期货从业资格之《期货基础知识》通关试卷提供答案解析含答案详解（突破训练）

期货从业资格之《期货基础知识》通关试卷提供答案解析第一部分单选题(50题)1、一张3月份到期的执行价格为380美分/蒲式耳的玉米期货看跌期权，如果其标的玉米期货合约的价格为350美分/蒲式耳，权利金为35美分/蒲式耳，其内涵价值为（）美分/蒲式耳。

A.30

B.0

C.-5

D.5

【答案】：A

【解析】本题可根据看跌期权内涵价值的计算公式来求解。看跌期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。看跌期权内涵价值的计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格。题目中给出执行价格为380美分/蒲式耳，标的玉米期货合约的价格为350美分/蒲式耳，将其代入公式可得：内涵价值=380-350=30（美分/蒲式耳）。所以该玉米期货看跌期权的内涵价值为30美分/蒲式耳，答案选A。2、下列关于外汇掉期的说法，正确的是（）。

A.交易双方约定在两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换

B.交易双方在同一交易日买入和卖出数量近似相等的货币

C.交易双方需支付换入货币的利息

D.交易双方在未来某一时刻按商定的汇率买卖一定金额的某种外汇

【答案】：A

【解析】本题可根据外汇掉期的定义和特点来逐一分析各选项。选项A：外汇掉期是指交易双方约定在两个不同的起息日以约定的汇率进行方向相反的两次货币交换。例如，一方在第一个起息日按约定汇率用货币A兑换货币B，在第二个起息日再按约定汇率用货币B兑换回货币A，该选项符合外汇掉期的定义，所以选项A正确。选项B：外汇掉期强调的是在不同起息日进行方向相反的两次货币交换，并非在同一交易日买入和卖出数量近似相等的货币，此描述与外汇掉期的概念不符，所以选项B错误。选项C：外汇掉期主要是货币的交换，并不一定会涉及支付换入货币的利息，利息交换一般不是外汇掉期的核心特征，所以选项C错误。选项D：交易双方在未来某一时刻按商定的汇率买卖一定金额的某种外汇描述的是外汇远期交易的特征，而不是外汇掉期，外汇掉期是两次方向相反的货币交换且涉及两个不同起息日，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A选项。3、某股票当前价格为88．75港元，其看跌期权A的执行价格为110．00港元，权利金为21．50港元。另一股票当前价格为63．95港元，其看跌期权8的执行价格和权利金分别为67．50港元和4．85港元。（）。比较A、B的时间价值（）。

A.条件不足，不能确定

B.A等于B

C.A小于B

D.A大于B

【答案】：C

【解析】本题可先根据时间价值的计算公式分别计算出两种看跌期权的时间价值，再比较二者大小。步骤一：明确时间价值的计算公式对于期权来说，时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分。其计算公式为：时间价值=权利金-内涵价值。而内涵价值是指期权立即执行时所具有的价值，对于看跌期权而言，内涵价值=执行价格-标的资产价格（当执行价格大于标的资产价格时）；若执行价格小于等于标的资产价格，内涵价值为0。步骤二：计算看跌期权A的时间价值计算内涵价值：已知看跌期权A的执行价格为110.00港元，标的股票当前价格为88.75港元，由于执行价格大于标的资产价格，所以看跌期权A的内涵价值=执行价格-标的资产价格=110.00-88.75=21.25（港元）。计算时间价值：已知看跌期权A的权利金为21.50港元，根据时间价值的计算公式，可得看跌期权A的时间价值=权利金-内涵价值=21.50-21.25=0.25（港元）。步骤三：计算看跌期权B的时间价值计算内涵价值：已知看跌期权B的执行价格为67.50港元，标的股票当前价格为63.95港元，由于执行价格大于标的资产价格，所以看跌期权B的内涵价值=执行价格-标的资产价格=67.50-63.95=3.55（港元）。计算时间价值：已知看跌期权B的权利金为4.85港元，根据时间价值的计算公式，可得看跌期权B的时间价值=权利金-内涵价值=4.85-3.55=1.3（港元）。步骤四：比较两种看跌期权的时间价值大小由上述计算可知，看跌期权A的时间价值为0.25港元，看跌期权B的时间价值为1.3港元，因为0.25＜1.3，所以A的时间价值小于B的时间价值，答案选C。4、在到期日之前，虚值期权（）。

A.只有内在价值

B.只有时间价值

C.同时具有内在价值和时间价值

D.内在价值和时间价值都没有

【答案】：B

【解析】本题可根据虚值期权的定义以及内在价值和时间价值的概念来进行分析。选项A分析内在价值是指期权立即行权时所具有的价值。对于虚值期权而言，其行权价格与标的资产价格的关系使得立即行权是无利可图的，也就是内在价值为零，所以虚值期权不存在内在价值，选项A错误。选项B分析时间价值是指期权价值中超出内在价值的部分，它反映了期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性。在到期日之前，由于未来标的资产价格存在波动的不确定性，虚值期权仍有可能随着时间推移和市场行情变化转变为实值期权从而产生价值，因此虚值期权具有时间价值，在到期日之前虚值期权只有时间价值，选项B正确。选项C分析由前面对于内在价值的分析可知，虚值期权没有内在价值，所以不可能同时具有内在价值和时间价值，选项C错误。选项D分析如前文所述，在到期日之前，虚值期权虽无内在价值，但因其剩余有效期内标的资产价格有波动的可能，所以存在时间价值，选项D错误。综上，本题正确答案是B。5、针对同一外汇期货品种，在不同交易所进行的方向相反、数量相同的交易行为，属于外汇期货的（）。

A.跨期套利

B.跨市套利

C.期现套利

D.跨币种套利

【答案】：B

【解析】本题主要考查外汇期货不同套利方式的概念。选项A跨期套利是指在同一期货市场（交易所）上，对同一外汇期货品种的不同交割月份合约进行的套利交易，即同时买入和卖出同一外汇期货品种不同交割月份的合约，而题干强调的是在不同交易所进行交易，并非同一交易所不同交割月份合约的交易，所以A选项不符合题意。选项B跨市套利是指针对同一外汇期货品种，在不同交易所进行的方向相反、数量相同的交易行为。这与题目中所描述的交易特征完全相符，故B选项正确。选项C期现套利是指利用期货市场与现货市场之间不合理的价差进行的套利行为，是在期货市场和现货市场之间建立相反的头寸，而不是在不同交易所进行针对同一外汇期货品种的相反交易，所以C选项错误。选项D跨币种套利是指交易者根据对不同币种之间汇率变动的预测，通过买卖不同币种的外汇期货合约，赚取汇率变动带来的收益，其重点在于不同币种之间的套利，并非同一外汇期货品种在不同交易所的交易，因此D选项也不正确。综上，答案选B。6、某套利者在黄金期货市场上以961美元／盎司卖出一份7月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以950美元／盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7月份价格变为964美元／盎司，同时11月份价格变为957美元／盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为盈利（）。

A.-4美元／盎司

B.4美元／盎司

C.7美元／盎司

D.-7美元／盎司

【答案】：B

【解析】本题可通过分别计算7月份和11月份黄金期货合约的盈亏情况，进而得出该套利者的总盈利。步骤一：计算7月份黄金期货合约的盈亏该套利者以961美元／盎司卖出7月份的黄金期货合约，之后以964美元／盎司对冲平仓。在期货交易中，卖出开仓后平仓时价格上涨会产生亏损，亏损金额为平仓价格与开仓价格的差值。所以7月份合约的盈亏为：\(961-964=-3\)（美元／盎司），即亏损3美元／盎司。步骤二：计算11月份黄金期货合约的盈亏该套利者以950美元／盎司买入11月份的黄金期货合约，之后以957美元／盎司对冲平仓。在期货交易中，买入开仓后平仓时价格上涨会产生盈利，盈利金额为平仓价格与开仓价格的差值。所以11月份合约的盈亏为：\(957-950=7\)（美元／盎司），即盈利7美元／盎司。步骤三：计算套利总盈利套利总盈利为7月份合约盈亏与11月份合约盈亏之和，即：\(-3+7=4\)（美元／盎司）。综上，该套利者套利的结果为盈利4美元／盎司，答案选B。7、外汇看涨期权的多头可以通过（）的方式平仓。

