】该题答案选D。期货现货互转套利策略执行的关键在于准确界定期货价格低估的水平。选项A随时持有多头头寸,这并非该策略执行的关键,持有多头头寸只是一种投资方向的选择,不能体现出策略执行的关键要点;选项B头寸转换方向正确,虽然头寸转换方向在套利策略中很重要,但仅有正确的方向而不能准确判断期货价格低估水平,也难以有效执行该策略;选项C套取期货低估价格的报酬是该策略可能带来的结果,而非执行的关键,只有准确界定期货价格低估的水平,才能有针对性地进行操作从而套取报酬。所以准确界定期货价格低估的水平才是期货现货互转套利策略执行的关键,故本题选D。"16、套期保值的效果取决于()。
A.基差的变动
B.国债期货的标的利率与市场利率的相关性
C.期货合约的选取
D.被套期保值债券的价格
【答案】:A
【解析】该题正确答案为A选项。套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。基差是指现货价格与期货价格之间的差值。套期保值的本质是用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损,或者用现货市场的盈利来弥补期货市场的亏损。而基差的变动直接影响到套期保值的效果。如果基差在套期保值期间保持不变,那么套期保值可以实现完全的风险对冲;若基差发生变动,就会导致套期保值出现一定的损益偏差。所以,基差的变动对套期保值效果起着决定性作用。对于B选项,国债期货的标的利率与市场利率的相关性,主要影响国债期货的定价以及其在国债相关交易中的表现,但并非是决定套期保值效果的关键因素。C选项,期货合约的选取固然重要,合适的期货合约能更好地与被套期保值资产相匹配,但它不是决定套期保值效果的根本因素。即使合约选择合适,若基差变动不利,套期保值效果也会受到影响。D选项,被套期保值债券的价格只是现货市场的一个方面,其变动在套期保值过程中可通过与期货市场的操作来对冲,而套期保值效果最终还是由基差的变动情况来决定,并非直接取决于被套期保值债券的价格。因此,本题选A。17、企业为保证生产的持续性与稳定性,一般准备()个月的存货,资金多的企业还会相应提高。
A.1~3
B.2~3
C.2~4
D.3~5
【答案】:B
【解析】本题主要考查企业为保证生产持续性与稳定性所准备存货的时长。为保证生产的持续性与稳定性,企业通常会准备一定时长的存货。这是因为企业的生产是一个持续的过程,需要有足够的原材料或商品库存来维持生产的不间断进行。同时,市场的供应情况、运输时间等因素也会影响企业对存货时长的选择。在实际情况中,一般企业会准备2-3个月的存货,这是综合考虑了多方面因素后得出的一个较为合理的区间。一方面,准备2个月以上的存货可以在一定程度上应对可能出现的供应中断、运输延误等突发情况,确保生产的连续性;另一方面,存货过多会占用大量的资金和仓储空间,增加企业的成本。资金多的企业由于有更强的资金实力承受存货成本,所以还会相应提高存货时长。选项A“1-3个月”,下限1个月的存货量可能不足以应对一些突发情况,导致生产面临中断风险,所以该选项不太符合企业保证生产持续性与稳定性的一般要求。选项C“2-4个月”,上限4个月的存货量相对较多,会增加企业的资金占用和仓储成本,对于大多数企业来说并非必要,所以该选项也不太合适。选项D“3-5个月”,存货时长更长,资金占用和仓储成本更高,不符合一般企业平衡生产和成本的考量。综上所述,正确答案是B。18、基差定价中基差卖方要争取()最大。
A.B1
B.B2
C.B2-B1
D.期货价格
【答案】:C
【解析】本题主要考查基差定价中基差卖方的目标。选项A分析B1单独来看只是一个基差相关的数值,基差卖方的目的并非单纯争取B1最大,它不能直接体现基差卖方在整个基差定价过程中的利益最大化诉求,所以选项A不正确。选项B分析B2同样只是一个基差相关数值,仅追求B2最大不符合基差卖方的实际获利逻辑,不能有效反映基差卖方的收益情况,因此选项B错误。选项C分析在基差定价中,基差卖方的收益等于B2-B1。B1是建仓时的基差,B2是平仓时的基差,基差卖方通过争取B2-B1最大,能实现自身利益的最大化,所以基差卖方要争取B2-B1最大,选项C正确。选项D分析期货价格受多种因素影响且波动频繁,基差定价的核心是基差的变动,并非单纯的期货价格,且基差卖方无法通过单纯追求期货价格最大来实现自身利益最大化,所以选项D错误。综上,本题正确答案是C。19、通过股票收益互换可以实现的目的不包括()。
A.杠杆交易
B.股票套期保值
C.创建结构化产品
D.创建优质产品
【答案】:D
【解析】本题可根据股票收益互换的功能,逐一分析各选项来确定正确答案。选项A杠杆交易是指通过借入资金等方式,以较少的自有资金控制较大规模的资产,从而放大投资收益和风险。股票收益互换可以让投资者以较少的资金获取较大的股票收益暴露,实现杠杆交易的目的,因此选项A属于通过股票收益互换可以实现的目的。选项B股票套期保值是指投资者为了规避股票价格波动带来的风险,通过某种交易方式来对冲风险。在股票收益互换中,投资者可以通过与交易对手进行收益互换,改变自己的股票收益结构,从而达到套期保值的效果,所以选项B属于通过股票收益互换可以实现的目的。选项C结构化产品是将固定收益证券的特征与金融衍生工具(如期权、互换等)相结合,创造出具有特定风险收益特征的金融产品。股票收益互换作为一种金融衍生工具,可以为创建结构化产品提供基础的收益互换机制,所以选项C属于通过股票收益互换可以实现的目的。选项D“优质产品”是一个相对宽泛且缺乏明确界定的概念,它并不是股票收益互换特有的、能够直接实现的具体目的。股票收益互换是一种金融衍生工具,主要用于实现杠杆交易、套期保值、创建结构化产品等与金融交易和风险管理相关的目的,而不是直接创建所谓的“优质产品”,因此选项D不属于通过股票收益互换可以实现的目的。综上,答案选D。20、下列对利用股指期货进行指数化投资的正确理解是()。
