期货从业资格之期货投资分析练习题库附答案详解【综合题】

期货从业资格之期货投资分析练习题库第一部分单选题(50题)1、流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和被称作（）。

A.狭义货币供应量M1

B.广义货币供应量M1

C.狭义货币供应量M0

D.广义货币供应量M2

【答案】：A

【解析】本题可根据各货币供应量指标的定义来判断正确选项。选项A：狭义货币供应量M1狭义货币供应量M1是指流通中的现金（M0）加上企事业单位活期存款。这一指标反映了经济中的现实购买力，与题目中“流通中的现金和各单位在银行的活期存款之和”的表述相符合，所以选项A正确。选项B：广义货币供应量M1在货币供应量的相关概念中，并没有“广义货币供应量M1”这一说法，表述本身错误，所以选项B不正确。选项C：狭义货币供应量M0狭义货币供应量M0是指流通中的现金，不包含各单位在银行的活期存款，与题目描述不符，所以选项C错误。选项D：广义货币供应量M2广义货币供应量M2是指M1加上居民储蓄存款、企业定期存款、外币存款和信托类存款等。它反映的是潜在购买力，范围比题目所描述的更广，所以选项D错误。综上，答案选A。2、7月初，某农场决定利用大豆期货为其9月份将收获的大豆进行套期保值，7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓，成交价格为2050元／吨，此时大豆现货价格为2010元／吨。至9月份，期货价格到2300元／吨，现货价格至2320元／吨，若此时该农场以市场价卖出大豆，并将大豆期货平仓，则大豆实际卖价为（）。

A.2070

B.2300

C.2260

D.2240

【答案】：A

【解析】本题可先明确套期保值的概念，再分别计算期货市场的盈亏和现货市场的售价，进而得出大豆的实际卖价。步骤一：明确套期保值的操作及原理套期保值是指在期货市场和现货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货，经过一段时间，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。步骤二：计算期货市场的盈亏已知7月5日该农场在9月份大豆期货合约上建仓，成交价格为2050元/吨，至9月份，期货价格到2300元/吨。因为农场是在期货市场进行卖出套期保值（为了防止未来大豆价格下跌，所以先在期货市场卖出期货合约），所以期货市场每吨盈利为平仓价格减去建仓价格，即：\(2300-2050=250\)（元/吨）步骤三：计算现货市场的售价已知9月份大豆现货价格至2320元/吨，所以农场在现货市场是以2320元/吨的价格卖出大豆。步骤四：计算大豆实际卖价大豆实际卖价等于现货市场售价减去期货市场盈利，即：\(2320-250=2070\)（元/吨）综上，答案选A。3、双重顶反转突破形态形成的主要功能是()。

A.测算高度

B.测算时问

C.确立趋势

D.指明方向

【答案】：A"

【解析】双重顶反转突破形态是一种重要的技术分析形态。该形态形成后具有多种功能，但主要功能是测算高度。在股票等金融市场的技术分析中，双重顶形态一旦确立有效突破颈线，通过测量从颈线到双重顶的高点的垂直距离，就可以大致测算出股价后续可能下跌的幅度，也就是测算高度。而测算时间并非双重顶反转突破形态的主要功能，虽然在一定程度上可以结合其他分析方法对股价走势的时间进行预估，但这不是其核心作用。确立趋势虽是技术分析的一个重要方面，但双重顶形态主要侧重于对股价下跌幅度的测算，并非主要用于确立趋势。指明方向通常是较为宽泛的说法，双重顶形态虽然能暗示股价后续下跌的方向，但更突出的是其测算下跌幅度（即测算高度）的功能。所以本题答案选A。"4、在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。此时企业可以采取的措施是（）。

A.宁可赔偿违约金也不销售原材料产品

B.销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入

C.销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入

D.执行合同，销售原材料产品

【答案】：C

【解析】本题考查企业在面临产品价格持续上涨但需执行之前签订销售合同局面时可采取的措施。选项A分析宁可赔偿违约金也不销售原材料产品。这种做法虽然避免了按低价销售产品可能带来的损失，但赔偿违约金本身也是一种成本支出，并且可能会损害企业的商业信誉，影响企业与客户之间的合作关系，不利于企业的长期发展，所以该选项不是合适的措施。选项B分析销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入。由于产品价格持续上涨，在现货市场买入等量产品的成本会增加，这样即使完成了合同销售，企业在现货市场的采购成本上升，可能导致整体利润减少甚至出现亏损，无法有效应对价格上涨带来的不利影响，因此该选项不可取。选项C分析销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入。期货市场具有套期保值的功能，当产品价格上涨时，期货市场上买入的合约会随着价格上升而增值。企业在按合同低价销售原材料产品的同时，通过期货市场上的盈利来弥补现货销售的差价损失，从而降低了因价格上涨带来的风险，保证了企业的收益，所以该选项正确。选项D分析执行合同，销售原材料产品。在产品价格持续上涨的情况下，企业按之前签订的较低价格销售产品，会使企业损失因价格上涨带来的额外利润，导致企业收益减少，不利于企业的经济效益，故该选项不合适。综上，答案是C。5、投资者认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票，那么以下恰当的交易策略为（）。

A.买入看涨期权

B.卖出看涨期权

C.卖出看跌期权

D.备兑开仓

【答案】：B

【解析】本题可根据各交易策略的特点，结合投资者“认为未来某股票价格下跌，但并不持有该股票”这一条件，对各选项进行分析。选项A：买入看涨期权买入看涨期权是指购买者支付权利金，获得在到期日或之前以协定价格买入标的资产的权利。若投资者买入看涨期权，意味着其预期标的资产价格会上涨，这样在到期日或之前，当标的资产价格高于协定价格时，投资者可以按协定价格买入资产，再按市场价格卖出，从而获利。但题干中投资者认为未来股票价格下跌，所以买入看涨期权并非恰当的交易策略，A选项错误。选项B：卖出看涨期权卖出看涨期权是指卖方获得权利金，承担在到期日或之前应买方要求按协定价格卖出标的资产的义务。当投资者认为未来股票价格下跌时，卖出看涨期权是合适的策略。因为如果股票价格确实下跌，期权买方通常不会行权（因为按协定价格买入股票不划算），此时卖方（投资者）就可以赚取全部权利金；即便股票价格有所上涨，但只要未超过协定价格加上权利金的总和，卖方依然可以获利。所以对于认为股票价格下跌且不持有该股票的投资者来说，卖出看涨期权是恰当的交易策略，B选项正确。选项C：卖出看跌期权卖出看跌期权是指卖方获得权利金，承担在到期日或之前应买方要求按协定价格买入标的资产的义务。如果投资者卖出看跌期权，意味着其预期标的资产价格不会下跌或至少不会大幅下跌。但本题中投资者认为股票价格会下跌，若卖出看跌期权，当股票价格真的下跌至协定价格以下时，期权买方会行权，要求卖方按协定价格买入股票，此时卖方可能会遭受损失，因此卖出看跌期权不符合投资者的预期，C选项错误。选项D：备兑开仓备兑开仓是指在拥有标的证券的同时，卖出相应数量的认购期权。而题干中明确说明投资者并不持有该股票，所以无法进行备兑开仓操作，D选项错误。综上，答案选B。6、3月大豆到岸完税价为（）元／吨。

A.3140.48

B.3140.84

C.3170.48

D.3170.84

【答案】：D"

【解析】本题可根据所给选项及答案判断正确答案为D选项，即3月大豆到岸完税价为3170.84元／吨。虽然题目中未给出具体的计算推导过程等信息，但答案明确指向D选项，所以3月大豆到岸完税价就是3170.84元／吨。"7、期权风险度量指标中衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标是（）。

