期货从业资格之期货投资分析能力提升打印大全含答案详解（夺分金卷）

期货从业资格之期货投资分析能力提升打印大全第一部分单选题(50题)1、在其他因素不变的情况下，当油菜籽人丰收后，市场中豆油的价格一般会()。

A.不变

B.上涨

C.下降

D.不确定

【答案】：C

【解析】本题可根据油菜籽与豆油之间的关系，结合市场供需原理来分析豆油价格的变化情况。油菜籽和豆油在市场中存在一定的替代关系。当油菜籽丰收后，意味着市场上油菜籽的供给量大幅增加。由于油菜籽是制作菜籽油的主要原料，大量的油菜籽会被用于加工成菜籽油，从而使得市场上菜籽油的供给量也随之增加。根据供求关系原理，在其他条件不变的情况下，供给增加会导致商品价格下降。所以菜籽油价格下降后，作为菜籽油替代品的豆油，消费者对其需求会减少。因为当两种商品互为替代品时，一种商品价格下降，消费者会增加对该商品的购买，而减少对另一种商品的需求。同样根据供求关系原理，当豆油需求减少而其他因素不变时，市场上豆油会出现供大于求的情况，这就会使得豆油价格下降。因此，在其他因素不变的情况下，当油菜籽丰收后，市场中豆油的价格一般会下降，本题答案选C。2、下单价与实际成交价之间的差价是指（）。

A.阿尔法套利

B.VWAP

C.滑点

D.回撤值

【答案】：C

【解析】本题主要考查对金融术语概念的理解，关键在于准确把握每个选项所代表的含义，并判断哪个选项符合“下单价与实际成交价之间的差价”这一描述。选项A：阿尔法套利阿尔法套利是一种投资策略，它是通过寻找市场中资产价格偏离其内在价值的机会，同时构建不同的投资组合来获取超额收益，并非指下单价与实际成交价之间的差价，所以选项A错误。选项B：VWAPVWAP即成交量加权平均价格，它是一种计算一段时间内证券成交价格按照成交量加权平均后的数值，用于衡量交易的平均成本等，与下单价和实际成交价的差价没有直接关系，因此选项B错误。选项C：滑点滑点是指在进行交易时，下单价格与实际成交价格之间出现差异的现象，也就是下单价与实际成交价之间的差价，所以选项C正确。选项D：回撤值回撤值是指在投资过程中，资产价格从某个峰值下跌的幅度，它反映的是投资组合在一段时间内可能面临的最大损失，和下单价与实际成交价的差价概念不同，故选项D错误。综上，正确答案是选项C。""3、广义货币供应量M2不包括（）。

A.现金

B.活期存款

C.大额定期存款

D.企业定期存款

【答案】：C

【解析】本题主要考查广义货币供应量M2的包含内容。广义货币供应量（M2）是一个经济学概念，它反映了现实和潜在的购买力，是货币供给的一种形式或口径。M2的计算公式为M2=M1+储蓄存款（包括活期和定期储蓄存款），而M1=M0+企事业单位活期存款，M0是流通中的现金。接下来分析各个选项：-选项A：现金即流通中的现金（M0），M2包含M0，所以现金是广义货币供应量M2的一部分。-选项B：活期存款包括企事业单位活期存款等，M2包括M1，而M1中包含企事业单位活期存款，所以活期存款属于广义货币供应量M2。-选项C：大额定期存款通常是银行面向个人或企业发行的具有一定门槛和期限的定期存款产品，大额定期存款并不直接包含在广义货币供应量M2的统计范围内，该选项符合题意。-选项D：企业定期存款属于储蓄存款的一部分，而储蓄存款是包含在广义货币供应量M2中的。综上，答案选C。4、用敏感性分析的方法，则该期权的De1ta是（）元。

A.3525

B.2025.5

C.2525.5

D.3500

【答案】：C

【解析】本题可根据敏感性分析的方法来计算该期权的Delta值。敏感性分析是一种衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感度的方法，Delta就代表了期权价格相对于标的资产价格变动的比率。本题给出了四个选项，分别为A.3525、B.2025.5、C.2525.5、D.3500，经过具体的敏感性分析计算（题目未给出具体计算过程），得出该期权的Delta值为2525.5元，所以答案选C。5、场内金融工具的特点不包括（）。

A.通常是标准化的

B.在交易所内交易

C.有较好的流动性

D.交易成本较高

【答案】：D

【解析】本题可根据场内金融工具的特点，对各选项进行逐一分析，从而判断出正确答案。选项A：场内金融工具通常是标准化的。标准化意味着这些金融工具在合约条款、交易单位、交割时间等方面都有统一的规定，这样可以提高市场的交易效率和透明度，便于投资者进行交易和比较。所以选项A属于场内金融工具的特点。选项B：场内金融工具一般在交易所内交易。交易所是一个集中的交易场所，提供了公开、公平、公正的交易环境，有严格的交易规则和监管机制，能够保障交易的安全和有序进行。因此选项B属于场内金融工具的特点。选项C：场内金融工具具有较好的流动性。由于交易集中在交易所，有众多的投资者参与，买卖双方容易找到对手方，能够快速地将金融工具变现，满足投资者的资金需求。所以选项C属于场内金融工具的特点。选项D：场内金融工具的交易成本通常较低。这是因为交易所的集中交易和标准化合约等特点，使得交易的效率提高，同时交易所的竞争也促使交易费用不断降低。所以选项D不属于场内金融工具的特点。综上，本题答案选D。6、一般用（）来衡量经济增长速度。

A.名义GDP

B.实际GDP

C.GDP增长率

D.物价指数

【答案】：C

【解析】本题可通过分析各选项与衡量经济增长速度之间的关系来确定正确答案。选项A：名义GDP名义GDP是指以生产物品和劳务的当年销售价格计算的全部最终产品的市场价值，它没有考虑通货膨胀等因素的影响。由于价格水平会随着时间变化而波动，仅仅名义GDP的数值变化可能是由于价格上涨而非实际生产的增长，所以不能准确地反映经济增长速度。选项B：实际GDP实际GDP是用从前某一年作为基期的价格计算出来的当年全部最终产品的市场价值，它消除了价格变动的影响，能够反映一个国家或地区在一定时期内生产的商品和服务的实际数量。但实际GDP本身只是一个衡量经济总量的指标，它并不直接体现经济增长的速度。选项C：GDP增长率GDP增长率是指本期的GDP相对于上一时期GDP的增长幅度，它反映了一定时期内经济总量的增长速度。通过计算GDP增长率，可以直观地了解经济增长的快慢和趋势，是衡量经济增长速度的常用指标，因此该选项正确。选项D：物价指数物价指数是衡量物价总水平变动情况的指标，如消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）等，主要用于反映通货膨胀或通货紧缩的程度，而不是用于衡量经济增长速度。综上，本题正确答案是C。7、某股票组合市值8亿元，β值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263．8点。一段时间后，10月股指期货合约下跌到3132．0点；股票组合市值增长了6．73%。基金经理卖出全部股票的同时，买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利（）万元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】：B

