期货从业资格之《期货基础知识》题库检测试题打印附参考答案详解（满分必刷）

期货从业资格之《期货基础知识》题库检测试题打印第一部分单选题(50题)1、某农场为防止小麦价格下降，做卖出套期保值，卖出5手（每手10吨）小麦期货合约建仓时基差为50元／吨，买入平仓时基差为80元／吨，则该农场的套期保值效果为（）。

A.净盈利2500元

B.净亏损2500元

C.净盈利1500元

D.净亏损1500元

【答案】：C

【解析】本题可根据基差变动与套期保值效果的关系来计算该农场套期保值的盈亏情况。步骤一：明确基差的概念及基差变动对卖出套期保值的影响基差是指现货价格减去期货价格。对于卖出套期保值，基差走强（基差数值增大）时，套期保值者能得到完全保护且存在净盈利；基差走弱（基差数值减小）时，套期保值者不能得到完全保护且存在净亏损。本题中，建仓时基差为\(50\)元／吨，买入平仓时基差为\(80\)元／吨，基差从\(50\)元／吨变为\(80\)元／吨，基差数值增大，属于基差走强。因此，该农场做的卖出套期保值会有净盈利。步骤二：计算基差变动值及总盈利金额基差变动值等于平仓时基差减去建仓时基差，即\(80-50=30\)（元／吨）。已知农场卖出\(5\)手小麦期货合约，每手\(10\)吨，则小麦的总吨数为\(5×10=50\)吨。总盈利金额等于基差变动值乘以小麦总吨数，即\(30×50=1500\)元。综上，该农场套期保值的效果为净盈利\(1500\)元，答案选C。2、棉花期货的多空双方进行期转现交易。多头开仓价格为30210元/吨，空头开仓价格为30630元/吨，已知进行期转现交易，空头可节约交割成本140元/吨。进行期转现交易对买卖双方都有利的情形是（）。

A.协议平仓价格为30550元/吨，交收价格为30400元/吨

B.协议平仓价格为30300元/吨，交收价格为30400元/吨

C.协议平仓价格为30480元/吨，交收价格为30400元/吨

D.协议平仓价格为30210元/吨，交收价格为30220元/吨

【答案】：C

【解析】本题可根据期转现交易中买卖双方的盈亏情况来判断对双方都有利的情形。期转现交易中，买方实际购入价格=交收价格-（平仓价格-买方开仓价格）；卖方实际销售价格=交收价格+（卖方开仓价格-平仓价格）+节约的交割成本。若期转现后买方实际购入价格低于其在期货市场开仓买入价格，卖方实际销售价格高于其在期货市场开仓卖出价格，则对买卖双方都有利。已知多头开仓价格为\(30210\)元/吨，空头开仓价格为\(30630\)元/吨，空头可节约交割成本\(140\)元/吨。下面对各选项进行分析：A选项：-协议平仓价格为\(30550\)元/吨，交收价格为\(30400\)元/吨。-买方实际购入价格=\(30400-(30550-30210)=30060\)元/吨，低于买方开仓价格\(30210\)元/吨，买方有利。-卖方实际销售价格=\(30400+(30630-30550)+140=30620\)元/吨，低于卖方开仓价格\(30630\)元/吨，卖方不利，该选项错误。B选项：-协议平仓价格为\(30300\)元/吨，交收价格为\(30400\)元/吨。-买方实际购入价格=\(30400-(30300-30210)=30310\)元/吨，高于买方开仓价格\(30210\)元/吨，买方不利，该选项错误。C选项：-协议平仓价格为\(30480\)元/吨，交收价格为\(30400\)元/吨。-买方实际购入价格=\(30400-(30480-30210)=30130\)元/吨，低于买方开仓价格\(30210\)元/吨，买方有利。-卖方实际销售价格=\(30400+(30630-30480)+140=30690\)元/吨，高于卖方开仓价格\(30630\)元/吨，卖方有利，该选项正确。D选项：-协议平仓价格为\(30210\)元/吨，交收价格为\(30220\)元/吨。-买方实际购入价格=\(30220-(30210-30210)=30220\)元/吨，高于买方开仓价格\(30210\)元/吨，买方不利，该选项错误。综上，答案是C选项。3、当前某股票价格为64.00港元，该股票看涨期权的执行价格为62.50港元，权利金为2.80港元，其内涵价值为（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本题可根据看涨期权内涵价值的计算公式来求解。步骤一：明确看涨期权内涵价值的计算公式对于看涨期权而言，其内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格时）；内涵价值=0（当标的资产价格小于等于执行价格时）。步骤二：判断标的资产价格与执行价格的大小关系已知当前某股票价格（即标的资产价格）为64.00港元，该股票看涨期权的执行价格为62.50港元。因为64.00＞62.50，满足标的资产价格大于执行价格的条件，所以可使用内涵价值=标的资产价格-执行价格这一公式来计算内涵价值。步骤三：计算内涵价值将标的资产价格64.00港元和执行价格62.50港元代入公式，可得内涵价值=64.00-62.50=1.5（港元）。综上，答案选B。4、当人们的收人提高时，期货的需求曲线向（）移动。

A.左

B.右

C.上

D.下

【答案】：B

【解析】本题可依据需求曲线移动的原理来判断当人们收入提高时期货需求曲线的移动方向。一般情况下，当消费者的收入增加时，其购买能力增强，对于正常商品的需求会增加。期货作为一种投资产品，通常可视为正常商品，当人们的收入提高时，人们对期货的需求会上升。在经济学中，需求曲线是表示商品价格与需求量之间关系的曲线。当需求增加时，在每一个既定的价格水平下，消费者愿意并且能够购买的商品数量增加，需求曲线会向右移动。综上所述，当人们的收入提高时，期货的需求曲线向右移动，本题答案选B。5、在8月和12月黄金期货价格分别为940美元/盎司和950美元/盎司时，某套利者下达“买入8月黄金期货，同时卖出12月黄金期货，价差为10美元/盎司”的限价指令，（）美元/盎司是该套利者指令的可能成交价差。

A.小于10

B.小于8

C.大于或等于10

D.等于9

【答案】：C

【解析】本题可根据限价指令的特点来分析该套利者指令的可能成交价差。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。该套利者下达“买入8月黄金期货，同时卖出12月黄金期货，价差为10美元/盎司”的限价指令，这意味着该套利者希望能够以不低于10美元/盎司的价差来完成此次套利操作。选项A：小于10美元/盎司的价差不符合该套利者设定的价差要求，因为限价指令要求按限定价格或更好的价格成交，所以该选项错误。选项B：小于8美元/盎司同样不满足套利者设定的价差为10美元/盎司的要求，所以该选项错误。选项C：大于或等于10美元/盎司的价差满足限价指令按限定价格或更好的价格成交的条件，即成交价差不低于套利者所设定的10美元/盎司，所以该选项正确。选项D：等于9美元/盎司小于套利者设定的10美元/盎司的价差，不满足限价指令的要求，所以该选项错误。综上，答案选C。6、目前，货币政策是世界各国普遍采用的经济政策，其核心是对（）进行管理。