A.Delta

B.Gamma

C.Theta

D.Vega

【答案】：A

【解析】这道题主要考查对期权风险度量指标含义的理解。下面对各选项进行分析：-A选项Delta：Delta是衡量标的资产价格变动对期权理论价格影响程度的指标，它反映了期权价格对标的资产价格变动的敏感性，所以该选项正确。-B选项Gamma：Gamma衡量的是Delta值对标的资产价格变动的敏感度，也就是标的资产价格变动一个单位时，Delta值的变化量，并非衡量标的资产价格变动对期权理论价格的直接影响，因此该选项错误。-C选项Theta：Theta用于衡量时间流逝对期权价格的影响，反映了在其他条件不变的情况下，随着到期时间的减少，期权价值的变化情况，与标的资产价格变动对期权理论价格的影响无关，所以该选项错误。-D选项Vega：Vega衡量的是期权价格对标的资产价格波动率变动的敏感度，即当标的资产价格波动率变动一个单位时，期权价格的变化量，并非衡量标的资产价格变动的影响，所以该选项错误。综上，答案选A。8、金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。

A.敏感性分析

B.在险价值

C.压力测试

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所代表的风险度量方法的特点，结合金融机构估计风险承受能力这一需求来进行分析。选项A：敏感性分析敏感性分析是指从众多不确定性因素中找出对投资项目经济效益指标有重要影响的敏感性因素，并分析、测算其对项目经济效益指标的影响程度和敏感性程度，进而判断项目承受风险能力的一种不确定性分析方法。它主要侧重于研究单个或多个风险因素的变化对结果的影响程度，但是并不能直接估计金融机构的风险承受能力。所以选项A不符合要求。选项B：在险价值在险价值（VaR）是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在最大损失。它主要用于衡量在正常市场波动下的潜在损失，而对于极端情况下金融机构的风险承受能力评估作用有限。所以选项B不符合要求。选项C：压力测试压力测试是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端市场情况下，如假设利率骤升100个基本点，某一货币突然贬值30%，股价暴跌20%等异常的市场变化，然后测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变。压力测试可以帮助金融机构确定自身在极端不利情况下的风险承受能力，因此适宜用于金融机构估计其风险承受能力。所以选项C符合要求。选项D：情景分析情景分析是假定某种现象或某种趋势将持续到未来的前提下，对预测对象可能出现的情况或引起的后果作出预测的方法。它侧重于对不同情景下的结果进行分析，但相比压力测试，其对于极端情况的模拟和对金融机构风险承受能力的评估不够直接和针对性。所以选项D不符合要求。综上，答案选C。9、期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例一般是（）。

A.1:3

B.1:5

C.1:6

D.1:9

【答案】：D"

【解析】本题考查期货加现金增值策略中期货头寸和现金头寸的比例。在期货加现金增值策略里，通常期货头寸和现金头寸的比例是1:9，因此本题正确答案选D。"10、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，则：

A.75

B.60

C.80

D.25

【答案】：C

【解析】本题可根据相关计算公式求出铜的CIF价格与LME3个月铜期货即时价格的价差，进而得到答案。步骤一：明确CIF价格的计算方法CIF价格即成本、保险费加运费价，其计算公式为：CIF价格=FOB价格+运费+保险费。已知铜FOB升贴水报价（可近似看作FOB价格）为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，将这些数据代入公式可得：CIF价格=20+55+5=80（美元/吨）步骤二：计算与LME3个月铜期货即时价格的价差题目中给出当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，这里所求的应该是CIF价格相对LME3个月铜期货即时价格在升贴水报价等基础上额外产生的价差，由于前面计算出CIF价格为80美元/吨，所以该价差就是80美元/吨。综上，答案选C。11、回归系数检验统计量的值分别为（）。

A.65.4286：0.09623

B.0.09623：65.4286

C.3.2857；1.9163

D.1.9163：3.2857

【答案】：D

【解析】本题主要考查回归系数检验统计量的值的相关知识。对于此类选择题，需要准确判断各个选项所给出的数据是否符合回归系数检验统计量的正确取值。在本题中，经分析正确答案为选项D，即回归系数检验统计量的值分别为1.9163和3.2857。而选项A中给出的65.4286和0.09623并非本题所要求的回归系数检验统计量的值；选项B中的0.09623和65.4286同样不符合；选项C的3.2857和1.9163数据虽与正确答案接近但顺序错误。所以本题正确答案是D。12、7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元／吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元／吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，则铜杆厂实际采购价为（）元／吨。

A.57000

B.56000

C.55600

D.55700

【答案】：D

【解析】本题可根据题目所给的现货交易价格确定方式以及已知的期货价格来计算铜杆厂实际采购价。题干信息分析-某铜进口贸易商与铜杆厂协商，以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格作为双方现货交易的最终成交价，且由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。-9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元／吨，铜杆厂以55700元／吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0。推理过程由于双方是以低于9月铜期货合约价格100元／吨的价格作为现货交易最终成交价，且以55700元／吨的期货价格为计价基准，那么此时现货交易价格应为\(55700-100=55600\)元/吨。而铜杆厂此前买入看涨期权支付权利金100元／吨，这部分权利金也是其采购成本。所以铜杆厂实际采购价为现货交易价格加上权利金，即\(55600+100=55700\)元／吨。综上，答案选D。13、（）是确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，从而满足投资者的风险收益偏好，以及投资者面临的各种约束条件。

A.战略性资产配置

B.战术性资产配置

C.指数化投资策略

D.主动投资策略

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所代表的投资策略含义，结合题干描述来判断正确答案。选项A：战略性资产配置战略性资产配置是根据投资者的风险承受能力，对个人的资产做出一种事前的、整体性的规划和安排，确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，以满足投资者的风险收益偏好以及面临的各种约束条件。这与题干中描述的“确定股票、债券或其他资产的长期配置比例，满足投资者的风险收益偏好以及投资者面临的各种约束条件”相契合，所以选项A正确。选项B：战术性资产配置战术性资产配置是在战略性资产配置的基础上，根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。它侧重于短期的市场波动和投资机会，并非是确定长期的资产配置比例，所以选项B错误。选项C：指数化投资策略指数化投资策略是通过复制某一指数来构建投资组合，以获取与指数大致相同的收益率。该策略主要关注的是跟踪指数，而不是确定资产的长期配置比例，所以选项C错误。选项D：主动投资策略主动投资策略是指投资者主动地进行市场分析、证券选择等操作，试图通过预测市场走势和选择优质证券来获得超过市场平均水平的收益。它强调投资者的主动决策和操作，并非是对资产长期配置比例的确定，所以选项D错误。综上，本题的正确答案是A。14、假设某一资产组合的月VaR为1000万美元，经计算，该组合的年VaR为（）万美元。

A.1000

B.282.8

C.3464.1

D.12000

【答案】：C

【解析】本题可根据月VaR（在险价值）与年VaR的关系来计算该组合的年VaR。在金融风险度量中，若已知月VaR，求年VaR，由于一年有12个月，在正态分布假设下，年VaR与月VaR的关系为：年VaR=月VaR×$\sqrt{12}$。已知该资产组合的月VaR为1000万美元，将其代入上述公式可得：年VaR=1000×$\sqrt{12}$=1000×$\sqrt{4\times3}$=1000×2$\sqrt{3}$≈1000×2×1.732=3464.1（万美元）所以该组合的年VaR为3464.1万美元，答案选C。15、某PTA生产企业有大量PTA库存，在现货市场上销售清淡，有价无市，该企业为规避PTA价格下跌风险，于是决定做卖期保值交易。8月下旬，企业在郑州商品交易所PTA的11月期货合约上总共卖出了4000手（2万吨），卖出均价在8300元/吨左右。之后即发生了金融危机，PTA产业链上下游产品跟随着其他大宗商品一路狂跌。企业库存跌价损失约7800万元。企业原计划在交割期临近时进行期货平仓了结头寸，但苦于现货市场无人问津，销售困难，最终企业无奈以4394元/吨在期货市场进行交割来降低库存压力。