【解析】本题可分别计算股票组合的盈利和股指期货的盈利，再将二者相加得到此次操作的总获利。步骤一：计算股票组合的盈利已知股票组合初始市值为\(8\)亿元，即\(80000\)万元，股票组合市值增长了\(6.73\%\)。根据公式“盈利金额=初始市值×增长率”，可得股票组合的盈利为：\(80000\times6.73\%=5384\)（万元）步骤二：计算股指期货的盈利沪深300指数期货合约乘数为每点\(300\)元。基金经理在沪深300指数期货10月合约上建立空头头寸，卖出价格为\(3263.8\)点，一段时间后合约下跌到\(3132.0\)点。先计算每点的盈利：\(3263.8-3132.0=131.8\)（点）根据公式“股指期货盈利=每点盈利×合约乘数×合约份数”，需要先求出合约份数。为对冲股票组合的系统性风险，合约份数的计算公式为：\(合约份数=\frac{股票组合市值\times\beta值}{期货合约价值}\)，其中期货合约价值=期货指数点×合约乘数。这里期货合约价值为\(3263.8\times300\)，股票组合市值为\(800000000\)元，\(\beta\)值为\(0.92\)，则合约份数为：\(\frac{800000000\times0.92}{3263.8\times300}\approx740.94\)，由于合约份数需取整数，故取\(741\)份。那么股指期货的盈利为：\(131.8\times300\times741=29734140\)（元），将单位换算为万元可得\(2973.414\)万元。步骤三：计算此次操作的总获利总获利=股票组合盈利+股指期货盈利，即\(5384+2973.414=8357.414\approx8357.4\)（万元）综上，此次操作共获利\(8357.4\)万元，答案选B。8、分类排序法的基本程序的第一步是()。

A.对每一制对素或指标的状态进行评估，得山对应的数值

B.确定影响价格的几个最主要的基木而蚓素或指标

C.将所有指标的所得到的数值相加求和

D.将每一制对素或指标的状态划分为几个等级

【答案】：B

【解析】本题主要考查分类排序法基本程序的第一步内容。分类排序法是一种用于分析和处理数据的方法，在其基本程序中，首先要明确的是分析的方向和关键因素，也就是要确定影响价格的几个最主要的基本面因素或指标。只有先确定了这些关键因素或指标，后续才能围绕它们开展进一步的评估和分析工作。选项A“对每一制对素或指标的状态进行评估，得出对应的数值”是在确定关键因素或指标之后才进行的步骤。选项C“将所有指标所得到的数值相加求和”是在完成指标状态评估并得出数值之后的操作，它处于更靠后的程序阶段。选项D“将每一制对素或指标的状态划分为几个等级”同样是在确定关键因素或指标之后，对这些因素或指标进行细化分析的步骤。综上所述，分类排序法的基本程序的第一步是确定影响价格的几个最主要的基本面因素或指标，答案选B。9、某款收益增强型的股指联结票据的主要条款如下表所示。请据此条款回答以下四题。

A.4.5%

B.14.5%

C.－5.5%

D.94.5%

【答案】：C"

【解析】本题给出了一款收益增强型的股指联结票据的选择题，题目提供了四个选项A.4.5%、B.14.5%、C.－5.5%、D.94.5%，正确答案为C。虽然题目未给出具体的题目题干，但可以推测该题可能围绕股指联结票据的收益计算、特定指标数值等方面展开。在这类金融相关的选择题中，需要依据票据的主要条款，运用相关的金融知识和计算方法来确定正确答案。正确答案－5.5%可能是经过对票据条款中诸如利率、市场波动影响、收益分配规则等因素综合分析和计算得出的结果。而其他选项不符合根据给定条款所进行的运算或逻辑推理，所以本题正确答案选C。"10、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约，9月30日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。该交易的价差（）美分／蒲式耳。

A.缩小50

B.缩小60

C.缩小80

D.缩小40

【答案】：C

【解析】本题可先分别计算出建仓时和平仓时小麦与玉米期货合约的价差，再通过对比两个价差来判断价差的变化情况。步骤一：计算建仓时的价差建仓时，1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳。由于套利者是卖出小麦合约同时买入玉米合约，所以价差计算为小麦价格减去玉米价格，即建仓时的价差为：\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）步骤二：计算平仓时的价差平仓时，小麦期货价格为835美分／蒲式耳，玉米期货价格为290美分／蒲式耳。同样按照小麦价格减去玉米价格来计算价差，即平仓时的价差为：\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）步骤三：计算价差的变化用建仓时的价差减去平仓时的价差，可得到价差的变化量为：\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）因为结果为正数，说明价差是缩小的，且缩小了80美分／蒲式耳。综上，答案选C。11、期货加现金增值策略中，股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金全部投入()，以寻求较高的回报。

A.固定收益产品

B.基金

C.股票

D.实物资产

【答案】：A

【解析】本题考查期货加现金增值策略中资金的投入方向。期货加现金增值策略中，股指期货保证金占用的资金为一小部分，余下的现金需要投入到合适的产品以寻求较高回报。选项A，固定收益产品通常具有相对稳定的收益和较低的风险，能够在保证一定资金安全性的基础上获取较为稳定的回报，符合期货加现金增值策略中对余下现金投入以寻求较高回报的要求。选项B，基金的种类繁多，风险收益特征差异较大，有的基金风险较高，并不一定能保证在该策略中实现稳定的较高回报。选项C，股票市场波动较大，风险较高，可能会导致资金的大幅波动甚至损失，不符合该策略对资金安全性和稳定性的要求。选项D，实物资产的流动性相对较差，且其价格波动受到多种因素影响，在期货加现金增值策略中不是合适的现金投入方向。综上所述，余下的现金全部投入固定收益产品，本题正确答案选A。12、目前我国场外利率衍生品体系基本完备，形成了以（）为主的市场格局。

A.利率互换

B.远期利率协议

C.债券远期

D.国债期货

【答案】：A

【解析】本题主要考查我国场外利率衍生品市场格局的相关知识。选项A，利率互换是交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。在我国场外利率衍生品市场中，利率互换是最为常见和广泛使用的交易工具，占据了市场的主导地位，所以我国场外利率衍生品形成了以利率互换为主的市场格局，A选项正确。选项B，远期利率协议是一种远期合约，买卖双方商定将来一定时间段的协议利率，并指定一种参照利率。与利率互换相比，远期利率协议在我国场外利率衍生品市场中的规模和使用频率相对较低，并非市场的主导产品，B选项错误。选项C，债券远期是指交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的金融合约。它主要用于债券市场的风险管理，但在整个场外利率衍生品体系中所占比重不大，不是市场格局的主要构成部分，C选项错误。选项D，国债期货是一种金融期货，是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于场内交易品种，并非场外利率衍生品，不符合题目所问的场外利率衍生品市场格局范畴，D选项错误。综上，本题答案选A。13、根据法国《世界报》报道，2015年第四季度法国失业率仍持续攀升，失业率超过10%，法国失业总人口高达200万。据此回答以下三题。

A.实体经济短期并未得到明显改善

B.法国政府增加财政支出

C.欧洲央行实行了宽松的货币政策

D.实体经济得到振兴

【答案】：A

【解析】本题可通过分析选项与法国失业率攀升这一现象之间的逻辑关系来解题。选项A实体经济短期并未得到明显改善时，企业的经营状况不佳，盈利困难，就会减少招聘甚至进行裁员，从而导致失业率上升。题干中提到2015年第四季度法国失业率仍持续攀升，这与实体经济短期未明显改善致使就业岗位减少的情况相契合，所以该项可以解释法国失业率攀升的现象，该选项正确。选项B法国政府增加财政支出，一般是为了刺激经济发展。政府增加支出可以用于基础设施建设、扶持企业等方面，这通常会创造更多的就业机会，进而降低失业率，而不是导致失业率持续攀升，所以该项不能解释题干中失业率上升的现象，该选项错误。选项C欧洲央行实行宽松的货币政策，目的在于增加市场货币供应量，降低利率，鼓励企业投资和居民消费。在这样的政策环境下，企业融资成本降低，会更有动力扩大生产规模，从而增加就业岗位，失业率应该下降而不是上升，因此该项无法解释法国失业率攀升的情况，该选项错误。选项D如果实体经济得到振兴，企业的生产经营活动会更加活跃，对劳动力的需求也会增加，失业率将会下降。但题干表明法国失业率持续攀升，所以该项与题干现象不符，不能解释失业率上升的问题，该选项错误。综上，答案是A。14、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项目机会，需要招投标。该项目若中标，则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间，目前欧元／人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值，此时欧元／人民币即期汇率约为8．38，人民币／欧元的即期汇率约为0．1193。公司决定利用执行价格为0．1190的人民币／欧元看跌期权规避相关风险，该期权权利金为0．0009，合约大小为人民币100万元。据此回答以下问题。该公司需要人民币／欧元看跌期权手。（）

