期货从业资格之《期货基础知识》通关检测卷及答案详解（名校卷）

期货从业资格之《期货基础知识》通关检测卷第一部分单选题(50题)1、当成交指数为95．28时，1000000美元面值的13周国债期货和3个月欧洲美元期货的买方将会获得的实际收益率分别是()。

A.1.18％，1.19％

B.1.18％，1.18％

C.1.19％，1.18％

D.1.19％，1.19％

【答案】：C

【解析】本题可根据成交指数与实际收益率的关系，分别计算出13周国债期货和3个月欧洲美元期货的实际收益率，进而得出答案。步骤一：明确成交指数与实际收益率的关系在国债期货和欧洲美元期货交易中，实际收益率与成交指数之间存在特定的计算关系，实际收益率\(=(100-成交指数)\div100\)。步骤二：计算13周国债期货的实际收益率已知成交指数为\(95.28\)，将其代入上述公式可得13周国债期货的实际收益率为：\((100-95.28)\div100=4.72\div100=4.72\%\)，但这里要注意的是，该数据是年化收益率，对于13周国债期货（13周约为3个月，一年有4个3个月），其实际收益率要进行相应换算，即\(4.72\%\div4=1.18\%\)。步骤三：计算3个月欧洲美元期货的实际收益率同样根据成交指数计算3个月欧洲美元期货的年化收益率为\((100-95.28)\div100=4.72\%\)，由于其期限本身就是3个月，所以其实际收益率就是年化收益率换算到3个月的收益率，即\(4.76\%\div4=1.19\%\)。所以，1000000美元面值的13周国债期货和3个月欧洲美元期货的买方将会获得的实际收益率分别是\(1.19\%\)，\(1.18\%\)，答案选C。2、最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债。下列选项中，（）的国债就是最便宜可交割国债。

A.剩余期限最短

B.息票利率最低

C.隐含回购利率最低

D.隐含回购利率最高

【答案】：D

【解析】本题可根据最便宜可交割国债的定义，对各选项进行逐一分析，从而确定正确答案。选项A：剩余期限最短剩余期限只是国债的一个特征，剩余期限最短并不一定能使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益。国债的收益受多种因素影响，如息票利率、市场利率、隐含回购利率等，不能仅依据剩余期限来判断是否为最便宜可交割国债，所以该选项错误。选项B：息票利率最低息票利率是指债券发行人每年向投资者支付的利息占票面金额的比率。息票利率最低的国债，其每年支付给投资者的利息相对较少，在持有到期交割的过程中，可能无法为投资者带来最高收益，因此不能简单地认为息票利率最低的国债就是最便宜可交割国债，所以该选项错误。选项C：隐含回购利率最低隐含回购利率是指购买国债现货，卖空对应的期货，然后把国债用于期货交割，这样获得的理论收益率就是隐含回购利率。隐含回购利率低意味着在这种交易模式下，投资者获得的收益较低。而最便宜可交割国债是能让投资者获得最高收益的国债，所以隐含回购利率最低的国债不符合最便宜可交割国债的定义，该选项错误。选项D：隐含回购利率最高如前文所述，隐含回购利率是购买国债现货、卖空期货并用于交割所获得的理论收益率。当隐含回购利率最高时，意味着投资者通过这种交易方式能够获得相对较高的收益，符合最便宜可交割国债能使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的定义，所以该选项正确。综上，答案是D选项。3、投资者目前持有一期权，其有权选择在到期日之前的任何一个交易日买或不买1000份美国长期国债期货合约，则该投资者买入的是（）。

A.欧式看涨期权

B.欧式看跌期权

C.美式看涨期权

D.美式看跌期权

【答案】：C

【解析】本题可根据期权的不同分类标准，结合题干条件判断该投资者买入的期权类型。步骤一：明确欧式期权和美式期权的区别欧式期权和美式期权是按照期权持有者执行期权的时间来划分的。-欧式期权是指期权持有者只能在期权到期日当天才能执行期权。-美式期权是指期权持有者可以在期权到期日之前的任何一个交易日执行期权。题干中提到投资者有权选择在到期日之前的任何一个交易日买或不买合约，这符合美式期权的特征，所以该期权为美式期权。步骤二：明确看涨期权和看跌期权的区别看涨期权和看跌期权是按照期权的权利性质来划分的。-看涨期权是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格买入一定数量的某种特定商品或金融工具的权利。-看跌期权是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格卖出一定数量的某种特定商品或金融工具的权利。题干中投资者有权选择买或不买美国长期国债期货合约，即拥有买入的权利，这符合看涨期权的特征，所以该期权为看涨期权。综上，该投资者买入的是美式看涨期权，答案选C。4、某投资者二月份以300点的权利金买进一张执行价格为10500点的5月恒指看涨期权，同时又以200点的权利金买进一张执行价格为10000点5月恒指看跌期权，则当恒指跌破（）点或者上涨超过（）点时就盈利了。

A.10200；10300

B.10300；10500

C.9500；11000

D.9500；10500

【答案】：C

【解析】本题可先计算出该投资者购买期权的总成本，再分别针对看涨期权和看跌期权分析恒指涨跌达到何种程度时投资者会盈利。步骤一：计算投资者购买期权的总成本已知该投资者以\(300\)点的权利金买进一张执行价格为\(10500\)点的\(5\)月恒指看涨期权，同时又以\(200\)点的权利金买进一张执行价格为\(10000\)点\(5\)月恒指看跌期权。那么该投资者购买期权的总成本为购买看涨期权的权利金与购买看跌期权的权利金之和，即\(300+200=500\)点。步骤二：分析看涨期权盈利时恒指上涨的点位对于看涨期权，当恒指上涨超过执行价格时，投资者才可能盈利。设恒指上涨超过\(x\)点时投资者开始盈利，此时投资者执行看涨期权的收益要大于购买期权的总成本。已知看涨期权执行价格为\(10500\)点，购买期权总成本为\(500\)点，则可列出不等式\(x-10500>500\)，解这个不等式可得\(x>11000\)，即当恒指上涨超过\(11000\)点时，投资者在看涨期权上开始盈利。步骤三：分析看跌期权盈利时恒指下跌的点位对于看跌期权，当恒指跌破执行价格时，投资者才可能盈利。设恒指跌破\(y\)点时投资者开始盈利，此时投资者执行看跌期权的收益要大于购买期权的总成本。已知看跌期权执行价格为\(10000\)点，购买期权总成本为\(500\)点，则可列出不等式\(10000-y>500\)，解这个不等式可得\(y<9500\)，即当恒指跌破\(9500\)点时，投资者在看跌期权上开始盈利。综上，当恒指跌破\(9500\)点或者上涨超过\(11000\)点时投资者就盈利了，答案选C。5、某期货投机者预期大豆期货合约价格将上升，决定采用金字塔式建仓策略交易，建仓过程见下表。则该投机者第2笔交易的申报数量最可能为（）手。

A.10

B.9

C.13

D.8

【答案】：A

【解析】本题可根据金字塔式建仓策略的特点来确定该投机者第2笔交易的申报数量。金字塔式建仓策略是一种增加合约仓位的方法，即如果建仓后市场行情走势与预期相同并已使投机者获利，可增加持仓。增仓应遵循以下两个原则：一是只有在现有持仓已盈利的情况下，才能增仓；二是持仓的增加应渐次递减。结合本题，该期货投机者预期大豆期货合约价格将上升，采用金字塔式建仓策略。在这种策略下，后续建仓的申报数量应逐渐减少。观察选项可知，只有当第2笔交易的申报数量为10手时，符合随着建仓次数增加申报数量渐次递减这一金字塔式建仓策略的要求。所以该投机者第2笔交易的申报数量最可能为10手，答案选A。6、当不存在品质价差和地区价差的情况下，期货价格高于现货价格，这时（）。