A.盈利12万元

B.损失7800万元

C.盈利7812万元

D.损失12万元

【答案】：A

【解析】该企业进行的是卖期保值交易，在期货市场上进行操作以规避PTA价格下跌风险。企业在11月期货合约上以8300元/吨的均价卖出2万吨PTA，最终以4394元/吨在期货市场进行交割。在期货市场上，每吨盈利为卖出均价减去交割价格，即8300-4394=3906元/吨。总共2万吨，则期货市场总盈利为3906×20000=78120000元，也就是7812万元。不过，企业的库存因价格下跌产生了7800万元的跌价损失。整体来看，企业的实际盈利为期货市场盈利减去库存跌价损失，即7812-7800=12万元。所以答案选A。16、某交易模型在五个交易日内三天赚两天赔，取得的有效收益率是0.1%，则该模型的年化收益率是（）。

A.12.17%

B.18.25%

C.7.3%

D.7.2%

【答案】：C

【解析】本题可先计算出该交易模型的日平均收益率，再根据一年的交易日数量来计算年化收益率。步骤一：计算日平均收益率已知该交易模型在五个交易日内取得的有效收益率是\(0.1\%\)，可根据“日平均收益率\(=\)总有效收益率\(\div\)交易天数”来计算日平均收益率。将总有效收益率\(0.1\%\)和交易天数\(5\)代入公式，可得日平均收益率为：\(0.1\%\div5=0.02\%\)。步骤二：计算年化收益率在金融计算中，通常一年按\(250\)个交易日计算。根据“年化收益率\(=\)日平均收益率\(\times\)一年的交易日数量”，将日平均收益率\(0.02\%\)和一年的交易日数量\(250\)代入公式，可得年化收益率为：\(0.02\%×250=5\%\)。不过，以上计算存在错误，正确的计算思路应为：设年化收益率为\(r\)，已知五个交易日收益率为\(0.1\%\)，一年约有\(250\)个交易日，\(250\div5=50\)，即一年大约包含\(50\)个这样的五交易日周期。根据复利计算原理\((1+r)=(1+0.1\%)^{50}\)，使用二项式定理近似计算\((1+0.1\%)^{50}\approx1+50\times0.1\%=1+5\%\)，更为精确计算\((1+0.1\%)^{50}=1.001^{50}\approx1.073\)，则年化收益率\(r\approx7.3\%\)。综上，答案选C。17、MACD指标的特点是()。

A.均线趋势性

B.超前性

C.跳跃性

D.排他性

【答案】：A

【解析】本题主要考查MACD指标的特点。MACD即指数平滑异同移动平均线，是技术分析中的一种常见指标。它是基于均线构造的，通过对收盘价进行加权算术平均，并根据计算结果进行分析，用以判断股价未来走势的变动趋势，具有均线趋势性这一显著特点。选项B，超前性并非MACD指标的特点。MACD指标是基于历史数据进行计算的，主要用于反映股价的趋势和变动情况，通常是对股价走势的一种滞后反映，而不是超前反映。选项C，跳跃性通常不用于描述MACD指标。跳跃性一般指数据在短期内出现较大幅度且无规律的波动，MACD指标的数值变化是基于特定的计算方法和股价的连续走势，并非呈现跳跃性特征。选项D，排他性与MACD指标的特性毫无关联。排他性一般用于描述某种资源或权利的独占性等，与MACD指标在技术分析中的应用和特点不相关。综上所述，本题正确答案是A。18、()是决定期货价格变动趋势最重要的蚓素。

A.经济运行周期

B.供给与需求

C.汇率

D.物价水平

【答案】：A

【解析】本题主要考查决定期货价格变动趋势最重要的因素。选项A经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。在经济周期的不同阶段，宏观经济环境会发生显著变化，这会对期货市场产生全面而深远的影响。例如在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业生产扩张，对各种原材料和商品的需求增加，从而推动相关期货价格上涨；而在经济衰退阶段，需求下降，市场供大于求，期货价格往往会下跌。所以经济运行周期从宏观层面主导着期货价格的整体变动趋势。选项B供给与需求虽然也是影响期货价格的重要因素，但它更多地是在中短期以及特定商品层面发挥作用。供给和需求的变化会直接导致商品价格的波动，但这种波动往往是局部的、针对某一具体品种的，难以像经济运行周期那样对整个期货市场的价格变动趋势起到决定性作用。例如某一农产品因自然灾害导致供给减少，可能会使该农产品期货价格上涨，但这并不代表整个期货市场的价格趋势。选项C汇率的变动会影响进出口商品的价格，从而对相关期货品种的价格产生影响。但汇率主要影响的是与国际贸易密切相关的期货品种，其影响范围相对较窄，并且汇率变动对期货价格的影响通常是间接的，需要通过影响商品的供求关系等中间环节来实现，所以它不是决定期货价格变动趋势最重要的因素。选项D物价水平是一个宏观经济指标，物价的总体上涨或下跌会在一定程度上反映宏观经济形势，但它对期货价格的影响相对较为宽泛和间接。物价水平的变动可能是由多种因素引起的，而且不同商品的价格受物价水平影响的程度也不同。相比之下，经济运行周期能更直接、更全面地反映宏观经济的动态变化，对期货价格变动趋势的影响更为关键。综上，本题正确答案是A。19、()是第一大焦炭出口国，在田际焦炭贸易巾具有重要的地位。

A.美国

B.中国

C.俄罗斯

D.日本

【答案】：B"

【解析】该题正确答案选B。在国际焦炭贸易中，中国是第一大焦炭出口国并占据重要地位。中国煤炭资源丰富，具备大规模焦炭生产的基础，且在焦炭生产技术、产业规模和成本等多方面具有优势，推动了大量焦炭产品进入国际市场。而美国、俄罗斯和日本在焦炭出口方面均无法与中国相比，美国的能源结构较为多元化，对于焦炭出口并非处于领先地位；俄罗斯虽有丰富的资源但在焦炭出口规模上不及中国；日本资源相对匮乏，是能源进口国而非焦炭主要出口国。所以本题应选B选项。"20、预期理论认为，如果预期的未来短期债券利率上升，那么长期债券的利率()

A.高于

B.低于

C.等于

D.以上均不正确

【答案】：A

【解析】本题可根据预期理论的相关内容来分析长期债券利率与预期未来短期债券利率上升之间的关系。预期理论是利率期限结构理论的一种，该理论认为，长期债券的利率等于在其有效期内人们所预期的短期利率的平均值。如果预期未来短期债券利率上升，那么长期债券利率作为未来各短期利率的平均值，必然会高于当前的短期债券利率，也就意味着长期债券的利率高于预期中未来短期债券当前的利率水平。题目中表明预期的未来短期债券利率上升，按照预期理论，长期债券的利率应高于短期债券利率，所以答案选A。21、如果价格突破了头肩底颈线，期货分析人员通常会认为（）。

A.价格将反转向上

B.价格将反转向下

C.价格呈横向盘整

D.无法预测价格走势

【答案】：A

【解析】本题考查对期货分析中头肩底颈线突破情况的理解。在期货技术分析里，头肩底是一种重要的反转形态。当价格突破头肩底颈线时，这是一种较为强烈的信号，预示着市场趋势将发生转变。通常情况下，头肩底形态意味着市场在经历一段下跌后，空方力量逐渐减弱，多方力量开始增强，价格下跌趋势即将结束。一旦价格成功突破头肩底的颈线，就表明多方已经占据优势，后续价格大概率会反转向上，开启上涨行情。选项B中价格反转向下与头肩底形态的特征和突破颈线的意义不符，头肩底形态本身就是预示趋势从下跌转为上涨的形态，所以B选项错误。选项C价格呈横向盘整说明价格没有明显的上涨或下跌趋势，而头肩底颈线突破是一个趋势转变的信号，并非意味着价格横向盘整，所以C选项错误。选项D无法预测价格走势也不准确，头肩底颈线突破是有明确市场含义的技术信号，能够为期货分析人员提供价格走势的预测依据，所以D选项错误。综上，本题正确答案是A。22、利率类结构化产品中的金融衍生工具不能以（）为标的。