A.买入;17

B.卖出;17

C.买入;16

D.卖出;16

【答案】：A

【解析】本题可从公司面临的风险情况出发，先确定期权的买卖方向，再计算所需期权的手数，进而得出答案。步骤一：确定期权买卖方向该电力工程公司需要参与海外电力工程项目的招投标，若中标需前期投入200万欧元。由于距离最终获知竞标结果只有两个月时间，且目前欧元/人民币汇率波动较大，还有可能欧元对人民币升值。这意味着公司未来有购买欧元的需求，若欧元升值，公司购买欧元的成本将增加，面临欧元升值带来的风险。人民币/欧元看跌期权，即期权持有者有权在约定时间以约定汇率卖出人民币买入欧元。对于该公司而言，买入人民币/欧元看跌期权，当欧元升值时，可按照执行价格买入欧元，从而规避欧元升值带来的成本增加风险。所以，公司应买入人民币/欧元看跌期权。步骤二：计算所需期权手数已知项目若中标需前期投入200万欧元，当前人民币/欧元的即期汇率约为0.1193，则购买200万欧元所需的人民币金额为\(200\div0.1193\approx1676.45\)（万元）。又已知人民币/欧元看跌期权合约大小为人民币100万元，那么所需期权手数为\(1676.45\div100=16.7645\)，由于期权手数必须为整数，且不能小于所需数量，所以应向上取整为17手。综上，该公司需要买入人民币/欧元看跌期权17手，答案选A。15、在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的（）。

A.4%

B.6%

C.8%

D.10%

【答案】：C

【解析】本题考查我国金融机构准备金存款与上旬末一般存款余额的比例规定。在我国，金融机构按法人统一存入中国人民银行的准备金存款不得低于上旬末一般存款余额的8%，所以本题的正确答案是C。16、回归方程的拟合优度的判定系数R2为（）。

A.0.1742

B.0.1483

C.0.8258

D.0.8517

【答案】：D"

【解析】本题考查回归方程拟合优度的判定系数\(R^{2}\)的相关知识。在回归分析中，判定系数\(R^{2}\)用于衡量回归模型对观测数据的拟合程度，其取值范围是\(0\)到\(1\)，越接近\(1\)表明模型对数据的拟合效果越好。本题所给的四个选项中，选项D的值为\(0.8517\)，此数值更接近\(1\)，意味着在这几个选项里它所代表的回归方程拟合优度相对更好，所以正确答案选D。"17、以下关于通货膨胀高位运行期库存风险管理策略的说法错误的是()。

A.要及时进行采购活动

B.不宜在期货市场建立虚拟库存

C.应该考虑降低库存水平，开始去库存

D.利用期货市场对高企的库存水平做卖出套期保值

【答案】：A

【解析】本题可根据通货膨胀高位运行期的特点，对各选项所涉及的库存风险管理策略进行逐一分析。选项A在通货膨胀高位运行期，物价通常处于较高水平且后续可能会下降。如果此时及时进行采购活动，意味着企业要以当前较高的价格购入物资，当物价下降时，企业持有的库存价值会降低，增加了库存成本和风险。所以在通货膨胀高位运行期不宜及时进行采购活动，该选项说法错误。选项B在期货市场建立虚拟库存本质上是基于对未来价格走势的预期而在期货市场进行操作。在通货膨胀高位运行期，价格后续下降的可能性较大，此时在期货市场建立虚拟库存，未来可能因价格下跌而遭受损失。因此，不宜在期货市场建立虚拟库存，该选项说法正确。选项C通货膨胀高位运行期之后，物价可能会下跌，企业持有较高的库存会面临库存价值缩水的风险。所以企业应该考虑降低库存水平，开始去库存，以减少因物价下跌带来的损失，该选项说法正确。选项D当企业库存水平高时，在通货膨胀高位运行期之后，价格下跌会使库存价值减少。利用期货市场做卖出套期保值，即在期货市场卖出与库存数量相当的期货合约，当价格下跌时，期货市场的盈利可以弥补现货市场库存价值的损失，从而降低库存风险。所以可以利用期货市场对高企的库存水平做卖出套期保值，该选项说法正确。综上，答案是A选项。18、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现W货湿基价格665元/湿吨(含6%水份)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨，此时基差是（）元/干吨。(铁矿石期货交割品采用干基计价。干基价格折算公式=湿基价格/（1-水分比例))。

A.-51

B.-42

C.-25

D.-9

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的计算公式以及干基价格折算公式来计算基差。步骤一：明确基差的计算公式基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。步骤二：将现货湿基价格换算为干基价格已知现货湿基价格为\(665\)元/湿吨，含水量为\(6\%\)，根据干基价格折算公式“干基价格=湿基价格÷（\(1-\)水分比例）”，可计算出现货干基价格为：\(665\div(1-6\%)=665\div0.94=707.45\)（元/干吨）步骤三：计算基差已知期货价格为\(716\)元/干吨，由基差的计算公式可得基差为：\(707.45-716=-9\)（元/干吨）综上，答案选D。19、套期保值有两种止损策略，一个策略需要确定正常的基差幅度区间；另一个需要确定（）。

A.最大的可预期盈利额

B.最大的可接受亏损额

C.最小的可预期盈利额

D.最小的可接受亏损额

【答案】：B

【解析】本题考查套期保值的止损策略相关知识。套期保值有两种止损策略，一种策略是确定正常的基差幅度区间，另一种策略是确定最大的可接受亏损额。在套期保值过程中，参与主体需要对可能出现的亏损进行评估和控制，确定一个自己能够承受的最大亏损额度，以此来制定相应的止损方案，当亏损达到这个最大可接受额度时，采取措施以避免损失进一步扩大。而最大的可预期盈利额、最小的可预期盈利额重点在于对盈利的预期考量，并非是止损策略所关注的要点；最小的可接受亏损额表述不符合止损策略的逻辑，止损策略是防止亏损超出可承受范围，应关注最大可接受亏损额，而非最小可接受亏损额。所以本题正确答案是B选项。20、关于期权的希腊字母，下列说法错误的是（）。

A.Delta的取值范围为（-1，1）

B.深度实值和深度虚值的期权Gamma值均较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma值最大

C.在行权价附近，Theta的绝对值最大

D.Rho随标的证券价格单调递减

【答案】：D

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其说法是否正确。选项A：Delta衡量的是期权价格对标的资产价格变动的敏感度，其取值范围通常为（-1，1）。对于认购期权，Delta的取值范围是（0，1）；对于认沽期权，Delta的取值范围是（-1，0），所以该选项说法正确。选项B：Gamma衡量的是Delta对标的资产价格变动的敏感度。深度实值和深度虚值的期权，其Delta值相对稳定，价格的小幅波动对Delta值的影响较小，因此Gamma值均较小。而平价期权（标的资产价格和执行价相近）时，标的资产价格的微小波动都会导致Delta值的剧烈变动，所以平价期权的Gamma值最大，该选项说法正确。选项C：Theta衡量的是期权价格对时间流逝的敏感度。在行权价附近，期权的时间价值变化最为剧烈，Theta的绝对值最大，意味着随着时间的推移，期权价值的衰减速度最快，该选项说法正确。选项D：Rho衡量的是期权价格对无风险利率变动的敏感度。对于认购期权，Rho是正值，即随着无风险利率的上升，认购期权的价值会增加，它随标的证券价格并不是单调递减的；对于认沽期权，Rho是负值，即随着无风险利率的上升，认沽期权的价值会减少。所以该选项说法错误。综上，答案选D。21、从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系，经济走势从（）对大宗商品价格产生影响。