A.卖出同一外汇看涨期权

B.买入同一外汇看涨期权

C.买入同一外汇看跌期权

D.卖出同一外汇看跌期权

【答案】：A

【解析】本题可根据外汇看涨期权多头平仓的相关知识来分析各选项。外汇期权的平仓是指通过反向操作来对冲原来持有的期权头寸，从而结束期权合约的过程。对于外汇看涨期权的多头而言，其最初是买入了外汇看涨期权，要平仓就需要进行反向的操作。选项A：卖出同一外汇看涨期权外汇看涨期权的多头买入期权后，想要平仓，可以通过卖出同一外汇看涨期权来实现。当卖出该期权时，相当于与最初买入期权的操作形成反向交易，从而对冲掉之前持有的多头头寸，达到平仓的目的，所以该选项正确。选项B：买入同一外汇看涨期权买入同一外汇看涨期权会进一步增加该期权的多头头寸，而不是平仓。平仓是要减少或消除现有的头寸，而此操作会使多头头寸增加，不符合平仓的要求，所以该选项错误。选项C：买入同一外汇看跌期权买入同一外汇看跌期权与平仓外汇看涨期权多头头寸没有直接关系。买入看跌期权是建立了一个新的看跌期权多头头寸，它不能对冲掉原有的外汇看涨期权多头头寸，不能实现平仓的目的，所以该选项错误。选项D：卖出同一外汇看跌期权卖出同一外汇看跌期权会建立一个看跌期权的空头头寸，这与外汇看涨期权的多头头寸并无直接的对冲关系，不能达到平仓外汇看涨期权多头的目的，所以该选项错误。综上，本题答案选A。8、期货市场可对冲现货市场价格风险的原理是（）。

A.期货与现货价格变动趋势相反，且临近到期日，两价格间差距变大

B.期货与现货价格变动趋势相同，且临近到期日，价格波动幅度变大

C.期货与现货价格变动趋势相同，且临近到期日，价格波动幅度变小

D.期货与现货价格变动趋势相同，且临近到期日，两价格间差距变小

【答案】：D

【解析】本题可根据期货市场对冲现货市场价格风险的原理来分析各选项。选项A：期货与现货价格变动趋势相反这一表述错误。在正常市场情况下，期货与现货价格变动趋势是相同的，而不是相反，所以选项A不符合原理，予以排除。选项B：虽然期货与现货价格变动趋势相同表述正确，但临近到期日，期货价格和现货价格会趋向一致，价格波动幅度并非变大，而是两价格间差距变小，所以选项B错误。选项C：期货与现货价格变动趋势相同表述无误，但临近到期日，并非是价格波动幅度变小，而是期货价格和现货价格会逐渐趋近，两价格间差距变小，所以选项C也不正确。选项D：期货与现货价格变动趋势相同，并且随着临近到期日，期货价格会向现货价格收敛，两价格间差距变小，这就是期货市场可对冲现货市场价格风险的原理，该选项正确。综上，答案选D。9、某交易者卖出4张欧元期货合约，成交价为EUR/USD=1．3210(即1欧元兑1．3210美元)，后又在EUR/USD=1．3250价位上全部平仓(每张合约的金额为12．50万欧元)，在不考虑手续费的情况下，该笔交易（）美元。

A.盈利2000

B.亏损500

C.亏损2000

D.盈利500

【答案】：C

【解析】本题可先明确期货合约的买卖情况，再计算出该笔交易的盈亏情况。步骤一：计算每张合约的盈亏已知交易者卖出欧元期货合约，成交价为\(EUR/USD=1.3210\)，之后在\(EUR/USD=1.3250\)价位上平仓。在外汇交易中，对于卖出期货合约的交易者来说，卖出价低于平仓价意味着亏损。每张合约的金额为\(12.50\)万欧元，那么每张合约的亏损为\((1.3250-1.3210)×125000=0.004×125000=500\)美元。步骤二：计算\(4\)张合约的总盈亏因为总共卖出了\(4\)张合约，且每张合约亏损\(500\)美元，所以该笔交易的总亏损为\(500×4=2000\)美元。综上，该笔交易亏损\(2000\)美元，答案选C。10、对于股指期货来说，当出现期价被高估时，套利者可以（）。

A.垂直套利

B.反向套利

C.水平套利

D.正向套利

【答案】：D

【解析】本题主要考查股指期货套利的相关知识，关键在于明确在期价被高估时套利者应采取的套利方式。对各选项进行分析A选项：垂直套利垂直套利是指期权交易中，按不同的协定价格同时买进和卖出同一到期月份的看涨期权或看跌期权的交易方式，并非针对股指期货期价被高估时的套利策略，所以该选项不符合题意。B选项：反向套利反向套利是指当期货价格与现货价格的价差小于持仓成本时，套利者可以买入期货合约，卖出现货的套利形式，与题干中期价被高估的情况不对应，因此该选项不正确。C选项：水平套利水平套利又称日历套利、时间套利，是指买进和卖出敲定价格相同但到期月份不同的看涨期权或看跌期权合约的套利方式，与股指期货期价高估时的套利操作无关，故该选项错误。D选项：正向套利当股指期货的期价被高估时，套利者可以通过买入现货、卖出期货的方式进行套利操作，这种套利方式被称为正向套利，符合题干所描述的情况，所以该选项正确。综上，答案选D。11、7月30日，某套利者卖出100手堪萨斯期货交易所12月份小麦期货合约，同时买入100手芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格分别为650美分/蒲式耳和660美分/蒲式耳。8月10日，该套利者同时将两个交易所的小麦期货合约全部平仓，成交价格分别为640美分/蒲式耳和655美分/蒲式耳。该交易盈亏状况是（）美元。（每手小麦合约为

A.亏损75000

B.盈利25000

C.盈利75000

D.亏损25000

【答案】：B

【解析】本题可通过分别计算在堪萨斯期货交易所和芝加哥期货交易所的盈亏情况，进而得出该套利交易的总盈亏状况。步骤一：计算在堪萨斯期货交易所的盈亏该套利者卖出100手堪萨斯期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格为650美分/蒲式耳，平仓价格为640美分/蒲式耳。因为是卖出期货合约，价格下跌则盈利，每蒲式耳盈利为：\(650-640=10\)（美分）每手小麦合约为5000蒲式耳，100手合约总共盈利为：\(10×5000×100=5000000\)（美分）将美分换算成美元，因为1美元=100美分，所以盈利为：\(5000000÷100=50000\)（美元）步骤二：计算在芝加哥期货交易所的盈亏该套利者买入100手芝加哥期货交易所12月份小麦期货合约，成交价格为660美分/蒲式耳，平仓价格为655美分/蒲式耳。因为是买入期货合约，价格下跌则亏损，每蒲式耳亏损为：\(660-655=5\)（美分）每手小麦合约为5000蒲式耳，100手合约总共亏损为：\(5×5000×100=2500000\)（美分）将美分换算成美元，盈利为：\(2500000÷100=25000\)（美元）步骤三：计算总盈亏总盈亏=堪萨斯期货交易所的盈利-芝加哥期货交易所的亏损，即：\(50000-25000=25000\)（美元）所以该交易是盈利25000美元，答案选B。12、（）指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。

