北交所策略专题报告：北交所做市公司家数增长做市商“择优而市”向核心指数汇集

北交所策略专题报告年至今北交所有做市商的企业收益率达48.51%，高于没有做市商企业的《布局人形机器人量产前夜，聚焦北交所“小而美”核心标的—北交所策《高端钛材龙头，卡位消费电子与航空航天黄金赛道—北交所首次覆盖报《专精智慧交通集成，推进交通数字化建设布局低空经济领域—北交所首北证50和北证专精特新指数报1,408.34点和2,334.26点，周涨跌+1.49%和于北证50成分中对于前期调整较深的绩优兰德、德源药业、海昇药业、梓橦宫，本周股票池调入中裕科技。l风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1/26 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/261、券商着力强化做市业务布局，助力高质量市场生态构建 42、北交所市场表现：本周北证50上涨，北证A股市盈率44.23X 93、北交所上市情况：本周新股精创电气首日涨幅330.74% 4、新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 5、北交所IPO审核一览：本周4家企业提交注册，3家企业过会 216、北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控 237、风险提示 24图1：从有做市商的企业市值规模和数量来看，整体队伍稳步“扩容” 5图2：2025年至今北交所有做市商的企业收益率达48.51% 5图3：143家有做市商企业中高端制造行业有64家（家） 6图4：有做市商企业中高端制造行业占比44.76% 6图5：有做市商企业中，市值在20-50亿企业占比最大 6图6：有做市商企业中，集中在2024年归母净利润小于5000万元的企业 6图7：有做市商企业中，国家级专精特新小巨人占比59.44% 7图8：有做市商企业中，国家级单项冠军企业占比6.29% 7图9：本周北证A股整体PE估值增长到44.23X 9图10：北交所科创板和创业板PE估值对比（X） 9图11：北交所与科创板PE估值折价进一步拉大（X） 9图12：北交所强势股指标已到低位，市场情绪已逐步稳定（家） 图13：北证A股本周日均成交额139.44亿元（+0.14%） 图14：北证A股本周日均换手率3.26%(-0.01pcts) 图15：北证50指数报1,408.34点，PETTM66.71X 图16：北证专精特新指数报2,334.26点，PETTM75.27X 图17：本轮北证A股估值结构上来看，过高估值企业数量高于上轮高点（家） 图18：开源北交所五大行业板块市盈率TTM（倍） 图19：开源北交所股票池组合表现 图20：2024年初至今47家上市企业的发行市盈率均值为13.79X 图21：2024年初至今47家上市企业的首日涨跌幅均值为287.65%，首日涨跌幅中值为246.14% 图22：目前2025年北交所上市企业23家，2024年全年发行新股24家（家） 图23：新三板挂牌企业总数呈现先增长后缓步减少的趋势 图24：新三板总市值缓坡下滑后趋于平稳微增 图25：新三板成交额自2022年以来维持在较低位置 图26：截至11月14日，2025年新三板定增募资额度合计39.70亿元 图27：2015年新三板挂牌企业定增高峰期 20图28：软件服务、机械、硬件设备、化工、企业服务的企业数量占比超过5% 20表1：2025年前三季度合计有21家券商获得北交所做市得分 4表2：北交所有做市商企业的与北证50和北证专精特新指数成分重合度较高 7表3：本周主要指数涨跌幅 表4：开源北交所五大行业板块和各细分行业平均市盈率 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明3/26表5：开源北交所股票池：业绩稳定且估值处于合理较低水平或具备稀缺性标的 表6：2024年1月1日到2025年12月5日北交所共有47家企业新发上市 表7：本周4家企业提交注册，3家企业过会 21表8：北交所排队企业中已过会未申购企业名单 22表9：北交所监管动态 23 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明4/26123456789 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明5/26图1：从有做市商的企业市值规模和数量来看，整体队伍稳步“扩容”0048.51%39.11% 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明6/26从有做市商企业的行业角度来看，高端制造行业占比接近一半。截至2025年44.76%。08信息技术,信息技术,44.76%化工新材,<20亿,20-50亿,48.25% 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明7/26图7：有做市商企业中，国家级专精特新小巨人占比整体来看，北交所有做市商企业的与北证50和北证专精特新指数成分（2025请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明8/26 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明9/2668.6871.6171.7844.2240.1744.0641.9644.2342.342025.11.212025.11.28——北证A股——创业板——科创板——北证A股与创业板估值差——北证A股与科创板估值差 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明10/26701,900.0601,700.0501,500.0401,300.0301,100.020900.001000213.80184.62139.24139.444.934.604.354.314.934.604.354.312.802.592.622.52科创板日均换手率（%） 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明11/26 90——收盘价(点)-左轴——市盈率（TTM）请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明12/260北交所PETTM（2024/9/13）北交所PETT本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服 仪器仪表制造业(北交所)金属制品业(北交所)橡胶和塑料制品业(北交所)金属新材料(北交所)食品饮料(北交所)请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明13/26板块板块市盈率(2024年，整体)086.2148.2638.5541.4136.15贯强调投资北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生产力、科技新产业类公司。