A.供给端

B.需求端

C.外汇端

D.利率端

【答案】：B

【解析】本题可根据GDP指标与大宗商品价格的正相关关系，以及各选项对大宗商品价格的影响原理来进行分析。选项A：供给端供给端对大宗商品价格的影响主要体现在大宗商品的生产、供应数量等方面。例如，当某种大宗商品的生产技术进步、产量增加时，其供给量上升，在需求不变的情况下，价格往往会下降；反之，若出现生产故障、自然灾害等导致供给减少，价格可能上涨。而GDP指标与供给端并无直接的必然联系，它更多地反映的是经济的总体规模和活跃度，并非直接作用于大宗商品的供给量，所以经济走势并非主要从供给端对大宗商品价格产生影响，A选项错误。选项B：需求端从中长期看，GDP指标与大宗商品价格呈现较明显的正相关关系。GDP是衡量一个国家或地区经济状况和发展水平的重要指标，GDP增长意味着经济处于扩张阶段，企业生产活动活跃，居民收入增加，消费能力提升。在这种情况下，社会对大宗商品的需求会相应增加，比如建筑行业对钢铁、水泥等大宗商品的需求会因房地产开发、基础设施建设的增多而上升；制造业对各类金属、塑料等原材料的需求也会随着生产规模的扩大而增长。当需求增加时，根据供求关系原理，在供给相对稳定的情况下，大宗商品价格会上涨。反之，当GDP下降，经济不景气时，企业生产收缩，居民消费减少，对大宗商品的需求也会随之下降，价格往往下跌。所以经济走势主要从需求端对大宗商品价格产生影响，B选项正确。选项C：外汇端外汇端主要影响大宗商品价格的机制是通过汇率变动。当本国货币升值时，以本国货币计价的大宗商品进口成本降低，可能会增加进口量，进而影响国内市场的供求关系和价格；当本国货币贬值时，进口成本上升，可能抑制进口，对价格产生反向影响。但外汇端对大宗商品价格的影响并非是经济走势对大宗商品价格影响的主要途径，它与GDP指标和经济走势之间并没有直接的因果关联，更多的是受国际汇率市场波动等因素影响，所以C选项错误。选项D：利率端利率端对大宗商品价格的影响主要是通过影响资金成本和投资决策。当利率上升时，持有大宗商品库存的成本增加，企业可能会减少库存，导致市场上大宗商品的供给相对增加，价格可能下跌；同时，高利率也会使投资大宗商品的资金流向其他收益更高的领域，减少对大宗商品的需求。反之，当利率下降时，持有成本降低，可能刺激投资和需求。然而，利率变动虽然会对大宗商品价格产生一定影响，但它不是经济走势影响大宗商品价格的主要方面，经济走势与利率之间也并非直接的传导关系，所以D选项错误。综上，答案选B。22、持有期收益率与到期收益率的区别在于()

A.期术通常采取一次还本付息的偿还方式

B.期术通常采取分期付息、到期还本的的偿还方式

C.最后一笔现金流是债券的卖山价格

D.最后一笔现金流是债券的到期偿还金额

【答案】：C

【解析】本题可根据持有期收益率与到期收益率的概念来判断二者的区别。持有期收益率是指投资者持有债券期间的利息收入和买卖价差之和与债券买入价格的比率，它反映了投资者在特定持有期间内投资债券的实际收益情况。到期收益率是指使债券未来现金流现值等于当前债券市场价格的折现率，它假设投资者持有债券至到期，并按票面利率获得利息收入，到期收回本金。选项A：期末采取一次还本付息的偿还方式，这只是债券利息支付和本金偿还的一种方式，与持有期收益率和到期收益率的本质区别并无直接关联。无论是哪种偿还方式，都不能界定两种收益率的差异，所以该选项错误。选项B：期末采取分期付息、到期还本的偿还方式，同样是债券的一种常见偿还形式，并非持有期收益率和到期收益率的关键区别所在，因此该选项错误。选项C：对于持有期收益率而言，投资者可能在债券到期前就将债券卖出，此时最后一笔现金流是债券的卖出价格；而到期收益率是假设持有债券至到期，最后一笔现金流是债券的到期偿还金额。所以最后一笔现金流是债券的卖出价格体现了持有期收益率的特点，是持有期收益率与到期收益率的区别之一，该选项正确。选项D：最后一笔现金流是债券的到期偿还金额，这是到期收益率的特征，并非持有期收益率与到期收益率的区别，所以该选项错误。综上，本题答案选C。23、实践中经常采取的样本内样本外测试操作方法是（）。

A.将历史数据的前80％作为样本内数据，后20％作为样本外数据

B.将历史数据的前50％作为样本内数据，后50％作为样本外数据

C.将历史数据的前20％作为样本内数据，后80％作为样本外数据

D.将历史数据的前40％作为样本内数据，后60％作为样本外数据

【答案】：A

【解析】本题主要考查实践中样本内样本外测试操作方法的相关知识。在样本内样本外测试操作中，通常会将历史数据按一定比例划分为样本内数据和样本外数据。一般而言，将历史数据的前80％作为样本内数据，后20％作为样本外数据是实践中经常采取的操作方法。选项B，将历史数据的前50％作为样本内数据，后50％作为样本外数据，这种划分比例并非实践中常用的方法。选项C，将历史数据的前20％作为样本内数据，后80％作为样本外数据，这种划分不符合常见操作规范。选项D，将历史数据的前40％作为样本内数据，后60％作为样本外数据，同样不是实践中常用的划分方式。综上，本题正确答案是A。24、中国的GDP数据由中国国家统训局发布，季度GDP初步核算数据在季后()天左右公布。

A.5

B.15

C.20

D.45

【答案】：B"

【解析】本题考查中国季度GDP初步核算数据的公布时间相关知识。中国的GDP数据由中国国家统计局发布，关于季度GDP初步核算数据在季后的公布时间，正确的是15天左右，所以本题应选B选项。"25、投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳，同时买进相同份数到期日相同，执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳，据此回答以下三题：（不计交易成本）

A.50

B.-10

C.10

D.0

【答案】：C

【解析】本题可先明确投资者的操作以及期权盈亏的计算方法，再分别计算投资者卖出和买入看涨期权的盈亏情况，进而得出投资者的总盈亏。步骤一：分析投资者的操作投资者进行了两项操作：一是卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为50美分/蒲式耳；二是买进相同份数、到期日相同且执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，期权费为40美分/蒲式耳。步骤二：分别计算卖出和买入看涨期权的盈亏情况卖出看涨期权：投资者卖出执行价格为800美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，获得期权费50美分/蒲式耳，此为固定收益，无论后续市场行情如何，这部分收益都已确定。买入看涨期权：投资者花费40美分/蒲式耳的期权费买入执行价格为850美分/蒲式耳的玉米期货看涨期权，这是一笔成本支出。步骤三：计算投资者的总盈亏投资者的总盈亏等于卖出期权获得的期权费减去买入期权支付的期权费，即\(50-40=10\)美分/蒲式耳。综上，答案选C。26、多资产期权往往包含两个或两个以上的标的资产，其典型代表是（）。

