【《基于杜邦分析法的正虹科技盈利能力分析（数据图表论文）》8100字】

基于杜邦分析法的正虹科技盈利能力分析摘要杜邦分析体系属于财务分析的方法综合，它与企业经营业绩和财务情况高度融合，为了全方位分析经营效率，适合用于对制造企业盈利能力展开全方位分析。正虹科技公司是湖南饲料行业中最具象征代表性的一家上市公司，近年来蓬勃发展，在饲料行业中引起普遍重视。为详细分析正虹科技公司的盈利能力，本研究选择使用杜邦分析法，用各指标探索既能对公司的管理改革和运营方式等提出参考性建议，也可作为同行业中其他企业发展的参考资料。文章基于杜邦分析体系，对其盈利能力进行了分析与评价，识别正虹科技公司经营绩效及问题，以及完善管理，增强盈利能力等相关建议。本研究结果既能为正虹科技公司管理者优化管理决策提供参考建议，同时，可供其他饲料企业借鉴。关键词：盈利能力；正虹科技；杜邦分析体系；目录TOC\o"1-3"\h\u1135一、引言 一、引言盈利能力对企业的发展有着至关重要的影响，为了在同行业的竞争中取得优势，企业只有通过持续提高盈利能力才能获得竞争优势。所谓企业盈利能力，就是企业在某一特定时期内获得盈利的本领，对公司盈利状况进行分析，可以让公司发现有关财务上的一些问题，对此作了深层次剖析，对企业经营管理者的决策，增加企业利润。本次研究选择了正虹科技股份有限公司为研究样本，用杜邦分析体系广泛地分析了企业的财务指标，找出内在联系，并将其和同行业有关指标作了比较和分析，以期对公司发展起到借鉴作用。借此提升正虹科技公司在行业中的地位，提高企业的决策水平，提高企业的竞争力。二、相关理论基础（一）杜邦分析法概述1919年，美国杜邦公司提出了较为先进、全面的财务分析方法—杜邦财务分析体系。这种方法是将净资产收益率作为核心指标进行研究，通过对各指标的测算，细致分析了企业盈利能力及财务状况。通过几年来的探索与实践，这种方法已经成为企业管理对公司账务数据进行分析的一种重要和普适性的手段。图2-1杜邦分析法结构示意图净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数杜邦分析方法有助于管理层对净资产收益率所产生的效果有一个明确认识，还可以明显体现销售净利率的高低、总资产周转率和权益乘数的相关关系，从而给管理层确定了方向，为了衡量企业的效益，并且让股东得到最大回报。（二）盈利能力概述所谓企业的盈利能力，指企业一定期间的盈利，所有可使用的工具都可用于盈利。盈利能力指标包括如下六个方面：经营利润率，成本费用利润率、盈余现金保障倍数、资产收益率、净资产收益率、资本收益率等等。盈利能力关系到各相关方的利益，对企业盈利能力进行分析，能够体现出企业盈利能力以及发展前景，因此，对企业盈利能力影响因素进行分析就显得尤为重要了。若企业盈利能力强弱，其运作将变得更加良好；反之，则不然。所以在企业的发展过程当中，必须进行准确地思考和合理地评判，最终实现向盈利能力。三、基于杜邦分析的正虹科技公司盈利能力分析（一）正虹科技公司简介正虹科技，位于有着“天下第一楼”之称的岳阳楼的所在地岳阳市。是主要从事饲料产品生产的企业，主要从事各类饲料制品的研发、生产及销售。除了饲料加工之外，公司还经营繁育优良的种猪，肉类食品的加工，生物兽药，进出口的贸易等业务。它是我国饲料企业股份制，在国内许多省，市设有全资，控股和参股，为大型企业集团，并且拥有自主知识产权，综合实力非常强。（二）正虹科技公司盈利能力现状本章采用杜邦分析方法，对2016-2020年期间正虹科技的各项财务指标进行全面的分析，指出该公司在盈利状况方面存在的问题，从而为公司在未来的发展战略制定中提供参考依据。1.净资产收益率分析净资产收益率在杜邦分析模型中具有可比性和综合性。财务杠杆比率、总资产周转率、销售利润率等对净资产收益率有关的影响因素较多。