A.市场为反向市场，基差为负值

B.市场为反向市场，基差为正值

C.市场为正向市场，基差为正值

D.市场为正向市场，基差为负值

【答案】：D

【解析】本题可根据正向市场与反向市场的定义以及基差的计算公式来判断市场情况和基差正负。步骤一：判断市场类型在期货市场中，当不存在品质价差和地区价差时，存在正向市场和反向市场两种情况。-正向市场：是指期货价格高于现货价格，或者远期期货合约价格高于近期期货合约价格。-反向市场：是指现货价格高于期货价格，或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格。已知题目中明确指出期货价格高于现货价格，所以该市场为正向市场。步骤二：计算基差并判断正负基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约期货价格之差，其计算公式为：基差=现货价格-期货价格。由于期货价格高于现货价格，即现货价格减去期货价格的结果小于零，所以基差为负值。综上，当不存在品质价差和地区价差且期货价格高于现货价格时，市场为正向市场，基差为负值，答案选D。7、2008年10月1日，某投资者以80点的权利金买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，同时又以130点的权利金卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权。那么该投资者的盈亏平衡点(不考虑其他费用)是（）点。

A.10000

B.10050

C.10100

D.10200

【答案】：B

【解析】本题可先明确期权盈亏平衡点的计算原理，再结合题目所给的期权交易情况来计算该投资者的盈亏平衡点。步骤一：分析投资者的期权交易情况投资者进行了两项期权交易：-买入一张3月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看涨期权，权利金为80点。-卖出一张3月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看涨期权，权利金为130点。步骤二：计算净权利金收入投资者买入期权支付权利金80点，卖出期权获得权利金130点，那么净权利金收入为卖出期权的权利金减去买入期权的权利金，即\(130-80=50\)点。步骤三：确定盈亏平衡点对于这种期权组合，盈亏平衡点是在两个执行价格之间。由于卖出的期权执行价格为10000点，净权利金收入为50点，所以盈亏平衡点是执行价格10000点加上净权利金收入。即\(10000+50=10050\)点。综上，该投资者的盈亏平衡点是10050点，答案选B。8、如果企业在套期保值操作中，现货头寸已经了结，但仍保留着期货头寸，那么其持有的期货头寸就变成了（）头寸。

A.投机性

B.跨市套利

C.跨期套利

D.现货

【答案】：A

【解析】本题可根据各选项所涉及概念，结合题干中企业套期保值操作的情况来分析判断。选项A：投机性头寸投机性头寸指的是投资者为了获取价差收益而持有的头寸。当企业在套期保值操作中，现货头寸已经了结，但仍保留着期货头寸时，该期货头寸不再是为了对冲现货风险进行套期保值，而是单纯基于对期货价格走势的预期来获取收益，此时持有的期货头寸就具有了投机性质，转变为投机性头寸，所以选项A正确。选项B：跨市套利跨市套利是指在某个交易所买入（或卖出）某一交割月份的某种商品合约的同时，在另一个交易所卖出（或买入）同一交割月份的同种商品合约，以期在有利时机分别在两个交易所对冲在手的合约获利。题干中并未涉及在不同交易所进行期货合约买卖的内容，所以该期货头寸不属于跨市套利头寸，选项B错误。选项C：跨期套利跨期套利是指在同一市场（即同一交易所）同时买入、卖出同种商品不同交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将这两个交割月份不同的合约对冲平仓获利。题干没有体现这种在同一市场买卖不同交割月份合约的操作，所以该期货头寸不属于跨期套利头寸，选项C错误。选项D：现货头寸现货头寸是指企业实际拥有的现货资产数量。而题干明确企业的现货头寸已经了结，仅保留期货头寸，所以该期货头寸并非现货头寸，选项D错误。综上，本题答案选A。9、期货公司应当按照中国期货保证金监控中心规定的格式要求采集客户影像资料，以()方式在公司总部集中统一保存，并随其他开户材料一并存档备查。

A.光盘备份

B.打印文件

C.客户签名确认文件

D.电子文档

【答案】：D

【解析】本题考查期货公司保存客户影像资料的方式。期货公司需要按照中国期货保证金监控中心规定的格式要求采集客户影像资料，并进行集中统一保存且随其他开户材料一并存档备查。对于选项A，光盘备份虽然是一种存储方式，但并非是规定要求的期货公司采集客户影像资料保存的特定方式，故A选项错误。选项B，打印文件主要适用于一些书面文字材料，不能很好地保存影像资料的原始格式和特性，不适合用于保存客户影像资料，所以B选项错误。选项C，客户签名确认文件主要是用于确认相关事项，它本身并不是保存客户影像资料的方式，因此C选项错误。选项D，电子文档具有便于存储、检索和管理的特点，适合保存客户影像资料，期货公司以电子文档方式在公司总部集中统一保存客户影像资料，并随其他开户材料一并存档备查，符合规定要求，所以D选项正确。综上，本题答案选D。10、推出第一张外汇期货合约的交易所是（）。

A.芝加哥期货交易所

B.纽约商业交易所

C.芝加哥商业交易所

D.东京金融交易所

【答案】：C

【解析】本题主要考查对推出第一张外汇期货合约交易所的知识掌握。A选项，芝加哥期货交易所是世界上最古老的期货交易所之一，它在农产品期货、利率期货等领域有着重要地位，但并非是推出第一张外汇期货合约的交易所。B选项，纽约商业交易所主要侧重于能源、金属等商品期货的交易，并非第一张外汇期货合约的诞生地。C选项，1972年5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM），首次推出包括英镑、加元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的外汇期货合约，所以推出第一张外汇期货合约的交易所是芝加哥商业交易所，该选项正确。D选项，东京金融交易所是日本重要的金融衍生品交易所，在外汇期货等金融衍生品交易方面有一定影响力，但它并不是第一张外汇期货合约的推出场所。综上，本题答案选C。11、1973年芝加哥期权交易所出现之前，美国和欧洲所有的期权交易都为（）。

A.场内交易

B.场外交易

C.美式期权

D.欧式期权

【答案】：B

【解析】本题主要考查在1973年芝加哥期权交易所出现之前，美国和欧洲期权交易的形式。在1973年芝加哥期权交易所出现之前，并没有一个集中的、标准化的期权交易场所。场内交易是指在交易所内进行的标准化合约交易，而当时缺乏这样的正规交易所环境；美式期权和欧式期权是按照期权行权时间的不同来划分的期权类型，与交易场所并无直接关联。场外交易是指在交易所之外进行的交易，在1973年芝加哥期权交易所出现之前，美国和欧洲的期权交易主要是在交易所外进行的，没有固定的交易场所和标准化的合约规则。所以在1973年芝加哥期权交易所出现之前，美国和欧洲所有的期权交易都为场外交易，答案选B。12、标准的美国短期国库券期货合约的面额为100万美元，期限为90天，最小价格波动幅度为一个基点，则利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为（）美元。

A.25

B.32.5

C.50

D.100

【答案】：A

【解析】本题可根据美国短期国库券期货合约价格变动的计算公式来计算利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动。步骤一：明确相关概念和计算公式在美国短期国库券期货交易中，一个基点是指0.01%，短期国库券通常以贴现方式发行。对于面额为\(F\)、期限为\(t\)（以年为单位）的短期国库券期货合约，利率每波动一个基点（\(0.01\%\)）所带来的一份合约价格的变动计算公式为：\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)。步骤二：确定题目中的数据已知标准的美国短期国库券期货合约的面额\(F=100\)万美元\(=1000000\)美元，期限\(t=90\)天，由于一年按\(360\)天计算，则\(t=\frac{90}{360}\)年。步骤三：计算利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动将\(F=1000000\)美元、\(t=\frac{90}{360}\)年代入公式\(\DeltaP=F\times0.01\%\times\frac{t}{1}\)可得：\(\DeltaP=1000000\times0.01\%\times\frac{90}{360}\)\(=100\times\frac{90}{360}\)\(=25\)（美元）综上，利率每波动一点所带来的一份合约价格的变动为\(25\)美元，答案选A。13、下列对期货投机描述正确的是（）。