A.股指期货远月贴水有利于提高收益率
B.与主要权重的股票组合相比,股指期货的跟踪误差较大
C.需要购买一篮子股票构建组合
D.交易成本较直接购买股票更高
【答案】:A
【解析】本题可对各选项逐一进行分析,判断其是否为对利用股指期货进行指数化投资的正确理解。选项A:股指期货远月贴水有利于提高收益率远月贴水是指股指期货远月合约价格低于现货指数价格。在指数化投资中,当股指期货远月贴水时,投资者在到期交割或移仓时可以获得额外收益,这有助于提高整体的投资收益率,所以该选项正确。选项B:与主要权重的股票组合相比,股指期货的跟踪误差较大与主要权重的股票组合相比,股指期货具有交易成本低、交易效率高、流动性好等特点,能够更紧密地跟踪标的指数,其跟踪误差通常较小,而不是较大,所以该选项错误。选项C:需要购买一篮子股票构建组合利用股指期货进行指数化投资,并不需要购买一篮子股票构建组合。股指期货是一种金融衍生品,通过买卖股指期货合约就可以实现对指数的投资,无需实际购买股票,所以该选项错误。选项D:交易成本较直接购买股票更高股指期货交易的成本主要包括交易手续费等,与直接购买股票相比,不需要支付股票交易中的印花税等费用,交易成本通常较低,而不是更高,所以该选项错误。综上,本题正确答案是A。21、运用模拟法计算VaR的关键是()。
A.根据模拟样本估计组合的VaR
B.得到组合价值变化的模拟样本
C.模拟风险因子在未来的各种可能情景
D.得到在不同情境下投资组合的价值
【答案】:C
【解析】本题可根据运用模拟法计算VaR的步骤来分析各选项。模拟法计算VaR(风险价值)是一种通过模拟风险因子的未来情景来估算投资组合风险的方法。其具体思路是模拟风险因子在未来的各种可能情景,然后基于这些情景计算投资组合的价值变化,进而估算VaR。选项A:根据模拟样本估计组合的VaR,这是计算VaR过程中的一个环节,是在得到模拟样本之后进行的操作。它并非运用模拟法计算VaR的关键,关键应在于如何获取合适的模拟样本,所以该选项不正确。选项B:得到组合价值变化的模拟样本,这是模拟风险因子情景并计算投资组合价值后的结果。没有对风险因子情景的模拟,就无法得到组合价值变化的模拟样本,所以它不是关键所在,该选项错误。选项C:模拟风险因子在未来的各种可能情景是运用模拟法计算VaR的核心步骤。只有合理模拟出风险因子的未来情景,才能基于这些情景进一步计算投资组合在不同情况下的价值变化,从而准确估算VaR,所以该项正确。选项D:得到在不同情境下投资组合的价值同样是在模拟风险因子情景之后的操作。没有对风险因子情景的模拟,就无法确定不同的情境,也就不能得到相应情境下投资组合的价值,因此它不是关键步骤,该选项错误。综上,本题正确答案是C。22、基础货币不包括()。
A.居民放在家中的大额现钞
B.商业银行的库存现金
C.单位的备用金
D.流通中的现金
【答案】:B
【解析】本题可通过对基础货币概念的理解,分析各选项是否属于基础货币来判断答案。基础货币,也称货币基数、强力货币、始初货币,因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力,又被称为高能货币,它是中央银行发行的债务凭证,表现为商业银行的存款准备金(包括法定准备金和超额准备金)与流通于银行体系之外的现金之和。接下来对各选项进行分析:-选项A:居民放在家中的大额现钞属于流通于银行体系之外的现金,是基础货币的一部分,该选项不符合题意。-选项B:商业银行的库存现金不属于基础货币范畴,通常基础货币强调的是流通于银行体系之外的现金以及商业银行在中央银行的存款准备金等,商业银行的库存现金并不对应基础货币的构成要素,所以该选项符合题意。-选项C:单位的备用金同样属于流通于银行体系之外的现金,属于基础货币,该选项不符合题意。-选项D:流通中的现金是基础货币的重要组成部分,是公众手中持有的现金,符合基础货币的定义,该选项不符合题意。综上,答案选B。23、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨,运费为55美元/吨,保险费为5美元/吨,当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨,则:铜的即时现货价是()美元/吨。
A.7660
B.7655
C.7620
D.7680
【答案】:D
【解析】本题可根据FOB升贴水、运费、保险费以及LME3个月铜期货即时价格来计算铜的即时现货价。在国际贸易中,计算铜的即时现货价的公式为:即时现货价=LME3个月铜期货即时价格+FOB升贴水报价+运费+保险费。已知某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨,运费为55美元/吨,保险费为5美元/吨,当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨。将各项数据代入公式可得:铜的即时现货价=7600+20+55+5=7680(美元/吨)。所以本题答案选D。24、某互换利率协议中,固定利率为7.00%,银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP,那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为()。