A.外汇远期交易

B.期货交易

C.现货交易

D.互换

【答案】：A

【解析】本题主要考查不同交易方式的概念。选项A，外汇远期交易是指交易双方以约定的币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易，符合题干描述，所以选项A正确。选项B，期货交易是指买卖双方通过签订期货合约，同意按指定的时间、价格与其他交易条件，交收指定数量的现货，期货交易的标的物可以是商品、金融工具等，并非专门针对外汇，与题干中外汇交易以及特定的交割方式的描述不符，所以选项B错误。选项C，现货交易是指买卖双方出自对实物商品的需求与销售实物商品的目的，根据商定的支付方式与交货方式，采取即时或在较短的时间内进行实物商品交收的一种交易方式，是“一手交钱、一手交货”的即时交易，并非在未来某一约定日期交割，与题干不符，所以选项C错误。选项D，互换是一种双方商定在一段时间内彼此相互交换现金的金融交易，常见的有利率互换、货币互换等，它并不完全等同于题干中所描述的外汇按约定日期交割的交易方式，所以选项D错误。综上，本题正确答案是A。13、做“多头”期货是指交易者预计价格将（）。

A.上涨而进行贵买贱卖

B.下降而进行贱买贵卖

C.上涨而进行贱买贵卖

D.下降而进行贵买贱卖

【答案】：C

【解析】本题考查对“多头”期货交易的理解。“多头”期货是期货交易中的一种操作策略。在期货交易里，当交易者预计价格走势时，会根据预期来决定交易行为。选项A中提到“上涨而进行贵买贱卖”，从盈利的逻辑上来说，若预计价格上涨，应是先低价买入，待价格上涨后再高价卖出，才能够获利，而“贵买贱卖”必然会导致亏损，不符合交易常理，所以A选项错误。选项B“下降而进行贱买贵卖”，若预计价格下降，此时贱买但后续价格下跌，就难以实现贵卖，也就无法达到盈利目的，这不符合“多头”预计价格上涨并通过合适买卖操作获利的逻辑，所以B选项错误。选项C“上涨而进行贱买贵卖”，当交易者预计价格将上涨时，会先以较低的价格买入期货合约，也就是“贱买”，等价格上涨之后，再以较高的价格卖出合约，即“贵卖”，从而赚取差价利润，这符合“多头”期货交易的操作方式，所以C选项正确。选项D“下降而进行贵买贱卖”，预计价格下降还进行贵买贱卖，这会造成严重亏损，明显不符合正常的期货交易策略和盈利目标，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。14、套期保值有效性的衡量通常采用的方法是()。

A.加权平均法

B.几何平均法

C.算术平均法

D.比率分析法

【答案】：D

【解析】本题考查套期保值有效性的衡量方法。我们来对各选项进行逐一分析：-选项A：加权平均法是利用过去若干个按照时间顺序排列起来的同一变量的观测值并以时间顺序变量出现的次数为权数，计算出观测值的加权算术平均数，它并非套期保值有效性衡量通常采用的方法。-选项B：几何平均法是n个观察值连乘积的n次方根，常用于计算平均比率等，在套期保值有效性衡量方面一般不采用该方法。-选项C：算术平均法是求出观察值的算术平均数，它在很多统计分析中有应用，但不是衡量套期保值有效性的常用方法。-选项D：比率分析法是套期保值有效性衡量通常采用的方法，通过计算套期工具和被套期项目价值变动的比率等来评估套期保值的效果，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。15、关于看涨期权的说法，正确的是（）。

A.卖出看涨期权可用以规避将要卖出的标的资产价格波动风险

B.买进看涨期权可用以规避将要卖出的标的资产价格波动风险

C.卖出看涨期权可用以规避将要买进的标的资产价格波动风险

D.买进看涨期权可用以规避将要买进的标的资产价格波动风险

【答案】：D

【解析】本题可根据看涨期权的特点，对各选项逐一分析来判断其正确性。选项A卖出看涨期权，即期权卖方获得权利金，若期权买方执行期权，卖方有义务按约定价格卖出标的资产。当市场价格上涨超过执行价格时，买方会执行期权，卖方可能面临亏损。因此，卖出看涨期权并不能规避将要卖出的标的资产价格波动风险，反而增加了潜在风险，该选项错误。选项B买进看涨期权是指投资者支付权利金获得在未来特定时间以特定价格买入标的资产的权利。它主要用于规避将要买进的标的资产价格上涨的风险，而不是用以规避将要卖出的标的资产价格波动风险，该选项错误。选项C卖出看涨期权后，如果标的资产价格大幅上涨，期权买方会要求执行期权，此时卖方需要按照约定价格卖出标的资产，可能面临巨大损失。所以它无法规避将要买进的标的资产价格波动风险，该选项错误。选项D买进看涨期权赋予了投资者在未来特定时间以特定价格买入标的资产的权利。当投资者预计未来要买进标的资产，但担心价格上涨时，通过买入看涨期权，若标的资产价格上涨，可按约定价格买入；若价格下跌，投资者可放弃行权，仅损失权利金。因此，买进看涨期权可用以规避将要买进的标的资产价格波动风险，该选项正确。综上，本题的正确答案是D。16、沪深300股指期货合约的最低交易保证金是合约价值的（）。

A.8％

B.5％

C.10％

D.12％

【答案】：A

【解析】本题主要考查沪深300股指期货合约的最低交易保证金比例相关知识。沪深300股指期货合约的最低交易保证金标准是合约价值的8％。在期货交易中，不同的合约有着不同的保证金规定，考生需要准确记忆这些关键数据。本题中选项B的5％、选项C的10％、选项D的12％均不是沪深300股指期货合约的最低交易保证金比例。所以本题正确答案是A。17、某国债券期货合约与可交割国债的基差的计算公式为（）。

A.国债现货价格-国债期货价格×转换因子

B.国债期货价格-国债现货价格/转换因子

C.国债现货价格-国债期货价格/转换因子

D.国债现货价格×转换因子-国债期货价格

【答案】：A

【解析】本题可根据国债基差的相关定义来分析各选项。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差，即基差=现货价格-期货价格。在国债期货交易中，由于可交割国债票面利率和到期期限与国债期货合约标的并不相同，所以需要引入转换因子对不同可交割国债进行调整。在计算国债基差时，国债期货价格需乘以转换因子后再与国债现货价格进行比较。因此，某国债券期货合约与可交割国债的基差计算公式为：国债现货价格-国债期货价格×转换因子，故答案选A。18、某进出口公司欧元收入被延迟1个月，为了对冲1个月之后的欧元汇率波动风险，该公司决定使用外汇衍生品工具进行风险管理，以下不适合的是（）。

A.外汇期权

B.外汇掉期

C.货币掉期

D.外汇期货

【答案】：D

【解析】本题可根据各外汇衍生品工具的特点，结合该进出口公司的需求，逐一分析各选项是否适合用于对冲1个月之后的欧元汇率波动风险。选项A：外汇期权外汇期权是一种选择权合约，其持有者（期权买方）有权在约定的时间或时期内，按照约定的汇率买入或卖出一定数量的某种外汇资产。对于该进出口公司来说，买入外汇期权可以在欧元汇率朝着不利方向变动时，按照约定的汇率进行交易，从而锁定成本或收益，对冲汇率波动风险；如果汇率朝着有利方向变动，公司可以选择不执行期权，而在市场上按有利汇率进行交易。所以外汇期权适合该公司对冲汇率风险。选项B：外汇掉期外汇掉期是指将币种相同、金额相同但方向相反、交割期限不同的两笔或多笔外汇交易结合在一起的交易。该进出口公司欧元收入被延迟1个月，通过外汇掉期，公司可以在当前按照约定的汇率卖出即期欧元，同时买入1个月后的远期欧元，从而锁定1个月后的欧元兑换汇率，避免汇率波动带来的损失。因此，外汇掉期适合用于对冲汇率风险。选项C：货币掉期货币掉期是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币调换。该进出口公司可以利用货币掉期，将欧元债务与其他货币债务进行调换，从而在一定程度上规避欧元汇率波动的风险。所以货币掉期也适合该公司对冲风险。选项D：外汇期货外汇期货是一种标准化的合约，在交易所内进行交易，有固定的到期日和交易规则。外汇期货交易通常要求交易双方按照期货合约规定的时间和价格进行交割。对于该进出口公司来说，其欧元收入只是延迟1个月，并非在期货合约规定的标准化到期日有确定的外汇交易需求，使用外汇期货进行风险管理可能会导致到期日不匹配等问题，无法精准地对冲1个月之后的欧元汇率波动风险。所以外汇期货不适合该公司的风险管理需求。综上，答案选D。19、如果从事自营业务的会员持仓头寸超过持仓限额，且在规定时间内未主动减仓，交易所可以按照有关规定对超出头寸（）。