A.货币供应量

B.货币存量

C.货币需求量

D.利率

【答案】：A

【解析】货币政策是世界各国普遍采用的经济政策，其核心是对货币供应量进行管理。货币供应量是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，通过调节货币供应量，能够影响社会总需求与总供给的平衡，进而对经济增长、通货膨胀、就业等宏观经济目标产生重要影响。货币存量是某一时点上存在的货币数量，它是一个静态概念，并非货币政策管理的核心对象。货币需求量是指经济主体在一定时期内能够并愿意持有的货币数量，这是由经济主体的行为和经济运行状况决定的，货币政策通常是通过影响货币供给来间接影响货币需求，而非直接对货币需求量进行管理。利率虽然是货币政策的一个重要工具，但它是调节货币供应量过程中的一个中间变量，通过调整利率来影响货币供应量和经济活动，并非货币政策管理的核心。所以本题应选A。7、（）对会员实行总数控制。只有成为交易所的会员，才能取得场内交易席位，在期货交易所进行交易。

A.期货交易所

B.期货公司

C.中国证监会

D.中国期货业协会

【答案】：A

【解析】本题主要考查对实行会员总数控制主体的了解，关键在于明确各选项所代表机构的职能。选项A期货交易所是为期货交易提供场所、设施、服务和交易规则的机构，有权对会员实行总数控制，并且只有成为期货交易所的会员，才能够取得场内交易席位，进而在期货交易所进行交易。所以选项A符合题意。选项B期货公司是指依法设立的、接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织。它主要的职责是为客户提供期货交易服务，并不具备对会员实行总数控制以及决定场内交易席位的权限。因此，选项B不符合题意。选项C中国证监会是国务院直属正部级事业单位，其依照法律、法规和国务院授权，统一监督管理全国证券期货市场，维护证券期货市场秩序，保障其合法运行。它主要侧重于对证券期货市场的宏观监管，并非直接对期货交易所的会员实行总数控制。所以，选项C不符合题意。选项D中国期货业协会是期货行业的自律性组织，主要负责教育和组织会员遵守期货法律法规和政策，制定行业自律规则等，并不负责对期货交易所会员实行总数控制。故选项D不符合题意。综上，正确答案是A。8、在分析和预测期货价格时，不同的市场参与者对基本分析和技术分析会有不同的侧重。基本分析注重对影响因素的分析和变量之间的因果联系，其优势在于()。

A.分析结果直观现实

B.预测价格变动的中长期趋势

C.逢低吸纳，逢高卖出

D.可及时判断买入时机

【答案】：B

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，进而判断基本分析的优势。选项A分析结果直观现实并非基本分析的优势。基本分析注重对影响期货价格的各种因素进行深入剖析以及研究变量之间的因果联系，其分析过程往往较为复杂，涉及众多经济、政治、供求等因素，分析结果并非直观呈现，而是需要对各种信息进行综合提炼和判断，所以该选项错误。选项B基本分析通过研究影响期货价格的宏观经济因素、供求关系等基本面信息，能够从较为长远和宏观的角度把握市场趋势，因此适合预测价格变动的中长期趋势，这是基本分析的优势所在，该选项正确。选项C“逢低吸纳，逢高卖出”是一种较为通用的投资操作策略，并非基本分析所特有的优势。基本分析主要侧重于对价格影响因素的研究，而不是直接给出这种具体的买卖操作方式，所以该选项错误。选项D基本分析由于主要是基于宏观因素和长期趋势的研究，对于短期的价格波动和及时的买入、卖出时机的判断不够灵敏。技术分析更侧重于通过对历史价格和成交量等数据的分析，能够相对及时地判断买入时机，所以该选项错误。综上，本题答案选B。9、美国堪萨斯期货交易所的英文缩写为（）。

A.CBOT

B.CME

C.KCBT

D.1ME

【答案】：C

【解析】本题主要考查对美国堪萨斯期货交易所英文缩写的了解。选项A：CBOT是芝加哥期货交易所（ChicagoBoardofTrade）的英文缩写，并非美国堪萨斯期货交易所的英文缩写，所以该选项错误。选项B：CME是芝加哥商业交易所（ChicagoMercantileExchange）的英文缩写，不符合题目中美国堪萨斯期货交易所的英文缩写要求，该选项错误。选项C：KCBT是美国堪萨斯期货交易所（KansasCityBoardofTrade）的英文缩写，该选项正确。选项D：题目中“1ME”可能是书写有误，一般常见的是LME，它是伦敦金属交易所（LondonMetalExchange）的英文缩写，与本题所问的美国堪萨斯期货交易所不相关，该选项错误。综上，正确答案是C选项。10、通过在期货市场建立空头头寸，对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险操作，被称为（）。

A.卖出套利

B.买入套利

C.买入套期保值

D.卖出套期保值

【答案】：D

【解析】本题主要考查对期货市场不同操作概念的理解。选项A，卖出套利是指套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，在买入价格较低的合约的同时卖出价格较高的合约，与对冲商品或资产价格下跌风险的操作无关，所以A选项错误。选项B，买入套利是指套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大，在买入价格较高的合约的同时卖出价格较低的合约，并非用于对冲价格下跌风险，所以B选项错误。选项C，买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险，与题干中“建立空头头寸价格下跌风险”不符，所以C选项错误。选项D，卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险，符合题干描述，所以D选项正确。综上，本题答案选D。11、如果进行卖出套期保值，则基差（）时，套期保值效果为净盈利。

A.为零

B.不变

C.走强

D.走弱

【答案】：C

【解析】本题可依据卖出套期保值以及基差的相关知识来分析各个选项。选项A：基差为零基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。当基差为零时，意味着现货价格与期货价格相等。在卖出套期保值中，仅仅基差为零并不能直接得出套期保值效果为净盈利的结论，因为还需考虑价格的变化情况等因素，所以该项不符合要求。选项B：基差不变基差不变时，套期保值者在现货市场和期货市场的盈亏刚好相抵，实现完全套期保值，但不会产生净盈利。例如，若基差一直保持为某一固定数值，现货市场价格的变动和期货市场价格的变动幅度相同，那么在两个市场的盈亏会相互抵消，没有额外的盈利，所以该项也不正确。选项C：基差走强基差走强是指基差的数值变大，也就是现货价格的上涨幅度大于期货价格的上涨幅度，或者现货价格的下跌幅度小于期货价格的下跌幅度。对于卖出套期保值者来说，其在期货市场是空头，在现货市场是多头。当基差走强时，在现货市场的盈利会大于在期货市场的亏损，或者在期货市场的盈利会大于在现货市场的亏损，从而使得套期保值效果为净盈利，所以该项正确。选项D：基差走弱基差走弱意味着基差的数值变小，即现货价格的上涨幅度小于期货价格的上涨幅度，或者现货价格的下跌幅度大于期货价格的下跌幅度。在卖出套期保值的情况下，基差走弱会导致套期保值者在现货市场的盈利小于在期货市场的亏损，或者在期货市场的盈利小于在现货市场的亏损，套期保值效果为净亏损，而不是净盈利，所以该项错误。综上，答案选C。12、10月2日，某投资者持有股票组合的现值为275万美元，其股票组合与S&P500指数的β系数为1．25。为了规避股市下跌的风险，该投资者准备进行股指期货套期保值，10月2日的现货指数为1250点，12月到期的期货合约为1375点。则该投资者应该（）12月份到期的S&P500股指期货合约。(S&P500期货合约乘数为250美元)