表3-1正虹科技公司2016年—2020年杜邦分析驱动因素分解项目/年份20162017201820192020净资产收益率（ROE）0.45%3.47%11.25%1.77%5.99%销售净利率0.10%1.10%3.93%1.37%3.10%总资产周转率1.931.991.881.611.33权益乘数1.411.491.381.211.49通过表3-1的数据，绘制出2016-2020年公司的净资产收益率变化趋势图，如图3-1所示：图3-1正虹科技净资产收益率变化趋势图通过对表3-1和图3-1分析可知，正虹科技公司从2016年到2020年净资产收益率总体是上升的，但发展趋势并不稳定。不过，净资产收益率在2018年升至11.25%，但2019却有了转机，它的值突然降至1.77%，下降的态势非常大，尽管在2020年稍有回升，但是正虹科技的盈利能力还是较弱的、很不稳定。从上表中我们可以看出，对净资产收益率有影响的因素有销售净利息，主要是因为市况和全球猪瘟疫情的影响，导致销售成本上升、原材料价格上涨，正虹科技没有做好规划，导致销售收入下降。同时净资产收益率降低与总资产周转率、资产乘数等因素相关。2.销售净利率分析销售净利率为净利润占销售收入之比，能对企业某一特定时期销售收入取得程度进行评判，反映企业收入盈利情况。表3-2正虹科技公司销售净利率因素分解表（单位：万元）项目/年份20162017201820192020销售净利率0.10%1.10%3.93%1.37%3.10%净利润0.010.150.530.150.33营业收入12.3013.4813.4211.2310.68营业成本11.1012.0612.309.859.42期间费用61.041.00通过表3-2数据绘制了2016-2020年度企业销售净利率变动趋势图如图3-2：图3-2正虹科技销售净利率变化趋势图从表3-2及图3-2的分析表明，2016年至2020年期间，正虹科技公司销售净利率始终处于明显波动之中，在2016年至2018年期间持续上升至3.93%，意味着这一期间公司的销售能力不错，净利润也得到了明显的改善。但从2019年其销售净利率开始下降，其数值达到1.37%，营业收入下降了16.32%，但是净利润同比下降了71.70%。而对于利润来说，成本和费用是两个非常重要的因素，进一步观察可以发现，2019年比2018年的成本增加8.33%，销售成本在销售收入中的占比始终居高不下，平均水平约88%，由此造成销售净利率下降。尽管销售净利率到2020年才开始反弹，企业净利润亦不断上升，但销售收入的水平正在下降，企业获利能力依然不高。3.总资产周转率分析总资产周转率，是指一定期间销售收入与总资产之比。分析企业总资产周转率，能较好的了解企业资产使用情况及销售收入水平。表3-3正虹科技总资产周转率驱动因素分解分析(单位：亿元)杜邦分析2016年2017年2018年2019年2020年总资产周转率（次）1.931.991.881.611.33销售收入12.3013.4813.4211.2310.68平均资产总额6.376.767.136.998.02通过表3-3数据绘制了2016-2020年度公司总资产周转率变动趋势图如图3-3：图3-3正虹科技总资产周转率变化趋势图通过对表3-3，图3-3的分析，我们不难看出，五年来，公司资产周转率指标总体呈下降态势，仅2017年才略有增长，从而表明，该公司运营效率总体水平较低，由此可见，公司资产投资收益不佳，资产利用率不高，企业的周转情况不尽人意，企业有必要关注总资产周转率。2016年到2018年，资产总额呈不断增长态势，但是总资产周转率是不断降低，表明这期间，正虹科技虽然资产总额不断增加，但是，与营业收入相同，增长速度缓慢，未很好地使用资产。权益乘数自2019年以来持续走低，且降幅尤为明显，2020年仅为1.33，企业总资产周转率大不如前，总资产增长43.19%，流动资产新增73.88%，但总资产周转率不断降低，说明正虹科技对资金没有充分利用，销售收入水平亦呈下滑趋势。4.权益乘数分析企业的权益乘数能够提高企业净资产回报率，企业的权益乘数能够反映出企业的负债，从经营管理上看，其随权益乘数上升而上升，短期偿债能力将相应增强，反之则减弱。