2025科学仪器行业深度：雄关漫道真如铁自主可控势如潮

证券研究报告行业报告|行业深度研究机械设备科学仪器行业深度：雄关漫道真如铁，自主可控势如潮作者：分析师朱晔SAC执业证书编号：S1110522080001行业评级：强于大市（维持评级）请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2摘要科学仪器行业：高端化海外品牌占主导，政策推动国产替代科学仪器是指以检出、测量、观察、计算各种物理量、物质成分、物性参数等的器具或设备。分为分析仪器类、生命科学类、物理实验类和化学实重道远。国务院、发改委、国家税务总局等部门陆续出台政策性文件，推动国产仪器设备发展科学实验仪器设备厂商发展。科学分析仪器：市场广阔，质谱、色谱仪器国产化率仍偏低2018~2023进口率从89%降低到81%。三重四极杆和高分辨质谱仪是最主流的产品系列，代替空电子测量仪器：向中高端市场发展器为通用类电测仪器占比最高的两类电测产品，示波器2025年国内市场规模有望提升至6.5亿美元。2020~2024年间进口高端示波器占比均在85%以下的示波器市场份额仅为10%，而带宽在13GHz以上的示波器市场份额达到70力科均为美国企业。国内厂商处于领先地位的是普源精电、鼎阳科技及优利德，但与国外公司仍有较大等领域的投资，国内示波器厂商正逐渐从经济型示波器向中高端型市场风险提示：下游需求不及预期；高端产品研发及认证进度不及预期、贸易摩擦风险请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明3摘要贸易摩擦下的变局：美国进口仍有替代空间；打铁还需自身硬厂商或迎来机遇。建议关注：综合性科学仪器企业及在细分领域高端化实现突破的标的聚光科技、莱伯泰科、海能技术、禾信仪器、普源精电、鼎阳科技、优利德、皖仪科技风险提示：下游需求不及预期；高端产品研发及认证进度不及预期、贸易摩擦风险4u科学仪器是科学家用于收集、处理数据、实验、测量和检查样本等活动的仪器装置。科学仪器应用广泛，物理学、化学、地理学、天文学、生物学、材料科学等，各个科学研究领域都会使5资料来源：RimeData来觅数据公众号，天风证券研究所5模占全球的比重达37%，处于全球主导地位，其次是欧洲地区，占比达27%，中国地u科学仪器市场拥有众多的细分产品，每一个细分领域都有着专属术底蕴及低价占据一定市场份额。在某些细分领域，部分企业依靠海归技术大拿实现了技术突破，但在高端仪器领域，受技术积累、人才储备以及高强度研发投入的限制，国内企业未能实现全面突破，高端科学仪器领域基本被海外巨头如赛默飞、丹赫其他亚太地区拉丁美洲2%其他亚太地区拉丁美洲2%北美37%6资料来源：华经产业研究院，ITTIME公众号，瞻研究公众号，天风证券研究所6镜领域，国产化率仅为4.42%。其他科学仪器如X射线类仪器（1.49%）、质谱类仪器（1.19%）、光谱-色谱（0.24%）国比例均较低。根据重大科研基础设施和大型科研仪器国家网络管理平台查询的数据，2016~2019年我国大型科研仪器整率约为70.6%，分析仪器、医学科研仪器、激光器、核仪器进口率均在七成以上，其中分析仪器的进口率更是超过80%。器中尤以质谱仪器、色谱仪器进口率最高，进口率分别为89.6%和88.45%。在此背景下，我国开始推控。根据聚光科技，2022年我国质谱仪整体进口率降低至81%，但核心市场份额仍被国外巨头牢牢占据。质谱仪作为极真空电子学0415微电子微电子7资料来源：第一财经资讯公众号，前瞻经济学人官网，知网评价公众号，天风证券研究所7于国内行业的有序、健康、快速发展。其中，2021年财政部《政府采购进口率提出了建议。明确表示，直接用于科学研究、科学试验和教学的进口仪器、设备免征增值税。这一政年份年份部门政策主要内容2024十四届全国人大常委会增值税法直接用于科学研究、科学试验和教学的进口仪器、设备免征增值税。2023科技教育司科教司关于组织推荐国家自然科学基金委2023年度国家重大科研仪器研制项目的通知重大科研仪器项目面向科学前沿和国家需求，以科学目标为导向，资助对促进科学发展、探索自然规律和开拓研究领域具有重要作用的原创性科研仪器的研制2023科技部“重大科学仪器设备研发”重点专项2023年度项目申报指南涉及“物态调控”、“发育编程及其代谢调节”、“地球系统与全球变化”等2023商务部关于进一步鼓励外商投资设立研发中心的若干措施支持依法使用大型科学仪器、科技报告和相关数据等，为外资研发中心开展基础研究和关键共性技术的研发提供有力的条件支撑2022国务院办公厅关于深化电子电器行业管理制度改革的意见统筹有关政策资源，加大对基础电子产业（电子材料、电子元器件、电子专用设备、电子测量仪器等制造业）升级及关键技术突破的支持力度2021财政部等《政府采购进口产品审核指导标三重四极杆气质联用仪、气相色谱仪等建议50%采购国产；电感耦合等离子体发射光谱仪、液相色谱仪等建议75%采购国产；离子色谱仪等建议100%采购国产。