期货从业资格之《期货基础知识》试题（得分题）及参考答案详解【考试直接用】

期货从业资格之《期货基础知识》试题（得分题）第一部分单选题(50题)1、期货公司董事、监事和高级管理人员在任职期间擅离职守，造成严重后果的，中国证监会及其派出机构可以将其认定为()。

A.不适当人选

B.不合规人选

C.不能接受人选

D.不敬业人选

【答案】：A

【解析】本题主要考查期货公司董事、监事和高级管理人员在特定情况下被中国证监会及其派出机构认定的类别。依据相关规定，期货公司董事、监事和高级管理人员在任职期间擅离职守，且造成严重后果的，中国证监会及其派出机构可以将其认定为不适当人选。所以选项A正确。选项B“不合规人选”并非针对这种擅离职守造成严重后果情况的专门认定表述；选项C“不能接受人选”也不是规范的认定用词；选项D“不敬业人选”同样不属于中国证监会及其派出机构在此类情形下的认定类别。综上，本题答案选A。2、某日，我国外汇交易中心的外汇牌价为100美元／630．21元人民币，这种汇率标价法是（）。

A.直接标价法

B.间接标价法

C.人民币标价法

D.平均标价法

【答案】：A

【解析】本题可根据不同汇率标价法的定义来判断题目中的汇率标价法类型。选项A：直接标价法直接标价法是以一定单位的外国货币为标准，来计算应付多少单位本国货币。在本题中，外汇牌价显示100美元对应630.21元人民币，是以100单位的美元（外国货币）为标准，计算出需要630.21单位的人民币（本国货币）来兑换，这完全符合直接标价法的定义，所以选项A正确。选项B：间接标价法间接标价法是以一定单位的本国货币为标准，来计算应收多少单位的外国货币。而本题是用外国货币（美元）作为标准来计算本国货币（人民币）的数量，并非以本国货币为标准计算外国货币数量，所以不属于间接标价法，选项B错误。选项C：人民币标价法在汇率标价法中，并没有“人民币标价法”这一规范的标价方法，此为干扰项，选项C错误。选项D：平均标价法在常见的汇率标价方法中，不存在“平均标价法”这一说法，所以选项D错误。综上，本题答案选A。3、在反向市场中，套利者采用牛市套利的方法是希望未来两份合约的价差（）。

A.缩小

B.扩大

C.不变

D.无规律

【答案】：B

【解析】本题可根据反向市场中牛市套利的原理来分析两份合约价差的变化情况。在反向市场中，现货价格高于期货价格，或者近期期货合约价格高于远期期货合约价格。牛市套利是指买入近期合约同时卖出远期合约。当市场行情向牛市发展时，近期合约价格上升幅度通常要大于远期合约价格上升幅度。这就会使得原本近期合约价格高于远期合约价格的价差进一步扩大。也就是说，套利者在反向市场采用牛市套利的方法，是希望未来两份合约的价差扩大，这样通过买入近期合约、卖出远期合约的操作，就能够在合约价差扩大时获利。所以答案选B。4、套期保值有效性的衡量通常采用的方法是()。

A.加权平均法

B.几何平均法

C.算术平均法

D.比率分析法

【答案】：D

【解析】本题考查套期保值有效性的衡量方法。我们来对各选项进行逐一分析：-选项A：加权平均法是利用过去若干个按照时间顺序排列起来的同一变量的观测值并以时间顺序变量出现的次数为权数，计算出观测值的加权算术平均数，它并非套期保值有效性衡量通常采用的方法。-选项B：几何平均法是n个观察值连乘积的n次方根，常用于计算平均比率等，在套期保值有效性衡量方面一般不采用该方法。-选项C：算术平均法是求出观察值的算术平均数，它在很多统计分析中有应用，但不是衡量套期保值有效性的常用方法。-选项D：比率分析法是套期保值有效性衡量通常采用的方法，通过计算套期工具和被套期项目价值变动的比率等来评估套期保值的效果，所以该选项正确。综上，本题正确答案是D。5、下列关于基差的公式中，正确的是（）。

A.基差=期货价格一现货价格

B.基差=现货价格一期货价格

C.基差=期货价格+现货价格

D.基差=期货价格x现货价格

【答案】：B"

【解析】本题考查基差公式的相关知识。基差是指某一特定商品在某一特定时间和地点的现货价格与该商品近期合约的期货价格之差。其计算公式为基差=现货价格-期货价格。因此，选项B正确；选项A基差计算错误；选项C“期货价格+现货价格”并非基差的计算公式；选项D“期货价格×现货价格”同样也不是基差的计算公式。综上，本题正确答案是B。"6、下列情形中，时间价值最大的是（）

A.行权价为15的看跌期权的价格为2，标的资产的价格为14

B.行权价为12的看涨期权的价格为2，标的资产的价格为13.5

C.行权价为7的看跌期权的价格为2，标的资产的价格为8

D.行权价为23的看涨期权的价格为3，标的资产的价格为23

【答案】：D

【解析】本题可根据期权时间价值的计算公式“期权价格=内在价值+时间价值”，分别计算各选项中期权的时间价值，再进行比较。选项A对于看跌期权，内在价值的计算公式为：\(Max(行权价-标的资产价格,0)\)。已知行权价为\(15\)，标的资产的价格为\(14\)，看跌期权的价格为\(2\)，则该看跌期权的内在价值为\(Max(15-14,0)=1\)。根据公式可得时间价值=期权价格-内在价值，即\(2-1=1\)。选项B对于看涨期权，内在价值的计算公式为：\(Max(标的资产价格-行权价,0)\)。已知行权价为\(12\)，标的资产的价格为\(13.5\)，看涨期权的价格为\(2\)，则该看涨期权的内在价值为\(Max(13.5-12,0)=1.5\)。根据公式可得时间价值=期权价格-内在价值，即\(2-1.5=0.5\)。选项C对于看跌期权，内在价值的计算公式为：\(Max(行权价-标的资产价格,0)\)。已知行权价为\(7\)，标的资产的价格为\(8\)，看跌期权的价格为\(2\)，则该看跌期权的内在价值为\(Max(7-8,0)=0\)。根据公式可得时间价值=期权价格-内在价值，即\(2-0=2\)。选项D对于看涨期权，内在价值的计算公式为：\(Max(标的资产价格-行权价,0)\)。已知行权价为\(23\)，标的资产的价格为\(23\)，看涨期权的价格为\(3\)，则该看涨期权的内在价值为\(Max(23-23,0)=0\)。根据公式可得时间价值=期权价格-内在价值，即\(3-0=3\)。比较各选项的时间价值：\(3＞2＞1＞0.5\)，即选项D的时间价值最大。综上，答案选D。7、某日，我国某月份铜期货合约的结算价为59970元/吨，收盘价为59980元/吨，若每日价格最大波动限制为±4%，铜的最小变动价为10元/吨，同一交割日（）元/吨为无效报价。

A.62380

B.58780

C.61160

D.58790

【答案】：A

【解析】本题可先根据结算价和每日价格最大波动限制计算出该期货合约的价格波动范围，再据此判断各个选项是否为有效报价。步骤一：计算价格波动范围已知该月份铜期货合约的结算价为\(59970\)元/吨，每日价格最大波动限制为\(\pm4\%\)。-计算价格上限：价格上限=结算价×（\(1+\)每日价格最大波动限制），即\(59970\times(1+4\%)=59970\times1.04=62368.8\)元/吨。-计算价格下限：价格下限=结算价×（\(1-\)每日价格最大波动限制），即\(59970\times(1-4\%)=59970\times0.96=57571.2\)元/吨。由于铜的最小变动价为\(10\)元/吨，所以价格上限取整为\(62360\)元/吨，价格下限取整为\(57580\)元/吨。因此，该期货合约的有效报价范围是\(57580\)元/吨至\(62360\)元/吨。步骤二：判断各选项是否为有效报价-选项A：\(62380\)元/吨，\(62380>62360\)，超出了有效报价范围，为无效报价。-选项B：\(58780\)元/吨，\(57580<58780<62360\)，在有效报价范围内，为有效报价。-选项C：\(61160\)元/吨，\(57580<61160<62360\)，在有效报价范围内，为有效报价。-选项D：\(58790\)元/吨，\(57580<58790<62360\)，在有效报价范围内，为有效报价。综上，答案选A。8、下列不属于金融期货期权的标的资产的是（）。

