【《高新技术企业上市公司债务结构对财务绩效的影响实证研究》19000字】

高新技术企业上市公司债务结构对财务绩效的影响实证研究摘要本文选取了我国444家高新技术企业2016-2019年的1776个样本观测值，利用固定效应模型，分别从债务规模、债务期限和债务来源三个方面对债务结构与财务绩效的关系进行了多元线性回归分析。通过实证分析得出：对于高新技术企业而言，资产负债率与财务绩效呈倒“U”型；短期负债会促进财务绩效的提升，长期负债率会抑制财务绩效的提升；经营负债促进财务绩效的提升，金融负债抑制绩效的提升。最后，根据统计分析的结果结合高新技术企业的现状分析提出了政策性建议，希望企业能够合理配置各类型的债务融资比例，促使财务绩效达到最高水平。关键词：高新技术企业；债务结构；财务绩效目录1绪论 [31]的循环中，加大了财务风险，影响企业的发展。所以外部融资也有或多或少的缺点，企业需要结合自身的实际情况，选择适合企业的融资方式，保障企业长期稳定持续性发展。对于负债占比较少的企业，可以通过金融机构或者商业信用，获得融资成本较低的债务融资，加强企业的资金流管理，促使企业充分利用财务杠杆带来的积极作用。（2）合理提高短期负债，减少长期负债，充分发挥债务的财务杠杆根据前文的描述性统计，可以发现高新技术企业对短期负债具有明显的偏向性，且实证结果可知短期负债有利于企业的生产经营，所以高新技术企业应该保持目前拥有的短期负债，对于短期负债率较小的高新技术企业适当时可以通过短期借款或其他金融结构增加短期负债的占比，充分利用负债结构的优势，充分发挥短期负债带来的节税效应和代理成本，保障企业长期稳定的发展。同时，短期负债的申请条件和限制性条件较宽松，可以提高企业对资金的利用程度和使用范围，加强资金的灵活支配程度，帮助企业提高财务绩效。对于短期负债率较低的高新技术企业，可以通过银行等金融机构借入短期借款，利用负债带来的财务杠杆，帮助企业实现利润最大化。根据前文的描述性统计，可以发现高新技术企业的长期负债率在15%左右，实证结果表明长期负债会抑制企业的财务绩效，所以高新技术企业需要适当减少负债中长期负债的占比，促进企业快速稳定的发展。长期负债一般通过长期借款的方式取得，这种取得的方式具有较为严格的限制条件，且其还款要求高，如果企业出现资金流短缺无法偿还本息时，企业的信誉会大打折扣，对企业后续的发展产生较严重的影响。且高新技术企业具有高风险的特点，可能无法保障收益资金的回笼时间，增加企业还债的压力，影响企业的绩效。所以，高新技术企业可以适当减少长期负债的比例，促进企业长期稳定的经营发展。（3）加强上下游企业间的关系，扩大信息披露范围，提高经营负债率，优化债务结构企业要维持或适当提高目前经营负债的占比。根据前文的现状分析可知，现阶段高新技术企业的经营负债率呈下降趋势，已经低于全国平均水平，而实证结果证实提高经营负债率有利于企业的发展，所以对于经营负债比例较低的高新技术企业，应当管理好上下游企业之间的关系，提高自己外部的信誉和知名度，逐渐形成良好的供应链和流通链，增加负债中应付账款和预收账款的占比，获得更多的无息负债，使其发挥出经营负债无息和经营收益的优势，促进企业未来长远的发展，提高财务绩效。同时，在选择采购单的环节，采购人员对供应商清单进行斟酌挑选，尽量选取可以赊购的订单，尽量多使用经营负债的方式借入无息负债，有助于缓解企业短期内支付货款的压力，提升财务绩效。由于供应商在考虑是否给予采购方赊销时，会重点关注采购方的资金周转能力、产品的经营情况和企业的发展能力等财务状况。为了让供应商更清楚地详细地了解到这些信息，企业可以对外披露的时候扩大自身的信息披露范围，加大信息披露程度，让供应商清楚明晰地了解到本公司的经营盈利情况和发展情况，减少信息不对称的情况。通过扩大信息披露范围的方式，增加供应商对自身的信任程度，让更多地供应商同意以赊销的方式进行售卖，争取到更多的经营负债。同时，扩大信息披露的范围能有效地控制企业管理层的管理行为，保障企业的盈利能力，确保资金的日常周转。（4）创新企业债务融资方式，丰富资金来源渠道根据前文描述性分析得知，高新技术企业大多利用经营负债和短期借款的方式较多，且整体更偏好于债务融资。但仅仅通过上下游企业之间的经营负债和短期借款的方式进行融资，融资手段过于单一，抑制了企业获取项目资金的来源，在一定程度上增加了财务资金成本影响企业的经营发展。且高新技术企业在前期研发投入的时候，需要大量的资金支撑。所以，拥有较多的资金融资方式会让企业更好地适应环境的改变，不会轻易受到外部环境市场的影响，能够有足够稳定的资金投入到新产品新技术的研发，为企业带来良好的资金支持。在丰富融资方式时，高新技术企业可以利用新产品市场的发展潜力优势，进行政策性融资、发行债券等多种融资方式，扩宽企业的融资渠道，保障企业持续稳定的资金来源。从总体来看，高新技术企业中仅有17.5%的企业发行了债券，利用债券债务方式筹资的企业较少，所以企业可以通过发行债券丰富资金来源渠道，充分利用债券带来的稳定现金流，缓解研发投入的资金压力，减轻现金流管理的难度，促进企业更好地发展。6.3不足与展望第一，选取的自变量数量较少。本文在衡量财务绩效时，仅仅通过单一变量资产收益率（ROA）和净资产收益率（ROE）进行评价，而没有采用EVA、因子分析法等方法对高新技术企业的财务绩效进行全方面衡量，应当引入适当的非财务数据优化论文的实证分析。本文在选取控制变量时，选择了公司规模、成长性和年份这三个数据，控制变量较少，实际上企业的其他方面可能也会对绩效产生影响，这些财务指标可能会对实证的结果产生偏差。第二，未选取所有高新技术企业的上市公司。本文选取了中小板的高新技术企业作为研究对象，没有涵盖创业板等企业，可能会对实证的结果产生偏差。在以后的研究中能选取所有高新技术企业，进行全面分析，避免出现以偏概全的情况。

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