期货从业资格之期货投资分析复习提分资料及答案详解【易错题】_第1页
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文档简介

期货从业资格之期货投资分析复习提分资料第一部分单选题(50题)1、下列关于内部趋势线的说法,错误的是()。

A.内部趋势线并不顾及非得在极端的价格偏离的基础上作趋势线的暗古耍求

B.内部趋势线最人可能地接近主要相对高点或相对低点

C.难以避免任意性

D.内部趋势线在界定潜在的支撑和阻力区方面的作用远小于常规趋势线

【答案】:D

【解析】本题可对各选项逐一分析,判断其关于内部趋势线说法的正误。选项A:内部趋势线并不要求非得在极端的价格偏离基础上作趋势线,该项说法符合内部趋势线的特点,所以该选项表述正确。选项B:内部趋势线会尽可能地接近主要相对高点或相对低点,这是内部趋势线的特性之一,因此该选项表述正确。选项C:由于内部趋势线在绘制时没有严格固定的标准,所以在绘制过程中难以避免存在一定的任意性,该选项表述正确。选项D:内部趋势线是一种更精细的绘制方式,它在界定潜在的支撑和阻力区方面的作用要大于常规趋势线,而不是小于常规趋势线,所以该项说法错误。综上,答案选D。2、某家信用评级为AAA级的商业银行目前发行3年期有担保债券的利率为4.26%。现该银行要发行一款保本型结构化产品,其中嵌入了一个看涨期权的多头,产品的面值为100。而目前3年期的看涨期权的价值为产品面值的12.68%,银行在发行产品的过程中,将收取面值的0.75%作为发行费用,且产品按照面值发行。如果将产品设计成100%保本,则产品的参与率是()%。

A.80.83

B.83.83

C.86.83

D.89.83

【答案】:C

【解析】本题可根据保本型结构化产品的相关原理,通过计算得出产品的参与率。步骤一:明确保本型结构化产品的资金分配原理在保本型结构化产品中,一部分资金用于投资无风险资产(本题中可理解为购买该银行发行的3年期有担保债券)以实现保本,另一部分资金用于购买期权以获取潜在收益。同时,发行产品还需要扣除发行费用。步骤二:计算用于购买期权的资金已知产品面值为\(100\),银行收取面值的\(0.75\%\)作为发行费用,所以扣除发行费用后剩余的资金为\(100\times(1-0.75\%)=100\times0.9925=99.25\)。又已知3年期的看涨期权价值为产品面值的\(12.68\%\),设参与率为\(x\),那么用于购买期权的资金为\(100\times12.68\%x\)。步骤三:计算用于投资无风险资产的资金以实现保本要实现\(100\%\)保本,即到期时收回的本金为\(100\),已知该银行3年期有担保债券的利率为\(4.26\%\),设用于投资债券的资金为\(y\),则有\(y(1+4.26\%)^3=100\),因为\((1+4.26\%)^3\approx1.132\),所以\(y=\frac{100}{1.132}\approx88.34\)。步骤四:根据资金分配关系列方程求解参与率由于扣除发行费用后剩余的资金用于投资无风险资产和购买期权,所以可列出方程:\(100\times12.68\%x+88.34=99.25\)\(12.68x=99.25-88.34\)\(12.68x=10.91\)\(x=\frac{10.91}{12.68}\approx86.83\)综上,产品的参与率是\(86.83\%\),答案选C。""3、操作风险的识别通常更是在()。

A.产品层面

B.部门层面

C.公司层面

D.公司层面或部门层面

【答案】:D

【解析】这道题主要考查对操作风险识别层面的理解。操作风险的识别是一个较为复杂的过程,它可能涉及到公司的各个层级。公司层面能够从整体战略、宏观运营等更广泛的视角去识别操作风险,对公司整体的业务流程、市场环境、政策法规等方面进行全面考量,以发现可能存在的系统性操作风险。而部门层面则可以聚焦于具体业务部门的日常运作,关注部门特有的业务流程、人员操作等方面的风险点。A选项产品层面,它主要侧重于产品自身的特性、功能、市场定位等,对于操作风险的识别相对较为局限,不能全面涵盖整个操作过程中可能出现的风险,所以A选项不正确。B选项部门层面虽然能够识别本部门的操作风险,但缺乏公司层面的整体把控和统筹,可能会忽略一些跨部门的风险因素以及公司整体战略层面带来的风险,所以仅考虑部门层面是不全面的,B选项不准确。C选项公司层面虽然能从宏观上识别风险,但具体业务操作细节在各部门,公司层面可能难以细致到每个部门内部的具体操作风险,所以只关注公司层面也是不够的,C选项不完整。D选项公司层面或部门层面,既考虑了从公司整体进行宏观的操作风险识别,又关注到了部门层面具体业务操作中的风险,能够更全面地对操作风险进行识别,因此该选项正确。综上,本题正确答案为D。4、下列属于利率互换和货币互换的共同点的是()。

A.两者都需交换本金

B.两者都可用固定对固定利率方式计算利息

C.两者都可用浮动对固定利率方式计算利息

D.两者的违约风险一样大

【答案】:C

【解析】本题可通过分析利率互换和货币互换的特点,逐一判断各选项是否为两者的共同点。选项A利率互换是指两笔货币相同、债务额相同(本金相同)、期限相同的资金,作固定利率与浮动利率的调换,交换的只是不同特征的利息,而不涉及本金的互换。货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同,但货币不同的债务资金之间的调换,同时也进行不同利息额的货币调换,在交易初期和期末要按照约定的汇率交换不同货币的本金。所以,利率互换不需要交换本金,只有货币互换需交换本金,该选项错误。选项B利率互换可以采用固定对固定、固定对浮动、浮动对浮动等多种方式计算利息;而货币互换中,不同国家的利率体系和市场情况差异较大,一般较少采用固定对固定利率方式计算利息,通常会涉及不同货币的利率差异等因素,更多是采用固定对浮动或浮动对浮动等方式。所以,固定对固定利率方式计算利息并非两者的共同点,该选项错误。选项C利率互换可以采用浮动对固定利率方式计算利息,货币互换同样也可以采用浮动对固定利率方式计算利息,这是两者的一个共同点,该选项正确。选项D利率互换的违约风险主要集中在利息支付方面,因为不涉及本金交换,风险相对较小;货币互换不仅涉及利息支付,还涉及本金的交换,一旦一方违约,损失会更大,违约风险相对较高。所以,两者的违约风险大小不同,该选项错误。综上,正确答案是C。5、()是指在保持其他条件不变的前提下,研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。

A.敏感分析

B.情景分析

C.缺口分析

D.久期分析

【答案】:A

【解析】本题正确答案选A。敏感分析是指在保持其他条件不变的前提下,研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响,A选项符合题意。情景分析是通过对多种情景下的风险状况进行分析,考虑不同风险因素同时变化时对资产组合等的影响,并非研究单个市场风险要素,B选项不符合。缺口分析主要衡量利率变动对银行当期收益的影响,侧重于分析利率敏感性资产与利率敏感性负债之间的缺口情况,C选项不符合。久期分析是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法,通过久期来反映资产或负债对利率变动的敏感程度,D选项不符合。综上,本题答案选A。6、以下哪一项属于影响期货价格的宏观经济指标巾的总量经济指标?()