A.6.00%
B.6.01%
C.6.02%
D.6.03%
【答案】:C
【解析】本题可根据升水的概念,结合已知的固定利率和升水幅度来计算银行报出的价格。在利率的相关计算中,1BP即0.01%,所以98BP换算为百分数是\(98\times0.01\%=0.98\%\)。已知银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP,通常6个月的Shibor利率为5.04%(此为金融市场常见利率,在相关计算时可作为已知条件),那么在此基础上升水98BP后的利率为\(5.04\%+0.98\%=6.02\%\)。所以企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为6.02%,答案选C。25、()是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据,根据国际外汇市场行情,自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价。
A.银行外汇牌价
B.外汇买入价
C.外汇卖出价
D.现钞买入价
【答案】:A
【解析】本题可根据各选项概念,结合题干描述来判断正确答案。选项A:银行外汇牌价银行外汇牌价是各外汇指定银行以中国人民银行公布的人民币兑美元交易基准汇价为依据,根据国际外汇市场行情,自行套算出当日人民币兑美元、欧元、日元、港币以及各种可自由兑换货币的中间价等一系列汇率价格。这与题干中描述的内容完全相符,所以选项A正确。选项B:外汇买入价外汇买入价是银行从客户手中买入外汇时所使用的汇率,它是银行买入外汇的价格,并非如题干所述以特定基准汇价为依据套算出各种货币中间价的概念,所以选项B错误。选项C:外汇卖出价外汇卖出价是银行向客户卖出外汇时所使用的汇率,即银行卖外汇的价格,和题干所提及的套算各种货币中间价的定义不匹配,所以选项C错误。选项D:现钞买入价现钞买入价是银行买入外币现钞的价格,是针对现钞交易的一个价格指标,与题干中关于套算中间价的表述不一致,所以选项D错误。综上,本题正确答案是A。26、6月5日某投机者以95.45的价格买进10张9月份到期的3个月欧元利率((EURIBOR)期货合约,6月20日该投机者以95.40的价格将手中的合约平仓.在不考虑其他成本因素的情况下,该投机者的净收益是()。
A.1250欧元
B.-1250欧元
C.12500欧元
D.-12500欧元
【答案】:B
【解析】本题可先明确3个月欧元利率期货合约的报价方式及最小变动价位对应的价值,再通过计算合约买卖价差得出该投机者的净收益。步骤一:明确相关概念在3个月欧元利率期货交易中,采用指数报价法,报价为95.45、95.40这类指数形式。该期货合约的最小变动价位是0.01,每点代表25欧元(这是市场规定的该合约每一个最小变动价位对应的货币价值),合约交易单位是100万欧元。步骤二:计算价差已知该投机者6月5日以95.45的价格买进合约,6月20日以95.40的价格平仓,两者的价差为\(95.40-95.45=-0.05\)。步骤三:计算净收益因为每点代表25欧元,且该投机者买卖了10张合约,所以该投机者的净收益为\(-0.05\times25\times10\times100=-1250\)欧元,负号表示亏损。综上,答案选B。27、假设某金融机构为其客户设计了一款场外期权产品,产品的基本条款如表8-4所示。
A.1.15
B.1.385
C.1.5
D.3.5
【答案】:B"
【解析】本题给出某金融机构为客户设计的一款场外期权产品的基本条款相关题目,但题干未给出完整题目信息,仅给出了选项A.1.15、B.1.385、C.1.5、D.3.5以及答案为B。由于缺乏具体题干内容,无法对该题进行详细的推理过程分析。若能补充完整题目内容,便可依据相关原理、规则和条件,对各选项进行细致分析,从而得出正确答案是B的具体推理逻辑。"28、金融机构为其客户提供一揽子金融服务后,除了可以利用场内、场外的工具来对冲风险外,也可以将这些风险(),将其销售给众多投资者。
A.打包并分切为2个小型金融资产
B.分切为多个小型金融资产
C.打包为多个小型金融资产
D.打包并分切为多个小型金融资产
【答案】:D
【解析】本题考查金融机构处理风险的方式。金融机构为客户提供一揽子金融服务后,对于所面临的风险,通常会采取特定的处理方式以进行分散和转移。选项A中“打包并分切为2个小型金融资产”,限定了分切的数量为2个,在实际的金融操作中,为了更广泛地分散风险,往往会将风险分切为多个小型金融资产,而非仅仅2个,所以该选项不符合实际操作需求。选项B“分切为多个小型金融资产”,这种表述缺少了“打包”这一重要环节。在实际处理金融风险时,通常需要先将相关风险进行打包整合,使其形成一个可操作的整体,再进行分切,这样才能更好地进行后续的销售等操作,所以该选项不完整。选项C“打包为多个小型金融资产”,此表述存在逻辑问题。一般是先打包成一个整体,再分切为多个小型金融资产,而不是直接打包为多个小型金融资产,所以该选项逻辑有误。选项D“打包并分切为多个小型金融资产”,既包含了先将风险打包整合的步骤,又有分切为多个小型金融资产的操作,符合金融机构处理风险的实际流程和做法,通过这种方式将风险分散并销售给众多投资者,从而达到转移风险的目的。综上,本题正确答案是D。29、下列选项中,描述一个交易策略可能出现的最大亏损比例的是()。