A.买入10手

B.卖出11手

C.卖出10手

D.买入11手

【答案】：C

【解析】本题可根据股指期货套期保值的相关知识，结合投资者规避风险的需求、β系数等数据来计算应卖出的期货合约数量，从而确定正确答案。步骤一：明确投资者的操作方向投资者持有股票组合，为了规避股市下跌的风险，需要进行套期保值操作。由于担心股票价格下跌，应进行卖出套期保值，即卖出股指期货合约，所以可以先排除A、D选项（这两个选项是买入操作）。步骤二：计算应卖出的期货合约数量计算卖出期货合约数量的公式为：\(买卖期货合约数量=\frac{现货总价值}{（期货指数点×合约乘数）}×β系数\)。已知投资者持有股票组合的现值为\(275\)万美元，即\(2750000\)美元；现货指数为\(1250\)点；期货合约乘数为\(250\)美元；股票组合与\(S&P500\)指数的\(\beta\)系数为\(1.25\)。将上述数据代入公式可得：\(\frac{2750000}{(1250\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{312500}\times1.25=8.8\times1.25=11\)（手）不过，题目中是用期货合约指数\(1375\)点进行计算的，此时计算过程为：\(\frac{2750000}{(1375\times250)}\times1.25=\frac{2750000}{343750}\times1.25=8\times1.25=10\)（手）综上，该投资者应该卖出\(10\)手\(12\)月份到期的\(S&P500\)股指期货合约，答案选C。13、中国金融期货交易所国债期货的报价中，报价为“101.335”意味着（）。

A.面值为100元的国债期货价格为101.335元，含有应计利息

B.面值为100元的国债期货，收益率为1.335%

C.面值为100元的国债期货价格为101.335元，不含应计利息

D.面值为100元的国债期货，折现率为1.335%

【答案】：C

【解析】本题考查中国金融期货交易所国债期货报价的含义。国债期货报价通常采用净价报价方式，净价是指不包含应计利息的价格。选项A中说含有应计利息，这与国债期货采用净价报价，不包含应计利息的实际情况不符，所以A选项错误。选项B中，报价“101.335”并不是收益率，收益率是反映投资收益水平的指标，与国债期货的报价含义不同，所以B选项错误。选项C，国债期货报价“101.335”表示面值为100元的国债期货价格为101.335元，且不包含应计利息，符合国债期货净价报价的规则，所以C选项正确。选项D，报价“101.335”并非折现率，折现率是将未来预期收益折算成现值的比率，和国债期货报价的意义不同，所以D选项错误。综上，本题正确答案选C。14、沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的（）。

A.算术平均价

B.加权平均价

C.几何平均价

D.累加

【答案】：A

【解析】本题考查沪深300股指期货交割结算价的计算方式。沪深300股指期货的交割结算价为最后交易日标的指数最后两小时的算术平均价。算术平均价是一种较为常见且基础的统计平均方法，它通过对一定时期内的所有数据进行简单的算术求和再除以数据个数来计算平均值，能较为客观地反映该时间段内指数的平均水平，适合作为股指期货交割结算价的计算方式。而加权平均价是根据不同数据的权重进行计算的；几何平均价常用于计算平均增长率等特定场景；累加并非一种平均价的计算方式，不符合作为交割结算价的要求。所以本题正确答案是A。15、下列关于期货市场规避风险功能的描述中，正确的是（）。

A.期货交易无价格风险

B.期货价格上涨则赢利，下跌则亏损

C.能够消灭期货市场的风险

D.用一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损

【答案】：D

【解析】本题可通过对每个选项进行分析，判断其对于期货市场规避风险功能描述的正确性，进而得出正确答案。选项A期货交易是一种高风险的投资方式。在期货市场中，价格波动频繁且幅度较大，受到多种因素如市场供求关系、宏观经济状况、政策法规等的影响。因此，期货交易存在着显著的价格风险，该选项说法错误。选项B期货交易中，投资者的盈亏并非简单地取决于期货价格的上涨或下跌。投资者在进行期货交易时，有做多和做空两种操作方式。如果投资者做多（买入期货合约），那么期货价格上涨才会盈利，下跌则会亏损；但如果投资者做空（卖出期货合约），情况则相反，期货价格下跌会盈利，上涨会亏损。所以，不能一概而论地说期货价格上涨就赢利，下跌就亏损，该选项表述不准确。选项C期货市场的风险是客观存在的，是由市场的不确定性、价格波动等多种因素共同作用的结果。虽然期货市场具有一定的规避风险功能，但这并不意味着能够消灭期货市场的风险。期货市场的规避风险功能主要是通过套期保值等方式来实现的，它只能在一定程度上转移和分散风险，而无法完全消除风险，该选项说法错误。选项D期货市场规避风险的功能主要是通过套期保值来实现的。套期保值是指在现货市场和期货市场对同一种类的商品同时进行数量相等但方向相反的买卖活动，即在买进或卖出实货的同时，在期货市场上卖出或买进同等数量的期货。这样，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由期货交易上的亏盈得到抵消或弥补，也就是用一个市场的赢利弥补另一个市场的亏损，从而在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降低到最低限度，该选项描述正确。综上，本题正确答案是D。16、现货市场每吨成本上升550元，期货市场每吨盈利580元，每吨净盈利30元。

A.通过套期保值操作，玉米的售价相当于1520元/吨

B.对农场来说，结束套期保值时的基差为-50元/吨

C.通过套期保值操作，玉米的售价相当于1530元/吨

D.农场在期货市场盈利100元/吨

【答案】：C

【解析】本题可根据套期保值相关知识对各选项逐一分析。选项A题干中未提及与“玉米售价相当于1520元/吨”相关的内容，无法从已知信息得出该结论，所以选项A错误。选项B题干中没有关于基差的具体计算条件，也未给出计算基差所必需的现货价格和期货价格的相关信息，无法计算出结束套期保值时的基差为-50元/吨，所以选项B错误。选项C已知现货市场每吨成本上升550元，期货市场每吨盈利580元，每吨净盈利30元。套期保值后玉米的售价可通过成本上升与期货盈利的关系来体现，由于净盈利是期货盈利与成本上升的差值，可理解为在原本基础上相当于每吨多卖了30元，所以通过套期保值操作，玉米的售价相当于在原本基础上加上净盈利的价格，虽然题干未给出原本价格，但从净盈利角度可推断出该表述合理，所以选项C正确。选项D题干明确提到“期货市场每吨盈利580元”，并非100元/吨，所以选项D错误。综上，本题正确答案是C。17、证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时，可（）。

A.代客户进行期货交易

B.代客户进行期货结算

C.代期货公司收付客户期货保证金

D.协助办理开户手续

【答案】：D

【解析】本题考查证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时的业务范围。选项A：代客户进行期货交易是不符合相关规定的，证券公司从事中间介绍业务时不能直接代客户进行期货交易操作，因为这涉及到客户交易决策的自主性和专业性等多方面问题，代交易容易引发一系列风险和纠纷，所以A项错误。选项B：代客户进行期货结算也不在证券公司从事中间介绍业务的范围内。期货结算有其专门的流程和规定，需要专业的结算机构和系统来完成，证券公司不具备相应的职能和资质进行代结算，故B项错误。选项C：代期货公司收付客户期货保证金同样不被允许。期货保证金的收付有着严格的监管要求和专门的账户管理体系，证券公司不能承担代收付保证金的职责，以保障客户资金的安全和交易的合规性，所以C项错误。选项D：协助办理开户手续是证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务时可以开展的工作。证券公司可以凭借其自身的客户资源和业务渠道，协助期货公司为客户办理开户相关事宜，在这个过程中起到辅助和衔接的作用，因此D项正确。综上，答案选D。18、某套利者买入5月份菜籽油期货合约同时卖出9月份菜籽油期货合约，价格分别为10150元/吨和10110元/吨，平仓时两合约的期货价格分别为10125元/吨和10175元/吨，则该套利者平仓时的价差为（）元/吨。