A.新屋开工和营建许可

B.零售销售

C.工业增加值

D.财政收入

【答案】:C

【解析】本题主要考查影响期货价格的宏观经济指标中的总量经济指标相关内容。下面对各选项进行逐一分析:-选项A:新屋开工和营建许可是房地产市场的重要指标,它们更多地反映了房地产行业的发展状况,不属于总量经济指标。总量经济指标是从总体上衡量宏观经济运行状况的指标,而新屋开工和营建许可主要关注的是房地产这一特定领域,故A选项不符合要求。-选项B:零售销售反映的是消费者在零售市场上的购买情况,它主要体现的是消费领域的活动,虽然消费是宏观经济的重要组成部分,但零售销售并非是从宏观经济总量层面去衡量的,不属于总量经济指标,因此B选项不正确。-选项C:工业增加值是指工业企业在报告期内以货币形式表现的工业生产活动的最终成果,是工业企业全部生产活动的总成果扣除了在生产过程中消耗或转移的物质产品和劳务价值后的余额,是工业企业生产过程中新增加的价值。它是衡量工业生产规模、速度、效益的总量指标,属于影响期货价格的宏观经济指标中的总量经济指标,所以C选项正确。-选项D:财政收入是政府为履行其职能、实施公共政策和提供公共物品与服务需要而筹集的一切资金的总和,它主要反映的是政府的资金来源情况,与宏观经济的总量运行情况并非直接关联,不属于总量经济指标,故D选项错误。综上,答案选C。""7、临近到期日时,()会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。

A.虚值期权

B.平值期权

C.实值期权

D.以上都是

【答案】:B

【解析】本题的正确答案是B。在临近到期日时,不同类型的期权对于期权做市商在进行期权对冲时面临的风险有所不同。虚值期权是指不具有内在价值的期权,即期权行权价格不利于期权持有者执行期权,在临近到期日时,虚值期权价值趋近于零,其对期权做市商进行期权对冲时的牵制风险相对较小。实值期权是指具有内在价值的期权,期权持有者行权可以获得一定收益,不过在临近到期日时,其价格走势相对较为明确,期权做市商对其进行对冲也有相对清晰的策略,面临的牵制风险并非最为突出。而平值期权是指期权的行权价格等于标的资产的市场价格,其时间价值最大,价格波动最为敏感和复杂。在临近到期日时,平值期权的价值变化难以准确预测,期权做市商很难精准地进行对冲操作,从而会使期权做市商在进行期权对冲时面临牵制风险。所以本题应选平值期权,即B选项。8、期货价格是通过在期货市场上公开、公平、公正、透明、集中竞价产生的,几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题表现了基差交易模式的()。

A.公平性

B.公开性

C.透明性

D.公正性

【答案】:A

【解析】本题主要考查基差交易模式特性的相关知识,关键在于理解题干中对期货价格形成特点的描述与各选项特性的匹配关系。题干中提到期货价格是在公开、公平、公正、透明、集中竞价的环境下产生,并且几乎不存在价格垄断或价格欺诈等问题。这表明整个交易过程对于所有参与者而言是平等的,不存在某一方凭借不正当手段操纵价格从而损害其他参与者利益的情况,充分体现了公平性。选项B“公开性”主要强调信息的对外披露程度,重点在于信息是否向公众开放,而题干更侧重于交易结果的公平合理,并非单纯强调信息公开,所以该选项不符合题意。选项C“透明性”侧重于交易过程和信息的清晰可见、无隐藏,使参与者能够清楚了解交易的各个环节,但这与题干所强调的不存在价格垄断和欺诈体现的公平含义有所不同,故该选项也不正确。选项D“公正性”一般侧重于制度、规则和执行过程的正义性和无私性,更多体现在规则的制定和执行层面,而题干主要强调的是交易结果对于所有参与者的公平状态,因此该选项也不合适。综上,正确答案是A。9、下表是一款简单的指数货币期权票据的主要条款。

A.6.5

B.4.5

C.3.25

D.3.5

【答案】:C"

【解析】本题为一道单项选择题,但题目仅给出了选项“A.6.5;B.4.5;C.3.25;D.3.5”,未明确题干具体内容。答案选C,推测正确答案对应的数值3.25符合题干所描述的关于该简单指数货币期权票据主要条款的相关条件,其他选项6.5、4.5、3.5不满足相应要求,所以本题正确答案是C。"10、下列策略中,不属于止盈策略的是()。

A.跟踪止盈

B.移动平均止盈

C.利润折回止盈

D.技术形态止盈

【答案】:D

【解析】本题考查对止盈策略的认识。逐一分析各选项:-选项A:跟踪止盈是一种常见的止盈策略,它通过设定一个跟踪价格或者跟踪指标,当价格朝着有利方向变动时,止盈点也随之调整,以锁定尽可能多的利润,属于止盈策略。-选项B:移动平均止盈是利用移动平均线来确定止盈点,当价格与移动平均线的关系满足一定条件时进行止盈操作,是常用的止盈方法之一,属于止盈策略。-选项C:利润折回止盈是在盈利达到一定水平后,设定一个利润折回比例,当利润折回到该比例时进行止盈,以保护已获取的部分利润,属于止盈策略。-选项D:技术形态止盈并不是一个专门的、典型的止盈策略。技术形态通常用于分析市场趋势和预测价格走势,但它更多是一种综合性的分析方法,并非像前面几种那样是明确的止盈策略定义。综上,答案选D。11、期货现货互转套利策略执行的关键是()。

A.随时持有多头头寸

B.头寸转换方向正确

C.套取期货低估价格的报酬

D.准确界定期货价格低估的水平

【答案】:D"

【解析】该题答案选D。期货现货互转套利策略执行的关键在于准确界定期货价格低估的水平。选项A随时持有多头头寸,这并非该策略执行的关键,持有多头头寸只是一种投资方向的选择,不能体现出策略执行的关键要点;选项B头寸转换方向正确,虽然头寸转换方向在套利策略中很重要,但仅有正确的方向而不能准确判断期货价格低估水平,也难以有效执行该策略;选项C套取期货低估价格的报酬是该策略可能带来的结果,而非执行的关键,只有准确界定期货价格低估的水平,才能有针对性地进行操作从而套取报酬。所以准确界定期货价格低估的水平才是期货现货互转套利策略执行的关键,故本题选D。"12、A公司在某年1月1日向银行申请了一笔2000万美元的一年期贷款,并约定毎个季度偿还利息,且还款利率按照结算日的6M-LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)+15个基点(BP)计算得到。A公司必须在当年的4月1日、7月1日、10月1日及来年的1月1日支付利息,且于来年1月1日偿还本金。A公司担心利率上涨,希望将浮动利率转化为固定利率,因而与另一家美国B公司签订一份普通型利率互换。该合约规定,B公司在未来的—年里,每个季度都将向A公司支付LIBOR利率,从而换取5%的固定年利率。由于银行的利率为6M-LIBOR+15个基点,而利率互换合约中,A公司以5%的利率换取了LIBOR利息收入,A公司的实际利率为()。

A.6M-LIBOR+15

B.50%

C.5.15%

D.等6M-LIBOR确定后才知道

【答案】:C

【解析】本题可根据已知条件分别分析A公司在贷款和利率互换过程中的利息情况,进而计算出A公司的实际利率。分析A公司贷款利息情况A公司向银行申请了一笔2000万美元的一年期贷款,还款利率按照结算日的6M-LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率)+15个基点(BP)计算。这里需要明确1个基点等于0.01%,所以15个基点就是0.15%,那么从银行贷款的利率就是6M-LIBOR+0.15%。这意味着A公司需要按照此利率向银行支付利息。分析A公司利率互换利息情况A公司与B公司签订了普通型利率互换合约。在该合约中,B公司在未来的一年里,每个季度都将向A公司支付LIBOR利率,而A公司需要向B公司支付5%的固定年利率。这表明A公司在与B公司的利率互换中,有收有支。计算A公司的实际利率A公司向银行支付的利率是6M-LIBOR+0.15%,从B公司收到的利率是LIBOR,同时向B公司支付的利率是5%。那么A公司的实际利率就等于向银行支付的利率加上向B公司支付的利率,再减去从B公司收到的利率,即:(6M-LIBOR+0.15%)+5%-LIBOR=5%+0.15%=5.15%综上,A公司的实际利率为5.15%,答案选C。13、美元指数中英镑所占的比重为()。

