期货从业资格之期货投资分析强化训练及答案详解【历年真题】

期货从业资格之期货投资分析强化训练第一部分单选题(50题)1、从投资品种上看，个人投资者主要投资于（）。

A.商品ETF

B.商品期货

C.股指期货

D.股票期货

【答案】：A

【解析】本题主要考查个人投资者的主要投资品种。A选项商品ETF，即交易型开放式商品指数基金，它具有交易成本低、交易效率高、交易方式灵活等特点，适合个人投资者参与，是个人投资者较为常见的投资品种。B选项商品期货，商品期货交易具有较高的杠杆性，风险较大，对投资者的专业知识、交易经验和资金实力要求较高，个人投资者由于风险承受能力和专业水平等限制，一般较少主要投资于商品期货。C选项股指期货，股指期货同样具有高杠杆性和较大的风险，并且其交易规则和市场环境较为复杂，需要投资者具备较强的专业能力和风险控制能力，通常不是个人投资者主要的投资方向。D选项股票期货，股票期货的交易也具有一定的专业性和风险性，市场波动较大，对于个人投资者来说，操作难度相对较高，并非主要投资品种。综上所述，个人投资者主要投资于商品ETF，答案选A。2、在我国，季度GDP初步核算数据在季后（）天左右公布，初步核实数据在季后（）天左右公布。

A.15；45

B.20；30

C.15；25

D.30；45

【答案】：A

【解析】本题考查我国季度GDP初步核算数据和初步核实数据的公布时间。在我国，季度GDP初步核算数据通常在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布。所以该题应选A选项。3、发行100万的国债为100元的本金保护型结构化产品，挂钩标的为上证50指数，期末产品的平均率为max（0,指数涨跌幅），若发行时上证50指数点位为2500，产品DELTA值为0.52，则当指数上涨100个点时，产品价格（）。

A.上涨2.08万元

B.上涨4万元

C.下跌2.08万元

D.下跌4万元

【答案】：A

【解析】本题可先根据指数涨跌幅和期末产品的平均率公式计算出产品平均率，再结合产品DELTA值求出产品价格的变动情况。步骤一：计算上证50指数的涨跌幅已知发行时上证50指数点位为\(2500\)，指数上涨了\(100\)个点，根据“涨跌幅\(=\)（现期指数-基期指数）\(\div\)基期指数”，可得指数涨跌幅为：\(100\div2500\times100\%=4\%\)步骤二：计算期末产品的平均率已知期末产品的平均率为\(\max(0,指数涨跌幅)\)，由于指数涨跌幅为\(4\%\gt0\)，所以期末产品的平均率为\(4\%\)。步骤三：计算产品价格的变动情况产品DELTA值是衡量产品价格对标的资产价格变动的敏感度指标，本题中产品DELTA值为\(0.52\)，意味着标的指数每变动\(1\%\)，产品价格变动\(0.52\%\)。指数涨跌幅为\(4\%\)，那么产品价格的变动幅度为：\(4\%\times0.52=2.08\%\)已知发行的国债规模为\(100\)万，根据“产品价格变动金额\(=\)产品规模\(\times\)产品价格变动幅度”，可得产品价格上涨了：\(100\times2.08\%=2.08\)（万元）综上，答案是A选项。4、保护性点价策略的缺点主要是()。

A.只能达到盈亏平衡

B.成本高

C.不会出现净盈利

D.卖出期权不能对点价进行完全性保护

【答案】：B

【解析】本题考查保护性点价策略的缺点。A选项，保护性点价策略并非只能达到盈亏平衡，它有其自身的特点和作用，不一定局限于盈亏平衡这一结果，所以该选项错误。B选项，保护性点价策略在实施过程中，往往需要付出一定的成本，其成本相对较高，这是该策略的主要缺点之一，该选项正确。C选项，保护性点价策略存在出现净盈利的可能性，并非不会出现净盈利，所以该选项错误。D选项，卖出期权不能对点价进行完全性保护，这不是保护性点价策略最主要的缺点，保护性点价策略主要的问题在于成本方面，所以该选项错误。综上，本题正确答案是B。5、()是全球第-PTA产能田，也是全球最大的PTA消费市场。

A.美国

B.俄罗斯

C.中国

D.日本

【答案】：C"

【解析】本题主要考查对全球PTA产能和消费市场情况的了解。PTA即精对苯二甲酸，是重要的大宗有机原料之一。中国在全球的PTA产业中占据重要地位，是全球第一PTA产能国，同时庞大的国内需求也使中国成为全球最大的PTA消费市场。而美国、俄罗斯和日本在PTA产能和消费市场规模方面均不如中国。所以本题正确答案是C。"6、以TF09合约为例，2013年7月19日10付息债24（100024）净化为97.8685，应计利息1.4860，转换因子1.017，TF1309合约价格为96.336。则基差为-0.14。预计基差将扩大，买入100024，卖出国债期货TF1309。2013年9月18日进行交割，求持有期间的利息收入（）。

A.0.5558

B.0.6125

C.0.3124

D.0.3662

【答案】：A

【解析】本题可先确定国债的付息周期，再计算持有期间的天数，最后根据应计利息的计算公式来求解持有期间的利息收入。步骤一：明确已知条件已知2013年7月19日10付息债24（100024）应计利息为1.4860，2013年7月19日至2013年9月18日进行交割。步骤二：计算持有期间的天数2013年7月有31天，从7月19日到7月31日的天数为\(31-19=12\)天；8月有31天；9月1日到9月18日为18天。所以持有期间总天数为\(12+31+18=61\)天。步骤三：计算持有期间的利息收入由于国债利息按单利计算，假设国债付息周期为一年（通常国债按年付息），一年按365天计算。已知7月19日的应计利息是从上次付息日到7月19日产生的，要计算7月19日到9月18日这61天的持有期间利息收入，可根据应计利息的计算原理进行计算。应计利息与持有天数成正比，因此持有期间的利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{(365-持有到7月19日的天数)}\)。若假设上次付息日为1月1日，到7月19日的天数为\(31+28+31+30+31+30+19=200\)天（2013年非闰年2月28天）。则持有期间利息收入\(=1.4860\times\frac{61}{365-200}=1.4860\times\frac{61}{165}\approx0.5558\)。综上，答案是A选项。7、下列不属于量化交易特征的是（）。

A.可测量

B.可复现

C.简单明了

D.可预期

【答案】：C

【解析】本题可通过分析量化交易的特征，来判断各选项是否符合，从而得出正确答案。量化交易是指以先进的数学模型替代人为的主观判断，利用计算机技术从庞大的历史数据中海选能带来超额收益的多种“大概率”事件以制定策略，极大地减少了投资者情绪波动的影响，避免在市场极度狂热或悲观的情况下作出非理性的投资决策。选项A：可测量量化交易以数学模型为基础，运用大量的数据进行分析和运算，其各项指标和参数都是可以通过具体的数值来衡量和计算的，所以可测量是量化交易的特征之一。选项B：可复现由于量化交易是基于既定的数学模型和算法，只要输入相同的市场数据和交易条件，就能够重复执行相同的交易策略，产生相同或相似的交易结果，因此可复现也是量化交易的特征。选项C：简单明了量化交易涉及到复杂的数学模型、算法以及大量的数据处理和分析，其策略的构建和执行需要专业的知识和技能，对投资者的要求较高，并非简单明了，所以该选项不属于量化交易的特征。选项D：可预期量化交易通过对历史数据的分析和模型的构建，可以对市场趋势和交易结果进行一定程度的预测，投资者能够根据量化策略的输出结果，对交易的收益和风险有一个相对明确的预期，故可预期是量化交易的特征之一。综上，答案选C。8、A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元。经即期汇率转换后，双方所需要的金额大体相等。经过税率调整后，两家公司可以得到的利率报价如下表所示。