A.股票期货

B.金属期货

C.股指期货

D.外汇期货

【答案】：B

【解析】本题主要考查金融期货期权的标的资产相关知识。金融期货期权是以金融期货合约为标的资产的期权，常见的金融期货包括股票期货、股指期货、外汇期货等。选项A：股票期货：股票期货是以单只股票或股票组合为标的的期货合约，属于金融期货的范畴，因此可以作为金融期货期权的标的资产。选项B：金属期货：金属期货是指以金属为标的物的期货合约，如铜、铝、锌等，金属属于实物商品，其对应的金属期货属于商品期货，并非金融期货，所以金属期货不属于金融期货期权的标的资产，该选项符合题意。选项C：股指期货：股指期货是以股票价格指数为标的物的期货合约，是金融期货的重要组成部分，能够作为金融期货期权的标的资产。选项D：外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约，属于金融期货，可作为金融期货期权的标的资产。综上，答案选B。9、看跌期权多头损益平衡点等于（）。

A.标的资产价格+权利金

B.执行价格-权利金

C.执行价格+权利金

D.标的资产价格-权利金

【答案】：B

【解析】本题主要考查看跌期权多头损益平衡点的计算。看跌期权是指期权的购买者拥有在期权合约有效期内按执行价格卖出一定数量标的物的权利。对于看跌期权多头而言，其收益情况与标的资产价格和执行价格、权利金密切相关。当标的资产价格下降到一定程度时，看跌期权多头开始盈利，而损益平衡点就是使得看跌期权多头既不盈利也不亏损的标的资产价格。在看跌期权交易中，期权买方支付权利金获得权利。当标的资产价格低于执行价格时，期权买方会执行期权，通过以执行价格卖出标的资产来获取收益。其收益为执行价格减去标的资产价格再减去权利金。当收益为\(0\)时，即达到损益平衡点，此时可列式：执行价格-标的资产价格-权利金=0，移项可得：标的资产价格=执行价格-权利金。也就是说，当标的资产价格等于执行价格减去权利金时，看跌期权多头达到损益平衡。选项A“标的资产价格+权利金”，不符合看跌期权多头损益平衡点的计算逻辑；选项C“执行价格+权利金”，一般不是看跌期权多头损益平衡点的计算方式；选项D“标的资产价格-权利金”也并非看跌期权多头损益平衡点的正确计算结果。所以本题正确答案是B。10、某榨油厂预计两个月后需要1000吨大豆作为原料，决定利用大豆期货进行套期保值，于是在5月份大豆期货合约上建仓，成交价格为4100元／吨。此时大豆现货价格为4050元／吨。两个月后大豆现货价格4550元／吨，该厂以此价格购入大豆，同时以4620元／吨的价格购入大豆，同时以4620元／吨的价格将期货合约对冲平仓。通过套期保值操作，该厂

A.4070

B.4030

C.4100

D.4120

【答案】：B

【解析】本题可先分别计算出期货市场和现货市场的盈亏情况，再据此算出该厂通过套期保值操作实际购入大豆的价格。步骤一：计算期货市场的盈利期货市场上，该厂在5月份大豆期货合约上建仓，成交价格为\(4100\)元/吨，两个月后以\(4620\)元/吨的价格将期货合约对冲平仓。因为期货市场是低买高卖赚钱，所以期货市场每吨盈利为平仓价格减去建仓价格，即：\(4620-4100=520\)（元/吨）步骤二：计算现货市场的亏损现货市场中，开始时大豆现货价格为\(4050\)元/吨，两个月后大豆现货价格变为\(4550\)元/吨，所以现货市场每吨亏损为两个月后的现货价格减去开始时的现货价格，即：\(4550-4050=500\)（元/吨）步骤三：计算该厂通过套期保值操作实际购入大豆的价格通过套期保值操作，该厂实际购入大豆的价格等于两个月后大豆现货价格减去期货市场每吨盈利，即：\(4550-520=4030\)（元/吨）综上，答案选B。11、如果进行卖出套期保值，结束保值交易的有利时机是（）。

A.当期货价格最高时

B.基差走强

C.当现货价格最高时

D.基差走弱

【答案】：B

【解析】本题可根据卖出套期保值的原理，结合基差的概念，对各选项进行分析来确定结束保值交易的有利时机。选项A当期货价格最高时，并不一定意味着卖出套期保值就能获得有利结果。期货价格受多种因素影响，其最高值具有不确定性和短暂性，且单纯期货价格高，没有考虑现货价格以及基差的变化情况，不能确定此时结束保值交易是有利的，所以该选项错误。选项B基差是指现货价格减去期货价格，基差走强是指基差的值变大。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险。在卖出套期保值中，基差走强可以使套期保值者在期货市场和现货市场的盈亏相抵后获得额外的盈利，所以基差走强是结束保值交易的有利时机，该选项正确。选项C当现货价格最高时，同样没有考虑期货价格和基差的变化。即使现货价格达到最高，但如果期货价格的变动使得基差情况不利于套期保值者，那么此时结束保值交易也不一定能获得好的结果，所以该选项错误。选项D基差走弱意味着基差的值变小。对于卖出套期保值者来说，基差走弱会导致在期货市场和现货市场的盈亏相抵后出现亏损，不利于套期保值交易，所以该选项错误。综上，本题正确答案是B。12、我国5年期国债期货合约的最低交易保证金为合约价值的（）。

A.1％

B.2％

C.3％

D.4％

【答案】：A

【解析】本题考查我国5年期国债期货合约的最低交易保证金比例。在金融期货交易中，不同品种的期货合约有其规定的最低交易保证金标准。我国5年期国债期货合约规定，其最低交易保证金为合约价值的1%。所以本题正确答案选A。13、期货交易所会员每天应及时获取期货交易所提供的结算数据，做好核对工作，并将之妥善保存，该数据应至少保存（），但对有关期货交易有争议的，应当保存至该争议消除时为止。

A.1年

B.2年

C.10年

D.20年

【答案】：B"

【解析】这道题主要考查期货交易所会员对结算数据保存期限的规定。按照相关规定，期货交易所会员每天需及时获取期货交易所提供的结算数据，做好核对并妥善保存。正常情况下，该数据应至少保存2年，但如果对有关期货交易存在争议，那么要保存至该争议消除时为止。选项A的1年不符合规定时长；选项C的10年和选项D的20年也并非规定的最低保存期限，所以正确答案是B。"14、当前某股票价格为64.00港元，该股票看涨期权的执行价格为62.50港元，权利金为2.80港无，其内涵价值为（）港元。

A.-1.5

B.1.5

C.1.3

D.-1.3

【答案】：B

【解析】本题可根据股票看涨期权内涵价值的计算公式来求解。看涨期权的内涵价值是指期权立即行权时所具有的价值，其计算公式为：内涵价值=标的资产价格-执行价格（当标的资产价格大于执行价格时）；内涵价值=0（当标的资产价格小于等于执行价格时）。已知当前某股票价格为64.00港元，该股票看涨期权的执行价格为62.50港元，由于标的资产价格（64.00港元）大于执行价格（62.50港元），所以该看涨期权的内涵价值=标的资产价格-执行价格=64.00-62.50=1.5港元。权利金是期权买方为获得期权合约所赋予的权利而向期权卖方支付的费用，在计算内涵价值时并不涉及，属于干扰信息。综上，答案选B。15、下列不属于会员制期货交易所常设部门的是（）。