8资料来源：健康科教公众号，仪器信息网公众号，中国政府网公众号，昆明泰熙云网络有限公司官网，天风证券研究所892.1科学分析仪器市场空间u根据SDI发布的全球实验分析仪器市场规模数据，2022年全球实验分析仪器市场规模约为750亿美元，2016-2022年年化复合增长率约为5.6%。u欧美国家占据实验分析仪器行业的主要市场份额，中国市场容量排在全球第三，占比约12%。随着中国、印度等国家经济的不断发展，亚洲各国对实验分析仪器的需求不断增长，亚洲市场具有较大的潜力。伴随机械、电子、信息、软件等与实验分析仪器领域相关的基础行业不断发展进步，以及物理、化学、光学、生命科学等各学科领域分析技术的加速创新，国内科学分析仪器市场空间仍在不断提升。800750700650600550500450400全球市场规模（亿美元）其他24.200%北美37%11.70%欧洲27.10%资料来源：海能技术招股说明书，智研咨询公众号，中研网，立鼎产业研究院，天风证券研究所2.2.1质谱仪市场定义及分类u质谱技术（MassSpectrometry,MS）是一种电离化合物并根据其质荷比(质量与所带电荷之比)对其进行排序的分析技术。简单来说，质谱测量样品的质量从而确定样品的组成。质谱法被用于许多不同领域，样品包括纯样品和复杂混合物。质谱的核心作用就是进行物质的定量、定性以及结构分析。u质谱仪器由进样系统、真空系统、离子源、质量分析器、检测器、数据处理器系统这六部分组成u质谱仪按照其鉴定物质的种类，主要可以分为有机质谱和无机质谱。u有机质谱仪，根据其特性及应用特点又可分为：气相色谱-质谱联用仪(GC-MS)、液相色谱-质谱联用仪(LC-MS)、基质辅助激光解吸飞行时间质谱仪（MALDI-TOFMS）、傅里叶变换质谱仪（FT-MS）。无机质谱仪则主要有电感应耦合等离子体质谱仪（ICP-MS）、电喷雾质谱仪（ESI-MS）。u质谱应用范围广泛，可适用于如食品安全、环境检测、工业分析、生命科学和临床医学/药物等方面的检测和筛查。而生命科学和临床医学/药物是未来质谱市场的重点。名称类型特点领域资料来源：医耘科技公众号，天风证券研究所2.2.2质谱仪市场及竞争情况u质谱仪行业国际巨头利用自身垄断性优势，不断加大对质谱技术及产品的研发力度。u根据智研瞻产业研究院公众号，2019年中国质谱仪行业市场规模111.23亿元，2023年达167.12亿元。赛默飞布鲁克布鲁克安捷伦20%22%沃特世22%资料来源：医芸科技公众号，智研瞻产业研究院公众号，天风证券研究所200500质谱仪中国市场规模（亿元）YOY25%20%5%0%-5%2.2.3质谱仪市场及竞争情况u根据中国政府采购网质谱仪相关词条整理，2024年政府共采购31.4亿元质谱仪设备，假设2024年质谱仪市场规模增速达10%，预计2024年质谱仪中国市场规模达183.7亿，则政府集中招标采购占比达1质谱仪中标情况与前两年同期对比来看，无论是中标数量还是中标金额，均大幅上升，质谱市场呈现出显著增长态势，市场规模持续扩大，技术升级与国产替代加速成为市场发展的核心驱动力。3530252050采购金额（亿元）—o采购数量（套右轴采购均价（万元/套右轴8006004002000其他2.05%海关医疗卫生机构24%科研院所学校33%检测机构8%环境部门7%资料来源：化工仪器网公众号，天风证券研究所2.2.4质谱仪市场及竞争情况质谱仪进口金额（亿人民币）质谱仪市场规模（亿人民币)——质谱仪进口占比布鲁克1%90%质谱仪进口金额（亿人民币）质谱仪市场规模（亿人民币)——质谱仪进口占比布鲁克1%90%中元汇吉1%谱育科技2%谱育科技2%SBT2%86%布鲁克2%安捷伦86%布鲁克2%其他国产品牌中元汇吉其他国产品牌中元汇吉2%安图生物2%沃特世10%80赛默飞沃特世10%80赛默飞19%60岛津10%4060岛津10%40博赛德4%20SCIEX博赛德4%20SCIEX17%076%0资料来源：化工仪器网公众号，WIND，天风证券研究所2.2.5三重四极杆及高分辨液相质谱仪为重点攻克方向u按照检测物类别，将质谱仪分为无机质谱仪、环境、临床医学、司法法医等领域。