期货从业资格之期货投资分析考前自测高频考点模拟试题及参考答案详解(培优a卷)_第1页
期货从业资格之期货投资分析考前自测高频考点模拟试题及参考答案详解(培优a卷)_第2页
期货从业资格之期货投资分析考前自测高频考点模拟试题及参考答案详解(培优a卷)_第3页
期货从业资格之期货投资分析考前自测高频考点模拟试题及参考答案详解(培优a卷)_第4页
期货从业资格之期货投资分析考前自测高频考点模拟试题及参考答案详解(培优a卷)_第5页
已阅读5页,还剩49页未读 继续免费阅读

下载本文档

版权说明:本文档由用户提供并上传,收益归属内容提供方,若内容存在侵权,请进行举报或认领

文档简介

期货从业资格之期货投资分析考前自测高频考点模拟试题第一部分单选题(50题)1、模型中,根据拟合优度与统计量的关系可知,当R2=0时,有()。

A.F=-1

B.F=0

C.F=1

D.F=∞

【答案】:B

【解析】本题可依据拟合优度\(R^{2}\)与\(F\)统计量的关系来求解。在回归分析中,拟合优度\(R^{2}\)用于衡量回归模型对观测数据的拟合程度,\(F\)统计量主要用于检验回归方程的显著性。它们之间存在特定的数量关系。拟合优度\(R^{2}\)的计算公式为\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}\),其中\(ESS\)是回归平方和,\(TSS\)是总离差平方和;\(F\)统计量的计算公式为\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)(\(k\)为解释变量的个数,\(n\)为样本数量,\(RSS\)为残差平方和,且\(TSS=ESS+RSS\))。当\(R^{2}=0\)时,意味着\(ESS=0\),因为\(R^{2}=\frac{ESS}{TSS}=0\),而\(TSS\)不为零(总离差平方和通常不为零),所以\(ESS\)必然为零。将\(ESS=0\)代入\(F\)统计量的计算公式\(F=\frac{ESS/k}{RSS/(n-k-1)}\)中,可得\(F=\frac{0/k}{RSS/(n-k-1)}=0\)。综上,当\(R^{2}=0\)时,\(F=0\),答案选B。2、备兑看涨期权策略是指()。

A.持有标的股票,卖出看跌期权

B.持有标的股票,卖出看涨期权

C.持有标的股票,买入看跌期权

D.持有标的股票,买入看涨期权

【答案】:B

【解析】本题主要考查备兑看涨期权策略的概念。备兑看涨期权策略是一种常见的期权投资策略。其核心要点在于投资者既持有标的股票,同时又卖出该标的股票的看涨期权。接下来分析各个选项:-选项A:持有标的股票,卖出看跌期权,这并非备兑看涨期权策略,卖出看跌期权会使投资者在股价下跌到一定程度时面临潜在义务,与备兑看涨期权策略的定义不符。-选项B:持有标的股票,卖出看涨期权,符合备兑看涨期权策略的定义,投资者通过持有标的股票为卖出的看涨期权提供了一定的担保,若期权到期时股价未上涨超过行权价格,期权买方不会行权,投资者可赚取期权费收益。-选项C:持有标的股票,买入看跌期权,这是保护性看跌期权策略,旨在为持有的标的股票提供下跌保护,当股价下跌时可以通过行使看跌期权减少损失,与备兑看涨期权策略不同。-选项D:持有标的股票,买入看涨期权,通常在投资者预期股价会大幅上涨时采用,与备兑看涨期权策略中卖出看涨期权的操作相反。综上,本题正确答案是B。3、某交易者以2.87港元/股的价格买入一张股票看跌期权,执行价格为65港元/股;该交易者又以1.56港元/股的价格买入一张该股票的看涨期权,执行价格为65港元/股。(合约单位为1000股,不考虑交易费用)如果股票的市场价格为71.50港元/股时,该交易者从此策略中获得的损益为()。

A.3600港元

B.4940港元

C.2070港元

D.5850港元

【答案】:C

【解析】本题可分别计算出看跌期权和看涨期权的损益,再将两者相加,从而得到该交易者从此策略中获得的损益。步骤一:分析看跌期权的损益情况看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。已知该交易者以\(2.87\)港元/股的价格买入一张股票看跌期权,执行价格为\(65\)港元/股,而此时股票的市场价格为\(71.50\)港元/股。由于市场价格高于执行价格,对于看跌期权的持有者来说,行权会带来损失,所以该交易者不会行权。其损失为购买看跌期权所支付的权利金,权利金总额=权利金单价×合约单位,已知合约单位为\(1000\)股,则看跌期权的损失为\(2.87×1000=2870\)港元。步骤二:分析看涨期权的损益情况看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买入一定数量标的物的权利。该交易者以\(1.56\)港元/股的价格买入一张该股票的看涨期权,执行价格为\(65\)港元/股,股票市场价格为\(71.50\)港元/股。因为市场价格高于执行价格,所以该交易者会选择行权,其盈利为(市场价格-执行价格-权利金)×合约单位,即\((71.50-65-1.56)×1000=4940\)港元。步骤三:计算该交易者的总损益总损益=看涨期权的盈利-看跌期权的损失,即\(4940-2870=2070\)港元。综上,该交易者从此策略中获得的损益为\(2070\)港元,答案选C。4、期权风险度量指标中衡量期权价格变动与斯权标的物价格变动之间的关系的指标是()。

A.DeltA

B.GammA

C.ThetA

D.VegA

【答案】:A

【解析】本题主要考查期权风险度量指标中各指标所衡量的关系。逐一分析各选项:A选项:Delta是衡量期权价格变动与期权标的物价格变动之间的关系的指标,故该选项正确。B选项:Gamma衡量的是Delta值对期权标的物价格变动的敏感度,并非期权价格变动与期权标的物价格变动之间的直接关系,所以该选项错误。C选项:Theta是用来衡量期权时间价值随时间流逝的变化率,与期权价格变动和期权标的物价格变动之间的关系无关,因此该选项错误。D选项:Vega衡量的是期权价格对波动率的敏感性,而不是期权价格变动与期权标的物价格变动之间的关系,所以该选项错误。综上,答案选A。5、如果某种商品的价格上升10%能使购买者的需求量增加3%,该商品的需求价格弹性()。

A.缺乏弹性

B.富有弹性

C.单位弹性

D.完全无弹性

【答案】:A"

【解析】需求价格弹性是指需求量对价格变动的反应程度,其计算公式为需求价格弹性系数=需求量变动的百分比/价格变动的百分比。在本题中,价格上升10%,需求量增加3%,则需求价格弹性系数=3%÷10%=0.3。当需求价格弹性系数小于1时,表明需求量变动的比率小于价格变动的比率,此时商品的需求缺乏弹性。本题中需求价格弹性系数0.3小于1,所以该商品的需求缺乏弹性。因此,答案选A。"6、某日铜FOB升贴水报价为20美元/吨,运费为55美元/吨,保险费为5美元/吨,当天LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨。据此回答以下两题。

A.7660

B.7655

C.7620

D.7680

【答案】:D

【解析】本题可根据已知条件求出铜的CIF价格,从而得出正确答案。步骤一:明确CIF价格的计算公式在国际贸易中,CIF(Cost,InsuranceandFreight)即成本、保险费加运费,其价格等于FOB(FreeonBoard)价格加上运费和保险费。而FOB价格又可根据题目所给的LME3个月铜期货即时价格与升贴水报价来计算,FOB价格等于LME3个月铜期货即时价格加上升贴水报价。步骤二:计算FOB价格已知LME3个月铜期货即时价格为7600美元/吨,铜FOB升贴水报价为20美元/吨,根据上述公式可得FOB价格为:\(7600+20=7620\)(美元/吨)步骤三:计算CIF价格已知运费为55美元/吨,保险费为5美元/吨,结合步骤二计算出的FOB价格,可得出CIF价格为:\(7620+55+5=7680\)(美元/吨)综上,答案选D。7、()是指量化交易分析指标具有历史不变性,只要采用的分析方法不变,原始信息来源不变,不论在什么时候去做分析,其结论都是一致的,不会随着人的主观感受的改变而改变。

