专升本会计学专业2025年财务管理案例分析试卷（含答案）

专升本会计学专业2025年财务管理案例分析试卷（含答案）考试时间：______分钟总分：______分姓名：______试卷内容：案例一某公司正在评估一项新的生产线投资项目。管理层收到了以下信息：*项目初始投资为800万元，预计使用寿命为5年，采用直线法计提折旧，预计期末无残值。*项目投产后，预计每年可产生销售收入500万元，每年付现运营成本200万元。*公司的所得税税率为25%。*公司要求的最低投资报酬率（即项目的必要报酬率）为10%。*公司的加权平均资本成本（WACC）为8%，并且该项目与公司整体风险水平相当。要求：1.计算该项目每年的税后净利润。2.计算该项目每年的现金净流量。3.采用净现值法（NPV）评估该项目的财务可行性。请列出计算过程，并说明判断标准。4.假设其他因素不变，如果初始投资增加至900万元，重新计算项目的净现值，并简要分析其对项目决策的影响。5.结合以上计算结果，从财务角度简要评价该项目是否值得投资，并说明理由。案例二M公司是一家制造企业，近年来面临流动资金周转缓慢的问题。公司财务部门提供的部分财务数据如下（单位：万元）：*期初流动资产总额1500*期末流动资产总额1800*期初流动负债总额800*期末流动负债总额1000*本期销售成本12000*本期销售费用500*本期管理费用400公司管理层希望了解公司近期的短期偿债能力和营运效率。要求：1.计算M公司期初和期末的流动比率、速动比率，并简要分析这两个指标的变化趋势及其可能的原因。2.计算M公司的本期存货周转率（假设期末存货余额为600万元），并简要说明该指标的含义。3.假设M公司所在行业的流动比率的平均水平约为2，速动比率平均水平约为1。根据计算结果，分析M公司的短期偿债能力状况，并提出至少两条改善流动资金周转效率的建议。4.如果M公司计划通过发行短期债券来筹集150万元资金，用于补充流动资金，这可能会对其财务结构产生哪些潜在影响？请简要说明。案例三N公司是一家上市公司，目前正考虑改变其当前的股利政策。公司目前的财务状况如下：*每股净资产为5元。*预计明年实现的每股收益（EPS）为1元。*公司目前的股利支付率为50%，即每股支付0.5元股利。*公司的市场预期回报率（要求回报率）为12%。*公司的β系数为1.5。*当前市场的无风险利率为4%，市场平均风险溢价为8%。*公司没有未分配利润可用于分红。要求：1.假设公司维持当前的股利支付率（50%），计算该公司股票的预期市盈率。2.假设公司决定采取剩余股利政策，即优先满足投资需求，并将剩余的利润用于分红。如果公司明年的投资计划需要筹集600万元资金，且公司希望保持其权益资本占总资本的比例为60%，计算在剩余股利政策下，公司每股应支付多少股利？3.假设公司决定采取固定股利支付率政策，即每年支付固定比例的每股收益作为股利。如果公司管理层认为固定股利支付率能在一定程度上传递公司未来盈利稳定的信号，并预计未来盈利将稳定增长，请分析这种股利政策对公司股价可能产生的影响。4.比较剩余股利政策、固定股利支付率政策和稳定股利支付政策（每年支付固定金额的股利），指出每种政策的优缺点及其可能更适合的公司类型。试卷答案：案例一1.税后净利润计算：*年折旧额=800/5=160（万元）*年营业利润（EBIT）=销售收入-付现成本-折旧=500-200-160=140（万元）*年所得税=EBIT*所得税税率=140*25%=35（万元）*年税后净利润=EBIT-年所得税=140-35=105（万元）2.现金净流量计算：*年营业现金流量（OCF）=税后净利润+折旧=105+160=265（万元）*或：OCF=EBIT*(1-所得税税率)+折旧=140*(1-25%)+160=105+160=265（万元）*第0年现金净流量（NCF0）=-初始投资=-800（万元）*第1-4年现金净流量（NCF1-4）=265（万元）*第5年现金净流量（NCF5）=265（万元）（包含期末无残值）3.净现值法评估：*NPV=Σ[NCFt/(1+r)^t]-NCF0*NPV=[265/(1+10%)^1]+[265/(1+10%)^2]+[265/(1+10%)^3]+[265/(1+10%)^4]+[265/(1+10%)^5]-800*NPV=265*(PVIFA_10%,5)-800*NPV=265*[1-1/(1+10%)^5]/10%-800*NPV=265*[1-1/1.61051]/0.10-800*NPV=265*[1-0.62092]/0.10-800*NPV=265*3.79079-800*NPV=1007.06-800*NPV=207.06（万元）*判断标准：由于NPV>0，且项目风险与公司整体风险相当，应接受该项目。4.初始投资增加至900万元时：*NPV=[265/(1+10%)^1]+[265/(1+10%)^2]+[265/(1+10%)^3]+[265/(1+10%)^4]+[265/(1+10%)^5]-900*NPV=265*(PVIFA_10%,5)-900*NPV=1007.06-900*NPV=107.06（万元）*分析：虽然NPV仍然为正，但数值减小。