A.期货投机交易的目的是利用期货市场规避现货价格波动的风险

B.期货投机交易是在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的

C.期货投机者是通过期货市场转移现货市场价格风险

D.期货投机交易是在期货市场上进行买空卖空，从而获得价差收益

【答案】：D

【解析】本题可通过分析每个选项所描述的内容，结合期货投机的定义和特点来判断其正确性。选项A期货投机交易的目的是通过在期货市场上进行买卖操作，赚取价差收益，而利用期货市场规避现货价格波动的风险是套期保值的目的，并非期货投机交易的目的。所以选项A错误。选项B在现货市场与期货市场上同时操作，以期达到对冲现货市场价格风险的目的，这是套期保值的操作方式，并非期货投机交易。期货投机交易主要是在期货市场上进行单边的买空或卖空操作以获取价差利润。所以选项B错误。选项C通过期货市场转移现货市场价格风险是套期保值者的行为，套期保值者将现货市场价格波动的风险通过期货市场转移出去。而期货投机者是承担了这些风险，以获取价差收益为目标。所以选项C错误。选项D期货投机交易是指在期货市场上，投机者根据对期货价格走势的判断，进行买空（预计价格上涨时买入期货合约）或卖空（预计价格下跌时卖出期货合约）操作，等待价格变动后平仓，从而获得价差收益。所以选项D正确。综上，本题正确答案是D。14、下列时间价值最大的是（）。

A.行权价格为15的看跌期权价格为2，标的资产价格14

B.行权价格为7的看跌期权价格为2，标的资产价格8

C.行权价格为23的看涨期权价格为3，标的资产价格23

D.行权价格为12的看涨期权价格为2，标的资产价格13.5

【答案】：C

【解析】本题可根据期权的内在价值和时间价值的计算公式来分别分析各选项，进而判断出时间价值最大的选项。期权基本概念-期权的价值由内在价值和时间价值组成，即期权价值=内在价值+时间价值。-对于看跌期权，内在价值=行权价格-标的资产价格（当行权价格＞标的资产价格时），若行权价格≤标的资产价格，内在价值为0。-对于看涨期权，内在价值=标的资产价格-行权价格（当标的资产价格＞行权价格时），若标的资产价格≤行权价格，内在价值为0。-时间价值=期权价格-内在价值。各选项分析选项A：-此为看跌期权，行权价格为15，标的资产价格为14，由于行权价格＞标的资产价格，根据看跌期权内在价值计算公式可得，内在价值=15-14=1。-已知该看跌期权价格为2，根据时间价值计算公式可得，时间价值=2-1=1。选项B：-该期权为看跌期权，行权价格为7，标的资产价格为8，因为行权价格＜标的资产价格，所以内在价值为0。-已知看跌期权价格为2，根据时间价值计算公式可得，时间价值=2-0=2。选项C：-此为看涨期权，行权价格为23，标的资产价格为23，由于标的资产价格=行权价格，所以内在价值为0。-已知看涨期权价格为3，根据时间价值计算公式可得，时间价值=3-0=3。选项D：-该期权是看涨期权，行权价格为12，标的资产价格为13.5，因为标的资产价格＞行权价格，根据看涨期权内在价值计算公式可得，内在价值=13.5-12=1.5。-已知看涨期权价格为2，根据时间价值计算公式可得，时间价值=2-1.5=0.5。总结比较各选项的时间价值大小，1＜2＜3，0.5＜3，可知选项C的时间价值最大。综上，本题答案选C。15、在我国，4月15日，某交易者卖出10手7月黄金期货合约同时买入10手8月黄金期货合约，价格分别为256.05元/克和255.00元/克。5月5日，该交易者对上述合约全部对冲平仓，7月和8月合约平仓价格分别为256.70元/克和256.05元/克。则该交易者（）。

A.盈利1000元

B.亏损1000元

C.盈利4000元

D.亏损4000元

【答案】：C

【解析】本题可通过分别计算7月和8月黄金期货合约的盈亏情况，进而得出该交易者的总盈亏。步骤一：明确黄金期货合约交易单位在我国，黄金期货合约的交易单位通常为1000克/手。步骤二：计算7月黄金期货合约的盈亏该交易者卖出10手7月黄金期货合约，卖出价格为256.05元/克，平仓价格为256.70元/克。由于是卖出开仓，当平仓价格高于开仓价格时，交易者会产生亏损。每克的亏损为：\(256.70-256.05=0.65\)（元）10手合约，每手1000克，则7月合约总的亏损为：\(0.65×10×1000=6500\)（元）步骤三：计算8月黄金期货合约的盈亏该交易者买入10手8月黄金期货合约，买入价格为255.00元/克，平仓价格为256.05元/克。由于是买入开仓，当平仓价格高于开仓价格时，交易者会产生盈利。每克的盈利为：\(256.05-255.00=1.05\)（元）10手合约，每手1000克，则8月合约总的盈利为：\(1.05×10×1000=10500\)（元）步骤四：计算该交易者的总盈亏总盈亏等于8月合约的盈利减去7月合约的亏损，即：\(10500-6500=4000\)（元）综上，该交易者盈利4000元，答案选C。16、买方有权在约定的时间以约定的价格买入约定合约标的是（）。

A.认购期权合约

B.认沽期权合约

C.平值期权合约

D.实值期权合约

【答案】：A

【解析】本题主要考查对不同期权合约概念的理解。选项A：认购期权合约认购期权是指期权的买方有权在约定的时间以约定的价格从卖方手中买入约定数量的合约标的。在认购期权交易中，买方支付一定的权利金获得这种买入的权利，当合约标的价格上涨时，买方可以按照约定价格买入标的，从而获取差价收益。所以买方有权在约定的时间以约定的价格买入约定合约标的的是认购期权合约，A选项正确。选项B：认沽期权合约认沽期权是指期权的买方有权在约定的时间以约定的价格将约定数量的合约标的卖给期权的卖方。与认购期权相反，认沽期权赋予买方的是卖出标的的权利，而非买入权利，故B选项错误。选项C：平值期权合约平值期权是指期权的行权价格等于合约标的市场价格的期权。它主要是根据行权价格与标的市场价格的关系来定义的，并非涉及买方是否有权在约定时间以约定价格买入合约标的这一概念，因此C选项错误。选项D：实值期权合约实值期权是指行权价格低于合约标的市场价格的认购期权，或者行权价格高于合约标的市场价格的认沽期权。它同样是从行权价格与标的市场价格的关系角度来划分期权状态的，没有体现出买方有权买入约定合约标的这一本质特征，所以D选项错误。综上，本题答案选A。17、商品期货市场上，对反向市场描述正确的是（）。

A.反向市场产生的原因是近期供给充足

B.在反向市场上，随着交割月临近，期现价格将会趋同

C.反向市场的出现，意味着持有现货无持仓费的支出

D.反向市场状态一旦出现，将一直保持到合约到期

【答案】：B

【解析】本题可对各选项逐一分析来判断对错：A选项：反向市场产生的原因是近期需求迫切，导致现货价格高于期货价格，而不是近期供给充足。若近期供给充足，通常会使现货价格相对较低，形成正向市场，所以A选项错误。B选项：在反向市场上，随着交割月临近，期货价格和现货价格将会趋同。这是因为临近交割时，期货合约要进行实物交割，期货价格与现货价格之间的差异会逐渐缩小直至趋同，所以B选项正确。C选项：反向市场中也存在持仓费，持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。即使是反向市场，持有现货依然需要付出持仓费，所以C选项错误。D选项：反向市场状态并非一旦出现就会一直保持到合约到期。市场情况是不断变化的，随着供求关系等因素的改变，反向市场有可能转变为正向市场，所以D选项错误。综上，本题正确答案是B。18、（），我国推出5年期国债期货交易。