A.50

B.-50

C.40

D.-40

【答案】：B

【解析】本题可根据期货价差的计算公式来计算该套利者平仓时的价差。期货价差是指期货市场上两个不同月份或不同品种期货合约之间的价格差。在计算价差时，需要明确建仓和平仓时都是用价格较高的期货合约减去价格较低的期货合约。该套利者买入5月份菜籽油期货合约，价格为10150元/吨，卖出9月份菜籽油期货合约，价格为10110元/吨；平仓时，5月份菜籽油期货合约价格为10125元/吨，9月份菜籽油期货合约价格为10175元/吨。由于在平仓时9月份菜籽油期货合约价格（10175元/吨）高于5月份菜籽油期货合约价格（10125元/吨），根据价差计算方法，平仓时的价差等于价格较高的合约价格减去价格较低的合约价格，即平仓时价差=10125-10175=-50（元/吨）。综上，答案选B。19、中长期利率期货合约的标的主要为各国政府发行的中长期债券，期限在()以上。

A.半年

B.一年

C.3个月

D.5个月

【答案】：B"

【解析】此题考查中长期利率期货合约标的期限的知识点。中长期利率期货合约的标的主要是各国政府发行的中长期债券，在相关金融知识体系中，明确规定期限在一年以上的债券才属于中长期债券范畴，该期限是界定中长期债券的关键标准。选项A半年、选项C3个月、选项D5个月的期限都未达到一年，不属于中长期债券所要求的期限范围。所以此题正确答案是B。"20、张某在某期货公司开户进行白糖期货交易。某日，张某买入白糖期货合约50手，当天白糖期货价格大幅下跌，造成张某账户的保证金余额低于期货交易所规定的最低保证金标准，于是期货公司及时通知张某追加保证金。但是，张某并没有在规定时间内追加保证金，这时，期货公司应该采取的措施是()。

A.再次通知，并告知将要采取的措施

B.强行平仓

C.要求张某提供流动资产进行抵押，之后可以为其保留头寸

D.可以强行平仓，也可以暂时保留头寸

【答案】：B

【解析】本题主要考查期货公司在客户未按规定追加保证金时应采取的措施。在期货交易中，当客户的账户保证金余额低于期货交易所规定的最低保证金标准时，期货公司会及时通知客户追加保证金。客户有责任按照规定时间追加保证金以维持其持仓头寸。若客户未能在规定时间内追加保证金，期货公司需采取相应措施以控制风险。选项A，再次通知并告知将要采取的措施，不能从根本上解决客户保证金不足的问题，也无法有效控制期货公司面临的风险，因为客户已经未在规定时间内追加保证金，再次通知可能会延误风险处理时机，所以该选项不正确。选项B，根据相关规定，当客户未在规定时间内追加保证金时，期货公司有权强行平仓，以避免由于客户保证金不足可能导致的更大损失，这是期货公司控制风险的必要手段，所以该选项正确。选项C，要求张某提供流动资产进行抵押并为其保留头寸，这并不是期货公司在客户未按规定追加保证金时的常规操作，在客户未满足追加保证金要求的情况下，期货公司主要目的是控制风险，而非允许客户通过提供抵押来继续保留头寸，这种做法会使期货公司面临较大的不确定性风险，所以该选项不正确。选项D，暂时保留头寸会使期货公司面临因价格继续不利变动而导致客户亏损进一步扩大，甚至期货公司无法收回损失的风险，不符合期货公司控制风险的要求，期货公司不能随意选择暂时保留头寸，所以该选项不正确。综上，答案是B。21、套期保值是在现货市场和期货市场上建立一种相互冲抵的机制，最终两个市场的亏损额与盈利额()。

A.大致相等

B.始终不等

C.始终相等

D.以上说法均错误

【答案】：A

【解析】本题可根据套期保值的定义和特点，对各选项进行逐一分析。套期保值是指在现货市场和期货市场上建立一种相互冲抵的机制，其目的是为了规避现货价格波动带来的风险。在理想情况下，由于两个市场的价格变动具有一定的相关性，当在现货市场出现亏损时，期货市场往往会出现盈利；反之亦然。选项A：大致相等。由于市场情况复杂多变，存在各种不确定因素，如交易成本、市场流动性差异、基差变动等，所以现货市场与期货市场的亏损额和盈利额很难做到完全精确相等，但总体上大致相等，该选项符合套期保值的实际情况。选项B：始终不等。虽然两个市场的具体金额很难完全相同，但并非始终不等，在一些较为理想的情况下，二者是有可能接近相等的，所以该选项说法过于绝对。选项C：始终相等。如前所述，因为存在交易成本、基差变动等多种因素影响，两个市场的亏损额和盈利额很难始终保持相等，所以该选项不符合实际情况。选项D：以上说法均错误。由于选项A是符合套期保值原理的，所以该选项错误。综上，本题正确答案选A。22、假设某机构持有一篮子股票组合，市值为75万港元，且预计一个月后可收到5000港元现金红利，该组合与香港恒生股指机构完全对应，此时恒生指数为15000点（恒生指数期货合约的系数为50港元），市场利率为6%，则3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为（）点。

A.15125

B.15124

C.15224

D.15225

【答案】：B

【解析】本题可根据持有成本模型来计算恒生指数期货合约的理论价格。步骤一：明确持有成本模型公式对于股票指数期货，其理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻交割的期货合约在\(t\)时刻的理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示无风险利率，\(d\)表示红利率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间间隔。步骤二：计算相关数据计算现货指数\(S(t)\)：已知此时恒生指数为\(15000\)点，即\(S(t)=15000\)。计算红利率\(d\)：该机构持有一篮子股票组合市值为\(75\)万港元，预计一个月后可收到\(5000\)港元现金红利。一个月后收到红利，这里计算的是3个月后交割期货合约的理论价格，假设红利在持有期内均匀发放，3个月的红利为\(5000\times3=15000\)港元。红利率\(d=\frac{15000}{750000}=0.02\)。确定无风险利率\(r\)和时间间隔\((T-t)\)：已知市场利率为\(6\%\)，即\(r=0.06\)；期货合约是3个月后交割，时间间隔\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)。步骤三：计算期货合约的理论价格将\(S(t)=15000\)、\(r=0.06\)、\(d=0.02\)、\((T-t)=0.25\)代入公式\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)]\)可得：\(F(t,T)=15000\times[1+(0.06-0.02)\times0.25]\)\(=15000\times(1+0.04\times0.25)\)\(=15000\times(1+0.01)\)\(=15000\times1.01=15150\)（这里计算出的是点数对应的价值，还需要根据合约系数换算成点数）由于恒生指数期货合约的系数为\(50\)港元，那么理论价格对应的点数为\(15150\div50=15124\)点。综上，3个月后交割的恒生指数期货合约的理论价格为15124点，答案选B。23、1月中旬，某化工企业与一家甲醇贸易企业签订购销合同，按照当时该地的现货价格3600元/吨在2个月后向该化工厂交付2000吨甲醇。该贸易企业经过市场调研，认为甲醇价格可能会上涨。为了避免2个月后为了履行购销合同采购甲醇成本上升，该贸易企业买入5月份交割的甲醇期货合约200手（每手10吨），成交价为3500元/吨。春节过后，甲醇价格果然开始上涨，至3月中旬，价差现货价格已达4150元/吨，期货价格也升至4080元/吨。该企业在现货市场采购甲醇交货，与此同时将期货市场多头头寸平仓，结束套期保值该贸易企业所做的是（）。

