策略跟踪报告：A股三季报盈利能力延续修复

正文目录A股三季报盈利能力续修复 4部A：2025三季归净润比速提升 4基数：2025前季度盘归净润比延较增长 5级业超数级行归净润现比正长 6多数行业ROE边际善 7投资建议 8风险提示 9图表1：全部A股季营业入归净润速（%） 4图表2：全部A股季营业入归净润比增（%） 4图表3：2025年季要宽指营收同增速归净润比速及变动情况 5图表4：2025Q3单季要宽指营收同增速归净润比速及变动情况 6图表5：2025年季万一行营及母利润比速变情况 7图表6：各万级业ROE表（%） 8A股三季报盈利能力延续修复全部A股：2025年前三季度归母净利润同比增速提升从已披露2025年三季报数据的A股上市公司整体业绩表现看，前三季度全A2025A620245.0pct。图表1：全部A股三季报营业收入及归母净利润增速（%）归属母公司股东的净利润(合计)归属母公司股东的净利润(合计)营业总收入(合计)-52020-09-302021-09-302022-09-302023-09-302024-09-302025-09-3035302520151050数据截至：2025年11月7日图表2：全部A股三季度营业收入及归母净利润同比增速（%）单季度归母净利润同比增速单季度归母净利润同比增速单季度营业总收入同比增速-50-1.0-1.02025-09-302025-03-312024-09-302024-03-3115.010.05.00.0数据截至：2025年11月7日截至2025年11月7日，已披露2025Q3数据的A股上市公司单季度营收总额、归母净利润AQ34，AQ31.7宽基指数：2025前三季度小盘股归母净利润同比延续较快增长从A，2025A1050营收同比减少5020242024A20A50015.879.1725pctAI50202430pct。图表3：2025年三季报主要宽基指数营业收入同比增速、归母净利润同比增速及变动情况板块名称2025三季报营收增速2025三季报营收增速 2025三季报归母净-2024三季报营收 利润增增速2025三季报归母净利润增速-2024三季报归母净利润增速全部A股1.483.276.315.70上证50-8.73-17.825.66-33.98沪深3002.463.336.78-0.45中证500-2.202.759.1717.76创业板12.979.8322.2226.47北证A股18.2715.2915.8726.55数据截至：2025年11月7日，2025Q3A36.96、26.912024Q345pctA2025Q310pct2024Q23005002024Q3图表4：2025Q3单季度主要宽基指数营业收入同比增速、归母净利润同比增速及变动情况板块名称2025Q3营收增速2025Q3营收增速-2024Q3营收增速2025Q3归母净利润2025Q3归母净利润 增速增速 -2024Q3归母净润增速全部A股12.286.654.006.10上证5013.92-40.14-4.66-13.34沪深30012.27-3.425.585.74中证50016.2828.91-0.935.14创业板36.9646.5415.8514.58北证A股26.9145.6718.3913.82数据截至：2025年11月7日一级行业：超半数一级行业归母净利润实现同比正增长2025（1973电子18.11.842024中游行业中轻工制造、交通运输、电力设备、机械设备营收同比均实现增长。其中，电力设备、机械设备行业营收同比增速超过5。下游行业中多个细分板块营收实现正增长。其中，汽车、家用电器、社会服务、农林牧渔行业三季报营收回升幅度较大。汽车行业营收连续三季度实现回升，反内卷治理下行业景气度有所改善。TMT板块中，四个主要细分行业三季报营收均实现同比正增长，其中电子、计算机行业营收增幅较为突出。30图表5：2025年三季报申万一级行业营收及归母净利润同比增速及变动情况行业分类行业名称2025三季报营收增速2025三季报营收增速-2024三季报营收增速2025报归母净利润增速2025报归母净利润增速-2024报归母净利润增速/综合-2.99-0.54扭亏为盈--国防军工19.7325.7914.0040.97上游基础化工3.79-1.0410.5610.81钢铁-6.362.79扭亏为盈--有色金属10.027.5342.4942.09建筑材料-5.457.0028.6480.42煤炭-16.22-8.13-30.20-8.44石油石化-7.14-5.23-11.07-12.51中游轻工制造3.040.80-16.99-15.17交通运输0.705.35-3.00-9.56电力设备7.0217.1523.5277.81机械设备7.461.4016.8617.07下游汽车10.847.689.17-0.74家用电器6.720.709.812.93商贸零售-6.64-1.61-34.71-42.25美容护理0.46-6.17-12.250.29食品饮料0.27-5.07-4.50-14.95纺织服饰-1.72-0.31-8.72-2.56农林牧渔6.8912.7715.51--医药生物-1.97-1.29-1.596.58环保2.28-8.30-6.92-20.37公用事业-0.51-0.268.46-0.84社会服务7.29-36.130.44-45.73TMT计算机9.143.1838.2563.86传媒5.584.6337.0769.04通信3.14-0.339.100.95电子18.713.5837.393.40周期房地产-10.9415.30-202.37--银行0.911.961.480.06非银金融9.9912.9039.09-12.57建筑装饰-5.51-0.68-10.061.20数据截至：2025年11月7日多数行业ROE边际改善从绝对值水平看，截至三季度末，下游行业中食品饮料、家用电器行业以及上游行业ROEROE2025ROE超半ROEROEROEROE今年以来均呈现图表6：各申万一级行业ROE表现（%）净资产收益率ROE（TTM，整体法）2025/3/312025/6/302025/9/30非银金融10.510.812.9钢铁-0.5-0.11.8综合-1.6-0.80.3有色金属11.311.812.8电子6.06.47.4电力设备3.74.04.6传媒3.43.74.3美容护理7.77.47.7基础化工6.26.16.4通信8.68.99.2国防军工2.62.83.1计算机1.71.92.2汽车8.08.08.1医药生物5.96.06.1建筑材料2.83.13.2机械设备6.36.66.7公用事业8.58.58.5银行8.98.88.8家用电器15.716.116.1石油石化10.19.49.4纺织服饰5.14.94.8轻工制造4.33.83.6环保4.64.34.1社会服务4.54.54.3建筑装饰6.46.35.9交通运输