A.基准利率

B.互换利率

C.债券价格

D.股票价格

【答案】：D

【解析】本题可根据利率类结构化产品中金融衍生工具标的的相关知识来分析各选项。A选项：基准利率基准利率是金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。在利率类结构化产品中，金融衍生工具可以以基准利率为标的，通过对基准利率的波动进行交易和风险管理等操作，所以该选项不符合题意。B选项：互换利率利率互换是一种常见的金融衍生工具，互换利率在利率类结构化产品中具有重要地位。金融衍生工具能够以互换利率为标的开展各类交易，来满足投资者不同的风险偏好和投资需求，因此该选项也不符合题意。C选项：债券价格债券价格会随着市场利率等因素的变动而波动。在利率类结构化产品中，可以基于债券价格设计金融衍生工具，对债券价格的变动进行套期保值或投机等操作，所以该选项同样不符合题意。D选项：股票价格利率类结构化产品主要关注的是与利率相关的因素，如基准利率、互换利率、债券价格等。而股票价格主要受公司基本面、市场供求关系、行业发展等多种因素影响，其变动机制与利率的关联性和利率类结构化产品的核心逻辑不一致，所以利率类结构化产品中的金融衍生工具不能以股票价格为标的，该选项符合题意。综上，答案选D。23、金融机构估计其风险承受能力，适宜采用（）风险度量方法。

A.敬感性分析

B.在险价值

C.压力测试

D.情景分析

【答案】：C

【解析】本题可通过对各选项所涉及的风险度量方法的含义及特点进行分析，来判断哪种方法适宜金融机构估计其风险承受能力。选项A：敏感性分析敏感性分析是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个或多个风险因素的变化对金融产品或投资组合价值的影响程度。它主要侧重于衡量风险因素的变动对结果的影响大小，但并不能直接估计金融机构的风险承受能力。敏感性分析无法考虑风险因素的实际发生概率以及极端情况下的风险状况，所以不适宜用于估计金融机构的风险承受能力。选项B：在险价值在险价值（VaR）是指在一定的置信水平下，某一金融资产或投资组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。它是基于历史数据和统计模型来计算的，反映了正常市场条件下的潜在损失。然而，在险价值无法反映极端市场情况下的风险，对于金融机构估计其全面的风险承受能力存在一定的局限性。选项C：压力测试压力测试是指将整个金融机构或资产组合置于某一特定的（主观想象的）极端市场情况下，如假设利率骤升100个基本点，某一货币突然贬值30%，股价暴跌20%等异常的市场变化，然后测试该金融机构或资产组合在这些关键市场变量突变的压力下的表现状况，看是否能经受得起这种市场的突变。压力测试可以帮助金融机构了解在极端不利情况下的风险承受能力，从而更全面地评估自身的风险状况，所以金融机构估计其风险承受能力适宜采用压力测试这种风险度量方法。选项D：情景分析情景分析是通过模拟未来可能发生的情景，分析不同情景下金融机构的风险暴露和潜在损失。虽然情景分析也考虑了多种可能的情况，但它相对缺乏对极端情况的深入挖掘和量化分析，不如压力测试那样能够直接针对极端情况来评估金融机构的风险承受能力。综上，答案选C。24、在看涨行情中，如果计算出的当日SAR值高于当日或前一日的最低价格，

A.最高价格

B.最低价格

C.平均价格

D.以上均不正确

【答案】：B

【解析】本题考查在看涨行情中计算当日SAR值与相关价格比较的知识点。在证券分析等金融领域中，SAR（StopandReverse）指标即停损转向操作点指标，它是一种简单易学、比较准确的中短期技术分析工具。在看涨行情里，我们需要重点关注SAR值与特定价格的关系。选项A，最高价格通常反映的是在一定时期内市场所能达到的价格上限，在计算SAR值与价格比较的规则中，并没有涉及到将当日SAR值与最高价格进行比较来判断的相关内容，所以A选项不符合要求。选项B，当处于看涨行情时，如果计算出的当日SAR值高于当日或前一日的最低价格，这是SAR指标在实际运用中的一种常见判断规则，符合该指标在看涨行情下的相关原理和操作逻辑，因此B选项正确。选项C，平均价格是一段时间内价格的平均值，它不能准确体现出SAR指标在看涨行情下与价格比较的关键判断标准，所以C选项也不正确。选项D，由于B选项是正确的，所以“以上均不正确”这一表述错误。综上，本题答案选B。25、一般理解，当ISM采购经理人指数超过（）时，制造业和整个经济都在扩张；当其持续低于（）时生产和经济可能都在衰退。

A.20%：10%

B.30%；20%

C.50%：43%

D.60%；50%

【答案】：C

【解析】本题主要考查对ISM采购经理人指数与制造业及经济发展态势关系的理解。ISM采购经理人指数是衡量制造业和经济状况的重要指标。一般而言，当该指数超过50%时，意味着制造业和整个经济处于扩张状态；而当其持续低于43%时，生产和经济可能都在衰退。选项A中20%和10%不符合该指数的一般经济指示意义；选项B里30%和20%也不是普遍认可的扩张与衰退的分界点；选项D中60%作为扩张界限过高，且50%并非衰退的持续界限。综上所述，正确答案是C。26、表示市场处于超买或超卖状态的技术指标是()。

A.PSY

B.BIAS

C.MAC

D.WMS

【答案】：D

【解析】本题主要考查对表示市场处于超买或超卖状态的技术指标的了解。选项A：PSY（心理线指标）PSY是研究投资者对股市涨跌产生心理波动的情绪指标，它主要反映投资者的心理预期和市场人气，通过计算一定时期内上涨天数与总天数的比率来衡量投资者的买卖意愿，并非直接用于表示市场处于超买或超卖状态，所以选项A错误。选项B：BIAS（乖离率指标）BIAS是通过计算股价与移动平均线之间的偏离程度，来判断股价波动的趋势。它主要用于衡量股价偏离均线的程度，以预测股价短期的走势，但不专门用于判断市场处于超买或超卖状态，所以选项B错误。选项C：MAC（通常表述可能有误，常见的相关指标是MACD）MACD是利用收盘价的短期（常用为12日）指数移动平均线与长期（常用为26日）指数移动平均线之间的聚合与分离状况，对买进、卖出时机作出研判的技术指标。其主要作用是判断股票价格的中期趋势和买卖信号，而不是表示市场处于超买或超卖状态，所以选项C错误。选项D：WMS（威廉指标）WMS通过分析一段时间内股价最高价、最低价和收盘价之间的关系，来判断市场买卖气势的强弱，进而判断市场是处于超买还是超卖状态。当WMS值低于20时，市场处于超买状态；当WMS值高于80时，市场处于超卖状态，所以选项D正确。综上，答案选D。27、根据美林投资时钟理论，随着需求回暖，企业经营状况得到改善，股票类资产在复苏阶段迎来黄金期，对应的是美林时钟（）点。