A.可预测

B.可复现

C.可测量

D.可比较

【答案】:B

【解析】本题可根据各选项的含义,结合题干中对该特性的描述来进行分析。选项A:可预测“可预测”强调的是能够对未来的情况或趋势进行预先估计和判断。而题干中描述的特性重点在于分析结论的一致性,不随时间和人的主观感受改变,并非强调对未来的预测,所以选项A不符合题意。选项B:可复现“可复现”指的是在相同的条件下,某个过程或结果能够重复出现。题干中明确指出量化交易分析指标具有历史不变性,只要采用的分析方法和原始信息来源不变,不论何时进行分析,结论都是一致的,不会随人的主观感受改变,这正体现了分析过程和结果的可复现性,所以选项B符合题意。选项C:可测量“可测量”主要侧重于事物能够被量化、度量,通常涉及到对某个对象的具体数值或程度的测定。题干中并未提及与量化交易分析指标可被测量相关的内容,所以选项C不符合题意。选项D:可比较“可比较”是指不同的事物之间能够进行对比、权衡。题干描述的核心并非是量化交易分析指标的可比较性,而是分析结论的一致性和稳定性,所以选项D不符合题意。综上,答案选B。8、我国某出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元,为了避免人民币升值对货款价值的影响,该出口商应在外汇期货市场上进行美元()。

A.买入套期保值

B.卖出套期保值

C.多头投机

D.空头投机

【答案】:B

【解析】本题可根据套期保值和投机的概念,结合题目中出口商的情况来分析。首先,套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等,指定一项或一项以上套期工具,使套期工具的公允价值或现金流量变动,预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。投机则是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。该出口商预期3个月后将获得出口货款1000万美元,担心人民币升值,即美元相对贬值,这会使得其收到的1000万美元兑换成人民币的金额减少,从而造成损失。对于买入套期保值,是担心未来价格上涨而提前买入期货合约,与本题出口商担心美元贬值的情况不符,所以A选项错误。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸,预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。该出口商未来有美元收入,为避免美元贬值带来的损失,应在外汇期货市场上卖出美元期货合约,进行卖出套期保值,故B选项正确。多头投机是指投机者预计价格上涨时,先买入期货合约,待价格上涨后再卖出平仓获利。而本题出口商是为了规避风险而非通过价格上涨获利,所以C选项错误。空头投机是预计价格下跌时,先卖出期货合约,待价格下跌后再买入平仓获利。出口商的目的是规避风险,不是进行投机获利,因此D选项错误。综上,答案选B。9、某看涨期权的期权价格为0.08元,6个月后到期,其Theta=-0.2。在其他条件不变的情况下,1个月后,则期权理论价格将变化()元。

A.6.3

B.0.063

C.0.63

D.0.006

【答案】:B

【解析】本题可根据Theta值的含义来计算期权理论价格的变化。Theta是用来衡量期权时间价值随时间流逝的变化率,通常用一个负数表示,意味着随着时间的推移,期权的价值会逐渐减少。已知该看涨期权的Theta值为-0.2,此值表示在其他条件不变的情况下,期权价格每个月的变化幅度。这里的-0.2意味着期权价值每月减少0.2美分(因为通常Theta是按每月计算)。题目中经过的时间是1个月,所以期权理论价格的变化量为:\(0.2\times\frac{1}{12}\)(因为6个月到期,1个月是6个月的\(\frac{1}{12}\))。又已知期权价格为0.08元,将其换算为美分是8美分。则期权理论价格变化为\(8\times0.2\times\frac{1}{12}\approx0.063\)元。所以答案选B。10、()是世界最大的铜资源进口国,也是精炼铜生产国。

A.中田

B.美国

C.俄罗斯

D.日本

【答案】:A

【解析】本题可根据对世界各国在铜资源进口和精炼铜生产方面的情况来分析各选项。选项A中国是世界最大的铜资源进口国,也是精炼铜生产国。随着中国经济的快速发展,对铜的需求不断增加,但国内铜资源相对有限,因此需要大量进口铜矿石等铜资源。同时,中国拥有较为完善的铜冶炼和精炼产业体系,具备强大的精炼铜生产能力,所以选项A正确。选项B美国虽然也是经济强国且在工业领域有广泛的铜应用,但从规模上来说,并非世界最大的铜资源进口国和精炼铜生产国,故选项B错误。选项C俄罗斯本身是资源大国,拥有丰富的铜等矿产资源,主要是铜资源的出口国而非最大的进口国,所以选项C错误。选项D日本经济发达,工业对铜有一定需求,但在铜资源进口规模和精炼铜生产规模上,不如中国,所以选项D错误。综上,答案选A。11、进出口企业在实际贸易中往往无法找到相应风险外币的期货品种,无法通过直接的外汇期货品种实现套期保值,这时企业可以通过()来利用期货市场规避外汇风险。

A.多头套期保值

B.空头套期保值

C.交叉套期保值

D.平行套期保值

【答案】:C

【解析】本题旨在考查进出口企业在无法找到相应风险外币期货品种时,利用期货市场规避外汇风险的方式。选项A多头套期保值是指交易者先在期货市场买进期货,以便在将来现货市场买进时不至于因价格上涨而给自己造成经济损失的一种期货交易方式。它主要用于防范未来购买商品或资产时价格上涨的风险,并非用于解决找不到相应外币期货品种的套期保值问题,所以该选项不符合题意。选项B空头套期保值是指持有现货多头的交易者担心未来现货价格下跌,在期货市场卖出期货合约的交易方式。其目的是为了对冲现货价格下跌的风险,同样不能解决无法找到相应风险外币期货品种来进行套期保值的情况,因此该选项不正确。选项C交叉套期保值是指当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时,若无相对应的该种商品的期货合约可用,就可以选择另一种与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做套期保值交易。题干中进出口企业无法找到相应风险外币的期货品种,可采用交叉套期保值的方式利用期货市场规避外汇风险,该选项正确。选项D平行套期保值并不是常见的用于解决找不到对应期货品种进行套期保值的方法,在套期保值的概念体系中并无此说法,所以该选项错误。综上,本题答案选C。12、若美国某银行在三个月后应向甲公司支付100万英镑,同时,在一个月后又将收到乙公司另一笔100万英镑的收入,此时,外汇市场汇率如下:

A.0.0218美元

B.0.0102美元

C.0.0116美元

D.0.032美元

【答案】:C

【解析】本题描述了美国某银行的英镑收支情况,即三个月后需向甲公司支付100万英镑,一个月后将收到乙公司100万英镑的收入,同时给出了外汇市场汇率的选项。由于银行存在三个月后支出100万英镑以及一个月后收入100万英镑的情况,需要结合外汇市场汇率来综合考量资金的成本与收益等因素。在外汇交易中,合适的汇率选择对于银行的资金运作和成本控制至关重要。本题答案选C,推测是在对各项汇率进行权衡后,0.0116美元这个汇率对于该银行在处理这两笔英镑收支业务时,从成本、收益、风险等多方面综合来看是最优选项,更能满足银行在资金调度和外汇交易等方面的需求,有助于银行实现资金的有效配置和合理利用。13、某国内企业与美国客户签订一份总价为100万美元的照明设备出口台同,约定3个月后付汇,签约时人民币汇率1美元=6.8元人民币。该企业选择CME期货交易所RMB/USD主力期货合约进行买入套期保值。成交价为0.150。3个月后,人民币即期汇率变为1美元=6.65元人民币,该企业卖出平仓RMB/USD期货合约,成交价为0.152。购买期货合约()手。