表3-4正虹科技权益乘数驱动因素分解分析(单位：亿元)年份2016年2017年2018年2019年2020年权益乘数1.411.491.381.211.49资产总额6.467.067.196.799.25负债总额1.852.321.971.203.04股东权益总额4.614.745.235.596.22资产负债率28.89%32.88%27.33%17.67%32.81%通过表3-4数据绘制了2016-2020年度企业权益乘数变动趋势图，见表3-4：图3-4正虹科技权益乘数趋势变化图结合表3-4和图3-4进行分析可以发现，在连续五年的时间里，正虹科技公司的权益乘数整体是呈现出上升的趋势，但是上升的空间不大，说明公司对财务杠杆的利用率不高，没有利用好资产与负债的关系，企业的负债经营程度很低，权益乘数在2019年仅仅只有1.21，而分析发现，那年公司的负债下降了39.09%，资产负债率只有17.67%，企业在资本结构方面是有问题的，虽然可以保证公司的财务风险不高，但同时表明，近年来，企业始终未能很好地运用财务杠杆这一手段，对企业扩大生产规模，增加盈利水平具有制约作用。因此，正虹科技应该在能把控财务风险的前提之下，增强财务杠杆运用能力，进一步提升权益乘数，能寻求最佳资本结构，增加企业利润。（三）正虹科技与行业平均比较分析1.净资产收益率对比分析表3-5正虹科技与同行业平均数净资产收益率驱动因素分解表年份20162017201820192020项目行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技净资产收益率10.42%0.45%13.51%3.47%10.56%11.25%17.47%1.77%21.17%5.99%依据表3-5数据绘制了2016-2020年间正鸿科技净资产收益率和同行业均值趋势图，见图3-5：图3-5正虹科技与同行业平均数净资产收益率变化趋势图由表3-5与图3-5分析可得，2016-2020，正虹科技公司的净资产收益率普遍低于行业平均水平，只有到了2018年时，才暂时领先行业平均，但是总体趋势还是低于同行业平均值的，2019年正虹科技自上升以来骤降到最低点，但是同行业平均值并没有下降，反而是上升的。2020年虽然有所上升，但是与同行业相差还是很大，2020年的上升并没有改善公司的财务状况，说明正虹科技的资产经营能力是有问题的，盈利能力现状堪忧，需要改善。2.销售净利率对比分析表3-6正虹科技与同行业平均数销售净利率驱动因素分解年份20162017201820192020项目行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技销售净利率3.86%0.10%4.88%1.10%2.79%3.93%7.08%1.37%9.14%3.10%通过表3-6的数据，绘制出2016-2020年正虹科技与同行业平均数销售净利率变化趋势图，如图3-6所示：图3-6正虹科技与同行业平均数销售净利率变化趋势图分析表3-6及图3-6可得，公司就在那五年，销售净利润率整体处于行业平均水平以下，2018年比行业平均数稍高，有轻微起伏，但总体销售净利率不是很高，由此可知，该企业盈利能力不够稳定。2016年到2017年公司销售状况比较好，所以销售净利率有所上升，与行业的差距在缩小，说明公司开始重视日常费用成本的管理。至2018年该指标已超过行业平均水平，2018年，公司销售盈利能力大幅增长。能高于行业平均水平的原因，由于公司经营业务得到改善，企业管理费用支出得到了很好地控制合理的支出水平。而2019年的减少同样是前文提及的，原因是非洲猪瘟疫情造成生猪存栏减少，猪料销量下降，因此盈利能力降低，致使净资产收益率急剧下降。公司在未来还需继续重视日常费用成本的管理。3.总资产周转率对比分析表3-7正虹科技与同行业平均数总资产周转率驱动因素分解表年份20162017201820192020项目行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技总资产周转率1.631.931.511.991.441.881.351.611.271.33通过表3-7的数据，绘制出2016-2020年正虹科技与同行业平均数销售净利率变化趋势图，如图3-7所示：图3-7正虹科技与同行业平均数总资产周转率变化趋势图从表3-7和图3-7的数据可以看出，公司5年的资产周转率与行业平均水平相比，该指数是始终高于行业平均值的，流动比率也一直高于同行业平均值的。