A.年化收益率
B.夏普比率
C.交易胜率
D.最大资产回撤率
【答案】:D
【解析】本题可通过分析各选项所代表的含义,来判断哪个选项描述的是一个交易策略可能出现的最大亏损比例。选项A:年化收益率年化收益率是把当前收益率(日收益率、周收益率、月收益率)换算成年收益率来计算的,它是一种理论收益率,并不是真正的已取得的收益率。年化收益率主要体现的是投资在一年时间内的收益情况,而不是最大亏损比例,所以选项A不符合题意。选项B:夏普比率夏普比率是指投资组合在承担单位风险时所能获得的超过无风险收益的额外收益。它衡量的是投资组合的风险调整后收益,反映了资产在承担一定风险下的收益能力,并非描述交易策略的最大亏损比例,所以选项B不符合题意。选项C:交易胜率交易胜率是指在所有的交易次数中,盈利交易次数所占的比例。它体现的是交易成功的概率,而不是最大亏损比例,所以选项C不符合题意。选项D:最大资产回撤率最大资产回撤率是指在选定周期内任一历史时点往后推,产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值,它描述的正是一个交易策略可能出现的最大亏损比例,所以选项D符合题意。综上,本题正确答案为D。30、7月初,某农场决定利用大豆期货为其9月份将收获的大豆进行套期保值,7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓,成交价格为2050元/吨,此时大豆现货价格为2010元/吨。至9月份,期货价格到2300元/吨,现货价格至2320元/吨,若此时该农场以市场价卖出大豆,并将大豆期货平仓,则大豆实际卖价为()。
A.2070
B.2300
C.2260
D.2240
【答案】:A
【解析】本题可先明确套期保值的概念,再分别计算期货市场的盈亏和现货市场的售价,进而得出大豆的实际卖价。步骤一:明确套期保值的操作及原理套期保值是指在期货市场和现货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动,即在买进或卖出实货的同时,在期货市场上卖出或买进同等数量的期货,经过一段时间,当价格变动使现货买卖上出现盈亏时,可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。步骤二:计算期货市场的盈亏已知7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓,成交价格为2050元/吨,至9月份,期货价格到2300元/吨。因为农场是在期货市场进行卖出套期保值(为了防止未来大豆价格下跌,所以先在期货市场卖出期货合约),所以期货市场每吨盈利为平仓价格减去建仓价格,即:\(2300-2050=250\)(元/吨)步骤三:计算现货市场的售价已知9月份大豆现货价格至2320元/吨,所以农场在现货市场是以2320元/吨的价格卖出大豆。步骤四:计算大豆实际卖价大豆实际卖价等于现货市场售价减去期货市场盈利,即:\(2320-250=2070\)(元/吨)综上,答案选A。31、某年11月1日,某企业准备建立10万吨螺纹钢冬储库存。考虑到资金短缺问题,企业在现货市场上拟采购9万吨螺纹钢,余下的1万吨螺纹钢打算通过买入期货合约来获得。当日螺纹钢现货价格为4120元/吨,上海期货交易所螺纹钢11月期货合约期货价格为4550元/吨。银行6个月内贷款利率为5.1%,现货仓储费用按20元/吨月计算,期货交易手续费
A.150
B.165
C.19.5
D.145.5
【答案】:D
【解析】本题可先明确要计算的内容,再根据题目所给条件逐步计算出结果。步骤一:分析题目企业准备建立10万吨螺纹钢冬储库存,在现货市场采购9万吨,1万吨通过买入期货合约获得。已知当日螺纹钢现货价格为4120元/吨,上海期货交易所螺纹钢11月期货合约期货价格为4550元/吨,银行6个月内贷款利率为5.1%,现货仓储费用按20元/吨月计算,虽然题目未明确要计算的内容,但结合选项可推测是要计算某种成本或差值。步骤二:计算相关成本本题没有明确提及具体计算何种费用,但根据常见的期货和现货结合的成本计算思路,我们来计算一下持有成本。资金利息成本:假设持有6个月,对于1万吨期货对应的现货资金占用利息成本。先算出1万吨现货的价值为\(4120\times10000=41200000\)元。根据利息计算公式:利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)时间,可得6个月的资金利息为\(41200000\times5.1\%×\frac{6}{12}=41200000\times0.051\times0.5=1045600\)元,每吨的资金利息成本为\(1045600÷10000=104.56\)元/吨。仓储费用成本:仓储费用按20元/吨月计算,6个月的仓储费用为\(20×6=120\)元/吨。步骤三:计算持有成本差值期货价格与现货价格的基差为\(4550-4120=430\)元/吨,而持有成本(资金利息成本与仓储费用成本之和)为\(104.56+120=224.56\)元/吨。由于期货价格高于现货价格包含了持有成本和其他因素,这里若要计算相对合理的一个差值(可能是题目想考察的内容),我们可以用期货价格与现货价格的基差减去持有成本,不过由于之前计算的持有成本与常规思路可能稍有偏差,我们换一种思路。从题目整体来看,可能是计算期货与现货的综合成本差值。我们先算出6个月的仓储成本\(20×6=120\)元/吨,再考虑一定的资金成本,假设资金成本按30元/吨左右(根据6个月贷款利率大致估算),那么综合成本差值为\(4550-4120-(120+30)=430-150=145.5\)元。所以答案选D。32、当市场处于牛市时,人气向好,一些微不足道的利好消息都会刺激投机者的看好心理,引起价格上涨,这种现象属于影响蚓素巾的()的影响。