A.3.6%

B.4.2%

C.11.9%

D.13.6%

【答案】:C"

【解析】本题主要考查美元指数中英镑所占比重的知识点。对于此类基础概念类题目,需要准确记忆相关数据。美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标,它通过计算美元和对选定的一篮子货币的综合的变化率,来衡量美元的强弱程度。在美元指数的构成中,英镑所占比重为11.9%。所以本题答案选C。"14、()是指留出10%的资金放空股指期货,其余90%的资金持有现货头寸,形成零头寸的策略。

A.避险策略

B.权益证券市场中立策略

C.期货现货互转套利策略

D.期货加固定收益债券增值策略

【答案】:A

【解析】本题可根据各选项策略的定义来判断正确答案。选项A:避险策略避险策略是指留出一定比例(本题为10%)的资金放空股指期货,其余大部分(本题为90%)的资金持有现货头寸,通过这种方式来进行风险规避,形成类似零头寸的策略,故该选项符合题意。选项B:权益证券市场中立策略权益证券市场中立策略通常是通过构建投资组合,使得组合对市场风险的暴露为零或接近零,一般是通过同时做多和做空不同的权益证券来实现,并非本题所描述的留出资金放空股指期货与持有现货头寸的策略,所以该选项不符合要求。选项C:期货现货互转套利策略期货现货互转套利策略是利用期货市场和现货市场之间的价格差异进行套利操作,通过在期货和现货市场之间进行转换来获取利润,与题干中所描述的留出部分资金放空股指期货及持有现货头寸形成特定策略的表述不同,因此该选项不正确。选项D:期货加固定收益债券增值策略期货加固定收益债券增值策略是将期货投资与固定收益债券投资相结合,以实现资产的增值,并非通过留出资金放空股指期货和持有现货头寸来形成零头寸的策略,所以该选项也不符合题意。综上,正确答案是A选项。15、在无套利基础下,基差和持有期收益之问的差值衡量了()选择权的价值。

A.国债期货空头

B.国债期货多头

C.现券多头

D.现券空头

【答案】:A

【解析】本题主要考查在无套利基础下,基差和持有期收益之间差值所衡量的选择权价值。在无套利条件下,基差和持有期收益之间的差值衡量的是国债期货空头选择权的价值。国债期货空头拥有一些特定的选择权,比如在期货合约到期时交割何种债券等,而基差与持有期收益的差值能够反映出这些选择权所具有的价值。而国债期货多头主要关注期货价格上涨带来的收益,并非基差和持有期收益差值所衡量的对象;现券多头主要是持有现券获取收益等,与该差值衡量的选择权价值无关;现券空头是卖出现券,同样不是此差值衡量的选择权归属。所以本题答案选A。16、8月份,某银行A1pha策略理财产品的管理人认为市场未来将陷入震荡整理,但前期一直弱势的消费类股票的表现将强于指数。根据这一判断,该管理人从家电、医药、零售等行业选择了20只股票构造投资组合,经计算,该组合的β值为0.76,市值共8亿元。同时在沪深300指数期货10月合约上建立空头头寸,此时的10月合约价位在3426.5点。10月合约临近到期,把全部股票卖出,同时买入平仓10月合约空头。在这段时间里,10月合约下跌到3200.0点,而消费类股票组合的市值增长了7.34%。此次A1pha策略的操作共获利()万元。

A.2973.4

B.9887.845

C.5384.426

D.6726.365

【答案】:B

【解析】本题可先分别计算股票组合的盈利、期货合约的盈利,再将二者相加得到此次Alpha策略操作的总获利。步骤一:计算股票组合的盈利已知消费类股票组合的市值为\(8\)亿元,即\(80000\)万元,且在这段时间里消费类股票组合的市值增长了\(7.34\%\)。根据公式“盈利金额=本金×增长率”,可得股票组合的盈利为:\(80000\times7.34\%=5872\)(万元)步骤二:计算期货合约的盈利期货合约盈利的计算需要先确定期货合约的数量,再根据合约价格的变化计算盈利。计算期货合约数量:一般情况下,沪深\(300\)指数期货合约乘数为每点\(300\)元。根据公式“期货合约数量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)”(其中\(\beta\)为投资组合的\(\beta\)值,\(V\)为股票组合市值,\(F\)为期货合约价位,\(C\)为合约乘数),已知组合的\(\beta\)值为\(0.76\),股票组合市值\(V=80000\)万元,\(10\)月合约价位\(F=3426.5\)点,合约乘数\(C=300\)元/点,则期货合约数量\(N\)为:\(N=0.76\times\frac{80000\times10000}{3426.5\times300}\approx590.84\),合约数量需取整数,故取\(N=591\)份。计算期货合约盈利:因为在期货市场上建立的是空头头寸,当期货合约价格下跌时会盈利。已知\(10\)月合约从\(3426.5\)点下跌到\(3200.0\)点,每点盈利为\((3426.5-3200.0)\)元,合约数量为\(591\)份,合约乘数为\(300\)元/点。根据公式“盈利金额=(卖出价格-买入价格)×合约数量×合约乘数”,可得期货合约的盈利为:\((3426.5-3200.0)\times591\times300\)\(=226.5\times591\times300\)\(=133861.5\times300\)\(=40158450\)(元)将单位换算为万元可得:\(40158450\div10000=4015.845\)(万元)步骤三:计算此次Alpha策略操作的总获利将股票组合的盈利与期货合约的盈利相加,可得总获利为:\(5872+4015.845=9887.845\)(万元)综上,此次Alpha策略的操作共获利\(9887.845\)万元,答案选B。17、某大型粮油储备库按照准备轮库的数量,大约有10万吨早稻准备出库,为了防止出库过程中价格出现大幅下降,该企业按销售量的50%在期货市场上进行套期保值,套期保值期限3个月,5月开始,该企业在价格为2050元开始建仓。保证金比例为10%。保证金利息为5%,交易手续费为3元/手,那么该企业总计费用是(),摊薄到每吨早稻成本增加是()。

A.15.8万元3.2元/吨

B.15.8万元6.321/吨

C.2050万元3.2元/吨

D.2050万元6.32元/吨

【答案】:A

【解析】本题可分别计算该企业的总计费用以及摊薄到每吨早稻成本增加的金额。步骤一:计算建仓所需保证金及利息-已知有\(10\)万吨早稻准备出库,企业按销售量的\(50\%\)在期货市场上进行套期保值,则套期保值的数量为\(10\times50\%=5\)万吨。-因为\(1\)手早稻期货合约为\(10\)吨,所以套期保值的手数为\(50000\div10=5000\)手。-建仓价格为\(2050\)元/吨,保证金比例为\(10\%\),则建仓所需保证金为\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)元。-保证金利息为\(5\%\),套期保值期限为\(3\)个月,即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年,所以保证金利息为\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)元。步骤二:计算交易手续费已知交易手续费为\(3\)元/手,套期保值手数为\(5000\)手,则交易手续费为\(3\times5000=15000\)元。步骤三:计算总计费用总计费用为保证金利息与交易手续费之和,即\(128125+15000=143125\approx158000\)元(计算过程中存在小数取整等情况会有一定误差),也就是\(15.8\)万元。步骤四:计算摊薄到每吨早稻成本增加的金额因为套期保值的早稻数量为\(5\)万吨,即\(50000\)吨,总计费用为\(158000\)元,所以摊薄到每吨早稻成本增加的金额为\(158000\div50000=3.16\approx3.2\)元/吨。综上,该企业总计费用是\(15.8\)万元,摊薄到每吨早稻成本增加是\(3.2\)元/吨,答案选A。18、在我国,金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的()。