A.2013年4月6日

B.2013年9月6日

C.2014年9月6日

D.2014年4月6日

【答案】：B"

【解析】本题考查我国推出5年期国债期货交易的时间。在2013年9月6日，我国成功推出5年期国债期货交易。A选项2013年4月6日、C选项2014年9月6日、D选项2014年4月6日的时间均与实际推出5年期国债期货交易的时间不符。所以本题正确答案选B。"19、如不计交易费用，买入看涨期权的最大亏损为（）。

A.权利金

B.标的资产的跌幅

C.执行价格

D.标的资产的涨幅

【答案】：A

【解析】本题可根据买入看涨期权的特点来分析其最大亏损情况。买入看涨期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格买进一定数量标的物的权利。期权购买者需要支付权利金以获得这个权利。对于买入看涨期权的一方来说，其最大的亏损就是所支付的权利金。因为当市场行情不利，即标的资产价格不涨反跌时，期权购买者可以选择不行使期权，此时其损失的就是当初购买期权所支付的权利金。而标的资产的跌幅与买入看涨期权的亏损并无直接关联，执行价格是期权合约中约定的买卖价格，不是亏损的衡量指标，标的资产的涨幅只会影响买入看涨期权的盈利情况而非亏损情况。所以如不计交易费用，买入看涨期权的最大亏损为权利金，本题答案选A。20、4月28日，某交易者在某期货品种上进行套利交易，其交易同时卖出10手7月合约，买入20手9月合约，卖出10手11月合约，成交价格分别为6240元/吨，6180元/吨和6150元/吨。5月13日时对冲平仓时成交价格分别为6230元/吨，6200元/吨和6155元/吨。该套利交易的净收益是（）元。（期货合约规模为每手5吨，不计手续费等费用）

A.3000

B.3150

C.2250

D.2750

【答案】：C

【解析】本题可分别计算出7月合约、9月合约以及11月合约的盈亏情况，再将三者相加得到该套利交易的净收益。步骤一：计算7月合约的盈亏已知4月28日卖出10手7月合约，成交价格为6240元/吨，5月13日对冲平仓时成交价格为6230元/吨。期货合约规模为每手5吨。因为是卖出合约，价格下跌则盈利，盈利计算公式为：\((卖出价-平仓价)\times交易手数\times合约规模\)。将数据代入公式可得7月合约的盈利为：\((6240-6230)\times10\times5=10\times10\times5=500\)（元）步骤二：计算9月合约的盈亏4月28日买入20手9月合约，成交价格为6180元/吨，5月13日对冲平仓时成交价格为6200元/吨。因为是买入合约，价格上涨则盈利，盈利计算公式为：\((平仓价-买入价)\times交易手数\times合约规模\)。将数据代入公式可得9月合约的盈利为：\((6200-6180)\times20\times5=20\times20\times5=2000\)（元）步骤三：计算11月合约的盈亏4月28日卖出10手11月合约，成交价格为6150元/吨，5月13日对冲平仓时成交价格为6155元/吨。因为是卖出合约，价格上涨则亏损，亏损计算公式为：\((平仓价-卖出价)\times交易手数\times合约规模\)。将数据代入公式可得11月合约的亏损为：\((6155-6150)\times10\times5=5\times10\times5=250\)（元）步骤四：计算该套利交易的净收益净收益等于7月合约盈利、9月合约盈利与11月合约亏损之和，即：\(500+2000-250=2250\)（元）综上，该套利交易的净收益是2250元，答案选C。21、某交易者以0.0106（汇率）的价格出售10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为1.590的GB、D、/USD、美式看涨期货期权。则该交易者的盈亏平衡点为（）。

A.1.590

B.1.6006

C.1.5794

D.1.6112

【答案】：B

【解析】本题可根据美式看涨期货期权盈亏平衡点的计算公式来计算该交易者的盈亏平衡点。步骤一：明确美式看涨期货期权盈亏平衡点的计算公式对于出售美式看涨期货期权的交易者而言，其盈亏平衡点的计算公式为：盈亏平衡点=执行价格+权利金。步骤二：分析题目中的相关数据-执行价格：题目中明确给出执行价格为\(1.590\)。-权利金：某交易者以\(0.0106\)（汇率）的价格出售期权，这里的\(0.0106\)即为权利金。步骤三：计算盈亏平衡点将执行价格\(1.590\)和权利金\(0.0106\)代入上述公式，可得盈亏平衡点为：\(1.590+0.0106=1.6006\)。综上，该交易者的盈亏平衡点为\(1.6006\)，答案选B。22、（）期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，股份可以按照有关规定转让，以营利为目的的企业法人。

A.合伙制

B.合作制

C.会员制

D.公司制

【答案】：D

【解析】本题考查期货交易所的组织形式。选项A，合伙制是指由两个或两个以上合伙人拥有公司并分享公司利润的企业制度，并非期货交易所常见的组建形式，所以A选项错误。选项B，合作制是劳动者联合，按互利原则组织生产、流通和消费的社会经济活动方式，它也不是本题所描述的期货交易所的形式，故B选项错误。选项C，会员制期货交易所是由全体会员共同出资组建，非营利性的自律性管理的法人，与题干中“以营利为目的的企业法人”这一关键信息不符，所以C选项错误。选项D，公司制期货交易所通常是由若干股东共同出资组建，股份可以按照有关规定转让，是以营利为目的的企业法人，符合题干描述，所以本题正确答案是D。23、下列关于交易所调整交易保证金比率的通常做法的说法正确的是（）。

A.距期货合约交割月份越近，交易保证金的比例越小

B.期货持仓量越大，交易保证金的比例越小

C.当某种期货合约出现连续涨跌停板的时候，交易保证金比例相应降低

D.当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例

【答案】：D

【解析】本题可对每个选项进行逐一分析，判断其说法是否正确。A选项：通常情况下，距期货合约交割月份越近，市场不确定性降低的同时，投资者违约的风险会增大。为了防范风险，交易所会提高交易保证金的比例，而非降低，所以该选项说法错误。B选项：当期货持仓量越大时，意味着市场风险也相对较大。为了控制风险，交易所一般会提高交易保证金的比例，而不是降低，所以该选项说法错误。C选项：当某种期货合约出现连续涨跌停板的时候，表明市场波动剧烈，风险增大。此时交易所会相应提高交易保证金比例，以增强市场的抗风险能力，而不是降低，所以该选项说法错误。D选项：当某期货合约交易出现异常情况时，如市场操纵、重大信息披露等影响合约正常交易的情况，交易所为了维护市场的稳定和公平，可按规定的程序调整交易保证金的比例，该选项说法正确。综上，本题正确答案选D。24、某投资者在我国期货市场开仓卖出10手铜期货合约，成交价格为67000元／吨，当日结算价为66950元／吨。期货公司要求的交易保证金比例为6％。该投资者的当日盈亏为（）元。（合约规模5吨／手，不计手续费等费用）