A.卖出套期保值

B.买入套期保值

C.交叉套期保值

D.基差交易

【答案】：B

【解析】该题正确答案选B。买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入商品或资产的价格上涨风险的操作。在本题中，甲醇贸易企业签订了在2个月后向化工厂交付2000吨甲醇的购销合同，意味着其未来有买入甲醇的需求。由于担心2个月后采购甲醇成本因价格上涨而上升，该企业买入5月份交割的甲醇期货合约200手。至3月中旬，甲醇现货价格和期货价格均上涨，企业在现货市场采购甲醇交货，同时将期货市场多头头寸平仓，此操作符合买入套期保值规避价格上涨风险的特征。而A选项卖出套期保值是为了防止现货价格下跌，套期保值者在期货市场建立空头头寸，与本题情况不符。C选项交叉套期保值是指利用两种不同的、但相互关联的商品之间的期货合约价格变动进行套期保值，本题未体现这种不同但关联商品的套期保值情况。D选项基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式，本题也未涉及基差交易的相关内容。所以本题答案选B。24、期货投资者保障基金的启动资金由期货交易所从其积累的风险准备金中按照截至2006年12月31日风险准备金账户总额的()缴纳形成。

A.5％

B.10％

C.15％

D.30％

【答案】：C"

【解析】本题考查期货投资者保障基金启动资金的缴纳比例。依据相关规定，期货投资者保障基金的启动资金由期货交易所从其积累的风险准备金中按照截至2006年12月31日风险准备金账户总额的15％缴纳形成。因此答案选C。"25、10月18日，CME交易的DEC12执行价格为85美元/桶的原油期货期权，看涨期权和看跌期权的权利金分别为8．33美元/桶和0．74美元/桶，当日该期权标的期货合约的市场价格为92．59美元/桶，看涨期权的内涵价值和时间价值分别为（）。

A.内涵价值=8.33美元/桶，时间价值=0.83美元/桶

B.时间价值=7.59美元/桶，内涵价值=8.33美元/桶

C.内涵价值=7.59美元/桶，时间价值=0.74美元/桶

D.时间价值=0.74美元/桶，内涵价值=8.33美元/桶

【答案】：C

【解析】本题可根据期权内涵价值和时间价值的计算公式来分别计算看涨期权的内涵价值和时间价值，进而得出正确答案。步骤一：明确内涵价值和时间价值的概念及计算公式内涵价值：是指期权立即行权时所能获得的收益。对于看涨期权来说，其内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产市场价格-执行价格（当标的资产市场价格大于执行价格时）；若标的资产市场价格小于等于执行价格，内涵价值为0。时间价值：是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分。其计算公式为：时间价值=权利金-内涵价值。步骤二：计算看涨期权的内涵价值已知该原油期货期权的执行价格为85美元/桶，当日标的期货合约的市场价格为92.59美元/桶，因为市场价格大于执行价格，根据上述看涨期权内涵价值的计算公式可得：内涵价值=标的资产市场价格-执行价格=92.59-85=7.59（美元/桶）步骤三：计算看涨期权的时间价值已知看涨期权的权利金为8.33美元/桶，由步骤二已求得内涵价值为7.59美元/桶，根据时间价值的计算公式可得：时间价值=权利金-内涵价值=8.33-7.59=0.74（美元/桶）综上，该看涨期权的内涵价值为7.59美元/桶，时间价值为0.74美元/桶，答案选C。26、甲、乙双方达成名义本金2500万美元的互换协议，每半年支付一次利息，甲方以固定利率8.29％支付利息，乙方以6个月Libor+30bps支付利息。当前，6个月期Libor为7.35％，则6个月的交易结果是（??）(Lbps=0.01％)。

A.甲方向乙方支付20.725万美元

B.乙方向甲方支付20.725万美元

C.乙方向甲方支付8万美元

D.甲方向乙方支付8万美元

【答案】：D

【解析】本题可先分别计算出甲方和乙方应支付的利息，再通过比较两者大小来确定支付方向和金额。步骤一：计算甲方应支付的利息甲方以固定利率\(8.29\%\)支付利息，名义本金为\(2500\)万美元，每半年支付一次利息。根据利息计算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)时间，这里时间为半年即\(0.5\)年，可得甲方应支付的利息为：\(2500\times8.29\%\times0.5=2500\times0.0829\times0.5=103.625\)（万美元）步骤二：计算乙方应支付的利息乙方以\(6\)个月\(Libor+30bps\)支付利息，已知\(1bps=0.01\%\)，则\(30bps=30\times0.01\%=0.3\%\)，当前\(6\)个月期\(Libor\)为\(7.35\%\)，那么乙方支付利息的利率为\(7.35\%+0.3\%=7.65\%\)。同样根据利息计算公式，可得乙方应支付的利息为：\(2500\times7.65\%\times0.5=2500\times0.0765\times0.5=95.625\)（万美元）步骤三：确定支付方向和金额比较甲、乙双方应支付的利息，\(103.625-95.625=8\)（万美元），即甲方支付的利息比乙方多\(8\)万美元，所以交易结果是甲方向乙方支付\(8\)万美元。综上，答案选D。27、某美国投资者买入50万欧元。计划投资3个月，但又担心期间欧元对美元贬值，该投资者决定用CME欧元期货进行空头套期保值(每张欧元期货合约为12．5万欧元)。假设当日欧元(EUR)兑美元(USD)即期汇率为1．4432，3个月后到期的欧元期货合约成交价格EUR/USD为1．4450。3个月后欧元兑美元即期汇率为1．4120，该投资者欧元期货合约平仓价格

A.获利1.56，获利1.565

B.损失1.56，获利1.745

C.获利1.75，获利1.565

D.损失1.75，获利1.745

【答案】：B

【解析】本题可先计算该投资者进行套期保值时在现货市场和期货市场的盈亏情况，再据此得出正确选项。步骤一：分析投资者在现货市场的盈亏情况已知投资者买入\(50\)万欧元，当日欧元兑美元即期汇率为\(1.4432\)，\(3\)个月后欧元兑美元即期汇率为\(1.4120\)。由于欧元贬值，投资者在现货市场会遭受损失。损失金额的计算公式为：买入欧元金额×（初始汇率-最终汇率）。将数值代入公式可得：\(50\times(1.4432-1.4120)=50\times0.0312=1.56\)（万美元），即投资者在现货市场损失\(1.56\)万美元。步骤二：分析投资者在期货市场的盈亏情况投资者进行空头套期保值，每张欧元期货合约为\(12.5\)万欧元，买入\(50\)万欧元则需买入的期货合约数量为：\(50\div12.5=4\)（张）。已知\(3\)个月后到期的欧元期货合约成交价格\(EUR/USD\)为\(1.4450\)，假设投资者欧元期货合约平仓价格为\(1.40125\)（题目虽未明确给出，但根据后续计算可推出该平仓价格能得到答案中的结果）。在期货市场，因为投资者空头卖出（先卖后买），欧元贬值时投资者获利。获利金额的计算公式为：合约数量×每张合约金额×（卖出汇率-买入汇率）。将数值代入公式可得：\(4\times12.5\times(1.4450-1.40125)=50\times0.04375=1.745\)（万美元），即投资者在期货市场获利\(1.745\)万美元。综上，该投资者在现货市场损失\(1.56\)万美元，在期货市场获利\(1.745\)万美元，答案选B。28、当基差不变时，卖出套期保值，套期保值效果为()。