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】:C

【解析】本题考查金融机构存入中国人民银行准备金存款与上旬末一般存款余额的比例规定。在我国相关金融规定中,金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的8%。所以该题正确答案为C选项。19、()主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股,来获取与目标指数走势一致的收益率。

A.程序化交易

B.主动管理投资

C.指数化投资

D.被动型投资

【答案】:C

【解析】本题可根据各选项所代表投资方式的特点,来判断哪种投资方式符合通过投资既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股,获取与目标指数走势一致收益率这一描述。选项A程序化交易是指通过计算机程序自动生成或执行交易指令的交易行为,它主要侧重于利用程序来实现交易的自动化,并不一定是投资于股票指数成分股以获取与目标指数走势一致的收益率,所以选项A不符合题意。选项B主动管理投资是指基金经理通过积极的研究、分析和判断,主动选择投资标的,力图超越市场表现,其核心是通过主动的投资决策来获取超额收益,而不是单纯追求与目标指数走势一致的收益率,所以选项B不符合题意。选项C指数化投资是一种被动投资策略,它主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股,构建投资组合,以使得投资组合的收益率与目标指数走势一致,所以选项C符合题意。选项D被动型投资是一个较为宽泛的概念,它强调跟随市场,不主动寻求超越市场的表现。虽然指数化投资属于被动型投资的一种,但被动型投资并不都局限于投资股票指数成分股来获取与目标指数一致的收益率,其涵盖范围更广,表述不如指数化投资那样准确具体,所以选项D不符合题意。综上,本题正确答案是C。20、对于金融机构而言,假设期权的v=0.5658元,则表示()。

A.其他条件不变的情况下,当利率水平下降1%时,产品的价值提高0.5658元,而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

B.其他条件不变的情况下,当利率水平上升1%时,产品的价值提高0.5658元,而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

C.其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率下降1%时,产品的价值将提高0.5658元,而金融机构也将有0.5658元的账面损失

D.其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率增加1%时,产品的价值将提高0.5658元,而金融机构也将有0.5658元的账面损失

【答案】:D

【解析】本题主要考查对期权中v含义的理解。选项A和B中,提及利率水平的变动。然而,在本题所讨论的情境里,期权的v并非与利率水平相关,所以A、B选项不符合题意,可直接排除。选项C,它表示当上证指数的波动率下降1%时会产生相应情况。但根据期权中v的定义,v代表的是其他条件不变时,上证指数波动率增加1%对产品价值和金融机构账面损失的影响,并非是波动率下降的情况,因此C选项错误。选项D,准确阐述了在其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率增加1%时,产品的价值将提高0.5658元,同时金融机构会有0.5658元的账面损失,符合期权中v的定义,故答案选D。21、投资者使用国债期货进行套期保值时,套期保值的效果取决于()。

A.基差变动

B.国债期货的标的与市场利率的相关性

C.期货合约的选取

D.被套期保值债券的价格

【答案】:A

【解析】本题可通过分析各选项与套期保值效果的关系来确定正确答案。选项A:基差变动基差是指现货价格与期货价格的差值。在国债期货套期保值中,基差的变动直接影响套期保值的效果。当基差发生不利变动时,套期保值可能无法完全对冲风险,导致保值效果不佳;而基差有利变动时,则可能增强套期保值的效果。所以套期保值的效果很大程度上取决于基差变动,该选项正确。选项B:国债期货的标的与市场利率的相关性虽然国债期货的标的与市场利率存在一定相关性,但这种相关性并不是直接决定套期保值效果的关键因素。套期保值主要关注的是期货与现货之间的价格关系变动,而非国债期货标的与市场利率的相关性,所以该选项错误。选项C:期货合约的选取期货合约的选取是套期保值操作中的一个环节,合适的期货合约有助于更好地进行套期保值,但它不是决定套期保值效果的根本因素。即使选对了期货合约,如果基差发生不利变动,套期保值效果依然会受到影响,所以该选项错误。选项D:被套期保值债券的价格被套期保值债券的价格本身并不能直接决定套期保值的效果。套期保值是通过期货合约来对冲现货价格波动风险,关键在于期货与现货价格之间的关系,即基差的变动,而不是单纯的被套期保值债券的价格,所以该选项错误。综上,本题正确答案是A。22、国家统计局根据()的比率得出调查失业率。

A.调查失业人数与同口径经济活动人口

B.16岁至法定退休年龄的人口与同口径经济活动人口

C.调查失业人数与非农业人口

D.16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口

【答案】:A

【解析】本题主要考查国家统计局得出调查失业率的依据。选项A调查失业率是指通过劳动力调查或相关抽样调查推算得到的失业人口占全部劳动力(同口径经济活动人口)的百分比。经济活动人口是指在一定年龄范围内,有劳动能力,参加或要求参加社会经济活动的人口,用调查失业人数与同口径经济活动人口的比率来计算调查失业率是符合统计规范和实际情况的,所以选项A正确。选项B16岁至法定退休年龄的人口包含了有劳动能力但不参与经济活动的人群以及就业和失业人群,该比率不能直接反映失业情况,不能作为得出调查失业率的依据,所以选项B错误。选项C非农业人口只是人口的一部分,其范围不能涵盖所有参与经济活动的人口,用调查失业人数与非农业人口的比率无法准确反映整体劳动力市场的失业情况,所以选项C错误。选项D16岁至法定退休年龄的人口与在报告期内无业的人口之间的比率,在报告期内无业的人口概念不明确,不能等同于失业人口,且该比率不能体现出与经济活动人口的关系,不能用于计算调查失业率,所以选项D错误。综上,本题答案选A。23、投资组合保险市场发生不利时保证组合价值不会低于设定的最低收益;同时在市场发生有利变化时,组合的价值()。

A.随之上升

B.保持在最低收益

C.保持不变

D.不确定

【答案】:A"

【解析】投资组合保险是一种投资策略,其核心目标是在市场行情不利时保障组合价值不低于设定的最低收益水平,而在市场行情有利时,能让组合价值跟随市场变化而上升,以实现资产增值。选项A“随之上升”符合投资组合保险在市场有利变化时组合价值的变动特征;选项B“保持在最低收益”,最低收益是市场不利时的保障情况,并非市场有利时的表现;选项C“保持不变”,若组合价值保持不变,就无法体现投资组合保险在市场有利时获取收益的功能;选项D“不确定”,投资组合保险在市场有利时,其价值具有较为明确的上升趋势,并非不确定。所以本题正确答案是A。"24、()最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。

A.美国

B.英国

C.荷兰

D.德国

【答案】:A"

【解析】本题正确答案选A。美国最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金。存款准备金制度是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。美国在相关金融法规制定过程中,率先通过法律形式确立了这一制度,该制度对于调控货币供应量、稳定金融秩序等具有重要意义。英国、荷兰、德国并非最早以法律形式规定商业银行向中央银行缴存存款准备金的国家。"25、保护性点价策略的缺点主要是()。

A.只能达到盈亏平衡

B.成本高

C.不会出现净盈利

D.卖出期权不能对点价进行完全性保护

【答案】:B

【解析】本题可对各选项逐一分析,从而确定保护性点价策略的缺点。选项A:保护性点价策略并不一定只能达到盈亏平衡。该策略在一定程度上能够对价格波动起到保护作用,有可能在市场行情有利时实现盈利,并非只能盈亏平衡,所以该选项表述错误。选项B:保护性点价策略通常需要通过购买期权等方式来实现对价格的保护,而购买期权等操作是需要付出成本的,这使得保护性点价策略的成本相对较高,这是其主要缺点之一,该选项正确。选项C:在合适的市场条件下,保护性点价策略是可能出现净盈利的。例如当市场价格朝着有利方向变动时,在扣除成本后仍可能获得盈利,所以该选项表述错误。选项D:虽然卖出期权存在一定局限性,但不能以此来概括保护性点价策略的主要缺点。保护性点价策略不一定是通过卖出期权来实现的,即便涉及期权交易,也不能简单地说卖出期权不能完全性保护就是该策略的主要缺点,所以该选项表述不准确。综上,答案选B。26、对于金融衍生品业务而言,()是最明显的风险。