A.董事会

B.理事会

C.专业委员会

D.业务管理部门

【答案】：A

【解析】本题可通过分析会员制期货交易所的常设部门，来判断各选项是否属于其常设部门。会员制期货交易所一般设有会员大会、理事会、专业委员会和业务管理部门等。-选项B：理事会是会员制期货交易所的常设机构，对会员大会负责，执行会员大会决议。-选项C：专业委员会是为了协助理事会履行职责，通常会根据不同的业务领域和职能设立，是会员制期货交易所的常见组成部分。-选项D：业务管理部门负责期货交易所的日常业务运营和管理工作，是保证交易所正常运行不可或缺的部门，属于常设部门。而董事会是公司制期货交易所的组织机构，并非会员制期货交易所的常设部门。所以不属于会员制期货交易所常设部门的是董事会，本题答案选A。16、在基差（现货价格-期货价格）为+2时，买入现货并卖出期货，在基差()时结清可盈亏相抵。

A.+1

B.+2

C.+3

D.-1

【答案】：B

【解析】本题考查基差变动对套期保值盈亏的影响。基差是指现货价格与期货价格的差值，即基差=现货价格-期货价格。当基差不变时，进行买入现货并卖出期货的套期保值操作，最终可实现盈亏相抵。在本题中，初始基差为+2，意味着一开始现货价格比期货价格高2。若要结清时盈亏相抵，则需要在基差保持不变，也就是基差仍为+2时进行结清操作。选项A，当基差变为+1时，基差缩小，此时买入现货并卖出期货的操作会产生亏损，并非盈亏相抵，所以A选项错误。选项C，当基差变为+3时，基差扩大，此时买入现货并卖出期货的操作会产生盈利，并非盈亏相抵，所以C选项错误。选项D，当基差变为-1时，基差缩小幅度更大，买入现货并卖出期货的操作会产生亏损，并非盈亏相抵，所以D选项错误。综上，正确答案是B选项。17、上证50股指期货合约于（）正式挂牌交易。

A.2015年4月16日

B.2015年1月9日

C.2016年4月16日

D.2015年2月9日

【答案】：A

【解析】本题主要考查上证50股指期货合约正式挂牌交易的时间。选项A：2015年4月16日，这是上证50股指期货合约正式挂牌交易的正确时间，所以该选项正确。选项B：2015年1月9日并非上证50股指期货合约正式挂牌交易的时间，所以该选项错误。选项C：2016年4月16日与上证50股指期货合约实际挂牌交易时间不符，所以该选项错误。选项D：2015年2月9日也不是上证50股指期货合约正式挂牌交易的时间，所以该选项错误。综上，本题答案选A。18、以下说法错误的是（）。

A.利用期货交易可以帮助生产经营者锁定生产成本

B.期货交易具有公平.公正.公开的特点

C.期货交易信用风险大

D.期货交易集中竞价，进场交易的必须是交易所的正式会员

【答案】：C

【解析】本题可根据期货交易的相关特点，对各选项逐一分析。选项A利用期货交易可以帮助生产经营者锁定生产成本。在期货市场中，生产经营者可以通过套期保值的方式，在期货市场上进行与现货市场相反的操作。例如，生产企业担心未来原材料价格上涨，增加生产成本，就可以在期货市场上买入相应的期货合约。当原材料价格真的上涨时，虽然在现货市场上购买原材料的成本增加了，但在期货市场上持有的期货合约会盈利，从而抵消了现货市场成本的增加，达到锁定生产成本的目的。所以该选项说法正确。选项B期货交易具有公平、公正、公开的特点。期货交易是在期货交易所内进行的，交易所制定了一系列严格的交易规则和监管制度，确保交易在公平的环境下进行。所有的交易信息都是公开透明的，包括价格、成交量等，市场参与者都能平等地获取这些信息。同时，交易所的监管和法律的约束保证了交易的公正，防止操纵市场、内幕交易等不正当行为的发生。所以该选项说法正确。选项C期货交易信用风险小，而不是信用风险大。在期货交易中，交易所作为所有买方的卖方和所有卖方的买方，成为交易的中央对手方，承担了交易双方的履约责任。并且，期货交易实行保证金制度和每日无负债结算制度，每日收盘后会对投资者的账户进行结算，盈利的资金会及时划入投资者账户，亏损的资金会从投资者账户中扣除。如果投资者保证金不足，交易所会要求其追加保证金，否则会强行平仓。这些制度大大降低了信用风险，保障了交易的顺利进行。所以该选项说法错误。选项D期货交易集中竞价，进场交易的必须是交易所的正式会员。期货交易是在期货交易所内集中进行的，采用集中竞价的方式确定交易价格。为了保证交易的规范和有序，只有交易所的正式会员才能直接进入交易所进行交易。非会员单位和个人要参与期货交易，必须通过会员单位进行代理。所以该选项说法正确。综上，答案选C。19、在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的（）部位。

A.多头

B.空头

C.开仓

D.平仓

【答案】：B

【解析】本题主要考查看跌期权中买方执行期权时获得的标的期货合约部位。看跌期权是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义务。当看跌期权的买方要求执行期权时，意味着买方要按照约定的价格卖出标的资产。在期货市场中，卖出期货合约意味着获得空头部位。而多头部位是指买入期货合约；开仓是指开始买卖期货合约的行为，它不是特定的期货合约部位；平仓是指对已经持有的期货合约进行反向操作以了结头寸。所以，在看跌期权中，如果买方要求执行期权，则买方将获得标的期货合约的空头部位，答案选B。20、目前我国上海期货交易所规定的交易指令主要是（）。

A.套利指令

B.止损指令

C.停止限价指令

D.限价指令

【答案】：D

【解析】本题考查我国上海期货交易所规定的主要交易指令。选项A，套利指令是指同时买入和卖出两种相关期货合约，以利用它们之间不合理的价差来获利的指令，但它并非上海期货交易所规定的主要交易指令。选项B，止损指令是当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令，其也不是上海期货交易所规定的主要交易指令。选项C，停止限价指令是指当市价达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令，同样不是上海期货交易所规定的主要交易指令。选项D，限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令，目前我国上海期货交易所规定的交易指令主要是限价指令，该项正确。综上，本题答案选D。21、芝加哥期货交易所10年期的美国国债期货合约的丽值为10万美元，当报价为98-175时，表示该合约的价值为（）美元。

A.981750

B.56000

C.97825

D.98546.88

【答案】：D

【解析】本题可根据美国国债期货合约报价的计算方法来求解该合约的价值。在芝加哥期货交易所，10年期美国国债期货合约采用价格报价法，报价由三部分组成：“①-②③”。其中，①部分为整数部分；②③部分为小数部分，且小数部分的报价采用32进制。本题中报价为98-175，整数部分是98；小数部分175要换算成32进制下的数值，这里17.5/32=0.546875。该合约价值的计算公式为：合约面值×（整数部分+小数部分）。已知合约面值为10万美元，将数值代入公式可得：100000×(98+17.5/32)=100000×(98+0.546875)=98546.875≈98546.88（美元）所以该合约的价值为98546.88美元，答案选D。22、2016年3月，某企业以1.1069的汇率买入CME的9月欧元兑美元期货，同时买入相同现值的9月到期的欧元兑美元期货看跌期权，执行价格为1.1091，权利金为0.020美元，如果9月初，欧元兑美元期货价格上涨到1.2863，此时欧元兑美元期货看跌期权的权利金为0.001美元，企业将期货合约和期权合约全部平仓。该策略的损益为（）美元/欧元。（不考虑交易成本）