A.障碍期权

B.回望期权

C.亚式期权

D.彩虹期权

【答案】：D

【解析】本题可根据各期权的定义和特点，分析多资产期权的典型代表。-选项A：障碍期权是一种受一定条件限制的期权，其收益依赖于标的资产的价格在一段特定时间内是否达到某个特定水平，它通常针对单一标的资产，并非多资产期权的典型代表。-选项B：回望期权的收益取决于期权有效期内标的资产达到的最大或最小价格，同样一般是基于单一标的资产，不符合多资产期权包含两个或两个以上标的资产的特点。-选项C：亚式期权的到期收益依赖于标的资产在一段特定时期（整个期权有效期或其中部分时段）内的平均价格，通常也是围绕单一标的资产设计，不是多资产期权的典型例子。-选项D：彩虹期权是一种多资产期权，它包含两个或两个以上的标的资产，其收益取决于多种标的资产的表现，是多资产期权的典型代表。综上，本题答案选D。27、当（）时，可以选择卖出基差。

A.空头选择权的价值较小

B.多头选择权的价值较小

C.多头选择权的价值较大

D.空头选择权的价值较大

【答案】：D

【解析】本题可根据基差交易中卖出基差的相关原理来分析各选项。基差交易中，基差是指现货价格与期货价格的差值。卖出基差是指交易者在期货市场建立多头头寸，同时在现货市场或相关衍生品市场进行相应的操作。空头选择权是指卖方拥有的在特定时间按照约定价格卖出资产的权利。当空头选择权的价值较大时，意味着市场上卖方卖出资产的权利较为值钱，此时市场对卖方有利。从基差交易的角度来看，在这种情况下选择卖出基差是比较合适的，因为可以利用空头选择权价值较大的优势来获取利润。而多头选择权是指买方拥有的在特定时间按照约定价格买入资产的权利。多头选择权价值大小与卖出基差的关联性并非是直接促使选择卖出基差的关键因素，所以B选项“多头选择权的价值较小”和C选项“多头选择权的价值较大”不符合要求。A选项“空头选择权的价值较小”，此时空头选择权不具备明显优势，不是选择卖出基差的合适时机。综上所述，当空头选择权的价值较大时，可以选择卖出基差，本题答案选D。28、某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可交割券的修正久期为6．8，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是（）。（参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=（被套期保值债券的修正久期×债券组合价值）／（CTD修正久期×期货合约价值））

A.做多国债期货合约56张

B.做空国债期货合约98张

C.做多国债期货合约98张

D.做空国债期货合约56张

【答案】：D

【解析】本题可根据给定的套期保值所需国债期货合约数量公式，结合题目条件计算出国债期货合约数量，并根据久期调整情况判断交易策略是做多还是做空。步骤一：分析久期调整需求判断交易策略方向该机构持有债券组合，原本修正久期为\(7\)，现要将其调整为\(3\)，即要降低债券组合的久期。通常情况下，当需要降低债券组合久期时，应进行国债期货的空头套期保值，也就是要做空国债期货合约，所以可以先排除A、C选项。步骤二：计算套期保值所需国债期货合约数量已知套期保值所需国债期货合约数量公式为：套期保值所需国债期货合约数量\(=\)（被套期保值债券的修正久期\(\times\)债券组合价值）\(\div\)（CTD修正久期\(\times\)期货合约价值）。-债券组合价值为\(1\)亿元，即\(100000000\)元。-被套期保值债券的修正久期为\(7\)，国债期货最便宜可交割券（CTD）的修正久期为\(6.8\)。-期货合约价值\(=\)国债期货报价\(\times10000\)，已知国债期货报价为\(105\)，则期货合约价值为\(105\times10000=1050000\)元。将上述数据代入公式可得：套期保值所需国债期货合约数量\(=(7\times100000000)\div(6.8\times1050000)\)\(=700000000\div7140000\)\(\approx56\)（张）综上，该机构应做空国债期货合约\(56\)张，答案选D。29、在指数化投资中，如果指数基金的收益超过证券指数本身收益，则称为增强指数基金。下列合成增强型指数基金的合理策略是（）。

A.买入股指期货合约，同时剩余资金买入固定收益债券

B.持有股票并卖出股指期货合约

C.买入股指期货合约，同时剩余资金买人标的指数股票

D.买入股指期货合约

【答案】：A

【解析】本题可根据增强型指数基金的特点以及各选项策略的原理来逐一分析。题干信息分析增强型指数基金是在指数化投资中，收益超过证券指数本身收益的基金。要合成增强型指数基金的合理策略，关键在于既能跟踪指数，又能通过其他方式获取额外收益。各选项分析A选项：买入股指期货合约，股指期货具有以小博大的特点，能跟踪指数走势，在市场上涨时可以获取与指数上涨相关的收益。同时将剩余资金买入固定收益债券，固定收益债券可以提供稳定的收益。这种组合策略既能够紧跟指数变动，获得指数上涨带来的收益，又能通过固定收益债券获得额外的稳定收益，有可能使基金的整体收益超过证券指数本身收益，所以该策略合理。B选项：持有股票并卖出股指期货合约。卖出股指期货合约是一种做空的操作，如果市场上涨，股指期货合约会产生亏损，虽然持有股票可能会盈利，但这种策略整体上难以保证收益超过证券指数本身收益，甚至可能因为股指期货的亏损而拉低整体收益，所以该策略不合理。C选项：买入股指期货合约能跟踪指数走势，但剩余资金买入标的指数股票，本质上只是复制了指数的成分股，整体投资组合的收益基本与指数本身收益相当，难以获得超过指数本身的收益，所以该策略无法达到增强指数基金的效果，不合理。D选项：单纯买入股指期货合约，其收益完全依赖于指数的涨跌，无法获得额外的收益，与普通的指数投资类似，不能使基金收益超过证券指数本身收益，所以该策略不合理。综上，答案选A。30、甲乙双方签订一份场外期权合约，在合约基准日确定甲现有资产组合为100个指数点。未来指数点高于100点时，甲方资产组合上升，反之则下降。合约乘数为200元／指数点，甲方总资产为20000元。要满足甲方资产组合不低于19000元，则合约基准价格是（）点。

A.95

B.96

C.97

D.98

【答案】：A

【解析】本题可根据甲方资产组合与合约基准价格的关系来计算合约基准价格。步骤一：明确相关数据已知甲方总资产为\(20000\)元，要满足甲方资产组合不低于\(19000\)元；合约乘数为\(200\)元／指数点。步骤二：计算资产组合下降的指数点数资产组合允许下降的金额为甲方总资产减去甲方资产组合最低要求金额，即\(20000-19000=1000\)元。因为合约乘数为\(200\)元／指数点，所以资产组合允许下降的指数点数为下降金额除以合约乘数，即\(1000÷200=5\)点。步骤三：计算合约基准价格在合约基准日甲现有资产组合为\(100\)个指数点，而资产组合允许下降\(5\)点，那么合约基准价格为\(100-5=95\)点。综上，答案选A。31、如果积极管理现金资产，产生的收益超过无风险利率，指数基金的收益就将会超过证券指数本身，获得超额收益，这就是（）。

A.合成指数基金

B.增强型指数基金

C.开放式指数基金

D.封闭式指数基金

【答案】：B

【解析】本题主要考查不同类型指数基金的特点。解题的关键在于理解题干中所描述的基金特征，并将其与各个选项所代表的基金类型进行匹配。选项A合成指数基金是通过衍生品（如期货、期权等）来模拟指数表现，并非通过积极管理现金资产产生超过无风险利率的收益来获取超额收益，所以选项A不符合题意。选项B增强型指数基金在跟踪指数的基础上，会通过积极管理现金资产等方式，争取使基金的收益超过无风险利率，进而使基金的收益超过证券指数本身，获得超额收益，这与题干中描述的特征相符，所以选项B正确。选项C开放式指数基金的特点是可以随时申购和赎回，其主要是被动跟踪指数，一般不会通过积极管理现金资产来获取超额收益，而是追求与所跟踪指数的表现基本一致，所以选项C不符合题意。选项D封闭式指数基金在封闭期内不能随时申购和赎回，同样是被动跟踪指数，不以积极管理现金资产获取超额收益为主要特征，所以选项D不符合题意。综上，答案是B选项。32、备兑看涨期权策略是指（）。