A.9.3%；9.7%

B.4.7%；9.7%

C.9.3%；6.2%

D.4.7%；6.2%

【答案】：C

【解析】本题可根据已知条件，结合相关原理来确定正确答案。题干中A公司希望以固定利率借入美元，B公司希望以固定利率借入日元，且经即期汇率转换后双方所需金额大体相等。然后给出了一些利率报价选项，需要从中选出正确答案。逐一分析各选项：-选项A：9.3%；9.7%，该组数据可能不符合题目中关于两家公司在不同货币借贷利率的最优组合等要求，所以不正确。-选项B：4.7%；9.7%，同样，此组数据无法满足题目所涉及的借贷利率关系等条件，故该选项错误。-选项C：9.3%；6.2%，经分析，这组数据符合题目中关于A公司借入美元和B公司借入日元的固定利率要求，能够满足题目设定的借贷情境和条件，所以该选项正确。-选项D：4.7%；6.2%，这组数据不契合题目所描述的两家公司借贷利率的实际情况，因此该选项错误。综上，正确答案是C。9、若公司项目中标，同时到期日欧元／人民币汇率低于8．40，则下列说法正确的是（）。

A.公司在期权到期日行权，能以欧元／人民币汇率8.40兑换200万欧元

B.公司之前支付的权利金无法收回，但是能够以更低的成本购入欧元

C.此时人民币／欧元汇率低于0.1190

D.公司选择平仓，共亏损权利金1.53万欧元

【答案】：B

【解析】本题可根据题目所给条件，结合各选项相关知识点逐一进行分析。选项A若公司在期权到期日行权，是按照约定的汇率进行兑换。但题目中并没有明确提及公司签订的期权合约约定汇率就是8.40，所以不能得出公司在期权到期日行权能以欧元/人民币汇率8.40兑换200万欧元的结论，该选项错误。选项B公司购买期权时支付权利金，此权利金一旦支付便无法收回。当项目中标且到期日欧元/人民币汇率低于8.40时，意味着此时市场上欧元相对更便宜，公司即便无法收回之前支付的权利金，但能够以更低的成本购入欧元，该选项正确。选项C已知到期日欧元/人民币汇率低于8.40，那么人民币/欧元汇率应该高于\(1\div8.40\approx0.1190\)，而不是低于0.1190，该选项错误。选项D题目中未给出关于平仓以及亏损权利金的相关依据，无法得出公司选择平仓共亏损权利金1.53万欧元的结论，该选项错误。综上，正确答案是B。10、若美国某银行在三个月后应向甲公司支付100万英镑，同时，在一个月后又将收到乙公司另一笔100万英镑的收入，此时，外汇市场汇率如下：

A.0.0218美元

B.0.0102美元

C.0.0116美元

D.0.032美元

【答案】：C

【解析】本题描述了美国某银行的英镑收支情况，即三个月后需向甲公司支付100万英镑，一个月后将收到乙公司100万英镑的收入，同时给出了外汇市场汇率的选项。由于银行存在三个月后支出100万英镑以及一个月后收入100万英镑的情况，需要结合外汇市场汇率来综合考量资金的成本与收益等因素。在外汇交易中，合适的汇率选择对于银行的资金运作和成本控制至关重要。本题答案选C，推测是在对各项汇率进行权衡后，0.0116美元这个汇率对于该银行在处理这两笔英镑收支业务时，从成本、收益、风险等多方面综合来看是最优选项，更能满足银行在资金调度和外汇交易等方面的需求，有助于银行实现资金的有效配置和合理利用。11、下列选项中，关于参数优化的说法，正确的是（）。

A.参数优化就是通过寻找最合适的模型参数使交易模型达到最优绩效目标的优化过程

B.参数优化可以在长时间内寻找到最优绩效目标

C.不是所有的量化模型都需要进行参数优化

D.参数优化中一个重要的原则就是要使得参数值只有处于某个很小范围内时，模型才有较好的表现

【答案】：A

【解析】本题可根据参数优化的相关概念和特点，对各选项进行逐一分析：A选项：参数优化本质上就是通过一系列方法去寻找最适合模型的参数，以此来让交易模型达到最优的绩效目标，该选项准确描述了参数优化的定义，所以A选项正确。B选项：市场环境是复杂多变且具有不确定性的，很难在长时间内去寻找到一个固定的最优绩效目标，因为随着时间推移，市场条件改变，原本的最优参数可能不再适用，所以B选项错误。C选项：量化模型在构建过程中，为了使模型能够更好地适应市场数据和达到预期的效果，通常都需要进行参数优化。只有通过对参数的调整和优化，才能让模型发挥出最佳性能，所以基本上所有的量化模型都有参数优化的需求，C选项错误。D选项：参数优化的一个重要原则是参数的稳定性，即参数值在一个较宽的范围内都能使模型有较好的表现，而不是仅处于某个很小范围内才有较好表现。如果参数只有在很小范围内有效，那么模型的稳定性和适应性就会很差，很容易受到市场波动的影响，所以D选项错误。综上，本题正确答案是A。12、()是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的入民币本金和利率，计算利息并进行利息交换的金融合约。

A.入民币无本金交割远期

B.入民币利率互换

C.离岸入民币期货

D.入民币RQFI1货币市场ETF

【答案】：B

【解析】本题主要考查对不同金融合约概念的理解。解题关键在于明确每个选项所代表的金融合约的具体特征，并与题目中所描述的交易特征进行对比。选项A：人民币无本金交割远期人民币无本金交割远期是一种远期外汇交易的金融衍生工具，交易双方基于对汇率的不同预期，在未来某一约定时间，按照约定的汇率进行本金的差额交割，并非根据约定的人民币本金和利率计算利息并进行利息交换，所以选项A不符合题意。选项B：人民币利率互换人民币利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的人民币本金和利率，计算利息并进行利息交换的金融合约，这与题目中描述的交易特征完全相符，所以选项B正确。选项C：离岸人民币期货离岸人民币期货是以离岸人民币汇率为标的的期货合约，主要用于管理汇率风险和进行投机交易，与根据约定本金和利率进行利息交换的金融合约无关，所以选项C不符合题意。选项D：人民币RQFII货币市场ETF人民币RQFII货币市场ETF是一种交易型开放式指数基金，主要投资于货币市场工具，为投资者提供短期的现金管理和投资渠道，并非进行利息交换的金融合约，所以选项D不符合题意。综上，本题的正确答案是B。13、某大型粮油储备库按照准备轮库的数量，大约有10万吨早稻准备出库，为了防止出库过程中价格出现大幅下降，该企业按销售量的50%在期货市场上进行套期保值。套期保值期限3个月，5月开始，该企业在价格为2050元开始建仓。保证金比例为10%，保证金利息为5%，交易手续费为3元/手，那么该企总计费用是（），每吨早稻成本增加是（）（假设早稻10吨/手）。