A.0.3012

B.0.1604

C.0.1325

D.0.3195

【答案】：B

【解析】本题可分别计算期货合约的损益和期权合约的损益，再将二者相加得到该策略的总损益。步骤一：计算期货合约的损益企业在2016年3月以1.1069的汇率买入CME的9月欧元兑美元期货，9月初欧元兑美元期货价格上涨到1.2863。在期货交易中，损益的计算方法是平仓时的价格减去开仓时的价格。所以期货合约的损益为：\(1.2863-1.1069=0.1794\)（美元/欧元）步骤二：计算期权合约的损益企业买入相同现值的9月到期的欧元兑美元期货看跌期权，执行价格为1.1091，权利金为0.020美元，9月初该期权的权利金为0.001美元。因为看跌期权是在市场价格下跌时获利，而本题中9月初欧元兑美元期货价格上涨到1.2863，高于执行价格1.1091，此时看跌期权不会被执行，期权购买者会选择平仓。期权合约的损益为平仓时的权利金减去开仓时的权利金，即：\(0.001-0.020=-0.019\)（美元/欧元）步骤三：计算该策略的总损益该策略的总损益等于期货合约的损益加上期权合约的损益，即：\(0.1794+(-0.019)=0.1604\)（美元/欧元）综上，答案选B。23、5月份时，某投资者以5元/吨的价格买入一份9月份到期、执行价格为1800元/吨的玉米看跌期权，当对应的玉米期货价格为1850元/吨时，该看跌期权的内涵价值为（）。

A.-50

B.-5

C.55

D.0

【答案】：D

【解析】本题可根据看跌期权内涵价值的计算公式来判断该看跌期权的内涵价值。步骤一：明确看跌期权内涵价值的计算方法看跌期权的内涵价值是指期权立即执行时产生的经济价值，其计算公式为：内涵价值=执行价格-标的资产价格。当内涵价值大于0时，期权具有实值状态；当内涵价值等于0时，期权具有虚值或平值状态；当内涵价值小于0时，由于期权内涵价值最小为0，所以此时内涵价值取0。步骤二：分析题目中的关键数据题目中给出执行价格为1800元/吨，对应的玉米期货价格（即标的资产价格）为1850元/吨。步骤三：计算看跌期权的内涵价值根据公式计算内涵价值为：1800-1850=-50（元/吨）。由于内涵价值不能为负数，所以该看跌期权的内涵价值为0。综上，答案选D。24、1882年，交易所允许以（）方式免除履约责任，而不必交割实物。

A.实物交割

B.对冲

C.现金交割

D.期转现

【答案】：B

【解析】本题主要考查1882年交易所免除履约责任的方式。选项A分析实物交割是指期货合约到期时，交易双方通过该期货合约所载商品所有权的转移，了结到期未平仓合约的过程。而题干强调的是不必交割实物，所以以实物交割的方式不符合题意，A选项错误。选项B分析1882年，交易所允许以对冲方式免除履约责任，对冲是指通过在市场上进行反向交易，来抵消原有的头寸，从而不必进行实物交割就可以结束交易，符合题干中不必交割实物而免除履约责任的描述，B选项正确。选项C分析现金交割是指到期未平仓期货合约进行交割时，用结算价格来计算未平仓合约的盈亏，以现金支付的方式最终了结期货合约的交割方式。虽然现金交割也不需要交割实物，但题干明确的时间所对应的免除履约责任方式是对冲，并非现金交割，C选项错误。选项D分析期转现是指持有同一交割月份合约的多空双方之间达成现货买卖协议后，变期货部位为现货部位的交易。它同样不符合题干中所提及的1882年交易所允许的不必交割实物来免除履约责任的方式，D选项错误。综上，本题正确答案是B。25、沪深300现货指数为3000点，市场年利率为5%，年指数股息率为1%，若交易成本总计35点，则有效期为3个月的沪深300指会数期货价格（）。

A.在3065以下存在正向套利机会

B.在2995以上存在正向套利机会

C.在3065以上存在反向套利机会

D.在2995以下存在反向套利机

【答案】：D

【解析】本题可先根据持有成本模型计算出沪深300指数期货理论价格，再结合交易成本确定无套利区间，最后据此判断各选项的正确性。步骤一：计算沪深300指数期货理论价格根据持有成本模型，期货理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)]\)，其中\(F(t,T)\)表示期货理论价格，\(S(t)\)表示现货价格，\(r\)表示市场年利率，\(d\)表示年指数股息率，\((T-t)\)表示合约到期时间。已知沪深300现货指数\(S(t)=3000\)点，市场年利率\(r=5\%\)，年指数股息率\(d=1\%\)，合约有效期为3个月，即\((T-t)=\frac{3}{12}=0.25\)年。将上述数据代入公式可得：\(F(t,T)=3000\times[1+(5\%-1\%)\times0.25]=3000\times(1+0.04\times0.25)=3000\times1.01=3030\)（点）步骤二：确定无套利区间无套利区间是指考虑交易成本后，期货价格所处的一个区间范围，在这个区间内，套利交易无法获得利润。已知交易成本总计\(35\)点，则无套利区间的上界为\(3030+35=3065\)点，下界为\(3030-35=2995\)点。步骤三：分析各选项选项A：当期货价格在\(3065\)以下时，处于无套利区间内或比理论价格低，此时不存在正向套利机会。正向套利是指期货价格高于无套利区间上界时，买入现货、卖出期货的套利行为。所以该选项错误。选项B：同理，当期货价格在\(2995\)以上时，也处于无套利区间内或比理论价格高，不存在正向套利机会。所以该选项错误。选项C：反向套利是指期货价格低于无套利区间下界时，卖出现货、买入期货的套利行为。当期货价格在\(3065\)以上时，应进行正向套利，而不是反向套利。所以该选项错误。选项D：当期货价格在\(2995\)以下时，低于无套利区间的下界，此时可以进行反向套利，即卖出现货、买入期货，从而获得套利利润。所以该选项正确。综上，答案选D。26、（）成为公司法人治理结构的核心内容。

A.风险控制体系

B.风险防范

C.创新能力

D.市场影响

【答案】：A

【解析】本题正确答案选A。在公司法人治理结构中，风险控制体系起着至关重要的作用，它是公司法人治理结构的核心内容。风险控制体系能够对公司面临的各种风险进行识别、评估和应对，保障公司的稳健运营和可持续发展。它通过一系列制度、流程和措施，确保公司决策的科学性、合理性以及资产的安全性。而选项B，风险防范只是风险控制体系中的一个方面，侧重于预防风险的发生，但不能涵盖整个公司法人治理结构的核心内容。选项C，创新能力是公司在市场竞争中取得优势的重要因素，但并非公司法人治理结构的核心。选项D，市场影响是公司经营活动所产生的一种外在结果，也不是公司法人治理结构的核心内容。27、以下不影响沪深300股指期货理论价格的是（）。