液相及气相质谱联用仪是市场空间最大的质谱仪产品类型，而液相质谱联用仪中的三重四极杆和高分辨质谱仪是最主流的产品系列，其销售额占比分别为30%、15%，而其单价也较高，分别达24万、47万美元/台，远高于主要应用场景·有机质谱仪液相质谱联用仪LCMSsingle药的QC伦LC/MSD、沃特世QDA小90.5亿（2%）三重四级杆LC-TQMS和环境安全，法医毒理学应用6500等、赛默飞TSQAltis、沃大24606亿（30%）高分辨大/小分子分析研究，代谢组学和脂组学，农药残留分析安捷伦6546LC-Q-TOF、布鲁克TIMS系列、赛默飞较大47670气相质谱联用仪GCMSsingle、GCMS/MS环境检测，食品检测安捷伦5977CGC/MS、7000GCTQ等、赛默飞GCMS、GCTQ8050等极大5200毛细管电泳质谱生物医学临床诊断，植物代谢物分析8000Plus小34%无色谱串联MALDI-TOF物制药安图、中元等较小无机质谱仪火花源双聚焦质谱仪、ICP-农业环境、食品，制药领域小其他质谱同位素质谱、气体分析质谱PTRTOF等小6000资料来源：卓韬咨询公众号，天风证券研究所2.2.6质谱仪高端市场仍被海外品牌占据，三重四极杆为重点攻克方向QqQ将达到6000-8000台，随着优秀的国产厂商加入，未来有望有2000台的新增国产LC-Qq世、安捷伦、岛津、赛默飞接近96%销售份额，其他品牌市占率不足5%，国产品牌更低；而高被SCIEX、沃特世、安捷伦、岛津、赛默飞、布鲁克牢牢占据，其中赛默飞市占SCIEX赛默飞沃特世n安捷伦n岛津n布鲁克n其他43%三重四极资料来源：卓韬咨询公众号，聚光科技公众号，天风证券研究所2.3.1色谱仪市场规模根据应用场景的不同，色谱产品可应用于分析色谱及工业纯化两大领域。中国占比约16%，受益于生物制药、生命科学、食品、环境等行业的发展，中国成地区。据智研产业研究院公众号，2024年我国色谱仪市场规图：色谱仪国内市场规模806040200国内市场规模（亿元）临床HPLC5%Flash2%凝胶过滤低压液相色谱低压液相色谱6%1.00%离子色谱6%制备色谱9%高效液相色谱仪制备色谱9%气相色谱仪21%薄层色谱1.00%资料来源：海能技术招股说明书，智研产业研究院公众号，天风证券研究所17资料来源：化工仪器网公众号，天风证券研究所182.3.2色谱仪市场竞争情况u根据2024年中国政府采购网上的色谱仪的中标数据整理，2024年，中国政府采购网上统计到的色谱仪中标数量总计1287台/套，中标总金额9.29亿元。其中，国产色谱仪中标数量455台/套，中标金额色谱仪中标数量1406台/套，中标金额7.73亿元单价33.5万元；进口色谱仪中标金额约占中标总数量的83.24%，平均单价55万元。进u从具体的品牌来看，安捷伦、岛津、赛默飞、沃特世占比约76%，其中除岛津为日本品牌，其余均为美国品数量（套）平均单价（万元/套）500060504030200进口其他其他福立安捷伦31%安捷伦31%赛默飞赛默飞资料来源：化工仪器网公众号，仪器信息网公众号，中国仪器仪表协会官网，天风证券研究所192.3.3国产色谱仪竞争情况数量总价（万元）均价（万元/套）数量总价（万元）均价（万元/套）占比约25.8%；中标金额排名第三，占比18数量总价均价（万元/套）北京历元北分瑞利品牌地市占率均价（万元/套）品牌地市占率均价（万元/套）安捷伦赛默飞福立磐诺7.31%46.74品牌地市占率43.2%广州谱临晟资料来源：医耘科技公众号，天风证券研究所202.4.1光谱仪市场规模u光谱仪是利用光的色散、吸收、散射等现象得到与被分析物质有关的光谱测量的物理光学仪器。近年来，随着新能源、半导体等新兴u光谱仪可按工作原理、分光原理、应用、工作波段等不同方式分成如右下图的几大类。u相关数据显示，2022年我国光谱仪市场规模约为84.1亿元，预计2025年将突破100亿元。806040200光谱仪国内市场空间（亿元）资料来源：化工仪器网公众号，天风证券研究所21 2.4.2光谱仪市场格局-国产占比超20%布鲁克和雷尼绍，占比分别为14%/12%/7格局较为分散。中标金额上进口品牌仍能占市场，国产占比26%，而在中标数量上，明显优势。中标数量前五的品牌分别为美谱达、上海佑科、赛默飞、上海元析和普析，国外品牌仅赛默飞。