A.降低保证金比例

B.强制减仓

C.提高保证金比例

D.强行平仓

【答案】：D

【解析】本题考查交易所对于从事自营业务的会员持仓头寸超过限额且未主动减仓时的处理措施。分析选项A降低保证金比例意味着会员可以用更少的资金持有相应头寸，这会鼓励会员增加持仓量而非减少持仓量，所以在会员持仓头寸超过持仓限额且未主动减仓的情况下，交易所不会降低保证金比例，选项A错误。分析选项B强制减仓一般是在市场出现重大风险等特定情况下，对部分会员或全部会员的持仓按照一定规则进行减仓，而本题强调的是单个会员持仓头寸超出限额的情况，强制减仓并非针对这种情况的常规处理方式，选项B错误。分析选项C提高保证金比例是一种增加会员持仓成本的手段，但对于超过持仓限额且未主动减仓的情况来说，提高保证金比例不一定能直接让会员减少超出的头寸，可能只是增加了其持仓成本，无法有效解决持仓超出限额的问题，选项C错误。分析选项D强行平仓是指交易所按有关规定对会员或客户的持仓实行平仓的一种强制措施。当从事自营业务的会员持仓头寸超过持仓限额，且在规定时间内未主动减仓时，交易所按照有关规定对超出头寸强行平仓，可以直接有效解决会员持仓超出限额的问题，符合规定和实际操作要求，选项D正确。综上，本题答案选D。20、某客户在国内市场以4020元／吨买入5月大豆期货合约10手，同时以4100元／吨卖出7月大豆期货合约10手，价差变为140元／吨时该客户全部平仓，则套利交易的盈亏状况为（）元。（大豆期货合约规模为每手10吨，不计交易费用，价差是由价格较高一边的合约减价格较低一边的合约）

A.亏损6000

B.盈利8000

C.亏损14000

D.盈利14000

【答案】：A

【解析】本题可先明确套利交易中价差的计算方式，再分别计算建仓时和平仓时的价差，进而得出价差的变化情况，最后根据合约手数和每手规模计算出盈亏状况。步骤一：计算建仓时的价差已知价差是由价格较高一边的合约减价格较低一边的合约，客户以\(4020\)元/吨买入\(5\)月大豆期货合约，以\(4100\)元/吨卖出\(7\)月大豆期货合约，所以建仓时的价差为\(4100-4020=80\)元/吨。步骤二：分析价差变化情况平仓时价差变为\(140\)元/吨，相比建仓时的\(80\)元/吨，价差扩大了\(140-80=60\)元/吨。步骤三：判断盈亏状况在卖出套利中（卖出价格较高合约，买入价格较低合约），价差缩小盈利，价差扩大亏损；在买入套利中（买入价格较高合约，卖出价格较低合约），价差扩大盈利，价差缩小亏损。本题中客户是卖出\(7\)月合约（价格高）同时买入\(5\)月合约（价格低），属于卖出套利，由于价差扩大，所以该套利交易亏损。步骤四：计算亏损金额已知大豆期货合约规模为每手\(10\)吨，客户买卖合约均为\(10\)手，且价差扩大了\(60\)元/吨，则亏损金额为\(60×10×10=6000\)元。综上，答案选A。21、上证50ETF期权合约的交收日为（）。

A.行权日

B.行权日次一交易日

C.行权日后第二个交易日

D.行权日后第三个交易日

【答案】：B"

【解析】此题考查上证50ETF期权合约交收日的相关知识。对于上证50ETF期权合约，其交收日规定为行权日次一交易日。选项A，行权日并非交收日；选项C，行权日后第二个交易日不符合其交收日的规定；选项D，行权日后第三个交易日同样不是该合约的交收日。所以本题正确答案是B。"22、下达套利限价指令时，不需要注明两合约的（）。

A.标的资产交割品级

B.标的资产种类

C.价差大小

D.买卖方向

【答案】：A

【解析】本题可根据套利限价指令的定义及特点，对各选项进行逐一分析。选项A：标的资产交割品级下达套利限价指令时，主要关注的是价差以及合约的买卖方向、标的资产种类等，标的资产交割品级是关于具体商品质量等方面的规定，在下达套利限价指令时并不需要注明，所以该选项符合题意。选项B：标的资产种类在进行套利操作时，明确标的资产种类是基础。因为不同的标的资产其价格波动、市场情况等都有所不同，下达套利限价指令时必须要确定是针对哪一种或哪些标的资产对应的合约进行操作，所以需要注明标的资产种类，该选项不符合题意。选项C：价差大小套利限价指令是指当价格达到指定价位时，指令将以指定的或更优的价差来成交。价差是套利操作的核心要素之一，投资者进行套利就是基于对不同合约之间价差的判断，所以下达套利限价指令时需要注明价差大小，该选项不符合题意。选项D：买卖方向在套利交易中，需要同时进行不同合约的买卖操作，明确买卖方向是非常重要的。比如是买入某一合约同时卖出另一合约，只有确定了买卖方向，才能完成套利交易的指令下达，所以需要注明买卖方向，该选项不符合题意。综上，答案选A。23、在我国，期货公司的职能不包括（）。

A.根据客户指令代埋买卖期货合约

B.1客户账户进行管理

C.为客户提供期货市场信息

D.从事期货交易自营业务

【答案】：D

【解析】本题可通过分析期货公司的职能来判断各选项是否属于期货公司职能，进而得出正确答案。选项A：根据客户指令代理买卖期货合约是期货公司的重要职能之一。期货公司作为经纪商，接受客户的委托，按照客户的指令在期货市场上进行交易操作，帮助客户完成期货合约的买卖，该选项不符合题意。选项B：对客户账户进行管理也是期货公司的职能范畴。期货公司需要对客户的账户进行资金管理、风险监控等工作，以确保客户账户的安全和正常运作，该选项不符合题意。选项C：为客户提供期货市场信息是期货公司服务客户的重要内容。期货市场信息对于客户做出投资决策具有重要参考价值，期货公司通过收集、分析和整理相关信息，为客户提供及时、准确的市场动态和研究报告等，该选项不符合题意。选项D：在我国，期货公司不得从事期货交易自营业务。期货公司主要是为客户提供期货交易相关的服务，包括代理交易、账户管理、信息提供等，而自营业务存在较大风险，为了防范风险和保护投资者利益，我国规定期货公司不能从事自营业务，该选项符合题意。综上，答案选D。24、7月1日，某交易者以120点的权利金买入一张9月份到期、执行价格为10200点的恒生指数看跌期权，同时，该交易者又以100点的权利卖出一张9月份到期、执行价格为10000点的恒生指数看跌期权。该交易者的最大可能盈利是（）。