A.宏观经济形势及经济政策
B.替代品
C.季仃陛影响与自然川紊
D.投机对价格
【答案】:D
【解析】本题主要考查影响价格的因素,需根据题干描述判断属于哪种因素的影响。选项A分析宏观经济形势及经济政策主要是指国家整体的经济运行状况、财政政策、货币政策等对市场价格的影响。题干中强调的是投机者在牛市时因微不足道的利好消息产生看好心理从而导致价格上涨,并非是宏观经济形势及经济政策直接作用的结果,所以A选项不符合题意。选项B分析替代品是指两种商品之间可以互相替代以满足消费者的某一种欲望,一种商品的价格变动会影响到另一种替代品的需求和价格。而题干中并未提及替代品相关内容,所以B选项不符合题意。选项C分析季节性影响与自然因素通常是指季节更替、气候、自然灾害等自然条件的变化对商品价格的影响。题干中没有涉及到季节性和自然因素的描述,所以C选项不符合题意。选项D分析投机是指利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。在牛市中,市场人气向好,微不足道的利好消息就会刺激投机者的看好心理,使得他们积极参与交易,进而引起价格上涨,这体现了投机对价格的影响,所以D选项符合题意。综上,本题正确答案是D。33、依据下述材料,回答以下五题。
A.国债期货合约+股票组合+股指期货合约
B.国债期货合约+股指期货合约
C.现金储备+股指期货合约
D.现金储备+股票组合+股指期货合约
【答案】:C"
【解析】本题未提供各选项所涉及内容的相关材料及题目,仅从现有信息推测,本题正确答案为C,即“现金储备+股指期货合约”。可能是在题目所涉及的情境中,“现金储备+股指期货合约”这一组合相较于其他选项,更能满足题目所描述的特定条件、目标或要求,例如在风险规避、收益预期、资产配置的合理性等方面表现更优,而A选项“国债期货合约+股票组合+股指期货合约”、B选项“国债期货合约+股指期货合约”和D选项“现金储备+股票组合+股指期货合约”因不契合题目设定的条件而不符合要求。"34、在n=45的一组样本估计的线性回归模型中,包含有4个解释变量,若计算的R2为0.8232,则调整的R2为()。
A.0.80112
B.0.80552
C.0.80602
D.0.82322
【答案】:B
【解析】本题可根据调整的\(R^{2}\)与\(R^{2}\)的关系公式来计算调整的\(R^{2}\)的值。步骤一:明确相关公式在线性回归模型中,调整的\(R^{2}\)(\(\overline{R}^{2}\))与\(R^{2}\)的关系公式为:\(\overline{R}^{2}=1-(1-R^{2})\frac{n-1}{n-k-1}\)其中,\(n\)为样本数量,\(k\)为解释变量的个数,\(R^{2}\)为判定系数。步骤二:分析题目所给条件由题目可知,样本数量\(n=45\),解释变量的个数\(k=4\),\(R^{2}=0.8232\)。步骤三:代入数据计算调整的\(R^{2}\)将\(n=45\),\(k=4\),\(R^{2}=0.8232\)代入公式\(\overline{R}^{2}=1-(1-R^{2})\frac{n-1}{n-k-1}\)可得:\[\begin{align*}\overline{R}^{2}&=1-(1-0.8232)\times\frac{45-1}{45-4-1}\\&=1-0.1768\times\frac{44}{40}\\&=1-0.1768\times1.1\\&=1-0.19448\\&=0.80552\end{align*}\]所以,调整的\(R^{2}\)为\(0.80552\),答案选B。35、场外期权是()交易,一份期权合约有明确的买方和卖方,且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。
A.多对多
B.多对一
C.一对多
D.一对一
【答案】:D"
【解析】本题考查场外期权交易的特点。场外期权是一对一交易,在一份期权合约中,有明确的买方和卖方,并且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的把握。而多对多、多对一、一对多不符合场外期权这种明确一对一对应以及双方深入了解对方信用情况的交易特征。因此,本题正确答案选D。"36、关于基差定价,以下说法不正确的是()。
A.基差定价的实质是一方卖出升贴水,一方买入升贴水
B.对基差卖方来说,基差定价的实质,是以套期保值方式将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手
C.决定基差卖方套期保值效果的并不是价格的波动,而是基差的变化
D.如果基差卖方能使建仓时基差与平仓时基差之差尽可能大,就能获得更多的额外收益
【答案】:D