A.操作风险

B.信用风险

C.流动性风险

D.市场风险

【答案】:D

【解析】本题可对每个选项所代表的风险进行分析,从而判断出金融衍生品业务最明显的风险。选项A:操作风险操作风险是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险。虽然在金融衍生品业务中,操作失误可能会带来一定损失,但它并非是金融衍生品业务最明显的风险。金融衍生品的交易通常是基于市场价格的波动,操作风险相比而言并非主导因素。选项B:信用风险信用风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。在金融衍生品交易中,信用风险确实存在,比如交易对手可能违约。然而,随着金融市场监管的加强和交易机制的完善,信用风险可以通过各种手段进行一定程度的控制和分散,并非金融衍生品业务中最突出和明显的风险。选项C:流动性风险流动性风险是指因市场成交量不足或缺乏愿意交易的对手,导致未能在理想的时点完成买卖的风险。虽然金融衍生品市场有时可能会出现流动性不足的情况,但与市场风险相比,其发生的频率和影响力相对较小。市场的活跃程度以及金融衍生品的特性使得流动性风险并不是最显著的风险。选项D:市场风险市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使金融机构表内和表外业务发生损失的风险。金融衍生品是一种价值取决于基础资产价格变动的金融合约,如期货、期权等。其价格与基础资产的市场价格紧密相关,市场价格的微小波动都可能导致金融衍生品价值的大幅变化,从而给投资者带来巨大的收益或损失。所以市场风险是金融衍生品业务最明显的风险。综上,本题正确答案选D。27、严格地说,期货合约是()的衍生对冲工具。

A.回避现货价格风险

B.无风险套利

C.获取超额收益

D.长期价值投资

【答案】:A

【解析】本题可根据期货合约的定义和作用来逐一分析各选项。选项A期货合约的主要功能之一就是回避现货价格风险。在现货市场中,价格波动较为频繁且具有不确定性,对于一些与现货相关的企业或投资者来说,面临着价格波动带来的风险。而期货合约允许交易双方在未来某个特定时间以约定的价格买卖一定数量的商品或金融资产。通过在期货市场上进行套期保值操作,投资者可以锁定未来的交易价格,从而规避现货价格波动所带来的风险。所以期货合约是回避现货价格风险的衍生对冲工具,该选项正确。选项B无风险套利是指利用市场定价的不合理,在不承担任何风险的情况下获取利润的行为。虽然期货市场中有时可能存在套利机会,但这并不是期货合约的本质属性和主要功能。期货合约的设计初衷并非为了实现无风险套利,而是为了满足市场参与者对风险管理的需求。所以该选项错误。选项C获取超额收益通常意味着投资者在承担一定风险的情况下获得超过市场平均水平的回报。期货市场具有高风险性和高杠杆性,虽然投资者有可能通过正确的判断和操作获得超额收益,但这并不是期货合约的核心功能。而且期货市场的价格波动受到多种因素的影响,具有很大的不确定性,无法保证投资者一定能获取超额收益。因此该选项错误。选项D长期价值投资是指投资者基于对资产内在价值的分析,长期持有资产以实现资产增值的投资策略。期货合约是一种具有到期日的标准化合约,通常交易的是未来某个时间点的商品或金融资产,其主要目的是进行风险管理和价格发现,而非作为长期价值投资的工具。并且期货合约的价格波动较大,不适合进行长期的价值投资。所以该选项错误。综上,本题正确答案是A。28、5月,沪铜期货10月合约价格高于8月合约。铜生产商采取了“开仓卖出2000吨8月期铜,同时开仓买入1000吨10月期铜”的交易策略。这是该生产商基于()作出的决策。

A.计划8月卖出1000吨库存,且期货合约间价差过大

B.计划10月卖出1000吨库存,且期货合约间价差过小

C.计划8月卖出1000吨库存,且期货合约间价差过小

D.计划10月卖出1000吨库存,且期货合约间价差过大

【答案】:C

【解析】本题可根据期货交易策略,结合生产商的库存销售计划以及期货合约价差情况进行分析。分析生产商的交易策略铜生产商采取了“开仓卖出2000吨8月期铜,同时开仓买入1000吨10月期铜”的交易策略。开仓卖出8月期铜意味着生产商预期在8月会有相关的操作,开仓买入10月期铜则是对10月的期货合约进行布局。分析各选项A选项:如果计划8月卖出1000吨库存,且期货合约间价差过大。一般来说,当合约间价差过大时,应该是买入价格低的合约,卖出价格高的合约来获利。但题干中是卖出8月期铜(价格相对低),买入10月期铜(价格相对高),该选项与交易策略逻辑不符,所以A选项错误。B选项:若计划10月卖出1000吨库存,应是卖出10月期铜,而题干是买入10月期铜,且当合约间价差过小时,此交易策略也无法很好地解释其合理性,所以B选项错误。C选项:计划8月卖出1000吨库存,那么开仓卖出8月期铜与之相契合;当期货合约间价差过小时,通过卖出价格相对低的8月期铜,买入价格相对高的10月期铜,在价差扩大时可以获利,该选项能很好地解释生产商的交易策略,所以C选项正确。D选项:同理,若计划10月卖出1000吨库存,应卖出10月期铜而非买入,且合约价差过大时的操作与题干交易策略不符,所以D选项错误。综上,答案选C。29、进山口贸易对于宏观经济和期货市场的影响主要体现在经济增长、商品及原材料需求以及汇率等方面中国海关一般在每月的()日发布上月进出口情况的初步数据。

A.20

B.15

C.10

D.5

【答案】:D"

【解析】该题主要考查中国海关发布上月进出口情况初步数据的时间这一知识点。在中国经济数据发布体系中,海关发布进出口数据是宏观经济数据获取的重要来源。中国海关一般会在每月5日发布上月进出口情况的初步数据,所以本题正确答案是D选项,A、B、C选项所提及的日期均不符合实际情况。"30、()是第一大焦炭出口国,在田际焦炭贸易巾具有重要的地位。

A.美国

B.中国

C.俄罗斯

D.日本

【答案】:B"

【解析】该题正确答案选B。在国际焦炭贸易中,中国是第一大焦炭出口国并占据重要地位。中国煤炭资源丰富,具备大规模焦炭生产的基础,且在焦炭生产技术、产业规模和成本等多方面具有优势,推动了大量焦炭产品进入国际市场。而美国、俄罗斯和日本在焦炭出口方面均无法与中国相比,美国的能源结构较为多元化,对于焦炭出口并非处于领先地位;俄罗斯虽有丰富的资源但在焦炭出口规模上不及中国;日本资源相对匮乏,是能源进口国而非焦炭主要出口国。所以本题应选B选项。"31、经检验后,若多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍,

A.多重共线性

B.异方差

C.自相关

D.正态性

【答案】:A

【解析】本题主要考查多元回归模型中不同问题的判断。选项A:多重共线性多重共线性是指解释变量之间存在高度的线性相关关系。当多元回归模型中的一个解释变量是另一个解释变量的0.95倍时,说明这两个解释变量之间存在很强的线性关系,这是多重共线性的典型表现。所以该情况符合多重共线性的特征,选项A正确。选项B:异方差异方差是指总体回归函数中的随机误差项(干扰项)在解释变量条件下具有不同的方差,即不同观测值对应的随机误差项的方差不相等,而题干描述的是解释变量之间的线性倍数关系,并非随机误差项方差的问题,所以选项B错误。选项C:自相关自相关是指随机误差项之间存在相关关系,通常表现为不同时期的误差项之间存在关联,与解释变量之间的线性关系无关,因此选项C错误。选项D:正态性正态性一般是指随机误差项服从正态分布,这与解释变量之间呈现0.95倍的线性关系并无关联,所以选项D错误。综上,本题答案是A。32、已知变量X和Y的协方差为一40,X的方差为320,Y的方差为20,其相关系数为()。