国产品牌2024年上半年中标的仪套，中标金额5264.96万元，平均中标单价万元（国外品牌均价66.83万元）。可见然难以与其比肩。平均单价/美国德国英国6英国9其他其他6%国产26%进口68%292韩国11德国WITec1145资料来源：医耘科技公众号，天风证券研究所222.4.3光谱仪未来方向-国产占比超20%u光谱仪研发需要复杂的物理、信息技术等多学科技术原理和工程设计的交叉结合。在部件上，光栅、CMOS高性能检国内处于头部地位；天瑞仪器具有较为完整的原子光谱仪管线；必创科技通过收购卓立汉光，在自研光纤光栅光谱仪、拉曼光谱仪等领域技术指标可与一线厂商抗衡；大恒科技太赫兹光谱仪应用于危险品检测研究及无损检测等科公司名称股票代码上市时间光谱相关业务介绍XRF荧光光谱分析仪、拉曼分析仪3.1电子测量仪器可分为通用仪器及专用仪器u电子测量仪器为利用电子技术来进行测量的装置。电子测量仪器作用是测试电信号，由于非电的物理量可以通过各种传感器较容易地转换成电信号，而电信号又容易传送和控制，所以使其成为应用最广的信号。u电子测量仪器种类众多，按照使用领域的不同可分为通用仪器和专用仪器。其中通用电子测量仪器应用范围广且下游的需求量大。专用仪器以某一个或几个专用功能为目的，设计制造难度极高，应用领域较小，但在某些细分领域不可或缺。通用电子测量仪器是现代工业的基础设备，也是电子工业发展和国家战略性、基础性重要产业之一。通用电子测量仪器按照其基础测试功能，可划分为示波器、射频类仪器、波形发生器、电源与电子负载及其他仪器。资料来源：华经产业研究院公众号，天风证券研究所3.2国内电子测量仪器市场空间或超400亿元u根据中商产业研究院显示，全球电子测量仪器行业市场规模由2019年的137.39亿美元增长到2022年的146.1亿美元，年均复合增长率为2.1%；2023年市场规模约为153.8亿美元，同比增长5.3%。根据预测，2024年全球电子测量仪器市场规模将达163.07亿美元。u而国内增速快于海外。受益于国家政策的大力支持，智能制造、5G通信、汽车电子等下游产业的快速发展，我国电子测量仪器市场规模将不断增长。我国电子测量仪器行业市场规模由2019年的308.54亿元增长到2022年的355.51亿元，年均复合增长率为4.8%；2023年市场规模约为377.78亿元，同比增长6.3%。中商产业研究院分析师预测，2024年中国电子测量仪器市场规模将达403.07亿元。以此计算，中国市场约占全球市场的35%。u其中，高端电子测量仪器一直是国际厂商是德（Keysight）、罗德与施瓦茨（R&S）、泰克（Tektronix）、NI的天下，一度占据中国市场90%的份额。全球市场规模（亿美元）450400350300250200500国内市场规模（亿元）资料来源：中商产业研究院公众号，天风证券研究所3.3射频类仪器及示波器占比最高，下游应用以IT和通信为主u从电子测量仪器细分市场来看，示波器及射频器为通用类电测仪器占比最高的两类电测产品，整体电测市场产品较为分散。中国射频类仪器以14.11%的份额占据主导地位，示波器紧随其后，占比为9.51%，电源与电子负载占6.49%，波形仪器占2.22%。u从电子测量仪器的下游应用领域来看，市场呈现较为集中的特点。其中IT和通信行业占比最高，达到47%，其次是消费电子、汽车、航空和国防，占比依次为26%、16%和6%。射频类仪器14.11%示波器9.51%其他67.67%电源与电子负载其他67.67%航空和国防其他5%IT和通信47%汽车IT和通信47%消费电子26%资料来源：中商产业研究院公众号，天风证券研究所3.4示波器市场空间稳中有升u示波器是一种用途广泛、易于使用、功能强大的电子测量仪器，属于信号分析类仪器的一种，用于观测、分析和记录各种电信号的变化。示波器可观察信号幅度随时间变化的波形曲线，也可实现电压、电流、频率、相位、幅度等基本电气参数的测量。示波器的基本构成包括垂直系统、水平系统、触发系统及分析显示系统四个部分。u根据华经产业研究院，国内示波器市场规模近年来稳中有升，2020年约为4.4亿美元，同比增长7.32%，预计2025年市场规模将提升至6.5亿美元（约人民币47亿元）。u我国频谱仪行业规模持续扩大，从2015年的10.64亿元到2024年的29.58亿元，年复合增长率为12%。目前，国内企业频谱仪产品主要集中在中低端领域，近几年随着市场需求的增长，国内频谱仪行业产能快速增长。