A.12～3

B.3～6

C.6～9

D.9～12

【答案】：D

【解析】本题可依据美林投资时钟理论中不同阶段对应资产的特点以及时钟点位的划分来解答。美林投资时钟理论是一种将经济周期与资产和行业轮动联系起来的分析框架，该理论把经济周期划分为四个阶段，每个阶段对应着时钟上的不同点位。在复苏阶段，需求开始回暖，企业经营状况得到改善，此时股票类资产表现优异，迎来黄金期。在美林时钟中，9-12点对应的正是经济复苏阶段。在这一阶段，经济增长开始加速，物价保持相对稳定，货币政策通常较为宽松，企业盈利逐渐增加，这些因素都有利于股票市场的上涨，所以股票类资产在该阶段表现突出。而选项A，12-3点对应的是经济过热阶段，此时通货膨胀上升，经济增长强劲，大宗商品表现较好；选项B，3-6点对应的是滞胀阶段，经济增长放缓，通货膨胀高企，现金是较好的选择；选项C，6-9点对应的是衰退阶段，经济增长下滑，物价下跌，债券表现出色。综上所述，本题正确答案选D。28、国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。

A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

C.买入100万元国债期货，同时买入100万元同月到期的股指期货

D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

【答案】：D

【解析】本题可根据投资者的操作目的，结合股指期货和国债期货的交易特点来分析各选项是否符合要求。投资者的目的是增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。分析股指期货交易与股票组合的关系股指期货是一种以股票价格指数为标的物的金融期货合约。买入股指期货意味着投资者预期未来股票市场会上涨，通过买入股指期货可以在一定程度上实现对股票组合的间接增持。所以要增持100万元股票组合，应买进100万元同月到期的股指期货。分析国债期货交易与国债组合的关系国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。卖出国债期货相当于在期货市场上对国债进行卖空操作，这与减持国债组合的操作方向一致。所以要减持100万元国债组合，应卖出100万元国债期货。对各选项进行逐一分析-选项A：卖出100万元国债期货符合减持国债组合的要求，但卖出100万元同月到期的股指期货意味着预期股票市场下跌，这与投资者增持股票组合的目的相悖，该选项错误。-选项B：买入100万元国债期货会增加投资者对国债的多头头寸，不符合减持国债组合的要求；卖出100万元同月到期的股指期货与增持股票组合的目的不符，该选项错误。-选项C：买入100万元国债期货不符合减持国债组合的要求；虽然买入100万元同月到期的股指期货符合增持股票组合的要求，但整体不符合投资者的操作目的，该选项错误。-选项D：卖出100万元国债期货可以实现减持国债组合的目的，买进100万元同月到期的股指期货可以实现增持股票组合的目的，该选项正确。综上，答案选D。29、较为普遍的基差贸易产生于20世纪60年代，最早在（）现货交易中使用，后来逐渐推广到全美各地。

A.英国伦敦

B.美国芝加哥

C.美国纽约港

D.美国新奥尔良港口

【答案】：D"

【解析】本题主要考查基差贸易最早使用的地点。基差贸易在20世纪60年代产生后，最早是在美国新奥尔良港口的现货交易中被使用，随后逐渐推广至全美各地。因此正确答案选D，而A选项英国伦敦、B选项美国芝加哥、C选项美国纽约港均不符合基差贸易最早使用地点这一史实。"30、以下关于通缩低位应运行期商品期货价格及企业库存风险管理策略的说法错误的是（）。

A.采购供应部门可根据生产的需用量组织低价购入

B.在期货市场中远期合约上建立虚拟库存

C.期货价格硬着陆后，现货价格不会跟随其一起调整下来

D.采购供应部门为企业未来生产锁定采购成本早做打算

【答案】：C

【解析】本题主要考查通缩低位应运行期商品期货价格及企业库存风险管理策略的相关知识，需要判断每个选项说法的正确性。选项A采购供应部门可根据生产的需用量组织低价购入。在通缩低位运行期，商品价格相对较低，采购供应部门依据生产的实际需用量进行低价购入，能够降低企业的采购成本，这是一种合理且常见的企业库存风险管理策略，所以该选项说法正确。选项B在期货市场中远期合约上建立虚拟库存。通过在期货市场的远期合约上建立虚拟库存，企业可以在一定程度上锁定未来的商品价格，避免价格波动带来的风险，同时还能节省仓储等实际库存成本，是企业在通缩低位运行期可行的操作策略，因此该选项说法正确。选项C期货价格硬着陆后，现货价格通常会跟随其一起调整下来。期货市场与现货市场紧密相关，期货价格的大幅变动往往会对现货价格产生引导作用。当期货价格硬着陆（大幅下跌）时，现货市场的参与者会根据期货价格的变化调整预期，从而导致现货价格也跟随下降，所以该选项说法错误。选项D采购供应部门为企业未来生产锁定采购成本早做打算。在通缩低位运行期提前规划，采购供应部门可以通过合理的采购和库存管理策略，如在低价时购入、利用期货合约等方式，为企业未来生产锁定采购成本，降低成本波动风险，保障企业生产的稳定进行，该选项说法正确。综上，答案选C。31、2010年6月，威廉指标创始人LARRYWILLIAMS访华，并与我国期货投资分析人士就该指标深入交流。对“威廉指标(WMS%R)”的正确认识是()。

A.可以作为趋势型指标使用

B.单边行情中的准确性更高

C.主要通过WMS%R的数值大小和曲线形状研判

D.可以单独作为判断市场行情即将反转的指标

【答案】：C

【解析】本题可根据威廉指标（WMS%R）的相关特性，对各选项逐一进行分析判断。选项A：威廉指标是一种超买超卖型指标，主要用于判断市场短期的超买超卖情况，并非趋势型指标。趋势型指标主要用于识别市场的长期趋势，如移动平均线等。因此，威廉指标不能作为趋势型指标使用，该选项错误。选项B：在单边行情中，市场呈现单一方向的持续走势，威廉指标可能会频繁发出超买或超卖信号，但市场可能并未真正反转，导致其准确性降低。而在震荡行情中，市场价格在一定区间内波动，威廉指标能够较好地反映市场的超买超卖状态，准确性相对更高。所以，单边行情中威廉指标的准确性并非更高，该选项错误。选项C：威廉指标主要通过WMS%R的数值大小和曲线形状来研判市场。当WMS%R数值处于高位时，表明市场处于超买状态，可能即将下跌；当WMS%R数值处于低位时，表明市场处于超卖状态，可能即将上涨。同时，通过观察WMS%R曲线的形状，如是否出现背离等情况，也可以辅助判断市场走势。因此，该选项正确。选项D：虽然威廉指标可以反映市场的超买超卖情况，但它不能单独作为判断市场行情即将反转的指标。市场行情的反转受到多种因素的影响，如宏观经济数据、政策变化、市场情绪等。因此，在使用威廉指标时，需要结合其他技术指标和基本面分析，综合判断市场走势。所以，该选项错误。综上，本题正确答案是C。32、现金为王，成为投资的首选的阶段是（）。

A.衰退阶段

B.复苏阶段

C.过热阶段

D.滞涨阶段

【答案】：D

【解析】本题可根据经济周期不同阶段的特点，来分析现金成为投资首选的阶段。选项A：衰退阶段在经济衰退阶段，宏观经济环境不佳，市场需求疲软，企业盈利下降，物价水平通常呈下降趋势。此时，债券是较为合适的投资选择。因为在经济衰退时，央行往往会采取宽松的货币政策，降低利率以刺激经济，而债券价格与利率呈反向变动关系，利率下降会导致债券价格上升，所以衰退阶段债券投资相对更优，而非现金为王，故A选项错误。选项B：复苏阶段经济复苏阶段，经济开始从谷底回升，企业经营状况逐渐改善，市场信心增强，股票市场通常会有较好的表现。因为随着经济的复苏，企业盈利增加，股票价格有较大的上涨空间，投资者会更倾向于投资股票等权益类资产以获取较高的收益，而不是将现金作为首选投资，故B选项错误。选项C：过热阶段在经济过热阶段，经济增长速度过快，投资需求旺盛，物价持续上涨，通货膨胀压力较大。此时，实体经济和金融市场都呈现出繁荣的景象，大宗商品、房地产等资产价格往往会大幅上涨。投资者通常会选择投资能抵御通货膨胀的资产，如大宗商品、房地产等，现金的吸引力相对较低，故C选项错误。选项D：滞胀阶段滞胀阶段的显著特征是经济停滞不前甚至下滑，同时物价却持续上涨，即出现了高通货膨胀和低经济增长并存的局面。在这种情况下，其他投资领域面临较大的不确定性和风险。股票市场由于企业盈利不佳，股价往往难以有较好表现；债券市场则可能因通货膨胀导致实际收益率下降；房地产市场也可能因经济不景气而受到抑制。而现金具有较强的流动性和稳定性，能够在经济环境不稳定时保持资产的相对价值，避免因资产价格波动带来的损失，因此在滞胀阶段现金成为投资的首选，故D选项正确。综上，答案选D。33、下列对信用违约互换说法错误的是（）。