A.220点

B.180点

C.120点

D.200点

【答案】：B

【解析】本题可根据期权交易的相关原理，分别分析买入看跌期权和卖出看跌期权的盈亏情况，进而确定该交易者的最大盈利。步骤一：明确期权交易的基本概念买入看跌期权：期权买方支付权利金获得在到期日或之前按约定价格（执行价格）卖出标的资产的权利。当标的资产价格下跌到执行价格以下时，期权买方可以执行期权获利；若标的资产价格高于执行价格，期权买方则放弃执行期权，损失权利金。卖出看跌期权：期权卖方收取权利金，承担在到期日或之前按约定价格买入标的资产的义务。当标的资产价格高于执行价格时，期权买方不会执行期权，期权卖方获得权利金；若标的资产价格下跌到执行价格以下，期权卖方需按执行价格买入标的资产，可能产生亏损。步骤二：分析该交易者的期权交易组合该交易者买入一张执行价格为\(10200\)点的恒生指数看跌期权，支付权利金\(120\)点；同时卖出一张执行价格为\(10000\)点的恒生指数看跌期权，收取权利金\(100\)点。-该交易者的净权利金支出为：\(120-100=20\)（点）。步骤三：确定最大盈利的情况当恒生指数在到期日低于\(10000\)点时，买入的执行价格为\(10200\)点的看跌期权会盈利，盈利为\(10200-到期指数-120\)；卖出的执行价格为\(10000\)点的看跌期权会亏损，亏损为\(10000-到期指数-100\)。此时该交易者的总盈利为：\[\begin{align*}&(10200-到期指数-120)-(10000-到期指数-100)\\=&10200-到期指数-120-10000+到期指数+100\\=&10200-10000-120+100\\=&200-20\\=&180\end{align*}\]当恒生指数在到期日介于\(10000\)点和\(10200\)点之间时，买入的执行价格为\(10200\)点的看跌期权会盈利，盈利为\(10200-到期指数-120\)；卖出的执行价格为\(10000\)点的看跌期权不被执行，获得权利金\(100\)点。此时总盈利会小于\(180\)点。当恒生指数在到期日高于\(10200\)点时，买入的执行价格为\(10200\)点的看跌期权不被执行，损失权利金\(120\)点；卖出的执行价格为\(10000\)点的看跌期权不被执行，获得权利金\(100\)点，此时会亏损\(20\)点。综上，该交易者的最大可能盈利是\(180\)点，答案选\(B\)。25、在一个正向市场上，卖出套期保值，随着基差的走强，那么结果会是()。

A.盈亏相抵

B.得到部分的保护

C.得到全面的保护

D.没有任何的效果

【答案】：C

【解析】本题可根据正向市场和卖出套期保值的特点，结合基差变动对套期保值效果的影响来分析各选项。题干信息分析正向市场：在期货市场中，正向市场是指期货价格高于现货价格，基差为负。卖出套期保值：又称空头套期保值，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。基差走强：基差=现货价格-期货价格，基差走强意味着基差的数值变大，可能是现货价格上涨幅度大于期货价格上涨幅度，或者现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度，或者现货价格上涨而期货价格下跌。选项分析A选项：盈亏相抵一般是指在套期保值过程中，期货市场和现货市场的盈亏相互抵消。但在正向市场上进行卖出套期保值且基差走强时，并非是盈亏相抵的情况，所以A选项错误。B选项：得到部分的保护说明套期保值的效果不完全，存在一定的风险敞口。而当基差走强时，卖出套期保值能取得较好的效果，并非只是部分保护，所以B选项错误。C选项：当基差走强时，对于卖出套期保值者而言，现货市场价格与期货市场价格的差值朝着有利的方向变动。在正向市场上进行卖出套期保值，基差走强会使套期保值者在期货市场和现货市场的综合盈亏状况达到最佳，能够得到全面的保护，所以C选项正确。D选项：如果没有任何效果，说明套期保值没有起到规避价格风险的作用。但基差走强对卖出套期保值是有利的，会产生积极的效果，并非没有任何效果，所以D选项错误。综上，本题答案是C。26、1882年，交易所允许以（）方式免除履约责任，而不必交割实物。

A.实物交割

B.对冲

C.现金交割

D.期转现

【答案】：B

【解析】本题主要考查1882年交易所免除履约责任的方式。选项A分析实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。而题干强调的是不必交割实物，所以以实物交割的方式不符合题意，A选项错误。选项B分析1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，对冲是指通过在市场上进行反向交易，来抵消原有的头寸，从而不必进行实物交割就可以结束交易，符合题干中不必交割实物而免除履约责任的描述，B选项正确。选项C分析现金交割是指到期未平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。虽然现金交割也不需要交割实物，但题干明确的时间所对应的免除履约责任方式是对冲，并非现金交割，C选项错误。选项D分析期转现是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。它同样不符合题干中所提及的1882年交易所允许的不必交割实物来免除履约责任的方式，D选项错误。综上，本题正确答案是B。27、假设英镑兑美元的即期汇率为1．4833，30天远期汇率为1．4783。这表明英镑兑美元的30天远期汇率（）。

A.升水0.005英镑

B.升水50点

C.贴水50点

D.贴水0.005英镑

【答案】：C

【解析】本题可根据即期汇率与远期汇率的大小关系判断是升水还是贴水，再计算点数来确定正确答案。步骤一：判断升水还是贴水升水是指远期汇率高于即期汇率，贴水是指远期汇率低于即期汇率。已知英镑兑美元的即期汇率为\(1.4833\)，\(30\)天远期汇率为\(1.4783\)，由于\(1.4783\lt1.4833\)，即远期汇率低于即期汇率，所以英镑兑美元的\(30\)天远期汇率是贴水。步骤二：计算贴水点数在汇率标价中，点数是指汇率变动的最小单位。一般情况下，汇率标价小数点后第四位为一个点。计算贴水的点数，用即期汇率减去远期汇率：\(1.4833-1.4783=0.0050\)，\(0.0050\)表示\(50\)点。综上，英镑兑美元的\(30\)天远期汇率贴水\(50\)点，答案选C。28、金融期货产生的顺序依次是（）。

A.外汇期货.股指期货.利率期货

B.外汇期货.利率期货.股指期货

C.利率期货.外汇期货.股指期货

D.股指期货.利率期货.外汇期货

【答案】：B"

【解析】本题主要考查金融期货产生的顺序。金融期货是指交易双方在金融市场上，以约定的时间和价格，买卖某种金融工具的具有约束力的标准化合约。按照其产生的先后顺序，首先出现的是外汇期货，它是为了应对汇率波动风险而产生的。随着金融市场的发展和利率波动的加剧，利率期货应运而生，它主要用于管理利率风险。最后，为了满足投资者对股票市场整体风险的管理需求，股指期货得以推出。所以金融期货产生的顺序依次是外汇期货、利率期货、股指期货，答案选B。"29、一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成交时，报价方报出的即期汇率为6．8310／6．8312，(1M)近端掉期点为45．01／50．23(bp)，(2M)远端掉期点为60．15／65．00(bp)。若发起方近端买入、远端卖出，则远端掉期全价为（）。

A.6.836223

B.6.837215

C.6.837500

D.6.835501

【答案】：B

【解析】本题可根据远端掉期全价的计算公式来求解。步骤一：明确近端买入、远端卖出时适用的汇率及掉期点在外汇掉期交易中，存在报价方和发起方。报价时会给出两个汇率和两个掉期点，分别对应不同的交易方向。当发起方近端买入、远端卖出时，对于即期汇率应采用报价方报出的即期汇率的卖出价；对于远端掉期点，应采用报价方报出的远端掉期点的买入价。已知报价方报出的即期汇率为\(6.8310／6.8312\)，其中\(6.8310\)是买入价，\(6.8312\)是卖出价；\((2M)\)远端掉期点为\(60.15／65.00(bp)\)，其中\(60.15\)是买入价，\(65.00\)是卖出价。所以，这里应选取即期汇率卖出价\(6.8312\)和远端掉期点买入价\(60.15bp\)。步骤二：单位换算因为掉期点的单位是\(bp\)（基点），\(1bp=0.0001\)，所以将远端掉期点\(60.15bp\)换算为小数形式，即\(60.15\times0.0001=0.006015\)。步骤三：计算远端掉期全价根据远端掉期全价的计算公式：远端掉期全价\(=\)即期汇率卖出价\(+\)远端掉期点（换算为小数形式），将即期汇率卖出价\(6.8312\)和远端掉期点\(0.006015\)代入公式可得：\(6.8312+0.006015=6.837215\)综上，远端掉期全价为\(6.837215\)，答案选B。30、某企业有一批商品存货，目前现货价格为3000元/吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元/吨。2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元/吨。该企业通过比较发现，如果将该批货在期货市场按3500元/吨的价格卖出，待到期时用其持有的现货进行交割，扣除300元/吨的持仓费之后，仍可以有200元/吨的收益。在这种情况下，企业将货物在期货市场卖出要比现在按3000元/吨的价格卖出更有利，也比两个月卖出更有保障，此时，可以将企业的操作称为（）。