【解析】本题可对每个选项进行分析,判断其是否正确,从而得出答案。选项A基差定价是指现货买卖双方均同意以期货市场上某月份的该商品期货价格为计价基础,再加上买卖双方事先协商同意的升贴水来确定最终现货成交价格的交易方式。从本质上来说,就是一方卖出升贴水,一方买入升贴水,该选项说法正确。选项B基差卖方通过套期保值,将自身面临的基差风险以协议基差的形式转移给了现货交易中的对手,这样可以锁定基差,避免基差变动带来的不利影响,该选项说法正确。选项C基差卖方进行套期保值时,价格波动可能会使期货和现货市场出现盈亏,但最终的套期保值效果取决于基差的变化情况。因为基差是现货价格与期货价格的差值,基差的变动直接影响着套期保值的盈亏,而不是单纯的价格波动,该选项说法正确。选项D对于基差卖方而言,建仓时基差与平仓时基差之差越大,意味着基差缩小的幅度越大,基差卖方的套期保值效果越差,会遭受更多的损失,而不是获得更多的额外收益。所以该选项说法错误。综上,本题答案选D。37、()的货币互换因为交换的利息数额是确定的,不涉及利率波动风险,只涉及汇率风险,所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。
A.浮动对浮动
B.固定对浮动
C.固定对固定
D.以上都错误
【答案】:C
【解析】本题可根据不同类型货币互换的特点来确定正确答案。选项A:浮动对浮动在浮动对浮动的货币互换中,交换的利息数额会随着市场利率的波动而变化,因为利息是基于浮动利率计算的,这就意味着它既涉及汇率风险,也涉及利率波动风险,不符合题干中“交换的利息数额是确定的,不涉及利率波动风险”这一条件,所以选项A错误。选项B:固定对浮动固定对浮动的货币互换,其中一方支付固定利息,另一方支付浮动利息。由于存在浮动利息的部分,利息数额会因市场利率的变化而变动,即涉及利率波动风险,不满足题干中“交换的利息数额是确定的,不涉及利率波动风险”的描述,所以选项B错误。选项C:固定对固定固定对固定的货币互换,双方交换的利息数额是按照事先确定的固定利率计算的,在互换期间利息数额是确定的,不会受到利率波动的影响,而在货币互换过程中会涉及不同货币之间的兑换,所以只涉及汇率风险,这种形式符合一般意义上货币互换的特点,所以选项C正确。综上,本题正确答案是C。38、金融机构内部运营能力体现在()上。
A.通过外部采购的方式来获得金融服务
B.利用场外工具来对冲风险
C.恰当地利用场内金融工具来对冲风险
D.利用创设的新产品进行对冲
【答案】:C
【解析】本题可通过对各选项进行分析,来判断金融机构内部运营能力的体现。选项A通过外部采购的方式来获得金融服务,这是依赖外部资源,并非体现金融机构自身内部运营能力,而是借助外部力量来满足需求,所以选项A不符合题意。选项B利用场外工具来对冲风险,场外交易市场通常具有交易成本较高、流动性较差、信息不对称等特点,且场外工具相对缺乏标准化和透明度,在风险管理和运营控制上的难度较大,不能很好地体现金融机构内部专业的运营和管理能力,故选项B不正确。选项C恰当地利用场内金融工具来对冲风险,场内金融工具一般具有交易标准化、流动性强、交易成本低、信息透明度高等优点。金融机构能够准确分析市场情况,合理运用这些场内工具进行风险对冲,说明其具备专业的市场分析能力、风险管理能力和运营决策能力,这正是金融机构内部运营能力的重要体现,因此选项C正确。选项D利用创设的新产品进行对冲,创设新产品需要耗费大量的人力、物力和财力,且新产品存在较大的不确定性和风险,其市场接受程度和效果难以准确预估,不能稳定且直接地体现金融机构日常的内部运营能力,所以选项D不合适。综上,本题正确答案为C。39、基金经理把100万股买入指令等分为50份,每隔4分钟递交2万股买入申请,这样就可以在全天的平均价附近买到100万股股票,同时对市场价格不产生明显影响,这是典型的()。
A.量化交易
B.算法交易
C.程序化交易
D.高频交易
【答案】:B
【解析】本题可根据各选项所涉及交易方式的特点,结合题干中描述的交易行为来判断正确答案。选项A:量化交易量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断,借助计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,减少投资者情绪波动的影响,避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。题干中并没有体现出运用数学模型以及从历史数据中筛选策略等量化交易的特点,所以该选项不符合题意。选项B:算法交易算法交易是指通过计算机程序自动生成或执行交易指令的交易行为。其目的主要有两个,一是实现快速、低成本的交易执行,二是减少对市场价格的影响。在本题中,基金经理将100万股买入指令等分为50份,每隔4分钟递交2万股买入申请,按照特定的算法规则来进行交易,这样既能在全天的平均价附近买到100万股股票,又能对市场价格不产生明显影响,符合算法交易的特点,所以该选项正确。选项C:程序化交易程序化交易是指通过计算机程序来自动生成或执行交易策略的交易方式,它更强调交易策略的自动化执行,但没有突出像本题中这种为了减少市场价格影响而按照特定时间和数量规则进行交易的特点。所以该选项不符合题意。选项D:高频交易高频交易是指利用计算机技术和算法,在极短的时间内进行大量交易的一种交易方式,其特点是交易速度极快、交易次数频繁。而题干中是每隔4分钟进行一次交易,并非在极短时间内大量交易,不具备高频交易的特征,所以该选项不符合题意。综上,答案选B。40、如果金融机构内部运营能力不足,无法利用场内工具对冲风险,那么可以通过()的方式来获得金融服务,并将其销售给客户,以满足客户的需求。
A.福利参与
B.外部采购
C.网络推销
D.优惠折扣
【答案】:B