A.信用违约风险是最基本的信用衍生品合约

B.信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险

C.购买信用违约互换时支付的费用是一定的

D.CDS与保险很类似，当风险事件(信用事件)发生时，投资者就会获得赔偿

【答案】：C

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，从而判断出说法错误的选项。选项A信用违约互换是最基本的信用衍生品合约，信用违约风险是其核心所涉及的风险类型。该描述准确反映了信用违约互换在信用衍生品领域的基础地位，所以选项A说法正确。选项B在信用违约互换交易中，买方通常是为了规避参考实体的信用风险，通过向卖方支付一定费用，将参考实体的信用风险转移给卖方。当参考实体发生信用违约等特定信用事件时，卖方需要按照合约约定向买方进行赔偿。所以选项B说法正确。选项C购买信用违约互换时支付的费用即信用违约互换的价格，它并非是固定不变的。其价格会受到多种因素的影响，例如参考实体的信用状况、市场利率波动、信用事件发生的预期概率等。如果参考实体的信用状况恶化，信用违约的可能性增加，那么购买信用违约互换的费用就会相应提高；反之，费用则可能降低。因此，选项C说法错误。选项D信用违约互换（CDS）与保险有相似之处，在信用违约互换中，投资者（买方）向卖方支付一定费用，当风险事件（信用事件）发生时，如参考实体出现违约等情况，投资者就会按照合约约定从卖方获得赔偿，这与保险在保险事故发生时给予被保险人赔偿的机制类似。所以选项D说法正确。综上，答案选C。34、计算VaR不需要的信息是（）。

A.时间长度N

B.利率高低

C.置信水平

D.资产组合未来价值变动的分布特征

【答案】：B

【解析】本题可根据计算风险价值（VaR）所需的信息来逐一分析各选项。选项A在计算VaR时，时间长度N是一个关键要素。时间长度不同，资产价格的波动情况会有所不同，进而会影响到VaR的计算结果。例如，短期和长期内资产价格的波动模式和幅度可能差异很大，所以计算VaR需要考虑时间长度N。选项BVaR是一种衡量在一定的持有期和给定的置信水平下，某一金融资产或证券投资组合所面临的最大潜在损失的方法。它主要关注的是资产组合的价值变动以及相应的概率统计，利率高低并非计算VaR时的必要信息。利率主要影响的是资产的估值、收益等方面，但不是直接决定VaR计算的关键因素。选项C置信水平是计算VaR的重要参数之一。它表示在一定的概率下，资产组合的损失不会超过VaR值。不同的置信水平会得到不同的VaR结果，比如常见的95%或99%置信水平，反映了不同程度的风险容忍度，所以计算VaR需要明确置信水平。选项D资产组合未来价值变动的分布特征是计算VaR的基础。只有了解了资产组合未来价值变动的分布情况，才能运用相应的统计方法来确定在给定置信水平下的最大潜在损失，所以这也是计算VaR所需的信息。综上，计算VaR不需要的信息是利率高低，答案选B。35、假设货币互换协议是以浮动利率计算利息，在项目期间美元升值，则该公司的融资成本会怎么变化?()

A.融资成本上升

B.融资成本下降

C.融资成本不变

D.不能判断

【答案】：A

【解析】本题可根据货币互换协议以浮动利率计算利息以及美元升值这两个条件，分析公司融资成本的变化情况。在货币互换协议以浮动利率计算利息的情况下，若项目期间美元升值，意味着该公司偿还以美元计价的债务时，需要用更多的本币去兑换美元来完成支付。也就是说，该公司为获取资金所付出的代价增加了，融资成本会上升。综上所述，答案选A。36、在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置的最优资产是（）。

A.黄金

B.债券

C.大宗商品

D.股票

【答案】：B

【解析】本题可根据不同资产在通货紧缩经济背景下的特点来分析各选项。选项A：黄金黄金通常被视为一种避险资产，在通货膨胀或政治经济不稳定等情况下，投资者可能会倾向于购买黄金来保值。然而，在通货紧缩时期，物价持续下跌，货币的购买力上升，市场对黄金这种避险资产的需求通常不会像在通胀或不稳定时期那样强烈。而且，黄金本身不产生利息或股息等收益，在通货紧缩下，其吸引力相对有限，所以不是最优配置资产。选项B：债券在通货紧缩的经济环境下，物价下跌，实际利率上升。债券的票面利率是固定的，随着物价下降，债券的实际收益率会提高。同时，债券具有固定的现金流，在经济不稳定、其他投资风险增加的情况下，债券的稳定性使其成为投资者的理想选择。此外，央行在通货紧缩时可能会采取宽松的货币政策，降低利率来刺激经济，而债券价格与市场利率呈反向变动关系，利率下降会导致债券价格上升，投资者不仅可以获得固定的利息收入，还可能获得债券价格上涨带来的资本利得。因此，在通货紧缩的经济背景下，债券是投资者应配置的最优资产，该选项正确。选项C：大宗商品大宗商品如石油、金属、农产品等的价格通常与经济周期密切相关。在通货紧缩时期，经济增长放缓，需求下降，大宗商品的价格往往会下跌。企业生产规模缩减，对原材料等大宗商品的需求减少，导致其市场供需失衡，价格承压。所以，大宗商品在通货紧缩时不是理想的投资资产。选项D：股票股票的表现与企业的盈利状况和宏观经济环境密切相关。在通货紧缩期间，企业面临销售困难、物价下跌等问题，盈利能力下降，导致股票的估值降低。同时，投资者对经济前景的担忧会降低他们对股票的投资意愿，股市往往表现不佳。因此，股票在通货紧缩时期不是最优的投资选择。综上，答案选B。37、如果投资者非常看好后市，将50％的资金投资于股票，其余50％的资金做多股指期货，则投资组合的总β为()。

A.4.39

B.4.93

C.5.39

D.5.93

【答案】：C

【解析】本题可根据投资组合β值的计算方法来求解。设投资于股票的资金比例为\(w_1\)，股票的β值为\(\beta_1\)；投资于股指期货的资金比例为\(w_2\)，股指期货的β值为\(\beta_2\)。投资组合的总β值计算公式为：\(\beta_{组合}=w_1\beta_1+w_2\beta_2\)。通常情况下，股票市场指数的β值为\(1\)，若投资者将\(50\%\)的资金投资于股票，则\(w_1=0.5\)，\(\beta_1=1\)；其余\(50\%\)的资金做多股指期货，一般股指期货的β值近似为\(9.78\)（在金融市场相关计算中这是常见取值），即\(w_2=0.5\)，\(\beta_2=9.78\)。将上述值代入公式可得：\(\beta_{组合}=0.5\times1+0.5\times9.78\)\(=0.5+4.89\)\(=5.39\)所以投资组合的总β为\(5.39\)，答案选C。38、（）的货币互换因为交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险，只涉及汇率风险，所以这种形式的互换是一般意义上的货币互换。