中国示波器市场规模（亿美元）765765463210资料来源：华经产业研究院公众号，智研咨询公众号，天风证券研究所频谱仪市场规模（亿元）3530252050u在海关统计数据中，将示波器分为了测试频率＜300MHz的通用示波器（中低端）和其他示波器（高端）。其中，高端示波器进口单价十倍于中低端示波器。根据海关总署数据，我国示波器进口长期以高端示波器为主：2020~2024年间进口高端示波器占比均在85%以上，但占比逐渐缩小，体现出我国目前高端示波器仍是进口主力产品，但随着国产化不断推进，占比逐渐降低。测试频率<300MHz的通用示波器进口单价（美元/台)进口单价（美元/台)资料来源：中国海关，天风证券研究所60GHz-110GHz约占20%）。高带宽数字示小于 4Hz60Hz~110Hz10%20%4Hz~13Hz20%33Hz~60Hz20%30%公司名称)主要业务于设计、开发、安装以及操作电子设备的相关服务。公司主要产品包括示波器和片已应用于公司示波器产品并且不对外供应。是德科技是极少数拥有自主半导体泰克是一家全球领先的测试、测量和监测解决方案提供商。公司除了销售电子泰克在全球21个国家和地区设有办事处。泰克拥有自主研发示波器芯片的能力。目前泰克已公司主要有两个核心业务：示波器与协议分析仪并提供相配套的服务。目前，有关示波器的一些行业术语是由力科最先发明或引入到示波器领域的。公司主要产品有示波器、任意波形发生器、高速互联分析仪、逻辑分析仪等。公司在欧洲、北美和亚洲均设有分支机构。力科拥有自资料来源：普源精电招股说明书，普源精电公告，天风证券研究所u以110GHz带宽示波器为例。示波器为实现110GHz带宽下的上升时间<3.2ps（0.35/带宽），需解决寄生参数补偿（如探0.1pF）、阻抗均匀性（PCB每层阻抗误差<1%）和信号完整性仿真（需使用KeysightADS进行全链路电磁仿真，单次仿真耗时数小时）。仅前端设计就需50人团队耗时3年，研发成本超过2亿美元。此外，是德科技在超宽带示波器领域拥有>500项专利，涉及实），），但对精度要求苛刻（如眼图模板测试通过率需>99.99%），厂商需为每个客户提供定制化校准服务（如高温/低温补偿曲线），边际成u根据我们整理，是德科技、力科、泰克三家海外头部厂商示波器产品最高带宽分别达到110GHZ、10的是普源精电、鼎阳科技及优利德，但与国外公司仍有较大差距。随着中国加大对上游ADC芯片、FPGA等逐渐从经济型示波器向中高端型市场发展。国内已经有示波器厂商通过自研示波器核心芯片，特别是在模拟公司名称产品型号最高带宽最高采样率(Gsa/s)是德科技UXR系列110GHz256泰克DPO/MSO7000033GHz力科LabMaster10100GHz240普源精电DS80000系列13GHz40鼎阳科技SDS7000AP8GHz优利德MSO8000HD8GHz资料来源：是德科技KEYSIGHT公众号，泰克科技公众号，特励达力科TeledyneLeCroy公众号，普源精电公众号，鼎阳科技公众号，UNI-T优利德公众号，天风证券研究所303.8模块化产品线有助于协同销售u示波器和号称射频三大件的频谱分析仪、信号发生器、矢量网络分析仪是射频微波测试的主要四大类仪器。随着客户需求的不断提升，单一测量功能的仪器很难满足用户的基本测量要求，越来越多的企业要求将多个测量功能分模块封装，再根据需求进行模块化调用。模块化结构通过共享的元器件、高速总线和用户自定义的开放式软件，将整个系统打造成多功能平台。其通过不同的软件功能，可以实现诸如示波器、频谱/信号分析仪、任意波形发生器、矢量网络分析仪等不同功能，提高客户使用效率，增强技术复用性，满足多功能自动化的测量要求。u示波器价格较频谱仪及信号发生器更贵，因此我们认为当前下游客户的选择不仅仅要考虑厂商的综合能力，示波器的技术水平是决定实验室采购品牌的主要原因。同样高频的频谱和信号分析仪却远远低于示波器的价格，以近期高校采购为例，华东师范大学拟采购的110GHz信号和频谱分析仪预算金额是345万元，而59GHz示波器预算是753.3万元，清华大学采购80GHz示波器预算金额是1324万元。因此我们认为，在实验室需要配套购买的前提下（考虑软件的通用性等），示波器的技术水平及性价比有较为重要的作用。