但是总体分析而言，总资产周转率降低，说明周转速度降低。进一步分析发现，同行业的平均数变化很稳定，但是正虹科技变化幅度却很大，下降幅度达0.66，这表明公司的资产流动状况在下降，已有的资产被得到充分利用的程度在降低。4.权益乘数对比分析表3-8正虹科技与同行业平均数权益乘数驱动因素分解表年份20162017201820192020项目行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技行业平均正虹科技权益乘数1.711.411.831.492.041.381.891.212.011.49通过表3-8的数据，绘制出2016-2020年公司的正虹科技与同行业平均数趋势图，如图3-8所示：图3-8正虹科技与同行业平均数权益乘数变化趋势图从表3-8，图3-8的分析表明，公司股票乘数连续5年保持相对稳定，却一直处于行业平均水平之下，资产负债率也一直处于行业平均水平以下，表明企业偿债能力不强，未能善用财务杠杆这一工具是长远的，企业的资本无法优化，生产规模没有扩大，产能无法提升。尽管从另一方面看正虹科技所需要承担的风险要比同行业的低，但同样可见，企业在资本运作上是相对保守的，财务杠杆作用发挥不足，财务杠杆仍有需要改进的余地。5.杜邦分析在上文中对正虹科技进行了分析，本节将采用流程图更加清晰直观的列出正虹科技与行业平均2020年数据进行比较。正虹科技与行业平均2020年的具体杜邦分析数据见下图：图3-9正虹科技2020年财务数据图3-10行业平均2020年财务数据根据图3-9、图3-10的分析，正虹科技的净资产收益率、总资产收益率均分别小于行业均值的15.18%、6.41%，落后于行业平均很多，说明公司盈利状况很不好，急需改善。公司权益乘数低于行业平均0.52，公司运作较为保守，能够以能够对财务风险进行有效把控，考虑公司实际业务，适当提高资产负债率。销售净利率比行业平均水平低6.04%，销售净利率与净利润呈正比关系，由此可见，企业实现的净利润远不及行业平均，正虹科技应减少成本、费用，以增加净利润，同时增加销量。综合前文就知道，正虹科技总资产周转率始终超过行业平均水平，这表明公司的资金周转一直是处于理想状态的，公司现有的资产被有效利用。（四）小结文章采用杜邦分析法，全面分析正虹科技公司2016-2020年间盈利情况，本论文对正虹科技公司利润现状进行识别，并对存在问题进行了分析总结。下一节会指出和建议。四、正虹科技公司盈利能力存在问题及对策（一）正虹科技公司盈利能力存在的问题1.成本费用控制较差该公司的营业成本在营业收入中的占比见表4-1表4-1收入成本表（单位：亿元）年份营业收入营业成本比重201612.3011.1090.24%201713.4812.0689.47%201813.4212.3091.65%201911.239.8587.71%202010.689.4288.20%从表4-1的分析中可了解，企业营业成本占营业收入很大比重，这就直接造成了企业净利润太低，始终在同行业的平均水平以下，对于制造业而言，控制原材料成本是非常重要的，正虹科技的主要原材料玉米和豆粕的价格一直在上涨并且供不应求，导致公司的成本过高，营业收入过低。表4-2期间费用明细表年份销售费用（亿元）管理费用（亿元）财务费用（亿元）20160.550.640.0320170.510.640.0320180.410.520.0320190.350.660.0320200.290.690.02通过对表4-2分析得知，正虹科技的期间费用虽然在降低，但是基数还是非常大的，其中管理费用所占的份额非常大，究其原因是因为管理层没有做好规划，对相关费用没有做好明确的记录，因而管理费用上升很快，对销售收入影响很大，没有做好2019年对退休离职员工的规划，管理层有待优化，因此盈利能力不能获得提高。