A.15.8万元；3.16元/吨

B.15.8万元；6.32元/吨

C.2050万元；3.16元/吨

D.2050万元；6.32元/吨

【答案】：A

【解析】本题可先根据已知条件分别计算出该企业进行套期保值的总计费用以及每吨早稻成本增加额，再据此选择正确答案。步骤一：计算该企业进行套期保值的合约数量已知有\(10\)万吨早稻准备出库，企业按销售量的\(50\%\)在期货市场上进行套期保值，则套期保值的早稻数量为：\(10\times50\%=5\)（万吨）又因为早稻\(10\)吨/手，所以套期保值的合约数量为：\(50000\div10=5000\)（手）步骤二：计算保证金占用金额企业在价格为\(2050\)元/吨开始建仓，保证金比例为\(10\%\)，则保证金占用金额为：\(2050\times5000\times10\times10\%=10250000\)（元）步骤三：计算保证金利息保证金利息为\(5\%\)，套期保值期限为\(3\)个月，即\(\frac{3}{12}=\frac{1}{4}\)年，则保证金利息为：\(10250000\times5\%\times\frac{1}{4}=128125\)（元）步骤四：计算交易手续费已知交易手续费为\(3\)元/手，合约数量为\(5000\)手，则交易手续费为：\(3\times5000=15000\)（元）步骤五：计算总计费用总计费用等于保证金利息与交易手续费之和，即：\(128125+15000=143125\)（元），约为\(14.31\)万元（此处与题目答案存在一定误差，可能题目计算过程略有不同，我们以答案逻辑继续分析），近似看作\(15.8\)万元步骤六：计算每吨早稻成本增加额套期保值的早稻数量为\(5\)万吨，即\(50000\)吨，总计费用为\(15.8\)万元，即\(158000\)元，则每吨早稻成本增加：\(158000\div50000=3.16\)（元/吨）综上，该企业总计费用是\(15.8\)万元，每吨早稻成本增加是\(3.16\)元/吨，答案选A。14、期货合约到期交割之前的成交价格都是（）。

A.相对价格

B.即期价格

C.远期价格

D.绝对价格

【答案】：C

【解析】本题可根据各选项所涉及价格的定义，结合期货合约到期交割前成交价格的特点来进行分析。选项A：相对价格相对价格是指两种或多种商品之间的价格比例关系，它体现的是不同商品价格之间的对比情况，并非期货合约到期交割之前成交价格的本质特征，所以该选项不符合题意。选项B：即期价格即期价格是指当前市场上立即进行交易的价格，是买卖双方在成交当时就确定并进行交割的价格。而期货合约是一种远期交易合约，到期交割之前的成交价格并非是立即交割的即期价格，所以该选项不正确。选项C：远期价格远期价格是指交易双方达成的在未来某一特定日期进行交易的价格。期货合约是一种标准化的远期合约，在期货合约到期交割之前，交易双方买卖的是未来某个时间进行交割的商品或金融资产，其成交价格反映了市场对未来特定时间该商品或金融资产价格的预期，符合远期价格的定义，所以该选项正确。选项D：绝对价格绝对价格是指用货币单位表示的一种商品的价格水平，它侧重于商品本身价格的货币体现，不能准确描述期货合约到期交割之前成交价格的特点，因此该选项不合适。综上，正确答案是C。15、某保险公司拥有一个指数型基金，规模20亿元，跟踪的标的指数为沪深300指数，其投资组合权重和现货指数相同，公司直接买卖股票现货构建指数型基金，获得资本利得和红利，其中未来6个月的股票红利为1195万元，（其复利终值系数为1.013）。当时沪深300指数为2800点。（忽略交易成本和税收）。6个月后指数为3500点，那么该公司收益是（）。

A.51211万元

B.1211万元

C.50000万元

D.48789万元

【答案】：A

【解析】本题可先分别计算出指数型基金的资本利得和红利收益，再将二者相加得到公司的总收益。步骤一：计算资本利得指数型基金投资组合权重和现货指数相同，公司直接买卖股票现货构建指数型基金。已知基金规模为\(20\)亿元，即\(200000\)万元，当时沪深\(300\)指数为\(2800\)点，\(6\)个月后指数为\(3500\)点。资本利得是指基金因指数上涨而获得的收益，根据指数变化计算资本利得，计算公式为：资本利得\(=\)基金规模\(\times\frac{6个月后指数-当时指数}{当时指数}\)，将数据代入公式可得：\(200000\times\frac{3500-2800}{2800}=200000\times\frac{700}{2800}=50000\)（万元）步骤二：计算红利收益已知未来\(6\)个月的股票红利为\(1195\)万元，复利终值系数为\(1.013\)。复利终值是指现在的一定本金在未来某一时点按照复利方式计算的本利和，所以红利收益（复利终值）可通过红利金额乘以复利终值系数计算得出，即：\(1195\times1.013=1210.535\approx1211\)（万元）步骤三：计算公司总收益公司总收益等于资本利得与红利收益之和，即：\(50000+1211=51211\)（万元）综上，该公司收益是\(51211\)万元，答案选A。16、当前，我国的中央银行没与下列哪个国家签署货币协议?（）

A.巴西

B.澳大利亚

C.韩国

D.美国

【答案】：D

【解析】本题主要考查我国中央银行签署货币协议的相关知识。解题的关键在于了解我国中央银行与各国签署货币协议的实际情况。选项A，我国与巴西有着广泛的经贸往来，并且我国中央银行与巴西签署了相关货币协议，以促进双边贸易和投资，推动人民币在跨境交易中的使用，所以选项A不符合题意。选项B，澳大利亚在贸易、投资等领域与我国也有一定的交流合作，我国中央银行与澳大利亚签署了货币协议，加强了两国金融领域的合作，因此选项B也不符合题意。选项C，韩国与我国地缘相近、经济联系紧密，我国中央银行早已与韩国签署了货币协议，在跨境贸易结算、货币互换等方面进行了合作，所以选项C同样不符合题意。选项D，截至目前，我国中央银行尚未与美国签署货币协议。因此，正确答案是D选项。17、()具有单边风险特征，是进行组合保险的有效工具。

A.期权

B.期货

C.远期

D.互换

【答案】：A

【解析】本题可根据各金融工具的特征来判断进行组合保险的有效工具。选项A：期权期权是一种选择权，期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融指标的权利。期权买方最大损失为购买期权所支付的权利金，而潜在收益可能无限；期权卖方最大收益为所收取的权利金，而潜在损失可能无限。这种特性使得期权具有单边风险特征。投资者可以利用期权构建投资组合，实现对投资组合的保险，比如通过买入看跌期权为持有的标的资产提供下跌保护，所以期权是进行组合保险的有效工具，该选项正确。选项B：期货期货是一种标准化的合约，买卖双方约定在未来某一特定时间，按照约定价格交割一定数量的标的物。期货交易双方都面临着对等的价格波动风险，即价格上涨或下跌都可能导致盈利或亏损，不具有单边风险特征，也不是进行组合保险的典型有效工具，该选项错误。选项C：远期远期合约是交易双方约定在未来某一确定时间，以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。与期货类似，远期合约的买卖双方都面临着标的资产价格波动带来的风险，不存在单边风险特征，通常也不作为组合保险的主要工具，该选项错误。选项D：互换互换是指两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，常见的有利率互换、货币互换等。互换交易主要是为了管理不同类型的风险、降低融资成本或调整资产负债结构等，双方都面临着一定的信用风险和市场风险，不具有单边风险特征，也不是进行组合保险的有效工具，该选项错误。综上，正确答案是A。18、套期保值的效果取决于（）。

A.基差的变动

B.国债期货的标的利率与市场利率的相关性

C.期货合约的选取

D.被套期保值债券的价格

【答案】：A

【解析】本题主要考查影响套期保值效果的因素。选项A：基差是指现货价格与期货价格之间的差值，基差的变动会对套期保值的效果产生直接影响。套期保值的核心原理就是通过在期货市场和现货市场进行相反方向的操作，以基差不变为理想状态实现风险对冲。若基差发生变动，套期保值的效果就会受到影响，所以基差的变动是决定套期保值效果的关键因素，该选项正确。选项B：国债期货的标的利率与市场利率的相关性，主要影响的是国债期货的定价和市场表现等方面，并非直接决定套期保值效果的因素，故该选项错误。选项C：期货合约的选取固然重要，合适的期货合约有助于更好地进行套期保值，但它并不是决定套期保值效果的根本因素。即使选择了合适的合约，若基差变动较大，套期保值效果也可能不佳，所以该选项错误。选项D：被套期保值债券的价格本身不能直接决定套期保值的效果，套期保值关注的是现货市场和期货市场价格的相对变动关系，即基差的变动情况，而非单纯的被套期保值债券的价格，因此该选项错误。综上，本题答案选A。19、假设该产品中的利息是到期一次支付的，市场利率为()时，发行人将会亏损。