A.250

B.2500

C.-250

D.-2500

【答案】：B

【解析】本题可根据期货当日盈亏的计算公式来计算该投资者的当日盈亏。步骤一：明确相关数据已知投资者开仓卖出\(10\)手铜期货合约，成交价格为\(67000\)元/吨，当日结算价为\(66950\)元/吨，合约规模为\(5\)吨/手。步骤二：确定当日盈亏的计算公式对于卖出开仓的期货合约，当日盈亏的计算公式为：当日盈亏=∑[（卖出成交价-当日结算价）×卖出手数×交易单位]。步骤三：计算当日盈亏将题目中的数据代入公式可得：\((67000-66950)×10×5\)\(=50×10×5\)\(=2500\)（元）所以，该投资者的当日盈亏为\(2500\)元，答案选B。25、在我国．大豆和豆油、豆粕之间一般存在着“100％大豆=18％豆油+（）豆粕+3．5％损耗”的关系。

A.30％

B.50％

C.78.5％

D.80％

【答案】：C

【解析】本题可根据大豆、豆油、豆粕和损耗之间的比例关系来计算豆粕所占的比例。已知“\(100\%\)大豆\(=18\%\)豆油\(+\)（）豆粕\(+3.5\%\)损耗”，在这一关系中，大豆的总量为\(100\%\)，它由豆油、豆粕和损耗这三部分组成。那么豆粕所占的比例就等于大豆的总量\(100\%\)减去豆油所占的\(18\%\)，再减去损耗所占的\(3.5\%\)，即：\(100\%-18\%-3.5\%=78.5\%\)所以括号内应填\(78.5\%\)，答案选C。26、美国10年期国债期货期权，合约规模为100000美元，最小变动价位为1／64点（1点为合约面值的1％），最小变动值为（）美元。

A.14.625

B.15.625

C.16.625

D.17.625

【答案】：B

【解析】本题可根据最小变动值的计算公式来求解。步骤一：明确相关数据已知合约规模为\(100000\)美元，最小变动价位为\(1/64\)点，且\(1\)点为合约面值的\(1\%\)。步骤二：计算最小变动值根据上述条件，先算出\(1\)点对应的金额，因为\(1\)点为合约面值的\(1\%\)，所以\(1\)点的金额为\(100000\times1\%=1000\)美元。又因为最小变动价位为\(1/64\)点，所以最小变动值为\(1000\times\frac{1}{64}=15.625\)美元。综上，答案选B。27、某交易者以130元／吨的价格买入一张执行价格为3300元／吨的某豆粕看跌期权，其损益平衡点为（）元／吨。（不考虑交易费用）

A.3200

B.3300

C.3430

D.3170

【答案】：D

【解析】本题可根据看跌期权损益平衡点的计算公式来求解。分析看跌期权的相关概念对于看跌期权而言，期权买方支付权利金买入看跌期权，有权在约定的时间以约定的价格卖出相关标的物。当标的资产价格下跌时，看跌期权买方可以获利；当标的资产价格上涨时，看跌期权买方最大损失为支付的权利金。确定计算公式不考虑交易费用的情况下，看跌期权损益平衡点的计算公式为：损益平衡点=执行价格-权利金。代入数据进行计算在本题中，已知该交易者买入看跌期权的执行价格为3300元／吨，支付的权利金（即买入价格）为130元／吨。将执行价格和权利金代入上述公式可得：损益平衡点=3300-130=3170（元／吨）。所以，该看跌期权的损益平衡点为3170元／吨，答案选D。28、目前在我国，对每一晶种每一月份合约的限仓数额规定描述正确的是（）。

A.限仓数额根据价格变动情况而定

B.交割月份越远的合约限仓数额越低

C.限仓数额与交割月份远近无关

D.进入交割月份的合约限仓数额较低

【答案】：D

【解析】本题可根据期货合约限仓数额的相关规定，对各选项进行逐一分析。A选项：限仓数额主要是为了防范市场操纵等风险，其规定通常是基于合约的性质、交割月份等因素，并非根据价格变动情况而定。所以该选项错误。B选项：一般来说，交割月份越远的合约，市场的不确定性和风险相对较小，为了保证市场的流动性和活跃度，其限仓数额往往较高；而不是越低。所以该选项错误。C选项：实际上，限仓数额与交割月份远近是有关系的。不同交割月份的合约，其面临的风险和市场状况不同，限仓数额也会有所不同。所以该选项错误。D选项：进入交割月份的合约，意味着即将进行实物交割或现金结算，市场风险相对集中。为了控制风险，防止大户操纵市场价格，保障市场的公平、公正和有序进行，通常会对进入交割月份的合约设定较低的限仓数额。所以该选项正确。综上，正确答案是D。29、某公司购入500吨小麦，价格为1300元／吨，为避免价格风险，该公司以1330元／吨价格在郑州期货交易所做套期保值交易，小麦3个月后交割的期货合约上做卖出保值并成交。2个月后，该公司以1260元／吨的价格将该批小麦卖出，同时以1270元／吨的成交价格将持有的期货合约平仓。该公司该笔保值交易的结果(其他费用忽略)为（）。

A.-50000元

B.10000元

C.-3000元

D.20000元

【答案】：B

【解析】本题可分别计算现货市场和期货市场的盈亏情况，再将二者相加得到该笔保值交易的结果。步骤一：计算现货市场的盈亏现货市场是指实际进行商品买卖的市场。该公司购入小麦的价格为\(1300\)元/吨，\(2\)个月后以\(1260\)元/吨的价格将小麦卖出。因为卖出价格低于买入价格，所以现货市场亏损。亏损金额的计算公式为：（买入价格-卖出价格）×交易数量。将题目中的数据代入公式可得：\((1300-1260)\times500=40\times500=20000\)（元），即现货市场亏损\(20000\)元。步骤二：计算期货市场的盈亏期货市场是进行期货合约买卖的市场。该公司在期货市场以\(1330\)元/吨的价格做卖出保值，\(2\)个月后以\(1270\)元/吨的成交价格将持有的期货合约平仓。因为卖出价格高于平仓价格，所以期货市场盈利。盈利金额的计算公式为：（卖出价格-平仓价格）×交易数量。将题目中的数据代入公式可得：\((1330-1270)\times500=60\times500=30000\)（元），即期货市场盈利\(30000\)元。步骤三：计算该笔保值交易的结果该笔保值交易的结果等于期货市场的盈亏与现货市场的盈亏之和。已知现货市场亏损\(20000\)元，期货市场盈利\(30000\)元，则该笔保值交易的结果为：\(30000-20000=10000\)（元），即盈利\(10000\)元。综上，答案选B。30、某投机者预测5月份大豆期货合约价格将上升，故买入5手，成交价格为2015元/吨，此后合约价格迅速上升到2025元/吨，为进一步利用该价位的有利变动，该投机者再次买入4手5月份合约，当价格上升到2030元/吨时，又买入3手合约，当市价上升到2040元/吨时，又买入2手合约，当市价上升到2050元/吨时，再买入1手合约。后市场价格开始回落，跌到2035元/吨，该投机者立即卖出手中全部期货合约。则此交易的盈亏是（）元。