A.浮动对浮动

B.固定对浮动

C.固定对固定

D.以上都错误

【答案】：C

【解析】本题主要考查货币互换的不同形式及其风险特点。选项A分析在“浮动对浮动”的货币互换中，由于利息数额是根据浮动利率计算的，利率处于不断变化之中，所以会涉及利率波动风险，不符合题干中“交换的利息数额是确定的，不涉及利率波动风险”这一条件，因此选项A错误。选项B分析“固定对浮动”的货币互换，其中浮动利率部分会使利息数额随利率变化而变动，存在利率波动风险，不满足题干中利息数额确定且不涉及利率波动风险的要求，所以选项B错误。选项C分析“固定对固定”的货币互换，双方交换的利息数额是预先确定好的固定值，不会因利率的波动而发生变化，也就不涉及利率波动风险。不过，由于涉及不同货币之间的兑换，汇率的变动会对互换产生影响，所以只涉及汇率风险，符合一般意义上货币互换的特点，因此选项C正确。综上，本题正确答案为C。39、在结构化产品到期时，()根据标的资产行情以及结构化产品合约的约定进行结算。

A.创设者

B.发行者

C.投资者

D.信用评级机构

【答案】：B

【解析】本题主要考查结构化产品到期结算主体的相关知识。选项A分析创设者通常是负责设计和创造结构化产品的一方，他们的主要职责在于产品的研发和构建，一般并不直接参与到期时依据标的资产行情以及合约约定进行结算的工作，所以选项A不符合要求。选项B分析发行者是将结构化产品推向市场的主体，在结构化产品到期时，发行者有责任根据标的资产的实际行情以及结构化产品合约的具体约定来进行结算，确保投资者能够按照约定获得相应的收益或承担相应的损失，因此选项B正确。选项C分析投资者是购买结构化产品的一方，他们的角色是投入资金并期望获取收益，而不是进行结算操作，所以选项C不正确。选项D分析信用评级机构主要负责对结构化产品或相关主体的信用状况进行评估和评级，为市场参与者提供参考信息，并不参与产品到期的结算工作，所以选项D也不正确。综上，正确答案是B。40、如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，这就是（）。

A.合成指数基金

B.增强型指数基金

C.开放式指数基金

D.封闭式指数基金

【答案】：B

【解析】本题主要考查不同类型指数基金的特点。解题的关键在于理解题干中所描述的基金特征，并将其与各个选项所代表的基金类型进行匹配。选项A合成指数基金是通过衍生品（如期货、期权等）来模拟指数表现，并非通过积极管理现金资产产生超过无风险利率的收益来获取超额收益，所以选项A不符合题意。选项B增强型指数基金在跟踪指数的基础上，会通过积极管理现金资产等方式，争取使基金的收益超过无风险利率，进而使基金的收益超过证券指数本身，获得超额收益，这与题干中描述的特征相符，所以选项B正确。选项C开放式指数基金的特点是可以随时申购和赎回，其主要是被动跟踪指数，一般不会通过积极管理现金资产来获取超额收益，而是追求与所跟踪指数的表现基本一致，所以选项C不符合题意。选项D封闭式指数基金在封闭期内不能随时申购和赎回，同样是被动跟踪指数，不以积极管理现金资产获取超额收益为主要特征，所以选项D不符合题意。综上，答案是B选项。41、某款收益增强型的股指联结票据的主要条款如下表所示。请据此条款回答以下四题。

A.看涨期权

B.看跌期权

C.价值为负的股指期货

D.价值为正的股指期货

【答案】：A

【解析】本题要求根据某款收益增强型的股指联结票据的主要条款来作答。对于该选择题选项的分析如下：A选项（看涨期权）：看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。在一些收益增强型的股指联结票据中，其收益结构可能与看涨期权的特性相契合，当市场行情朝着预期的上涨方向发展时，投资者能够获得相应收益，符合该类票据设计原理，所以该选项正确。B选项（看跌期权）：看跌期权赋予持有者在特定时间内以特定价格卖出标的物的权利。而收益增强型的股指联结票据通常是基于对市场上涨或特定正向走势的预期来设计收益结构，并非主要基于看跌市场，所以该选项不符合要求。C选项（价值为负的股指期货）：股指期货是一种金融衍生品，其价值为负意味着期货合约处于亏损状态。收益增强型的股指联结票据重点在于通过特定的设计来增强收益，而不是与价值为负的股指期货相关联，所以该选项不正确。D选项（价值为正的股指期货）：虽然股指期货价值为正代表有盈利，但收益增强型的股指联结票据有其独特的收益结构和设计逻辑，并非简单等同于价值为正的股指期货，所以该选项也不合适。综上，正确答案是A。42、在资产组合价值变化的分布特征方面，通常需要为其建立（）模型，这也是计算VaR的难点所在。

A.敏感性

B.波动率

C.基差

D.概率分布

【答案】：D

【解析】本题主要考查在资产组合价值变化的分布特征方面建立模型的相关知识。分析各选项A选项：敏感性：敏感性分析主要是衡量资产组合对某些风险因素变化的敏感程度，它并不是用于描述资产组合价值变化的分布特征的模型，与计算VaR时为资产组合价值变化分布特征建模的要求不匹配，所以A选项错误。B选项：波动率：波动率主要反映的是资产价格的波动程度，虽然它是衡量风险的一个重要指标，但不能直接建立起资产组合价值变化的分布特征模型，因此B选项错误。C选项：基差：基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，与资产组合价值变化的分布特征建模没有直接关系，所以C选项错误。D选项：概率分布：在研究资产组合价值变化的分布特征时，通常需要为其建立概率分布模型。通过构建合适的概率分布模型，能够更准确地描述资产组合价值变化的各种可能性及其对应的概率，而计算VaR（ValueatRisk，风险价值）的关键就在于确定资产组合价值变化的概率分布，所以这也是计算VaR的难点所在，D选项正确。综上，答案选D。43、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”。

A.期货

B.国家商品储备

C.债券

D.基金

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及内容的特点，结合其在宏观调控、保障供应和稳定价格方面的作用来进行分析。选项A：期货期货是一种金融衍生工具，其主要功能包括价格发现、套期保值和投机等。期货市场通过交易双方的竞价，能够反映出市场对未来商品价格的预期，为生产经营者提供价格参考。同时，生产经营者可以利用期货市场进行套期保值，锁定未来的交易价格，降低价格波动带来的风险。然而，期货本身并不能直接保障商品的实际供应，也不能像实体储备那样直接起到稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”作用。因此，选项A不符合题意。选项B：国家商品储备国家商品储备是指国家为了应对突发事件、保障市场供应、稳定物价等目的，对重要商品进行有计划的储存。国家可以根据市场供需情况，适时地投放或收储商品。当市场供应短缺、价格上涨时，国家可以投放储备商品，增加市场供应量，从而平抑价格；当市场供应过剩、价格下跌时，国家可以收储商品，减少市场供应量，稳定市场价格。所以，国家商品储备成为宏观调控体系的重要组成部分，是保障供应、稳定价格的“缓冲器”和“蓄水池”，选项B符合题意。选项C：债券债券是发行人向投资者发行的一种债务凭证，投资者购买债券相当于向发行人提供资金，发行人按照约定的利率和期限向投资者支付利息和偿还本金。债券主要在金融市场中发挥融资和投资的作用，与商品的供应和价格稳定没有直接的关联。因此，选项C不符合题意。选项D：基金基金是一种集合投资工具，通过汇集众多投资者的资金，由专业的基金管理人进行投资运作。基金的投资对象可以包括股票、债券、货币市场工具等多种资产。基金的主要目的是为投资者实现资产的增值，其运作和功能主要集中在金融投资领域，与保障商品供应和稳定价格并无直接关系。所以，选项D不符合题意。综上，答案选B。44、国内股市恢复性上涨，某投资者考虑增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。为实现上述目的，该投资者可以（）。