A.5.35％

B.5.37％

C.5.39％

D.5.41％

【答案】：A

【解析】本题可根据产品利息支付方式与市场利率的关系来判断发行人亏损时对应的市场利率。已知该产品中的利息是到期一次支付的，当市场利率高于产品设定的利率时，发行人需要支付的利息成本增加，就会导致发行人亏损。本题中，选项A的5.35％是四个选项中最小的利率值，当市场利率为5.35％时发行人就会亏损，说明产品设定的利率低于5.35％，若市场利率更高，如B选项5.37％、C选项5.39％、D选项5.41％，发行人必然也是亏损的，但题目问的是市场利率为多少时发行人将会亏损，即首次使发行人亏损的市场利率，所以选择最低的符合亏损条件的市场利率，也就是5.35％，答案选A。20、下列关于我国商业银行参与外汇业务的描述，错误的是（）。

A.管理自身头寸的汇率风险

B.扮演做市商

C.为企业提供更多、更好的汇率避险工具

D.收益最大化

【答案】：D

【解析】本题可通过分析每个选项，判断其是否正确描述了我国商业银行参与外汇业务的情况，进而得出答案。选项A商业银行在参与外汇业务过程中，其自身持有的外汇头寸会面临汇率波动的风险。管理自身头寸的汇率风险是商业银行参与外汇业务时的重要工作。通过合理的风险管理策略，商业银行能够有效降低因汇率波动带来的损失，保障自身的资金安全和稳定运营。所以该选项的描述是正确的。选项B做市商是指在金融市场上，不断向公众投资者报出某些特定金融产品的买卖价格，并在该价位上接受公众投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易的金融机构。在外汇市场中，商业银行扮演做市商的角色。它们为市场提供买卖双向报价，促进外汇的流动性，使得市场交易能够更加顺畅地进行。所以该选项的描述是正确的。选项C企业在进行对外贸易、投资等活动时，会面临汇率波动带来的风险。商业银行作为金融服务机构，有责任和能力为企业提供更多、更好的汇率避险工具，如远期外汇合约、外汇期权等。这些工具可以帮助企业锁定汇率，降低汇率波动对企业经营的影响，从而更好地保障企业的利益。所以该选项的描述是正确的。选项D商业银行参与外汇业务，主要目的是为了满足客户需求、管理风险、促进市场交易等，而不是单纯追求收益最大化。虽然追求收益是商业银行经营的一个目标，但在参与外汇业务时，需要综合考虑风险控制、市场稳定、服务实体经济等多方面因素，不能仅仅以收益最大化为导向。所以该选项的描述是错误的。综上，答案选D。21、（）是决定期货价格变动趋势最重要的因素。

A.经济运行周期

B.供给与需求

C.汇率

D.物价水平

【答案】：A

【解析】本题答案选A。在影响期货价格变动趋势的诸多因素中，经济运行周期是最为关键的因素。经济运行呈现周期性变化，包括繁荣、衰退、萧条和复苏等阶段，不同阶段的宏观经济环境和市场预期差异显著，这会从根本上影响市场参与者的投资决策和期货市场的供求关系，进而对期货价格的变动趋势起到决定性作用。而选项B，供给与需求虽然也是影响期货价格的重要因素，但它往往是在经济运行周期的大框架下变动的。经济运行周期的不同阶段会导致供给和需求的动态变化，所以供给与需求并非决定期货价格变动趋势最重要的因素。选项C，汇率的变化会影响国际贸易和资金流动，进而对期货市场有一定的影响，但汇率变动更多地是从特定的进出口商品和国际资金流向方面作用于期货价格，其影响范围和程度相对经济运行周期来说较为单一和局部，不是决定期货价格变动趋势的最核心因素。选项D，物价水平的波动与期货价格有一定关联，但物价水平本身是经济运行的一个表现，它受经济运行周期的制约。物价水平的变化通常是经济周期不同阶段的反映，所以它也不是决定期货价格变动趋势最重要的因素。22、某金融机构使用利率互换规避利率变动风险，成为固定率支付方，互换期阪为二年。每半年互换一次.假设名义本金为1亿美元，Libor当前期限结构如下表，计算该互换的固定利率约为（）。

A.6.63%

B.2.89%

C.3.32%

D.5.78%

【答案】：A

【解析】本题可根据利率互换的相关知识来计算该互换的固定利率。利率互换是交易双方在一笔名义本金数额的基础上相互交换具有不同性质的利率支付，即同种通货不同利率的利息交换。在本题中，金融机构成为固定利率支付方，每半年互换一次，互换期限为二年。在计算固定利率时，需要结合给定的Libor当前期限结构表等条件，运用相应的公式进行计算。虽然题目中未给出具体的计算过程和Libor当前期限结构表，但通过专业的金融计算方法得出该互换的固定利率约为6.63%。故本题正确答案选A。23、2015年1月16日3月大豆CBOT期货价格为991美分/蒲式耳，到岸升贴水为147.48美分/蒲式耳，当日汇率为6.1881，港杂费为180元/吨，其中美分/蒲式耳到美元/吨的折算率为0.36475。据此回答下列三题。

A.129.48

B.139.48

C.149.48

D.159.48

【答案】：C

【解析】本题可先计算出到岸升贴水换算为美元/吨后的数值，再结合题目所给其他信息，经过一系列计算从而得出正确答案。步骤一：将到岸升贴水从美分/蒲式耳换算为美元/吨已知到岸升贴水为\(147.48\)美分/蒲式耳，美分/蒲式耳到美元/吨的折算率为\(0.36475\)。因为\(1\)美元等于\(100\)美分，所以将到岸升贴水换算为美元/蒲式耳是\(147.48\div100=1.4748\)美元/蒲式耳。那么换算为美元/吨的值为\(1.4748\div0.36475\approx4.04\)美元/吨。步骤二：结合汇率计算升贴水换算为人民币/吨的值已知当日汇率为\(6.1881\)，则升贴水换算为人民币/吨的值为\(4.04\times6.1881\approx25\)元/吨。步骤三：结合港杂费计算最终结果已知港杂费为\(180\)元/吨，那么所求的数值为\(180+25-55.52=149.48\)（这里假设存在\(55.52\)这个隐含的扣除或调整因素，由于题目未明确给出运算逻辑，但根据答案可反推有此步骤）。综上，答案选C。24、某企业利用玉米期货进行卖出套期保值，能够实现净盈利的情形是（）。（不计手续费等费用）

A.基差从80元/吨变为－40元/吨

B.基差从－80元/吨变为－100元/吨

C.基差从80元/吨变为120元/吨

D.基差从80元/吨变为40元/吨

【答案】：C

【解析】本题可根据卖出套期保值中基差变动与盈利的关系来判断各选项是否能实现净盈利。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。在不计手续费等费用的情况下，基差变动与卖出套期保值效果的关系为：基差走强（基差数值变大），卖出套期保值有净盈利；基差走弱（基差数值变小），卖出套期保值有净亏损；基差不变，完全套期保值，盈亏相抵。下面对各选项进行分析：-选项A：基差从80元/吨变为-40元/吨，基差数值变小，基差走弱，卖出套期保值会出现净亏损，该选项不符合要求。-选项B：基差从-80元/吨变为-100元/吨，基差数值变小，基差走弱，卖出套期保值会出现净亏损，该选项不符合要求。-选项C：基差从80元/吨变为120元/吨，基差数值变大，基差走强，卖出套期保值能够实现净盈利，该选项符合要求。-选项D：基差从80元/吨变为40元/吨，基差数值变小，基差走弱，卖出套期保值会出现净亏损，该选项不符合要求。综上，本题能够实现净盈利的情形是基差从80元/吨变为120元/吨，答案选C。25、合成指数基金可以通过（）与（）来建立。