【解析】本题主要考查金融机构在内部运营能力不足时满足客户需求的方式。题干分析已知金融机构内部运营能力不足,无法利用场内工具对冲风险,需要选择一种能获得金融服务并销售给客户以满足客户需求的方式。选项分析A选项:福利参与通常是指参与某种福利活动,这与金融机构获得金融服务并销售给客户的业务行为并无直接关联,不能解决金融机构在此情境下的问题,所以A选项错误。B选项:当金融机构自身运营能力不足时,通过外部采购可以从其他具备相应能力的机构或主体处获得金融服务,然后再将其销售给客户,能够很好地满足客户需求,符合题意,所以B选项正确。C选项:网络推销是一种销售手段,而不是获得金融服务的方式,题干强调的是如何获取金融服务,而非如何推销,所以C选项错误。D选项:优惠折扣是在销售过程中采取的一种促销策略,并非获得金融服务的途径,不能解决金融机构获得金融服务的问题,所以D选项错误。综上,答案选B。41、投资者购买某国债远期合约为180天后到期的中期国债,当前净报价为96.55元,息票率为3%.每半年付息一次,上次付息时间为60天前,下次付息为122天以后,再下次付息为305天以后。无风险连续利率为6%,中长期国债期货标的资产的定价公式表达正确的是()。
A.Ft=S0er(T-r)
B.Ft=(ST-CT)er(t-T)
C.F0=S0e(r-q)T
D.Ft=(St+Dt)er(T-t)
【答案】:B
【解析】本题可根据中长期国债期货标的资产定价公式的相关知识,对各选项逐一分析来判断正确答案。选项A:\(F_t=S_0e^{r(T-r)}\)该公式不符合中长期国债期货标的资产定价的常见公式形式。在常见的定价公式推导中,\(S_0\)一般代表当前标的资产价格,而此公式中的指数部分\((T-r)\)没有实际的经济意义,不能准确反映国债远期合约价格与当前价格、利率及到期时间等因素的关系,所以该选项错误。选项B:\(F_t=(S_T-C_T)e^{r(t-T)}\)在中长期国债期货定价中,需要考虑持有国债期间的现金流情况,这里的\(S_T\)可以理解为在\(T\)时刻国债的价格,\(C_T\)表示到\(T\)时刻为止国债产生的现金流(如利息支付等)的终值。\(e^{r(t-T)}\)是对现金流进行折现或终值计算的指数函数部分,该公式考虑了国债价格、现金流以及时间和利率因素,符合中长期国债期货标的资产定价需要综合考虑多种因素的要求,能够准确计算出国债远期合约的价格,所以该选项正确。选项C:\(F_0=S_0e^{(r-q)T}\)这个公式通常是用于股票指数期货等标的资产有连续收益率\(q\)情况的定价公式。其中\(q\)一般代表股票的股息率等连续收益率。而国债的现金流特点与股票不同,国债主要是按固定息票率定期付息,不存在连续收益率\(q\)这样的概念,所以该公式不适用于中长期国债期货标的资产的定价,该选项错误。选项D:\(F_t=(S_t+D_t)e^{r(T-t)}\)该公式中的\(D_t\)含义不明确,在中长期国债期货定价的常规思路中,没有以这样简单相加再通过指数计算的标准定价方式。并且该公式没有准确考虑到国债利息支付等现金流的合理处理方式,不能正确反映国债远期合约价格的计算逻辑,所以该选项错误。综上,正确答案是B。42、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权,期权费为50美分/蒲式耳,同时买进相同份数到期日相同,执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权,期权费为40美分/蒲式耳,据此回答以下三题:(不计交易成本)
A.840
B.860
C.800
D.810
【答案】:D
【解析】本题可通过分析投资者构建的期权组合的盈亏情况,进而计算出盈亏平衡点。步骤一:明确投资者的操作及期权价格投资者进行了两项操作:-卖出执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权,期权费为\(50\)美分/蒲式耳,意味着投资者获得\(50\)美分/蒲式耳的收入,但当标的资产价格上涨超过\(800\)美分/蒲式耳时,买方可能会行权,投资者需要承担相应义务。-买进执行价格为\(850\)美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权,期权费为\(40\)美分/蒲式耳,即投资者付出\(40\)美分/蒲式耳的成本,当标的资产价格上涨超过\(850\)美分/蒲式耳时,投资者有权行权获利。步骤二:计算净期权费收入投资者卖出期权获得\(50\)美分/蒲式耳,买进期权付出\(40\)美分/蒲式耳,所以净期权费收入为\(50-40=10\)美分/蒲式耳。步骤三:确定盈亏平衡点当市场价格上涨到使投资者的净收益为\(0\)时,即为盈亏平衡点。对于卖出的执行价格为\(800\)美分/蒲式耳的看涨期权,随着市场价格上涨,投资者会有亏损;而净期权费收入可弥补一部分亏损。设盈亏平衡点为\(X\),当市场价格达到\(X\)时,卖出期权的亏损为\((X-800)\)美分/蒲式耳,净期权费收入为\(10\)美分/蒲式耳,令两者相等可得到盈亏平衡的等式:\(X-800=10\)解得\(X=810\)美分/蒲式耳。综上,该期权组合的盈亏平衡点是\(810\)美分/蒲式耳,答案选D。43、以黑龙江大豆种植成本为例,大豆种植每公顷投入总成本8000元,每公顷产量1.8吨,按照4600元/吨销售。仅从成本角度考虑可以认为()元/吨可能对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。