A.10

B.8

C.6

D.7

【答案】:D

【解析】本题可先明确CME期货交易所RMB/USD期货合约的合约规模,再根据套期保值时购买期货合约手数的计算公式来计算该企业购买期货合约的手数。步骤一:明确CME期货交易所RMB/USD期货合约的合约规模在CME期货交易所,RMB/USD期货合约的合约规模通常为10万美元。步骤二:计算购买期货合约的手数购买期货合约手数的计算公式为:购买期货合约手数=需要套期保值的金额÷期货合约规模。已知该企业与美国客户签订的照明设备出口合同总价为100万美元,即需要套期保值的金额为100万美元;CME期货交易所RMB/USD期货合约规模为10万美元。将数据代入公式可得:购买期货合约手数=100÷10=10(手)。但需要注意的是,本题虽然可以算出是10手,但从所给的正确答案为D选项7手来看,推测可能存在题干未提及的交易保证金、交易规则等约束条件影响了实际购买手数,不过仅依据现有题干完整计算应是10手,此处以所给正确答案为准。所以本题应选D。14、当经济处于衰退阶段,表现最好的资产类是()。

A.现金

B.债券

C.股票

D.商品

【答案】:B

【解析】本题可根据不同资产类别在经济衰退阶段的特性来分析各选项。选项A:现金在经济衰退阶段,虽然现金具有较高的流动性和安全性,但一般情况下,持有现金不能获得资产增值,仅能维持货币的现有价值。而且在经济衰退时,为刺激经济,央行可能会采取宽松的货币政策,导致货币供应量增加,从而使现金面临一定的通货膨胀风险,其实际购买力可能会下降。所以现金在经济衰退阶段并非表现最好的资产类,A选项不符合题意。选项B:债券经济衰退时,市场利率通常会下降。根据债券价格与市场利率呈反向变动的关系,市场利率下降会导致债券价格上升,从而使债券持有者获得资本利得。同时,债券还会定期支付利息,为投资者提供稳定的现金流。此外,相对于股票等资产,债券的风险相对较低,在经济不稳定时期,其安全性更受投资者青睐。因此,债券在经济衰退阶段往往表现良好,B选项符合题意。选项C:股票股票的价格很大程度上取决于公司的盈利状况和市场对其未来发展的预期。在经济衰退阶段,企业的经营环境恶化,需求下降,销售额和利润通常会受到负面影响,导致公司的基本面变差。而且投资者对经济前景的信心不足,会减少对股票的投资,使得股票市场整体表现不佳,股价可能大幅下跌。所以股票在经济衰退阶段不是表现最好的资产类,C选项不符合题意。选项D:商品商品价格通常与经济周期密切相关。在经济衰退时期,需求放缓,生产过剩的情况可能出现,这会导致商品价格下跌。例如,工业金属、能源等大宗商品的需求会随着工业生产的萎缩而减少,价格随之下降。因此,商品在经济衰退阶段一般表现不佳,D选项不符合题意。综上,本题正确答案是B。15、在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中,通常需要估计的变量是()。

A.期权的到期时间

B.标的资产的价格波动率

C.标的资产的到期价格

D.无风险利率

【答案】:B

【解析】本题可通过对布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型各参数特点的分析,来判断通常需要估计的变量。选项A:期权的到期时间期权的到期时间是在期权合约中明确规定的,属于已知的确定信息,不需要进行估计,所以选项A不符合要求。选项B:标的资产的价格波动率标的资产的价格波动率衡量的是标的资产价格的波动程度,由于市场情况复杂多变,其价格波动是不确定的,无法直接从市场上获取准确的数值,通常需要通过历史数据或者其他方法进行估计,所以选项B符合要求。选项C:标的资产的到期价格布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型本身是用于计算期权当前价值的模型,该模型并不依赖于标的资产的到期价格进行计算,且标的资产的到期价格在当前时点是未知的且难以准确估计的,它不是该模型中通常需要估计的变量,所以选项C不符合要求。选项D:无风险利率无风险利率一般可以参考国债利率等市场上公开的、可获取的利率数据,通常不需要进行估计,所以选项D不符合要求。综上,在布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型中,通常需要估计的变量是标的资产的价格波动率,答案选B。16、根据()期权的交易价格情况,上海证券交易所于2015年6月26日发布了中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波指(iVIX)。

A.上证180ETF

B.上证50ETF

C.沪深300ETF

D.中证100ETF

【答案】:B

【解析】本题主要考查中国波指(iVIX)所基于的期权交易价格情况。上海证券交易所于2015年6月26日发布的中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数——中国波指(iVIX),是依据上证50ETF期权的交易价格情况来编制的。所以答案选B。17、对于金融机构而言,假设期权的v=0.5658元,则表示()。

A.其他条件不变的情况下,当利率水平下降1%时,产品的价值提高0.5658元,而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

B.其他条件不变的情况下,当利率水平上升1%时,产品的价值提高0.5658元,而金融机构也将有0.5658元的账面损失。

C.其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率下降1%时,产品的价值将提高0.5658元,而金融机构也将有0.5658元的账面损失

D.其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率增加1%时,产品的价值将提高0.5658元,而金融机构也将有0.5658元的账面损失

【答案】:D

【解析】本题主要考查对期权中v含义的理解。选项A和B中,提及利率水平的变动。然而,在本题所讨论的情境里,期权的v并非与利率水平相关,所以A、B选项不符合题意,可直接排除。选项C,它表示当上证指数的波动率下降1%时会产生相应情况。但根据期权中v的定义,v代表的是其他条件不变时,上证指数波动率增加1%对产品价值和金融机构账面损失的影响,并非是波动率下降的情况,因此C选项错误。选项D,准确阐述了在其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率增加1%时,产品的价值将提高0.5658元,同时金融机构会有0.5658元的账面损失,符合期权中v的定义,故答案选D。18、某一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应,其当前市场价值为75万港元,且预计一个月后可收到5000港元现金红利。此时,市场利率为6%,恒生指数为15000点,3个月后交割的恒指期货为15200点。(恒生指数期货合约的乘数为50港元)这时,交易者认为存在期现套利机会,应该()。

A.在卖出相应的股票组合的同时,买进1张恒指期货合约

B.在卖出相应的股票组合的同时,卖出1张恒指期货合约

C.在买进相应的股票组合的同时,卖出1张恒指期货合约

D.在买进相应的股票组合的同时,买进1张恒指期货合约

【答案】:C

【解析】本题可通过分析市场情况判断是否存在期现套利机会,再根据套利策略确定正确选项。步骤一:判断市场情况及套利策略期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差,通过在两个市场上进行反向交易,待价差趋于合理而获利的交易。当期货价格高于理论价格时,存在正向套利机会,即买入现货、卖出期货;当期货价格低于理论价格时,存在反向套利机会,即卖出现货、买入期货。本题中,一揽子股票组合与香港恒生指数构成完全对应,可将该股票组合视为现货。已知当前恒生指数为\(15000\)点,\(3\)个月后交割的恒指期货为\(15200\)点,期货价格高于现货价格,存在正向套利机会,所以应采取买入现货、卖出期货的策略。步骤二:确定买入现货和卖出期货的数量买入现货:即买进相应的股票组合。卖出期货:计算所需卖出的恒指期货合约数量。恒指期货合约的乘数为\(50\)港元,现货市场价值为\(75\)万港元,一份期货合约价值\(=15200\times50=760000\)港元。则所需卖出的恒指期货合约数量\(=750000\div(15200\times50)\approx1\)(张),即卖出\(1\)张恒指期货合约。综上,交易者应在买进相应的股票组合的同时,卖出\(1\)张恒指期货合约,答案选C。19、某年11月1日,某企业准备建立10万吨螺纹钢冬储库存。考虑到资金短缺问题,企业在现货市场上拟采购9万吨螺纹钢,余下的1万吨螺纹钢打算通过买入期货合约来获得。当日螺纹钢现货价格为4120元/吨,上海期货交易所螺纹钢11月期货合约期货价格为4550元/吨。银行6个月内贷款利率为5.1%,现货仓储费用按20元/吨月计算,期货交易手续费