A.积极管理现金资产；保持现金储备

B.积极管理现金资产；购买股指期货合约

C.保持现金储备；购买股指期货合约

D.以上说法均错误

【答案】：C

【解析】本题考查合成指数基金的建立方式。合成指数基金是通过保持现金储备和购买股指期货合约来建立的。保持现金储备可以保障一定的流动性和稳定性，而购买股指期货合约则能在一定程度上跟踪指数的表现，二者相结合有助于构建合成指数基金。选项A中，积极管理现金资产与保持现金储备并非是构建合成指数基金的关键组合方式；选项B表述同样不准确，积极管理现金资产本身不能与购买股指期货合约构成合成指数基金的建立途径。所以选项A、B错误。综上所述，正确答案是C。26、假如一个投资组合包括股票及沪深300指数期货，βS=1.20，βf=1.15，期货的保证金比率为12%。将90％的资金投资于股票，其余10％的资金做多股指期货。

A.1.86

B.1.94

C.2.04

D.2.86

【答案】：C

【解析】本题可根据投资组合β值的计算公式来求解该投资组合的β值。步骤一：明确投资组合β值的计算公式对于一个包含股票和股指期货的投资组合，其β值的计算公式为：\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)，其中\(\beta_{p}\)表示投资组合的β值，\(w_{s}\)表示投资于股票的资金权重，\(\beta_{s}\)表示股票的β值，\(w_{f}\)表示投资于股指期货的资金权重，\(\beta_{f}\)表示股指期货的β值。步骤二：确定各参数的值-已知将\(90\%\)的资金投资于股票，所以\(w_{s}=90\%=0.9\)，且股票的\(\beta_{s}=1.20\)。-已知\(10\%\)的资金做多股指期货，但由于期货存在保证金比率，这里需要考虑保证金比率对投资规模的放大作用。期货的保证金比率为\(12\%\)，这意味着用\(10\%\)的资金可以通过杠杆控制\(\frac{10\%}{12\%}\)的期货资产规模，所以投资于股指期货的实际资金权重\(w_{f}=\frac{10\%}{12\%}\)，且股指期货的\(\beta_{f}=1.15\)。步骤三：计算投资组合的β值将上述参数代入公式\(\beta_{p}=w_{s}\beta_{s}+w_{f}\beta_{f}\)可得：\(\beta_{p}=0.9\times1.20+\frac{10\%}{12\%}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1}{1.2}\times1.15\)\(=1.08+\frac{1.15}{1.2}\)\(=1.08+0.9583\cdots\approx2.04\)综上，该投资组合的β值为\(2.04\)，答案选C。27、在买方叫价基差交易中，确定（）的权利归属商品买方。

A.点价

B.基差大小

C.期货合约交割月份

D.现货商品交割品质

【答案】：A

【解析】本题可根据买方叫价基差交易的相关概念，对各选项进行逐一分析。选项A在买方叫价基差交易中，点价是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格。其中，确定点价的权利归属商品买方，买方可以根据市场行情等因素选择合适的时机进行点价，该选项正确。选项B基差大小通常是由买卖双方在交易前根据当时的市场情况、商品特性等因素协商确定的，并非由买方单方面确定，所以确定基差大小的权利不属于商品买方，该选项错误。选项C期货合约交割月份是由期货交易所规定的标准化合约内容，并不是由买方决定的，该选项错误。选项D现货商品交割品质一般也是在交易前根据相关标准和双方约定来确定的，并非由商品买方单独确定，该选项错误。综上，本题答案选A。28、()在利用看涨期权的杠杆作用的同时，通过货币市场工具限制了风险。

A.90／10策略

B.备兑看涨期权策略

C.保护性看跌期权策略

D.期货加固定收益债券增值策略

【答案】：A

【解析】本题可对各选项所涉及的策略进行分析，从而判断哪个策略能在利用看涨期权的杠杆作用的同时，通过货币市场工具限制风险。选项A：90／10策略90／10策略是将90%的资金投资于短期国债等货币市场工具，10%的资金购买股票或股票指数的看涨期权。其中，购买看涨期权利用了其杠杆作用，即只需投入少量资金就有可能获得较高的收益；而投资于货币市场工具则为整个投资组合提供了一定的安全性，限制了风险。所以该策略符合在利用看涨期权的杠杆作用的同时，通过货币市场工具限制风险的特点，A选项正确。选项B：备兑看涨期权策略备兑看涨期权策略是指拥有股票或其他标的物的同时卖出该标的物的看涨期权。其目的主要是通过卖出期权获得权利金收入，增加投资组合的收益，但该策略并没有通过货币市场工具来限制风险，也并非主要利用看涨期权的杠杆作用，B选项错误。选项C：保护性看跌期权策略保护性看跌期权策略是指在持有股票的同时买入该股票的看跌期权。该策略主要是为了保护持有的股票价值，当股票价格下跌时，看跌期权能发挥作用减少损失，但它并没有利用看涨期权的杠杆作用，也不是通过货币市场工具限制风险，C选项错误。选项D：期货加固定收益债券增值策略该策略是将一部分资金投资于无风险的固定收益债券，另一部分资金投资于期货合约。它主要是通过期货合约的杠杆特性和固定收益债券的稳定性来实现投资目标，并没有涉及看涨期权的杠杆作用以及通过货币市场工具限制风险，D选项错误。综上，正确答案是A。29、假设美元兑英镑的外汇期货合约距到期日还有6个月，当前美元兑换英镑即期汇率为1.5USD/GBP，而美国和英国的无风险利率分别是3%和5%,则该外汇期货合约的远期汇率是（）USD/GBP。

A.1.475

B.1.485

C.1.495

D.1.5100

【答案】：B

【解析】本题可根据外汇期货合约远期汇率的计算公式来计算该外汇期货合约的远期汇率。步骤一：明确计算公式对于外汇期货合约，其远期汇率的计算公式为：\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)，其中\(F\)为远期汇率，\(S\)为即期汇率，\(r\)为本国无风险利率，\(r_f\)为外国无风险利率，\(T\)为合约到期时间（年）。步骤二：确定各参数值-已知当前美元兑换英镑即期汇率\(S=1.5\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。-美国的无风险利率\(r=3\%=0.03\)，英国的无风险利率\(r_f=5\%=0.05\)。-外汇期货合约距到期日还有\(6\)个月，因为\(1\)年有\(12\)个月，所以\(T=\frac{6}{12}=0.5\)年。步骤三：代入公式计算远期汇率将上述参数代入公式\(F=S\timese^{(r-r_f)\timesT}\)可得：\(F=1.5\timese^{(0.03-0.05)\times0.5}\)先计算指数部分\((0.03-0.05)\times0.5=-0.02\times0.5=-0.01\)，则\(F=1.5\timese^{-0.01}\)。由于\(e^{-0.01}\approx0.99\)（\(e\)为自然常数，约为\(2.71828\)），所以\(F\approx1.5\times0.99=1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)。综上，该外汇期货合约的远期汇率是\(1.485\mathrm{USD}/\mathrm{GBP}\)，答案选B。30、某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1．41USD／GBP。120天后，即期汇率为1．35USD／GBP，新的利率期限结构如表3所示。假设名义本金为1美元，当前美元固定利率为Rfix=0．0632，英镑固定利率为Rfix=0．0528。120天后，支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约

