【《光明乳业股权激励案例的比较分析案例概述》5300字】

光明乳业股权激励案例的比较分析案例概述目录TOC\o"1-3"\h\u6507光明乳业股权激励案例的比较分析案例概述 127491一、行业竞争概况 15079二、光明乳业概况 212820（一）光明乳业基本情况介绍 230850（二）光明乳业股权结构变化 218937三、光明乳业股权激励计划及实施情况介绍 63771（一）光明乳业第一期股权激励计划的制定和实施情况 624241（二）光明乳业第二期股权激励计划的制定和实施情况 8一、行业竞争概况2008年，中国乳制品企业经历了一段低潮期间，其主要原因是受到了金融危机和三聚氰胺事情的影响。近几年来，随着全球经济全面复苏，我国国民经济发展和居民收入水平更是日益提升，我国乳制品行业不绝快步向前发展。与此同时，人们的饮食消费习惯也发生了翻天覆地的变化，现代人们的消费层次逐步向营养型、健康型转变。图4-1为我国乳制品销量及同比增长状况，从下图4-1可以发现，在2010-2020年这10年时期，我国乳制品销量呈波动涨跌态势。从销量方面来看，与产量变化趋势基本相同，也呈显著的波动态势。从表中可以看到，2016年，我国乳制品销量达到较高水平，之后销量有所下滑，2019年开始有所回升。2020年间，我国乳制品销量高达2766.45万吨，对比2019年的销量，增长了2.03%。就整体状况而言，我国乳制品供给和需求基本保持均衡状态，产销率也平稳保持在99%以上。图4-12010-2020年中国乳制品销量及同比增长情况资料来源：通过公开资料整理从图4-2可以看到，从竞争格局来看，伊利股份2019年是国内最大的全国区域乳制品企业，销售额第一，其市场份额24.5%，其次是蒙牛乳业20.3%，再其次是光明乳业3.7%。二、光明乳业概况（一）光明乳业基本情况介绍光明乳业股份有限公司（股票代码600597，简称光明乳业）诞生于1949年，总部位于上海，是一家快消行业里的乳制品公司，主要业务囊括牛乳的开发、生产、销售，主要产品有新鲜和常温的牛奶、酸奶；适合各个阶段人群的奶粉；奶酪、黄油及冷饮等，其各种类型的乳品均处于市场龙头地位。（二）光明乳业股权结构变化光明乳业是一家股份上市公司，它的特点是产权多元化，同时是由国资、外资、民营三大资本组成，并在2000年11月17日正式由上海牛奶(集团)有限公司、上实食品控股有限公司、上海国有资产经营有限公司等公司共同创立的。在上海证券交易所挂牌交易的时间为2002年8月，并向社会公开发行了1.5亿股面值为1元的人民币普通股。公司总股本数为651,182,850股，其中，发起人股份占总额76.96%，为501,182,850股；公开流通股份占股份总额23.04%，为150,000,000股。2010年为光明乳业第一期股权激励计划的时间，在第一期计划施行前，光明乳业的股权结构几经周折，发生了数次更迭。从2002-2014年这13年期间，光明乳业的第一大股东始终都是上海牛奶（集团）有限公司，其持股比例由2002年的30.78%到2006年的26.17%。在2007年，上海牛奶（集团）有限公司和上实食品控股有限公司是光明乳业的前两大股东，他们从达能亚洲得到了光明乳业20.01%的股份。所以2008年上海牛奶（集团）有限公司的持股比例达到了35.272%。在2009年，光明食品(集团)进行了一次金额巨大的资产并购，它以15余亿元将上实食品控股有限公司持有光明乳业股份3.14亿股全部收购囊中，于是和其子公司上海牛奶（集团）取得对光明乳业的控制权，共持股达到65.448%。2010年2月，上海牛奶（集团）又将其314404338股的股份转让给光明食品（集团），所占比例达到30.18%，于是在这之后，光明食品（集团）成为了光明乳业的实际控制人。截至到2020年底，光明食品（集团）拥有光明乳业51.73%的股权（上海益民食品一厂（集团）有限公司为光明食品（集团）有限公司一致行动人，截止2020年12月31日持有公司股份数为1,350,724股，两者合计持有公司股份633,467,790股，占本公司总股本的51.73%。）。光明食品（集团）有限公司成为光明乳业的控股股东。