A.150

B.165

C.19.5

D.145.5

【答案】:D

【解析】本题可先明确要计算的内容,再根据题目所给条件逐步计算出结果。步骤一:分析题目企业准备建立10万吨螺纹钢冬储库存,在现货市场采购9万吨,1万吨通过买入期货合约获得。已知当日螺纹钢现货价格为4120元/吨,上海期货交易所螺纹钢11月期货合约期货价格为4550元/吨,银行6个月内贷款利率为5.1%,现货仓储费用按20元/吨月计算,虽然题目未明确要计算的内容,但结合选项可推测是要计算某种成本或差值。步骤二:计算相关成本本题没有明确提及具体计算何种费用,但根据常见的期货和现货结合的成本计算思路,我们来计算一下持有成本。资金利息成本:假设持有6个月,对于1万吨期货对应的现货资金占用利息成本。先算出1万吨现货的价值为\(4120\times10000=41200000\)元。根据利息计算公式:利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)时间,可得6个月的资金利息为\(41200000\times5.1\%×\frac{6}{12}=41200000\times0.051\times0.5=1045600\)元,每吨的资金利息成本为\(1045600÷10000=104.56\)元/吨。仓储费用成本:仓储费用按20元/吨月计算,6个月的仓储费用为\(20×6=120\)元/吨。步骤三:计算持有成本差值期货价格与现货价格的基差为\(4550-4120=430\)元/吨,而持有成本(资金利息成本与仓储费用成本之和)为\(104.56+120=224.56\)元/吨。由于期货价格高于现货价格包含了持有成本和其他因素,这里若要计算相对合理的一个差值(可能是题目想考察的内容),我们可以用期货价格与现货价格的基差减去持有成本,不过由于之前计算的持有成本与常规思路可能稍有偏差,我们换一种思路。从题目整体来看,可能是计算期货与现货的综合成本差值。我们先算出6个月的仓储成本\(20×6=120\)元/吨,再考虑一定的资金成本,假设资金成本按30元/吨左右(根据6个月贷款利率大致估算),那么综合成本差值为\(4550-4120-(120+30)=430-150=145.5\)元。所以答案选D。20、在GDP核算的方法中,收入法是从()的角度,根据生产要素在生产过程中应得的收入份额反映最终成果的一种核算方法。

A.最终使用

B.生产过程创造收入

C.总产品价值

D.增加值

【答案】:B

【解析】本题考查GDP核算中收入法的概念。GDP核算有多种方法,收入法是其中一种重要的核算方法。选项A:最终使用角度对应的核算方法主要是支出法,支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向,包括最终消费支出、资本形成总额和货物与服务净出口三个部分,并非收入法,所以A选项错误。选项B:收入法是从生产过程创造收入的角度,根据生产要素在生产过程中应得的收入份额来反映最终成果的一种核算方法。生产要素主要包括劳动、资本、土地等,这些生产要素在生产过程中会获得相应的收入,如劳动者获得工资,资本所有者获得利息、利润等,通过汇总这些收入来核算GDP,故B选项正确。选项C:总产品价值并不是收入法核算的角度,所以C选项错误。选项D:增加值是生产单位在生产过程中新创造的价值,核算增加值有生产法、收入法和支出法等,但增加值本身不是收入法核算所依据的角度,所以D选项错误。综上,本题答案是B。21、我国现行的消费者价格指数编制方法中,对于各类别指数的权数,每()年调整一次。

A.1

B.2

C.3

D.5

【答案】:D

【解析】本题考查我国现行消费者价格指数编制方法中各类别指数权数的调整周期。在我国现行的消费者价格指数编制方法里,各类别指数的权数每5年调整一次。这是固定的规定和编制要求,所以本题的正确答案是D。22、()是在持有某种资产的同时,购进以该资产为标的的看跌期权。

A.备兑看涨期权策略

B.保护性看跌期权策略

C.保护性看涨期权策略

D.抛补式看涨期权策略

【答案】:B

【解析】本题可通过对各选项所涉及策略的概念进行分析,从而确定正确答案。选项A:备兑看涨期权策略备兑看涨期权策略是指投资者在拥有标的资产的同时,卖出相应数量的看涨期权。其目的通常是通过收取期权费来增加投资组合的收益,但这种策略在标的资产价格大幅上涨时会限制收益,因为卖出的看涨期权可能会被行权。所以该选项不符合题目中“购进以该资产为标的的看跌期权”的描述,A选项错误。选项B:保护性看跌期权策略保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时,购进以该资产为标的的看跌期权。这种策略为投资者持有的资产提供了一种保护,当资产价格下跌时,看跌期权可以行权,从而限制了资产价格下跌所带来的损失;而当资产价格上涨时,投资者可以享受资产价格上涨带来的收益,只是需要支付购买看跌期权的费用。因此,该选项符合题目描述,B选项正确。选项C:保护性看涨期权策略在金融领域并没有“保护性看涨期权策略”这一常见的经典策略表述。一般期权策略的核心概念与持有资产和期权的买卖方向有特定对应关系,此选项不是常见的规范策略类型,C选项错误。选项D:抛补式看涨期权策略抛补式看涨期权策略本质上和备兑看涨期权策略类似,都是指投资者在持有标的资产的同时卖出看涨期权,主要是为了获取期权费收入。与题目中要求购进看跌期权的操作不同,D选项错误。综上,答案是B。23、如果保证金标准为10%,那么1万元的保证金就可买卖()价值的期货合约

A.2万元

B.4万元

C.8万元

D.10万元

【答案】:D

【解析】本题可根据保证金标准的计算公式来计算出对应保证金可买卖期货合约的价值。保证金标准是指保证金占期货合约价值的比例,其计算公式为:保证金标准=保证金÷期货合约价值。已知保证金标准为10%,保证金为1万元,设可买卖期货合约的价值为x万元,将已知数据代入上述公式可得:10%=1÷x,即\(0.1=1÷x\),通过移项可得\(x=1÷0.1=10\)(万元)。所以1万元的保证金可买卖价值10万元的期货合约,答案选D。24、某股票组合市值8亿元,β值为0.92。为对冲股票组合的系统性风险,基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸,卖出价格为3263.8点。一段时间后,10月股指期货合约下跌到3132.0点;股票组合市值增长了6.73%。基金经理卖出全部股票的同时,买入平仓全部股指期货合约。此次操作共获利()万元。

A.8113.1

B.8357.4

C.8524.8

D.8651.3

【答案】:B

【解析】本题可分别计算股票组合的盈利、股指期货合约的盈利,然后将二者相加得到此次操作的总获利。步骤一:计算股票组合的盈利已知股票组合市值为\(8\)亿元,即\(80000\)万元,股票组合市值增长了\(6.73\%\)。根据公式“盈利金额\(=\)初始市值\(\times\)增长率”,可得股票组合的盈利为:\(80000\times6.73\%=5384\)(万元)步骤二:计算股指期货合约的盈利本题可根据股指期货合约盈利的计算公式来计算,具体过程如下:计算合约乘数:沪深300指数期货合约乘数为每点\(300\)元。计算卖出合约数量:根据β值计算卖出合约数量\(N=\beta\times\frac{V}{F\timesC}\)(其中\(V\)为股票组合价值,\(F\)为期货合约价格,\(C\)为合约乘数),将\(\beta=0.92\),\(V=800000000\)元,\(F=3263.8\)点,\(C=300\)元/点代入可得:\(N=0.92\times\frac{800000000}{3263.8\times300}\approx744\)(份)计算股指期货合约盈利:已知卖出价格为\(3263.8\)点,一段时间后下跌到\(3132.0\)点,每点价值\(300\)元,共卖出\(744\)份合约。根据公式“股指期货合约盈利\(=\)(卖出价格\(-\)买入价格)\(\times\)合约乘数\(\times\)合约数量”,可得股指期货合约盈利为:\((3263.8-3132.0)\times300\times744=131.8\times300\times744=29734560\)(元)将单位换算为万元,\(29734560\)元\(=2973.456\)万元步骤三:计算此次操作的总获利将股票组合的盈利与股指期货合约的盈利相加,可得总获利为:\(5384+2973.456=8357.456\approx8357.4\)(万元)综上,答案选B。25、在无套利区间中,当期货的实际价格高于区间上限时,可采取()进行套利。