项目所在采购意向华东师范大学2025年2月政府采购意向华东师范大学2025年2月政府采购意向采购项目名称59GHz高带宽示波器110GHz信号/频谱分析仪预算金额753.3万元(人民币)344.6万元(人民币)采购需求概况1、最高采样率≥200GS/s，8位ADC，模拟带宽≥59GHz的通道数2个，模拟带宽33GHz的通道数4个.2、示波器存储深度≥62.5mSa/ch，可扩展支持最高1GSa/ch。3、示波器采样时钟抖动本底≤65fs(采样时长<10us)。1、频率范围：2Hz～110GHz；2分辨率带宽：0.1Hz～20MHz（1、2、3、5步进3、、分析带宽：4GHz；4、相位噪声（1GHz载波≤-135dBc/Hz@100kHz频偏；5、扫描点数范围：101～120001点。资料来源：onetest仪器资源库公众号，天风证券研究所4.贸易摩擦下的变局：美国进口仍有替代空间；打铁还需自身硬4.1关税危机下海外厂商加快本土化布局u目前关税战反复。我们可以通过2018年贸易战前后科学仪器相关国家进口数据看出2018年贸易战对科学仪器进口的影响。2018年8月，作为对美加征关税的反制措施，中国对原产于美国的5207个税目进口商品加征关税。该措施涉及自美进口贸易额约600亿美元，其中包含100项科学仪器及部件，涉及气相色谱仪、液相色谱仪、质谱联用仪、示波器等分析仪器及实验室常用设备。u2024年，中国政府在推动高新技术产业发展、加强科研基础设施建设、促进国产替代等方面出台了一系列具体措施，为国外仪器企业在中国市场的本土化布局提供了新的契机与挑战。在此背景下，丹纳赫、安捷伦、岛津、沃特世等国际仪器行业的领军企业纷纷加速其本土化进程，不仅深化了在中国的市场渗透，更是在技术研发、生产制造等多个维度实现了全面的本土化升级。企业名称丹纳赫沃特世蔡司瑞孚迪SCIEX安捷伦事件与重庆两江新区管委会签署战略合作，共建丹纳赫西部创心项目；西部创新中心一期项目投入使用，生命科学研究部应用研究中心同步启动液相色谱和质谱产品上市；高分辨四极杆飞行时间质谱系统XevomG3QTof宣布在中国生产并供货苏州研发制造基地开业卓越创新中心启动宣布在中国本土化生产SCIEXTripleQuad6500+系统和举行上海制造中心产品范围拓展剪彩仪式岛津仪器（苏州）有限公司四期工厂开业地点重庆两江新区苏州工业园区太仓高新区-上海外高桥新发展园区苏州高新区主要内容服务成渝地区医药科研与创新转化；旗下Cytiva（思拓凡）将设西部科创中心，预计2025年运营，开展生物医药工艺技术开发、人才培训、项目孵化转化等多款色谱与质谱仪器实现中国制造，推进本土化进程成为工业质量、研究显微镜、手术显微镜、眼科设备在华重要研发制造基地，生产工业显微镜等先进设备造能力等集研发、生产、培训及公共服务于一体，涵盖多组学等技术平高端质谱2个型号实现本土生产导入凝血分析仪等高端医疗器械项目，提升产能至2.5倍资料来源：化工仪器网公众号，天风证券研究所4.1关税危机下海外厂商加快本土化布局仪器品牌所在地详情仪器品类赛默飞（Thermo2000年在上海建设首个生产基地（浦东金阀路工厂，生产电热盘、搅拌器等），2004年成立上2005年成立北京生产工厂，生产培养基等生化设备培养基等生化设备2020年，赛默飞苏州一次性生物工艺容器产品生产基地及中国创新中心苏州分部启用，一次性搅拌器HyPerforma本地化生产项2021年，赛默飞世尔科技生命科学产业基地落户苏州高新区，生产灵活定制化解决方案药及生命科学领域的耗材等产品赛默飞于广州投资设立赛默飞粤港澳大湾区基地在2023年建成投产，生产包含高端实验室设备等在内的高附加值产品高端实验室设备等在内的高附加值产品剂生产能力，提供工艺流程开发、细胞系开发、生物原液生产和无菌灌装等服务生物制品和无菌制剂等产品该工厂以生产赛默飞Scientific水质分析的电化学及比色仪为主，是公司环境仪器事业部水质分析仪器除美国之外的重要制造中心之一电化学及比色仪、水质分析仪器实验室设备、水质分析仪工厂实验室设备、水质分析仪印度是赛默飞在亚洲的另一个大市场，当地工厂主要生产化学品以及多种分析仪器等产品分析仪器安捷伦（Agilent）瓦尔特布隆工厂是安捷伦在全球范围内最大的工厂，始建于1978年，是安捷伦产品全球四个著名的研发中心之一，安捷伦全部的液相色谱产品都从这里完成研发、生产和装箱，并发往全世界液相色谱2001年在上海设立制造中心，最初负责部分模块产品的生中心生产。