另外，随着市场调整，部分次新股调整较充分估值回落可以重新关注，随着近期发审会过会公司增多，后续利润体量大、新质生产力属性较强的新股也值成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相对合理、具备新型生本周股票池调入中裕科技（920694.BJ请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14/26 --4组合累计收益率——北证50基准累计收益率请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明15/261239456789 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明16/2635.0030.0025.0020.0015.0010.00 捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询北矿检测大鹏工业南特科技年第24家上市公司精创电气首日涨幅330.74% 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明17/261300%1200%1100%1000%900%800%700%600%500%400%300%200%100%捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份捷众科技云星宇康农种业许昌智能海昇药业铁拓机械戈碧迦芭薇股份无锡鼎邦万达轴承太湖远大成电光信中草香料瑞华技术铜冠矿建科力股份科拜尔聚星科技万源通胜业电气科隆新材林泰新材方正阀门星图测控宏海科技开发科技天工股份交大铁发广信科技鼎佳精密酉立智能志高机械宏远股份能之光巴兰仕三协电机世昌股份锦华新材奥美森长江能科泰凯英丹娜生物中诚咨询北矿检测大鹏工业南特科技精创电气2025年上半年速度较慢，进入三季度后从发行审6543210 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明18/2600——月底的高点52452.6亿元，对应市盈率为30.65倍，随后总市值逐渐回落至20000亿6000050000400003000020000100000市盈率（倍）——总市值（亿元，右轴） 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明19/260Mr….人___0成交数量（亿股）——成交金额（亿元，右轴）亿元，随着新三板深化改革，定增募资额有所回升，2022年达到209.43亿元。图26：2025年新三板定增募资额度合计39.70新三板企业定增募资的均值在2014年达到最高值7589.50万元，随后下滑至 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明20/260200820092010201120128000.006000.004000.002000.000.00新三板作为服务中小企业的重要资本市场平台，挂牌企业群体在产业链覆盖上呈现出显著的广泛性与多元化特征。行业上，软件服务、机械、4%食品饮料 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明21/26金戈新材、苏州双祺、森合高科、玫瑰岛、鸿仕达、百瑞吉、大亚股份、信胜金钛股份金戈新材请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明22/26供承印材料选取、色彩和油墨方案定制、工艺方案设计和优公司是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方品食品容器的研发、生产和销售低浓度瓦斯综合利用业务,具体包括低浓度瓦斯合利用装备研发制造及技术服务、超低浓度瓦斯金钛股份公司致力于有色金属功能粉体材料中微细球形铝粉和 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明23/26日日日日日日日日采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异日日采取自律监管措施，涉及拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对41日异常交易情形；对34起上市公司重大事项 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24/26采取连续实施暂停证券账户交易、出具警示函等自律监管政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明25/26的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险承受能力表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。预计相对市场表现在－5%5%之间波动；备注：评级标准为以报告日后的6~12个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现，其中A股基准指数为沪深300指数、港股基准指数为恒生指数、新三板基准指数为三板成指（针对协议的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能 北交所策略专题报告请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明26/26开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构，已具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供开源证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。本报告是发送给开源证券客户的，属于商业秘密材料，只有开源证券客户才能参考或使用，如接