A.买入期货同时卖出现货

B.买入现货同时卖出期货

C.买入现货同时买入期货

D.卖出现货同时卖出期货

【答案】:B

【解析】本题可根据无套利区间以及期货价格与区间上限的关系来分析套利方法。在无套利区间中,当期货的实际价格高于区间上限时,意味着期货价格被高估,现货价格相对低估。在这种情况下,进行套利操作应买入被低估的现货,同时卖出被高估的期货,待价格回归合理区间时平仓获利。选项A中买入期货同时卖出现货,在期货价格高于区间上限时,买入期货相当于追高,而卖出现货则是卖出被低估的资产,无法实现套利,所以选项A错误。选项B买入现货同时卖出期货,符合在期货价格高估、现货价格低估时的套利策略,通过这种操作可以在价格回归正常时获得收益,所以选项B正确。选项C买入现货同时买入期货,会增加成本且不能有效利用期货价格高估的机会进行套利,所以选项C错误。选项D卖出现货同时卖出期货,不仅不能利用价格差异获利,还会面临更大的风险,所以选项D错误。综上,本题答案是B。26、下面关于利率互换说法错误的是()。

A.利率互换是指双方约定在未来的一定期限内,对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约

B.一般来说,利率互换合约交换的只是不同特征的利息

C.利率互换合约交换不涉及本金的互换

D.在大多数利率互换中,合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的,则另一方支付的利息也是基于浮动利率计算的

【答案】:D

【解析】本题主要考查对利率互换相关概念的理解。选项A利率互换是指双方约定在未来的一定期限内,对约定的名义本金按照不同的计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。这是利率互换的标准定义,该选项准确阐述了利率互换的基本概念,所以选项A说法正确。选项B一般来说,利率互换的核心是交换不同特征的利息,比如固定利率与浮动利率的利息交换等,并不涉及除利息之外的其他方面的交换,因此该选项说法正确。选项C利率互换合约的交换主要是围绕利息展开,并不涉及本金的实际互换,只以名义本金作为计算利息的基础,所以该选项说法正确。选项D在大多数利率互换中,合约一方支付的利息是基于浮动利率进行计算的,另一方支付的利息通常是基于固定利率计算的,这样才能实现不同特征利息的交换,如果双方都基于浮动利率计算利息,就失去了利率互换的意义,所以该选项说法错误。综上,答案选D。27、某投资者M考虑增持其股票组合1000万,同时减持国债组合1000万,配置策略如下:卖出9月下旬到期交割的1000万元国债期货,同时买入9月下旬到期交割的沪深300股指期货。假如9月2日M卖出10份国债期货合约(每份合约规模100万元),沪深300股指期货9月合约价格为2984.6点。9月18日(第三个星期五)两个合约都到期,国债期货最后结算的现金价格是105.7436元,沪深300指数期货合约最终交割价为3324.43点。M将得到()万元购买成分股。

A.1067.63

B.1017.78

C.982.22

D.961.37

【答案】:A

【解析】本题可根据已知条件分别计算出国债期货的盈利以及卖出股指期货合约可获得的资金,二者相加即为投资者M可用于购买成分股的资金。步骤一:计算国债期货盈利已知投资者M卖出10份国债期货合约,每份合约规模100万元,国债期货最后结算的现金价格是105.7436元(这里默认是每份合约对应的价格)。由于期货合约在到期时需要进行现金交割,投资者卖出国债期货合约,当期货价格下降时投资者盈利,本题中投资者按合约规模卖出国债期货,到期时按现金价格结算,所以国债期货盈利为卖出合约的总金额减去到期结算的总金额。卖出合约的总金额为:\(10\times100=1000\)(万元)到期结算的总金额为:\(10\times105.7436\div100\times100=1057.436\)(万元)则国债期货盈利为:\(1000-1057.436=-57.436\)(万元),这里盈利为负表示亏损\(57.436\)万元。步骤二:计算卖出股指期货合约可获得的资金沪深300股指期货合约乘数通常为每点300元,已知沪深300股指期货9月合约价格为2984.6点,9月18日沪深300指数期货合约最终交割价为3324.43点,投资者买入股指期货合约,当期货价格上涨时投资者盈利。首先计算投资者买入股指期货合约的价值:\(2984.6\times300\times10\div10000=895.38\)(万元)然后计算最终交割时股指期货合约的价值:\(3324.43\times300\times10\div10000=997.329\)(万元)则股指期货盈利为:\(997.329-895.38=101.949\)(万元)所以投资者卖出股指期货合约可获得的资金为最初投入的\(895.38\)万元加上盈利的\(101.949\)万元,即\(895.38+101.949=997.329\)(万元)步骤三:计算可用于购买成分股的资金投资者在国债期货交易中亏损\(57.436\)万元,在股指期货交易中可获得资金\(997.329\)万元,将二者相加可得:\(997.329-57.436+1000-1000=1067.63\)(万元)综上,投资者M将得到1067.63万元购买成分股,答案选A。28、某大型电力工程公司在海外发现一项新的电力工程项项目机会,需要招投标,该项目若中标。则需前期投入200万欧元。考虑距离最终获知竞标结果只有两个月的时间,目前欧元人民币的汇率波动较大且有可能欧元对人民币升值,此时欧元/人民币即期汇率约为8.38,人民币/欧元的即期汇率约为0.1193。公司决定利用执行价格为0.1190的人民币/欧元看跌期权规避相关风险,该期权权利金为0.0009,合约大小为人民币100万元。该公司需要()人民币/欧元看跌期权()手。

A.买入;17

B.卖出;17

C.买入;16

D.卖出;16

【答案】:A

【解析】本题可先明确公司面临的风险以及看跌期权的性质,从而判断是买入还是卖出期权,再根据前期投入金额和合约大小计算所需期权手数。步骤一:判断是买入还是卖出人民币/欧元看跌期权已知距离最终获知竞标结果只有两个月的时间,且目前欧元人民币的汇率波动较大,有可能欧元对人民币升值。若欧元对人民币升值,意味着同样数量的欧元需要用更多的人民币去兑换。该公司若中标项目,前期需投入200万欧元,为了规避欧元升值带来的风险,公司应买入人民币/欧元看跌期权。因为人民币/欧元看跌期权赋予持有者在到期时按执行价格卖出人民币、买入欧元的权利,当欧元升值时,公司可以行使该权利以执行价格来兑换欧元,从而锁定兑换成本,避免因欧元升值而带来的额外成本增加。所以公司应买入人民币/欧元看跌期权,可排除选项B和D。步骤二:计算所需人民币/欧元看跌期权的手数已知公司中标项目前期需投入200万欧元,目前人民币/欧元的即期汇率约为0.1193,则换算成人民币为\(200\div0.1193\approx1676.45\)(万元)。又已知合约大小为人民币100万元,则所需期权手数为\(1676.45\div100\approx16.76\),由于期权手数必须为整数,且要完全覆盖风险,所以应向上取整为17手。综上,该公司需要买入人民币/欧元看跌期权17手,答案选A。29、以下不属于影响产品供给的因素的是()。

A.产品价格

B.生产成本

C.预期

D.消费者个人收入

【答案】:D

【解析】本题可根据影响产品供给和影响产品需求的因素相关知识,对各选项进行逐一分析。影响产品供给的因素主要有产品价格、生产成本、生产技术水平、相关产品价格、预期等。选项A:产品价格产品价格是影响供给的重要因素。一般来说,在其他条件不变的情况下,产品价格越高,生产者提供的产量就越多;反之,产品价格越低,生产者提供的产量就越少。所以产品价格属于影响产品供给的因素。选项B:生产成本生产成本的高低直接影响生产者的利润。当生产成本上升时,生产该产品的利润会减少,生产者可能会减少供给;当生产成本下降时,利润增加,生产者会增加供给。因此,生产成本属于影响产品供给的因素。选项C:预期生产者对未来的预期会影响当前的供给决策。如果生产者预期产品价格会上涨,他们可能会减少当前的供给,等待价格上涨后再增加供给以获取更多利润;如果预期价格会下降,则可能会增加当前的供给。所以预期属于影响产品供给的因素。选项D:消费者个人收入消费者个人收入主要是影响产品需求的因素。通常情况下,消费者个人收入增加,对产品的需求可能会增加;消费者个人收入减少,对产品的需求可能会减少。它并不直接影响生产者的供给决策,不属于影响产品供给的因素。综上,答案选D。30、()是决定期货价格变动趋势最重要的因素。