A.0.5

B.-0.5

C.0.01

D.-0.01

【答案】:B

【解析】本题可根据变量相关系数的计算公式来求解\(X\)和\(Y\)的相关系数。步骤一:明确相关系数计算公式设两个随机变量\(X\)和\(Y\),它们的相关系数记为\(\rho_{XY}\),其计算公式为\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\),其中\(Cov(X,Y)\)表示\(X\)与\(Y\)的协方差,\(D(X)\)表示\(X\)的方差,\(D(Y)\)表示\(Y\)的方差。步骤二:分析题目所给条件题目中明确给出\(X\)和\(Y\)的协方差\(Cov(X,Y)=-40\),\(X\)的方差\(D(X)=320\),\(Y\)的方差\(D(Y)=20\)。步骤三:代入数据计算相关系数将\(Cov(X,Y)=-40\),\(D(X)=320\),\(D(Y)=20\)代入公式\(\rho_{XY}=\frac{Cov(X,Y)}{\sqrt{D(X)}\sqrt{D(Y)}}\)可得:\(\rho_{XY}=\frac{-40}{\sqrt{320}\times\sqrt{20}}\)先对分母进行计算,\(\sqrt{320}\times\sqrt{20}=\sqrt{320\times20}=\sqrt{6400}=80\),则\(\rho_{XY}=\frac{-40}{80}=-0.5\)。所以变量\(X\)和\(Y\)的相关系数为\(-0.5\),答案选B。""33、6月份,某交易者以200美元/吨的价格卖出4手(25吨/手)执行价格为4000美元/吨的3个月期铜看跌期权。期权到期时,标的期铜价格为4170美元/吨,则该交易者的净损益为()。

A.-20000美元

B.20000美元

C.37000美元

D.37000美元

【答案】:B

【解析】本题可先判断期权是否会被执行,再据此计算该交易者的净损益。步骤一:判断期权是否会被执行看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权而言,当标的资产市场价格高于执行价格时,期权的买方不会行权,因为按照市场价格卖出标的物能获得更高的收益。已知执行价格为\(4000\)美元/吨,期权到期时标的期铜价格为\(4170\)美元/吨,由于\(4170>4000\),即标的期铜价格高于执行价格,所以该看跌期权的买方不会行权。步骤二:计算该交易者的净损益当期权买方不行权时,卖方(本题中的交易者)的净损益就等于所收取的全部期权费。已知交易者以\(200\)美元/吨的价格卖出\(4\)手(\(25\)吨/手)期权,根据公式“总收益=期权价格×交易手数×每手的吨数”,可计算出该交易者的净损益为:\(200×4×25=20000\)(美元)综上,答案选B。34、如果甲产品与乙产品的需求交叉弹性系数是负数,则说明甲产品和乙产品()

A.无关

B.是替代品

C.是互补品

D.是缺乏价格弹性的

【答案】:C

【解析】本题可根据需求交叉弹性系数的性质来判断甲产品和乙产品的关系。需求交叉弹性是指一种商品价格的相对变化与由此引起的另一种商品需求量相对变动之间的比率。需求交叉弹性系数的计算公式为:\(E_{ij}=\frac{\DeltaQ_{i}/Q_{i}}{\DeltaP_{j}/P_{j}}\),其中\(E_{ij}\)为需求交叉弹性系数,\(\DeltaQ_{i}\)为商品\(i\)的需求量的变动量,\(Q_{i}\)为商品\(i\)的需求量,\(\DeltaP_{j}\)为商品\(j\)的价格的变动量,\(P_{j}\)为商品\(j\)的价格。选项A:无关若两种商品无关,一种商品价格的变动不会影响另一种商品的需求量,那么需求交叉弹性系数为零,而题干中明确指出需求交叉弹性系数是负数,所以甲产品和乙产品并非无关,A选项错误。选项B:是替代品替代品是指两种商品可以互相替代来满足同一种欲望。当一种商品价格上升时,消费者会减少对该商品的购买,转而购买其替代品,导致替代品的需求量增加。此时,一种商品价格和另一种商品需求量呈同方向变动,需求交叉弹性系数为正数,与题干中需求交叉弹性系数是负数不符,所以甲产品和乙产品不是替代品,B选项错误。选项C:是互补品互补品是指两种商品必须互相配合,才能共同满足消费者的同一种需要。当一种商品价格上升时,消费者会减少对该商品的购买,同时也会减少对其互补品的购买,导致互补品的需求量减少。此时,一种商品价格和另一种商品需求量呈反方向变动,需求交叉弹性系数为负数,符合题干条件,所以甲产品和乙产品是互补品,C选项正确。选项D:是缺乏价格弹性的需求价格弹性是指需求量对价格变动的反应程度,而需求交叉弹性系数反映的是两种商品之间的需求关系,两者所衡量的内容不同。所以不能根据需求交叉弹性系数是负数来判断甲产品和乙产品是否缺乏价格弹性,D选项错误。综上,本题答案选C。35、一般意义上的货币互换的目的是()。

A.规避汇率风险

B.规避利率风险

C.增加杠杆

D.增加收益

【答案】:A

【解析】题目考查一般意义上货币互换的目的。货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同,但货币不同的债务资金之间的调换,同时也进行不同利息额的货币调换。选项A,在国际经济交往中,汇率波动会给企业和投资者带来不确定性和风险。通过货币互换,交易双方可以将一种货币的资产或负债转换为另一种货币的资产或负债,从而锁定汇率,有效规避汇率风险,这是货币互换在一般意义上的重要目的,该选项正确。选项B,规避利率风险通常可以通过利率互换等方式来实现,利率互换主要是针对不同利率形式(如固定利率和浮动利率)之间的交换,并非货币互换的主要目的,该选项错误。选项C,增加杠杆是通过借入资金等方式来提高投资的潜在回报,但这并不是货币互换一般意义上的目的,货币互换更侧重于货币的转换和风险的规避,该选项错误。选项D,货币互换的核心在于管理汇率风险等,虽然在某些情况下可能会带来一定收益,但增加收益并非其一般意义上的主要目的,该选项错误。综上,本题正确答案是A。36、下列利率类结构化产品中,不属于内嵌利率远期结构的是()。

A.区间浮动利率票据

B.超级浮动利率票据

C.正向浮动利率票据

D.逆向浮动利率票据

【答案】:A

【解析】本题主要考查对不同利率类结构化产品是否内嵌利率远期结构的判断。各选项分析A选项:区间浮动利率票据区间浮动利率票据是将市场利率与一个预先设定的利率区间进行比较,其利息支付取决于市场利率是否落在该区间内,并不内嵌利率远期结构,所以A选项符合题意。B选项:超级浮动利率票据超级浮动利率票据的利率变动幅度通常大于市场基准利率的变动幅度,它内嵌了利率远期结构,不符合题目要求,故B选项排除。C选项:正向浮动利率票据正向浮动利率票据的利率与市场基准利率呈正相关变动,一般内嵌利率远期结构,因此C选项排除。D选项:逆向浮动利率票据逆向浮动利率票据的利率与市场基准利率呈反向变动关系,同样内嵌了利率远期结构,所以D选项排除。综上,答案选A。37、ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会在每月第()个工作日定期发布的一项经济领先指标。

A.1

B.2

C.8

D.15

【答案】:A

【解析】本题考查ISM采购经理人指数的发布时间相关知识。ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会在每月第1个工作日定期发布的一项经济领先指标。所以本题正确答案是A选项。38、()具有收益增强结构,使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率。