A.期转现

B.期现套利

C.套期保值

D.跨期套利

【答案】：B

【解析】本题可根据各选项所涉及概念的含义，结合题干中企业的操作来逐一分析。选项A：期转现期转现是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。而题干中企业只是在期货市场卖出合约并准备到期用现货交割，并非是多空双方达成现货买卖协议后转变部位的操作，所以A选项不符合。选项B：期现套利期现套利是指利用期货市场与现货市场之间的不合理价差来套利的行为。在本题中，现货价格为3000元/吨，2个月后交割的期货合约价格为3500元/吨，2个月期间的持仓费和交割成本等合计为300元/吨。企业通过在期货市场按3500元/吨的价格卖出，到期用现货进行交割，扣除300元/吨的持仓费后，仍有200元/吨的收益，这正是利用了期货和现货之间的价差进行套利，该企业的操作符合期现套利的特征，所以B选项正确。选项C：套期保值套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动风险的一种交易活动。其目的主要是为了规避风险，而不是像本题企业是为了获取期货与现货的价差收益，所以C选项不符合。选项D：跨期套利跨期套利是指在同一期货市场（如股指期货）的不同到期期限的期货合约上建立数量相等、方向相反的交易头寸，通过对冲头寸来获利的交易行为。本题中企业并没有同时涉及不同到期期限的期货合约操作，只是进行了期货与现货之间的套利，所以D选项不符合。综上，答案选B。31、运用移动平均线预测和判断后市时，当价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线，为（）信号。

A.套利

B.卖出

C.保值

D.买入

【答案】：D

【解析】本题可根据移动平均线相关知识，对各选项进行分析判断。对选项A的分析套利是指利用不同市场或不同形式的同类或相似金融产品的价格差异牟利。本题描述的是价格跌破平均线且连续暴跌远离平均线的情况，与利用价格差异进行套利的概念无关，所以该情况并非套利信号，A选项错误。对选项B的分析卖出信号通常意味着价格可能会继续下跌，投资者应出售手中的资产以避免损失。而题干中价格已经连续暴跌且远离平均线，在这种超跌的情况下，一般并非是卖出的时机，所以这不是卖出信号，B选项错误。对选项C的分析保值是指通过一定的手段使资产的价值不受或少受市场波动的影响，保证资产的原有价值。题干描述的是基于移动平均线对后市的预测和判断，并非是关于资产保值的相关内容，所以这不是保值信号，C选项错误。对选项D的分析当价格跌破平均线，并连续暴跌，远离平均线时，从技术分析的角度来看，价格在短期内过度下跌，往往会出现反弹修正的情况，即价格可能会向平均线回归。此时是一个较好的买入时机，因此为买入信号，D选项正确。综上，本题答案选D。32、经济增长速度较快，社会资金需求旺盛，则市场利率水平（）。

A.上升

B.下降

C.不变

D.无规律

【答案】：A

【解析】本题可根据经济增长速度、社会资金需求与市场利率水平之间的关系来进行分析。当经济增长速度较快时，企业的生产经营活动会更加活跃，对资金的需求也会相应增加。同时，社会资金需求旺盛意味着市场上众多的企业和个人都有较强的资金获取意愿。在资金供给相对稳定的情况下，资金的需求增加会使得资金变得相对稀缺。根据供求原理，当某种资源的需求大于供给时，其价格会上升。在金融市场中，利率就是资金的价格。所以，当社会资金需求旺盛时，市场利率水平会上升。综上所述，经济增长速度较快，社会资金需求旺盛，则市场利率水平上升，本题正确答案为A选项。33、某期货合约买入报价为24，卖出报价为20，而前一成交价为21，则成交价为（）；如果前一成交价为19，则成交价为（）；如果前一成交价为25，则成交价为（）。

A.21；20；24

B.21；19；25

C.20；24；24

D.24；19；25

【答案】：A

【解析】本题可根据期货合约成交价的确定原则来计算不同前一成交价情况下的成交价。在期货交易中，当买入价、卖出价和前一成交价三者不同时，确定成交价的原则是“价格优先、时间优先”，具体为：当买入价大于、等于卖出价，则自动撮合成交，成交价为买入价、卖出价和前一成交价三者居中的一个价格。情况一：前一成交价为21已知买入报价为24，卖出报价为20，前一成交价为21。将这三个价格24、20、21按照从小到大的顺序排列为20＜21＜24，居中的价格是21，所以此时成交价为21。情况二：前一成交价为19买入报价为24，卖出报价为20，前一成交价为19。将这三个价格19、20、24按照从小到大的顺序排列为19＜20＜24，居中的价格是20，所以此时成交价为20。情况三：前一成交价为25买入报价为24，卖出报价为20，前一成交价为25。将这三个价格20、24、25按照从小到大的顺序排列为20＜24＜25，居中的价格是24，所以此时成交价为24。综上，答案依次为21、20、24，本题应选A。34、下列不是期货市场在宏观经济中的作用的是（）。

A.有助于市场经济体系的建立和完善

B.促进本国经济的国际化

C.锁定生产成本，实现预期利润

D.提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济

【答案】：C

【解析】本题可根据期货市场在宏观经济中的作用，对各选项进行逐一分析。选项A期货市场是市场经济体系的重要组成部分，其发展有助于完善市场机制，促进资源的合理配置，推动市场经济体系的建立和完善。所以选项A属于期货市场在宏观经济中的作用。选项B随着经济全球化的发展，期货市场可以吸引国际投资者参与，加强本国市场与国际市场的联系和互动，促进本国经济融入世界经济体系，推动本国经济的国际化进程。因此选项B属于期货市场在宏观经济中的作用。选项C锁定生产成本，实现预期利润是期货市场在微观经济中的作用。企业通过期货市场进行套期保值等操作，能够提前锁定原材料或产品的价格，从而稳定生产经营成本，保障预期利润。这主要是从企业个体的角度出发，并非从宏观经济层面考量。所以选项C不是期货市场在宏观经济中的作用。选项D期货市场为市场参与者提供了分散和转移价格风险的工具。当价格波动时，生产者、经营者等可以利用期货合约进行套期保值，将价格风险转移给其他市场参与者，减少价格大幅波动对生产和经营的不利影响，有助于稳定国民经济。所以选项D属于期货市场在宏观经济中的作用。综上，答案选C。35、某套利者以63200元/吨的价格买入1手10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出1手12月份铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。最终该笔投资的价差（）元/吨。

A.扩大了100

B.扩大了200

C.缩小了100

D.缩小了200

【答案】：A

【解析】本题可先分别计算出建仓时的价差和平仓时的价差，再通过比较两者大小来判断价差是扩大还是缩小。步骤一：计算建仓时的价差建仓时，该套利者买入10月份铜期货合约价格为63200元/吨，卖出12月份铜期货合约价格为63000元/吨。在计算价差时，通常用价格较高的合约价格减去价格较低的合约价格，由于本题是买入10月合约、卖出12月合约，所以建仓时的价差为10月份合约价格减去12月份合约价格，即：\(63200-63000=200\)（元/吨）步骤二：计算平仓时的价差平仓时，10月份铜期货合约平仓价格为63150元/吨，12月份铜期货合约平仓价格为62850元/吨。同样按照上述计算价差的方法，平仓时的价差为：\(63150-62850=300\)（元/吨）步骤三：比较建仓和平仓时的价差并得出结论建仓时价差为200元/吨，平仓时价差为300元/吨。因为\(300＞200\)，且\(300-200=100\)，所以价差扩大了100元/吨。综上，答案选A。36、套期保值是通过建立（）机制，以规避价格风险的一种交易方式。