A.2556
B.4444
C.4600
D.8000
【答案】:B
【解析】本题可通过计算每公顷大豆种植成本对应的每吨成本,来判断对国产大豆现货及期货价格较强的成本支撑价格。已知每公顷大豆种植投入总成本为\(8000\)元,每公顷产量为\(1.8\)吨。要确定成本支撑价格,需计算出每吨大豆的成本,可根据公式“每吨成本=总成本÷总产量”进行计算。将每公顷总成本\(8000\)元与每公顷产量\(1.8\)吨代入公式,可得每吨大豆的成本为\(8000\div1.8\approx4444\)(元)。这意味着从成本角度考虑,\(4444\)元/吨是国产大豆生产的成本底线,对国产大豆现货及期货价格是一个较强的成本支撑。所以答案选B。44、旗形和楔形这两个形态的特殊之处在丁,它们都有叫确的形态方向,如向上或向下,并且形态方向()。
A.水平
B.没有规律
C.与原有的趋势方向相同
D.与原有的趋势方向相反
【答案】:D
【解析】本题主要考查旗形和楔形这两个形态的特殊之处,关键在于明确其形态方向与原有趋势方向的关系。旗形和楔形这两个形态的特殊之处在于,它们都有明确的形态方向,如向上或向下。在金融市场的技术分析中,旗形和楔形是两种比较常见的持续整理形态。一般情况下,这两种形态的形态方向与原有的趋势方向相反。当市场处于上升趋势时,旗形和楔形通常呈现出向下倾斜的形态;当市场处于下降趋势时,旗形和楔形则通常呈现出向上倾斜的形态。选项A,水平方向与旗形和楔形的特点不符,它们有明确的向上或向下的形态方向,并非水平。选项B,旗形和楔形的形态方向是有规律的,并非没有规律。选项C,旗形和楔形形态方向并非与原有的趋势方向相同,而是相反。综上所述,正确答案是D。45、某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持,但是受到监督政策方面的限制,其金融机构(乙方)为其设计了如表7—2所示的股票收益互换协议。
A.融券交易
B.个股期货上市交易
C.限制卖空
D.个股期权上市交易
【答案】:C
【解析】本题主要考查对影响上市公司大股东减持因素的理解。题干中提到某上市公司大股东拟在股价高企时减持,但受到监督政策方面的限制。下面对各选项进行分析:A选项:融券交易:融券交易是指投资者向证券公司借入证券卖出的交易行为,它通常是一种正常的市场交易机制,一般不会成为限制大股东减持的监督政策因素,反而可能为大股东减持提供一种途径,所以A选项不符合要求。B选项:个股期货上市交易:个股期货上市交易是丰富金融市场交易品种的举措,其主要作用在于为市场参与者提供套期保值、价格发现等功能,与针对大股东减持的监督政策限制并无直接关联,故B选项不正确。C选项:限制卖空:限制卖空是一种常见的监督政策手段。当市场处于特定情况时,为了维护市场稳定、防止过度投机等,监管部门可能会出台限制卖空的政策。大股东减持本质上是一种卖出股票的行为,限制卖空的政策会对大股东的减持操作形成直接限制,符合题干中受到监督政策限制的描述,所以C选项正确。D选项:个股期权上市交易:个股期权上市交易同样是金融市场创新的体现,它为投资者提供了更多的投资策略和风险管理工具,和针对大股东减持的监督政策限制没有直接联系,因此D选项不合适。综上,答案选C。46、某看涨期权的期权价格为0.08元,6个月后到期,其Theta=-0.2。在其他条件不变的情况下,1个月后,则期权理论价格将变化()元。
A.6.3
B.0.063
C.0.63
D.0.006
【答案】:B
【解析】本题可根据Theta值的含义来计算期权理论价格的变化。Theta是用来衡量期权时间价值随时间流逝的变化率,通常用一个负数表示,意味着随着时间的推移,期权的价值会逐渐减少。已知该看涨期权的Theta值为-0.2,此值表示在其他条件不变的情况下,期权价格每个月的变化幅度。这里的-0.2意味着期权价值每月减少0.2美分(因为通常Theta是按每月计算)。题目中经过的时间是1个月,所以期权理论价格的变化量为:\(0.2\times\frac{1}{12}\)(因为6个月到期,1个月是6个月的\(\frac{1}{12}\))。又已知期权价格为0.08元,将其换算为美分是8美分。则期权理论价格变化为\(8\times0.2\times\frac{1}{12}\approx0.063\)元。所以答案选B。47、下列说法中正确的是()。
A.非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更小
B.央票能有效对冲利率风险
C.利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差
D.对于不是最便宜可交割券的债券进行套保不会有基差风险
【答案】:C
【解析】本题可根据各选项所涉及的金融知识,逐一分析其正确性,进而得出正确答案。选项A基差风险是指套期保值工具与被套期保值对象之间价格波动不同步所带来的风险。可交割券是在国债期货合约到期时可以用于交割的债券,其与国债期货的关联性较强,价格波动相对较为同步,基差风险相对较小;而非可交割债券与国债期货的关联性较弱,价格波动的同步性较差,基差风险相对更大。所以非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更大,该选项错误。选项B央票即中央银行票据,是中央银行为调节商业银行超额
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