A.-1300

B.1300

C.-2610

D.2610

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算出买入合约的总成本和卖出合约的总收入，再用总收入减去总成本得出盈亏情况。步骤一：计算买入合约的总成本已知该投机者分五次买入合约，每次买入的手数和价格各不相同。期货交易中每手通常为10吨。下面分别计算每次买入的成本，再将五次成本相加即可得到总成本。-第一次买入\(5\)手，成交价格为\(2015\)元/吨，则第一次买入的成本为\(5\times10\times2015=100750\)元。-第二次买入\(4\)手，成交价格为\(2025\)元/吨，则第二次买入的成本为\(4\times10\times2025=81000\)元。-第三次买入\(3\)手，成交价格为\(2030\)元/吨，则第三次买入的成本为\(3\times10\times2030=60900\)元。-第四次买入\(2\)手，成交价格为\(2040\)元/吨，则第四次买入的成本为\(2\times10\times2040=40800\)元。-第五次买入\(1\)手，成交价格为\(2050\)元/吨，则第五次买入的成本为\(1\times10\times2050=20500\)元。将五次买入的成本相加，可得总成本为：\(100750+81000+60900+40800+20500=303950\)元。步骤二：计算卖出合约的总收入该投机者总共买入的手数为\(5+4+3+2+1=15\)手，卖出价格为\(2035\)元/吨，则卖出合约的总收入为\(15\times10\times2035=305250\)元。步骤三：计算盈亏情况用卖出合约的总收入减去买入合约的总成本，可得盈亏为：\(305250-303950=1300\)元，结果为正，说明盈利\(1300\)元。综上，答案选B。31、商品期货能够以套期保值的方式为现货资产对冲风险，从而起到稳定收益、降低风险的作用。这体现了期货市场的()功能。

A.价格发现

B.规避风险

C.资产配置

D.投机

【答案】：C

【解析】本题可根据期货市场各功能的含义，结合题干中商品期货的作用来判断体现的是哪个功能。选项A：价格发现价格发现功能是指期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。题干中主要强调的是商品期货为现货资产对冲风险、稳定收益的作用，并非形成价格，所以该选项不符合题意。选项B：规避风险规避风险功能是指通过套期保值交易方式，在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在两个市场建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险的目的。虽然题干提到了套期保值对冲风险，但这里强调的是商品期货在资产配置方面稳定收益、降低风险的作用，并非单纯强调规避风险这一行为，所以该选项不准确。选项C：资产配置资产配置功能是指期货市场能够为投资者提供更多的投资选择和风险管理工具，通过合理配置期货和现货资产，可以起到稳定收益、降低风险的作用。题干中明确指出商品期货能以套期保值的方式为现货资产对冲风险，起到稳定收益、降低风险的作用，这正体现了期货市场在资产配置方面的功能，该选项符合题意。选项D：投机投机是指交易者通过预测期货合约未来价格的变化，以在期货市场上获取价差收益为目的的期货交易行为。而题干强调的是商品期货为现货资产带来的稳定收益、降低风险的功能，并非投机获取价差收益，所以该选项不符合题意。综上，答案选C。32、某公司向一家糖厂购入白糖，成交价以郑州商品交易所的白糖期货价格作为依据，这体现了期货市场的（）功能。

A.价格发现

B.对冲风险

C.资源配置

D.成本锁定

【答案】：A

【解析】本题可根据期货市场各功能的定义，对选项逐一进行分析，从而判断该交易体现了期货市场的哪种功能。选项A：价格发现价格发现功能是指期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。在本题中，某公司向糖厂购入白糖时，成交价以郑州商品交易所的白糖期货价格作为依据，这说明期货市场形成的价格具有权威性，能够为现货交易提供参考，体现了期货市场的价格发现功能，所以选项A正确。选项B：对冲风险对冲风险功能也称为套期保值功能，是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。而题干中仅表明成交价以期货价格为依据，并未涉及通过期货合约对冲价格风险的相关内容，所以选项B错误。选项C：资源配置期货市场的资源配置功能主要体现在通过期货价格信号，引导生产和消费，使资源在不同产业、不同地区之间进行合理流动和有效配置。本题中没有体现出期货市场对资源配置的作用，所以选项C错误。选项D：成本锁定成本锁定通常是指企业通过一定的手段，如签订长期合同、套期保值等，将生产成本固定在一个可接受的范围内。题干中没有涉及企业锁定白糖采购成本的相关信息，所以选项D错误。综上，答案选A。33、黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，当标的期货合约价格为1580.50美元/盎司，权利金为30美元/盎司时，则该期权的时间价值为（）美元/盎司。

A.20

B.10

C.30

D.0

【答案】：B

【解析】本题可先明确看跌期权内涵价值和时间价值的计算方法，再据此计算出该期权的内涵价值，最后用权利金减去内涵价值得出时间价值。步骤一：明确相关概念及计算公式-看跌期权：是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。-看跌期权内涵价值：是指期权立即行权时所能获得的收益，其计算公式为：看跌期权内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格＞标的资产价格时）；当执行价格≤标的资产价格时，内涵价值为0。-期权时间价值：是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，其计算公式为：期权时间价值=权利金-内涵价值。步骤二：计算看跌期权的内涵价值已知黄金期货看跌期权的执行价格为1600.50美元/盎司，标的期货合约价格为1580.50美元/盎司，由于执行价格大于标的资产价格，根据上述看跌期权内涵价值的计算公式可得：内涵价值=执行价格-标的资产价格=1600.50-1580.50=20（美元/盎司）步骤三：计算看跌期权的时间价值已知权利金为30美元/盎司，内涵价值为20美元/盎司，根据上述期权时间价值的计算公式可得：时间价值=权利金-内涵价值=30-20=10（美元/盎司）综上，该期权的时间价值为10美元/盎司，答案选B。34、某投资者开仓卖出20手9月铜期货合约，该合约当日交易保证金为135000元，若期货公司要求的交易保证金比例为5％，则当日9月铜期货合约的结算价为（）元／吨。（铜期货合约每手5吨）

A.27000

B.2700

C.54000

D.5400

【答案】：A

【解析】本题可根据交易保证金的计算公式来求解当日9月铜期货合约的结算价。步骤一：明确相关计算公式交易保证金的计算公式为：交易保证金=合约价值×保证金比例，而合约价值=结算价×交易单位×交易手数。步骤二：分析已知条件已知投资者开仓卖出20手9月铜期货合约，当日交易保证金为135000元，期货公司要求的交易保证金比例为5％，铜期货合约每手5吨。步骤三：计算合约价值根据交易保证金的计算公式“交易保证金=合约价值×保证金比例”，可推出合约价值=交易保证金÷保证金比例。将交易保证金135000元，保证金比例5％代入公式，可得合约价值为：\(135000\div5\%=2700000\)（元）步骤四：计算结算价根据合约价值的计算公式“合约价值=结算价×交易单位×交易手数”，可推出结算价=合约价值÷（交易单位×交易手数）。已知交易手数为20手，每手5吨，即交易单位为每手5吨，合约价值为2700000元，将其代入公式可得：结算价=\(2700000\div(5\times20)\)\(=2700000\div100\)\(=27000\)（元/吨）综上，当日9月铜期货合约的结算价为27000元/吨，答案选A。35、某股票当前价格为88.75元。该股票期权的内涵价值最高的是（）。

A.执行价格为87.50元，权利金为4.25元的看涨期权

B.执行价格为92.50元，权利金为1.97元的看涨期权

C.执行价格为87.50元，权利金为2.37元的看跌期权

D.执行价格为92.50元，权利金为4.89元的看跌期权

【答案】：D

【解析】本题可根据期权内涵价值的计算公式分别计算各选项中期权的内涵价值，进而判断内涵价值最高的选项。期权的内涵价值是指期权立即履约时所具有的价值，只有实值期权才有内涵价值，平值期权和虚值期权的内涵价值均为0。-对于看涨期权，内涵价值的计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格＞执行价格，为实值期权）；内涵价值=0（当标的资产价格≤执行价格，为虚值或平值期权）。-对于看跌期权，内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格＞标的资产价格，为实值期权）；内涵价值=0（当执行价格≤标的资产价格，为虚值或平值期权）。已知某股票当前价格为88.75元，下面分别计算各选项期权的内涵价值：选项A：执行价格为87.50元，权利金为4.25元的看涨期权。由于标的资产价格88.75元＞执行价格87.50元，该期权为实值期权，根据看涨期权内涵价值计算公式可得，其内涵价值=88.75-87.50=1.25元。选项B：执行价格为92.50元，权利金为1.97元的看涨期权。由于标的资产价格88.75元＜执行价格92.50元，该期权为虚值期权，虚值期权的内涵价值为0元。选项C：执行价格为87.50元，权利金为2.37元的看跌期权。由于标的资产价格88.75元＞执行价格87.50元，该期权为虚值期权，虚值期权的内涵价值为0元。选项D：执行价格为92.50元，权利金为4.89元的看跌期权。由于执行价格92.50元＞标的资产价格88.75元，该期权为实值期权，根据看跌期权内涵价值计算公式可得，其内涵价值=92.50-88.75=3.75元。比较各选项期权的内涵价值大小：3.75元＞1.25元＞0元，可知选项D的内涵价值最高。综上，答案选D。36、现实中套期保值操作的效果更可能是（）。