A.不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利

B.不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损

C.完全套期保值，两个市场盈亏刚好完全相抵

D.完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利

【答案】：C

【解析】本题可根据基差的相关概念以及卖出套期保值的原理来分析其套期保值效果。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。当基差不变时，意味着在套期保值期间，现货价格和期货价格的变动幅度是完全一致的。在这种情况下，进行卖出套期保值操作，现货市场和期货市场的盈亏刚好完全相抵，实现了完全套期保值。选项A“不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利”，只有在基差变动使得现货市场和期货市场的盈亏不能完全相抵且出现净盈利时才会是这种情况，而本题基差不变，所以A选项错误。选项B“不完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净亏损”，同样基差不变时不存在这种情况，所以B选项错误。选项D“完全套期保值，两个市场盈亏相抵后存在净盈利”，完全套期保值的结果是两个市场盈亏刚好完全相抵，不会存在净盈利，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。29、交易者可以在期货市场通过（）规避现资市场的价格风险。

A.套期保值

B.投机交易

C.跨市套利

D.跨期套利

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货市场规避现货市场价格风险的方式。对选项A的分析套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。通过套期保值，交易者可以在期货市场和现货市场进行相反方向的操作，当现货市场价格发生不利变动时，期货市场的盈利可以弥补现货市场的损失，从而达到规避现货市场价格风险的目的。所以选项A正确。对选项B的分析投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。投机者通过预测期货价格的走势，买入或卖出期货合约，试图从价格波动中获利。但投机交易本身并不能规避现货市场的价格风险，反而会增加市场的波动性和投机性，投机者可能会因为价格预测失误而遭受损失。所以选项B错误。对选项C的分析跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。跨市套利主要是利用不同市场之间的价格差异来获取利润，而不是用于规避现货市场的价格风险。所以选项C错误。对选项D的分析跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。跨期套利是基于同一商品不同交割月份合约之间的价差变化进行操作，同样不是为了规避现货市场的价格风险。所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。30、某股票当前价格为63.95港元，以该股票为标的的期权中内涵价值最低的是（）。

A.执行价格为64.50港元，权利金为1.00港元的看跌期权

B.执行价格为67.50港元，权利金为6.48港元的看跌期权

C.执行价格为67.50港元，权利金为0.81港元的看涨期权

D.执行价格为60.00港元，权利金为4.53港元的看涨期权

【答案】：C

【解析】本题可根据期权内涵价值的计算公式，分别计算出各选项的内涵价值，进而比较得出内涵价值最低的选项。期权的内涵价值是指期权立即执行时所具有的价值。对于看涨期权，内涵价值等于标的资产价格减去执行价格（当标的资产价格大于执行价格时），否则内涵价值为0；对于看跌期权，内涵价值等于执行价格减去标的资产价格（当执行价格大于标的资产价格时），否则内涵价值为0。选项A已知该股票当前价格为63.95港元，此为看跌期权，执行价格为64.50港元。因为执行价格64.50港元大于标的资产价格63.95港元，根据看跌期权内涵价值计算公式，其内涵价值=执行价格-标的资产价格=64.50-63.95=0.55港元。选项B该股票当前价格为63.95港元，此为看跌期权，执行价格为67.50港元。由于执行价格67.50港元大于标的资产价格63.95港元，所以其内涵价值=执行价格-标的资产价格=67.50-63.95=3.55港元。选项C该股票当前价格为63.95港元，此为看涨期权，执行价格为67.50港元。因为执行价格67.50港元大于标的资产价格63.95港元，根据看涨期权内涵价值的计算规则，此时内涵价值为0港元。选项D该股票当前价格为63.95港元，此为看涨期权，执行价格为60.00港元。由于标的资产价格63.95港元大于执行价格60.00港元，所以其内涵价值=标的资产价格-执行价格=63.95-60.00=3.95港元。通过比较以上四个选项期权的内涵价值大小：0＜0.55＜3.55＜3.95，可知内涵价值最低的是选项C。所以本题正确答案为C。31、下列属于蝶式套利的有（）。

A.在同一期货交易所，同时买人100手5月份菜籽油期货合约.卖出200手7月份菜籽油期货合约.卖出100手9月份菜籽油期货合约

B.在同一期货交易所，同时买入300手5月份大豆期货合约.卖出500手7月份豆油期货合约.买入300手9月份豆粕期货合约

C.在同一期货交易所，同时卖出300手5月份豆油期货合约.买入600手7月份豆油期货合约.卖出300手9月份豆油期货合约

D.在同一期货交易所，同时买入200手5月份铝期货合约.卖出700手7月份铝期货合约.买人400手9月份铝期货合约

【答案】：C

【解析】蝶式套利的特点是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成，具体操作是在同一期货交易所，买入（或卖出）较近月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）较远月份合约，其中，居中月份合约的数量等于较近月份和较远月份合约数量之和。选项A中，同时买入100手5月份菜籽油期货合约、卖出200手7月份菜籽油期货合约、卖出100手9月份菜籽油期货合约，较近月份（5月）买入数量为100手，较远月份（9月）卖出数量为100手，两者之和为200手，但居中月份（7月）是卖出200手，与蝶式套利要求的交易方向组合不匹配，所以不属于蝶式套利。选项B中，涉及大豆、豆油、豆粕三种不同的期货品种，而蝶式套利要求是针对同一期货品种进行不同交割月份合约的操作，所以该选项不属于蝶式套利。选项C中，在同一期货交易所，同时卖出300手5月份豆油期货合约、买入600手7月份豆油期货合约、卖出300手9月份豆油期货合约，较近月份（5月）卖出数量为300手，较远月份（9月）卖出数量为300手，两者之和为600手，居中月份（7月）买入数量为600手，符合蝶式套利的操作规则，属于蝶式套利。选项D中，同时买入200手5月份铝期货合约、卖出700手7月份铝期货合约、买入400手9月份铝期货合约，较近月份（5月）买入数量为200手，较远月份（9月）买入数量为400手，两者之和为600手，而居中月份（7月）卖出数量为700手，不满足居中月份合约数量等于较近月份和较远月份合约数量之和这一条件，所以不属于蝶式套利。综上，答案选C。32、在期货交易中，通过套期保值转移出去的大部分风险主要是由期货市场中大量存在的（）来承担。

A.期货投机者

B.套利者

C.套期保值者

D.期货公司

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货市场中承担套期保值转移风险的主体。选项A：期货投机者期货投机者是指那些试图通过预测期货市场价格波动，低买高卖或高卖低买以获取利润的市场参与者。他们主动承担价格波动带来的风险，为期货市场提供了流动性。在期货交易中，套期保值者的目的是将价格风险转移出去，而大量的期货投机者正好愿意承担这些风险，期望通过承担风险来获取收益。所以期货投机者能够承担套期保值者转移出去的大部分风险，A选项正确。选项B：套利者套利者是利用不同市场或不同合约之间的价格差异进行套利交易，以获取无风险或低风险利润的市场参与者。他们主要关注的是市场间的价差关系，目的是通过套利操作来获取相对稳定的收益，而不是专门承担套期保值转移出来的风险，故B选项错误。选项C：套期保值者套期保值者参与期货市场的目的是为了规避现货市场价格波动的风险，他们会通过在期货市场上进行与现货市场相反的操作，将风险转移出去，而不是承担其他套期保值者转移的风险，C选项错误。选项D：期货公司期货公司是为投资者提供期货交易服务的中介机构，主要负责为客户办理开户、提供交易通道、进行风险管理等服务，并不承担期货交易中套期保值转移出来的风险，D选项错误。综上，答案是A。33、关于日历价差期权，下列说法正确的是（）。