2.销售业绩差，获利能力低表4-3营业收入对比分析表（单位：亿元）项目/年份20162017201820192020行业平均128.28138.02153.48170.52230.76正虹科技12.3013.4813.4211.2310.68通过分析公司的年报得知，正虹科技的销售收入在下降，对销售产品没有进行很好的规划，导致2019年的总体获利能力很低，进一步研究发现，公司对产品的定位不够清晰。对于饲料这种微利产品，只有达到一定的销售量时才能获得更多的利润。但是在2019年该公司销售全价料的全年营收为7.26亿元，获得营业利润为0.18亿元，对于能获得更大利润的预混料全年营收仅有5131万元，获得的利润仅为611万元。3.财务杠杆使用率低通过上述分析可知，公司的负债经营程度差，财务杠杆使用率低，其权益乘数始终处于同行业平均水平以下，仍有提升空间。公司的债务占比很低，虽然这样公司所要承担的风险很低，但是对于想要持续发展下去来说，公司仅有自有资产是远远不够的，公司需要发展负债经营水平，有了更多资金就能给企业创造更多的利润。（二）正虹科技公司盈利能力的完善对策1.加强成本费用控制管理通过单位产品成本的下降；第二，营销观念的转变，降低营业支出所占份额，根据实际工作经验，对原始营销观念进行创新和开发、培养销售人员的观念，正虹科技公司会举办销售观念的培训课程，为了保证销售理念符合公司产品市场发展要求；最后对公司管理成本审批与核算程序进行完善与优化，以规范管理来降低公司无谓管理成本，由此可对公司管理费用全部开支情况进行考察。适当地把控成本与开支，才能够为企业寻求长期发展。2.增加销售收入，提高获利能力水平在销售过程中要及时调整生产销售的策略，更加专注于热门产品的销售，从而促进了企业销售水平的提升，使得利润也随之提升。扩大销售渠道、增强公司产品的竞争力、确保产品质量，最终实现盈利能力的提高、获利能力的改善。3.优化资本结构作为一家饲料制造公司，正虹科技公司的旗舰产品需要对饲料项目进行投资的巨额资本投资。在销售持续增长，利润不断提高，持续扩张的现状下，正虹科技公司在运用财务杠杆方面可适当拓宽，并通过债务管理进一步提高公司的整体盈利能力。因此，正虹科技公司在承担风险时必须尽最大努力提高其权益乘数，并且为了进一步提高和适应公司的盈利水平，必须至少保持在同业平均水平之上。五、结论本文分析了企业盈利能力产生的原因，并对企业盈利能力中存在的问题进行了说明，为了实现利润最大化。本文以饲料行业具有悠久历史的公司--正虹科技为研究对象，对其展开论述，这些数字来自公司2016年和2020年间有关财务数据，对4个指标进行了分析，发现了盈利能力存在影响因素并给出了解决方案。通过本文的研究，得到了如下结论：（1）本文选用文献研究、案例分析以及杜邦分析等方法，全面分析了正虹科技公司2016—2020年五年期间的财务状况。（2）从整体来看，正虹科技的盈利能力状况非常的不理想。在2016到2018年盈利能力尚可，但是在2019年的时候，多项指标骤降，主要是受国际贸易形式的变化，由于非洲发生猪瘟，生猪产能减少，导致全国工业饲料产值与产量不断减少，产品结构急需调整，整个饲料的产业链都受到了影响。在2020年虽然稍有回升，但是由于公司顺应饲料行业的形势变化进行转型所以导致和行业平均相比差距持续拉大。在饲料行业中，同行业竞争压力很大，并且饲料行业属于周期性行业，受上游种植业、下游养殖业影响大，对其成本影响非常大。（3）利用杜邦分析对正虹科技公司进行分析，发现了该公司存在的问题有：成本费用过高；销售业绩差，获利能力低；财务杠杆使用率较低等问题。（4）针对正虹科技公司盈利能力方面存在的一些问题，做出相应对策来解决这些问题，具体来讲：强化成本费用管理，提高销售收入，提升销售水平的解决方案等等。本文将采用杜邦分析方法，以饲料行业上市公司为研究对象，对该企业盈利能力状况进行了分析，希望对公司经营管理者有所裨益，还可以给后续从事饲料行业研究的学者们以借鉴。参考文献[1]杨安文.基于杜邦分析法的S公司盈利能力分析[J