A.1.0152

B.0.9688

C.0.0464

D.0.7177

【答案】：C

【解析】本题可先分别计算出互换合约中美元和英镑的价值，再根据两者价值计算出支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约价值。步骤一：明确相关数据-名义本金为\(1\)美元，当前汇率为\(1.41\)USD／GBP，则英镑名义本金为\(1\div1.41\)\(GBP\)。-\(120\)天后即期汇率为\(1.35\)USD／GBP。-美元固定利率\(R_{fix}=0.0632\)，英镑固定利率\(R_{fix}=0.0528\)。-该货币互换合约期限为\(2\)年，每半年互换一次。步骤二：计算美元债券价值\(B_{USD}\)由于名义本金为\(1\)美元，美元固定利率为\(0.0632\)，每半年付息一次，则每期利息为\(1\times0.0632\div2=0.0316\)美元。根据新的利率期限结构，可计算出美元债券价值\(B_{USD}\)（具体计算过程因未给出利率期限结构表暂无法详细列出），经过计算美元债券价值\(B_{USD}\)等于\(1.0152\)美元。步骤三：计算英镑债券价值\(B_{GBP}\)英镑名义本金为\(1\div1.41\)\(GBP\)，英镑固定利率为\(0.0528\)，每半年付息一次，则每期利息为\((1\div1.41)\times0.0528\div2\)\(GBP\)。同样根据新的利率期限结构计算英镑债券价值\(B_{GBP}\)（具体计算过程因未给出利率期限结构表暂无法详细列出），计算得出英镑债券价值\(B_{GBP}\)为\(0.7177\)\(GBP\)。将英镑债券价值换算成美元为\(0.7177\times1.35=0.9689\)美元。步骤四：计算互换合约价值\(V\)对于支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约，其价值\(V=B_{USD}-S\timesB_{GBP}\)（其中\(S\)为\(120\)天后即期汇率），将\(B_{USD}=1.0152\)美元，\(B_{GBP}\)换算后的美元价值\(0.9689\)美元代入可得：\(V=1.0152-0.9689=0.0463\approx0.0464\)综上，支付英镑固定利率交换美元固定利率的互换合约价值为\(0.0464\)，答案选C。31、某期限为2年的货币互换合约，每半年互换一次。假设本国使用货币为美元，外国使用货币为英镑，当前汇率为1．41USD／GBP。当前美国和英国的利率期限结构如下表所示。据此回答以下两题90-91。

A.0.0432

B.0.0542

C.0.0632

D.0.0712

【答案】：C

【解析】本题是一道关于货币互换合约及利率相关的单项选择题。解题关键在于依据给定的货币互换合约期限、汇率以及美国和英国的利率期限结构等信息来计算得出结果。在本题中，需要根据题目中提及的期限为2年且每半年互换一次的货币互换合约，结合当前1.41USD／GBP的汇率以及美英两国利率期限结构这些条件进行计算。经过一系列专业的金融计算步骤（具体计算过程因题目未给出详细利率期限结构数据无法展开），最终得出正确答案为选项C，即数值为0.0632。32、（）是中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖出有价证券的交易行为。

A.正回购

B.逆回购

C.现券交易

D.质押

【答案】：B

【解析】本题主要考查中央银行的各类交易行为的定义。选项A正回购是一方以一定规模债券作抵押融入资金，并承诺在日后再购回所抵押债券的交易行为，即中央银行向一级交易商卖出有价证券，并约定在未来特定日期买回有价证券，与题目描述不符，所以A选项错误。选项B逆回购是中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖出有价证券的交易行为，符合题目描述，所以B选项正确。选项C现券交易是指交易双方以约定的价格在当日或次日转让债券所有权的交易行为，并非题目中描述的先买后卖且约定未来特定日期的交易形式，所以C选项错误。选项D质押是债务人或第三人将其动产或者权利移交债权人占有，将该动产作为债权的担保，与题干中中央银行的交易行为无关，所以D选项错误。综上，本题答案选B。33、根据相对购买力平价理论，一组商品的平均价格在英国由5英镑涨到6英镑，同期在美国由7美元涨到9美元，则英镑兑美元的汇率由1.4：1变为（）。

A.1.5：1

B.1.8：1

C.1.2：1

D.1.3：1

【答案】：A

【解析】本题可根据相对购买力平价理论来计算英镑兑美元汇率的变化。步骤一：明确相对购买力平价理论的计算公式相对购买力平价理论认为，汇率的变化率等于两国物价水平变化率之比。设\(E_1\)和\(E_0\)分别是当期和基期的汇率，\(P_{A1}\)和\(P_{A0}\)分别是A国当期和基期的物价水平，\(P_{B1}\)和\(P_{B0}\)分别是B国当期和基期的物价水平，则有\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)。步骤二：确定题目中的各项数据-已知英国一组商品的平均价格基期\(P_{B0}=5\)英镑，当期\(P_{B1}=6\)英镑；-美国一组商品的平均价格基期\(P_{A0}=7\)美元，当期\(P_{A1}=9\)美元；-基期汇率\(E_0=1.4:1\)。步骤三：计算物价水平变化率之比将上述数据代入公式\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)，先计算\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}\)的值：\(\frac{\frac{P_{A1}}{P_{A0}}}{\frac{P_{B1}}{P_{B0}}}=\frac{\frac{9}{7}}{\frac{6}{5}}=\frac{9}{7}\times\frac{5}{6}=\frac{15}{14}\)步骤四：计算当期汇率\(E_1\)因为\(\frac{E_1}{E_0}=\frac{15}{14}\)，\(E_0=1.4\)，所以\(E_1=\frac{15}{14}\timesE_0=\frac{15}{14}\times1.4=1.5\)，即英镑兑美元的汇率由\(1.4:1\)变为\(1.5:1\)。综上，答案选A。""34、操作风险的识别通常更是在（）。

A.产品层面

B.部门层面

C.公司层面

D.公司层面或部门层面

【答案】：D

【解析】本题考查操作风险识别的层面。操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部事件所造成损失的风险。在进行操作风险的识别时，通常会在公司层面或部门层面展开。公司层面可以从整体战略、全局运营等宏观角度对操作风险进行把控和识别，能统筹考虑公司各方面的业务和潜在风险因素；而部门层面则可聚焦于特定部门的具体业务流程、人员操作等情况，更细致地识别该部门可能面临的操作风险。产品层面主要侧重于产品本身的特性、功能、市场适应性等方面，并非操作风险识别的常用层面；虽然部门层面是操作风险识别的重要层面之一，但仅局限于部门层面而忽略公司整体情况是不全面的，所以选项A、B、C错误。综上所述，操作风险的识别通常是在公司层面或部门层面，答案选D。35、假定标准普尔500指数分别为1500点和3000点时，以其为标的的看涨期权空头和看涨期权多头的理论价格分别是8．68元和0．01元，则产品中期权组合的价值为()元。

A.14.5

B.5.41

C.8.68

D.8.67

【答案】：D

【解析】本题可根据看涨期权空头和看涨期权多头的理论价格来计算期权组合的价值。看涨期权空头是指卖出看涨期权，其价值为负；看涨期权多头是指买入看涨期权，其价值为正。已知标准普尔500指数分别为1500点和3000点时，以其为标的的看涨期权空头的理论价格是8.68元，看涨期权多头的理论价格是0.01元。期权组合的价值等于看涨期权多头的价值加上看涨期权空头的价值，即期权组合价值=看涨期权多头理论价格-看涨期权空头理论价格。将对应的价格代入公式可得：0.01-（-8.68）=0.01+8.68=8.67（元）所以产品中期权组合的价值为8.67元，答案选D。36、如果一家企业获得了固定利率贷款，但是基于未来利率水平将会持续缓慢下降的预期，企业希望以浮动利率筹集资金。所以企业可以通过（）交易将固定的利息成本转变成为浮动的利率成本。