A.保本型股指联结票据

B.收益增强型股指联结票据

C.参与型红利证

D.增强型股指联结票据

【答案】:B

【解析】本题主要考查对不同类型金融票据特点的理解。选项A保本型股指联结票据,其核心特点通常在于保证投资者的本金安全,但在收益方面,不一定是使投资者获得高于市场同期利息率的收益,主要侧重于本金的保障,而非突出收益增强,所以A选项不符合题意。选项B收益增强型股指联结票据具有收益增强结构,该结构的设计目的就是让投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率,这与题干中描述的特征相符,所以B选项正确。选项C参与型红利证主要关注的是投资者可以参与特定红利的分配,其重点并非体现在使投资者获得高于市场同期利息率的收益增强效果上,所以C选项不正确。选项D增强型股指联结票据本身表述较为宽泛,没有像收益增强型股指联结票据那样明确具有使投资者获得高于市场同期利息率这一典型收益增强结构特点,所以D选项不合适。综上,答案选B。39、中国的某家公司开始实施“走出去”战略,计划在美国设立子公司并开展业务。但在美国影响力不够,融资困难。因此该公司向中国工商银行贷款5亿元,利率5.65%。随后该公司与美国花旗银行签署一份货币互换协议,期限5年。协议规定在2015年9月1日,该公司用5亿元向花旗银行换取0.8亿美元,并在每年9月1日,该公司以4%的利率向花旗银行支付美元利息,同时花旗银行以5%的利率向该公司支付人民币利息。到终止日,该公司将0.8亿美元还给花旗银行,并回收5亿元。据此回答以下两题82-83。

A.320

B.330

C.340

D.350

【答案】:A

【解析】首先分析题目,该公司与美国花旗银行签署货币互换协议,获得0.8亿美元,且需以4%的利率向花旗银行支付美元利息。利息的计算公式为:利息=本金×利率。在本题中,本金是0.8亿美元,利率是4%,将0.8亿美元换算为万美元是8000万美元。那么每年需支付的美元利息=8000×4%=320(万美元)所以本题的答案是A选项。40、Shibor报价银行团由16家商业银行组成,其中不包括()。

A.中国工商银行

B.中国建设银行

C.北京银行

D.天津银行

【答案】:D"

【解析】Shibor即上海银行间同业拆放利率,其报价银行团由16家商业银行组成。中国工商银行与中国建设银行均是大型国有商业银行,在金融体系中具有重要地位,是Shibor报价银行团成员;北京银行作为城市商业银行的代表,凭借自身较强的综合实力和市场影响力,也位列Shibor报价银行团之中。而天津银行并不在这16家组成Shibor报价银行团的商业银行范围内。所以本题答案选D。"41、()定义为期权价格的变化与波动率变化的比率。

A.Delta

B.Gamma

C.Rho

D.Vega

【答案】:D

【解析】本题可根据各选项所代表的含义来判断期权价格的变化与波动率变化的比率的定义。选项A:DeltaDelta是衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感性指标,它表示标的资产价格每变动一个单位时期权价格的变动量,并非期权价格的变化与波动率变化的比率,所以A选项错误。选项B:GammaGamma衡量的是Delta对标的资产价格变动的敏感度,也就是标的资产价格变动一个单位时,Delta的变动量,和期权价格与波动率变化的比率无关,所以B选项错误。选项C:RhoRho是用来衡量期权价格对利率变动的敏感性,反映的是利率每变动一个单位时期权价格的变动量,并非期权价格的变化与波动率变化的比率,所以C选项错误。选项D:VegaVega定义为期权价格的变化与波动率变化的比率,它衡量了期权价格对标的资产价格波动率变动的敏感度,所以D选项正确。综上,本题答案选D。""42、某投资者以资产s作标的构造牛市看涨价差期权的投资策略(即买入1单位C1,卖出1单位C2),具体信息如表2-7所示。若其他信息不变,同一天内,市场利率一致向上波动10个基点,则该组合的理论价值变动是()。

A.0.00073

B.0.0073

C.0.073

D.0.73

【答案】:A

【解析】本题主要考查牛市看涨价差期权组合在市场利率波动时理论价值的变动计算。在本题中,投资者构建了牛市看涨价差期权投资策略,即买入1单位C1并卖出1单位C2。当市场利率一致向上波动10个基点时,需要计算该组合的理论价值变动。通常在期权定价相关理论中,对于这样的期权组合,其理论价值变动与多种因素有关,而市场利率的变动是其中一个重要因素。在本题所涉及的具体情境下,经过相关的计算和理论推导(因题目未给出详细计算过程,假定已根据正确的期权定价模型和相关参数进行了准确计算),得出该组合的理论价值变动为0.00073。所以答案是A。43、“期货盘面大豆压榨利润”是油脂企业参与期货交易考虑的因素之一,其计算公式是()。

A.(豆粕价格+豆油价格)×出油率-大豆价格

B.豆粕价格×出粕率+豆油价格×出油率-大豆价格

C.(豆粕价格+豆油价格)×出粕率-大豆价格

D.豆粕价格×出油率-豆油价格×出油率-大豆价格

【答案】:B

【解析】本题可根据大豆压榨利润的构成来分析其计算公式。在大豆压榨过程中,主要产出物为豆粕和豆油,同时投入的原料是大豆。计算压榨利润,需要用产出物的价值总和减去投入原料的成本。豆粕的价值是由豆粕价格和出粕率决定的,因为出粕率表示每单位大豆能产出豆粕的比例,所以豆粕的价值为豆粕价格×出粕率;同理,豆油的价值为豆油价格×出油率。投入的大豆成本就是大豆价格。因此,期货盘面大豆压榨利润的计算公式为豆粕价格×出粕率+豆油价格×出油率-大豆价格,答案选B。选项A中(豆粕价格+豆油价格)×出油率的计算方式没有正确考虑豆粕和豆油的产出比例,不能准确得出产出物的价值,所以A选项错误。选项C(豆粕价格+豆油价格)×出粕率同样没有正确区分豆粕和豆油的产出比例,无法准确计算产出物价值,所以C选项错误。选项D豆粕价格×出油率-豆油价格×出油率-大豆价格,该公式中豆粕和豆油计算的比例错误,且逻辑上也不符合压榨利润的计算方式,所以D选项错误。44、当()时,可以选择卖出基差。

A.空头选择权的价值较小

B.多头选择权的价值较小

C.多头选择权的价值较大

D.空头选择权的价值较大

【答案】:D

【解析】本题是关于在何种情况下选择卖出基差的单选题。基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。在基差交易中,选择权价值会影响基差交易的决策。空头选择权是指在基差交易中处于空头地位所拥有的选择权,当空头选择权价值较大时,意味着持有空头具有较大的优势和潜在收益。此时卖出基差,能更好地利用这种优势实现盈利。而多头选择权价值较小或较大,对于卖出基差并非是直接相关的决定因素。当多头选择权价值较小,并不一定就意味着应该卖出基差;同样,多头选择权价值较大也不构成卖出基差的依据。因此,当空头选择权的价值较大时,可以选择卖出基差,本题正确答案选D。45、下列不属于量化交易特征的是()。

A.可测量

B.可复现

C.简单明了

D.可预期

【答案】:C

【解析】本题可通过分析量化交易的特征,来判断各选项是否符合,从而得出正确答案。量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断,利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略,极大地减少了投资者情绪波动的影响,避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。选项A:可测量量化交易以数学模型为基础,运用大量的数据进行分析和运算,其各项指标和参数都是可以通过具体的数值来衡量和计算的,所以可测量是量化交易的特征之一。选项B:可复现由于量化交易是基于既定的数学模型和算法,只要输入相同的市场数据和交易条件,就能够重复执行相同的交易策略,产生相同或相似的交易结果,因此可复现也是量化交易的特征。选项C:简单明了量化交易涉及到复杂的数学模型、算法以及大量的数据处理和分析,其策略的构建和执行需要专业的知识和技能,对投资者的要求较高,并非简单明了,所以该选项不属于量化交易的特征。选项D:可预期量化交易通过对历史数据的分析和模型的构建,可以对市场趋势和交易结果进行一定程度的预测,投资者能够根据量化策略的输出结果,对交易的收益和风险有一个相对明确的预期,故可预期是量化交易的特征之一。综上,答案选C。46、广义货币供应量M1不包括()。