表4-12009年-2020年光明乳业股权结构图年份第一大股东第二大股东第三大股东控股股东持股比例合计（包括与控股股东的一致行动人持股）2020光明食品（集团）有限公司（51.62%）中国证券金融股份有限公司（2.63%）中央汇金资产管理有限责任公司（1.24%）51.73%2019光明食品（集团）有限公司（51.62%）中国证券金融股份有限公司（3.28%）全国社保基金一零三组合（2.61%）51.73%2018光明食品（集团）有限公司（51.62%）中国证券金融股份有限公司（3.28%）邓佑衔（1.66%）51.73%2017光明食品（集团）有限公司（51.62%）中国工商银行股份有限公司－上证上海改革发展主题交易型开放式指数发起式证券投资基金（2.69%）中国证券金融股份有限公司（2.52%）51.73%2016光明食品（集团）有限公司（54.35%）天安财产保险股份有限公司－保赢1号（3.98%）中国证券金融股份有限公司（2.5%）54.46%2015光明食品（集团）有限公司（54.35%）邓佑衔（2.9%）中国证券金融股份有限公司（2.5%）54.35%2014上海牛奶（集团）有限公司（29.78%）光明食品（集团）有限公司（24.57%）邓佑衔（1.58%）54.35%2013上海牛奶（集团）有限公司（29.93%）光明食品（集团）有限公司（24.69%）中国工商银行－易方达价值成长混合型证券投资基金（3.35%）54.62%2012上海牛奶（集团）有限公司（30.00%）光明食品（集团）有限公司（25.66%）上海六禾御秀投资中心（有限合伙）（4.68%）55.66%2011上海牛奶（集团）有限公司（35.027%）光明食品（集团）有限公司（29.966%）中国工商银行－易方达价值成长混合型证券投资基金（1.429%）64.993%2010上海牛奶（集团）有限公司（35.027%）光明食品（集团）有限公司（29.966%）中国太平洋人寿保险股份有限公司－分红－个人分红（未知）64.993%2009上海牛奶（集团）有限公司（35.272%）上实食品控股有限公司（31.176%）中国太平洋人寿保险股份有限公司－分红－个人分红（1.812%）65.448%资料来源：光明乳业年报上海国有资产监督管理委员会上海国有资产监督管理委员会上海国盛（集团）有限公司上海益民食品一厂（集团）有限公司光明乳业股份有限公司上海久事（集团）有限公司上海城投（集团）有限公司光明食品（集团）有限公司100%9.4221%100%100%43.0119%39.5007%14.9966%0.11%100%51.62%图4-32020年公司与实际控制人之间的产权及控制关系资料来源：光明乳业2020年年报三、光明乳业股权激励计划及实施情况介绍自2010年以来至今，光明乳业总共提出了两次股权激励计划，第一期股权激励计划顺利实施，第二期股权激励计划因未实现业绩考核要求而未实施。（一）光明乳业第一期股权激励计划的制定和实施情况2010年1月，光明乳业一路向前，成功入选上海市国资委试行股权激励的上市公司。在2010年1月20日，光明乳业向社会公布了A股限制性股票激励计划的公告，并在同年10月份完成关于限制性股票登记的相关程序，之后成功推出了光明乳业的首期股权激励计划。光明乳业第一期股权激励计划2年锁定期，3年解锁期，分别是2012年、2013年和2014年。表4-2详细具体的介绍了光明乳业第一期股权激励计划的具体内容。表4-2光明乳业第一期股权激励计划的具体内容第一期限制性股票激励计划激励方式限制性股票激励对象包括母子公司中高层主管和作为企业支柱的核心营销、技术和管理人员共计104人股票来源定向发行的人民币A股普通股授予日2010年9月27日授予价格4.70元/股（确定方法是本计划草案摘要公布前20个交易日公司股票均价（前20个交易日股票交易总额/前20个交易日股票交易总量）的50%。）授予数量840.81万股（占总股本比例：0.81%）授予条件（1）2009年度营业总收入不低于79亿元，归属于母公司所有者的净利润不低于1.2亿元；（2）2009年度加权平均净资产收益率不低于4.3%；（3）2009年度扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重不低于75%。有效期自限制性股票首次授予日起五年禁售期授予日起2年解锁期禁售期满次日起的3年解锁条件（1）第一个解锁期（2012年）2010年、2011年营业总收入分别不低于94.80亿和113.76亿，净利润分别不低于1.90亿和2.28亿；2010年、2011年净资产收益率平均不低于8%；2010年、2011年扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重不低于85%。（2）第二个解锁期（2013年）2012年营业总收入不低于136.51亿，净利润不低于2.73亿；2012年净资产收益率不低于8%；2012年扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重不低于85%。（3）第三个解锁期（2014年）2013年营业总收入不低于158.42亿，净利润不低于3.17亿；2013年净资产收益率不低于8%；2013年扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重不低于85%。