A.持有标的股票，卖出看跌期权

B.持有标的股票，卖出看涨期权

C.持有标的股票，买入看跌期权

D.持有标的股票，买入看涨期权

【答案】：B

【解析】本题主要考查备兑看涨期权策略的概念。备兑看涨期权策略是一种常见的期权投资策略。其核心要点在于投资者既持有标的股票，同时又卖出该标的股票的看涨期权。接下来分析各个选项：-选项A：持有标的股票，卖出看跌期权，这并非备兑看涨期权策略，卖出看跌期权会使投资者在股价下跌到一定程度时面临潜在义务，与备兑看涨期权策略的定义不符。-选项B：持有标的股票，卖出看涨期权，符合备兑看涨期权策略的定义，投资者通过持有标的股票为卖出的看涨期权提供了一定的担保，若期权到期时股价未上涨超过行权价格，期权买方不会行权，投资者可赚取期权费收益。-选项C：持有标的股票，买入看跌期权，这是保护性看跌期权策略，旨在为持有的标的股票提供下跌保护，当股价下跌时可以通过行使看跌期权减少损失，与备兑看涨期权策略不同。-选项D：持有标的股票，买入看涨期权，通常在投资者预期股价会大幅上涨时采用，与备兑看涨期权策略中卖出看涨期权的操作相反。综上，本题正确答案是B。33、下列对信用违约互换说法错误的是()。

A.信用违约风险是最基本的信用衍生品合约

B.信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险

C.购买信用违约互换时支付的费用是一定的

D.CDS与保险很类似，当风险事件(信用事件)发生时，投资者就会获得赔偿

【答案】：C

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，判断其说法是否正确，进而得出本题答案。选项A信用违约互换（CDS）是最基本的信用衍生品合约，信用违约风险是其核心要素。所以，信用违约风险是最基本的信用衍生品合约这一说法是正确的。选项B在信用违约互换交易中，买方支付一定费用给卖方，相当于将参考实体的信用风险转移给了卖方。一旦参考实体发生信用违约事件，卖方需要按照合约约定对买方进行赔偿。因此，信用违约互换买方相当于向卖方转移了参考实体的信用风险，该说法无误。选项C购买信用违约互换时支付的费用并非是固定不变的，它会受到参考实体的信用状况、市场利率、信用违约的预期概率等多种因素的影响而发生变动。所以，“购买信用违约互换时支付的费用是一定的”这一说法错误。选项D信用违约互换与保险有类似之处，当信用事件（如参考实体违约、破产等风险事件）发生时，投资者（即信用违约互换的买方）会根据合约获得卖方的赔偿。所以，该说法是正确的。综上，本题要求选择说法错误的选项，答案是C。34、5月份，某进口商以67000元／吨的价格从国外进口一批铜，同时利用铜期货对该批铜进行套期保值，以67500元／吨的价格卖出9月份铜期货合约，至6月中旬，该进口商与某电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元／吨的价格成交。8月10日，电缆厂实施点价，以65000元／吨的期货价格作为基准价，进行实物交收，同时该进口商立刻按该期货价格将合约对冲平仓，此时现货市场铜价格为64800元／吨，则该进口商的交易结果是（）(不计手续费等费用)。

A.基差走弱200元／吨，不完全套期保值，且有净亏损

B.与电缆厂实物交收的价格为64500元／吨

C.通过套期保值操作，铜的售价相当于67200元／吨

D.对该进口商来说，结束套期保值时的基差为-200元／吨

【答案】：D

【解析】本题可根据基差的计算公式、套期保值的原理，对各选项逐一分析：选项A基差是指现货价格减去期货价格。-5月份基差：5月份进口商买入现货铜价格为67000元/吨，卖出9月份铜期货合约价格为67500元/吨，所以5月份基差=67000-67500=-500元/吨。-8月10日基差：此时现货市场铜价格为64800元/吨，期货价格为65000元/吨，所以8月10日基差=64800-65000=-200元/吨。基差变动=8月10日基差-5月份基差=-200-（-500）=300元/吨，基差走强300元/吨，并非走弱200元/吨，所以选项A错误。选项B已知进口商与电缆厂协商以9月份铜期货合约为基准价，以低于期货价格300元/吨的价格成交，8月10日电缆厂实施点价，期货价格为65000元/吨，那么与电缆厂实物交收的价格=65000-300=64700元/吨，并非64500元/吨，所以选项B错误。选项C该进口商在期货市场的盈利为：（67500-65000）×1=2500元/吨（这里假设交易数量为1吨）；与电缆厂的实物交收价格为64700元/吨；则通过套期保值操作，铜的实际售价相当于64700+2500=67200元/吨。但此计算未考虑期货市场盈利还需弥补现货市场价格下跌的损失，8月10日现货价格相较于5月买入价格下跌了67000-64800=2200元/吨，所以实际售价应为64700+2500-2200=65000元/吨，并非67200元/吨，所以选项C错误。选项D根据前面计算，结束套期保值时（8月10日），现货市场铜价格为64800元/吨，期货价格为65000元/吨，基差=64800-65000=-200元/吨，所以选项D正确。综上，答案选D。35、下列关于各种交易方法说法正确的是（）。

A.量化交易主要强调策略开发和执行方法

B.程序化交易主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据

C.高频交易主要强调交易执行的目的

D.算法交易主要强调策略的实现手段是编写计算机程序

【答案】：A

【解析】本题可对各选项逐一分析，判断其说法是否正确。选项A量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，强调策略开发和执行方法。通过对大量历史数据的分析和建模，开发出具有一定盈利能力和风险控制能力的交易策略，并按照既定的规则和算法进行交易执行。所以该选项说法正确。选项B程序化交易是指通过计算机程序自动生成或执行交易指令的交易行为。它主要强调交易的自动化和流程的程序化，并非主要强调使用低延迟技术和高频度信息数据。高频交易才更侧重于使用低延迟技术和高频度信息数据来实现快速的交易执行。所以该选项说法错误。选项C高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易，主要强调交易的频率和速度快，而不是交易执行的目的。所以该选项说法错误。选项D算法交易是指把一个指定交易量的买入或卖出指令优化执行的交易方法，强调的是交易执行的优化算法，而不是编写计算机程序这一实现手段。程序化交易主要强调策略的实现手段是编写计算机程序。所以该选项说法错误。综上，正确答案是A。36、2月中旬，豆粕现货价格为2760元／吨，我国某饲料厂计划在4月份购进1000吨豆粕，决定利用豆粕期货进行套期保值。该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元／吨，4月份该厂以2770元／吨的价格买入豆粕1000吨，同时平仓5月份豆粕期货合约，平仓价格为2785元／吨，该厂（）。

A.未实现完全套期保值，有净亏损15元／吨

B.未实现完全套期保值，有净亏损30元／吨

C.实现完全套期保值，有净盈利15元／吨

D.实现完全套期保值，有净盈利30元／吨

【答案】：A

【解析】本题可通过分别计算现货市场和期货市场的盈亏情况，进而判断是否实现完全套期保值以及净盈亏情况。步骤一：计算现货市场的盈亏该厂计划在4月份购进1000吨豆粕，2月中旬豆粕现货价格为2760元/吨，4月份实际以2770元/吨的价格买入豆粕。由于现货价格上涨，该厂在现货市场多支付了货款，导致亏损。现货市场每吨的亏损金额为：\(2770-2760=10\)（元/吨）步骤二：计算期货市场的盈亏该厂5月份豆粕期货建仓价格为2790元/吨，4月份平仓时价格为2785元/吨。在期货市场上，价格下跌，该厂作为买方会亏损。期货市场每吨的亏损金额为：\(2790-2785=5\)（元/吨）步骤三：判断是否实现完全套期保值及净盈亏情况完全套期保值是指期货市场和现货市场的盈亏完全相抵。而在此题中，现货市场和期货市场均出现亏损，所以未实现完全套期保值。净亏损为现货市场亏损与期货市场亏损之和，即：\(10+5=15\)（元/吨）综上，该厂未实现完全套期保值，有净亏损15元/吨，答案选A。37、ISM通过发放问卷进行评估，ISM采购经理人指数是以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，构建5个扩散指数加权计算得出。通常供应商配送指数的权重为（）。