A.成分股股息率

B.沪深300指数的历史波动率

C.期货合约剩余期限

D.沪深300指数现货价格

【答案】：B

【解析】本题可根据沪深300股指期货理论价格的计算公式相关影响因素，对各选项进行逐一分析。沪深300股指期货理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)(T-t)/365]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(t\)时刻的股指期货理论价格；\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数；\(r\)为年利息率；\(d\)为年指数股息率；\((T-t)\)为期货合约到期时间。选项A：成分股股息率在上述计算公式中，年指数股息率\(d\)是影响沪深300股指期货理论价格的因素之一。当成分股股息率发生变化时，会影响到公式中\((r-d)\)这一项的值，进而影响到股指期货理论价格\(F(t,T)\)。所以成分股股息率会影响沪深300股指期货理论价格，该选项不符合题意。选项B：沪深300指数的历史波动率从沪深300股指期货理论价格的计算公式来看，其中并未涉及沪深300指数的历史波动率这一因素。历史波动率反映的是过去一段时间内指数价格的波动情况，它与当前股指期货的理论价格没有直接的数学关联。因此，沪深300指数的历史波动率不影响沪深300股指期货理论价格，该选项符合题意。选项C：期货合约剩余期限在计算公式中，\((T-t)\)代表期货合约到期时间，也就是期货合约剩余期限。剩余期限的长短会直接影响到\((r-d)(T-t)/365\)这一项的值，从而对股指期货理论价格\(F(t,T)\)产生影响。所以期货合约剩余期限会影响沪深300股指期货理论价格，该选项不符合题意。选项D：沪深300指数现货价格公式中\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，即沪深300指数现货价格。现货价格是计算公式中的一个基础变量，它的高低直接决定了股指期货理论价格的大小。所以沪深300指数现货价格会影响沪深300股指期货理论价格，该选项不符合题意。综上，本题答案选B。28、当固定票息债券的收益率下降时，债券价格将（）。

A.上升

B.下降

C.不变

D.先上升，后下降

【答案】：A

【解析】本题可根据固定票息债券收益率与债券价格的关系来进行分析。债券价格与收益率之间存在着反向变动的关系，即当收益率上升时，债券价格下降；当收益率下降时，债券价格上升。这是因为固定票息债券的票面利息是固定的，当市场收益率下降时，意味着其他投资的收益降低，而该固定票息债券的固定利息收益相对更有吸引力，投资者对该债券的需求增加，进而推动债券价格上升。所以当固定票息债券的收益率下降时，债券价格将上升，本题答案选A。29、市场年利率为8%，指数年股息率为2%，当股票价格指数为1000点时，3个月后交割的该股票指数期货合约的理论指数应该是（）点。

A.1100

B.1050

C.1015

D.1000

【答案】：C

【解析】本题可根据股票指数期货合约理论价格的计算公式来计算3个月后交割的该股票指数期货合约的理论指数。步骤一：明确相关计算公式股票指数期货合约的理论价格计算公式为：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(T\)时刻交割的期货合约在\(t\)时刻的理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示无风险利率（本题中用市场年利率近似替代），\(d\)表示连续的红利支付率（本题中用指数年股息率表示），\((T-t)\)表示期货合约到期的时间。步骤二：分析题目所给条件已知市场年利率\(r=8\%\)，指数年股息率\(d=2\%\)，当前股票价格指数\(S(t)=1000\)点，期货合约到期时间为\(3\)个月，即\((T-t)=3\)个月。由于在计算时需统一时间单位，一年按\(12\)个月计算，那么\((T-t)/12=3/12\)。步骤三：代入数据进行计算将上述数据代入公式可得：\(F(t,T)=S(t)\times[1+(r-d)\times(T-t)/12]=1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)先计算括号内\((8\%-2\%)\times3/12\)的值：\((8\%-2\%)\times3/12=6\%\times3/12=0.06\times3/12=0.015\)再计算\(1+(8\%-2\%)\times3/12\)的值：\(1+0.015=1.015\)最后计算\(1000\times[1+(8\%-2\%)\times3/12]\)的值：\(1000\times1.015=1015\)（点）所以，3个月后交割的该股票指数期货合约的理论指数应该是\(1015\)点，答案选C。30、欧美国家会员以（）为主。

A.法人

B.全权会员

C.自然人

D.专业会员

【答案】：C

【解析】本题主要考查欧美国家会员的主体类型。逐一分析各选项：-选项A：法人是具有民事权利能力和民事行为能力，依法独立享有民事权利和承担民事义务的组织。在欧美国家会员构成中，法人并非主要类型，所以A选项错误。-选项B：“全权会员”并非描述欧美国家会员主体性质的常见主要类别表述，这种说法不符合此类会员构成的实际情况，所以B选项错误。-选项C：自然人是基于自然规律出生、生存的人。在欧美国家，会员以自然人为主，该选项符合实际情况，所以C选项正确。-选项D：“专业会员”通常是按照专业领域或专业技能等标准划分的会员类别，不是从会员主体本质属性角度来界定主要构成的类型，所以D选项错误。综上，本题正确答案是C。31、道琼斯工业平均指数的英文缩写是（）。

A.DJIA

B.DJTA

C.DJUA

D.DJCA

【答案】：A

【解析】本题考查道琼斯工业平均指数的英文缩写相关知识。道琼斯工业平均指数（DowJonesIndustrialAverage），其英文缩写是DJIA。选项B，DJTA是道琼斯运输业平均指数（DowJonesTransportationAverage）的英文缩写；选项C，并不存在DJUA这种常见的道琼斯相关指数英文缩写；选项D，DJCA也不是道琼斯工业平均指数的英文缩写。综上，正确答案是A。32、其他条件不变，若石油输出国组织（OPEC）宣布减产，则国际原油价格将（）。

A.下跌

B.上涨

C.不受影响

D.保持不变

【答案】：B

【解析】本题可根据供求关系对价格的影响原理来分析国际原油价格的变动情况。在经济学中，供求关系是影响商品价格的重要因素。当其他条件不变时，商品的供给量减少，而需求量不变或者增加，会导致商品供不应求，从而推动商品价格上涨；反之，商品供给量增加，而需求量不变或者减少，会使商品供过于求，价格下跌。石油输出国组织（OPEC）是世界上重要的石油生产和供应组织，其宣布减产意味着国际市场上原油的供给量将会减少。在其他条件不变的情况下，原油的需求量不会因OPEC减产这一行为而立即发生明显变化，此时原油市场会出现供不应求的局面。根据供求关系影响价格的原理，供不应求会促使国际原油价格上涨。因此，其他条件不变，若石油输出国组织（OPEC）宣布减产，则国际原油价格将上涨，答案选B。33、某投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，其建仓价分别为2800点和2850点，上一交易日结算价分别为2810点和2830点，上一交易日该投资者没有持仓。如果该投资者当日不平仓，当日3月和4月合约的结算价分别是2830点和2870点，则该交易持仓盈亏为（）元。

A.30000

B.-90000

C.10000

D.90000

【答案】：A

【解析】本题可根据期货合约持仓盈亏的计算公式分别计算3月份和4月份合约的持仓盈亏，再将二者相加得到该交易的持仓盈亏。步骤一：明确期货合约持仓盈亏的计算公式对于买入期货合约，持仓盈亏=（当日结算价-买入开仓价）×合约乘数×交易手数；对于卖出期货合约，持仓盈亏=（卖出开仓价-当日结算价）×合约乘数×交易手数。沪深300指数期货合约的合约乘数为每点300元。步骤二：分别计算3月份和4月份合约的持仓盈亏3月份合约持仓盈亏：投资者开仓买入10手3月份的沪深300指数期货合约，买入开仓价为2800点，当日结算价为2830点。根据买入期货合约持仓盈亏的计算公式可得，3月份合约持仓盈亏=（2830-2800）×300×10=30×300×10=90000（元）。4月份合约持仓盈亏：投资者卖出10手4月份的沪深300指数期货合约，卖出开仓价为2850点，当日结算价为2870点。根据卖出期货合约持仓盈亏的计算公式可得，4月份合约持仓盈亏=（2850-2870）×300×10=-20×300×10=-60000（元）。步骤三：计算该交易的持仓盈亏将3月份和4月份合约的持仓盈亏相加，可得该交易持仓盈亏=90000+（-60000）=30000（元）。综上，答案是A选项。34、通常情况下，美式期权的权利金（）其他条件相同的欧式期权的权利金。