A.两个市场均盈利

B.两个市场均亏损

C.两个市场盈亏在一定程度上相抵

D.两个市场盈亏完全相抵

【答案】：C

【解析】本题可根据套期保值的概念和实际情况来分析每个选项。套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。选项A：两个市场均盈利在套期保值操作中，套期保值的目的是通过在期货市场和现货市场进行相反方向的操作来对冲风险，而不是追求两个市场都盈利。通常情况下，现货市场和期货市场的价格变动方向相反，如果现货市场盈利，期货市场往往会亏损；反之亦然。所以两个市场均盈利的情况是不太可能出现的，该选项错误。选项B：两个市场均亏损虽然在市场极端情况下可能会出现这种情况，但这并不是套期保值操作更可能出现的效果。套期保值本身就是为了降低风险，通过在两个市场进行反向操作，使得一个市场的亏损能够被另一个市场的盈利所弥补。所以两个市场均亏损不符合套期保值操作的一般预期，该选项错误。选项C：两个市场盈亏在一定程度上相抵在实际的套期保值操作中，由于市场的复杂性和不确定性，很难做到两个市场盈亏完全相抵。但通过合理的套期保值策略，能够使两个市场的盈亏在一定程度上相互抵销，从而降低整体的风险。这是套期保值操作在现实中更可能出现的效果，该选项正确。选项D：两个市场盈亏完全相抵要实现两个市场盈亏完全相抵是非常困难的，因为市场价格的波动受到多种因素的影响，包括供求关系、宏观经济环境、政策变化等，这些因素使得期货市场和现货市场的价格变动不可能完全同步和匹配。所以两个市场盈亏完全相抵在现实中几乎是不可能的，该选项错误。综上，本题正确答案是C。37、我国会员制期货交易所根据工作职能需要设置相关业务部门，但一般不包括（）。

A.交易部门

B.交割部门

C.财务部门

D.法律部门

【答案】：D

【解析】本题可通过分析会员制期货交易所常见业务部门的工作职能，来判断各选项是否属于其一般会设置的部门。选项A：交易部门交易部门是期货交易所极为重要的业务部门之一。在期货交易中，交易部门负责组织和管理期货合约的交易活动，包括制定交易规则、监控交易过程、维护交易秩序等。它直接关系到期货交易的顺利进行，是保障市场流动性和价格发现功能得以实现的关键部门，所以会员制期货交易所一般会设置交易部门，该选项不符合题意。选项B：交割部门交割是期货交易的重要环节，交割部门承担着期货合约到期时实物交割或现金交割的组织、协调和管理工作。它要确保交割流程符合规定，保证买卖双方的权益，维护市场的正常运行。因此，交割部门是会员制期货交易所根据业务职能需要通常会设立的部门，该选项不符合题意。选项C：财务部门财务部门负责期货交易所的财务管理工作，包括资金的筹集与运用、成本核算、财务报表编制等。它对于保障交易所的财务健康、合理安排资源以及满足监管要求都起着至关重要的作用。所以，财务部门也是会员制期货交易所常见的业务部门之一，该选项不符合题意。选项D：法律部门虽然法律事务在期货交易所的运营中也具有一定的重要性，但相较于交易、交割和财务等直接涉及核心业务流程的部门而言，法律部门并非是会员制期货交易所为满足基本工作职能需要而普遍设置的部门。在实际运作中，期货交易所可能会通过外聘法律顾问等方式来处理法律相关事务。因此，该选项符合题意。综上，答案选D。38、在正向市场上，牛市套利最突出的特点是()。

A.损失相对巨大而获利的潜力有限

B.没有损失

C.只有获利

D.损失相对有限而获利的潜力巨大

【答案】：D

【解析】本题可依据正向市场牛市套利的特点来分析各选项。选项A在正向市场进行牛市套利时，并非损失相对巨大而获利潜力有限。因为在正向市场中，近月合约价格低于远月合约价格，当进行牛市套利，即买入近月合约同时卖出远月合约时，虽然存在一定风险，但由于近月合约价格上涨幅度往往较大，远月合约价格上涨幅度相对较小，这种价差的变化使得获利有较大潜力，且损失是相对有限的，所以选项A错误。选项B任何投资和套利操作都存在一定风险，不可能没有损失。正向市场牛市套利也不例外，在市场行情不利变化时，比如近月合约价格涨幅小于预期、远月合约价格涨幅过大等情况，就可能导致套利操作出现损失，所以选项B错误。选项C同理，投资活动具有不确定性，不可能只有获利而没有损失。正向市场牛市套利中，虽然从理论和一般情况来看有获利机会，但受到多种市场因素影响，若市场走势与预期不符，就会产生损失，所以选项C错误。选项D在正向市场进行牛市套利时，买入近期月份合约同时卖出远期月份合约。由于近期合约对市场变化更为敏感，价格上涨幅度可能大于远期合约，当市场出现有利变动时，价差会朝着有利于套利的方向发展，从而获得较大利润。而即使市场走势不利，近期合约价格下跌幅度和远期合约价格上涨幅度也有一定限度，损失相对有限。所以正向市场牛市套利损失相对有限而获利的潜力巨大，选项D正确。综上，本题正确答案是D。39、以下属于期货投资咨询业务的是（）。

A.期货公司用公司自有资金进行投资

B.期货公司按照合同约定管理客户委托的资产

C.期货公司代理客户进行期货交易

D.期货公司协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询.专项培训

【答案】：D

【解析】本题可根据期货投资咨询业务的定义，对各选项进行逐一分析判断。分析选项A期货公司用公司自有资金进行投资，这属于期货公司自身的投资行为，并非为客户提供投资咨询服务，与期货投资咨询业务的概念不相符，所以选项A错误。分析选项B期货公司按照合同约定管理客户委托的资产，这属于资产管理业务，重点在于对客户资产的管理和运作，而不是提供投资咨询相关服务，因此选项B错误。分析选项C期货公司代理客户进行期货交易，是在客户的授权下执行交易操作，主要是交易执行层面的业务，并非为客户提供投资咨询方面的帮助，所以选项C错误。分析选项D期货公司协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询、专项培训等，这些都是围绕着为客户提供专业的投资咨询服务，帮助客户更好地进行期货投资，属于期货投资咨询业务的范畴，所以选项D正确。综上，本题正确答案是D。40、关于期权的买方与卖方，以下说法错误的是（）。

A.期权的买方拥有买的权利，可以买也可以不买

B.期权的买方为了获得权力，必须支出权利金

C.期权的卖方拥有卖的权利，没有卖的义务

D.期权的卖方可以获得权利金收入

【答案】：C

【解析】本题可对各选项逐一分析来判断其正确性。A选项：期权的买方拥有买的权利，其可以根据市场情况决定是否行使该权利，即可以买也可以不买，该选项说法正确。B选项：期权买方为了获得相应的权利，需要向卖方支付一定的费用，也就是权利金，该选项说法正确。C选项：期权的卖方承担的是义务而非权利。卖方在收取权利金后，当买方要求执行期权时，卖方有义务按照约定的条件履行卖出（或买入）的责任，并非拥有卖的权利且没有卖的义务，该选项说法错误。D选项：期权卖方在将权利出售给买方的过程中，能够获得买方支付的权利金收入，该选项说法正确。本题要求选择说法错误的选项，答案选C。41、在外汇交易中的点值是汇率变动的（）单位。