A.期货市场替代现货市场

B.期货市场与现货市场之间盈亏冲抵

C.以小博大的杠杆

D.买空卖空的双向交易

【答案】：B

【解析】本题可根据套期保值的定义和作用来分析各选项。A选项，期货市场无法完全替代现货市场。现货市场是商品实际交易的场所，有其自身的特点和需求，而期货市场主要是进行期货合约的交易，二者功能和作用不同，套期保值并非是用期货市场替代现货市场，所以A选项错误。B选项，套期保值是指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵销被套期项目全部或部分公允价值或现金流量变动。简单来说，就是在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制。当现货市场价格发生不利变动时，期货市场的交易可以弥补现货市场的损失；反之亦然。所以套期保值是通过建立期货市场与现货市场之间盈亏冲抵机制，以规避价格风险的一种交易方式，B选项正确。C选项，“以小博大的杠杆”是期货交易的一个特点，并非套期保值的核心机制。杠杆交易可以放大收益和风险，但这不是用于规避价格风险的套期保值的本质特征，所以C选项错误。D选项，“买空卖空的双向交易”也是期货交易的特点之一，它允许投资者在市场上涨或下跌时都有获利机会，但这不是套期保值规避价格风险的主要机制，所以D选项错误。综上，本题正确答案是B。37、我国香港地区的恒生指数期货合约月份的方式是（）。

A.季月模式

B.远月模式

C.以近期月份为主，再加上远期季月

D.以远期月份为主，再加上近期季月

【答案】：C

【解析】本题可根据不同期货合约月份设置模式的特点，结合我国香港地区恒生指数期货合约月份的实际情况来进行分析。选项A季月模式是指期货合约月份仅包括季月，例如3月、6月、9月、12月等。但我国香港地区的恒生指数期货合约月份并非单纯采用这种季月模式，所以选项A错误。选项B远月模式主要侧重于远期月份的合约设置。而我国香港地区的恒生指数期货合约月份并非以远月模式为主，该选项不符合实际情况，所以选项B错误。选项C在我国香港地区，恒生指数期货合约月份的设置是以近期月份为主，再加上远期季月。这种设置模式既考虑到了近期市场交易的需求，又兼顾了远期市场的风险管理和投资需求，是符合实际情况的，所以选项C正确。选项D我国香港地区恒生指数期货合约月份并非以远期月份为主，加上近期季月的安排与实际不符，所以选项D错误。综上，答案选C。38、下列关于交易单位的说法中，错误的是（）。

A.交易单位，是指在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量

B.对于商品期货来说，确定期货合约交易单位的大小，主要应当考虑合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构和该商品的现货交易习惯等因素

C.在进行期货交易时，不仅可以以交易单位（合约价值）的整数倍进行买卖，还可以按需要零数购买

D.若商品的市场规模较大、交易者的资金规模较大、期货交易所中愿意参与该期货交易的会员单位较多，则该合约的交易单位可设计得大一些，反之则小一些

【答案】：C

【解析】本题可根据期货交易单位的相关知识对各选项进行逐一分析。A选项：交易单位指的是在期货交易所交易的每手期货合约代表的标的物的数量，这是期货交易单位的基本定义，所以该选项说法正确。B选项：对于商品期货而言，确定期货合约交易单位的大小需要综合多方面因素，合约标的物的市场规模、交易者的资金规模、期货交易所的会员结构以及该商品的现货交易习惯等都会对交易单位的确定产生影响，此选项说法合理。C选项：在期货交易中，交易是按照交易单位（合约价值）的整数倍进行的，不可以按需要零数购买。该选项中“还可以按需要零数购买”的说法错误。D选项：如果商品的市场规模较大、交易者的资金规模较大、期货交易所中愿意参与该期货交易的会员单位较多，说明市场有较大的承载能力和交易需求，此时该合约的交易单位可设计得大一些；反之则应设计得小一些，该选项说法正确。综上，答案选C。39、基差公式中所指的期货价格通常是（）的期货价格。

A.最近交割月

B.最远交割月

C.居中交割月

D.当年交割月

【答案】：A

【解析】本题主要考查基差公式中期货价格的相关知识。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期交割期货合约价格之差，即基差=现货价格-期货价格。在基差公式中，所指的期货价格通常是最近交割月的期货价格。这是因为最近交割月的期货合约与现货市场的联系最为紧密，其价格能够更及时、准确地反映市场的供求关系和价格走势，与现货价格的关联性更强，所以在计算基差时通常采用最近交割月的期货价格。而最远交割月、居中交割月以及当年交割月的期货价格，由于距离当前时间相对较远或者不具有最近交割月那样与现货紧密的即时关联性，不能很好地体现基差所反映的现货与期货之间的价差关系。综上，答案选A。40、证券公司申请介绍业务资格，申请日前()月各项风险控制指标应符合规定标准。

A.2个

B.3个

C.5个

D.6个

【答案】：D"

【解析】这道题考查证券公司申请介绍业务资格时风险控制指标达标时间范围的规定。根据相关规定，证券公司申请介绍业务资格时，申请日前6个月各项风险控制指标应符合规定标准，所以本题答案选D。"41、2月1日，某期货交易所5月和9月豆粕期货价格分别为3160元／吨和3600元／吨，套利者预期价差将缩小，最有可能获利的是（）。

A.同时买入5月份和9月份的期货合约，到期平仓

B.同时卖出5月份和9月份的期货合约，到期平仓

C.买入5月份合约，卖出9月份合约，到期平仓

D.卖出5月份合约，买入9月份合约，到期平仓

【答案】：C

【解析】本题可根据期货套利中价差变化与交易策略的关系来进行分析。在期货套利中，当套利者预期价差将缩小时，应采取买入价格较低合约、卖出价格较高合约的策略，待价差缩小时平仓获利。题目中某期货交易所5月和9月豆粕期货价格分别为3160元/吨和3600元/吨，显然5月合约价格低于9月合约价格。套利者预期价差将缩小，此时应买入价格较低的5月份合约，卖出价格较高的9月份合约，到期平仓，这样在价差缩小的时候就能获得盈利。选项A，同时买入5月份和9月份的期货合约，这种策略无法利用预期的价差缩小来获利。选项B，同时卖出5月份和9月份的期货合约，同样不能在价差缩小的情况下实现盈利。选项D，卖出5月份合约，买入9月份合约，这是预期价差扩大时采取的策略，与本题中预期价差缩小的情况不符。综上，最有可能获利的是买入5月份合约，卖出9月份合约，到期平仓，答案选C。42、在期货市场上，套期保值者的原始动机是（）。

A.通过期货市场寻求利润最大化

B.通过期货市场获取更多的投资机会

C.通过期货市场寻求价格保障，消除现货交易的价格风险

D.通过期货市场寻求价格保障，规避现货交易的价格风险

【答案】：D

【解析】本题可依据套期保值者的概念和目的来对各选项进行分析判断。A选项：套期保值者参与期货市场的主要目的并非寻求利润最大化。利润最大化通常是投机者在期货市场的追求目标，他们通过预测价格波动，低买高卖来获取差价利润。而套期保值者主要是为了规避价格风险，并非追求高额利润，所以A选项错误。B选项：套期保值者参与期货市场不是为了获取更多的投资机会。投资机会的获取更侧重于在市场中寻找潜在的盈利点进行资金投入，这是投资者的行为特征。套期保值者是与现货市场的经营活动相关，为了保障现货交易的稳定，而不是单纯追求新的投资机会，所以B选项错误。C选项：“消除现货交易的价格风险”表述不准确。在现实的期货市场中，由于多种因素的影响，如市场的不确定性、基差变动等，套期保值只能在一定程度上降低或规避价格风险，而无法完全消除价格风险。所以C选项错误。D选项：套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，达到规避现货交易价格风险的目的。这符合套期保值者参与期货市场的原始动机，所以D选项正确。综上，本题答案选D。43、某套利者在6月1日买入9月份白糖期货合约的同时卖出11月份白糖期货合约，价格分别为4870元／吨和4950元／吨，到8月15日，9月份和11月份白糖期货价格分别变为4920元／吨和5030元／吨，价差变化为（）元。