A.等于

B.高于

C.不低于

D.低于

【答案】：C

【解析】本题可根据美式期权和欧式期权的特点来分析两者权利金的关系。美式期权是指期权买方在期权到期日前（含到期日）的任何交易日都可以行使权利的期权；而欧式期权是指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。由于美式期权赋予了期权买方更多的行权时间选择，其买方可以在期权有效期内根据市场情况灵活选择行权时机，相比只能在到期日行权的欧式期权，美式期权给予了买方更大的灵活性和权利。这种更大的灵活性和权利对于期权买方而言具有更高的价值，所以在其他条件相同的情况下，美式期权的权利金不低于欧式期权的权利金。需要注意的是，这里说“不低于”而不是“高于”，是因为在某些特殊情况下，美式期权和欧式期权的权利金可能相等，例如当期权处于深度虚值状态且剩余有效期较短时，美式期权提前行权的可能性极小，此时两者权利金会趋于相等。综上所述，答案选C。35、芝加哥商业交易所集团是由美国两家著名期货交易所（）合并而成。

A.CME和NYMEX

B.COMEX和NYMEX

C.CBOT和COMEX

D.CBOT和CME

【答案】：D

【解析】本题主要考查芝加哥商业交易所集团的合并组成机构相关知识。逐一分析各选项：-A选项，CME（芝加哥商业交易所）和NYMEX（纽约商业交易所）并非合并形成芝加哥商业交易所集团的主体，所以A选项错误。-B选项，COMEX（纽约商品交易所）和NYMEX不是组成芝加哥商业交易所集团的两家著名期货交易所，所以B选项错误。-C选项，CBOT（芝加哥期货交易所）和COMEX并非是合并形成芝加哥商业交易所集团的组合，所以C选项错误。-D选项，芝加哥商业交易所集团是由CBOT（芝加哥期货交易所）和CME（芝加哥商业交易所）这两家美国著名期货交易所合并而成的，所以D选项正确。综上，本题答案选D。36、在外汇管制比较严格的国家，禁止外汇自由市场存在，官方汇率就是()。

A.基础汇率

B.名义汇率

C.实际汇率

D.政府汇率

【答案】：C

【解析】本题主要考查在外汇管制严格国家官方汇率的对应概念。选项A分析基础汇率是指一国所制定的本国货币与关键货币之间的汇率，关键货币是在国际收支中使用最多、在外汇储备中所占比重最大的外币。基础汇率并不等同于在外汇管制严格国家的官方汇率，所以选项A错误。选项B分析名义汇率是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。它没有考虑到通货膨胀等因素对货币实际价值的影响，与本题中外汇管制严格国家的官方汇率概念不同，所以选项B错误。选项C分析在外汇管制比较严格的国家，禁止外汇自由市场存在，所有的外汇交易都按照官方规定的汇率进行。实际汇率是在名义汇率的基础上，考虑了两国物价水平差异等因素后得到的汇率，而在严格外汇管制下，官方汇率反映的是经过综合考量后的实际兑换比例，也就是实际汇率，所以选项C正确。选项D分析“政府汇率”并非外汇领域的规范术语，不存在这样一个确切与之对应的汇率概念，所以选项D错误。综上，正确答案是C。37、蝶式套利中，居中月份合约的数量是较近月份和较远月份合约数量的（）。

A.乘积

B.较大数

C.较小数

D.和

【答案】：D

【解析】本题考查蝶式套利中居中月份合约数量与较近月份和较远月份合约数量的关系。蝶式套利是跨期套利中的一种常见形式，它由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。在蝶式套利操作中，居中月份合约的数量需要与较近月份和较远月份合约数量之和相匹配，这样才能构建合理的套利组合。选项A，合约数量之间不存在乘积的关系，所以A选项错误。选项B，居中月份合约数量并非是较近月份和较远月份合约数量中的较大数，所以B选项错误。选项C，同理，也不是较小数，所以C选项错误。选项D，居中月份合约的数量是较近月份和较远月份合约数量的和，该选项正确。综上，答案选D。38、某股票看涨期权(A)执行价格和权利金分别为61.95港元和4.53港元，该股票看跌期权(B)执行价格和权利金分别为67.5港元和6.48港元，此时该股票市场价格为63.95港元，则A、B的时间价值大小关系是（??）。

A.A大于

B.A小于B

C.A等于B

D.条件不足，不能确定

【答案】：B

【解析】本题可根据期权时间价值的计算公式分别计算出期权A和期权B的时间价值，再比较二者大小。步骤一：明确期权时间价值的计算公式期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即：期权时间价值=期权权利金-内涵价值。其中，内涵价值是指期权立即行权时所具有的价值，其计算方式因期权类型（看涨期权和看跌期权）而异：-看涨期权内涵价值=Max（标的资产市场价格-执行价格，0）-看跌期权内涵价值=Max（执行价格-标的资产市场价格，0）步骤二：分别计算期权A的内涵价值和时间价值已知期权A为看涨期权，执行价格为61.95港元，标的资产（股票）市场价格为63.95港元，权利金为4.53港元。计算期权A的内涵价值：根据看涨期权内涵价值的计算公式，可得期权A的内涵价值=Max（63.95-61.95，0）=Max（2，0）=2港元。计算期权A的时间价值：根据期权时间价值的计算公式，可得期权A的时间价值=期权权利金-内涵价值=4.53-2=2.53港元。步骤三：分别计算期权B的内涵价值和时间价值已知期权B为看跌期权，执行价格为67.5港元，标的资产（股票）市场价格为63.95港元，权利金为6.48港元。计算期权B的内涵价值：根据看跌期权内涵价值的计算公式，可得期权B的内涵价值=Max（67.5-63.95，0）=Max（3.55，0）=3.55港元。计算期权B的时间价值：根据期权时间价值的计算公式，可得期权B的时间价值=期权权利金-内涵价值=6.48-3.55=2.93港元。步骤四：比较期权A和期权B的时间价值大小由上述计算可知，期权A的时间价值为2.53港元，期权B的时间价值为2.93港元，因为2.53＜2.93，所以期权A的时间价值小于期权B的时间价值。综上，答案选B。39、某日，中国银行公布的外汇牌价为1美元兑6.83元人民币，现有人民币10000元，按当日牌价，大约可兑换（）美元。

A.1442

B.1464

C.1480

D.1498

【答案】：B

【解析】本题可根据外汇牌价，通过人民币的金额计算出可兑换的美元数量。已知当日外汇牌价为\(1\)美元兑\(6.83\)元人民币，即美元与人民币的兑换比例为\(1:6.83\)。现在有人民币\(10000\)元，要求可兑换的美元数量，可根据除法的意义，用人民币的总金额除以美元与人民币的兑换比率来计算，即\(10000\div6.83\)。\(10000\div6.83\approx1464\)（美元）所以，现有人民币\(10000\)元，按当日牌价大约可兑换\(1464\)美元，答案选B。40、关于看涨期权的说法，正确的是（）。