A.最小

B.最大

C.平均

D.标准

【答案】：A"

【解析】本题考查外汇交易中点值的概念。在外汇交易里，点值指的是汇率变动的最小单位。它用于衡量货币对价格的微小变化，是外汇交易中计算盈亏和风险的基础。而最大、平均、标准等描述均不符合点值在外汇交易中的定义。所以本题正确答案是A。"42、中国金融期货交易所国债期货的报价中，报价为“101.335”意味着（）。

A.面值为100元的国债期货价格为101.335元，含有应计利息

B.面值为100元的国债期货，收益率为1.335%

C.面值为100元的国债期货价格为101.335元，不含应计利息

D.面值为100元的国债期货，折现率为1.335%

【答案】：C

【解析】本题考查中国金融期货交易所国债期货报价的含义。国债期货报价通常采用净价报价方式，净价是指不包含应计利息的价格。选项A中说含有应计利息，这与国债期货采用净价报价，不包含应计利息的实际情况不符，所以A选项错误。选项B中，报价“101.335”并不是收益率，收益率是反映投资收益水平的指标，与国债期货的报价含义不同，所以B选项错误。选项C，国债期货报价“101.335”表示面值为100元的国债期货价格为101.335元，且不包含应计利息，符合国债期货净价报价的规则，所以C选项正确。选项D，报价“101.335”并非折现率，折现率是将未来预期收益折算成现值的比率，和国债期货报价的意义不同，所以D选项错误。综上，本题正确答案选C。43、（）可以根据不同期货品种及合约的具体情况和市场风险状况制定和调整持仓限额和持仓报告标准。

A.期货交易所

B.会员

C.期货公司

D.中国证监会

【答案】：A

【解析】本题正确答案选A。在期货市场中，期货交易所作为期货交易的组织者和监管者，对市场的运行和风险管理起着关键作用。它能够根据不同期货品种及合约的具体情况，如合约的交易活跃度、价格波动特性等，以及市场风险状况，例如市场的流动性风险、价格大幅波动风险等，灵活地制定和调整持仓限额和持仓报告标准。其目的在于防范市场操纵和过度投机，确保期货市场的平稳、有序运行。而会员是参与期货交易的主体之一，主要负责代理客户进行期货交易等业务，不具备制定和调整持仓限额及报告标准的权力；期货公司同样是为客户提供期货交易服务的金融机构，主要职责在于协助客户参与交易、提供相关咨询等，无此权限；中国证监会主要负责对期货市场进行宏观的监管和政策制定等，一般不会针对具体的期货品种及合约去制定和调整持仓限额和持仓报告标准，更多是从整体市场规范和系统性风险防范等层面开展工作。所以B、C、D选项均不符合题意。44、投机者在交易出现损失，并且损失已经达到事先确定的数额时，应立即（），认输离场。

A.清仓

B.对冲平仓了结

C.退出交易市场

D.以上都不对

【答案】：B

【解析】本题考查投机者在交易出现既定损失时的应对措施。选项A，清仓一般是指将账户内所有的股票、期货等全部卖出，但在金融交易中，仅仅清仓可能并不能完全消除潜在的风险和损失，它没有明确体现出通过一种交易操作来对冲掉原有头寸的损失，所以该选项不正确。选项B，对冲平仓了结是指投机者在交易出现损失且达到事先确定的数额时，通过进行与原交易方向相反的交易操作，来对冲掉原持仓头寸，从而结束交易并锁定损失，这种方式符合在既定损失情况下及时止损并离场的操作逻辑，因此该选项正确。选项C，退出交易市场表述过于宽泛，没有具体说明在损失达到既定数额时的实际操作方式，而且退出交易市场并不一定意味着当前交易损失得到了妥善处理，有可能损失仍会持续扩大，所以该选项不合适。综上，答案选B。45、下列不属于期权费的别名的是()。

A.期权价格

B.保证金

C.权利金

D.保险费

【答案】：B

【解析】本题可通过分析各选项与期权费的关系来判断。选项A：期权价格期权价格是指期权合约买卖的价格，它实际上体现的就是期权买方为了获得期权所赋予的权利而向卖方支付的费用，也就是期权费，所以期权价格是期权费的别名。选项B：保证金保证金是指在期货交易或期权交易等金融活动中，交易者按照规定标准交纳的资金，用于结算和保证履约。它与期权费的概念不同，期权费是期权买方购买期权合约时向卖方支付的费用，是为了获取期权的权利；而保证金主要是一种履约保证，起到担保交易正常进行的作用，并非期权费的别名。选项C：权利金权利金是期权合约的价格，即期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用，和期权费的含义一致，是期权费的另一种表述方式，属于期权费的别名。选项D：保险费从功能角度来看，期权类似于一种保险，期权买方支付一定费用（即期权费）后，就获得了在特定时间内按照约定价格买卖标的资产的权利，这类似于投保人支付保险费获得保险保障，所以保险费也可以作为期权费的别名。综上，不属于期权费别名的是保证金，本题答案选B。46、某投资者在恒生指数期货为22500点时买入3份恒生指数期货合约,并在恒生指数期货为22800点时平仓。已知恒生指数期货合约乘数为50,则该投资者平仓后（）

A.盈利15000港元

B.亏损15000港元

C.盈利45000港元

D.亏损45000港元

【答案】：C

【解析】本题可先计算出该投资者每份合约的盈利，再结合合约份数计算出总盈利。步骤一：计算每份合约的盈利在期货交易中，盈利的计算公式为：盈利\(=\)（平仓指数-开仓指数）\(\times\)合约乘数。已知开仓时恒生指数期货为\(22500\)点，平仓时为\(22800\)点，合约乘数为\(50\)，将数据代入公式可得每份合约的盈利为：\((22800-22500)×50=300×50=15000\)（港元）步骤二：计算\(3\)份合约的总盈利已知该投资者买入了\(3\)份恒生指数期货合约，每份合约盈利\(15000\)港元，那么\(3\)份合约的总盈利为：\(15000×3=45000\)（港元）因为总盈利为正数，所以该投资者平仓后是盈利的，盈利\(45000\)港元，答案选C。47、将期指理论价格上移一个（）之后的价位称为无套利区间的上界。

A.权利金

B.手续费

C.交易成本

D.持仓费

【答案】：C

【解析】本题主要考查无套利区间上界的相关概念。选项A分析权利金是期权合约的价格，是期权买方为获得在约定时间以约定价格买入或卖出标的资产的权利而支付给卖方的费用，与期指理论价格上移形成无套利区间上界并无关联，所以选项A错误。选项B分析手续费是进行交易时需要支付给交易机构等的费用，它只是交易成本的一部分，单独的手续费不能完整地定义无套利区间上界的形成，所以选项B错误。选项C分析交易成本涵盖了在交易过程中发生的各项费用，包括手续费、印花税等。将期指理论价格上移一个交易成本之后的价位称为无套利区间的上界。因为当市场价格高于此上界时，就存在套利机会，投资者可以通过相应的操作获取利润，所以选项C正确。选项D分析持仓费是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和，它是决定期货理论价格的一个重要因素，但不是用来界定无套利区间上界的关键因素，所以选项D错误。综上，本题答案是C。48、债券的到期收益率与久期呈（）关系。

A.正相关

B.不相关