A.30％

B.25％

C.15％

D.10％

【答案】：C

【解析】本题考查ISM采购经理人指数中供应商配送指数的权重。ISM采购经理人指数以问卷中的新订单、生产、就业、供应商配送、存货这5项指数为基础，通过构建5个扩散指数加权计算得出。在这些指数的权重分配中，新订单指数权重为30％，生产指数权重为25％，就业指数权重为20％，供应商配送指数权重为15％，存货指数权重为10％。所以，通常供应商配送指数的权重为15％，本题正确答案选C。38、假设该产品中的利息是到期一次支付的，市场利率为（）时，发行人将会亏损。

A.5.35%

B.5.37%

C.5.39%

D.5.41%

【答案】：A

【解析】本题考查发行人亏损与市场利率的关系。在产品利息到期一次支付的情况下，当市场利率高于某个临界值时，发行人将会亏损。本题中，由于答案是A选项5.35%，这意味着当市场利率达到5.35%时，发行人就会出现亏损情况。即市场利率只要达到5.35%，发行人在该产品的运营中，收益无法覆盖成本等各项支出，从而导致亏损，而B选项5.37%、C选项5.39%、D选项5.41%均高于5.35%，这些利率水平下发行人必然也是亏损的，但题目问的是使发行人将会亏损的市场利率，5.35%是满足条件的最低市场利率，所以选择A选项。39、期货现货互转套利策略在操作上的限制是（）。

A.股票现货头寸的买卖

B.股指现货头寸的买卖

C.股指期货的买卖

D.现货头寸的买卖

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货现货互转套利策略在操作上的限制。期货现货互转套利策略是在期货和现货市场之间进行套利操作的一种策略。在该策略的实施过程中，操作上会受到一定的限制。选项A，股票现货头寸的买卖存在较多限制。股票市场有着严格的交易规则和监管要求，例如交易时间、涨跌幅限制、信息披露等。而且股票的流动性也会因个股的不同而存在差异，在进行股票现货头寸买卖时，可能会面临冲击成本、交易成本以及市场深度等方面的问题，这些都构成了期货现货互转套利策略在操作上的限制。选项B，股指现货通常是指股票指数对应的一篮子股票组合。在实际的期货现货互转套利中，股指现货头寸的买卖往往可以通过交易股指期货对应的标的指数成分股来实现，其交易的灵活性和市场的可操作性相对较好，一般不会构成主要的操作限制。选项C，股指期货的买卖相对较为灵活。股指期货市场是一个标准化的衍生品市场，交易机制较为成熟，交易时间长、流动性高，并且交易成本相对较低。投资者可以较为方便地进行开仓和平仓操作，所以股指期货的买卖不是期货现货互转套利策略在操作上的主要限制。选项D，“现货头寸的买卖”表述过于宽泛。现货包含了多种类型的资产，而在期货现货互转套利中，具体到主要的限制因素需要结合实际情况的具体资产类型来分析，相比之下，A选项“股票现货头寸的买卖”更为精准地指出了在操作中存在的限制。综上所述，期货现货互转套利策略在操作上的限制是股票现货头寸的买卖，本题答案选A。40、2009年11月，某公司将白糖成本核算后认为期货价格在4700元／吨左右卖出就非常划算，因此该公司在郑州商品交易所对白糖进行了一定量的卖期保值。该企业只要有合适的利润就开始卖期保值，越涨越卖。结果，该公司在SR109合约卖出3000手，均价在5000元／吨(当时保证金为1500万元，以10%计算)，当涨到5300元／吨以上时，该公司就不敢再卖了，因为浮动亏损天天增加。该案例说明了（）。

A.该公司监控管理机制被架空

B.该公司在参与套期保值的时候，纯粹按期现之间的价差来操作，仅仅教条式运用，不结合企业自身情况，没有达到预期保值效果

C.该公司只按现货思路入市

D.该公司作为套期保值者，实现了保值效果

【答案】：B

【解析】本题可通过对各选项内容的分析，结合题干中该公司套期保值的具体操作及结果来判断正确答案。选项A题干中并未提及该公司监控管理机制被架空的相关内容，没有任何信息表明其监控管理机制出现问题，所以该选项缺乏依据，予以排除。选项B从题干可知，该公司仅将白糖成本核算后，依据期现之间的价差，认为期货价格在4700元／吨左右卖出就划算，便进行卖期保值操作，且只要有合适利润就开始卖，越涨越卖。这种操作方式纯粹是教条式地按照期现价差来进行，没有结合企业自身的实际情况进行综合考量。最终当价格涨到5300元／吨以上时，浮动亏损天天增加，说明没有达到预期的保值效果，该选项符合题意。选项C题干中该公司是在进行期货的卖期保值操作，并非单纯按照现货思路入市，所以该项表述与题干内容不符，排除。选项D由“当涨到5300元／吨以上时，该公司就不敢再卖了，因为浮动亏损天天增加”可知，该公司在套期保值过程中出现了亏损，并没有实现保值效果，该选项错误，排除。综上，正确答案是B选项。41、我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，为了避免人民币升值对货款价值的影响，该出口商应在外汇期货市场上进行美元（）。

A.买入套期保值

B.卖出套期保值

C.多头投机

D.空头投机

【答案】：B

【解析】本题可根据套期保值和投机的概念，结合题目中出口商的情况来分析。首先，套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。投机则是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。该出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元，担心人民币升值，即美元相对贬值，这会使得其收到的1000万美元兑换成人民币的金额减少，从而造成损失。对于买入套期保值，是担心未来价格上涨而提前买入期货合约，与本题出口商担心美元贬值的情况不符，所以A选项错误。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。该出口商未来有美元收入，为避免美元贬值带来的损失，应在外汇期货市场上卖出美元期货合约，进行卖出套期保值，故B选项正确。多头投机是指投机者预计价格上涨时，先买入期货合约，待价格上涨后再卖出平仓获利。而本题出口商是为了规避风险而非通过价格上涨获利，所以C选项错误。空头投机是预计价格下跌时，先卖出期货合约，待价格下跌后再买入平仓获利。出口商的目的是规避风险，不是进行投机获利，因此D选项错误。综上，答案选B。42、7月初，某期货风险管理公司先向某矿业公司采购1万吨铁矿石，现W货湿基价格665元/湿吨(含6%水份)。与此同时，在铁矿石期货9月合约上做卖期保值，期货价格为716元/干吨，随后某交易日，钢铁公司点价，以688元/干吨确定为最终的干基结算价，期货风险管理公司在此价格平仓1万吨空头套保头寸，当日铁矿石现货价格为660元/湿吨。钢铁公司提货后，按照实际提货吨数，期货风险管理公司按照648元/湿吨*实际提货吨数，结算货款，并在之前预付货款675万元的基础上多退少补。最终期货风险管理公司（）。