A.卖出看涨期权可用以规避将要卖出的标的资产价格波动风险

B.买进看涨期权可用以规避将要卖出的标的资产价格波动风险

C.卖出看涨期权可用以规避将要买进的标的资产价格波动风险

D.买进看涨期权可用以规避将要买进的标的资产价格波动风险

【答案】：D

【解析】本题主要考查对看涨期权相关知识的理解，关键在于明确买进和卖出看涨期权的作用以及针对不同交易（买进或卖出标的资产）的风险规避机制。选项A分析卖出看涨期权是指期权卖方获得权利金，若期权买方在到期日执行期权，卖方需按约定价格卖出标的资产。当卖出看涨期权时，实际上是承担了标的资产价格上涨的风险。如果标的资产价格上涨，期权买方会执行期权，卖方可能面临亏损，所以无法规避将要卖出的标的资产价格波动风险，该选项错误。选项B分析买进看涨期权赋予买方在未来按约定价格买入标的资产的权利。对于将要卖出标的资产的情况，价格波动风险在于价格下跌，而买进看涨期权是预期标的资产价格上涨时获利的操作，不能规避将要卖出的标的资产价格下跌的风险，该选项错误。选项C分析卖出看涨期权意味着卖方在期权买方执行权利时，有义务按约定价格卖出标的资产。如果是为了规避将要买进的标的资产价格波动风险，卖出看涨期权并不能起到有效的作用，因为若标的资产价格大幅上涨，卖方可能面临巨大损失，无法保障以合适价格买进标的资产，该选项错误。选项D分析买进看涨期权是指期权买方支付权利金获得在未来按约定价格买入标的资产的权利。当投资者将要买进标的资产时，担心标的资产价格上涨导致成本增加，此时买进看涨期权，若标的资产价格真的上涨，投资者可以按约定价格买入标的资产，从而规避了因价格上涨带来的成本增加风险，该选项正确。综上，本题正确答案是D。41、欧美市场设置股指期货合约月份的方式是（）。

A.季月模式

B.远月模式

C.以近期月份为主，再加上远期季月

D.以远期月份为主，再加上近期季月

【答案】：A

【解析】本题主要考查欧美市场设置股指期货合约月份的方式。逐一分析各选项：-选项A：季月模式是欧美市场设置股指期货合约月份的常见方式，该选项正确。-选项B：远月模式并非欧美市场设置股指期货合约月份的方式，所以该选项错误。-选项C：以近期月份为主，再加上远期季月，这种设置方式不符合欧美市场的实际情况，该选项错误。-选项D：以远期月份为主，再加上近期季月同样不是欧美市场设置股指期货合约月份的方式，该选项错误。综上，正确答案是A。42、假定年利率为8%，年指数股息率为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月1日的现货指数为1600点。又假定买卖期货合约的手续费为0.2个指数点，市场冲击成本为0.2个指数点；买卖股票的手续费为成交金额的0.5%，买卖股票的市场冲击成本为成交金额的0.6%;投资者是贷款购买，借贷利率差为成交金额的0.5%，则4月1日的无套利区间是（）。

A.[1600,1640]

B.[1606,1646]

C.[1616,1656]

D.[1620,1660]

【答案】：B

【解析】本题可先计算期货理论价格，再分别计算无套利区间的上界和下界，进而确定无套利区间。步骤一：计算期货理论价格期货理论价格的计算公式为\(F(t,T)=S(t)[1+(r-d)\times(T-t)/365]\)，其中\(F(t,T)\)表示\(t\)时刻到期的期货合约在\(T\)时刻的理论价格，\(S(t)\)表示\(t\)时刻的现货指数，\(r\)表示年利率，\(d\)表示年指数股息率，\((T-t)\)表示期货合约到期时间与当前时间的时间差。已知\(S(t)=1600\)点，\(r=8\%\)，\(d=1.5\%\)，4月1日到6月30日的时间间隔为\(90\)天，将数据代入公式可得：\(F(4月1日,6月30日)=1600\times[1+(8\%-1.5\%)\times90/365]\)\(=1600\times(1+0.065\times90/365)\)\(=1600\times(1+0.016041)\)\(=1600\times1.016041\approx1625.666\)（点）步骤二：计算无套利区间的上界无套利区间上界的计算公式为：\(F(t,T)+TC\)，其中\(TC\)为交易成本。交易成本包括买卖期货合约的手续费、市场冲击成本以及买卖股票的手续费、市场冲击成本和借贷利率差。-买卖期货合约的手续费和市场冲击成本：\(0.2+0.2=0.4\)（点）-买卖股票的手续费和市场冲击成本以及借贷利率差：\(1600\times(0.5\%+0.6\%+0.5\%)=1600\times1.6\%=25.6\)（点）则交易成本\(TC=0.4+25.6=26\)（点）所以无套利区间的上界为：\(1625.666+26\approx1646\)（点）步骤三：计算无套利区间的下界无套利区间下界的计算公式为：\(F(t,T)-TC\)，其中\(TC\)为交易成本，前面已算出\(TC=26\)点。所以无套利区间的下界为：\(1625.666-26\approx1606\)（点）步骤四：确定无套利区间由上述计算可知，4月1日的无套利区间是\([1606,1646]\)。综上，答案选B。43、某股票当前价格为63.95港元，该股票看涨期权中，时间价值最高的情形是（）。

A.执行价格和权利金分别为60.00港元和4.53港元

B.执行价格和权利金分别为62.50港元和2.74港元

C.执行价格和权利金分别为65.00港元和0.81港元

D.执行价格和权利金分别为67.50港元和0.30港元

【答案】：B

【解析】本题可根据期权时间价值的计算公式来判断各选项中时间价值的大小。期权的时间价值是指期权权利金扣除内涵价值的剩余部分，即时间价值=权利金-内涵价值。内涵价值是指期权立即执行时所具有的价值，对于看涨期权而言，内涵价值=标的资产价格-执行价格（若计算结果小于0，则内涵价值为0）。已知该股票当前价格为63.95港元，下面分别计算各选项的时间价值：A选项：执行价格为60.00港元，内涵价值=63.95-60.00=3.95港元，权利金为4.53港元，根据时间价值计算公式可得，时间价值=4.53-3.95=0.58港元。B选项：执行价格为62.50港元，内涵价值=63.95-62.50=1.45港元，权利金为2.74港元，那么时间价值=2.74-1.45=1.29港元。C选项：执行价格为65.00港元，由于63.95-65.00＜0，所以内涵价值为0港元，权利金为0.81港元，时间价值=0.81-0=0.81港元。D选项：执行价格为67.50港元，因为63.95-67.50＜0，内涵价值为0港元，权利金为0.30港元，时间价值=0.30-0=0.30港元。比较各选项时间价值大小：1.29＞0.81＞0.58＞0.30，可知B选项的时间价值最高。综上，答案选B。44、以3%的年贴现率发行1年期国债，所代表的实际年收益率为（）%。（结果保留两位小数）

A.2.91

B.3.09

C.3.30

D.3.00

【答案】：B

【解析】本题可根据年贴现率与实际年收益率的关系来计算实际年收益率，进而得出答案。步骤一：明确相关概念和计算公式设国债面值为\(F\)，发行价格为\(P\)。年贴现率是指以贴现方式发行国债时，国债发行价格低于面值的比率，其计算公式为：年贴现率\(=\frac{F-P}{F}\)；实际年收益率是指投资者实际获得的收益与投资成本的比率，其计算公式为：实际年收益率\(=\frac{F-P}{P}\)。步骤二：根据年贴现率求出发行价格与面值的关系已知年贴现率为\(3\%\)，由年贴现率公式\(\frac{F-P}{F}=3\%\)，即\(F-P=0.03F\)，移项可得\(P=F-0.03F=0.97F\)。步骤三：计算实际年收益率将\(P=0.97F\)代入实际年收益率公式\(\frac{F-P}{P}\)，可得实际年收益率\(=\frac{F-0.97F}{0.97F}=\frac{0.03F}{0.97F}\)，\(F\)可约去，即实际年收益率\(=\frac{0.03}{0.97}\approx0.0309=3.09\%\)。综上，答案是B选项。45、我国钢期货的交割月份为（）。