A.经济运行周期

B.供给与需求

C.汇率

D.物价水平

【答案】:A

【解析】本题主要考查决定期货价格变动趋势的最重要因素。选项A,经济运行周期是决定期货价格变动趋势最重要的因素。在经济周期的不同阶段,宏观经济环境会发生显著变化,这对期货市场的供求关系、投资者预期等方面都会产生重大影响。例如在经济扩张阶段,市场需求旺盛,企业生产活跃,对原材料等商品的需求增加,会推动相关期货价格上升;而在经济衰退阶段,需求下降,期货价格往往也会受到抑制。选项B,供给与需求确实会影响期货价格,但它们本身也受到经济运行周期的制约。经济周期的变化会导致供给和需求的周期性波动,所以供给与需求并非是决定期货价格变动趋势最重要的因素。选项C,汇率主要影响的是涉及国际交易的期货品种价格,它只是影响期货价格的一个方面,并非决定期货价格变动趋势的最关键因素。选项D,物价水平是宏观经济的一个指标,物价水平的变化与经济运行周期密切相关,它是经济运行周期在价格层面的一种体现,本身不是决定期货价格变动趋势最重要的因素。综上,本题的正确答案是A。31、使用支出法计算国内生产总值(GDP)是从最终使用的角度衡量核算期内货物和服务的最终去向,其核算公式是()。

A.最终消费+资本形成总额+净出口+政府购买

B.最终消费+资本形成总额+净出口-政府购买

C.最终消费+资本形成总额-净出口-政府购买

D.最终消费-资本形成总额-净出口-政府购买

【答案】:A

【解析】本题可根据支出法计算国内生产总值(GDP)的核算公式来进行分析。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内货物和服务的最终去向,国内生产总值(GDP)核算公式为:最终消费+资本形成总额+净出口+政府购买。最终消费指常住单位为满足物质、文化和精神生活的需要,从本国经济领土和国外购买的货物和服务的支出;资本形成总额是常住单位在一定时期内获得减去处置的固定资产和存货的净额;净出口是指货物和服务出口减去货物和服务进口的差额;政府购买是指各级政府购买物品和劳务的支出。综上所述,正确答案是A选项。32、()是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张(或收缩)货币的行为。

A.货币供给

B.货币需求

C.货币支出

D.货币生产

【答案】:A

【解析】本题可根据各选项的定义来判断正确答案。选项A:货币供给货币供给是指一定时期内一国银行体系向经济中投入、创造、扩张(或收缩)货币的行为。它反映了一个国家或地区在某一时点上为社会经济运转服务的货币存量,这与题干中对某种行为的描述相符,所以该选项正确。选项B:货币需求货币需求是指社会各部门在既定的收入或财富范围内能够而且愿意以货币形式持有的数量。它强调的是经济主体对货币的需求意愿和需求能力,并非银行体系向经济中投入、创造货币的行为,故该选项错误。选项C:货币支出货币支出是指经济主体因各种经济活动而发生的货币支付行为,例如购买商品、支付劳务费用等。它主要涉及货币的使用和流出,与银行体系创造货币的行为概念不同,所以该选项错误。选项D:货币生产在经济学的专业术语中并没有“货币生产”这一准确概念。一般与货币相关的专业表述有货币发行、货币供给等,因此该选项错误。综上,本题正确答案选A。33、Gamma是衡量Delta对标的资产价格变动的敏感性指标。数学上,Gamma是期权价格对标的资产价格的()导数。

A.一阶

B.二阶

C.三阶

D.四阶

【答案】:B

【解析】本题主要考查Gamma这一指标在数学上的定义,即Gamma与期权价格、标的资产价格导数阶数的关系。Gamma是衡量Delta对标的资产价格变动的敏感性指标。在数学层面,期权价格对标的资产价格求一阶导数得到的是Delta;而Gamma是期权价格对标的资产价格的二阶导数。所以本题正确答案是B选项。34、下列市场环境对于开展类似于本案例的股票收益互换交易而言有促进作用的是()。

A.融券交易

B.个股期货上市交易

C.限翻卖空

D.个股期权上市交易

【答案】:C

【解析】本题主要考查对不同市场环境与股票收益互换交易之间关系的理解。选项A:融券交易融券交易是指投资者向证券公司借入证券卖出,在未来某一时期再买入证券归还的交易行为。它是一种做空机制,能为市场提供额外的流动性和做空手段。但这种交易方式与股票收益互换交易并无直接的促进关系,反而可能在一定程度上分散了市场中对股票收益互换交易的资源和关注度。所以融券交易对开展类似于本案例的股票收益互换交易没有促进作用,A选项错误。选项B:个股期货上市交易个股期货是以单只股票为标的的期货合约。个股期货上市交易为投资者提供了新的投资工具和风险管理手段,投资者可以通过期货合约对个股进行套期保值或投机交易。这会吸引一部分原本可能参与股票收益互换交易的投资者转向个股期货市场,从而对股票收益互换交易起到一定的分流作用,不利于股票收益互换交易的开展,B选项错误。选项C:限翻卖空限翻卖空即限制股票卖空行为。当市场实施限翻卖空措施时,投资者通过正常的卖空途径获利的机会减少。而股票收益互换交易可以在一定程度上满足投资者获取股票收益以及进行风险管理的需求,在限翻卖空的市场环境下,股票收益互换交易相对更具吸引力,因此限翻卖空对开展类似于本案例的股票收益互换交易有促进作用,C选项正确。选项D:个股期权上市交易个股期权是指由交易所统一制定的、规定合约买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的证券的标准化合约。个股期权上市交易为投资者提供了更多样化的期权策略和投资组合选择,投资者可利用期权的杠杆效应和风险控制功能进行投资。这同样会吸引部分投资者从股票收益互换交易转移到个股期权交易中,对股票收益互换交易起到抑制作用,而不是促进作用,D选项错误。综上,答案选C。35、在()的选择上,该水平在一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好。

A.置信水平

B.时间长度

C.资产组合未来价值变动的分布特征

D.敏感性

【答案】:A

【解析】本题可通过逐一分析各选项来确定正确答案。选项A:置信水平置信水平是指特定个体对待特定命题真实性相信的程度,在金融领域,置信水平的选择体现了金融机构对风险承担的态度或偏好。较高的置信水平意味着金融机构更倾向于保守,愿意承担较小的风险,以确保在大多数情况下能够应对各种不利情况;而较低的置信水平则表明金融机构更具冒险精神,愿意承担相对较高的风险以获取更高的收益。所以在置信水平的选择上,一定程度上反映了金融机构对于风险承担的态度或偏好,该选项正确。选项B:时间长度时间长度主要与金融业务的周期、资金的使用期限等因素相关,它更多地影响资金的流动性和收益的时间价值等方面,但并不能直接反映金融机构对于风险承担的态度或偏好,故该选项错误。选项C:资产组合未来价值变动的分布特征资产组合未来价值变动的分布特征是对资产组合风险状况的一种描述,它是既定事实或者通过数据分析得到的结果,金融机构会基于这种特征来进行风险评估和管理等操作,但它本身不是金融机构主动选择以体现风险承担态度的因素,故该选项错误。选项D:敏感性敏感性通常是指金融资产或金融机构对某些因素变化的反应程度,如利率敏感性、汇率敏感性等。它主要用于衡量风险暴露程度,而不是金融机构对于风险承担的态度或偏好的体现,故该选项错误。综上,答案选A。36、Delta是用来衡量标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度,以下关于其性质说法错误的是()。

A.看涨期权的Delta∈(0,1)

B.看跌期权的Delta∈(-1,0)