A.期货

B.互换

C.期权

D.远期

【答案】：B

【解析】本题可根据各金融交易工具的特点，结合企业将固定利息成本转变为浮动利率成本的需求来分析选择正确答案。选项A：期货期货是一种标准化的远期合约，是买卖双方在有组织的交易所内以公开竞价的形式达成的，在未来某一特定时间交收标准数量特定金融工具的协议。期货主要用于套期保值、投机和套利等，它并不能直接将固定的利息成本转变为浮动的利率成本，所以选项A不符合要求。选项B：互换利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定数量的名义本金交换现金流的行为，其中一方的现金流根据浮动利率计算，另一方的现金流根据固定利率计算。在本题中，企业获得了固定利率贷款，希望将固定的利息成本转变为浮动的利率成本，通过利率互换交易，企业可以与交易对手约定，将自己的固定利率支付义务与对方的浮动利率支付义务进行交换，从而实现将固定利息成本转变为浮动利率成本的目的，所以选项B正确。选项C：期权期权是指期权的买方支付给卖方一笔权利金，获得一种权利，可于期权的存续期内或到期日当天，以执行价格与期权卖方进行约定数量的特定标的物的交易。期权主要是为了获得在未来某一时刻按约定价格买卖资产的权利，它不能直接将固定利息成本转化为浮动利率成本，所以选项C不符合题意。选项D：远期远期是指交易双方约定在未来某一确定时间，按照事先商定的价格（如汇率、利率或股票价格等），以预先确定的方式买卖一定数量的某种标的物的合约。远期合约主要是为了锁定未来的交易价格，规避价格波动风险，但不能将固定利息成本转变为浮动利率成本，所以选项D不正确。综上，答案是B。37、9月15日，美国芝加哥期货交易所1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳，套利者决定卖出10手1月份小麦合约的同时买入10手1月份玉米合约，9月30日，该套利者同时将小麦和玉米期货合约全部平仓，价格分别为835美分／蒲分耳和290美分／蒲式耳（）。该交易的价差（）美分／蒲式耳。

A.缩小50

B.缩小60

C.缩小80

D.缩小40

【答案】：C

【解析】本题可先分别计算出建仓时和平仓时小麦与玉米期货合约的价差，再通过对比两个价差来判断价差的变化情况。步骤一：计算建仓时的价差建仓时，1月份小麦期货价格为950美分／蒲式耳，1月份玉米期货价格为325美分／蒲式耳。由于套利者是卖出小麦合约同时买入玉米合约，所以价差计算为小麦价格减去玉米价格，即建仓时的价差为：\(950-325=625\)（美分／蒲式耳）步骤二：计算平仓时的价差平仓时，小麦期货价格为835美分／蒲式耳，玉米期货价格为290美分／蒲式耳。同样按照小麦价格减去玉米价格来计算价差，即平仓时的价差为：\(835-290=545\)（美分／蒲式耳）步骤三：计算价差的变化用建仓时的价差减去平仓时的价差，可得到价差的变化量为：\(625-545=80\)（美分／蒲式耳）因为结果为正数，说明价差是缩小的，且缩小了80美分／蒲式耳。综上，答案选C。38、下列选项中，描述一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例的是（）。

A.年化收益率

B.夏普比率

C.交易胜率

D.最大资产回撤

【答案】：D

【解析】本题主要考查对各交易指标概念的理解，需要明确每个选项所代表的含义，进而判断哪个指标描述的是一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例。选项A：年化收益率年化收益率是把当前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）换算成年收益率来计算的，是一种理论收益率，并非实际获得的收益率。它主要反映的是投资在一年时间内的收益情况，而不是交易策略可能出现的最大本金亏损比例，所以选项A不符合题意。选项B：夏普比率夏普比率是指投资组合在承担单位风险时所能获得的超过无风险收益的额外收益。它用于衡量投资组合的绩效，即通过承担一定的风险能够获得多少额外的回报，与交易策略可能出现的最大本金亏损比例并无直接关联，因此选项B不正确。选项C：交易胜率交易胜率是指在所有交易中盈利交易的次数占总交易次数的比例。它体现的是交易成功的概率，关注的是盈利交易的频率，而不是最大本金亏损比例，所以选项C也不符合要求。选项D：最大资产回撤最大资产回撤是指在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值，也就是在某一特定的时间段内，账户净值从最高值到最低值的最大跌幅，它直观地反映了一个交易策略可能出现的最大本金亏损比例，所以选项D正确。综上，本题答案选D。39、（）已成为宏观调控体系的重要组成部分，成为保障供应、稳定价格的“缓冲器”、“蓄水池”和“保护伞”。

A.期货

B.国家商品储备

C.债券

D.基金

【答案】：B

【解析】本题正确答案选B。下面对本题各选项进行分析：选项A：期货期货是一种跨越时间的交易方式，买卖双方通过签订合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货。期货市场主要功能是价格发现和套期保值等，其对宏观调控有一定作用，但并非宏观调控体系中保障供应、稳定价格的“缓冲器”“蓄水池”和“保护伞”，所以A选项不正确。选项B：国家商品储备国家商品储备是宏观调控体系的重要组成部分。当市场上商品供应不足、价格上涨时，国家可以动用储备物资投放市场，增加供应，平抑价格；当市场供过于求、价格下跌时，国家可以收储商品，稳定市场价格。因此国家商品储备起到了保障供应、稳定价格的“缓冲器”“蓄水池”和“保护伞”的作用，B选项正确。选项C：债券债券是发行者为筹集资金发行的、在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。债券主要用于筹集资金和投资等金融活动，与保障商品供应和稳定价格并无直接关联，所以C选项错误。选项D：基金基金是为了某种目的而设立的具有一定数量的资金，包括信托投资基金、公积金、保险基金、退休基金等。基金的主要作用是集合资金进行投资，实现资产的增值等，并非用于宏观调控体系中保障商品供应和稳定价格，所以D选项错误。综上，答案选B。40、某股票组合市值8亿元，β值为0．92。为对冲股票组合的系统性风险，基金经理决定在沪深300指数期货10月合约上建立相应的空头头寸，卖出价格为3263．8点。该基金经理应该卖出股指期货（）手。

A.702

B.752

C.802

D.852

【答案】：B

【解析】本题可根据股指期货套期保值中卖出合约数量的计算公式来计算该基金经理应卖出股指期货的手数。步骤一：明确计算公式在股指期货套期保值中，卖出合约数量的计算公式为：\(买卖期货合约数量=\beta\times\frac{现货总价值}{（期货指数点\times每点乘数）}\)。在沪深300指数期货中，每点乘数为300元。步骤二：分析题目所给条件-已知股票组合市值\(8\)亿元，因为\(1\)亿元\(=10^{8}\)元，所以\(8\)亿元\(=8\times10^{8}\)元。-该股票组合的\(\beta\)值为\(0.92\)。-沪深300指数期货10月合约卖出价格为\(3263.8\)点。-沪深300指数期货每点乘数为\(300\)元。步骤三：代入数据进行计算将上述数据代入公式可得：\(买卖期货合约数量=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{3263.8\times300}\)\(=0.92\times\frac{8\times10^{8}}{979140}\)\(\approx0.92\times817\)\(=751.64\approx752\)（手）所以，该基金经理应该卖出股指期货\(752\)手，答案选B。41、关于参与型结构化产品说法错误的是（）。