A.1.3.5.7.8.9.11.12月

B.1.3.4.5.6.7.8.9.10.11月

C.1.3.5.7.9.11月

D.1—12月

【答案】：D

【解析】本题考查我国钢期货的交割月份相关知识。对于期货交易而言，交割月份是一个重要的交易参数。逐一分析各选项：-选项A：1、3、5、7、8、9、11、12月，该组合并非我国钢期货的实际交割月份。-选项B：1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月，此组合也不符合我国钢期货交割月份的规定。-选项C：1、3、5、7、9、11月，同样不是我国钢期货的正确交割月份。-选项D：1-12月，我国钢期货的交割月份为全年12个月，该选项符合实际情况。综上，正确答案是D。46、下列关于股指期货交叉套期保值的理解中，正确的是（）。

A.被保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产往往不一致

B.通常用到期期限不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值

C.通常用标的资产数量不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值

D.通常能获得比普通套期保值更好的效果

【答案】：A

【解析】本题可根据股指期货交叉套期保值的定义和特点，对各选项逐一分析。选项A：股指期货交叉套期保值是指当套期保值者为其在现货市场上将要买进或卖出的现货商品进行套期保值时，若无相对应的期货合约可用，就可以选择其他与该现货商品的种类不同但在价格走势互相影响且大致相同的相关期货合约来做套期保值。这意味着被保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产往往不一致，所以该选项正确。选项B：交叉套期保值主要强调的是标的资产的不同，而非到期期限不同。用到期期限不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值不属于交叉套期保值的定义范畴，所以该选项错误。选项C：交叉套期保值的核心是标的资产的差异，而非标的资产数量不同。用标的资产数量不同的另一种期货合约为其持有的期货合约保值并非交叉套期保值的本质特征，所以该选项错误。选项D：交叉套期保值由于被保值资产组合与所用股指期货合约的标的资产不一致，存在一定的基差风险，通常并不能获得比普通套期保值更好的效果，所以该选项错误。综上，本题正确答案是A。47、根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同，期货价差套利可分为（）。

A.正向套利和反向套利

B.牛市套利和熊市套利

C.买入套利和卖出套利

D.价差套利和期限套利

【答案】：C

【解析】本题主要考查期货价差套利的分类依据及具体类型。选项A，正向套利和反向套利是根据现货价格与期货价格之间的关系来划分的，并非根据套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同进行划分，所以A选项错误。选项B，牛市套利和熊市套利主要是依据市场行情的不同，即市场处于牛市还是熊市来进行分类的，与套利者对相关合约中价格较高一边的买卖方向并无关联，所以B选项错误。选项C，买入套利和卖出套利是按照套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同来划分的。买入套利是指套利者预期不同交割月的期货合约的价差将扩大时，买入其中价格较高的合约，同时卖出价格较低的合约；卖出套利是指套利者预期不同交割月的期货合约的价差将缩小，卖出其中价格较高的合约，同时买入价格较低的合约。所以C选项正确。选项D，期限套利是利用期货与现货之间、不同到期月份合约之间的不合理价差进行套利交易的一种方式，价差套利是利用期货市场中不同合约之间的价差进行的套利行为，它们不是按照套利者对相关合约中价格较高的一边的买卖方向不同来分类的，所以D选项错误。综上，本题答案选C。48、当沪深300指数期货合约1手的价值为120万元时，该合约的成交价为（）点。

A.3000

B.4000

C.5000

D.6000

【答案】：B

【解析】本题可根据沪深300指数期货合约价值的计算公式来计算合约的成交价。沪深300指数期货合约的价值计算公式为：合约价值=合约成交价×合约乘数，沪深300指数期货合约乘数为每点300元。已知1手合约价值为120万元，因为1万元=10000元，所以120万元=120×10000=1200000元。设该合约的成交价为\(x\)点，根据上述公式可列方程：\(300x=1200000\)，解方程可得\(x=1200000÷300=4000\)点。所以该合约的成交价为4000点，答案选B。49、芝加哥商业交易所一面值为100万美元的3个月期国债期货，当成交指数为98．56时，其年贴现率是（）。

A.8.56%

B.1.44%

C.5.76%

D.0.36%

【答案】：B

【解析】本题可根据国债期货成交指数与年贴现率的关系来计算年贴现率。在国债期货交易中，年贴现率的计算公式为：年贴现率=（1-成交指数÷100）×100%。已知该3个月期国债期货的成交指数为98.56，将其代入上述公式可得：年贴现率=（1-98.56÷100）×100%=（1-0.9856）×100%=0.0144×100%=1.44%。所以，答案选B。50、?在国外，股票期权执行价格是指（）。

A.标的物总的买卖价格

B.1股股票的买卖价格

C.100股股票的买卖价格

D.当时的市场价格

【答案】：B

【解析】本题考查国外股票期权执行价格的定义。逐一分析各选项：-选项A：标的物总的买卖价格并非股票期权执行价格的定义，股票期权执行价格是针对每股而言的，而非标的物总的买卖价格，所以该选项错误。-选项B：在国外，股票期权执行价格是指1股股票的买卖价格，该选项符合股票期权执行价格的定义，所以该选项正确。-选项C：股票期权执行价格是指每股股票的买卖价格，而非100股股票的买卖价格，所以该选项错误。-选项D：股票期权执行价格是预先确定的，并非当时的市场价格，所以该选项错误。综上，正确答案是B。第二部分多选题(30题)1、下列关于期权多头适用场景和目的的说法，正确的是（）。

A.标的资产价格波动率正在扩大对期权多头不利

B.为限制卖出标的资产风险，可考虑买进看涨期权

C.如果希望追求比期货交易更高的杠杆效应，可考虑期权多头策略

D.为规避所持标的资产多头头寸的价格风险，可考虑买进看跌期权

【答案】：BCD

【解析】本题可根据期权多头的相关知识，对各选项逐一进行分析。选项A期权多头是指买入期权的一方。标的资产价格波动率是影响期权价值的重要因素之一，一般来说，标的资产价格波动率越大，期权的价值就越高。对于期权多头而言，标的资产价格的大幅波动有可能带来更大的获利空间，因此标的资产价格波动率正在扩大对期权多头是有利的，而不是不利，所以选项A错误。选项B卖出标的资产可能面临标的资产价格上涨的风险。买进看涨期权赋予了期权持有者在未来特定时间以特定价格买入标的资产的权利。当标的资产价格上涨时，卖出标的资产可能遭受损失，但通过执行看涨期权，可以按照约定的较低价格买入标的资产，从而限制了卖出标的资产所面临的风险，所以为限制卖出标的资产风险，可考虑买进看涨期权，选项B正确。选项C期货交易具有一定的杠杆效应，而期权多头只需支付一定的权利金就可以获得在未来特定时间以特定价格买卖标的资产的权利。与期货交易相比，期权多头策略可以用较少的资金控制较大价值的标的资产，从而实现更高的杠杆效应。如果投资者希望追求比期货交易更高的杠杆效应，可考虑期权多头策略，选项C正确。选项D当投资者持有标的资产多头头寸时，面临着标的资产价格下跌的风险。买进看跌期权赋予了期权持有者在未来特定时间以特定价格卖出标的资产的权利。当标的资产价格下跌时，投资者可以执行看跌期权，按照约定的较高价格卖出标的资产，从而规避所持标的资产多头头寸价格下跌的风险，所以为规避所持标的资产多头头寸的价格风险，可考虑买进看跌期权，选项D正确。综上，本题正确答案是BCD。2、下列关于期货市场的作用的说法中，正确的有（）。

A.期货市场的发展有助于促进本国经济的国际化

B.期货市场的发展有助于企业锁定生产成本，实现预期利润

C.期货市场的发展有助于稳定国民经济

D.期货市场的发展为政府制定宏观经济政策提供参考依据

【答案】：ABCD

【解析】本题可对每个选项逐一分析，判断其关于期货市场作用的描述是否正确。A选项期货市场的发展有助于促进本国经济的国际化。在经济全球化的背景下，期货市场可以吸引国际投资者参与，加强本国市场与国际市场的联系和互动。同时，本国企业也能通过期货