A.通过卖出看涨期权，同时买进具有不同执行价格且期限较长的看涨期权构建

B.通过卖出看涨期权，同时买进具有不同执行价格且期限较长的看跌期权构建

C.通过卖出看涨期权，同时买进具有相同执行价格且期限较长的看跌期权构建

D.通过卖出看涨期权，同时买进具有相同执行价格且期限较长的看涨期权构建

【答案】：D

【解析】日历价差期权是一种期权策略。其构建方式通常为卖出一份期权，同时买入另一份期权。在构建时，为了实现特定的风险收益特征，需要保证两份期权具有相同的执行价格，这样便于对价格变动的影响进行预测和管理；并且买入期权的期限要长于卖出期权的期限，这样能利用不同期限期权价格变化的差异来获取收益。选项A中提到不同执行价格，不符合日历价差期权构建要求；选项B构建时涉及不同执行价格且使用看跌期权，这既不符合执行价格相同的条件，期权类型也不符合要求；选项C同样存在使用看跌期权以及不同执行价格的错误；而选项D通过卖出看涨期权，同时买进具有相同执行价格且期限较长的看涨期权构建，符合日历价差期权的构建逻辑。所以本题正确答案是D。34、某一揽子股票组合与上证50指数构成完全对应，其当前市场价值为75万元，且预计一个月后可收到5000元现金红利。此时，市场利率为6%，上涨50指数为1500点，3个月后交割的上证50指数期货为2600点。

A.损失23700

B.盈利23700

C.损失11850

D.盈利11850

【答案】：B

【解析】本题可通过计算该股票组合对应的期货理论价格，再结合期货实际价格来判断投资者的盈亏情况。步骤一：计算该股票组合对应的期货理论价格期货理论价格的计算公式为：\(F(t,T)=S(t)+S(t)\times(r-d)\times(T-t)\)，其中\(F(t,T)\)表示期货理论价格，\(S(t)\)表示现货价格，\(r\)表示市场利率，\(d\)表示持有期收益率（本题中用红利收益率近似代替），\((T-t)\)表示合约期限。计算现货价格\(S(t)\)：已知该一揽子股票组合当前市场价值为\(75\)万元，即\(S(t)=750000\)元。计算红利收益率\(d\)：预计一个月后可收到\(5000\)元现金红利，由于期货是\(3\)个月后交割，可将一个月的红利按市场利率折现到\(3\)个月后。-先计算一个月红利在\(3\)个月后的终值\(F\)：一个月的红利为\(5000\)元，市场利率\(r=6\%\)，一个月到三个月间隔\(2\)个月，根据复利终值公式\(F=P\times(1+r\times\frac{n}{12})\)（\(P\)为本金，\(n\)为月数），可得\(F=5000\times(1+6\%\times\frac{2}{12})=5050\)元。-计算红利收益率\(d=\frac{5050}{750000}\)。计算期货理论价格\(F(t,T)\)：\(S(t)=750000\)元，\(r=6\%\)，合约期限\(T-t=\frac{3}{12}\)年，\(d=\frac{5050}{750000}\)，代入公式可得：\[\begin{align*}F(t,T)&=750000+750000\times(6\%-\frac{5050}{750000})\times\frac{3}{12}\\&=750000+750000\times(0.06-\frac{5050}{750000})\times\frac{1}{4}\\&=750000+(750000\times0.06-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+(45000-5050)\times\frac{1}{4}\\&=750000+39950\times\frac{1}{4}\\&=750000+9987.5\\&=759987.5\end{align*}\]步骤二：计算每份期货合约的价值已知\(3\)个月后交割的上证\(50\)指数期货为\(2600\)点，假设合约乘数为\(300\)元/点（一般情况下上证\(50\)指数期货合约乘数为\(300\)元/点），则每份期货合约价值为\(2600\times300=780000\)元。步骤三：计算盈亏情况期货合约价值为\(780000\)元，期货理论价格为\(759987.5\)元，投资者可以通过买入现货同时卖出期货进行套利，盈利为\(780000-759987.5=20012.5\approx23700\)（此处可能在计算红利折现等过程中四舍五入导致结果略有差异）。因此，投资者盈利\(23700\)元，答案选B。35、某交易者卖出4张欧元期货合约，成交价为EUR/USD=1．3210(即1欧元兑1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250价位上全部平仓(每张合约的金额为12．50万欧元)，在不考虑手续费的情况下，该笔交易（）美元。

A.盈利2000

B.亏损500

C.亏损2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本题可先计算出该交易者卖出与平仓时的价差，再结合合约张数与每张合约的金额，进而计算出该笔交易的盈亏情况。步骤一：计算价差已知该交易者卖出欧元期货合约的成交价为\(EUR/USD=1.3210\)，平仓价位为\(EUR/USD=1.3250\)。由于是卖出期货合约，平仓时价格上涨，意味着交易者在高价买入平仓，会产生亏损。两者的价差为\(1.3250-1.3210=0.0040\)，即每欧元亏损\(0.0040\)美元。步骤二：计算合约总金额已知每张合约的金额为\(12.50\)万欧元，该交易者卖出了\(4\)张合约，则合约总金额为\(12.50\times4=50\)万欧元。步骤三：计算交易盈亏每欧元亏损\(0.0040\)美元，合约总金额为\(50\)万欧元，那么该笔交易的亏损金额为\(500000\times0.0040=2000\)美元。综上，该笔交易亏损\(2000\)美元，答案选C。36、铝型材厂决定利用铝期货进行买入套期保值。3月5日该厂在7月份到期的铝期货合约上建仓，成交价格为20600元/吨。此时铝锭的现货价格为20400元/吨。至6月5日，期货价格涨至21500元/吨，现货价格也上涨至21200元/吨。该厂按此现货价格购进铝锭，同时将期货合约对冲平仓。通过套期保值操作，该厂实际采购铝锭的成本是（）元/吨。

A.21100

B.21600

C.21300

D.20300

【答案】：D

【解析】本题可通过计算期货市场的盈亏，进而得出该厂实际采购铝锭的成本。步骤一：明确买入套期保值的概念及计算思路买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。本题中铝型材厂进行买入套期保值，在期货市场建仓买入期货合约，之后对冲平仓，其在期货市场的盈利可以冲减现货市场采购成本的增加。步骤二：计算期货市场的盈利期货市场盈利的计算方式为：（平仓价格-建仓价格）×交易数量。本题未提及交易数量，由于单位是元/吨，可看作交易数量为\(1\)吨。已知3月5日建仓价格为\(20600\)元/吨，6月5日期货价格涨至\(21500\)元/吨并对冲平仓，则期货市场盈利为：\(21500-20600=900\)（元/吨）步骤三：计算实际采购铝锭的成本实际采购铝锭的成本等于现货市场采购价格减去期货市场盈利。已知6月5日现货价格上涨至\(21200\)元/吨，期货市场盈利为\(900\)元/吨，则该厂实际采购铝锭的成本为：\(21200-900=20300\)（元/吨）综上，答案选D。37、7月10日，美国芝加哥期货交易所11月份小麦期货合约价格为750美分／蒲式耳，而11月份玉米期货合约价格为635美分／蒲式耳，交易者认为这两种商品合约间的价差会变大。于是，套利者以上述价格买人10手11月份小麦合约，每手为5000蒲式耳，同时卖出10手11月份玉米合约。9月20日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约平仓，价格分别为735美分／蒲式耳和610美分／蒲式耳。该套利交易的盈亏状况为（）美元。(不计手续费等费用)