A.扩大30

B.缩小30

C.扩大50

D.缩小50

【答案】：A

【解析】本题可先分别计算出建仓时与平仓时的价差，再通过两者相减得出价差的变化情况。步骤一：计算建仓时的价差建仓时，套利者买入9月份白糖期货合约价格为4870元/吨，卖出11月份白糖期货合约价格为4950元/吨。在计算价差时，为保证计算的一致性，通常用价格较高的合约价格减去价格较低的合约价格，本题中用11月份合约价格减去9月份合约价格，可得建仓时价差为：\(4950-4870=80\)（元）。步骤二：计算平仓时的价差到8月15日，9月份白糖期货价格变为4920元/吨，11月份白糖期货价格变为5030元/吨。同样用11月份合约价格减去9月份合约价格，可得平仓时价差为：\(5030-4920=110\)（元）。步骤三：计算价差变化用平仓时的价差减去建仓时的价差，可得价差变化为：\(110-80=30\)（元）。由于计算结果为正数，说明价差是扩大的，且扩大了30元。综上，答案选A。44、A、B双方达成名义本金2500万美元的互换协议，A方每年支付固定利率8．29%，每半年支付一次利息，B方支付浮动利率libor+30bps，当前，6个月的libor为7．35%，则6个月后A方比B方（）。(lbps=0．o10/o)

A.多支付20.725万美元

B.少支付20.725万美元

C.少支付8万美元

D.多支付8万美元

【答案】：D

【解析】本题可分别计算出A方和B方6个月后需支付的利息，再比较两者差值，从而判断A方比B方多支付还是少支付。步骤一：计算A方6个月后需支付的利息已知名义本金为\(2500\)万美元，A方每年支付固定利率\(8.29\%\)，每半年支付一次利息。根据利息计算公式：利息\(=\)本金\(\times\)利率\(\times\)时间，半年即\(\frac{1}{2}\)年。所以A方\(6\)个月后需支付的利息为：\(2500\times8.29\%\times\frac{1}{2}=103.625\)（万美元）步骤二：计算B方6个月后需支付的利息已知B方支付浮动利率\(libor+30bps\)（\(1bps=0.01\%\)），当前\(6\)个月的\(libor\)为\(7.35\%\)，则B方的利率为：\(7.35\%+30\times0.01\%=7.35\%+0.3\%=7.65\%\)同样根据利息计算公式，本金为\(2500\)万美元，时间为\(\frac{1}{2}\)年，可得B方\(6\)个月后需支付的利息为：\(2500\times7.65\%\times\frac{1}{2}=95.625\)（万美元）步骤三：比较A方和B方支付利息的差值用A方支付的利息减去B方支付的利息可得：\(103.625-95.625=8\)（万美元）差值为正数，说明A方比B方多支付\(8\)万美元。综上，答案选D。45、XYZ股票50美元时，某交易者认为该股票有上涨潜力，便以3．5美元的价格购买了该股票2013年7月到期、执行价格为50美元的美式看涨期权，该期权的合约规模为100股股票，即该期权合约赋予交易者在2013年7月合约到期前的任何交易日，以50美元的价格购买100股XYZ普通股的权利，每张期权合约的价格为1003．5=350美元。当股票价格上涨至55

A.盈利200美元

B.亏损150美元

C.盈利150美元

D.盈利250美元

【答案】：C

【解析】本题可先计算出购买期权的成本，再计算出执行期权时的盈利，最后用盈利减去成本得出最终的盈利情况。步骤一：计算购买期权的成本已知交易者以\(3.5\)美元的价格购买了该股票\(2013\)年\(7\)月到期、执行价格为\(50\)美元的美式看涨期权，且该期权的合约规模为\(100\)股股票，每张期权合约的价格为\(100\times3.5=350\)美元，即购买期权的成本为\(350\)美元。步骤二：计算执行期权时的盈利当股票价格上涨至\(55\)美元时，由于期权的执行价格为\(50\)美元，交易者可以按照执行价格\(50\)美元购买股票，再以市场价格\(55\)美元卖出股票，每股可获利\(55-50=5\)美元。又因为合约规模为\(100\)股股票，所以执行期权时的盈利为\(100\times5=500\)美元。步骤三：计算最终盈利最终盈利等于执行期权时的盈利减去购买期权的成本，即\(500-350=150\)美元。综上，答案选C。46、根据《金融期货投资者适当性制度实施办法》，个人期货投资者申请开户时，保证金账户可用资金余额不得低于（）。

A.人民币20万元

B.人民币50万元

C.人民币80万元

D.人民币100万元

【答案】：B

【解析】本题主要考查对《金融期货投资者适当性制度实施办法》中个人期货投资者开户保证金账户可用资金余额规定的掌握。《金融期货投资者适当性制度实施办法》明确规定，个人期货投资者申请开户时，保证金账户可用资金余额不得低于人民币50万元。选项A的20万元、选项C的80万元以及选项D的100万元均不符合该办法的规定。所以本题正确答案是B。47、（）最早开发了价值线综合指数期货合约，是首家以股票指数为期货交易对象的交易所。

A.芝加哥商业交易所

B.美国堪萨斯期货交易所

C.纽约商业交易所

D.伦敦国际金融期货交易所

【答案】：B

【解析】本题主要考查对首家以股票指数为期货交易对象的交易所的了解。选项A，芝加哥商业交易所是美国最大的期货交易所之一，在期货市场有着重要地位，但它并非最早开发价值线综合指数期货合约的交易所，所以A选项错误。选项B，美国堪萨斯期货交易所最早开发了价值线综合指数期货合约，是首家以股票指数为期货交易对象的交易所，故B选项正确。选项C，纽约商业交易所主要交易能源和金属期货等，并非最早开展股票指数期货交易的交易所，所以C选项错误。选项D，伦敦国际金融期货交易所是欧洲重要的金融期货交易所，但在股票指数期货合约开发的时间上并非最早，所以D选项错误。综上，答案选B。48、某交易者以23500元／吨卖出5月份棉花期货合约1手，同时以23500元／吨买入7月份棉花期货合约1手，当两合约价格为（）时，将所持合约同时平仓，该交易盈利相对最大。

A.5月份23400元／吨，7月份23550元／吨

B.5月份23400元／吨，7月份23500元／吨

C.5月份23600元／吨，7月份23300元／吨

D.5月份23600元／吨，7月份23500元／吨

【答案】：A

【解析】本题可根据期货交易的盈利计算方法，分别计算出各选项情况下该交易者的盈利，再进行比较，从而得出盈利相对最大的选项。期货交易中，卖出合约平仓时，盈利等于卖出价格减去平仓价格；买入合约平仓时，盈利等于平仓价格减去买入价格。已知该交易者以\(23500\)元／吨卖出\(5\)月份棉花期货合约\(1\)手，同时以\(23500\)元／吨买入\(7\)月份棉花期货合约\(1\)手。选项A-\(5\)月份合约盈利：卖出价格为\(23500\)元／吨，平仓价格为\(23400\)元／吨，盈利为\(23500-23400=100\)元／吨。-\(7\)月份合约盈利：买入价格为\(23500\)元／吨，平仓价格为\(23550\)元／吨，盈利为\(23550-23500=50\)元／吨。-总盈利：\(100+50=150\)元／吨。选项B-\(5\)月份合约盈利：卖出价格为\(235