2022年1月，安捷伦宣布将在上海制造中心扩大液相色谱仪、光谱仪及质谱仪系统等先进技术产品的生产规模，投资额达1.4新加坡2009年6月，安捷伦在新加坡成立自科学仪器制造工厂城作为安捷伦全球战略设施之一，槟城工厂拥有一个最先进的全球仪器设计中心和一个生化安全与可靠性实验室-2010年，安捷伦收购了Varian，并保留了其荷兰的生产基地，从而引入了VF系列和CP系列的气相色谱柱气相色谱柱2012年11月，安捷伦在波兰弗罗茨瓦夫成立了新的X射线衍射仪制造工厂，新工厂专门用来从事安捷伦单波长X射线荧光仪X射线衍射仪生产基地位于上海临港浦江国际科技城，采用全球化品质控制标准与数字化、智慧化生产管控流程，引入因美纳在全运作方面的成熟经验，计划在2027年前逐步实现高端基因测序仪及耗材全面本土化生产高端基因测序仪及耗材/丹纳赫（Danaher）2021年，丹纳赫投资上亿元在苏州新建医学诊断平台研发基地项目；设立在苏州园区的贝克曼苏州工厂于1997年投建，是当时首家在国系统、诊断试剂和医疗设备等丹纳赫在上海设有多家研发制造基地；2023年，丹纳赫中国上海研发生产中心（金桥）扩建项目正式启动丹纳赫旗下全球生命科学的先行者Cytiva思拓凡，在2007年建立桐庐滤纸生产基地，总投资约3亿元人民币，是Cytiva思拓凡在亚洲唯一纳赫北部创新中心正式启用，该中心作为昌平区合成生物产业的重要平台，集创新孵化、技术服务、产品转化及学术交流于一体，配备了高通量菌株构建筛选平台、SCIEX质谱检测技术应用平台等前沿设施质谱等产品发管线并加快国产化生产进程色谱产品2024年，SCIEX宣布在苏州投产4500+、5500+，中国成为SCIEX主力机型的生产基地分析仪器2012年，SCIEX宣布在印度新德里开幕一个新设施，该设施投资300万美元，为印度科学家和实验室技术人员提供分析技术的最新创新/资料来源：仪器信息网公众号，天风证券研究所4.2质谱仪受关税影响替代空间最大u以质谱仪为例，2018年加征关税后，2019年美国进口金额大幅减少，且减少幅度高于总金额减少幅度，其进口占比从28%降低至21%。此外，由于质谱仪市场仍有增长，而进口金额出现下滑，因此我们认为美国厂商丢失的市场份额大部分流向了国产厂商。2021年美国质谱仪进口比例短暂提升至25%，随后持续降低，而德国进口占比整体提高。2024年美国质谱仪进口占比降低至21%，德国/新加坡占质谱仪进口比例分别为27%/28%。u从色谱仪及示波器进口数据中我们仍能看出这种趋势，且在示波器进口中显示的更为明显。2018年示波器进口金额中美国占比30%，而在2019/2020年占比急剧下降到17%/8%。而后随逐步提升，但2024年占比仅为12%。u我们认为，在本轮关税反复带来的危机下，质谱仪美国直接进口占比仍较高，其他科学仪器仍有部分依靠美国进口高端设备，均有一定的替代空间，有望复刻2019年的情景，国产厂商有望迎来机遇。2017总进口额3.3美国28%13%2.1德国18%2.6新加坡23%20184.128%25%10%-6%3.021%42%3.524%35%20192.821%-32%10%-6%2.721%-9%3.929%10%20203.321%17%11%18%2.819%5%5.133%30%20214.125%24%10%4%3.019%6%4.930%-4%20224.123%0%9%-9%3.318%9%5.833%20%20234.322%5%8%0%4.222%30%5.529%-5%20242.921%-33%-30%27%-12%28%-29%资料来源：海关数据，天风证券研究所4.2质谱仪受关税影响替代空间最大美国同比同比进口额占比同比德国进口额占比同比进口额新加坡同比同比进口额2017201820192020202120222023202420172018201920202021202220232024进口额进口额4915.0美国占比占比同比进口额德国同比资料来源：海关数据，天风证券研究所4.3打铁还需自身硬：部分高端科学仪器可走“免税通道”，但品类逐步收窄书馆进口国内不能生产或性能不能满足需求策有关目录的通知》。一同下发的还有《国家支持发展的重大技术装备和产品目录（2025年版）》、《重大技术装备和日起执行。新政策明确《国家支持发展的重大技术装备和产品目资料来源：国家税务总局官网，浙中医大招标与采购中心公众号，天风证券研究所图：部分科学仪器可走“免税通道”综合性科学仪器企业及在细分领域高端化实现突破的为环境、应急安全、半导体、材料、食药、生命科学等众多行业客户提供分析仪器、试剂耗材、后实现了电感耦合等离子体质谱（ICP-MS）、电感耦合等离子体串级质谱（ICP-MS/MS）、气相色谱单四极杆质谱联用仪（GC-MS）、气相色谱三重四极杆质谱联用仪（GC-MS/MS）、液相色谱三重四极杆质谱联用仪（LC-MS/MS）、质子转移-飞行时间质谱（PTR-TOFMS）等一系列高端质谱的产业化。