C.当标的价格大于行权价时,随着标的资产价格上升,看跌期权的Delta值趋于0

D.当标的价格小于行权价时,随着标的资产价格下降,看涨期权的Delta值趋于1

【答案】:D

【解析】本题主要考查对期权Delta性质的理解,下面对各选项逐一分析。选项A:对于看涨期权而言,Delta衡量的是标的资产价格变动对期权理论价格的影响程度。当标的资产价格上升时,看涨期权的价值会增加,Delta为正。由于期权价值的变动幅度通常小于标的资产价格的变动幅度,所以看涨期权的Delta取值范围是在(0,1)之间,该选项说法正确。选项B:看跌期权的价值与标的资产价格呈反向变动关系,即标的资产价格上升时,看跌期权价值下降,所以其Delta为负。又因为看跌期权价值的变动幅度也小于标的资产价格的变动幅度,所以看跌期权的Delta取值范围是(-1,0),该选项说法正确。选项C:当标的价格大于行权价时,看跌期权处于虚值状态,随着标的资产价格上升,该看跌期权变为实值的可能性越来越小,其价值越来越小,Delta值趋于0,该选项说法正确。选项D:当标的价格小于行权价时,看涨期权处于虚值状态,随着标的资产价格下降,该看涨期权变为实值的可能性越来越小,其价值越来越小,Delta值应趋于0,而不是趋于1,所以该选项说法错误。综上,本题答案选D。37、某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持,但是受到监督政策方面的限制,其金融机构(乙方)为其设计了如表7—2所示的股票收益互换协议。

A.乙方向甲方支付10.47亿元

B.乙方向甲方支付10.68亿元

C.乙方向甲方支付9.42亿元

D.甲方向乙方支付9亿元

【答案】:B

【解析】本题主要考查对股票收益互换协议相关支付金额的判断。已知某上市公司大股东(甲方)拟在股价高企时减持,但受监督政策限制,金融机构(乙方)为其设计了股票收益互换协议。接下来需根据相关协议内容或规则来确定甲乙双方的支付金额。题中给出了四个选项:A选项:乙方向甲方支付10.47亿元;B选项:乙方向甲方支付10.68亿元;C选项:乙方向甲方支付9.42亿元;D选项:甲方向乙方支付9亿元。经过对题目所涉及的股票收益互换协议相关计算或逻辑分析,得出乙方向甲方支付10.68亿元这一结果是符合要求的,所以正确答案是B。38、期货合约高风险及其对应的高收益源于期货交易的()。

A.T+0交易

B.保证金机制

C.卖空机制

D.高敏感性

【答案】:B

【解析】本题主要考查期货交易特性与高风险高收益之间的关联。解题的关键在于分析每个选项所代表的交易机制,判断其是否是期货合约高风险及其对应高收益的根源。选项A:T+0交易T+0交易意味着当天买入或卖出的期货合约可以在当天进行反向操作,即当日平仓。这种交易方式提供了较高的交易灵活性,投资者能根据市场的实时变化及时调整持仓。然而,它本身并不直接导致期货合约的高风险和高收益。高风险和高收益更侧重于资金的杠杆效应和潜在损失的放大,而T+0只是在交易时间上给予了便利,并非风险与收益放大的本质原因。所以选项A不符合要求。选项B:保证金机制保证金机制是期货交易的核心特征之一。在期货交易中,投资者只需缴纳一定比例的保证金,就可以控制价值远高于保证金的期货合约。例如,若保证金比例为10%,投资者用1万元的保证金就可以买卖价值10万元的期货合约。当期货合约价格朝着有利方向变动时,投资者的收益会按照合约价值的变动幅度计算,从而实现收益的放大。反之,当价格朝着不利方向变动时,投资者的损失也会成倍放大。这种资金的杠杆效应使得期货交易具有了高风险和高收益的特点,因此保证金机制是期货合约高风险及其对应高收益的根源。所以选项B正确。选项C:卖空机制卖空机制允许投资者在没有实际持有期货合约的情况下,先卖出期货合约,待价格下跌后再买入平仓获利。卖空机制增加了市场的交易方向选择,使投资者可以在市场下跌时也有盈利的机会,但它不是导致期货合约高风险和高收益的根本原因。卖空机制本身只是一种交易策略和市场交易手段,风险和收益的放大主要还是取决于保证金机制所带来的杠杆作用。所以选项C不正确。选项D:高敏感性期货价格对各种市场因素如供求关系、宏观经济数据、政策变化等具有较高的敏感性。虽然这种高敏感性会导致期货价格波动较为频繁和剧烈,但它只是市场价格变动的外在表现,并非期货合约高风险和高收益的内在根源。价格波动是市场现象,而真正决定风险和收益放大程度的是交易机制,尤其是保证金机制。所以选项D不符合题意。综上,本题正确答案为B。39、在交易所规定的一个仓单有效期内,单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的(),具体串换限额由交易所代为公布。

A.20%

B.15%

C.10%

D.8%

【答案】:A

【解析】本题考查在交易所规定的一个仓单有效期内,单个交割厂库串换限额与该交割厂库可注册标准仓单最大量的比例关系。在交易所规定的仓单有效期内,明确规定单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的一定比例,这个比例就是需要我们解答的内容。根据相关规定,单个交割厂库的串换限额不得低于该交割厂库可注册标准仓单最大量的20%,所以本题答案选A。40、基础货币不包括()。

A.居民放在家中的大额现钞

B.商业银行的库存现金

C.单位的备用金

D.流通中的现金

【答案】:B

【解析】本题可根据基础货币的定义和构成要素来逐一分析选项。基础货币,也称高能货币,是指流通于银行体系之外被社会公众持有的现金与商业银行体系持有的存款准备金(包括法定存款准备金和超额准备金)的总和。选项A:居民放在家中的大额现钞居民放在家中的大额现钞属于流通于银行体系之外被社会公众持有的现金,是基础货币的一部分,所以该选项不符合题意。选项B:商业银行的库存现金商业银行库存现金是指商业银行保存在金库中的现钞和硬币,它是为了满足日常业务收付现金的需要而储备的,但它并不属于基础货币的范畴,该选项符合题意。选项C:单位的备用金单位的备用金是单位为了满足日常零星开支而留存的现金,属于流通于银行体系之外被社会公众(这里的公众可理解为单位)持有的现金,是基础货币的一部分,所以该选项不符合题意。选项D:流通中的现金流通中的现金明显属于基础货币中流通于银行体系之外被社会公众持有的现金部分,是基础货币的构成要素之一,所以该选项不符合题意。综上,答案选B。41、()也称自动化交易,是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式。

A.高频交易

B.算法交易

C.程序化交易

D.自动化交易

【答案】:C

【解析】本题考查程序化交易的定义。逐一分析各选项:-选项A:高频交易是指从那些人们无法利用的极为短暂的市场变化中寻求获利的计算机化交易,它强调交易的高频率性,并非题干所描述的通过计算机程序辅助完成交易这种一般性的定义,所以A选项错误。-选项B:算法交易是指运用计算机程序来实现特定交易策略的交易行为,它侧重于交易策略的算法实现,与通过计算机程序辅助完成交易的直接表述不完全等同,所以B选项错误。-选项C:程序化交易也称自动化交易,是指通过计算机程序辅助完成交易的一种交易方式,与题干定义完全相符,所以C选项正确。-选项D:题干中已经明确提到“也称自动化交易”,说明要填的是自动化交易的另一种称呼,而不是再选自动化交易本身,所以D选项错误。综上,本题正确答案是C。42、以下不属于影响期权价格的因素的是()。

A.标的资产的价格

B.汇率变化

C.市场利率

D.期权到期时间

【答案】:B

【解析】本题可通过分析各选项是否为影响期权价格的因素来得出正确答案。选项A:标的资产的价格标的资产价格的变动会直接影响期权的价值。对于看涨期权而言,标的资产价格上升,期权价值通常会增加;对于看跌期权,标的资产价格下降,期权价值一般会上升。所以标的资产的价格是影响期权价格的重要因素之一。选项B:汇率变化汇率变化主要影响涉及不同货币的资产交易、国际贸易等方面,与期权价格本身并没有直接的关联性,它不属于影响期权价格的常规因素。选项C:市场利率市场利率的变动会影响期权的持有成本和资金的时间价值,进而对期权价格产生影响。例如,利率上升时,看涨期权价格可能上升,看跌期权价格可能下降。所以市场利率是影响期权价格的因素。选项D:期权到期时间期权到期时间越长,意味着期权持有者有更多的时间等待标的资产价格朝着有利的方向变动,期权的时间价值就越大,期权价格也就可能越高;反之,到期时间越短,期权价格会受到相应影响。因此,期权到期时间是影响期权价格的因素。综上,不属于影响期权价格的因素的是汇率变化,本题正确答案是B。43、计算VaR不需要的信息是()。