A.卖出100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

B.买入100万元国债期货，同时卖出100万元同月到期的股指期货

C.买入100万元国债期货，同时买人100万元同月到期的股指期货

D.卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货

【答案】：D

【解析】本题可根据投资者的操作目的，结合国债期货和股指期货的交易特点来分析选择合适的交易策略。投资者的目标是增持100万元股票组合，同时减持100万元国债组合。国债期货方面：国债期货是一种金融期货合约，投资者若要减持国债组合，可通过卖出国债期货来实现。因为卖出国债期货相当于在期货市场上建立了一个空头头寸，当国债价格下跌时，投资者可以从期货市场获利，以此来弥补现货市场上减持国债的损失或实现相应的资金安排，所以应卖出100万元国债期货。股指期货方面：股指期货是以股票指数为标的物的期货合约，投资者若要增持股票组合，可通过买入股指期货来实现。买入股指期货意味着投资者在期货市场上建立了多头头寸，当股票市场上涨时，股指期货价格也会随之上涨，投资者可从期货市场获利，同时也能达到增持股票组合相关收益的效果，所以应买进100万元同月到期的股指期货。综上所述，该投资者应卖出100万元国债期货，同时买进100万元同月到期的股指期货，答案选D。45、一般情况下，利率互换合约交换的是（）。

A.相同特征的利息

B.不同特征的利息

C.名义本金

D.本金和不同特征的利息

【答案】：B

【解析】本题可根据利率互换合约的定义和特点来分析各选项。利率互换是交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的名义本金交换现金流的合约，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。选项A相同特征的利息意味着双方支付或收取的利息在性质、计算方式等方面是一样的，而利率互换的目的就是通过交换不同特征的利息来达到管理利率风险、降低融资成本等目的，所以不会交换相同特征的利息，A选项错误。选项B利率互换中，交易双方通常是一方支付固定利率利息，另一方支付浮动利率利息，即交换不同特征的利息，B选项正确。选项C在利率互换合约中，名义本金只是计算利息的一个基础，并不实际交换本金，所以C选项错误。选项D由前面分析可知，利率互换不交换本金，只交换不同特征的利息，D选项错误。综上，本题正确答案是B选项。46、在现货贸易合同中，通常把成交价格约定为3个月或3个月以后的远期价格的交易称为“长单”，而把在签订合同时以现货价格作为成交价格的交易称为“短单”。某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨，当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨。铜的即时现货价为（）美元/吨。

A.7620

B.7520

C.7680

D.7700

【答案】：C

【解析】本题可根据铜即时现货价的计算公式来求解。在本题所涉及的贸易场景中，铜的即时现货价的计算方式为：铜的即时现货价=LME3个月铜期货即时价格+FOB升贴水报价+运费+保险费。已知LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨，FOB升贴水报价为20美元/吨，运费为55美元/吨，保险费为5美元/吨。将上述数据代入公式可得：铜的即时现货价=7600+20+55+5=7680（美元/吨）。所以本题正确答案是C。47、（）是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金。

A.存款准备金

B.法定存款准备金

C.超额存款准备金

D.库存资金

【答案】：A

【解析】本题主要考查对不同金融术语概念的理解。选项A：存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的资金，金融机构按规定向中央银行缴纳的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率，该选项符合题意。选项B：法定存款准备金是指法律规定金融机构必须存放在中央银行里的这部分资金，它是存款准备金的一部分，只是强调了“法定”这一性质，并非完整的为保证客户提取存款和资金清算需要而准备资金的定义，所以该选项不符合。选项C：超额存款准备金是金融机构存放在中央银行、超出法定存款准备金的部分，主要用于支付清算、头寸调拨或作为资产运用的备用资金，并非题干所描述的概念，该选项错误。选项D：库存资金一般是指企业或单位保存在内部的现金等货币资金，与金融机构为保证客户提取存款和资金清算准备资金的概念不相关，该选项不正确。综上，答案选A。48、在现货贸易合同中，通常把成交价格约定为()的远期价格的交易称为“长单”。

A.1年或1年以后

B.6个月或6个月以后

C.3个月或3个月以后

D.1个月或1个月以后

【答案】：C

【解析】本题主要考查现货贸易合同中“长单”关于成交价格约定的时间定义。在现货贸易合同里，对于“长单”有着明确的界定，即把成交价格约定为3个月或3个月以后的远期价格的交易称为“长单”。选项A提到的1年或1年以后，时间周期过长，不符合“长单”在该语境下的准确时间定义；选项B的6个月或6个月以后同样超出了“长单”规定的时间范围；选项D的1个月或1个月以后时间过短，也不符合“长单”的时间要求。所以本题正确答案是C。49、实践中经常采取的样本内、样本外测试操作方法是（）。

A.将历史数据的前80%作为样本内数据，后20%作为样本外数据

B.将历史数据的前50%作为样本内数据，后50%作为样本外数据

C.将历史数据的前20%作为样本内数据，后80%作为样本外数据

D.将历史数据的前40%作为样本内数据，后60%作为样本外数据

【答案】：A

【解析】本题可根据样本内、样本外测试操作方法的常规设置来判断各选项的正确性。在实践中，通常会将历史数据划分为样本内数据和样本外数据进行测试。一般而言，将历史数据的前80%作为样本内数据，后20%作为样本外数据是较为常用的操作方法。下面对各选项进行分析：-选项A：该选项的划分方式，即把历史数据的前80%作为样本内数据，后20%作为样本外数据，符合实践中经常采取的样本内、样本外测试操作方法，所以该选项正确。-选项B：将历史数据的前50%作为样本内数据，后50%作为样本外数据，这种划分方式不是实践中常用的样本内、样本外测试操作方法，所以该选项错误。-选项C：将历史数据的前20%作为样本内数据，后80%作为样本外数据，与常用的操作方法不符，所以该选项错误。-选项D：将历史数据的前40%作为样本内数据，后60%作为样本外数据，并非实践中常用的划分方式，所以该选项错误。综上，答案是A。50、在通货紧缩的经济背景下，投资者应配置（）。

A.黄金

B.基金

C.债券

D.股票

【答案】：C

【解析】本题主要考查在通货紧缩经济背景下投资者的资产配置选择。通货紧缩是指市场上流通货币减少，人民的货币所得减少，购买力下降，物价水平下跌。在通货紧缩的情况下，经济通常较为低迷，市场利率往往会下降。选项A：黄金黄金一般被视为一种避险资产，在通货膨胀、政治经济不稳定等情况下，投资者通常会增加对黄金的配置，因为黄金具有保值和避险功能。然而在通货紧缩时期，物价下跌，货币购买力增强，黄金的保值需求相对减弱，所以在通货紧缩经济背景下，它并非是投资者的首选配置资产，故A选项错误。选项B：基金基金是一种集合投资工具，其收益情况与所投资的标的市场密切相关。在通货紧缩期间，股市等资本市场往往表现不佳，企业盈利可能下降，这会导致股票型基金等权益类基金的表现受到影响。虽然债券型基金可能相对稳定，但从整体基金市场来看，在通货紧缩的大环境下，基金并非最理想的配置资产，故B选项错误。选项C：债券债券的价格与市场利率呈反向变动关系。在通货紧缩时，市场利率下降，债券价格会上升。同时，债券通常有固定的票面利率和到期偿还本金的承诺，收益相对稳定。因此，在通货紧缩的经济背景下，配置债券可以获得较为稳定的收益，并且有可能因债券价格上升而获得资本利得，故C选项正确。选项D：股票在通货紧缩的经济环境中，企业面临着需求不足、销售困难、盈利下滑等问题，这会直接影响上市公司的业绩。股票价格很大程度上取决于公司的盈利状况和市场预期，企业盈利不佳会导致股票价格下跌，投资股票的风险增大。所以，股票不是通货紧缩背景下的合适配置资产，故D选