资料来源：光明乳业：A股限制性股票激励计划（草案修订稿）表4-3第一期股权激励获授限制性股票数量情况姓名职务人数获授限制性股票数量（万股）占限制性股票总量比例占公司总股本比例郭本恒总经理127.193.23%0.03%梁永平副总经理122.102.63%0.02%朱建毅董事会秘书116.221.93%0.02%董宗泊财务总监114.031.67%0.01%其他中层管理人员，营销、技术及管理骨干100701.2783.40%0.67%预留60.007.14%0.06%合计104840.81100.00%0.81%资料来源：光明乳业：A股限制性股票激励计划（草案修订稿）在本次股权激励计划中，共有104人获得股权激励，其中高管为4人，剩下的100人为中层管理人员和营销、技术及管理骨干。值得注意的是，中层管理人员和营销、技术及管理骨干的获授限制性股票的数量占总激励人数的八成以上，光明乳业作为技术密集型企业，理所应当的股权激励的激励对象范围覆盖广，技术人才激励全面，可以提升企业的整体凝聚力，同时合乎企业的长期战略发展。在本次股权激励计划实行期间，光明乳业在股权激励计划施行的首年的营业总收入为95.72亿元，第二年也就是2011年为117.89亿元，2012为137.75亿元，2013年为162.91亿元；净利润2010年为2.28亿元，2011年为2.71,2012年为3.35亿元，2013年为137.75亿元；净资产收益率2010为8.8%，2011为9.9%，2012为10.4%，2013年为9.9%；扣除非经常性损益的净利润占净利润的比重2010年和2011年均为88%，2012年为96%，2013年为89%。光明乳业在此次股权激励计划期间，各项指标状况良好，均达到限制性股票的解锁要求。同时，我们发现，第一次股权激励的授予价格为4.7元/股，2013年解锁期股票的均价为18元/股，管理层2013年年末持股数为1,770,620股，那么管理层从股权激励中得到收益为（18-4.7）*1,770,620=23,549,246元，也就是2394.92万元。2013年，管理层的薪酬总计为1430.03万元。管理层通过股权激励得到的收益比管理层的薪酬要多将近1000万，占管理层总收入的62%。由此可见，第一期股权激励效果较为显著，对管理层的激励效果较为显著。因此，此次股权激励计划顺利完成。（二）光明乳业第二期股权激励计划的制定和实施情况在第二期股权激励计划施行的前一年，即2013年的12月，上海市政府联合上海国资委出台了相关政策，使得新一轮的国企改革拉开序幕，且明确说明，鼓励国有企业探索股权激励的新模式，尤其关注竞争型行业，他们可以使用“性价比”更高的股权激励方案。也因为在这样的背景之下，光明乳业首期股权激励计划成功施行后，马不停蹄地开展了第二期股权激励计划。光明乳业第二期股权激励计划的具体内容见表4-4。表4-4光明乳业第二期股权激励计划的具体内容第二期限制性股票激励计划激励方式限制性股票激励对象包括母子公司中高层主管和作为企业支柱的核心营销、技术和管理人员共计210人股票来源定向发行的人民币A股普通股授予日2014年12月9日授予价格10.50元/股，以股权激励计划草案摘要公布前一个交易日的收盘价、30个交易日的平均收盘价、20个交易日公司股票均价中的最高价格的50%为基准授予数量628.904万股（占总股本比例：0.514%）授予条件（1）2013年度营业总收入不低于158.42亿元；（2）2013年度净利润不低于3.6亿元；（3）2013年度加权平均净资产收益率不低于8%。有效期自股东大会批准本计划之日起至解锁期结束的期限禁售期对限制性股票分批设置分别2年、3年、4年的禁售期，均自授予日起算解锁期禁售期满次日起的3年解锁条件（1）第一个解锁期（2016年）2015年度营业总收入复合增长率不低于15%,净利润复合增长率不低于12%；2015年度净资产收益率不低于8.1%；（2）第二个解锁期（2017年）2016年度营业总收入复合增长率不低于15%，净利润复合增长率不低于12%；2016年度净资产收益率不低于8.2%；（3）第三个解锁期（2018年）2017年度营业总收入复合增长率不低于15%，净利润复合增长率不低于12%；2017年度净资产收益率不低于8.3%；资料来源：光明乳业：A股限制性股票激励计划（二期）（草案修订稿）表4-5第二期股权激励获授限制性股票数量情况姓名职务人数获授限制性股票数量（万股）占限制性股票总量比例占公司总股本比例郭本恒总经理1203.18%0.016%夏旭升、梁永平、罗海、沈伟平、李柯、孙克杰副总经理1*610*61.59%*60.008%*6沈小燕董事会秘书12.2090.35%0.002%其他中层管理人员，营销、技术及管理骨干202546.69586.93%0.448%合计210628.904100.00%0.514%资料来源：光明乳业：A股限制性股票激励计划（二期）（草案修订稿）比较首期股权激励计划，第二期股权激励计划的激励方式仍旧是限制性股票。同时，光明乳业的第二期激励对象仍旧包括了公司高管和和中