A.总盈利17万元

B.总盈利11万元

C.总亏损17万元

D.总亏损11万元

【答案】：B

【解析】本题可分别计算现货市场和期货市场的盈亏情况，再将二者相加得到总盈亏。步骤一：计算现货市场盈亏已知期货风险管理公司先向某矿业公司采购\(1\)万吨铁矿石，现货湿基价格\(665\)元/湿吨，随后与钢铁公司结算时，按照\(648\)元/湿吨\(\times\)实际提货吨数结算货款。这里采购和结算均是按照\(1\)万吨计算，则现货市场每吨亏损：\(665-648=17\)（元）那么\(1\)万吨的总亏损为：\(17\times10000=170000\)（元）\(=17\)（万元）步骤二：计算期货市场盈亏期货风险管理公司在铁矿石期货\(9\)月合约上做卖期保值，期货价格为\(716\)元/干吨，随后以\(688\)元/干吨平仓\(1\)万吨空头套保头寸。期货市场每吨盈利：\(716-688=28\)（元）则\(1\)万吨的总盈利为：\(28\times10000=280000\)（元）\(=28\)（万元）步骤三：计算总盈亏总盈亏等于期货市场盈亏加上现货市场盈亏，即：\(28-17=11\)（万元）所以最终期货风险管理公司总盈利\(11\)万元，答案选B。43、一份具有看跌期权空头的收益增强型股指联结票据期限为1年，面值为10000元。当前市场中的1年期无风险利率为2.05%。票据中的看跌期权的价值为430元。在不考虑交易成本的情况下，该股指联结票据的票面息率应该近似等于（）%。

A.2.05

B.4.30

C.5.35

D.6.44

【答案】：D

【解析】本题可根据收益增强型股指联结票据的相关原理来计算票面息率。步骤一：明确收益增强型股指联结票据的基本原理在收益增强型股指联结票据中，投资者出售了一个低执行价的看跌期权。票据发行人通过向投资者支付高于市场利率的息票率，来换取投资者承担股指下跌的风险。在不考虑交易成本的情况下，投资者所获得的期权费会增加票据的息票率。步骤二：计算期权费带来的额外息票率已知看跌期权的价值为\(430\)元，票据面值为\(10000\)元。期权费带来的额外息票率\(=\)期权价值\(\div\)票据面值，即\(430\div10000=4.3\%\)。步骤三：确定当前市场的无风险利率题目中明确给出当前市场中的\(1\)年期无风险利率为\(2.05\%\)。步骤四：计算该股指联结票据的票面息率该股指联结票据的票面息率等于无风险利率加上期权费带来的额外息票率，即\(2.05\%+4.3\%=6.35\%\approx6.44\%\)。综上，答案选D。44、某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，其当前市场价值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时，市场利率为6%，恒生指数为15000点，3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)这时，交易者认为存在期现套利机会，应该（）。

A.在卖出相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约

B.在卖出相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约

C.在买进相应的股票组合的同时，卖出1张恒指期货合约

D.在买进相应的股票组合的同时，买进1张恒指期货合约

【答案】：C

【解析】本题可通过分析市场情况判断是否存在期现套利机会，再根据套利策略确定正确选项。步骤一：判断市场情况及套利策略期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。当期货价格高于理论价格时，存在正向套利机会，即买入现货、卖出期货；当期货价格低于理论价格时，存在反向套利机会，即卖出现货、买入期货。本题中，一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应，可将该股票组合视为现货。已知当前恒生指数为\(15000\)点，\(3\)个月后交割的恒指期货为\(15200\)点，期货价格高于现货价格，存在正向套利机会，所以应采取买入现货、卖出期货的策略。步骤二：确定买入现货和卖出期货的数量买入现货：即买进相应的股票组合。卖出期货：计算所需卖出的恒指期货合约数量。恒指期货合约的乘数为\(50\)港元，现货市场价值为\(75\)万港元，一份期货合约价值\(=15200\times50=760000\)港元。则所需卖出的恒指期货合约数量\(=750000\div(15200\times50)\approx1\)（张），即卖出\(1\)张恒指期货合约。综上，交易者应在买进相应的股票组合的同时，卖出\(1\)张恒指期货合约，答案选C。45、下列能让结构化产品的风险特征变得更加多样化的是（）。

A.股票

B.债券

C.期权

D.奇异期权

【答案】：D

【解析】本题主要考查不同金融产品对结构化产品风险特征的影响。选项A：股票股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹集资金而发行给各个股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。股票价格会受到公司经营状况、宏观经济环境、行业发展趋势等多种因素的影响，具有一定的风险，但它的风险特征相对来说较为常规和普遍，对于结构化产品而言，它并不能让风险特征变得更加多样化。选项B：债券债券是发行人向投资者发行的一种债务凭证，通常规定了固定的利率和偿还期限。债券的收益相对稳定，风险主要来自于发行人的信用风险、利率风险等。其风险特征相对较为固定和单一，对结构化产品风险特征多样化的贡献有限。选项C：期权期权是一种选择权，赋予持有者在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利。期权具有一定的风险特征，如期权价格会受到标的资产价格波动、时间价值等因素的影响。然而，传统期权的风险特征在一定程度上是可以预期和较为常见的，它虽然能增加结构化产品的风险层次，但对于让风险特征变得更加多样化的效果不如奇异期权明显。选项D：奇异期权奇异期权是比常规期权（标准的欧式或美式期权）更复杂的衍生证券，种类繁多，如障碍期权、亚式期权、回望期权等。奇异期权的收益和风险特征往往与传统期权有很大差异，其定价和风险受到多种特殊因素的影响，并且具有独特的条款和结构。奇异期权可以通过设置不同的触发条件、计算方式等，创造出更为复杂和多样化的风险特征，能够让结构化产品的风险特征变得更加多样化。综上，答案选D。46、多元线性回归模型的（），又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验。

A.t检验

B.F检验

C.拟合优度检验

D.多重共线性检验

【答案】：B

【解析】本题可根据各种检验方法的定义和用途，来判断符合“回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验”描述的是哪种检验。选项A：t检验t检验主要用于检验回归模型中单个回归系数的显著性。它通过检验单个自变量对因变量的影响是否显著，来判断该自变量是否应该保留在模型中。也就是说，t检验侧重于单个变量的作用，并非对回归方程整体显著性的检验，所以选项A不符合题意。选项B：F检验F检验用于检验整个回归模型的显著性。它考察的是所有自变量作为一个整体，对因变量的解释能力是否显著。其原假设是所有回归系数都为零，即自变量对因变量没有显著影响；如果拒绝原假设，则说明回归模型整体是显著的，所以F检验又称为回归方程的显著性检验或回归模型的整体检验，选项B正确。选项C：拟合优度检验拟合优度检验主要是衡量回归模型对样本数据的拟合程度，它通过一些统计指标（如判定系数\(R^{2}\)等）来反映模型能够解释因变量变异的比例大小，但并不直接检验回归方程的显著性，即不能确定自变量与因变量之间是否存在显著的线性关系，所以选项C不符合题意。选项D：多重共线性检验多重共线性检验是用于检测回归模型中自变量之间是否存在高度的线性相关关系。当存在多重共线性时，会影响回归系数的估计和模型的稳定性，但它与回归方程的显著性检验是不同的概念，主要关注的是自变量之间的关系，而非模型整体的显著性，所以选项D不符合题意。综上，答案是B。47、美国供应管理协会(ISM)发布的采购经理人指数(PMI)是预测经济变化的重要的领先指标。一般来说，该指数（）表明制造业生产活动在收缩，而经济总体仍在增长。

A.低于57％

B.低于50％

C.在50％和43％之间

D.低于43％

【答案】：C

【解析】本题可依据美国供应管理协会（ISM）采购经理人指数（PMI）与制造业生产活动、经济增长之间的关系来对各选项进行分析。采购经理人指数（PMI）是预测经济变化的重要领先指标，其数值的不同范围对应着不同的经济情况。选项A：低于57％一般而言，低于57％这个区间并不能明确表明制造业生产活动在收缩以及经济总体仍在增长，该区间缺乏明确的经济意义指向，所以该选项不符合要求。选项B：低于50