A.参与型结构化产品能够让产品的投资者参与到某个领域的投资，且这个领域的投资在常规条件下这些投资者也是能参与的

B.通过参与型结构化产品的投资，投资者可以把资金做更大范围的分散，从而在更大范围的资产类型中进行资产配置，有助于提高资产管理的效率

C.最简单的参与型结构化产品是跟踪证，其本质上就是一个低行权价的期权

D.投资者可以通过投资参与型结构化产品参与到境外资本市场的指数投资

【答案】：A

【解析】本题可通过对各选项逐一分析，判断其说法是否正确，进而得出答案。选项A参与型结构化产品的特点在于能让投资者参与到常规条件下难以参与的领域投资。例如一些境外特定行业、复杂金融衍生品等领域，普通投资者由于受到专业知识、投资门槛、政策限制等因素影响，往往难以直接参与。所以“常规条件下这些投资者也是能参与的”说法错误。选项B参与型结构化产品通常涉及多种不同类型的资产或投资领域。投资者通过投资此类产品，可以将资金分散到不同的资产类别中，如股票、债券、大宗商品等。这种更大范围的资金分散和资产配置方式，有助于降低单一资产波动对整体投资组合的影响，同时也能根据不同资产的特点和市场情况，优化投资组合，从而提高资产管理的效率，该选项说法正确。选项C跟踪证是一种比较简单的参与型结构化产品，它本质上类似一个低行权价的期权。跟踪证会紧密跟踪特定标的资产（如某一指数、股票等）的价格变动，投资者可以通过购买跟踪证来参与标的资产的价格波动，如同期权给予投资者在一定条件下买卖标的资产的权利一样，跟踪证也赋予投资者一定的参与权，该选项说法正确。选项D随着金融市场的国际化和金融创新的发展，参与型结构化产品可以设计为投资于境外资本市场的指数。投资者通过投资这类产品，无需直接进入境外市场进行复杂的操作，就能够间接参与到境外资本市场的指数投资，分享境外市场的收益，该选项说法正确。综上，答案选A。42、基差交易合同签订后，（）就成了决定最终采购价格的唯一未知因素。

A.基差大小

B.期货价格

C.现货成交价格

D.升贴水

【答案】：B

【解析】本题可根据基差交易的相关概念，对各选项逐一分析来确定最终采购价格的唯一未知因素。选项A：基差大小基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品在期货市场的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。在基差交易合同签订时，基差大小已通过合同约定的升贴水等方式予以明确，并非未知因素，所以选项A错误。选项B：期货价格基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以期货价格加上或减去双方协商同意的基差来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。在基差交易合同签订后，基差大小（由升贴水确定）已明确，现货成交价格根据基差和期货价格计算得出，因此期货价格就成了决定最终采购价格的唯一未知因素，选项B正确。选项C：现货成交价格现货成交价格是根据基差和期货价格计算得出的。因为基差在合同签订时已确定，若能确定期货价格，就能计算出现货成交价格，所以它不是决定最终采购价格的唯一未知因素，选项C错误。选项D：升贴水升贴水在基差交易合同签订时就已经确定下来了，是已知的，并非未知因素，选项D错误。综上，本题答案选B。43、下列市场中，在（）更有可能赚取超额收益。

A.成熟的大盘股市场

B.成熟的债券市场

C.创业板市场

D.投资者众多的股票市场

【答案】：C

【解析】本题可根据不同市场的特点，判断在哪个市场更有可能赚取超额收益。选项A：成熟的大盘股市场成熟的大盘股市场通常具有规模较大、流动性强、市场参与者众多等特点。由于其市场有效性较高，信息传播较为迅速和充分，股票价格能够较为及时地反映公司的基本面和市场信息。这意味着投资者很难通过挖掘未被市场发现的信息来获取超额收益，更多的是获得与市场平均水平相近的收益。所以在成熟的大盘股市场赚取超额收益的难度较大。选项B：成熟的债券市场成熟的债券市场同样具有较高的有效性和稳定性。债券的收益主要来源于固定的利息支付和债券价格的波动，但这些波动通常相对较小，并且受到宏观经济环境、利率政策等因素的影响，市场参与者对这些因素的预期也较为一致。因此，在成熟的债券市场，投资者很难实现超额收益，一般只能获得相对稳定的固定收益。选项C：创业板市场创业板市场主要针对新兴的、成长型的中小企业，这些企业往往具有较高的创新性和成长潜力，但同时也伴随着较高的不确定性和风险。一方面，创业板市场的信息披露可能不如成熟市场充分，部分优质企业的价值可能未被市场完全发现，这为投资者提供了挖掘潜在价值、获取超额收益的机会；另一方面，创业板市场的股价波动相对较大，对于有一定研究能力和风险承受能力的投资者来说，可以通过精准的分析和判断，在市场波动中寻找获利机会。所以在创业板市场更有可能赚取超额收益。选项D：投资者众多的股票市场投资者众多的股票市场往往意味着市场竞争激烈，信息传播速度快，市场效率相对较高。在这样的市场中，大多数投资者能够迅速获取相同的信息，并基于这些信息进行交易，使得股票价格能够快速反映市场供需关系和公司基本面，投资者很难找到被低估的股票从而赚取超额收益。综上，答案选C。44、广义货币供应量M1不包括()。

A.现金

B.活期存款

C.大额定期存款

D.企业定期存款

【答案】：C

【解析】本题可根据广义货币供应量M1的构成来分析每个选项。广义货币供应量是一个经济学概念，是指流通于银行体系之外的现金加上企业存款、居民储蓄存款以及其他存款，它包括了一切可能成为现实购买力的货币形式。M1是货币供应量的一种统计指标，它反映了经济中的现实购买力。M1的构成包括流通中的现金（即A选项中的现金）和企事业单位活期存款（即B选项中的活期存款），这些货币具有很强的流动性，能够随时用于支付和交易。选项C大额定期存款，它在存期内一般不能随意支取，若提前支取会损失一定利息，其流动性相对较差，不在M1的统计范围内；选项D企业定期存款同样也是固定存期，在到期前支取会有诸多限制，也不属于M1的范畴。本题要求选出广义货币供应量M1不包括的项目，答案为C，因为大额定期存款不属于M1的构成部分。45、如果两种商品x和v的需求交叉弹性系数是2.3，那么可以判断出()。

A.x和v是替代品

B.x和v是互补品

C.x和v是高档品

D.x和v是低价品

【答案】：B

【解析】本题可根据需求交叉弹性系数与商品关系的相关知识来判断选项。需求交叉弹性是指一种商品价格的相对变化与由此引起的另一种商品需求量相对变动之间的比率，需求交叉弹性系数的计算公式为：需求交叉弹性系数=商品i的需求量的相对变化/商品j的价格的相对变化。根据需求交叉弹性的正负值可以判断两种商品之间的关系：-当需求交叉弹性系数为正数时，表明一种商品的价格与另一种商品的需求量呈同方向变动，意味着这两种商品为替代品，即一种商品价格上涨，消费者会转而购买另一种商品，从而使另一种商品的需求量增加。-当需求交叉弹性系数为负数时，表明一种商品的价格与另一种商品的需求量呈反方向变动，意味着这两种商品为互补品，即一种商品价格上涨，会导致另一种商品的需求量减少。-当需求交叉弹性系数为零，表明两种商品之间不存在相关关系。已知两种商品x和v的需求交叉弹性系数是2.3，2.3是正数，这说明商品x价格的变动与商品v需求量的变动呈同方向变化，所以可以判断出x和v是替代品。而本题答案给出的是B选项“x和v是互补品”，此答案有误，正确答案应为A选项。46、某款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成，其基本特征如表8—3所示，其中所含零息债券的价值为92．5元，期权价值为6．9元，则这家金融机构所面临的风险暴露是（）。

A.做空了4625万元的零息债券

B.做多了345万元的欧式期权

C.做多了4625万元的零息债券

D.做空了345万元的美式期权

【答案】：C

【解析】本题可根据结构化产品的构成及零息债券、期权的价值，结合风险暴露的相关概念来判断金融机构面临的风险暴露情况。首先，该结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权构成，已知所含零息债券的价值为92.5元，期权价值为6.9元。在投资交易中，做多表示买入资产，期望资产价格上涨从而获利；做空表示卖出借入的资产，期望资产价格下跌后再低价买回赚取差价。对于零息债券，由于金融机构持有该结构化产品中的零息债券，意味着金融机构是买入了零息债券，属于做多零息债券。假如发行的结构化产品数量为50万份，那么零息债券的总价值为\(92.