针对近年来蛋白质、代谢及脂质组学对高分辨质谱仪器的迫切需求，公司加速推进四极杆飞行时间高分辨质谱（LC-QTOF）、静电阱超高分辨质谱等的研发与推广进度。其中，LC-图：公司营收和归母净利润情况营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）—os收入同比归母净利润同比45403530252050-5-10资料来源：Wind，天风证券研究所800%600%400%200%0%-200%-400%图：公司分业务营收及占比（单位：亿元）仪器、相关软件及耗材运营服务、检测服务及咨询服务环境治理装备及工程20202021202n2021年发布的质谱仪系列产品首次实现国产ICP-MS在半导体行业芯片生产线上的应用，同时在多个行业实现销售。应用于半导体领域的ICP-MS/MS产品也于2023年正式对外发布并实现销售；2025等离子体质谱仪LabMS5000ICP-MS/MS荣耀入选“北京市2024年第三批首台（套）重大技术装备目录（医药健康等其4.543.532.5210.50图：公司营收和归母净利润情况营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）收入同比——×归母净利润同比50%30%20%0%-10%-20%-30%-40%-50%图：公司分业务营收及占比（单位：亿元）实验分析仪器洁净环保型实验室解决方案消耗件与顾客服务其他业务2.732.资料来源：Wind，天风证券研究所n公司是专业从事科学仪器及分析方法的研发、生产、销售的高新图：公司营收和归母净利润情况图：公司分业务营收及占比（单位：亿元）43.532.5210.50营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）on收入同比归母净利润同比80%40%20%0%-20%-40%-60%-80%元素分析系列样品前处理仪器2020资料来源：Wind，天风证券研究所543210-1-2图：公司营收和归母净利润情况营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）收入同比归母净利润同比50%0%-50%-100%-150%-200%图：公司分业务营收及占比（单位：亿元）技术服务环保在线监测仪器实验室分析仪器环境监测机器医疗仪器及配件其他业务资料来源：Wind，天风证券研究所5.5皖仪科技：产品线拓宽叠加高端化助推国产替代测仪器、实验室分析仪器等分析检测仪器的研发、生产、销售。公司业务可以分为工业检测仪器及解图：公司营收和归母净利润情况图：公司分产品营收及占比（单位：亿元）9876543210营业总收入（亿元）一—收入同比归母净利润（亿元）营业总收入（亿元）一—收入同比40%20%0%-20%-40%-60%-80%a工业过程检漏仪器u环保在线监测仪器u实验室分析仪器电子测量仪器其他业务20202021202资料来源：Wind，天风证券研究所业、高端装备制造产业、新能源汽车产业、新能源产业等战略性新兴产业发展形心技术平台产品的销售收入同比提升30.96%,销售收入占比达50.19%，同比提升9.78个百分点。其中，搭载公司自研核心技术平台数字示波器产品的销售收入占全部数字示波器产品的比例为84.93%，同比提升8.90个百分点。2024年，公司高端产品销售收入同比提升19.69%，其中高端数字示波器产品（带宽≥2GHz）销售情况良好，其销售收入占整体数字示波器销售收入的比例为32.92%，同比提升2.55个百分点，销售收入同比提升14.85%。9876543210-1图：公司营收和归母净利润情况营业总收入（亿元）收入同比归母净利润（亿元）——营业总收入（亿元）收入同比3000%2500%2000%500%0%-500%图：公司分地区营收及占比（单位：亿元）中国大陆国外资料来源：Wind，天风证券研究所50GHz的频谱分析仪、最高测量频率为50GHz的矢量网络分析仪、最高输出频率为67GHz的射频微波信号发生器以及最高6543210图：公司营收和归母净利润情况营业总收入（亿元）归母净利润（亿元）收入同比归母净利