初始投资增加会降低项目的吸引力，投资额越高，净现值越低，直至投资额超过1007.06万元时，NPV将变为负，项目则不再可行。5.财务角度评价：*该项目NPV为正（207.06万元），表明项目预计能为公司创造超过其资本成本的财富。*投资回收期约为800/265≈3.02年，相对较短。*内部收益率（IRR）的计算需要求解方程0=-800+265*[1-1/(1+IRR)^5]/IRR。通过计算或查表可知IRR大于10%。*综上，从财务角度看，该项目具有良好的盈利能力和较快的投资回收期，值得投资。案例二1.流动比率和速动比率计算：*期初流动比率=期初流动资产/期初流动负债=1500/800=1.875*期末流动比率=期末流动资产/期末流动负债=1800/1000=1.8*期初速动比率=(期初流动资产-期初存货)/期初流动负债。需要计算期初存货：期初存货=1500-800=700（万元）。期初速动比率=(1500-700)/800=800/800=1*期末速动比率=(期末流动资产-期末存货)/期末流动负债。需要计算期末存货：期末存货=1800-1000=800（万元）。期末速动比率=(1800-800)/1000=1000/1000=1*分析：流动比率从1.875下降到1.8，略有下降；速动比率保持在1的水平。下降趋势可能与流动资产增长速度慢于流动负债增长速度有关，或者存货增长较多。速动比率等于1，表明速动资产恰好能覆盖流动负债，短期偿债能力处于边缘水平，依赖于存货的快速变现。2.存货周转率计算与含义：*存货周转率=本期销售成本/平均存货*平均存货=(期初存货+期末存货)/2=(700+800)/2=750（万元）*存货周转率=12000/750=16（次）*含义：存货周转率衡量企业在一定时期内平均存货周转的速度。该指标越高，表明企业销售能力越强，存货管理效率越高，资金占用水平越低，存货周转速度越快。反之，则表明存货积压，销售不畅，资金被占用过多。3.短期偿债能力分析与建议：*分析：M公司的流动比率（1.8）略低于行业平均水平（2），速动比率（1）等于行业平均水平（1）。这表明相对于行业水平，M公司的短期偿债能力一般，尤其是在变现能力较差的存货占用资金较多的情况下，其流动资产对流动负债的保障程度不高，短期偿债风险稍大。*建议：*加强销售管理，提高产品市场竞争力，加速存货周转，降低期末存货余额。*优化库存管理，采用更科学的方法控制库存水平，减少资金占用。*积极清理积压呆滞存货，必要时提供折扣以加速变现。*调整采购策略，避免过度采购导致库存增加。*改善应收账款管理，加快账款回收速度，提高营运资金效率。4.筹资潜在影响分析：*资产负债率变化：通过发行短期债券筹集资金，会导致公司的负债总额增加，进而可能提高资产负债率，使公司财务杠杆增大。*利息负担增加：短期债券需要支付利息，这会增加公司的财务费用，降低净利润。*偿债压力增大：增加了短期债务的偿还压力，若公司现金流管理不当，可能面临短期偿债风险。*财务风险上升：较高的财务杠杆和偿债压力可能增加公司的财务风险，对债权人信心和公司融资能力产生潜在影响。*现金流状况：短期内公司现金流入增加，但未来需要定期偿还本金和利息，对未来的现金流提出要求。案例三1.预期市盈率计算：*股利支付率=股利（D1）/每股收益（EPS1）=0.5/1=50%*股利（D1）=EPS1*股利支付率=1*50%=0.5（元）*根据资本资产定价模型（CAPM）：要求回报率（Re）=无风险利率（Rf）+β*市场平均风险溢价（Rm）Re=4%+1.5*8%=4%+12%=16%*预期市盈率=1/要求回报率=1/16=0.0625或6.25倍2.剩余股利政策下每股股利计算：*需要筹集权益资本=总投资额*权益资本比例=600*60%=360（万元）*需要筹集权益资本对应的股数=筹集权益资本/每股净资产=360/5=72（万股）*明年可分配利润总额=EPS1*总股本。总股本=原每股净资产/每股收益=5/1=5（万股）。可分配利润总额=1*5=5（万元）*剩余股利=可分配利润总额-需要筹集的权益资本=5-360（此计算结果为负，说明在当前EPS和投资计划下，剩余股利政策无法实现，公司需要增发新股或动用留存收益/其他资金来满足投资需求）*由于计算结果为负，表明按当前每股收益和投资计划，公司没有足够的未分配利润来支付剩余股利。如果强行实施，则只能支付全部可分配利润（5万元），股利为5/5=1（元/股）。但严格来说，剩余股利政策下股利取决于投资需求，此处计算表明投资需求远超盈利能力，需调整投资计划或融资方式。若假设问题允许，则股利为5/5=1元/股。3.固定股利支付率政策对股价影响分析：*固定股利支付率政策（稳定增长型信号）向市场传递了公司未来盈利将保持稳定增长的积极信号。*投资者倾向于偏好股利稳定且增长的股票，认为这种政策降低了投资风险，有助于稳定股价。*当公司确实按固定比例支付股利并稳定增长时，股价可能会受到正面影响，因为投资者获得了可预测的现金流回报，并认可公司对未来成长的预期。*然而，如果公司盈利出现大幅波动，固定股利支付率可能导致现金流出不稳定，甚至出现亏损无法支付股利的情况，这会损害投资者信心