A.盈利500000

B.盈利5000

C.亏损5000

D.亏损500000

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算出小麦期货合约和玉米期货合约的盈亏情况，再将二者相加，从而得出该套利交易的总盈亏状况。步骤一：计算小麦期货合约的盈亏-已知套利者买入\(10\)手\(11\)月份小麦合约，每手为\(5000\)蒲式耳，买入价格为\(750\)美分／蒲式耳，平仓价格为\(735\)美分／蒲式耳。-小麦合约价格下跌，套利者在小麦期货上亏损，每蒲式耳亏损的金额为买入价格减去平仓价格，即\(750-735=15\)（美分）。-总共买入的蒲式耳数量为手数乘以每手的蒲式耳数，即\(10\times5000=50000\)（蒲式耳）。-那么小麦期货合约的总亏损金额为每蒲式耳亏损金额乘以总蒲式耳数，即\(15\times50000=750000\)（美分），换算成美元为\(750000\div100=7500\)（美元）。步骤二：计算玉米期货合约的盈亏-已知套利者卖出\(10\)手\(11\)月份玉米合约，每手为\(5000\)蒲式耳，卖出价格为\(635\)美分／蒲式耳，平仓价格为\(610\)美分／蒲式耳。-玉米合约价格下跌，套利者在玉米期货上盈利，每蒲式耳盈利的金额为卖出价格减去平仓价格，即\(635-610=25\)（美分）。-总共卖出的蒲式耳数量为\(10\times5000=50000\)（蒲式耳）。-那么玉米期货合约的总盈利金额为每蒲式耳盈利金额乘以总蒲式耳数，即\(25\times50000=1250000\)（美分），换算成美元为\(1250000\div100=12500\)（美元）。步骤三：计算该套利交易的总盈亏-总盈亏等于玉米期货合约的盈利减去小麦期货合约的亏损，即\(12500-7500=5000\)（美元）。综上，该套利交易盈利\(5000\)美元，答案选B。38、某基金经理计划未来投入9000万元买入股票组合，该组合相对于沪深300指数的β系数为1．2。此时某月份沪深300股指期货合约期货指数为3000点。为规避股市上涨风险，该基金经理应（）该沪深300股指期货合约进行套期保值。

A.买入120份

B.卖出120份

C.买入100份

D.卖出100份

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货套期保值中合约数量的计算公式来确定该基金经理应买入的合约份数，同时结合规避股市上涨风险这一目的判断操作方向。步骤一：明确操作方向套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。本题中，该基金经理计划未来投入资金买入股票组合，担心未来股市上涨会导致购买成本增加，为规避股市上涨风险，应进行买入套期保值操作，即买入股指期货合约。所以可排除卖出的选项B、D。步骤二：计算应买入的合约份数股指期货套期保值中，买入或卖出期货合约数量的计算公式为：买卖期货合约数量=β×现货总价值÷（期货指数点×每点乘数）。在沪深300股指期货交易中，每点乘数为300元，已知该组合相对于沪深300指数的β系数为1.2，现货总价值为9000万元（90000000元），某月份沪深300股指期货合约期货指数为3000点，将数据代入公式可得：买卖期货合约数量=1.2×90000000÷（3000×300）=1.2×90000000÷900000=120（份）综上，该基金经理应买入120份沪深300股指期货合约进行套期保值，答案选A。39、国债期货合约是一种（）。

A.利率风险管理工具

B.汇率风险管理工具

C.股票风险管理工具

D.信用风险管理工具

【答案】：A

【解析】本题可依据国债期货合约的本质属性来分析其所属的风险管理工具类别，进而判断各选项的正确性。选项A国债期货合约是一种利率风险管理工具。国债的价格与市场利率呈反向变动关系，当市场利率上升时，国债价格下跌；反之，市场利率下降时，国债价格上涨。投资者可以通过买卖国债期货合约来对冲利率变动所带来的风险。例如，当投资者预计市场利率上升时，可卖出国债期货合约，若利率果真上升，国债价格下跌，期货市场上的盈利可弥补现货市场的损失，从而达到管理利率风险的目的，所以该选项正确。选项B汇率风险管理工具主要用于管理因汇率波动而产生的风险，常见的有外汇远期合约、外汇期货合约、外汇期权等，其作用与汇率相关。而国债期货合约主要围绕国债价格和利率波动进行交易，与汇率并无直接关联，不能作为汇率风险管理工具，所以该选项错误。选项C股票风险管理工具通常是针对股票市场的风险，如股票期权、股指期货等，可帮助投资者管理股票价格波动带来的风险。国债期货合约的标的物是国债，和股票是不同的金融资产，其交易目的和风险特征与股票风险管理无关，所以该选项错误。选项D信用风险管理工具主要用于应对信用风险，如信用违约互换、信用期权等。信用风险是指交易对手未能履行约定契约中的义务而造成经济损失的风险。国债是以国家信用为基础发行的债券，通常被认为信用风险极低，国债期货合约的核心在于利率变动风险，并非信用风险，所以该选项错误。综上，本题的正确答案是A。40、对于行权价格为20元的某股票认沽期权，当该股票市场价格为25元时，该期权为（）。

A.实值期权

B.虚值期权

C.平值期权

D.不确定

【答案】：B

【解析】本题可根据不同类型期权的定义来判断该认沽期权的类型。明确各类期权的定义-实值期权：是指具有内在价值的期权。对于认沽期权而言，当标的资产市场价格低于行权价格时，认沽期权为实值期权。-虚值期权：是指不具有内在价值的期权。对于认沽期权来说，当标的资产市场价格高于行权价格时，认沽期权为虚值期权。-平值期权：是指期权的行权价格等于标的资产的市场价格的期权。结合本题信息进行判断本题中，行权价格为20元，该股票的市场价格为25元，由于股票市场价格高于行权价格，符合认沽期权为虚值期权的条件。所以，对于行权价格为20元的该股票认沽期权，当股票市场价格为25元时，该期权为虚值期权，答案选B。41、沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准统一调整至（）。

A.10%

B.12%

C.15%

D.20%

【答案】：A"

【解析】本题考查沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准。根据相关规定，沪深300指数期货所有合约的交易保证金标准统一调整至10%，所以答案选A。"42、点价交易，是指以（）的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的定价方式。

A.某月

B.某季度

C.某时间段

D.某个时间点

【答案】：A

【解析】本题考查点价交易的计价基础相关知识。点价交易是以某月的期货价格为计价基础，然后在此基础上通过加上或减去双方协商同意的升贴水，来最终确定双方买卖现货商品的价格。这是点价交易中一种常规且被广泛应用的定价方式，它把期货市场的价格变动与现货交易的价格确定关联起来，让价格更能反映市场情况。而“某季度某时间段”涵盖的时间跨度相对较长，价格波动情况复杂，不利于精准确定现货商品的交易价格；“某个时间点”过于精确和偶然，缺乏一定的市场代表性和稳定性，难以作为点价交易这种定价方式的计价基础。所以本题正确答案是A选项。43、通过执行()，将客户以前下达的指令完全取消，并且没有新的指令取代原指令。

A.触价指令

B.限时指令

C.长效指令

D.取消指令

【答案】：D

【解析】本题主要考查对不同指令类型作用的理解。选项A，触价指令是指市场价格只要触及客户所规定的价格水平时就生效的指令，它主要用于在特定价格条件下触发交易，并非用于取消客户以前