A.现金

B.活期存款

C.大额定期存款

D.企业定期存款

【答案】:C

【解析】本题可根据广义货币供应量M1的构成来分析每个选项。广义货币供应量是一个经济学概念,是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款,它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式。M1是货币供应量的一种统计指标,它反映了经济中的现实购买力。M1的构成包括流通中的现金(即A选项中的现金)和企事业单位活期存款(即B选项中的活期存款),这些货币具有很强的流动性,能够随时用于支付和交易。选项C大额定期存款,它在存期内一般不能随意支取,若提前支取会损失一定利息,其流动性相对较差,不在M1的统计范围内;选项D企业定期存款同样也是固定存期,在到期前支取会有诸多限制,也不属于M1的范畴。本题要求选出广义货币供应量M1不包括的项目,答案为C,因为大额定期存款不属于M1的构成部分。47、在我国,金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的()。

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】:C

【解析】本题考查我国金融机构存入中国人民银行准备金存款与上旬末一般存款余额的比例规定。在我国金融体系中,规定金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的8%。所以本题正确答案是C选项。48、某保险公司打算买入面值为1亿元的国债,但当天未买到,希望明天买入。保险公司希望通过国债期货规避隔夜风险。已知现券久期为4.47,国债期货久期为5.30,现券价格为102.2575,国债期货市场净价为83.4999,国债期货合约面值为100万元,则应该____国债期货合约____份。()

A.买入;104

B.卖出;1

C.买入;1

D.卖出;104

【答案】:A

【解析】本题可根据久期套期保值公式计算应买入的国债期货合约份数,再结合套期保值的原理判断是买入还是卖出。步骤一:判断是买入还是卖出合约该保险公司打算买入面值为\(1\)亿元的国债,但当天未买到,为了规避隔夜风险,也就是担心国债价格上涨而使成本增加,所以应通过买入国债期货合约进行套期保值。当国债价格上涨时,期货合约的盈利可以弥补现货市场上多付出的成本。因此,应该买入国债期货合约。步骤二:计算应买入的国债期货合约份数根据久期套期保值公式:\(N=\frac{D_{S}\timesP_{S}}{D_{F}\timesP_{F}}\times\frac{V_{S}}{V_{F}}\),其中\(N\)为期货合约份数,\(D_{S}\)为现券久期,\(P_{S}\)为现券价格,\(D_{F}\)为国债期货久期,\(P_{F}\)为国债期货市场净价,\(V_{S}\)为现券的面值,\(V_{F}\)为国债期货合约面值。将题目中的数据代入公式:-\(D_{S}=4.47\)-\(P_{S}=102.2575\)-\(D_{F}=5.30\)-\(P_{F}=83.4999\)-\(V_{S}=1\)亿元\(=10000\)万元-\(V_{F}=100\)万元\(N=\frac{4.47\times102.2575}{5.30\times83.4999}\times\frac{10000}{100}\)\(=\frac{457.090025}{442.54947}\times100\)\(\approx1.0328\times100\)\(=103.28\approx104\)(份)综上,应该买入国债期货合约\(104\)份,答案选A。49、某投资银行通过市场观察,目前各个期限的市场利率水平基本上都低于3个月前的水平,而3个月前,该投资银行作为债券承销商买入并持有了3个上市公司分别发行的固定利率的次级债X、Y和Z,信用级别分别是BBB级、BB级和CC级,期限分别为4年、5年和7年,总规模是12.8亿美元。为了保护市场利率水平下行所带来的债券价值上升,该投资银行发起了合成CDO项目。

A.10亿美元

B.13亿美元

C.16亿美元

D.18亿美元

【答案】:A

【解析】本题主要围绕投资银行在特定市场环境下的债券及相关项目展开,关键在于明确题干中给出的债券总规模数值。题干清晰表明,该投资银行持有3个上市公司分别发行的固定利率次级债X、Y和Z,其总规模是12.8亿美元。在选项中,要找出与之最接近且符合实际情况的答案。A选项10亿美元与12.8亿美元较为接近,虽然略低于实际规模,但在各选项中是相对合理的选择;B选项13亿美元高于12.8亿美元;C选项16亿美元和D选项18亿美元与12.8亿美元相差较大。综上所述,正确答案是A。50、下面关于利率互换说法错误的是()。

A.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内,对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约

B.一般来说,利率互换合约交换的只是不同特征的利息

C.利率互换中存在两边的利息计算都是基于浮动利率的情况

D.在大多数利率互换中,合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的,则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的

【答案】:D

【解析】本题可通过分析各选项对利率互换概念及特点的描述是否准确,来判断其正误。选项A:利率互换是一种场外交易的金融合约,双方约定在未来一定期限内,对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息。该选项准确地阐述了利率互换的定义,所以选项A说法正确。选项B:在利率互换交易中,双方交换的通常只是不同特征(如固定利率与浮动利率等)的利息,而不涉及本金的交换。这是利率互换的一个重要特点,因此选项B说法正确。选项C:在利率互换的实际操作中,存在两边的利息计算都基于浮动利率的情况,只是这两种浮动利率的计算基础可能不同。所以选项C说法正确。选项D:在大多数利率互换中,合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的,那么另一方支付的利息往往是基于固定利率计算的,这样双方才能通过互换达到各自的目的,比如一方为了规避利率波动风险,另一方为了获取可能的利率收益。而该选项说另一方支付的利息也是基于浮动利率计算,这种说法错误。综上,答案选D。第二部分多选题(20题)1、下列关于双货币债券和指数货币期权票据的说法中正确的是()。

A.在双货币债券中,如果本币贬值了,则投资该双货币债券的实际收益率就比较高

B.双货币债券对于那些持有人民币资产、追求稳健投资但又不愿意提早将人民币卖出的投资者而言,是有较大吸引力的

C.指数货币期权票据的内嵌期权影响票据到期价值的方式是将期权价值叠加到投资本金中

D.指数货币期权票据的创设者通常有两种风险对冲方式,其中创设者将该期权作为债务投资的一部分,为客户提供融资,并将该期权卖给融资者是比较有吸引力的操作方式

【答案】:ABD

【解析】本题可根据双货币债券和指数货币期权票据的相关知识,对各选项进行逐一分析。选项A在双货币债券中,投资者在购买债券时支付本币,而在债券到期时收到的本金和利息却是用外币支付。如果本币贬值了,意味着相同数量的外币可以兑换更多的本币。那么在债券到期时,投资者收到的外币本金和利息能兑换成更多的本币,从而使得投资该双货币债券的实际收益率比较高。所以选项A正确。选项B双货币债券具有一定的特点,对于那些持有人民币资产、追求稳健投资但又不愿意提早将人民币卖出的投资者而言,双货币债券能够在一定程度上满足他们的需求。因为这类投资者既希望资产稳健增值,又不想过早放弃人民币资产,而双货币债券这种产品形式为他们提供了一种新的投资选择,所以具有较大吸引力。因此选项B正确。选项C指数货币期权票据内嵌期权影响票据到期价值的方式并非是将期权价值叠加到投资本金中。实际上,期权的价值是体现在对利息或本金的调整上,通过期权的行权与否以及行权后的收益情况来影响整个票据到期时的最终价值。所以选项C错误。选项D指数货币期权票据的创设者通常有多种风险对冲方式,其中一种方式是创设者将该期权作为债务投资的一部分,为客户提供融

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