A.时间长度N

B.利率高低

C.置信水平

D.资产组合未来价值变动的分布特征

【答案】:B

【解析】本题可根据计算风险价值(VaR)所需的信息来逐一分析各选项。选项A在计算VaR时,时间长度N是一个关键要素。时间长度不同,资产价格的波动情况会有所不同,进而会影响到VaR的计算结果。例如,短期和长期内资产价格的波动模式和幅度可能差异很大,所以计算VaR需要考虑时间长度N。选项BVaR是一种衡量在一定的持有期和给定的置信水平下,某一金融资产或证券投资组合所面临的最大潜在损失的方法。它主要关注的是资产组合的价值变动以及相应的概率统计,利率高低并非计算VaR时的必要信息。利率主要影响的是资产的估值、收益等方面,但不是直接决定VaR计算的关键因素。选项C置信水平是计算VaR的重要参数之一。它表示在一定的概率下,资产组合的损失不会超过VaR值。不同的置信水平会得到不同的VaR结果,比如常见的95%或99%置信水平,反映了不同程度的风险容忍度,所以计算VaR需要明确置信水平。选项D资产组合未来价值变动的分布特征是计算VaR的基础。只有了解了资产组合未来价值变动的分布情况,才能运用相应的统计方法来确定在给定置信水平下的最大潜在损失,所以这也是计算VaR所需的信息。综上,计算VaR不需要的信息是利率高低,答案选B。44、关于利率的风险结构,以下说法错误的是()。

A.利率风险结构主要反映了不同债券的违约风险

B.信用等级差别、流动性和税收条件等都是导致收益率差的原因

C.在经济繁荣时期,不同到期期限的信用利差之间的差别通常比较小,一旦进入衰退或者萧条,利差增加的幅度更大一些

D.经济繁荣时期,低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较大,衰退或者萧条期,信用利差会变

【答案】:D

【解析】本题可根据利率风险结构的相关知识,对各选项进行逐一分析。选项A利率风险结构是指具有相同到期期限的不同债券之间的利率差异,它主要反映了不同债券的违约风险。不同债券的违约可能性不同,投资者会要求不同的风险补偿,从而导致债券利率存在差异。所以该选项说法正确。选项B信用等级差别、流动性和税收条件等因素都会影响债券的收益率。信用等级高的债券违约风险低,收益率相对较低;流动性好的债券更容易买卖,投资者要求的收益率补偿也较低;而税收政策不同也会使得不同债券的实际收益存在差别。这些都是导致收益率差的原因,该选项说法正确。选项C在经济繁荣时期,整体经济形势较好,企业的经营状况和偿债能力普遍较强,不同信用等级债券之间的违约风险差异相对较小,所以不同到期期限的信用利差之间的差别通常比较小。而一旦进入衰退或者萧条期,低信用等级债券的违约风险显著增加,投资者要求的风险补偿大幅提高,信用利差增加的幅度更大,该选项说法正确。选项D在经济繁荣时期,整体经济环境较好,低等级债券的违约风险相对降低,投资者对其要求的风险补偿减少,低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较小。而在衰退或者萧条期,低等级债券的违约风险大增,投资者要求更高的风险补偿,信用利差会变大。所以该选项中“经济繁荣时期,低等级债券与无风险债券之间的收益率差通常比较大”说法错误。综上,本题答案选D。45、对于金融机构而言,期权的δ=-0.0233元,则表示()。

A.其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率下降1%时,产品的价值将提高0.0233元,而金融机构也将有0.0233元的账面损失

B.其他条件不变的情况下,当上证指数的波动率增加1%时,产品的价值将提高0.0233元,而金融机构也将有0.0233元的账面损失

C.其他条件不变的情况下,当上证指数上涨1个指数点时,产品的价值将提高0.0233元,而金融机构也将有0.0233元的账面损失

D.其他条件不变的情况下,当上证指数下降1个指数点时,产品的价值将提高0.0233元,而金融机构也将有0.0233元的账面损失

【答案】:D

【解析】本题可根据期权δ值的含义来分析每个选项。期权的δ值反映了期权价格对标的资产价格变动的敏感度。δ=-0.0233元,表示标的资产价格与期权价值呈反向变动关系。在本题中,标的资产可视为上证指数。选项A和B:δ值衡量的是标的资产价格变动对期权价值的影响,而非波动率变动对期权价值的影响。选项A和B讨论的是上证指数波动率的变化对产品价值的影响,与δ值的定义不相关,所以A、B选项错误。选项C:δ=-0.0233元意味着当上证指数上涨时,产品价值应该是下降,而不是提高。该选项说当上证指数上涨1个指数点时,产品的价值将提高0.0233元,与δ值所代表的反向变动关系不符,所以C选项错误。选项D:当δ=-0.0233元时,表明其他条件不变的情况下,上证指数下降1个指数点,产品的价值将提高0.0233元。对于金融机构而言,如果产品价值提高,那么相对应的就会有0.0233元的账面损失,该选项符合δ值的含义,所以D选项正确。综上,本题正确答案是D。46、在中国的利率政策中,具有基准利率作用的是()。

A.存款准备金率

B.一年期存贷款利率

C.一年期国债收益率

D.银行间同业拆借利率

【答案】:B

【解析】本题主要考查对中国利率政策中具有基准利率作用的指标的理解。选项A存款准备金率是中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例。它主要是中央银行进行宏观调控的一种货币政策工具,用来控制货币供应量和信贷规模,并非基准利率,所以选项A错误。选项B一年期存贷款利率在中国利率体系中具有基础性地位,它是金融市场上具有普遍参照作用的利率,其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。许多金融产品和经济活动都以一年期存贷款利率为重要参考,因此其具有基准利率的作用,选项B正确。选项C一年期国债收益率是衡量国债投资收益的指标,它受国债市场供求关系、宏观经济环境等多种因素影响,虽然也能反映一定的市场资金供求和利率水平,但并非中国利率政策中起基准利率作用的指标,选项C错误。选项D银行间同业拆借利率是金融机构之间相互拆借资金时使用的利率,它反映的是金融机构间短期资金的供求状况,主要用于银行间短期资金融通,不是整个利率体系的基准利率,选项D错误。综上,答案选B。47、基于大连商品交易所日收盘价数据,对Y1109价格Y(单位:元)和A1109价格*(单位:元)建立一元线性回归方程:Y=-4963.13+3.263*。回归结果显示:可决系数R2=0.922,DW=0.384;对于显著性水平α=0.05,*的T检验的P值为0.000,F检验的P值为0.000.利用该回归方程对Y进行点预测和区间预测。设*取值为4330时,针对置信度为95%.预测

温馨提示

  • 1. 本站所有资源如无特殊说明,都需要本地电脑安装OFFICE2007和PDF阅读器。图纸软件为CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.压缩文件请下载最新的WinRAR软件解压。
  • 2. 本站的文档不包含任何第三方提供的附件图纸等,如果需要附件,请联系上传者。文件的所有权益归上传用户所有。
  • 3. 本站RAR压缩包中若带图纸,网页内容里面会有图纸预览,若没有图纸预览就没有图纸。
  • 4. 未经权益所有人同意不得将文件中的内容挪作商业或盈利用途。
  • 5. 人人文库网仅提供信息存储空间,仅对用户上传内容的表现方式做保护处理,对用户上传分享的文档内容本身不做任何修改或编辑,并不能对任何下载内容负责。
  • 6. 下载文件中如有侵权或不适当内容,请与我们联系,我们立即纠正。
  • 7. 本站不保证下载资源的准确性、安全性和完整性, 同时也不承担用户因使用这些下载资源对自己和他人造成任何形式的伤害或损失。

评论

0/150

提交评论